财务评价指标体系说明

l财务评价指标体系财务评价指标体系l财务评价基本报表财务评价基本报表l经济评价内容经济评价内容l辅助项目财务评价辅助项目财务评价l方案比较方案比较l财务评价指标分类财务评价指标分类l财务评价指标体系内容财务评价指标体系内容 静态指标静态指标动态指标动态指标静态投资回收期静态投资回收期财务内部收益率财务内部收益率投资利润率投资利润率财务净现值财务净现值投资利税率投资利税率财务净现值比财务净现值比借款偿还期借款偿还期借款偿还期借款偿还期：仅在项目有贷款时才有此项指标。：仅在项目有贷款时才有此项指标。静态投资回收期；投资利润率；投资利税率；财务净现值；财务内部收益率；财务净现值比借款偿还期 投资回收期是以建设项目的收益抵偿全部投资（包括固定资产投资和流动资金）所需的时间。Pst (CI-CO)=0 t=1 st：财务静态投资回收期 (现金流入量)再分配收入固定资产余值回收流动资金 (现金流出量)固定资产投资流动资金经营成本经营税金所得税 经营税金营业税城市建设维护税教育费附加 t：年份 （）：第 t 年的净现金流量 财务静态投资回收期可直接利用“财务现金流量和净现值计算表”推演出来。累计净现金流量等于零的年份为静态投资回收年。在项目评价中，求出的st与邮电部门相应专业的基准静态投资回收期sc比较，当stsc时，即认为项目在财务上是可以考虑接受的。Pst指标的优缺点：l经济意义明确、直观，计算简便，在一定程度上反映了投资效果的优劣，因而获得了广泛应用。l只考虑了投资回收之前的效果，不能反映回收投资之后的情况，无法全面反映盈利水平。l不考虑资金时间价值，无法正确识别项目优劣。由于Pst指标不考虑投资项目全过程，不考虑资金时间价值，因此可能导致评价判断错误。静态投资回收期指标用于粗略评价或者作为辅助指标，和其他指标结合起来使用。净现值（NPV：net present value）通信建设项目在计算期内按邮电部门分专业的基准财务内部收益率(c)折现逐年净现金流量现值的代数和。n NPV=(CI-CO)(1+ic)-t t=1 在项目评价时，当NPV0 时，拟建项目可以考虑接受。在方案比较时，净现值和净现值比越大，方案越优。财务内部收益率指项目在计算期内净现值为零时的折现率。n (CI-CO)(1+FIRR)-t=0 t=1 FIRR：财务内部收益率 (Financial Internal Rate of Return)n：计算期 在项目最终评价时，求出的FIRR应与邮电部门分专业的基准财务内部收益率(ic)进行比较，当FIRRic 时，项目在财务上可以考虑接受。内部收益率的经济含义是：项目在这样的利率下，在项目终了时，以每年的净收益恰好把投资全部回收回来。-项目对贷款利率的最大承担能力。财务净现值比是邮电通信建设项目财务净现值与全部投资现值之比。这是一个相对指标，可以用于同类性质的不同项目或同一项目的不同方案之间互比。财务净现值比=NPV/Ip p：全部投资(包括固定资产投资、投资方向调节税和流动资金)现值 投资利润率是邮电通信建设项目在生产期内年平均利润总额与总投资的比率。-单位投资在生产期内平均的年获利能力。投资利税率是邮电通信建设项目在生产期内的年平均利税总额与总投资的比率。分析项目借款偿还能力是否满足贷款机构的要求。在项目评价时，当借款偿还期满足贷款机构要求的时限时，即认为项目是有清偿能力的。借款条件借款条件(1)年利率 中长期贷款利率表(2002.2.21)贷款年限年利率（%）一至三年（含）5.49 三至五年（含）5.58 五年以上5.76借款条件借款条件(2)还款期：归还全部借款本金的期限。(3)宽限期：在此期间可以只付息不还本。经济评价中一般将建设期作为宽限期。当项目借款有明确的还款期限要求时，不需当项目借款有明确的还款期限要求时，不需要计算借款偿还期指标。要计算借款偿还期指标。借款利息计算：借款利息计算：l 一般假定借款平均在年中支用，按半年计息，其后年份按全年计息。还款当年按年末还款，全年计息。l 每年利息的计算公式：每年应计利息=（年初借款本息累计+本年借款额/2）*年利率 固定资产投资借款偿还期固定资产投资借款偿还期 根据国家财政规定、建设项目资金来源及运用情况，以项目投产后可作为还款的资金偿还固定资产投资借款本金和建设期利息所需的时间。固定资产投资借款偿还期固定资产投资借款偿还期l借款偿还期：项目自身最快的还款年限。l偿还期从建设开始年起算。必要时也可注明投产年开始起算的偿还年限。l当项目借款有明确的还款期限要求时，不需要计算借款偿还期指标。还款资金来源：折旧费摊销费未分配利润邮电通信建设项目经济评价方法与参数中制定的相关评价基准指标l财务现金流量及净现值计算表（全部投资）l财务现金流量及净现值计算表（自有资金）l损益表l资金来源与运用表l资产负债表l借款还本付息计算表含义：全部投资财务现金流量及净现值计算表，不分资金来源，以全部投资作为投资计算基础，反映邮电通信建设项目在计算期内各年的现金流动（现金流入和现金流出），用以计算全部投资的财务静态投资回收期、财务内部收益率、财务净现值和财务净现值比等财务评价指标，全面反映项目本身财务上的获利能力，进行项目盈利盈利性分析性分析。同时，它不分资金来源和利息不分资金来源和利息多少，为各种投资方案的比较建立了共同的基础。自有资金现金流量及净现值计算表从邮电企业或行业（投资者）的角度出发，以企业或行业的自筹资金的投资额作为计算基础，把借款的还本付息作为现金流出，用以计算自有资金财务静态投资回收期、财务内部收益率、财务净现值和财务净现值比等财务评价指标，考察项目自有资金的获利能力。损益表反映项目在计算期内各年的利润总额以及所得税前及所得税后的利润分配，用以计算投资利润率和投资利税率等财务评价指标，并为资金来源与运用表和资产负债表提供相关数据。资金来源与运用表，是根据项目的具体财务条件，反映项目在计算期内各年的资金盈余和短缺情况，用于选择资金筹措方案，制定适宜的借款及偿还计划，并为编制资产负债表提供相关数据。资产负债表综合反映邮电通信建设项目在计算期内各年年末资产、负债和所有权益的增减变化及对应关系，用以考察项目资产、负债和所有者权益的结构是否合理，并用以计算资产负债率，进行清偿能力分析。借款还本付息计算表，是根据国外借款确定还本付息的数额和时间，同时，根据项目的具体财务条件，测算项目固定资产投资国内借款偿还期，用以进行偿还能力分析。l财务评价基础数据的测算l财务评价l不确定性分析l国民经济评价l经济评价的数据来源l计算期l成本费用l收入l流动资金 计算期是根据项目主要设备的经济寿命和使用寿命按照需要和可能确定的。方法参数第二版规定邮政项目及土建项目的计算期以20年为宜，电信通信建设项目计算期一般为15年。从近年来通信市场的发展情况来看，对部分电信项目尤其是一些新业务项目而言，15年的计算期显得过长。过长的计算期将造成项目效益的虚增。不同专业项目的计算期建议调整如下：l 计算机及软件项目5-8年l 电信设备项目10年l 光缆项目15年l 通信枢纽20年 通信项目成本构成：通信项目成本构成：总成本费用通信业务成本管理费用利息支出财务费用工资职工福利费经营管理费用无形及递延资产摊销其它财务费用修理及运行维护费业务费折旧费低值易耗品摊销一般说来，通信业务成本分科目的预测方法如下：l工资 生产人员定额数 预测人均年工资l职工福利费 年工资总额 福利费提取率l折旧费 分项固定资产原值 分项固定资产折旧率l修理费固定资产原值万元数 预测万元固定资产平均修理费l低值易耗品生产人员定员数 预测同类工程年人均低值易耗品l业务费总交换量 预测单位交换量年业务费固定资产折旧：分类折旧常用折旧年限及折旧率表分类折旧常用折旧年限及折旧率表资产类别折旧年限折旧率(%)程控交换设备540.00,24.00,14.40,9.30,9.30其他电信机械设备519.4电源设备616.17通信线路109.7电子计算机424.25生产用房303.23管理费用管理费用 是指企业行政管理部门为管理和组织邮电通信生产经营活动的各项费用。根据经济评价的需要，可分为无形及递延资产摊销费和经营管理费两部分。经营管理费生产人员定额数 预测年人均管理费。管理费用管理费用l 递延资产（其他资产）：5年摊销l 无形资产：10年摊销 财务费用包括利息支出和其他财务费用。利息支出根据项目的借款数量、利率和借款条件计算。其他财务费用一般不需要单独估算。经营成本经营成本 经营成本总成本折旧费摊销费 利息支出折旧、摊销及利息与企业的经营过程无关：l折旧、摊销：投资回收的方式l利息支出：与资金筹措方式有关总成本l与人员数量相关的费用l与固定资产(网络规模)相关的费用l与业务量相关的费用不变成本可变成本预测承担的业务量 预测单价l本地电话项目：用户数量户均年收入l长途电话：长途通话次数每次平均收入l传输项目：使用电路数量单位电路出租收入 方法参数第二版规定：为简便起见，通信产品价格的预测和成本随物价指数的增长均截止到建设期末。这种简化措施其潜在的前提是认为在生产期内产品价格和成本的变化基本可以相互抵消，不会影响评价结论。这在当时的市场背景下是适用的。今后今后：通信产品价格的预测和成本随物价指数的通信产品价格的预测和成本随物价指数的增长应尽可能扩展到整个计算期增长应尽可能扩展到整个计算期。承担业务量：收入的估算，应根据项目的市场需求预测市场需求预测，即项目实际可能承担的业务量实际可能承担的业务量计算，而不能以项目的设备能力为基础计算。l项目的建设规模，是在市场预测的基础上，以满足预计的市场需要为目标，并考虑一定的富余量，根据设备及网络的技术标准进行配置的。l以项目的设备容量为基数计算收入，将夸大项目的效益，直接影响项目经济评价的可信度和合理性。年平均用户年平均用户 年平均用户数计算的含义：是在认为用户在全年各个月份均匀发展的前提下，将全年不同时期新增的用户总数折算成全年付费的用户数。l假设通信用户在全年均匀发展l年平均用户数=上年底用户到达数+本年新增用户数/2以本地通话费收入计算为例：以本地通话费收入计算为例：本地通话费收入=年平均用户数*户均年本地通话费收入 由于通信网的全程全网性质，通信项目一般均需遵循效益与费用对应的原则进行收入的再分配。再分配可能发生在四种情形。（1）本项目只是通信网的一个环节，要与其他专业共同完成通信生产过程。如：长途电话收入在长途交换、长途传输和本地电话三大专业间的再分配。（）本项目利用了通信网中原有设施。如：某程控交换设备扩容项目，程控交换机为投资新增，而机房环境、电源、用户线路、中继传输均利用原有资源。此时，由于通信生产是由新建项目和利旧设施共同完成的，因此，由新建项目所带来的新增业务的总收入并不单独是新建项目的效益，而应在新建项目和利旧设施间进行再分配。新增业务总收入中扣除利旧设施应分摊收入后，方可作为新建项目的再分配收入。（3）本项目的一部分是为后续项目或今后发展预留的。如光缆等基础类项目，这些项目的满足年限要求一般较长。这些项目要从预计今后可能利用其所建设施的电信业务中分摊收入，作为其再分配收入。l邮电通信建设是一个持续扩容的过程，网络的不同环节具有不同的建设策略和扩容周期。l通信建设项目都是通信网的一部分，都带有扩建性质，并为以后的建设项目提供条件。l从充分利用网络资源存量、对网络发展合理规划的角度出发，通信建设往往都存在利旧和预留现象。预留和利旧体现了通信网络持续、协调发展的过程。（4）本项目不包括配套项目投资，其他配套项目另立项建设。如：同样是程控交换设备扩容项目，程控交换机为投资新增，机房环境和电源利旧，而配套用户线路工程和局间中继传输另立项建设。此时，新增业务全部收入需要在本项目、利旧设施和配套项目三者之间进行再分配。收入再分配的实质是将效益界定到项目所属范围内，从而与项目投资相对应。这是“效益与费用对应原则”的本质含义，是项目效益识别的核心内容，也是实际经济评价工作中的难点和容易混淆之处。收入再分配系数的测算原则：收入再分配系数的测算原则：l业务对等配置：各环节间基于同样的市场目标协调配置。l测算各环节的年经费。项目对应的年经费在总年经费中的比例即为该项目的收入分配系数。l年经费：投资年金，经营成本网间结算：网间结算：l电信企业间的收入再分配电信企业间的收入再分配 l随着通信市场的竞争与发展，网间结算办法正在逐步完善。根据（或参照）网间结算办法，把网间结算支出（或收入）作为项目的成本支出（或收入），便于实现项目的收入再分配。1、按承担交换量和产品平均单价计算长途总收入；总收入=产品量*单价2、本地网（固定、移动）、交换网（固定长途交换局和移动汇接局）、传输网是长途交换专业的三个主要生产环节；3、本地网接入已有结算价格；传输电路价格也是公共价格；4、按结算价格和业务量计算应结算给本地网的收入；5、按传输电路租费标准和传输电路占用数量测算传输费用；6、总收入扣除本地结算和传输费用后的收入即为长途交换收入；7、按各地交换有效端口（实际占用）数量分摊交换收入；8、扣除利旧后为本项目分摊收入。1、光缆线路专业按有无对比法进行计算。光缆资源已成为公共资源，已有多家公司在全国主要地区可以提供光纤；2、根据各地区光纤租用价格的变动趋势确定光纤的租费；3、根据业务预测测算本企业和其他运营商使用光纤的数量；4、按光纤数量和光纤价格测算总收入；5、扣除中继站、电源等设施的利旧即为光缆项目的再分配收入。1、传输系统通常由DWDM系统、SDH系统和光纤组成；2、按预测和通路组织、结算价格计算总收入；3、按网内网外距离进行第一次收入分配；4、扣除光纤分摊收入5、按本项目年经费与利旧项目年经费进行第二次收入再分配；6、按本项目SDH和DWDM年经费测算各自收入；7、测算单位系统KM收入，测算单位波道KM收入(含利旧和不含利旧)国内数字电路出租资费表 单位：元/月本地网内种类区内 区间 长途2Mbps 2000 400060008Mbps 6000 11000 1700034Mbps16000 31000 47000155Mbps44000 88000 132000622Mbps123000 247000 370000 2.5G 344000 688000 1033000 对于企业内部结算，可以按照上述资费标准的适当比例计算枢纽楼收入测算：方法1：把枢纽楼作为通信网的一部分，按照年经费法从业务收入中分摊收入；方法2：枢纽楼项目按有无对比法进行计算；1、数据业务总体计算原则：数据业务收入业务量业务资费2、理清数据业务涉及到的网络环节，确定利旧设施；3、估算各环节年经费；4、按个环节年经费计算分摊比例，测算项目分配收入。1、仅指本地移动网业务；2、收入测算收入用户数收入用户数单位用户收入单位用户收入3、随着数据业务的增多，对网络为数据业务提供的服务，亦应根据网络所付成本的情况，从数据业务中分得收入。4、对利旧设施分摊测算收入。5、对预留设施分摊测算收入。流动资金：流动资金：企业为维持生产而占用的全部周转资金，是建设项目必要的资金投入，应视作建设项目总投资的一部分。流动资金的估算是在成本的范畴内考虑的，考察的是企业自己的资金在周转过程中被占用的数额。流动资金的测算一般通过资产负债表测算。建设项目经济评价方法与参数中的“流动资金分项详细估算法”：l流动资金=流动资产-流动负债l流动资产=应收帐款+存货+现金l流动负债=应付帐款流动资产和流动负债各项的计算公式如下：周转次数=360/最低周转天数各分项的最低周转天数按实际情况并考虑保险系数确定。l应收帐款=年经营成本/周转次数l存货=外购原材料、燃料+在产品+产成品 外购原材料、燃料=外购原材料、燃料费/周转次数 在产品=(外购原材料、燃料及动力费+年工资及福利费+年修理费 +年其他制造费用)/周转次数 产成品=年经营成本/周转次数l现金=（年工资及福利费+年其他费用）/周转次数 l应付帐款=年外购原材料、燃料及动力费用/周转次数l与一般工业项目不同，电信项目的生产过程和消费过程是一体的，没有在产品和产成品，也没有原材料、动力燃料的库存，只有少量的备品备件，因此，“存货”一项可以不单独考虑。l在估算通信项目的流动资金时，为简便起见，在考虑应付帐款和现金等因素影响的基础上，通过对应收帐款应收帐款的分析即可大致估算出流动资金的需要量。电信业务流动资金的周转期一般包括1个月的生产期和1个月左右的缴费期，考虑其他因素，周转期通常可取定为23个月，年周转次数约为45次。如果项目经营成本中包含较多的电路租费或类似的具有外购性质的费用，此时应该分别估算应收帐款和应付帐款两个分项，用电路租费（外购费用）/周转次数估算应付帐款，用经营成本/周转次数估算应收帐款，而此时流动资金估算额=应收帐款-应付帐款。l项目的预定目标是最可能实现的目标，据进行项目的效益分析。l 在电信项目今后的运营中存在各种不确定因素。l分析各种不确定因素的变化对项目效益的影响程度，制订经营对策。常用的不确定性分析方法 l盈亏平衡分析l敏感性分析l临界值分析盈亏平衡分析（收支平衡点分析、量本利盈亏平衡分析（收支平衡点分析、量本利分析）分析）根据再分配收益和邮电通信产品成本，预测通信产品年产量或通信设备利用率对拟建项目盈亏影响程度。Qbep=Cf/(Su(1-K)-Cu)Qbep：盈亏平衡点的业务量 Cf：年不变成本 Su：单位收入 K：经营税率(3.3%)Cu：单位业务量的可变成本 0200040006000800010000120001400016000180002000048121620Q（万户）C（万元）QSuQCu+Ta+CfCfl盈亏平衡点越低越低，说明企业经营的安全程度越大，承受风险的能力越强。l盈亏平衡分析的基本假设：项目的产销量一致。（电信产品的生产过程即是其消费过程）敏感性分析敏感性分析 预测影响项目经济性的一个或多个因素发生变化时对项目目标的影响程度，以判断各个因素的变化对项目目标的影响程度和项目抗风险的能力。l可能引起项目经济效益发生较大变化的主要因素：邮电资费标准、通信产品需求量、工程造价、经营成本、建设周期等l可以归结为三个变量的变化：固定资产投资固定资产投资 再分配收入再分配收入 经营成本经营成本单因素分析单因素分析 在敏感性分析中，一般分析单因素变化时对项目效益的影响程度。即在某因素变化时，其它因素保持不变。敏感性分析计算以下指标：l 内部收益率l 静态投资回收期l 净现值-5-5101520253035-30-20-100+10+20+30变 化 率(%)FIRR(%)再 分 配 收 入固 定 资 产 投 资经 营 成 本基 准 值 在进行敏感性分析计算时，应对各个变量可能的变化幅度作出假设。若某一项主要因素已有较大变化的趋势，也可以单独对其进行敏感性分析。临界点分析：临界点分析：在对项目预定目标（最可能结果）的财务指标进行计算的基础上，计算使项目效益下降到临界值时某因素的极限变化幅度，如果该因素的可能的变化范围不会超过这个幅度，则项目是安全的；若该因素的变化可能超过这个幅度，则项目将面临的财务风险。目前，通信项目国民经济评价一般只作定性分析。辅助生产类项目和基础设施类项目辅助生产类项目和基础设施类项目：l其效益是体现在全网效益中的，难以分开。l以保障或提高通信质量、改善劳动条件为目标l是通信生产的必要组成辅助生产类项目和基础设施类项目辅助生产类项目和基础设施类项目：以多方案的比较和选优作为重点，而以具体的经济指标为辅。如果进行这类项目的经济指标计算，由于这些项目也是网络的必要组成部分，可以按照收入再分配方法计算效益。也可以在方案优选的基础上，按照全网的平均效益水平计算。技术方案的技术方案的经济比较方法经济比较方法意义l满足一定时期需要的方案，具有可比性；满足一定时期需要的方案，具有可比性；l数量、质量、品种上满足需要的最低要求；数量、质量、品种上满足需要的最低要求；l满足同样需要的方案允许再数量、质量、品满足同样需要的方案允许再数量、质量、品种上有差异，但差异不能成为比选的主要依种上有差异，但差异不能成为比选的主要依据据。l寿命期不同的方案应采取相同的计算期；l（年经费比较实际上是将方案的简单重复后的年费用比较）l完成同样需求的方案可只比较费用；l相同种类的费用可以只比较差值；l方案应采取相同时期的价格；方案应采取相同时期的价格；l方案比较需要全面比较不同方案的经济效益方案比较需要全面比较不同方案的经济效益和费用，不能漏项；和费用，不能漏项；l可以只比较效益和费用的差额；可以只比较效益和费用的差额；l以下方法中只比较了费用内容（假设效益一以下方法中只比较了费用内容（假设效益一样）样）l1、现值比较法、现值比较法l原理：将各方案的费用（效益）均按照一定原理：将各方案的费用（效益）均按照一定的折现率折现，费用小者优。的折现率折现，费用小者优。l2、年经费比较法、年经费比较法l原理：将各方案的费用（效益）均按照一定原理：将各方案的费用（效益）均按照一定的折现率折成年金，费用小者优的折现率折成年金，费用小者优。l3、现值年经费比较法、现值年经费比较法l原理：将各方案的多期费用（效益）均按照原理：将各方案的多期费用（效益）均按照一定的折现率折成现值再换算成年金，费用一定的折现率折成现值再换算成年金，费用小者优。小者优。