金融产品创新对我国小微企业融资的影响

安徽工业大学毕业设计(论文)任务书课题名称金融产品创新对我国小微企业融资的影响研究学 院 .专业班级.姓 名.学 号.毕业设计(论文)的主要内容及要求(任务及背景、工具环境、成果形式、着重培养的能力)：近年来，我国小微企业得到迅猛发展，在促进经济发展、吸收就业人群、促进市场竞争、推动技术进步、缩小城乡差别等方面发挥着大企业无法替代的作用。随着小微企业在国民经济中的作用日益壮大，小微企业融资难的问题凸显，已成为制约其进一步发展的主要瓶颈。论文正是基于这一背景，运用所学知识，在进行文献综述、梳理总结相关理论基础上，分析我国小微企业发展现状及存在的问题，重点进行金融创新对我国小微企业融资产生影响的实证分析，并在借鉴国外相关经验的基础上，提出缓解小微企业融资难的对策建议。论文的研究整个过程中，能熟练利用计算机进行文档及数据处理，并鼓励利用数量模型或相关工具进行定量分析，以提高论文质量。论文的成果形式为纸质文本，篇幅为1.52.0万字。其中，论文摘要约300字，关键词35个。论文要求观点正确并有一些独到的见解，内容充实、精练，结构合理、完整，层次清晰、格式规范，语句通顺、文字流畅。此外，要求将论文翻译成英文并参加英语答辩，或者将12篇相关英文资料翻译成中文，英文单词约5000个。翻译资料以附件形式附于论文之后，装订一册。论文着重培养学生相关文献及资料收集（含市场调查等）、筛选和整理能力；经济类论文的撰写能力（即运用所学理论知识，分析经贸实际问题，并提出解决问题的意见或建议）；计算机（含网络）的运用能力（含数据收集、文字及数据处理、模型设计与运用、图表绘制、文档编排等）；相关英文资料或文献的收集、阅读、翻译及表达能力。 指导教师签字：摘 要小微企业作为经济社会中最基层、最活跃的群体，是经济发展的基本细胞。然而，近年来，融资难问题越来越突出，已经成为制约小微企业进一步发展的重要因素。本文从分析我国小微企业融资现状出发，结合金融产品创新对我国小微企业融资影响的实证分析，通过重点对小微企业融资中的商业银行行为的分析，指出了信息不对称以及小微企业抵押担保难以落实与银行产品缺乏创新的矛盾己成为银企博弈的焦点，直接导致了企业融资难问题的形成。考虑到小微企业发展中的信息不对称与抵押担保难以落实是普遍存在的问题，不可能在短时期内解决。因此，本文提出商业银行通过创新发展小微企业融资业务，针对小微企业的融资需求进行金融产品创新，以缓解小微企业融资难问题的做法就更加切实可行。在此基础上，本文对“供应链融资”和“选择权贷款”两种创新产品进行了具体介绍。全文共分六个部分，第一部分是引言，介绍了本文的研究背景和意义；第二部分主要分析了我国小微企业相关概念的界定、划分标准及小微企业融资的概念；第三部分主要我国小微企业融资现状及存在的问题；第四部分金融产品创新对小微企业融资影响的实证分析；第五部分主要介绍了国际相关经验借鉴；第六部分主要指出了创新金融产品促进小微企业发展的对策建议。关键字：小微企业；融资难；金融产品创新AbstractSmall micro enterprises as the most basic, the most active groups in the economy and society, is the basic cell of economic development. In recent years, however, the financing difficult problem increasingly prominent, has become an important factor restricting the development of small micro enterprise further.Based on probing into the cause of the small micro enterprise financing difficulties as the breakthrough point, from two aspects of theory and practice to our country small micro enterprise financing problems on the system research. This paper summarizes the main research results are as follows:Current situation of micro, small and medium enterprises financing in China, in the small micro enterprise financing channels in China, on the basis of analysis, put forward the small micro enterprise financing difficult problem in our country, points out the small micro enterprise and the bank information asymmetry between the mortgage guarantee and small micro enterprises difficult to implement and bank products lack of innovation of contradiction has become the fact the focus of the demarcation, directly led to the formation of enterprise financing difficult problem.The full text is divided into six parts, the first part is preface, introduced the research background and significance of this article; The second part mainly analyzes the small micro enterprise definition of related concepts; The third part mainly small micro enterprise financing present situation and existing problems in our country; The fourth part of the financial product innovation affects the small micro enterprise financing empirical analysis; The fifth part mainly introduces the international experience for reference; Sixth part mainly points out the innovation of financial products of countermeasures and Suggestions to promote the development of small micro enterprises.Key words: Small micro enterprises; Financing difficulties; Financial products innovation目 录一、引言1（一）论文背景1（二）论文研究目的和意义1（三）文献综述2二、相关概念界定4（一）小微企业定义4（二）我国关于小微企业的划分4（三）融资的基本概念5三、我国小微企业融资现状及存在的问题6（一）我国小微企业融资现状6（二）我国小微企业融资存在的问题7四、 金融产品创新对小微企业融资影响的实证分析9（一）商业银行创新发展小微企业融资业务的现状9（二）金融产品创新之一：供应链融资10 （三）金融产品创新之二：选择权贷款15（四）金融产品创新对小微企业融资的有效性分析17五、国外相关经验借鉴20（一）美国市场主导模式20（二）日本政府导航模式21（三）德国融资减税模式21六、创新金融产品促进小微企业发展的对策23总 结25展 望26致 谢27参考文献28Contents1 Introduction11.1 Background paper11.2 The purpose and significance of the study11.3 Review of the literature22 The definition of related concepts42.1 The definition of small and micro businesses42.2 Classification of small and micro businesses in China52.3 The basic concept of financing53 Chinas small micro enterprise financing present situation and the existing problems63.1 Our country small and micro businesses financing status63.2 Our country small and micro businesses financing problems74 An empirical analysis of financial product innovation effect of micro financing of small enterprises94.1 The current situation of the development of small and micro businesses financing business of commercial bank innovation94.2 One of the financial product innovation: supply chain financing104.3 The innovation of financial products two: loan loan154.4 Financial product innovation for small micro enterprise financing efficiency analysis175 Foreign relevant experience205.1 The United States market leading mode205.2 The Japanese government navigation mode215.3 German finance tax mode216 Countermeasures of innovative financial products to promote the development of small and micro businesses23Conclusion 25Future 26To thanks27Reference 28一、引 言（一）论文背景小微企业和大企业一样，是我国市场经济的重要组成部分，我国的小微企业是在改革开放以后发展起来的，并在社会主义市场经济的体制下得到迅猛发展。据国家信息中心、企业家调查系统和国务院发展研究中心联合调查的数据，截止2010年底，中国大陆共有小微企业4239万多家。它已经成为我国经济组成中最重要的一环，如今我国60%多的GDP、一半以上的财政税收和五分之四的就业岗位都是由小微企业所提供的，是国民经济增长和社会发展的重要源泉。尤其是在沿海等经济发达省份，企业的成长速度和市场竞争能力都十分可观，在当地财政收入的比例甚至达到80%以上，并产生了大批国际知名的品牌企业。2008年金融危机以来，国际经济环境动荡不稳，小微企业在持续提供税收的同时为失业人群提供了大量的工作岗位，为国家缓解了压力，为我国经济的增长发挥了重要的助动作用。然而，小微企业融资难的问题也不断的凸显并受到社会各界的广泛关注。小微企业融资难在我国并不是新问题，也不是中国独有的现象。它牵涉到金融机构、小微企业以及政府部门多个方面，解决问题具有多方面的复杂性。社会各个方面对这个现象越来越重视，政府及相关金融机构也出台了许多相关政策旨在解决小微企业融资难的问题，进一步促进我国经济平稳较快发展，实现经济社会的和谐发展。 近年来，先后组织商业银行建立了支付清算系统、反洗钱系统、征信系统和服务动产融资的应收账款质押登记公示系统和融资租赁登记公示系统等金融基础设施，这些金融基础设施的建立和完善对促进我国小微企业融资和经济社会健康发展方面发挥了十分重要的作用。据统计，金融机构对小微企业贷款余额21.8万亿元，同比增长18.6%，增速比大型企业贷款高7.1个百分点。（二）论文研究目的和意义小微企业是我国国民经济的重要组成部分，在我国经济发展尤其在吸收就业人群、促进市场竞争、推动技术发展、缩小城乡差别等方面具有大企业无可替代的作用。然而，随着小微企业在国民经济中的作用日益壮大，小微企业融资难的问题凸显，已经成为制约其进一步发展的主要瓶颈且成为当前我国理论界和实践领域所共同关注的一个重大问题。因此分析小微企业融资难问题及其原因，并探究解决的途径具有重要的理论和现实意义。理论意义解决中小微企业融资问题，有利于提高中小微企业的投资积极性和经营积极性，促进其健康营运，增强其自主创新能力，实现经济增长方式的转变和”走出去的发展战略；能遏制地下金融和非正常金融进一步泛滥，降低金融风险；能够缓解社会就业压力；有利于加快国有企业改革和国有资产重组。因为融资难问题不存在了，中小微企业便可以参与国有企业改革和资产重组，投资改制中的国有企业，方便中小微企业为大型国有企业提供配套服务，吸纳国企改革过程中分流出来的职工就业等。现实意义中小微企业约占企业总数的95%以上，创造的GDP约占全国的60%,缴纳的税金约占全国的50%.中小微企业是社会就业的主力军，吸纳了75%的城镇就业人口，75%以上的农村转移出来的劳动力。中小微企业是技术创新的生力军，发明的专利占全国的66%,研发的新产品占全国的82%,在构建社会主义和谐社会的过程中，中小微企业的发展壮大，对于促进社会充分就业、大力发展生产力、缩小城乡和区域差距、增加城乡人民收入以及推进技术自主创新等方面，将发挥越来越重要的作用。因此，优化中小微企业金融服务，扩大中小微企业资金供应，破解中小微企业融资难题凸显重要（三）文献综述国外研究现状国外企业融资理论研究虽然世界各国经济发展水平不同、国情不同，小微企业在国民经济中所占份额不同，但由于小微企业在国民经济中发挥的特殊作用，各国政府都十分重视小微企业发展。在 1929 年，全球经济危机爆发后，英国政府及相关部门，为了摆脱危机的影响，开始研究解决小微企业资金紧张的情况。国外提出了企业融资的相关理论，如 Stiglitz 和 Weiss(1981) 的信贷配给理论。该理论认为，信息不对称和道德风险是造成银行信贷配给的主要原因，该理论是假设银行和借款人存在着信息不对称，银行仅了解借款人的整体风险，但借款人知道项目的具体风险，为规避信贷风险，银行会限制借款人的借款。该理论是分析中小企业融资的主要模型。Myers和 MyersMajlaf的融资顺序偏好理论。该理论认为中小企业并不是按照传统的以最优资本结构为目标的方式进行融资，由于担心控制权的稀释和丧失，企业更倾向于对企业干预程度最小的融资方式，即中小企业融资次序是先内源后外源，外源中则是先债权后股权。啄食顺序融资理论还认为银行融资具有低成本优势，银行信贷融资应是中小企业融资的主要来源。信息不对称理论（由阿克尔洛克、斯宾塞、斯蒂格利茨提出）认为，在市场经济活动中，人们对有关信息的了解是有差异的；掌握信息比较充分的人员，会处于比较有利的地位，而信息贫乏的人员，则处于比较不利的地位。这些理论，从小微企业的自身特点和融资倾向、金融机构的放贷倾向等角度，对研究小微企业融资活动提供了理论依据，值得适当借鉴。国内研究现状当前国内对小微企业融资问题的研究起步晚，但进展快，很多金融机构，非金融机构和其他组织都在对这个问题进行有益的探索，包括：（1）关于从银行角度来支持小微企业融资的研究蒋业宏（2013）介绍了创新的的现状进而提出了金融产品创新对促进小微企业发展的对策；而王文烈（2010）指出，商业银行对小企业金融发展的战略和策略是当前银行业务创新的重点，如何在不违背商业化原则的基础上，既支持小企业发展，又符合自身利益，是今后商业银行需要重点考虑的。而李雪梅（2010）和彭凯和向宇（2009）的文章都提出由于经济、社会、文化等多种原因，在我国开展小微企业贷款有优势也有困难，这些困难除了观念上的、风险上的制约，更主要的是人力成本难以控制。解决这些困难，将对我国经济未来更好更快发展有着重要作用。（2）关于从国外经验借鉴角度来支持小微企业融资的研究 卢卓（2012)、苏丹（2010）和柳斌（2010）都介绍国外对小微企业融资扶持的经验，并根据各自的研究提出改进我国小微企业融资难问题的措施。（3）关于从小微企业本身角度的研究 曾玉玲（2012）提出了造成小微企业融资难的原因除其自身因素以外，与银行贷款门槛偏高、政策优惠措施不到位等诸多因素有关以及解决小微企业融资难题需要政府、银行、企业多管齐下，合力攻关。同样陆岷峰（2010）、王华清和王嘉韵（2009）也都提出小企业由于自身实力较弱, 在市场竞争中属于弱势群体, 我国小企业的发展仍面临着许多困难, 特别是融资方面的困难和问题尤为突出。目前, 融资困难已经成为小企业进行技术改造, 开发新产品, 扩大生产力的重大制约因素。最后还提出了关于解决这些困难的对策，比如发展中小金融机构、改进银行对小企业的信贷服务等。而陈柏苍（2009）着重对小企业融资渠道做简要综述，以期对在金融风暴下亟需资金注入的小企业有所帮助。综上所述，目前国内外对小微企业融资问题的研究，还属于比较新的领域，并没有形成一整套完整的理论体系以及解决措施。以国外为例，很多学者只是以单一的建立数据模型来研究一个方面，但是并未提出比较详实的解决措施。而国内学者对这一问题的研究，比较多的是从现实中存在的措施出发来研究的，因此并不是很深入的研究。所以在今后的写作中需要自己总结这两方面的经验，并且根据自己的思路整理出一条适合我国小微企业融资的道路。二、相关概念界定（一）小微企业定义小微企业是小型企业、微型企业、家庭作坊式企业、个体工商户的统称，是由中国首席经济学家郎咸平教授提出的，目前主要指那些产权和经营权高度统一，产品（服务）种类单一，规模和产值较小，从业人员较少的经济组织。(二)我国关于小微企业的划分小微企业是指在中华人民共和国境内依法设立的有利于促进经济增长、满足社会需要，增加就业，符合国家产业政策，生产经营规模属于小型微型的各种所制和各种形式的企业。根据中华人民共和国小微企业促进法和国务院关于进一步促进小微企业发展的若干意见(国发200936号）规定将小微企业划分为中型、小型、微型三种类型，具体标准根据企业从业人员、营业收入、资产总额等指标，结合行业特点制定。对小微企业作了如下划分： 表1 我国各行业小微企业划分的标准 单位：人/万元行业名称 指标名称 大型 中型 小型 微小 工业 从业人员数 1000 300-1000 20-300 20 营业收入 40000 2000-40000 300-2000 300 建筑业 营业收入 80000 6000-80000 300-6000 300 资产总额 80000 5000-80000 300-5000 300 批发业 从业人员数 200 20-200 5-205 营业收入 40000 5000-40000 1000-5000 1000 零售业 从业人员数 300 50-300 10-50 10 营业收入 20000 500-20000 100-500 100 交通运输 从业人员数 1000300-1000 20-300 20 营业收入 30000 3000-30000 200-3000 200 邮政业 从业人员数 1000 300-1000 20-300 20 营业收入 30000 2000-30000 100-2000 100 住宿餐饮 从业人员数 300 100-300 10-100 10 营业收入 10000 2000-10000 100-2000 100 信息传输 从业人员数 2000 100-200 10-100 10 营业收入 10 0.1-10 0.01-0.1 0.01 软件和信息技术 从业人员数 300 100-300 10-100 10 营业收入 10000 1000-10000 50-1000 50 续表 表1 我国各行业小微企业划分的标准 单位：人/万元行业名称 指标名称 单位 大型 中型 小型 微小 租赁和 商务服务 从业人员数 人 300 100-300 10-100 10 资产总额 亿元 12 0.8-12 0.01-0.8 0.01 物业管理 从业人员数 人 1000 300-1000 100-300 100 营业收入 万元 5000 1000-5000 500-1000 500 仓储 从业人员数 人 200 100-200 20-100 20 营业收入 万元 30000 1000-30000 100-1000 100 房地产 开发经营 资产总额 亿元 1 0.5-1 0.20.5 0.2 营业收入 亿元 20 0.1-20 0.010.1 0.01 农林牧渔 营业收入万元20000 500-20000 50-500 50 其他 从业人员数 人 300 100-300 10-100 10 资料来源：根据中华人民共和国中小微企业促进法和国务院关于进一步促进中小微企业发展的若干意见(国发200936号)的规定整理所得。我目前银行业界在开展小微贷款业务时，普遍这样划分小微企业：银行贷款500万元以下的属于小企业，贷款100万元以下的属于微企业。（三）融资的基本概念融资(Financing),指为支付超过现金的购货款而釆取的货币交易手段,或为取得资产而集资所釆取的货币手段。融资通常是指货币资金的持有者和需求者之间,直接或间接地进行资金融通的活动。广义的融资是指资金在持有者之间流动以余补缺的一种经济行为,这种资金双向互动的过程包括资金的融入(资金来源)和融出(资金运用)。狭义的融资只指资金的融入。融资方式,现代金融学把企业融资方式按照资金来源分为内源融资和外源融资方式,现代金融学把企业融资方式按照资金来源分为内源融资和外源融资方式。内源融资又称再投资,是指企业通过自身经济活动获得的资金,将其用于企业的扩大再生产、投资等经营活动的融资需求,即是将本企业的留存利润转化为资本投资的过程,内源融资包括:企业留存收益、折旧基金等。外源融资,即通过借款或筹集资金等方式获取其他经济主体的资本,以转化为自身资本投资的过程,外源融资可根据其融资流程可分为直接融资与间接融资,其中直接融资包括企业发行债券、股票;间接融资包括银行借贷、融资租赁等。三、我国小微企业融资现状及存在的问题(一)我国小微企业融资现状 1.我国小微企业融资缺口大在我国，小微企业占企业总数的99% 以上。据统计，中国现在有4000 5000 万家小微企业，它们所贡献的GDP 占全国GDP 的60%，同时还贡献着50% 左右的税收，解决了80的城乡就业，出口贡献达到70以上。在稳定民生方面有着举足轻重的作用，是经济发展和社会健康发展的重要力量。但是长期以来，融资难是制约小微企业生存和发展的瓶颈。从融资需求看，从2007年开始，我国小微企业融资需求每年保持10%以上的增速。但是，每年的需求缺口也以每年13%左右的速度扩大，可见，小微企业对资金的需求明显存在供不应求的状况，见图1。图1 2008-2011年我国小微企业融资供求示意图（单位：亿元） 资料来源：国家统计局2商业银行开始关注并加强了对小微企业的扶持力度据中国银行业2012年报显示，截止2012年底，全国用于小微企业贷款余额为14.77万亿元，占全部贷款余额的21.95%，比年初增加2.43万亿元，增速为19.73%，比各项贷款平均增速高4.09个百分点。虽然贷款余额相较于2011年的15万亿元略微下降，但较2010 年小微企的 7.5 万亿元却有大幅增长。表2 20102012年小微企业贷款增长情况小微企业贷款全部贷款余额小微企业贷款占全部贷款比重()余额（万亿元）增速（%）余额（万亿元）增速（%）14.77-1.5368.4124.4921.59151.00 54.957.9627.307.529.350.919.4814.735.842.613.62资料来源：国家统计局据调查，小微企业贷款以及而且并将继续成为银行最为关注的金融业务。截至 2010 年末，全国 109 家商业银行成立了小企业金融服务专营机构，一些银行针对小微企业的融资特点推出了创新产品，如建设银行“商贷通”、交通银行“创业一站通”。还有一些银行将服务小企业的重点转移到个人经营性贷款上，尤其是针对个体经商户的个人经营性贷款。中国银监会 2010 年报显示，该年度的各银行小企业金融服务专营机构新增小微企业贷款已经超过其全行新增小微企业贷款的 60%。3小企业在直接融资领域获得了一席之地小微板与创业板企业首次发行股票筹资 2991 亿元，构成了 2010 年资本市场首次发行股票融资主体。股份报价转让系统目前挂牌企业共 83 家，总股本 29 亿元。另外，截至 2010 年底，小微企业通过发行短期融资券、小微企业集合票据等债务融资工具累计募集资金 64.77 亿元，小企业的融资渠道有所拓宽。4政策性金融为小微企业开辟了融资渠道2011 年中央财政安排小微企业专项资金 128.7 亿元，2012 年专项资金总规模扩大至 141.7 亿元。2012 年将依法设立国家小微企业发展基金，中央财政安排资金 150 亿元，重点用于支持小微企业特别是小型微型企业发展，分 5 年到位，2012 年安排 30 亿元。国家用于扶持小微企业的专项资金投资力度不断加大。政策性银行在保持对小微企业贷款稳定增长的同时，利用各自的特点，加强了对小微企业的引导和扶持。（二）我国小微企业融资存在的问题 目前，我国小微企业融资难的问题受到广泛关注，融资的渠道也呈现出多样化，但是真正能够有效融资的群道却很少，小微企业的融资需求还不能够切实的得到满足。1内部原因小微企业自身因素（1）经营风险较大，资金需求“短、频、急”由于小微企业规模较小、实物资产较少、技术水平不高，其发展极易受到经营环境的影响，抗风险能力较弱，影响到小微企业自身的资金积累和信贷融资。此外，小微企业贷款主要是满足流动资金需求，贷款需求较急、频率较高且资金需求一次性量较少，融资的复杂性使其融资成本较高、管理成本较高。（2） 信用状况不佳相比于大中型企业，一些小微企业缺乏信用观念，财务制度不完善，缺乏完整的信用记录，对融资信用的重视不够，频频出现拖欠贷款的现象，甚至出现坏账或逃废债，信用状况较差。（3） 信息不对称，道德风险问题突出银行及其他投资者与小微企业间存在严重的信息不对称，导致逆向选择和道德风险，信贷风险较高。大多数小微企业财务状况的透明度不高，使得金融机构和投资者无从正确地判断小微企业的经营状况和财务风险。（4） 缺乏担保物由于大部分小微企业的规模较小，缺乏可供抵押的固定资产，仅有有限且价格低廉的房产和机器设备，使得银行在小微企业出现道德风险时无法实施事后惩罚措施，直接影响到银行对小微企业信贷的审核和发放。2外部原因小微企业融资环境因素（1）政府因素政府更加重视大企业尤其是国有大型企业的发展，导致金融信贷也向国有大型企业倾斜。长期以来，政府对小微企业扶持力度不够，没有为小微企业融资搭建更多更好的平台。（2）金融机构因素银行方面：银行在贷款方面偏好于大中企业，对小微企业不够重视；银行对小微企业的贷款条件设定过高，过高的贷款准入门槛让不少小微企业望而却步；银行创新不足、产品单一，缺乏适合小微企业的融资平台和信贷产品。证券机构方面：目前小微企业通过中小微企业板和创业板融资仍处于初级阶段，总体规模不大，并且上市融资程序多、控制严，绝大多数小微企业难以上市直接融资；债券市场发展滞后，能够通过发行债券进行直接融资的小微企业极少。信用担保体系方面：目前我国小微企业信用担保体系还不完善，制约了小微企业担保融资业务的扩展，如缺乏为小微企业提供贷款担保的机构，担保基金的数量和种类难以适应和满足小微企业的融资需求，担保资金的放大功能和担保机构的信用能力没有得到充分发挥，民营担保机构无法和银行形成共担机制，信贷管理政策缺乏针对性，信用体系的缺失。（3） 法律因素长期以来，我国在中小企业和微型企业法律法规的制定和管理机构的设立方面都很不完善，不能为中小企业和微型企业的融资提供有效的法律保护。如我国虽已于2003年出台了中小企业促进法，但该法仍存在局限性，一些地方也没有制定贯彻落实中小企业促进法的具体办法，不能很好地维护中小微企业的权益，相关的法律保障体系还有待改善，特别是有关微型企业的法律法规制定与实施是一个需要引起高度关注的问题。四、 金融产品创新对小微企业融资影响的实证分析从小微企业融资情况分析，目前，小微企业的抵押担保难以解决与银行产品缺乏创新的问题已成为博弈的焦点，因此，在小微企业抵押担保问题不能短时间得到有效解决的情况下，商业银行创新金融产品，寻找合适小微企业融资的有效途径，缓解小微企业融资难得问题十分迫切。（一）商业银行创新发展小微企业融资业务的现状自1998年以来，从国务院到地方政府、从中国人民银行到各级商业银行都相继制定和颁布了一系列促进小微企业发展的政策建议和措施。这些政策措施的推出使小微企业的融资环境不断得到改善，促使商业银行加大了为小微企业提供全方位金融服务的力度，特别是一些优质的小微企业己成为各家银行的目标客户和竞争焦点。在这一形势下，国有商业银行和部分股份制商业银行纷纷成立了小微企业部，推出了多项支持小微企业发展的相关政策，例如对小微企业实行统一的贷款综合授信、简化贷款手续、开设小微企业融资“绿色通道、提供多样化的金融配套服务、拨出专项贷款重点支持符合国家产业政策的高新技术成果转化等。这些措施的推出，扩大了商业银行对小微企业贷款的业务量和业务范围，有力地支持了小微企业调整产业、产品结构，促进了技术创新、增强了其发展后劲。一些股份制银行更是提出了以小微企业为主要服务对象的经营宗旨，将市场定位于科技型、外向型的小微企业，为其提供全方位金融服务，在一定程度上满足了小微企业融资的现实需要。同时，国内一些银行也积极推进金融创新，针对小微企业资金需求的特点，设计推出新的金融服务产品和融资方案，在发展小微企业融资业务上取得了一定的成效。表3 近年来我国商业银行对中小微企业融资的主要产品创新创新产品信贷融资方式综合授信银行经营状况好、信用可靠的小微企业给予一定时期内一定金额的贷款额度，企业在有效期内和额度范围内可以循环使用针对抵押担保的产品创新保全仓库贷款以企业所拥有的较为通用的流动资产为抵押物而发放的贷款，要求企业将货物放入指定仓库充当贷款抵押物动产质押担保贷款要求大中型企业对关联小微企业的贷款进行担保，小微企业将专用性的动产进行反担保。出口退税质押贷款以企业经国家税务部门审核批准的应退未退税款作为质押发放的贷款。续表 表3 近年来我国商业银行对中小微企业融资的主要产品创新创新产品信贷融资方式针对应收账款的产品创新应收账款质押贷款针对小微企业质量较高的应收账款开展质押贷款或对购货方开具的商业汇票进行贴现，适合于为大型企业提供配套产品或服务的小微企业。保付代理业务银行购买供货企业因赊销二产生应收账款债权。贷款由银行先期支付给卖方企业，然后银行作为债权人代理卖方再向买方催收。联保协议贷款在多个企业之间开展贷款联保针对票据的产品创新买方付息票据贴现小微企业在销售产品后，持买方企业交付的银行承兑汇票到银行申请办理贴现，银行审核无误后，办理贴现手续，票据贴现利息由买方企业承担。出口项下的福费廷无追索权卖断国外开证行的承兑汇票，给出口企业提供融资服务。进口国外汇票据买断按国内小微企业的要求开远期信用证，国外来单经银行承兑后，银行对国外出口商办理无追索权的即期付款，分为买方付息票据买断和卖方票据买断业务两种。金融租赁是一种集信贷、贸易、租赁于一体，以租赁物间的所有权和使用权分离为特征的新型融资方式，可以化解小微企业进行固定资产投资的资金压力。资料来源：各商业银行网站整理而来（二）金融产品创新之一：供应链融资从上表中的主要融资产品模式可以看出，目前商业银行的金融产品创新主要是针对抵押担保方式的创新，对于许多小微企业来说，虽然可选择的抵押担保方式增加了，但往往仍难以满足银行的要求。而通过供应链融资，小微企业可以实现在无抵押担保的情况下取得银行的融资支持，从而为小微企业的融资开辟了一条新的途径。所谓“供应链融资”是指银行从整个产业链角度出发，开展综合授信，把供应链上的相关企业作为一个整体，根据交易中构成的链条关系和行业特点设定融资方案，将资金有效注入到供应链上的相关企业，提供灵活运用的金融产品和服务的一种融资模式。1主要融资模式分析在某个产业供应链中，小微企业的现金流缺口丰要产生于发生应收帐款、支付预付账款、以及库存仓储期间，资金缺口在小微食业的整个生产经营周期内占据了较大的时间区间比例。因此，为了提高整个供应链的运营效率，结合小微企业运营管理周期的特点，供应链融资模式包括：基于应收账款的融资模式、基于预付帐款的保兑仓融资模式以及基于存货的融通仓融资模式。（1）应收账款融资模式 应收账款融资是指企业以未到期的应收账款向金融机构办理融资的行为。基于供应链金融的应收账款融资模式，是指以小微企业对供应链上核心大企业的应收账款单据凭证作为质押担保物，向商业银行盛情期限不超过应收账款账龄的短期贷款，由银行为供应链上游的小微企业提供融资的方式。在该融资模式下，债权企业（小微企业）、债务企业（核心打企业）和银行都要参与其中，且债务企业在整个运作过程中起着反担保的作用，一旦融资出现问题，债务企业也将承担弥补银行损失的责任。其具体操作如图2所示。基于供应金融的应收账款融资模式，帮助小微企业克服了其资产规模和盈利水平难以达到银行贷款标准、财务状况和资信水平达不到银行授信级别的弊端，利用核心大企业的资信实力帮助小微企业获得了银行融资，并在一定程度上降低了银行贷款的风险。其流程图如下所示：金融机构（商业银行）8支付账款4付款承诺9注销合同3质押单据5信用贷款7 销货收款1 交易债务企业（下游企业)6 购买原材料融资企业（债权企业、上游企业）2 发出应收账款单据图2 应收账款融资模式（2）保兑仓融资模式处于供应链下游的小微企业，有时也需要向上游核心大企业预付账款。对于短期资金流转困难的小微企业来说，则可以运用保兑仓业务来对其某笔专门的预付账款进行融资，从而获得银行短期的信贷支持。保兑仓业务是指在作为产业链核心大企业的生产商承诺回购的前提下，由融资企业向银行申请以卖方在银行指定仓库的既定仓单为质押获得银行贷款额度，并以由银行控制其提货权为条件的融资服务。保兑仓业务除了需要处于供应链中上游的生产商、下游的经销商(融资企业)和银行的参与外，还需要物流企业(仓储监管方)的参与，其主要负责对质押品的评估和监管。具体操作流程如下图3所示：首先，由生产商、经销商、物流企业和银行四方签署“保兑仓”业务合作协议书，经销商根据与生产商签订的购销合同向银行交纳一定比率的保证金，申请开立银行承兑汇票，专项用于向卖方货款的支付保证和到期支付；物流企业提供兑担保，经销商以货物对物流企业进行反担保。物流企业根据掌控货物的销售情况和库存情况按比例决定承保金额，并收取监管费用；银行根据经销商存入的保证金签发等额的提货通知单，物流企业凭银行签发的提货通知单向经销商发货，经销商销货后向银行续存保证金，银行再签发提货通知单，生产商再凭银行签发的提货通知单向经销商发货，如此循环操作，直至保证金账户余额达到银行承兑汇票金额，票据到期，银行保证兑付的融资方式。经销商3 反担保制造商5 交货物流企业2 承兑担保9 分批送货7 分批还款 6仓单质押1 保证金4 承兑汇票银行 8仓单分提单图3 保兑仓业务基本流程图3保兑仓业务实现了融资企业的杠杆采购和生产商的批量销售，小微企业通过保兑仓业务获得的是分批支付货款并分批提货的权利，其不必一次性支付全额货款，从而为供应链节点上的小微企业提供了融资便利，有效解决了其全额购货的融资困境，缓解了小微企业短期的资金压力。另外，从商业银行的角度，保兑仓模式以供应链上游核心大企业承诺回购为前提条件，由其为小微企业融资承担连带担保责任，并以银行指定仓库的既定仓单为质押，同时开出的银行承兑汇票由物流企业提供承兑担保，从而大大降低了银行对小微企业的信贷风险，同时也给银行带来了收益，实现了多赢的目的。（3）融通仓融资模式所谓融通仓，就是指由第三方物流企业提供的一种物流和金融集成式的创新服务，其物流服务可以代理银行对企业的流动资产进行监管，而其金融服务又可为企业提供融资及其他配套金融服务。融通仓的服务内容主要包括：物流、流通加工、融资、评估、监管、资产处理等。融通仓的目的是用资金流盘活物流，同时利用物流拉动资金流，从而帮助中小企业解决融资问题，弥补供应链运营中的资金缺口。目前，基于融通仓的融资模式的基本操作流程如图4所示。图4 融通仓融资模式基于供应链金融的思想，小微企业采用融通仓业务融资时，银行重点考察的是融资企业是否有稳定的存货、是否具有长期合作的交易对象以及整个供应链的综合运作状况，并以此作为授信决策的重要依据。另外融通仓业务引进了第三方物流企业，一方面由其负责对质押物进行验收、价值评估与监管，并据此向银行开出证明文件，协助银行进行风险评估和控制，从而进一步降低了银行的风险，提高银行信贷的积极性；另一方面第三方物流企业还可以直接对小微企业提供融资服务，从而转移了银行的信贷风险。融通仓模式以小微企业为主要服务对象，以流动商品仓储为基础，利用第三方物流企业作为联结小微企业与金融机构的综合性服务平台，开辟了小微企业融资的新渠道。借助融通仓的参与，针对小微企业的动产质押贷款业务的可操作性大大增强。融通仓借助其良好的仓储、配送和商贸条件，帮助企业以存放于融通仓的动产为质押获得贷款融资。此外，融通仓还帮助质押贷款主体双方更好地解决了质物价值评估、拍卖等难题。总之，通过融通仓服务小微企业可以将以前银行不太愿意接受的动产转变为其愿意接受的动产质押品，从而构架起了银行与企业之间资金融通的新桥梁。2 供应链融资的信用风险分析（1）应收账款融资模式信用风险分析基于供应链金融的应收账款融资模式一般是为处于供应链上游的债权企业融资，使得企业可以及时获得商业银行提供的短期信用贷款。应收账款融资模式通过其结构的设置、合约的安排、各个参与方、以及银行对信用风险的防范，大大地转移和分散了部分信用风险，从而使得以前银行被动地承担风险的局面得以改善，还可以增加银行收益。本文主要从以下几个方面进行分析。多方参与，共担风险一方面，应收账款融资模式除了债权企业和金融机构参与外，债务企业也要参与其中，且在整个运作中起着反担保的作用，一旦融资企业出现问题，债务企业将承担弥补银行损失的责任，这样银行进一步有效的转移和降低了其所承担的风险：另一方面，以供应链为背景，核心企业起着隐性担保的作用，并且若融资企业违约，可能响到整个供应链的资金供给状况和生产持续性，从而也促使融资企业履约，降低银行的风险。签订合约，限定风险在应收账款融资模式中，融资企业要与下游企业签订债权一债务合同，融资企业与银行签订质押合同，债务企业向银行签订付款承诺书，融资企业与银行签订融资合同等等。供应链金融正式通过这一系列合约的签订以及实行，才得以有效的实施，从而实现融资的目的。这些合约有效的限定了信用风险的承担者，转嫁了银行的部分风险。实施条件，降低风险应收账款融资模式的实施具有一定的条件限制，如融资企业：一般为生产型企业：应收账款项目下的产品己发出并由下游购买方企业验收合格：应收账款的到期日早于借款合同规定的还款曰：债务企业：资金实力雄厚，无不良信用记录：确认应收账款的具体金额并向银行出具应收账款单据证明，以及付款承诺书：承诺向融资企业在贷款己拿回那个开立的指定账户付款：商业银行：分别对融资企业和债务企业进行风险评估和监控：一旦融资企业违约，拥有对债务企业的追索权及对应收账款的优先受偿权。这些条件的限制，也在很大程度上降低了银行的信用风险，使得供应链金融得以实施。（2）保兑仓信用风险分析保兑仓业务除了处于供应链中的上游供应商、融资企业和银行参与外，还有仓储监管方参与，主要负责对质押物品的评估和监管：该业务需要上游企业承诺回购，提供连带责任保证，进而降低银行的信贷风险：融资企业必须随时补充保证金账户，按期兑付银行承兑汇票：另外融资企业与其上游企业必须符合一定点的条件，才可以实施保兑仓业务。正是这一系列条件的设定，大大地转移和扩散了银行的信用风险，提高了银行信贷的积极性。（3）融通仓信用风险分析融通仓是物流、金融、中介和风险管理服务的集成。其中物流和金融是核心，金融靠物流对实物的监管来控制风险，而物流需要金融提供的资金来保障各个环节的最优配置。融通仓主要的参与方有融资企业、物流企业和商业银行，三方签订长期合作协议以及一系列的合同，来保持整个融资体系的顺利实施。同时，融通仓提供商为融通仓的各个环节提供一整套的风险管理解决方案，帮助融通仓参与者发现、防范、量化、控制和规避风险。因此，有效地分散了银行所承担的信用风险。综上所述，基于供应链金融的融资模式在很大程度上降低并且分散了商业银行所承担的信用风险，大大提高了银行信贷的积极性，从而有效地改善小微企业的融资困境。然而，信用风险客观存在，银行依然要承担一部分信用风险，所以必须加强管理，采用一定的方法，达到有效管理信用风险的目的。3供应链融资的优势分析与传统的非供应链融资模式相比，供应链融资模式具有较大的优势，下面将其与小微企业非供应链融资方式在宏观层面加以定性的比较，分析两者的不同之处，结果如表4所示 表4 供应链金融与非供应链金融融资方式对照表对比范围供应链融资模式非供应链融资模式授信主体单个或多个企业群单个企业评级方式主体评级或债项评级主体评级评级范围企业及整个供应链企业本身授信条件动产质押、货权质押等均可核心资产抵押、有效第三方担保人银行参与动态跟踪企业经营过程静态关注企业本身银行承担的风险较小较大服务品种品种多样品种较少服务效率及时解决企业短期流动资金需求手续繁琐，效率低下服务内容为单个企业或供应链提供持续的信贷支持解决单个企业一时的融资需求服务作用提升企业及供应链整体的持续竞争能力仅仅缓解单个企业一时的资金困境（三）金融产品创新之二：选择权贷款选择权贷款是中国银行深圳分行新近开发的一款融资产品。通过开办“选择权贷款，可以提高银行小微企业授信业务的综合收益，同时为银行的发展储备客户。近期该产品正在深圳市WTU公司项目上进行试点。1产品方案设计（1）基本原理在传统的小微企业信贷业务中，商业银行往往承担了较高的风险来培育企业，但却无法像股东一样享受企业成长后的溢价收益。本产品则是将商业银行的信贷债权业务与商业投资者的股权投资业务相结合，银行与合作投资者以选择权贷款的方式共同投资于客户，从