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20082008年度财务报表分析年度财务报表分析中国平安中国平安小组成员：步苏蕾小组成员：步苏蕾 陈燕陈燕 俞芳俞芳 金利金利 王伟波王伟波 李正波李正波 徐波（金融徐波（金融06050605）目录目录公司简介公司简介营运能力分析营运能力分析盈利能力分析盈利能力分析偿债能力分析偿债能力分析评价及建议评价及建议 中国平安保险中国平安保险(集团集团)股份有限公司（以下简称股份有限公司（以下简称“中国中国平安平安”）是中国第一家以保险为核心的，融证券、信）是中国第一家以保险为核心的，融证券、信托、银行、资产管理、企业年金等多元金融业务为一托、银行、资产管理、企业年金等多元金融业务为一体的紧密、高效、多元的综合金融服务集团。公司成体的紧密、高效、多元的综合金融服务集团。公司成立于立于1988年，总部位于深圳。年，总部位于深圳。2004年年6月和月和2007年年3月，公司先后在香港联合交易所主板及上海证券交月，公司先后在香港联合交易所主板及上海证券交易所上市，股份名称易所上市，股份名称“中国平安中国平安”，香港联合交易香港联合交易所股票代码为所股票代码为2318；上海证券交易所股票代码为；上海证券交易所股票代码为601318。20082008年年7 7月，财富月，财富“世界世界500500强强”排行榜公布，中国平安排行榜公布，中国平安以以20072007年年180180亿美元的营业收入，首次进入全球亿美元的营业收入，首次进入全球500500强，位列强，位列第第462462位，并成为入选该榜单的中国非国有企业第一名。位，并成为入选该榜单的中国非国有企业第一名。20082008年年4 4月，福布斯全球上市公司月，福布斯全球上市公司20002000强（强（Forbes Forbes Global 2000Global 2000）排行榜公布，中国平安再次进入全球排行榜公布，中国平安再次进入全球500500强，强，较较20072007年前进年前进147147席名列第席名列第293293位；在位；在151151家上榜的中国企业中，家上榜的中国企业中，排名第排名第9 9，蝉联非国有企业第一名。，蝉联非国有企业第一名。同时，在英国金融时报公布的同时，在英国金融时报公布的20082008年全球市值年全球市值500500强企业强企业排行榜排行榜(FT Global 500)FT Global 500)，中国平安在全球企业排名中占第中国平安在全球企业排名中占第140140位，在全球保险行业排名第四。位，在全球保险行业排名第四。（一）（一）主营业务主营业务 从1988年成立到2008年这20多年的发展，平安已从经营单一业务的财产公司发展成为中国领先的提供多元化金融产品及服务的综合金融集团之一。平安目前三大业务是：保险、银行、投资。主营业务仍是保险.（三）（三）股东实际股权控制人股东实际股权控制人1 1、主要股东（前十大、主要股东（前十大)编号股东名称持股数量(股)持股比例(%)1汇丰保险控股有限公司6188863348.432香港上海汇丰银行有限公司6139292798.363深圳市投资控股有限公司（国有独资）5466729677.444深圳新豪时投资发展有限公司（平安员工出资）3895923665.35源信行投资有限公司3800000005.176深圳市景傲实业发展有限公司（平安员工出资）3311177884.517深业集团有限公司（国有独资）3015856844.118深圳市武新裕福实业有限公司1954559202.669深圳市立业集团有限公司1756787002.3910上海汇业实业有限公司1668000002.27集团高层管理人员及实际控制人：马明哲：中国平安保险集团股份有限公司董事长、首席执行官、集团党委书记 孙建一：中国平安保险集团股份有限公司副董事长、副首席执行官、副总经理、集团党委副书记；平安银行董事长、平安银行党委书记 张子欣：中国平安保险 集团股份有限公司 总经理2008大事记再融资再融资收购富通收购富通高薪门高薪门 08年初，公司对外宣布其再融资方案，宣称拟公开增发不超过12亿A股和412亿元分离交易可转债。如果以2008年1月18日每股98元的收盘价计算，此次再融资规模近1 600亿元，将超过中国石油668亿元和中国神华6658亿元的IPO总和。更加出人意料的是，3月5日，中国平安再融资方案在股东大会上以92的高票通过。进入2008年，高市盈率下的泡沫、从紧的货币政策、大小非的解禁让市场忧心忡忡，但是中国平安此举无疑给了市场最沉重的一拳。再融资再融资收购富通投资收购富通投资 2007年11月，中国平安宣布，以18.1亿欧元（约196亿元人民币）购入了荷兰/比利时富通集团的9501万股股份（占富通集团总股本的4.18），成为富通集团单一的第一大股东。继成为富通集团单一大股东之后，中国平安海外收购再出大手笔,以21.5亿欧元投资富通集团旗下富通投资管理公司50%股权。随着08年全球金融危机，富通的股价已从当初中国平安投资时的均价19欧元下跌到不足1欧元，对于投资富通集团股票产生百亿浮亏。以平安董事长马明哲为首的高管薪酬2007年出现“超乎业绩”的暴涨。有3名董事及高管2007年的税前薪酬超过了4000万元，其中董事长马明哲税前报酬为6616.1万元，折合每天收入18.12万元，刷新A股上市公司高管的薪酬最高纪录，使得中国平安高管在2008年陷入了“高薪门”的争议之中。高薪门高薪门 2009 2009年年4 4月月8 8日晚，中国平安公布日晚，中国平安公布20082008年度业绩。年度业绩。年报显示，按中国会计准则，年，平安年报显示，按中国会计准则，年，平安集团实现净利润亿元，较上年下降集团实现净利润亿元，较上年下降；保险业务收入亿元，；保险业务收入亿元，较上年增长；基本每股收益为较上年增长；基本每股收益为元；总资产达亿元，股东权益元；总资产达亿元，股东权益达亿元。达亿元。二、二、2008年中国平安财务分析年中国平安财务分析二、二、2008年中国平安财务分析年中国平安财务分析（一）盈利能力分析（一）盈利能力分析2008200820072007毛利率毛利率-0.017-0.0170.1040.104销售净利润率销售净利润率0.0060.0060.0940.094净利收现率净利收现率71.4371.432.0452.045每股经营现金流量净额每股经营现金流量净额8.498.494.3384.338每股收益每股收益0.090.092.112.11 从上述衡量盈利能力的主要指标来看，企业从上述衡量盈利能力的主要指标来看，企业的盈利能力较的盈利能力较0707年有显著下滑。又从利润表来年有显著下滑。又从利润表来看平安的净利润由看平安的净利润由0707年的年的155.81155.81亿元下降到亿元下降到0808年的年的8.738.73亿元。这些数据都显示了，亿元。这些数据都显示了，0808年中国年中国平安的盈利较平安的盈利较0707年是大幅下滑的。从利润表中年是大幅下滑的。从利润表中我们可以看到，较我们可以看到，较0707年平安的主营业务（保险）年平安的主营业务（保险）赚取的保费收入上升赚取的保费收入上升277.58277.58亿元，银行利息净亿元，银行利息净收入也上涨收入也上涨5.945.94亿元，而在投资业务上亏损亿元，而在投资业务上亏损532.76532.76亿元。所以平安盈利下降的主要的原因亿元。所以平安盈利下降的主要的原因是由投资业务造成的。是由投资业务造成的。（二）偿债能力分析（二）偿债能力分析1 1、短期偿债能力分析、短期偿债能力分析 0808年年0707年年0606年年流动比率流动比率125.33%125.33%167.80%167.80%143%143%速动比率速动比率125.33%125.33%167.80%167.80%143%143%可以发现中国平安的流动比率和速动比率基本呈逐年可以发现中国平安的流动比率和速动比率基本呈逐年下降趋势。纵向比较来看，中国平安的短期偿债能力似乎下降趋势。纵向比较来看，中国平安的短期偿债能力似乎较弱。较弱。但是另外从横向比较来看，以中国人寿为例，中国但是另外从横向比较来看，以中国人寿为例，中国人寿人寿0808年的流动比率是年的流动比率是105.4%105.4%，横向比较之下，中国平安，横向比较之下，中国平安的短期偿债能力还是不错的。的短期偿债能力还是不错的。中国平安的速动比率纵向来看平均都大于中国平安的速动比率纵向来看平均都大于1 1，在横向，在横向的同行业来看也处于较高水平，所以中国平安的短期偿债的同行业来看也处于较高水平，所以中国平安的短期偿债能力也是不错的。能力也是不错的。结合这两个指标可以看到中国平安的短期偿债能力是结合这两个指标可以看到中国平安的短期偿债能力是强的强的2 2、长期偿债能力分析、长期偿债能力分析0808年年0707年年负债比率负债比率88.4%88.4%83.2%83.2%已 获 利 息已 获 利 息倍数倍数3.5113.51131.45131.451现 金 债 务现 金 债 务总额比总额比9.95%9.95%5.87%5.87%纵向来看纵向来看0808年的负债比率比年的负债比率比0707年上升明显年上升明显,说明风险加大了。横向说明风险加大了。横向来看，金融企业由于行业特征决定了负债比例在来看，金融企业由于行业特征决定了负债比例在80%80%左右，中国平左右，中国平安的负债比列略高于安的负债比列略高于80%80%，长期偿债能力还是可以的。，长期偿债能力还是可以的。已获利息倍数反应的是企业获利能力对利息偿还的保障程度已获利息倍数反应的是企业获利能力对利息偿还的保障程度,是企是企业举债经营的前提业举债经营的前提,也是衡量企业长期偿债能力大小的重要标志也是衡量企业长期偿债能力大小的重要标志.一一般来说已获利息倍数应该大于般来说已获利息倍数应该大于1,1,越大越好。已获利息倍数越大越好。已获利息倍数0707年相比年相比大大下降，但仍旧是大于大大下降，但仍旧是大于1 1的，纵向来看中国平安的，纵向来看中国平安0808年偿债能力是年偿债能力是有保障的。有保障的。现金债务总额比越高现金债务总额比越高,偿债能力越强。中国平安的现金债务总额偿债能力越强。中国平安的现金债务总额比高于市场平均利率比高于市场平均利率,所以即使靠借新债还旧债所以即使靠借新债还旧债,企业任能维持原债企业任能维持原债务规模务规模.。总的来说，中国平安的短期偿债能力和长期偿债能力纵向比较来总的来说，中国平安的短期偿债能力和长期偿债能力纵向比较来看是下降了，但均能维持指标正常水平范围之内，但横向比较来看看是下降了，但均能维持指标正常水平范围之内，但横向比较来看偿债能力高于同行业水平。所以中国平安的偿债能力是好的。偿债能力高于同行业水平。所以中国平安的偿债能力是好的。（三）营运能力分析（三）营运能力分析2008劳动生产效率劳动生产效率1.688总资产周转率总资产周转率0.206流动资产周转率流动资产周转率0.542应收账款周转率应收账款周转率6.704 由于投资富通造成由于投资富通造成227.89227.89亿的人民币亏损计提，平安亿的人民币亏损计提，平安20082008营业收营业收入大幅下降（营业收入下降入大幅下降（营业收入下降254.60254.60亿），从而各营运能力指标都较亿），从而各营运能力指标都较上年出现大幅下降。上年出现大幅下降。横向比较（三大保险公司比较）横向比较（三大保险公司比较）劳动生产劳动生产效率效率总资产周总资产周转率转率流动资产流动资产周转率周转率应收账款应收账款周转率周转率中国平安中国平安保险公司保险公司1.6881.6880.2060.2060.5420.5426.7046.704中国人寿中国人寿保险公司保险公司3.3359813.3359810.3619270.3619274.0163454.01634518.0100318.01003中国太平中国太平洋保险公洋保险公司司1.5255491.5255490.3113780.3113782.2375582.2375585.4376955.437695 从上表可以看到，平安的各项营运能力指标都低于其他两从上表可以看到，平安的各项营运能力指标都低于其他两个保险公司。分析平安资产负债表可见平安个保险公司。分析平安资产负债表可见平安0808年营业收入下年营业收入下降降2546025460百万，因百万，因“公允价值变动损益公允价值变动损益”亏损亏损2455324553百万，其百万，其中，投资富通亏损中，投资富通亏损2278922789百万。所以，投资富通亏损是造成平百万。所以，投资富通亏损是造成平安安0808年营业收入下降的主要原因。年营业收入下降的主要原因。按中国会计准则，年，平安集团实现按中国会计准则，年，平安集团实现净利润亿元，较上年下降；净利润亿元，较上年下降；保险业务收入亿元，较上年增保险业务收入亿元，较上年增长；基本每股收益为元；长；基本每股收益为元；总资产达亿元，股东权益达总资产达亿元，股东权益达亿元。亿元。三、评价三、评价 从偿债能力分析来看，中国平安的长短期负债都比较稳从偿债能力分析来看，中国平安的长短期负债都比较稳定。但定。但0808年负债总额较年负债总额较0707年上升年上升840.45840.45亿元。亿元。从盈利能力和营运能力各指标的分析来看，从盈利能力和营运能力各指标的分析来看，0808年中国平安盈利年中国平安盈利能力和营运能力都下降了。尽管三大业务中，保险与银行两大业务能力和营运能力都下降了。尽管三大业务中，保险与银行两大业务均是盈利的，但投资业务的巨大亏损使中国平安均是盈利的，但投资业务的巨大亏损使中国平安0808年的营业利润由年的营业利润由0707年的年的171.67171.67亿元降到亿元降到0808年的负利润。年的负利润。08年的中国平安可谓深受重创，但影响较大的富通投资失败也只是暂时性的，不会影响到其长期的发展，其核心业务仍然在良好运行，不少方面有新的突破和发展。寿险方面，新业务价值增长，保费收入破千亿元人民币。产险方面，超越行业增长 市场份额攀升。银行业务方面，网点扩张重大突破 信用卡破首发纪录。投资业务方面，固息资产投资力度加大 投行承销数位居业内前列，等等。展望展望20092009年，国际金融危机的负面影响仍将继续，年，国际金融危机的负面影响仍将继续，全球经济增速放缓趋势明显，国内经济形势依然严峻，全球经济增速放缓趋势明显，国内经济形势依然严峻，金融市场仍有不确定、不稳定的因素，复杂多变的经金融市场仍有不确定、不稳定的因素，复杂多变的经营环境给公司业绩带来较大的压力和挑战。中国平安营环境给公司业绩带来较大的压力和挑战。中国平安需要保持危机意识和忧患意识，吸取富通投资的失败需要保持危机意识和忧患意识，吸取富通投资的失败教训，加强对形势的判断和应变能力，充分利用各种教训，加强对形势的判断和应变能力，充分利用各种条件，沉着应对，力争实现业绩的健康稳定增长！条件，沉着应对，力争实现业绩的健康稳定增长！小组成员及分工PPT制作及讲解：步苏蕾内容汇总及编辑成文：陈燕各类财务资料分析：金利 俞芳 王伟波 李正波 徐波
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