固定资产与现金流量.ppt

,第五章 固定资产管理,一、固定资产投资 （一）固定资产投资特点 1.固定资产概念 2.固定资产特点 3.固定资产投资特点* （二）固定资产投资分类 （三）固定资产投资管理程序 三、现金流量 （一）概念 （二）作用 （三）内容 （四）确定*,二、固定资产折旧管理,四、决策指标及应用,一、固定资产投资,资金量大、对企业产生较长时间影响。 综合考虑时间价值、风险报酬、资本成本、现金流量等,思考：在一个制造性企业中，土地、厂房、机床、原材料、 车间的纸笔、行政管理用电脑、班车中哪些是固定资产？ 为什么？它们有什么特征？如果要投资，应该考虑哪些问题？,（一）固定资产投资特点,1.固定资产概念及计价* 固定资产是指使用年限在一年以上，单位价值在规定标准以上，并且在使用过程中保持原来物质形态的那部分资产。 （1）原始价值：指企业在购置、建造或获得某项固定资产所支付的全部货币支出。 （2）重置价值：指在目前情况下重新购建某项固定资产所需发生的全部支出。 （3）折余价值：指固定资产原始价值减去已提折旧后的净值。,（一）固定资产投资特点 2.固定资产特点： （1）使用中固定资产价值存在的双重性 （2）投资的集中性和回收的分散性 （3）价值补偿和实物更新分别进行,金额,使用年限,金额,使用年限,实物形态,货币准备,科学、全面规划,统筹、折旧管理,补偿与积累，充分利用,（一）固定资产投资特点 3.固定资产投资特点： （1）投资决策的影响期间长 （2）变现能力较差 （3）资金占用数量相对稳定 （4）实物形态与价值形态可以分离 （5）次数少，金额大,（二）固定资产投资分类： 1.独立投资、互不相容投资、先决投资 2.战术性投资、战略性投资 3.扩大收入投资、降低成本投资 （三）固定资产投资管理程序： 项目提出、（评价）决策、 执行、再评价及日常管理,固定资产投资决策责任重大！ 要谨慎分析决策！,用什么指标来进行分析？,利润？,现金流量？,二、现金流量,（一）概念：现金流量是指在投资活动过程 中，由于某个项目而引起的现金支出或现金 收入的数量。 理解： 1. 现金流量针对特定投资项目，不针对特定会计期间 2.此处现金为广义概念 3.内容既包括流入量也包括流出量，是一个统称,（二）选用理由（作用）： 1.现金流量强调货币流动性 利润指标的静态性 2.现金流量考虑货币的时间价值 利润指标的时点性 3.现金流量计算的客观性 利润指标计算的主观随意性,现金流量更体现时间和风险价值，更符合实际情况，更为科学。 但项目期内，两者总和一致，可以净利润为基础调整得到,（三）现金流量的内容 1.现金流入量：营业收入、回收固定 资产残值、回收垫支的营运资金、 其它 2.现金流出量：固定资产投资、垫支 营运资金、经营成本、各项税款、 其它,（四）净现金流量（NCF，Net Cash-Flow） 的确定 1.净现金流量的含义：又称现金净流量， 是指在项目计算期内由每年现金流入量 与同年现金流出量之间的差额所形成的 序列指标 。,（四）净现金流量（NCF）的确定,前提：确定现金流量的假设： A投资项目类型假设； B财务可行性分析假设； C全投资假设； D建设期投入全部资金假设； E经营期限与折旧期限一致假设； F时点指标假设； G确定性假设。,（四）不同项目计算期净现金流量（NCF）的确定,2.初始现金流量 1）固定资产投资 相关知识：固定资产价值： 原始价值、重置价值、折余价值 2）营运资金垫支 3）其他费用:相关职工培训费、注册费用等 4）原有固定资产变价收入 3.营业现金流量 1）现金流入：营业收入所带来的现金流入 2）现金流出：由需要付现的营业成本和所得税引起的现金流出 4.终结现金流量 1）固定资产残值收入 2）固定资产清理费用 3）原来垫支的营运资金的收回,例1：A公司打算购买一台设备以扩充生产能力。该方案需投入120 000元购置设备，垫支30 000元营运资金，设备使用寿命为5年，采用直线法计提折旧，5年后净残值为20 000元。5年中每年的营业收入为80 000元，第1年付现成本为30 000元，往后每年增加修理费和维护费4 000元。假设所得税税率为40%，试计算该方案的现金流量。,（1）初始现金流量：120 000+30 000=150 000（元）,（2）营业现金流量： 每年折旧额：（120 000-20 000）/5=20 000（元） 第1年：80 000(1-40%)-30 000(1-40%)+20 000*40%=38 000 第2年：80 000(1-40%)-34 000(1-40%)+20 000*40%=35 600 第3年：80 000(1-40%)-38 000(1-40%)+20 000*40%=33 200 第4年：80 000(1-40%)-42 000(1-40%)+20 000*40%=30 800 第5年：80 000(1-40%)-46 000(1-40%)+20 000*40%=28 400,（3）终结现金流量： 20 000+30 000=50 000（元）,投资项目现金流量图表,-150000,-150000,38000,38000,35600,35600,33200,33200,30800,30800,28400,78400,50000,0,1,2,3,4,5,-150000,38000,35600,33200,30800,78400,（四）净现金流量（NCF）的确定估算,确定现金流量要注意的问题（增量） 增量NCF：指由于接受或放弃某个投资项目而引起的现金变动部份。 （1）要考虑从现有产品中转移的现金流量 （2）要考虑新项目的连带现金流入效果 （3）要考虑营运资金的需要 （4）要考虑增量费用 （5）在决策时已经发生的现金流出(沉没成本) 不应包括在现金流量之内 （6）不要忽视机会成本,思考：在计算项目投资现金流量时，不需考虑的现金流量项目 有： A、期末项目残值收入 B、贷款本金支付 C、借款利息的支付 D、项目勘探设计费用 E、垫付营运资金,答案：BC 练习,例2：经营仓储式连锁店的汇丰公司正计划在T区新开 一家分店。建成这家分店需耗资7，000，000，购置店 内设施需支出700，000，外加设施安装费50，000。采 购商品存货需增加营运资本600，000。汇丰公司建立 新店的用地是公司于五年前购入的，成本200，000。 该土地现行市价为500，000，预计在分店运营期内 土地市价维持现有水平。 问题： 请计算建立该分店的期初投资净额。,分店建筑成本 7，000，000 店内设施安装成本 750，000(700，000+50，000) 投入的营运资本 600000 土地的机会成本 500，000 期初投资净额 8，850，000,例3： 台安公司打算购一台新磨床，买价为100000。 磨床的安装费和运输费共计2.500。使用新磨床进行生 产，还需增加营运资本20，000，预计该磨床无残值。 大约年前，公司曾委托咨询公司对新磨床的使用进行 可行性研究，咨询费用共计10，000。公司适用40的 所得税率且采用直线法按8年使用年限计提新磨床的折旧费用。 计算：购置磨床项目的期初投资净额和年折旧费,期初投资额：100，000十2，500十20，000122，500 年折旧费用：102，500812812.5 注：咨询费用是在购置磨床一年之前发生的， 不属于本项目的支出。,练习：某公司投资126,000元购入一台设备，该设备预计残值为6000元，可使用3年，折旧按直线法计算。 设备投产后每年销售收入增加额为90,000、 96,000、104,000元。付现成本增加额分别为24,000、26,000、20,000。企业适用所得税税率为40%。目前企业总的年税后利润为50,000。 （1）假设企业经营无其它变化，预测未来3年每年的税后利润 （2）列出该设备投资的净现金流量序列图表,每年折旧额（126 000-6 000）/340 000（元）,税后利润销售收入成本所得税 （销售收入付现成本折旧）（1-T） 税后利润（销售收入成本）（1-T） （销售收入付现成本折旧）（1-T） 税后利润1（90 00024 00040 000）（1-40%） 15 600（元） 税后利润218 000元， 税后利润326 400元 第一年税后利润基年税后利润 税后利润1 15 60050 00065 600（元）。 同理得第二年税后利润68 000元， 第三年税后利润76 400元,期初净现金流量126 000,1.第一年经营期净现金流量销售收入付现成本所得税 90 00024 000（90 00024 000 40000）40% 66 000260000.466 00010 40055 600（元）,2.第一年经营期净现金流量净利润折旧 15 60040 00055 600（元）,3.第一年经营期净现金流量收入（1-T）付现成本 （1-T）折旧T 90 000（1-40%）24 000 （1-40%） 40 00040%54 00014 40016 00055 600（元）,同理得第二年经营期现金流量为58 000元， 第三年经营期现金流量为66 400元,终结点净现金流量6 000元,思考：更新改造项目的现金流量,更新改造项目的现金流量,例：某企业拟更新一套尚可使用5年的旧设备。旧设备原始价值17万元，帐面净值11万元，期满残值1万元，目前旧设备变价净收入为6万元。旧设备每年营业收入20万元，付现成本16.4万元。新设备投资总额30万元，可用5年，使用新设备后每年营业收入可增加6万元，并降低付现成本2.4万元，期满残值3万元。（此题暂不考虑所得税） 计算：1.新旧方案各年的NCF;2.更新改造方案各年的差量NCF,1.继续使用旧设备： NCF0= 6（万元） NCF1-4 =2016.43.6（万元） NCF5 =3.6+1=4.6（万元）,2.使用新设备：NCF0=30（万元） NCF5=12+3=15（万元） NCF1-4=（206）-（16.42.4）12（万元）,3.更新方案的年NCF2-1：NCF0= 24（万元） NCF1-4 =153.68.4（万元） NCF5 =15-4.6=10.4（万元）,课程结束，谢谢！,（1）项目投资的含义项目投资是一种以特定项目为对象，直接与新建 项目或更新改造项目有关的长期投资行为。项目投资包括新建项目投资或更新改造项目投资。 新建项目投资：固定资产投资和完整工业项目投资 （2）项目投资的主体 项目投资的主体就是企业本身。 （3）项目计算期：项目计算期是指从投资建设开始到最终清理结束 整个过程的全部时间。项目计算期建设期+生产经营期 ns+p （4）投资总额与原始投资额的关系 投资总额原始投资额+建设期资本化利息,营业现金流量的计算 (1)根据定义直接计算 营业现金流量营业收入付现成本所得税 注：付现成本（经营成本）：指在经营期内为满足正常生产经营而需用现金支付的成本。 付现成本非付现成本（如折旧、摊销）营业成本 (2)由税后净利润倒推 营业现金流量营业收入付现成本所得税 营业收入（营业成本折旧）所得税 营业收入营业成本所得税折旧 营业税后净利润折旧,(3)根据所得税影响计算 营业现金流量税后净利折旧 （营业收入营业成本）（1所得税税率）折旧 （营业收入付现成本折旧）（1所得 税税率）折旧 营业收入（1所得税税率）付现成本 （1所得税税率）折旧（1所得税税率）折旧 营业收入（1所得税税率） 付现成本 （1所得税税率）+折旧所得税税率,折旧的相关知识 1.有形损耗和无形损耗 2.计提范围 3.计算 (1)直线折旧法:平均年限法、工作量法 (2)加速折旧法： 双倍余额递减法（基数变） 年数总和法（变率） 平均年限法年折旧额 （原始价值清理费用残余价值）/折旧年限 原始价值（1-净残值率）/折旧年限,