外汇市场与外汇交易(ppt 63页)

重点：外汇市场 外汇交易（即期；远期；掉期；套汇套利）一、外汇市场的概念及分类一、外汇市场的概念及分类 1.含义：指外汇供求双方和中介机构组成的含义：指外汇供求双方和中介机构组成的外汇买卖的场所或网络。外汇买卖的场所或网络。按交易的场所分按交易的场所分 有形有形市场市场:有有固定固定场所场所欧洲大陆式市场欧洲大陆式市场 无形无形市场市场:无无固定固定场所场所英美式市场英美式市场 按交易主体不同按交易主体不同 狭义银行狭义银行(同业间同业间)市场：市场：LIBOR London Interbank Offered Rate 中央中央、商业银行、商业银行、非银行金融机构、外汇、非银行金融机构、外汇经纪公司经纪公司 交易金额大交易金额大 广义（客户）市场：广义（客户）市场：除上述狭义的外汇市场外，还包括银行与除上述狭义的外汇市场外，还包括银行与一般客户之间的外汇交易。一般客户之间的外汇交易。1.外汇银行(中行、工行、建行、招行）2.外汇经纪人 3.中央银行（中国人民银行、美联储）4.客户 5.跨国公司 6.基金机构 1.银行与客户之间的交易市场（零售市场）2.银行同业间的外汇交易市场（批发市场）重点：多头 LONG POSITION 外汇买进卖出 空头SHORT POSITION 外汇卖出买进 3.银行与中央银行 一、外汇即期交易 SPOT EXCHANGE 1.含义：指外汇买卖成交后，在两个营业日内办理交割的外汇交易业务。2.种类 标准交易 第二个营业日 隔日交易 第一个营业日(美加墨）当日交割 香港外汇市场(美元-港币）1.概念 指外汇买卖时，双方先签订合同，规定交易的币种、金额、交割的时间、地点等，并于将来某个约定时间进行交割的外汇业务活动。确定：即期交割日+相应月份 调整：顺延原则 回推原则 最后营业日原则 买卖双方签订合同后，无须立即支付外汇或本国货币，而是延至将来某个时间。买卖规模较大 买卖的目的主要是为了保值，避免外汇汇率波动带来的风险，另外的原因是为了投机获取利润。4.远期汇率的标价方法 完整汇率报价方式 USD/HKD=6.3970/80 掉期率报价方法 A.掉期率指某一时点远期汇率与即期汇率的差价 B.掉期率或远期差价 升水 贴水 平价 远期汇水数字远期汇水数字 前前大大后后小小，基准货币远期为，基准货币远期为贴水贴水 前前小小后后大大，基准货币远期为，基准货币远期为升水升水 一种货币的一种货币的升水升水是另一种货币的是另一种货币的贴水贴水 直接标明：在外汇牌价表上直接标出远期外汇汇率的实际水平。间接标明 A.升水：远期外汇的价格即期外汇的价格 B.贴水：远期外汇的价格即期外汇的价格 C.平价：远期外汇的价格即期外汇的价格A.直接标价法 例1.香港外汇市场 即期汇率 三个月远期差价 USD/HKD 6.8015 升水0.25/分 （贴水0.15/分）求：三个月后美元汇率是多少？解：升水时：升水时：远期汇率=即期汇率+升水数字 =6.8015+0.0025 =6.8040贴水时：贴水时：远期汇率=即期汇率贴水数字 =6.8015-0.0015 =6.8000B.间接标价法例2.纽约外汇市场 即期汇率 三个月远期差价 USD/AUD 6.8015 升水0.10/分 （贴水0.20/分）求：三个月后澳元汇率是多少？解：升水时：升水时：远期汇率=即期汇率升水数字 =6.8015-0.0010 =6.8005 贴水时：贴水时：远期汇率=即期汇率+贴水数字 =6.8015+0.0020 =6.8035 例3.某日中行报出人民币的买卖价为 即期汇率 三个月远期差价 USD/CNY 6.8182/6.8382 3个月远期贴水 82/72 求：三个月后美元汇率是多少？解：由上面中行市场可知采用直接标记法、美元是贴水的，因此美元的远期汇率如下：贴水时贴水时 3个月买入价：远期汇率=即期汇率贴水数字 =6.8182-0.0082 =6.8100 3个月卖出价：=6.8382-0.0072=6.8310 答：三个月后美元汇率是6.8100/6.8310.C.点数标价法 例1.香港外汇市场 即期汇率 USD/HKD 6.8015 6.8045 三个月远期差价 85 100 points (110 95 points)求：三个月后美元汇率是多少？解：差价数字从小到大排列，说明远期外汇有升水（+），即基准货币美元升水 远期汇率买入价：6.8015+0.0085=6.8100 远期汇率卖出价：6.8045+0.0100=6.8145 差价数字从大到小排列，说明远期外汇有贴水（-），即基准货币美元贴水 远期汇率买入价：6.8015-0.0110=6.7905 远期汇率卖出价：6.8045-0.0095=6.7950 例2.伦敦外汇市场 即期汇率 GBP/USD 1.5525 1.5550 三个月远期差价 120 105 points (130 145 points)求：三个月后美元汇率是多少？解：差价数字从大到小排列，基准货币英镑远期贴水，则说明远期外汇美元有升水（-）远期汇率卖出价：1.5525-0.0120=1.5405 远期汇率买入价：1.5550-0.0105=1.5445 差价数字从小到大排列，说明远期外汇美元有贴水（+）远期汇率卖出价：1.5525+0.0130=1.5655 远期汇率买入价：1.5550+0.0145=1.5695 总结：如何看和计算外汇市场的牌价 1.看外汇市场的名称，从而判断采用什么标价法 2.看差价数字的排列，判断是升水还是贴水通过升贴水判断到底是用加法还是减法 3.差价数字从小到大排列用：+差价数字从大到小排列用：-1.2008年中国广东A公司出口一批鞋子到美国，合同金额为100万美元，预计三个月后收汇，签约时汇率为USD1=CNY7.18237.1856,中行广州分行挂牌三个月远期汇率为USD1=CNY7.02467.0286，试分析如何使用远期外汇交易。（假设到交割日，市场汇率为USD1=CNY6.91276.9179）答：A公司担心3个月后美元持续贬值，为了避免损失，A公司可以在签订出口合同后，尽快与中行广州分行签订3个月后交割的出售美元远期交易合同，这样如果美元汇率持续下跌，它也不至于遭受损失。假设到交割日，市场汇率为USD1=CNY6.91276.9179，那么出口商将出口收入的100万美元按远期合约汇率1美元=7.02467.0286元人民币卖给银行可得到702.46万元人民币（使用买入价进行结算）而不是691.27万元人民币，可以减少11.19万元人民币损失，即702.46万元-691.27万元=11.19万元人民币 2.英国B公司从美国进口一批商品，合同金额为100万美元，预计三个月后付汇，签约时汇率为GBP1=USD1.8623 1.8679,伦敦外汇市场挂牌三个月美元远期汇率为GBP1=USD1.8137 1.8172，请分析英国公司如何使用远期外汇业务。（假设到交割日，市场汇率为GBP1=USD1.70251.7058）答：英国B公司担心3个月后英镑持续贬值，美元升值。为了避免损失，英国B公司可以在签订进口合同后，尽快与银行签订3个月后交割的购买美元远期交易合同，这样如果美元汇率持续上升，它也不至于遭受损失。假设到交割日，市场汇率为GBP1=USD1.70251.7058，那么英国B公司将按远期合约汇率GBP1=USD1.8137（使用卖出价进行结算）用55.14万英镑100万1.8137=从银行买到100万美元，否则按市场价需要支付55.14万英镑58.74万英镑（100万1.7025=58.737）可以减少支出58.74万英镑-55.14万英镑=3.6万英镑 荷兰A公司从美国B公司进口一批商品，荷兰A公司将在三个月向美国公司支付100万美元货款，签约时荷兰阿姆斯特丹外汇市场欧元对美元的即期汇率为1欧元=1.2219美元，三个月远期汇率为1欧元=1.2819美元，荷兰公司拥有100万美元,但不必马上支付，如果荷兰A公司利用100万美元进行掉期交易，应该如何操作并能获利多少？SWOP TRANSACTION 1.概念 指在买进或卖出一种交割日外汇的同时，卖出或买进另一种交割日外汇业务。瑞士A银行 4月15日 CHF买入EUR 同时卖出4月15日 EUR 2.特点 由两笔外汇业务组成，两笔业务交易的货币金额及币种相同，期限与汇率不同。3.种类 根据交割目的不同，掉期交易分为三种 即期对远期的掉期交易 即期对即期的掉期交易 远期对远期的掉期交易 目的：LIBOR London Interbank Offered Rate SIBOR 新加坡同业拆放利率 NIBOR 纽约同业拆放利率 HIBOR 香港同业拆放利率 1.套汇(套利）Arbitrage 指在两国短期利率出现差异的情况下，将资金从低利率的国家调到高利率的国家，获取利息差额的行为。美国金融市场 年息 1.75%中国金融市场 年息 3%抵补套利 例1.假设在同一时间（两点套汇）香港外汇市场：1美元=6.7346 6.7368港元 纽约外汇市场：1美元=6.7528 6.7578港元 如果以100万美元进行套汇交易，可以获利多少？例2.假设在同一时间内，伦敦、纽约和巴黎外汇市场的汇率如下：（三点套汇）伦敦市场：100英镑=190美元 纽约市场：100美元=90欧元 巴黎市场：100英镑=160欧元 如果以100英镑进行套汇，可获利多少？1.例如：香港市场USD1=HKD780.50 纽约市场USD1=HKD779.65 求：100万美元套汇利润？2.伦敦市场：GBP100=USD199201 悉尼市场：GBP100=AUD379381 纽约市场：USD100=AUD192194 问：利用100万英镑套汇本金能够从上述市场得到多少套汇利润？将三地汇率转变为中间价 将三个汇率转为统一标价法（变成连环式，基准货币统一为 1)将三个汇率的标价货币值（右侧数字）相乘，结果为1,则说明三地汇率没有差异，无利润；反之，则有利可图.选择正确的套汇路线，从小边做起。1.定义：远期外汇的购买者在合约有效期内的任何一天，有权要求银行实行交割的外汇业务。2.择期业务汇率的确定 银行卖出择期远期外汇时，如果远期外汇升水，银行按最接近择期期限结束时的远期汇率计算。若远期外汇贴水，银行按最接近择期期限开始时的远期汇率计算。银行买入择期远期外汇 升水 开始 贴水 结束 例.假设2009年9月30日科龙电器出口一批空调到美国，合同金额为500万美元，预计两个月后收汇，签约时汇率为USD1=CNY7.0342 7.0383,中国招商银行挂牌两个月后汇率为USD1=CNY6.9247 6.9289，请分析科龙如何使用择期外汇交易，它有何意义。案例：某一投资者在12月30日买进次年3月沪深300指数期货10手，成交价格为1450点，这时，他就有了10手多头持仓，到第二年1月10日，该投资者见期货价格上涨到1500点，于是按此时的价格卖出平仓5手。3月成交之后，该投资者实际持仓还剩5手单。如果1月10日该投资者在报单股指期货时报的是卖出开仓5手3月股指期货，成交之后，该投资者的实际持仓就应该是15手，10手多头持仓和5手空头持仓。沪深沪深300指数是沪深证券交易所于指数是沪深证券交易所于2005年年4月月8日日联合发布的反映联合发布的反映A股市场整体走势的指数。沪深股市场整体走势的指数。沪深300指数编制目标是反映中国证券市场股票价格指数编制目标是反映中国证券市场股票价格变动的概貌和运行状况，并能够作为投资业绩的变动的概貌和运行状况，并能够作为投资业绩的评价标准，为指数化投资和指数衍生产品创新提评价标准，为指数化投资和指数衍生产品创新提供基础条件。供基础条件。一、行情简评 周四（11月11日）国内期市商品涨跌不一，沪铜1102涨幅靠前，开盘67600元/吨，最高70150元/吨，最低67450元/吨，收盘69200元/吨，涨幅2.08%，较上一日上涨1410元/吨，持仓减少37846手至209806手。IF1011跌-14.8点，跌幅-0.42%，收盘报3502点，全天成交119295手，持仓14596手比上一交易日-3924手。二、商品期货点评及操作建议：1、沪深300股指期货：多单持有。2、有色金属（铜、锌、铝）：美元有反弹要求，多单以5日均线守仓。3、黄金：多单持有。4、螺纹钢：多单持有，以20日均线止损。5、能源类品种（橡胶、燃油）：多单以5日均线守仓。6、化工类品种（塑料、PTA、PVC）:多单以5日均线守仓。7、白糖及棉花：白糖、棉花多单持有，以5日均线止盈。8、豆类及食用油脂（大豆、豆粕、豆油、棕榈油、菜油）：多单以5日均线守仓。期货交易中的买卖行为，只要是新建头寸都叫开仓。交易者手中持有的头寸，称为持仓。平仓是指交易者了结持仓的交易行为，了结的方式是针对持仓方向作相反的对冲买卖。爆仓是指投资者账户权益为负数，标明投资者不仅输光了全部保证金还倒欠期货经纪公司债务。由于期货交易实行逐日清算制度和强行平仓制度，一般情况下爆仓是不会发生的。案例：假设2009年6月6日，在休斯顿国际货币市场，投机者MARK预测英镑将要升值，在缴纳一定保证金后，以1英=1.8826美元价格买进英镑合约4份，每份2.5万英镑。假设6月22日英镑汇率为1英镑=1.8956美元，问MARK如何进行外汇期货交易？可获利多少？期货概念 商品期货 金融期货 A.外汇期货 B.利率期货 C.股票价格指数期货 1.外汇期货交易的含义 2.特点 以美元作为报价货币 标准化合约：交易对象是合约 采用保证金制度小本博大利 初始保证金 维持保证金 每日清算 案例：2009年11月15日（周一），A公司买入10份次年3月期的瑞士法郎期货合同（每份期货合约的金额为CHF125000),期货价格为CHF1=USD0.5776,初始保证金为USD25000,维持保证金为USD18750,当各日外汇期货市场的期货收盘价为以下金额时，试计算是否要追加保证金.11月15日,收盘价为：0.5760 11月16日,收盘价为：0.5745 11月17日,收盘价为：0.5730 11月18日,收盘价为：0.5716 11月19日,收盘价为：0.5725日期收盘价当日损益累计损益保证金金额追加保证金11月15日0.57760.5760-2000-2000250002300011月16日0.5745-1875-3875 2112511月17日0.5730-1875-5750 1925011月18日0.5716-1750-7500 17500750011月19日0.5725 1125-6375 25000 从买卖双方关系看 期货交易：所有的买卖方都在同期期货交 易所成交。远期交易：买卖双方之间成交 从标准化规定看 期货交易：期货合同除价格之外都是标准 化的。远期交易：所有要素都可协商 从清算规定看 期货交易：每日清算未冲抵的期货合同。远期交易：到期日一次交割清算。从实际交割的数量看 期货交易：很少实际交割。远期交易：交割为90%左右。有无交易场所 期货交易：在期货交易所-公开喊价。远期交易：无具体市场，通过银行柜台；现代通讯设备。目的不同 投机交易 以投机者自担价格波动风险为前提，利用外汇期货市场的价格波动频繁进行买空卖空交易，从而获得差价收益。套期保值为了转移价格风险，利用外汇期货市场的价格波动，使现货市场和期货市场紧密结合，用一个市场的盈利去弥补另一个市场的亏损，从而达到规避汇率风险的目的。卖出套期保值 先卖后买 买入套期保值 先买后卖 例1.某年3月1日 美国A公司 出口 瑞士 金额：CHF1000000（8份 125000/份)美A公司收款时间：3个月 即期汇率 期货价格 3月1日 USD1=CHF1.2740/50 0.7830 6月1日 USD1=CHF1.2860/70 0.7800 问：美国通过期货合约能否避免汇率下跌 损失？现货市场期货市场1/3 假设卖CHF100万X 银行买入用1.2750 CHF100万X1/1.2750 =USD784300 先卖出8份6月期货合约 V期货价CHF1=USD0.7830总价：8X125000X0.7830 =USD7830001/6 实收再卖CHF100万 银行买入用1.2870 CHF100万X1/1.2870 =USD777000再买入8份6月期货合约 V期货价CHF1=USD0.7800总价：8X125000X0.7800 =USD780000盈亏：损失7300美元盈利：3000美元净损失：7300-3000=4300 例2：假定3个月后瑞士法郎汇率不降反升 3月1日 现汇汇率USD1=CHF1.2740/50 6月1日 现汇汇率USD1=CHF1.2670/80 3月1日期货价格CHF1=USD0.7830 6月1日 期货价格CHF1=USD0.7860 问：美国A公司通过外汇期货交易的结果 如何？现货市场期货市场1/3 假设卖CHF100万X 银行买入用1.2750CHF100X1/1.2750=USD784300卖出8份6月期货合约 V期货价CHF1=USD0.7830总价8X125000X0.7830 =USD7830001/6 实收再卖CHF100万 银行买入用1.2680 CHF100万X1/1.2680 =USD788600买入8份6月期货合约 V期货价CHF1=USD0.7860总价：8X125000X0.7860 =USD786000盈亏：盈利4300美元损失3000美元净收益：4300-3000=1300 例3：某年5月8日 美国从日本进口 金额：JPY512，500，000 （41份 12，500，000/份)美国付款时间：6个月 即期汇率 期货价格 5月8日 USD1=JPY110.10/20 0.009090 11月8日 USD1=JPY108.40/50 0.009350 问：美国通过期货合约能否避免汇率风险？现货市场期货市场8/5 假设买入512 500 000 银行卖出日元用512500000110.10=USD4 654 859.22买入41份12月期货合约 期货价JPY1=USD0.009090总价512500000 X0.009090 =USD4 658 6258/11 实付512 500 000 银行卖出用108.40 512500000108.40=USD4 727 859.78卖出41份12月期货合约期货价JPY1=USD0.009350总价512500000 X0.009350 =USD4 791 875盈亏：损失73 000.57美元盈利：133250美元净收益：60 249.43美元 假设美国A公司买入一份欧元的购买期权合约，合约金额为10万欧元，即期汇率为 1欧元=1.2253美元，协定价格为1欧元=1.2653美元，两个月后到期，保险费为500美元，请分析如何使用期权外汇交易？根据不同市场价格如何作出不同的选择？市场价格协定价格 市场价格协定价格 市场价格协定价格（一）概念 期权交易，又称选择权，它赋予期权持有者一种权利而不是义务，在预先规定的未来时间，以预先规定的价格买卖规定数量的某种金融资产。银行卖出期权的一方立权人 企业买入期权的一方持权人（另一银行）保险费：又称期权价格，是订立期权合同时，买方支付给卖方无追索权的费用，也就是期权购买者所赋予的权利而支付的成本。买方所交纳的保险费不能退回。（二）分类 1.按权力的不同分 看涨期权：也叫买权，指期权持有者有一种权力而不是义务，在到期日或到期日之前，以执行价格从期权出卖者手中买入一定数量的某种货币。看跌期权：也叫卖权，指期权持有者有一种权力而不是义务，在到期日或到期日之前，以执行价格从期权出卖者手中卖出一定数量的某种货币。2.按执行时间分 欧式期权：只能在到期日那天执行的期权。美式期权：在到期日或到期日之前的任何一天均可以执行的期权。（三）外汇期权交易的特点1.都是以美元为报价货币2.采用标准化合同-合约到期日和金额标准化3.期权交易须支付保险费（期权价格）4.期权的购买者获得的是一种权力，而没有义务，出售则正好相反。THANK YOU!