股权融资成本的计算

精品资料，欢迎大家下载！股权融资公开募股、增发、配股一般情况下,融资本钱指标以融资本钱率来表示：融资本钱率=资金使用费+融资总额-融资费用.这里的融资本钱即是资金本钱,是一般企业在融资过程中着重分析的对象股权融资本钱的内容隐性时机、代理、非有效市场下信息不对称、破产显性-财务本钱用资-股息红利、筹资-发行费用.计算资本本钱的公式是：KS=t*D/P1-F0+GKS表示的是股权融资资本本钱；D表示的是公司盈利水平；F0表示的是融资费用率；t表示的是平均股利支付率；P表示的是股票发行价格；G表示的是股利增长率.从理论上说,股权融资本钱的计量模型主要有以下几种：1、简单股利模型.模型主要是借助股利收益率的计算,假设前提股东并未卖出股票,其收益额为每年股票的股利,因此,在考虑送转股等因素下,取得股票年均每股现金股利和股票的原始发行价这两个数据,然后通过比拟得到股利收益率就是我们的股权融资本钱.具体公式为：P0为每股发行价；D为每年的现金股利；T为期数即年数；K为股票投资收益率即股权融资本钱.该模型优势在于计算简单,很直观,但是模型完全没有考虑到资金的时间价值,所以计算比拟粗糙,如果不需要精确计算股权融资本钱,而是用于不同公司股权融资本钱的比拟实证分析,那么模型还是值得一用的.2、股利折现模型DividendDiscountModel,简称DDM.股利折现模型认为股票价格是内在价值的完全表达,即应该表现为投资者未来获取收益的现值.股票给投资者带来的现金流入包括两局部：股利收入和出售时的资本利得,假设投资者愿意永远持有股票,那么其未来收益只表现股利,因此,股利折现模型根本公式为：AfA-P0为当前股票价值；DT为第T年股息；PT为出售股票时的货币收入；T为期数即年数；K为股票投资收益率即股权融资本钱.模型其实就是将股利收入和出售时的货币收入与现值比拟得到贴现率即为股票收益率,当然前提是股票市价能反映当前公司内在价值.具体到计算股权融资本钱计量,完全可以把股东的收益率看作是股权融资本钱率,可以把当初购入股票的发行价作为现值,发行价根本都是公司内在价值的反映,然后根据每年的股利和终值比拟得到贴现率,从而得出股权融资本钱K.在这个模型的根底上,考虑到股票长期持有,股利的固定增长率,股利固定发放数的情况,创立了零增长模型如下式1.3,P.O(3)不变增长模型(也叫高登模型,如下式1.4),多阶段增长模型.型有:P0为当前股票价值；D为每年固定股利；K为股票投资收益率即股权融资本钱.P0为当前股票价值；D0为上年股利,D1为第一年股利；G为股利增长率；K为股票投资收益率即股权融资本钱.经过调查DDM模型的应用范围并不广泛,实践中几乎很少公司采用这一模型进行股权融资本钱计量.3、资本资产定价模型.CAPM模型应用最广泛,由威廉.夏普(WilliamF.Sharpe)和约翰.林特纳(JohnLintner)分别在哈里.克维茨(HarryM.Markowitz)的均值一标准差投资组合理论的基础开展起来的一种与风险相关的资产定价方法.该理论认为,股票等资本资产的价格上下与风险有关.价格的上下完全取决于对市场风险奉献程度.该理论模型为RI=RF+6(RM-RFRI为第I种股票的预期收益率；RF为无风险收益率；RM为平均风险股票的必要收益率；(3为第I种股票的(3系数即波动性.CAPMM抽象掉复杂经济表象后形成的金融理论,而且建立在一定的假设条件之上.Fama和French(1997)等人的实证研究发现,通过CAPM莫型得到的股权融资本钱极为不准确.但是一项调查结果说明,CAP曜最广泛应用的计量股权融资本钱的方法：73.5%的公司总是或几乎总是使用CAPM在实践中还是具有重要的地位的.“以上三个模型就是目前国外主流的几种股权融资本钱计量的模型,应用范围CAPM1广,但是最难操作,相比拟而言,如果不追求精确计量股权融资本钱的上下,而是相互间公司股权融资本钱的比拟分析,采用简单股利模型和贴现模型已经足够.因此每个模型各有千秋,需要我们具体问题具体分析.股权融资本钱的计算股权融资本钱Ec必须根据资本资产定价模型(CAPM)来计算.CAPM莫型就是：ri=rf+(rm-rf)其中：ri为股票i的收益率,rf为无风险资产的收益率,rm为市场组合的收益率,6i代表股票i收益率相对于股市大盘的收益率.债权融资本钱的增长速度远远低于股权融资本钱的增长速度.在融资市场不断完善、对融资的申报与交易过程的控制不断增大的背景下,股权融资的交易费用出现了大幅度的上升,2021年平均费率4.7%,2021年5月份新股的平均发行费率到达8.34%,市盈率在2021年降到了20倍左右,股权融资本钱的上升趋势非常明显.并且,国家的贷款利率不断下降,由此债券融资本钱也在不断下降,在此背景下,股权融资本钱不仅会到达债权融资的本钱水平,甚至可能会超过.学习的目的是增长知识,提升水平,相信一分耕耘一分收获,努力就一定可以获得应有的回报以上资料仅供参考，如有侵权，留言删除！