国际油价连跌调研介绍

精品范文模板 可修改删除撰写人：_日 期：_国际经济与贸易学院分散考试集中实践教学环节国际原油价格连跌调研报告评阅人签名：_复核人签名：_得分：_姓名崔程豪 邓尧 丁泉博 姬晓辉 吕小龙 毛昌文 彭贝贝 邵雅静孙闪闪学号20134010202，20134010203，20134010204，20134010205，20134010206，20134010143，20134010145，20134010146，20134010146专业名称国际经济与贸易班级编号130102 130101指导教师郑彦2015年 1月15日 国际原油价格连跌调研报告摘要：由于近期国际原油价格不断下跌，成为世界经济的热点。作为黑色血液的原油，在世界经济地位及其重要。通过对国际原油的分析，深究出国际油价下跌的原因，为世界经济把脉，也为国际市场对下次原油的动荡未雨绸缪。关键词：原油价格 世界经济 页岩油气技术一、国际原油现状1、对过去国际原油价格分析自2009年5月以来，国际原油价格便不断上涨，到2011年12月30号三大基准原油的价格已涨至近一百美元/桶。2012-2013年油价虽有所起伏，但是油价仍处于较高状态。 2、对现在国际原油价格分析 国际油价跌至2009年5月以来最低水平。1月5日，受到全球性供应过剩及投资者节后重返市场的影响，WTI原油期货价格跌破每桶50美元(约合人民币310.76元)，为5年以来最低水平。国际原油价格指标“美国产WTI原油”(美国西德克萨斯轻质原油)的期货价格一度下跌2.65美元，收于每桶50.04美元，是2009年4月28日以来的最低价位。6日，油价仍在下降。 2014年11月，石油输出国组织欧佩克(OPEC)(伊拉克为主要成员国)决定维持每日3000万桶原油产量不变，导致原油价格大幅下跌。2014年6月底，油价达年内最高点，为每桶106美元，此后便风光不再，油价开始大幅跳水。纽约能源对冲基金Again Capital合作伙伴John Kilduff表示，节假日期间，欧洲及中国市场、尤其是制造业表现不佳，除此之外，全球性供应过剩及需求不足也是油价下跌的主要原因。注释：WTI是英文West Texas Intermediate的缩写，即美国西德克萨斯中质原油，它是在美国纽约商品交易所交易的一个原油品种，其价格是国际原油市场主要的原油参考价格之一。“最新的油价 WTI”就是指纽约商品交易所最近一个交易日WTI原油的价格。新年伊始，国际油价再度上演大幅下跌行情。2014年1月5日，纽约原油期货价格盘中短暂跌破每桶50美元大关，为2009年4月以来首次跌破该水平。2014年1月6日盘中一度跌破49美元。受国际油价下跌影响，国内成品油价或将继续去年下半年连跌节奏，在下周一迎来新年首跌。按照目前国际油价的运行状态，下周一年内成品油首个调价窗口将如期开启，而考虑到2014年的“11连跌”，本轮成品油将迎来史上最长的“12连跌”。预计，若原油保持当前价格水平，下周一国内成品油跌幅将超300元/吨。参考原油品种均价为55.752，变化率-6.0%，汽柴油对应下调幅度230-250元/吨。原油价格2009年4月以来首次跌破每桶48美元关口，主力原油合约场内交易中收于每桶47.93美元。作为全球基准的洲际交易所伦敦布伦特原油2月合约周二也大跌2.01美元，收于每桶51.10美元，跌幅是3.8%。同样是主力合约2009年4月以来的最低收盘价位。二、关于国际原油价格下跌原因分析1、基本面（1）石油替代品及科学技术的提高随着非常规油气勘探开发技术的不断进步，水平井、深井、水压裂、地质大数据分析、地下随控技术在常规油气开采中也被大量使用，从而导致石油和天然气产量增加，生产成本不断下降。新能源的出现，使对国际原油的依赖减少。各个国家都在研发新能源，减少对不可生能源的使用。其中出现了不少替代品，石油也是如此。如快速增长的页岩气供应能力不仅替代了煤炭，更替代了石油。节约和替代石油工程就包括以煤化工、天然气化工、生物质化工产品替代石油化工产品；发展混合动力汽车、燃气汽车、醇类燃料汽车飞燃料电池汽车、太阳能汽车等清洁汽车；醇醚类燃料及煤炭液化技术的示范及醇类燃料的推广等内容。它包括风能、大型风力发电机组、太阳能、生物质能、海洋能、水能等可再生能源，也包括核能等不可再生能源。在各种替代能源中，生物燃料、风能和太阳能近年来的发展速度最快。这都减少了对石油的依赖。（2）美国页岩油气革命美国页岩油产量屡创新高，给油价造成了向下的压力。曾经为页岩气开采作出贡献的水力压裂与水平钻井技术的结合，正在被应用到页岩油的开采上，并带来更惊人的结果。由于页岩油的开发，美国石油生产力的爆发。美国石油产量的大幅增长正让这个全球最大的石油消费国变成一个主要的石油生产国，事实上，北达科他州一个地区每天就能产油100万桶。目前美国的石油产量已经能与产油大国沙特和俄罗斯抗衡。近期，美国政府正在考虑关于石油出口的禁令，正是页岩油的技术应用使美国石油产量大增，国内市场已经满足不了，石油公司正在瞄准国际市场。页岩油技术在美国遍地开花，为了抢夺市场，疯狂的增加产量，进而供大于求，价格下跌。同时谁都不愿意削减产量，失去市场。进而进入了恶性竞争循环。美国的石油生产给中东和乌克兰的石油生产带来了市场竞争，使中东地区失去了客户与市场，加剧了美国石油公司与中东地区石油国家的竞争。危机中的沙特等国家增加产量，扼杀美国页岩油。这同时也加剧了价格持续下跌。2、经济原因（1）全球经济增速放缓从全球经济形势来看，石油供求关系变化也是油价下跌的重要因素。2014年，全球各国经济复苏不如预期，除了靠页岩气革命的美国经济复苏较为稳定清晰之外，欧盟经济仍深陷欧债危机之后的泥淖之中，中国作为最大的新兴市场国家的经济增速在显著放缓，日本经济刺激政策的效果并不明显，这些因素共同导致了全球市场石油需求变得疲弱。（2）美元汇率方面美元走强，近几个月来，随着美国经济的复苏，好转。在金融危机后的美元持续强势，美元指数连涨12周,6个月以来累计上涨近10%,打压了美元计价的大宗商品。作为霸主地位的美元，其上涨也给能源市场带来了冲击，尤其是原油。在全球，石油是通过美元买卖的。当美元走强时(正如最近几个月的形势)，美国以外的其它国家购买石油就更昂贵。因此，这会令全球需求减少，进一步给油价带来压力，进而促使石油价格下降。总之，美元的强劲也是促进原油价格下降的原因。3、政治原因（1）打击俄罗斯、委内瑞拉、伊朗有人认为是阴谋论，据俄罗斯媒体报道石油下跌的原因是美国为首的西方国家阴谋，试图打垮俄罗斯。以美国为首的西方国家希望通过油价打击俄罗斯经济，报复俄吞并克里米亚，同时促进欧洲经济复苏。由于欧美制裁俄罗斯，导致俄罗斯不得不增加石油产量来弥补经济缺口，俄罗斯原油产出接近前苏联解体以来的最高水平；作为全球最大的原油储备国委内瑞拉，由于强行推进石油产业国有化，导致石油勘探投资严重不足，生产成本居高不下。委已经进入了需要从阿尔及利亚进口原油的尴尬境地，油价每下跌1美元，该国外汇收入将损失逾7亿美元。委内瑞拉已经对包括中国在内的多个债主违约；伊朗政府2014年预算收入750亿美元，其中约400亿美元出自原油出口，但前提是油价保持在每桶100美元，国际油价下跌对伊朗财政收入影响巨大。（2）沙特不会妥协沙特等产油国也希望借原油价格下跌打击新能源等行业的发展。沙特是一个主要的产油大国，每天的产油量为1000万桶，该国在石油市场上有着巨大的影响力。到目前为止，这个产油大鳄表示愿意采取降低油价，以免自己的客户被美国生产者和其它竞争者抢走。这是在油价攀升之前保持市场份额不变的一种战略。石油输出国组织中有些国家支持沙特的这一战略。3、市场原因:（1）市场需求萎缩石油过剩的另一个原因在于，市场对其消耗的的速度不断下降。首先，从需求面来看，全球经济增长乏力，对石油的增量需求低迷。欧洲经济深陷衰退导致其对石油的需求逐年萎缩，更重要的是全球经济增速放缓。长期以来，中国是石油增量需求的最大贡献者，而当前中国经济增长动能与以往相比明显不足。中国经济的增速继10年的两位数增长后开始下降。预计今年全球石油需求的增长量仅为50万桶/天，为5年来最低值。欧洲、日本经济依然在衰退的阴影中徘徊，大部分新兴市场经济体面临宏观经济风险。（2）市场供给过剩a.地缘原因:目前，由于国际油价在2010年开始逐渐上升，保持在一个较为高的的价位，自2011年以来油价一直在每桶115美元左右浮动，使很多国家看到了原油的利润，而石油国家也加大了自己对石油的产量，使国际原油较为充足。利比亚的石油生产力正在逐渐恢复，其今年的石油生产量已达到90万桶/天，为去年的3倍；伊拉克的石油生产也未受到ISIS恐怖组织活动的影响，目前石油的日产量已达到300万桶/天，为13年以来最高值。俄罗斯原油日出口增加，为苏联解体后最高水平。共同作用下促进了石油价格的走低。b.争夺市场阿联酋能源部长在迪拜曾表示，即便油价跌至每桶40美元，石油输出国组织（OPEC）也不会考虑减产，同时声称中东产油国相信“市场将会稳定油价”。OPEC成员国不会因油价跌至60或是40美元而改变维也纳会议上作出的不减产决定。一些观察家认为，产量削减将会拉高油价。（3）悲观的市场预期悲观的市场预期也是促使石油价格下滑的重要原因。目前大部分投资者都认为石油价格还将继续下滑。纽约商品交易所甚至形成在期权市场上押注油价40美元热潮。虽然这并不意味着油价2015年底时油价一定会降至40美元，但也在一定程度上表明了当前的市场情绪。（4）华尔街做空油价从中牟利随着全球对冲基金规模不断拓展，且在原油期货中的配置越来越高，基金在原油期货中的做空行为，对原油期价下跌将产生越来越重的推动作用。从全球投机资金操作动态来看，包括对冲基金、养老基金和财富管理基金在内的投机资金不断消减美国原油期货的多头仓位，同时大幅增加空头仓位。上述行为也是直接导致国际原油期价不断下跌的原因之一。三、石油下跌的影响1、国际油价下跌对中国的影响及应对建议处于这个全球化的大环境下，油价下跌必将对我国的经济产生影响，在此我们认为油价下跌对中国是一把双刃剑。（1）有利影响 自今年6月以来，国际油价开始从每桶100多美元的高位持续下跌。近期看，中国作为世界最大的石油进口国将受益巨大。中国原油和相关石油产品的对外依存度已超过60%，2014年的进口量将超过3亿吨。如果油价从高位的107美元降至70美元，中国消费者可以节省几百亿美元的支出。为此，中国交通运输、商品物流、农业生产等方方面面会因此受益；中国进口的管道天然气和液化天然气价格都与油价挂钩，低油价将会反应到天然气降价上，将促进中国能源结构转型，有利于减少雾霾和温室气体排放；石油供应充足和低廉的油价还有助于我们推进石油天然气行业改革，降低改革成本和风险。但是，石油在中国一次能源中的比重只有17.8%，对于整体经济的贡献有限。国际油价是从6月底开始下跌的，今年三季度中国经济增速下滑并没有出现逆转。（2）不利影响中国是最大的制造业国家，海外市场不仅在欧美日，产油国也是中国商品销售的重要市场。产油国经济陷入困境将影响东南沿海制造业；中国是可再生能源产品最大的出口国，国际油价往往与天然气和各种可再生能源价格相挂钩，油价下跌必然影响可再生能源市场，进而影响这些产业的销售业绩和资本市场市值，影响他们融资能力和技术研发投入；我们为治理雾霾正在进行各种努力，发展电动汽车，鼓励低油耗小批量汽车，发展各种替代能源技术：煤制油、煤制天然气、生物燃油、甲醇乙醇燃油等，低油价将使这些产业受到冲击，使我们在节能减排和能源替代上的诸多努力付之东流；中国在重庆和四川刚刚实现页岩气突破，是美国之外第一个实现商业化生产的国家；以及中国和俄罗斯签订了30亿美元的能源大单，是中国在油价较高下签订的。如果油价低迷，低于页岩气生产成本，将会影响两大油企在页岩气开发上的投入积极性；此外，石油公司的盈利锐减将影响他们在新资源的勘探开发投入，为未来的油价再一次涨高埋下祸根。这个现象在一定程度上给中国敲了一记更大的警钟：原油价格下跌与全球能源结构的新发展方向可能是吻合的。我们已经在石化燃料的国际定价权中错失了机遇，在新的一轮能源结构角逐中，我们是否仍然只充任旁观者，以至于下一次能源价格的结构性调整到来的时候，我们仍旧错过最佳的更正机会？这一问题，或许杞人忧天，但未必见得全然谬误。总的来说，现在的国际油价连跌对我国来说还是利大于弊。我国企业以及政府已经在积极进行石油战略储备计划。对于现今原油连跌，中国企业与政府进行了扩大进口。（3）对石油企业的建议a.认清市场形势，坚定发展信心，变坏事为好事在油价暴跌的态势面前，我们要学会看懂这里的辩证法。油价暴跌，对石油生产企业而言或许是件坏事，而对于石油消费者来说，无疑又是件好事。“大敌”当前，我们务必要充满信心，要看到在较长的时期内，全球一次能源的消费仍将保持增长，以石油和天然气为代表的化石能源将依然占据主导地位，化石能源的清洁利用将成为未来能源行业的发展方向之一。在未来较长时间内，中国的能源需求仍将继续增长，油气产业依然大有可为。只要我们抓住机遇思改革、想进取、谋持续，做强、做大、做优自己的企业，就会在什么样的情况下都能适应跌涨的态势，就会牢牢掌握油价波动下而立于不败之地的主动权，其坏事就一定能够变成好事。b.以效益为导向，合理控制产量 在市场环境发生重大变化的形势下，建议石油企业认真权衡并正确处理产量和效益的关系，从追求产量目标向追求效益目标转变，调整一些项目的开发生产节奏，适当控制产量，真正实现有质量、有效益的增长。当前国际市场石油供需宽松，保供的压力减小，调整产量不会引起太大争议。c.优化资产结构，提高资产质量油价持续下跌，使我们前几年摊子铺得太大、成本上升等问题明显暴露出来。建议结合市场格局的变化和石油企业的改革，有进有退，有舍有取，优化资产结构，提高资产质量。一方面，加快资产存量调整，清理一些低效、无效资产；另一方面，密切关注国际上的并购机会，结合未来长期的战略布局，择机收购一些价格超跌、发展潜力大的优良资产。d.抓好贸易销售，增强市场竞争能力国际油价下跌对上游影响较大，但是有利于原油进口、炼油和成品油销售等业务发展。突出发展油气主业应因时而异、因势而异，更不能形成“重生产、轻市场、靠天吃饭”的惰性思维。建议在适当降低本土石油产量的同时，抓住时机，在合适的价位区间扩大原油进口，将国际石油贸易打造成为具有核心竞争力的业务；同时，将部分资源向下游销售业务适度倾斜，积极开拓油气消费市场，使上下游一体化更加协调发展。e.加强政策研究，优化外部发展环境近年来，石油企业发展的外部环境日趋复杂，一方面，国内外市场竞争和油价波动不断加剧；另一方面，十八大以来，国家经济体制改革的力度不断加大，宏观经济政策和行业政策密集调整。市场风险和政策性风险不断上升，要求我们不断提高对于形势变化的判断能力和应对能力。2、国际油价对美国的影响此前，在油价再度重挫的影响下，美国股市也在周一录得跳水式下跌，原因是许多能源类大盘蓝筹股已经深深感受到了油价崩盘所带来的寒意。而分析人士表示，原油价格的稳定对于当前的全球经济状况而言有着相当重要的意义，如果油价进一步下跌至40美元/桶或更低的水平，那么美国10年期国债的收益率也会随之滑落至1%的区间，而这并不是大家想看到的状况。美国股市、债市及油价联动关系如下：相关专家指出，2014年下半年以来原油价格持续下跌的状况，已经显示出全球经济在一些领域或许已经病得不轻的状况，而如果油价继续下跌，那就将不再光是经济问题，一些沉寂已久的地缘政治危机被点燃的后果，才更值得警惕，而这些状况一旦任由其发酵，最终可能令全世界都为之颤栗。油价下跌对美国油气行业长短期影响不同月日美国石油协会表示，当前国际油价下跌会对美国油气产业发展造成短期负面影响，但从长期看，随着全球原油需求增加，美国油气产业技术不断改进，美国油气产业前景良好。可见，目前油价下跌行情对美国油气行业发展的长短期影响不同。美国石油协会主席兼首席执行官杰克杰勒德说，短期来看，当前的油价下跌将减少美国油气产业领域投资，从而对整个行业发展造成负面影响，但长期来看，未来年，全球原油需求仍将增加，美国油气产业前景依旧光明。由于国际油价“腰斩”，目前美国页岩油气生产企业的日子是近几年来最困难的，未来有的公司甚至会被淘汰，但就整个行业而言，美国页岩油气产量将继续增长，但速度会受到影响。此轮油价下跌将迫使美国页岩油气公司进一步改进技术，提高原油生产效率，从而有助于整个行业未来长期发展。美国经济复苏成最大获益者，美国经济很可能仍是一枝独秀。而美国无疑成为这场油价大跌漩涡中的最大获益者，在多个产油国经济受严重拖累之时，美元却强势反弹，经济增长稳中有进。据估计，美国2014年全年的增长率为2.6%，比此前5年复苏期的数字高出大约半个百分点。3、国际油价下跌对俄罗斯的影响近年来，俄罗斯经济过度依赖能源出口的现状一直没有多大改观。政府及专家对此产生的危机感也进一步加深。原油出口是俄罗斯的经济支柱，在全球经济发展减速的大背景下，如果原油价格出现持续下跌，将对俄罗斯经济带来灾难性影响，迄今为止的其经济高增长率的奇迹将难以为继。有专家称，俄罗斯将因此可能丧失与巴西和中国并列的新兴经济国地位。谁能料及，就在俄罗斯外遭国际制裁打击、内受经济下行巨大压力的同时，国际油价自今年下半年以来接连暴跌三成，至每桶仅80美元。这，让惯于坐拥世界储油宝库的俄罗斯大亨顿时愕然，措手不及。就全面而言，原油价格下降对俄罗斯而言，会带来油价暴跌、经济衰退、卢币崩溃、恶性膨胀、债台高筑等影响。对于严重依赖原料出口的俄罗斯来说，国际油价的严重缩水等同于财路被掐断，在内忧外困的环境下，俄罗斯只能等待国际油价尽快企稳回调，一面努力设法应付制裁影响；一面积极力求摆脱经济困境。国际油价对俄罗斯有多重要，摊开俄联邦预算就知道。油价预测是俄罗斯制定预算收支的最重要依据之一，预算草案根据最近几年平均油价得出基准价格。上个月获俄议会批准的2015年至2017年联邦预算草案预计，俄主要出口石油品牌乌拉尔原油未来的出口均价未来3年为每桶100美元。另据俄经济发展部预测，乌拉尔原油价格2014年将达每桶104美元。而目前，乌拉尔原油价格也与国际油价一道，从年中的每桶110美元上方滑落至每桶80多美元。可见，俄罗斯作出的油价预测或许只是官方的一厢情愿，一路走低的油价势必将拖累俄预算。多年来，俄罗斯始终没有摆脱经济增长对原料出口的依赖，俄罗斯一半多的财政收入来自油气出口。俄财政部此前作过一个令人不安的预测：国际油价每下跌1美元，俄罗斯的财政收入就会减少700亿卢布（约合15亿美元）。这表明，国际油价的下跌直接削减俄罗斯预算收入，造成赤字增加、预算项目无法执行，进而加剧经济下行压力。综合来看，在俄罗斯当前通胀率高达8%的背景下，加之多重不利因素，国际油价持续走低，极有可能致使俄罗斯经济陷入持续滞涨状态之中。为了降低乃至抵消国际油价下跌对俄经济带来的负面影响，俄罗斯不惜动用危险方式挽救预算，那就是放任卢布贬值。一年来，俄罗斯卢布贬值已近四成，成为全球贬值幅度最大的货币，俄罗斯国民经济运行和民众生活已遭受重大影响。俄国内消费价格不断上涨，这将给俄民众生活带来更大负担，进而令执政者承受政治风险。诸多分析观点普遍认为，国际油价的大跌是西方对俄罗斯的隐性制裁。俄罗斯前财长库德林直截了当地说，美国正与原油输出国合谋压低油价，以此向俄罗斯施压，是美国的一个阴谋。原油价格下跌对俄罗斯的影响也可以用下图简要表述。4、国际油价对中东的影响石油资源在国计民生中占有极其重要的位置，是社会发展和人类生存不可缺少的资源。石油、天然气等是重要的能源资源。在现代文明社会，如果没有了能源，一切现代物质文明也将随之消失。冷战结束以来，全球面临经济发展与能源紧缺的双重压力。随着工业的迅速发展、人口的增长和人民生活水平的提高，能源短缺已成为世界性问题，能源安全受到越来越多国家的重视。世界石油资源的地区分布是不平衡的，其中中东地区探明储量9958亿吨，占全球总探明储量的57.4%。中东石油是多数中东地区国家的命脉，它在很大程度上影响着本地区的政局变化和同域外大国的关系。国际油价近期大幅下挫，市场普遍观点是由全球原油供过于求导致。一方面，全球主要产油国加紧生产；另一方面，全球经济增速放缓，压制原油需求。历史上的三次石油危机都对全球经济造成了巨大冲击。对全球经济而言，石油价格下降是一把双刃剑。对于中东地区的国家而言，由于其财政预算按照原有油价制定，油价持续下跌可能导致财政收入锐减。另外，油价下跌还会导致股票市场混乱，引发资本外逃。其结果可能是国内通货膨胀率上升，物价上涨，居民消费需求受到遏制。近期看，在油价下跌和西方制裁的背景下，中东地区的俄罗斯经济运行风险增加，而这也是多家国际金融机构下调俄罗斯经济增长预期的主要原因。也有包括俄罗斯专家在内的一些观察人士认为，美国为首的一些国家推动油价下跌意在拖垮俄罗斯经济，引发俄罗斯政治社会动荡。作为中东产油大国之一，沙特阿拉伯不希望油价进一步下滑，但也不愿意单方面减产，希望与欧佩克其他成员国一道减产。分析人士认为，沙特想通过低价手段，迫使西方石油公司减产以达到扩大市场份额的目的，尤其是低价可以抑制美国等其他产油国通过页岩油气技术等手段增加产量的进程。四、展望1、石油价格战全面爆发 全球能源市场格局剧变当页岩油在美国蓬勃发展，并酝酿带来一场新的能源革命时，以全球最大石油生产商和供应商沙特阿拉伯为主导的欧佩克已经在日渐缩减的市场份额中感受到日渐逼近的威胁。今年下半年开始，全球市场石油供需平衡格局打破，油价以令人震惊的速度下跌，而沙特等国在部分地区降低出口油价，更是引燃了这场不见硝烟的“石油战争”，并对全球范围内经济和政治格局产生影响。2、2015年能源市场再现低油价2014年，国际能源市场颇不平静。从6月开始，国际油价接连遭受重挫，至12月中旬跌幅将近40%。供给和需求始终是决定国际油价走势的主要因素，尽管能源价格下滑有助于降低生产成本，但油价大幅下跌集中反映了国际经济疲弱的现状：世界经济增长依然乏力，欧洲、亚洲等主要能源消费地区的需求疲软，导致能源市场需求增长缓慢。从全球能源市场情况来看，国际原油市场开始酝酿供给多元化的深层次变化世界能源市场重回“低油价时代”。但从能源结构来看，石油等化石能源仍将长期占据主导地位。3、行业分析：油价暴跌 石油工人付出代价油价将录得自2008年以来最大幅度的年度下滑，为大宗商品经历的又一个惨淡年份画上句号。原油价格昨日再度下跌，六个月前的价位几乎被腰斩。突显大型石油企业争先恐后削减成本的一个迹象是，英国石油(38.36, -0.67, -1.72%)(BP)、荷兰皇家壳牌(Royal Dutch Shell)、道达尔(51.52, -1.22, -2.31%)(Total)和雪佛龙(113.11, -0.21, -0.19%)(Chevron)均已下令大幅降低支付给北海项目合同工的薪酬标准。4、市场避险情绪升温。具体体现为美、德等主要国家的国债价格上涨，国债收益率下跌。反映美股风险情绪的VIX指数最近一周大涨超过60%，显示市场的风险情绪浓厚，资金纷纷逃离股市，欧美股市均出现较大幅度的下跌。而中国股市受这些国际因素影响，以及更多被自身的一些真真假假、扑朔迷离的政策调控媒体渲染基金获利了结等因素晃的眼花缭乱下盘空虚上身不稳，最后剩下一票新开户杀入的股民在高位顶着寒风站岗放哨。黄金白银没跌但是也没怎么涨，从真正避险的角度而言，市场或许认为目前的风险不算是真正的风险，否则我们会看到2009至2011年9月前黄金的那种走势。黄金绝对是最佳的观察市场风险情绪的工具，小险小涨，大险大涨，无险不涨乃至下跌。所以，中长期来看，黄金是熊市还是牛市其实约等于问未来我们的这个世界是真太平还是真不太平。5、市场的流动性又保持相对的宽松。美联储一直说要加息，但对于具体的加息时间其实并未给出特别明确的答复，是明年春季还是秋季，抑或是后年。其实每次美联储的例会，各路官员都会发表谈话，而且均会涉及到加息的问题，按道理已经说了很多了，但其实什么都没说，留给全球的所有金融机构和媒体无尽的遐想和猜测。正如格林斯潘当时所言，如果你们知道了我在说什么，那么你们一定是搞错了。在我们猜测的过程当中，美元指数从年初的80附近一路上扬，目前眼看要突破90的重要关口，非美货币承压下行，目前唯一没有大跌的是纽元。笔者估计不是因为它的基本面很好从而保持自身的坚挺，而是因为做空纽元并持有空单的成本太高，所以我们可以看到空头打压纽元的力量不持久，几天就获利了结撤退，远远不及做空原油的力量，一口咬住后就没有丝毫要撒嘴的意思。6、油价的下跌其实真正给这个世界带来的是对于通缩的预期。大宗商品中的原油和铜的走势是全球经济的风向标，目前原油的暴跌以及铜的震荡下行意味着实体经济的下滑。所谓牛市看供给而熊市看需求，目前供给依然充足但是需求却日趋萎缩，所以目前还看不到这两者后市走强的任何迹象，这个过程中价格一旦出现上涨，市场都会先认为是下跌通道中的反弹而不是底部的反转。所以，我们在这次的通缩中看到的却是货币的相对宽松、股市上涨的同时主要工业品却在下跌。全球风险因素随处可见但并未严重到不可收拾的地步，资金虽然有时选择避险但并未全力追捧国债和黄金，所以我们看到后两者的价格不同的只是反弹幅度，相同的是下跌趋势依然保持。7、石油的地位从石油供应来看，如果油价长期低迷，一些高成本的能源项目将无法维持运行；从石油出口国的行为来看，油价过低，OPEC和俄罗斯等石油出口国必将做出反应；从油气市场格局来看，生产重心西移、消费重心东移的趋势日益明显；从能源结构来看，石油等化石能源仍将长期占据主导地位。总之，作为一种成熟的、需求不断增加的重要大宗商品，国际油价不可能一直维持高价，也不可能一直维持低价。市场机制将发挥作用，供需和价格将逐渐自我修正，在波动中形成新的均衡。从长期来看，国际石油市场正在经历深刻的变革，随着市场供需日趋宽松，石油将加快从战略资源向正常大宗商品的角色转变，油气行业的投资收益也将趋向于正常水平。第 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