财务管理专业论文精

2013财务管理专业论文(精) 企业财务风险评价体系研究摘要企业风险管理的核心是对财务风险的管理财务风险管理的重点则是对可能出现的主要财务风险和财务危机进行超前的控制和管理以避免由财务风险转化为财务危机和生存危机从而使企业获得持续生存和持续发展因此本文把企业的财务状况指标作为切入点研究企业财务管理状况及经营风险的关系建立评估企业财务风险程度和风险状况的综合指标体系对于企业经营管理者及时地掌握企业的财务风险状况有效地防范和化解可能出现的财务风险和财务危机从而通过实施有效的风险管理确保企业获得持续成长和发展 关键词企业风险财务 ABSTRACTFinancial risk management is the core of the firms risks managementand the key point of it is to pre-control and manage the potential financial risks and crisis in order to prevent these risks change into financial and surviving crisis In this wayenterprises can go on living and developing Therefore this article takes enterprises financial condition index as the breakthrough point researches the relationship between the enterprise financial control condition and the management risk establishes the synthesis index system about the enterprise finance risk degree and the risk condition As to enterprise superintendents they can grasp the enterprise financial risk condition promptly guard and melt the possibly appeared financial risk and financial crisis effectively thus guarantee the enterprise to obtain growth and development continually through the implementation of effective risk management KEY WORDS enterprise risk financial evaluation 1关于风险概念特征及成因 风险是伴随人类社会发展过程而经常发生的现实和客观现象企业作为人类活动行为主体之一更是无时不刻在与风险打交道正是由于风险的客观存在促使人们对风险进行研究并提出了不同的定义和解释 美国学者海恩斯最早提出风险的概念并对风险进行分类他对风险所下的定义为风险是损失的可能性1 美国风险研究专家威利特通过对风险理论和保险之间关系的研究把风险与偶然性及不确定性联系起来他认为风险是一种客观存在其发生具有不确定性 威廉斯在其风险研究论文中2对风险所下的定义为风险是结果中潜在的变化风险是人们预期结果和实际结果的差异他认为风险是在风险状态下预期结果与实际结果之间的差异大小或差异的偏离程度这种预期结果和实际结果之间的差异越小或偏离程度越小则风险越小反之则风险越大而这种差异程度可以用概率的方法加以测度风险发生的概率在01之间波动概率越接近于1则风险发生的可能性就越大概率越接近于0则风险发生的可能性越小如概率在二分之一左右则表明风险的发生处于较大的不确定性 莫布雷布兰查德在其1969年发表的风险管理与保险一书中将风险分为纯粹风险和投机性风险并指出纯粹风险存在于只有损失而无收入的情况下而投机性风险则存在于既有收入可能也有损失可能这一情况下 关于企业风险的形态和产生的原因斯蒂芬森 Stephenson 认为可分为如下三种经济原因所对应的经营风险社会原因所对应的社会风险人力不能控制的自然原因所对应的不可抗力风险其中经营风险主要源于企业本身内部的行为如管理不善所导致的组织涣散产品质量事故交货期拖延生产消耗及成本上升或投资决策失误所产生的风险等社会风险则主要包括与企业本身的管理无关或者说主要由于企业外部环境变化所产生的风险如市场需求下降或竞争对手的作用所导致的企业产品销售量急剧减少产品价格下跌及原燃材料采购成本上升所导致的企业盈利下降甚至出现亏损政府产业政策的限制及税收政策的调整对企业所造成的不利影响企业进出口业务中所出现的国际结算延期以及由于出口国原因所导致的贸易中断等不可抗力风险则主要是指火灾雷电洪水及地震等自然灾害对企业造成的风险损失 关于企业风险的损失或代价风险理论学者一般将其分为企业风险的直接经济损失代价企业风险的间接经济损失代价及企业风险损失的无形代价其中企业风险的无形代价又可分为企业为防范风险所发生的无形代价及企业风险发生后的无形代价在很多情况下企业风险损失的无形代价甚至会超过其直接经济损失企业风险及风险损失的代价从宏观经济上讲不仅阻碍企业劳动生产率的提高而且阻碍社会资源配置因为由于企业风险的直接损失间接损失加上难以估量的无形损失代价一般容易使企业产生避险行为从而限制资金向高风险产业的流动并容易造成某一行业资金的过度集中形成生产能力过剩甚至形成泡沫经济 如房地产业资金的过度集中所形成的房地产泡沫 此外按照经济学原理企业风险损失的代价在一定条件下服从乘数原理即企业风险损失对国民收入会产生倍减作用 2企业财务风险管理的含义及功能 21企业财务风险管理的含义 任何企业在其生存与发展过程中都面临来自企业内部和外部的各种系统性和非系统性风险企业财务风险不仅具有客观性不确定性损害性同时还具有风险与收益的对称性即企业财务风险的存在是客观的不可回避的企业财务风险何时发生及其概率是不确定的企业财务风险一旦产生必然带来或大或小的经济损失这些经济损失对企业也许是可以承受的也可能是致命的此外企业在面临某些财务风险的同时往往蕴涵着多种潜在的盈利机会风险越大也意味着潜在的盈利性越高因此企业对待财务风险的态度应是采取积极的风险管理策略而不应是消极对待简单回避和无所作为在日趋变化剧烈波动的现实社会及经济环境中企业风险管理能力尤其是对财务风险的管理能力己成为企业生存发展的核心能力之一从某种意义上来说企业经营管理的实质就是管理和控制财务风险 所谓企业财务风险管理是指企业为应对和改变所面临的各种财务风险状况而事先采取的一系列管理措施和行为这些措施和行为包括如何识别企业面临何种财务风险评估这些财务风险对企业所造成经济损失的大小及影响程度由此决定企业采取何种风险回避策略是风险自留还是风险转移如何预先防范可能出现的财务风险一旦财务风险产生后如何控制风险的不良后果及如何降低风险损失等3 由此可见企业财务风险管理主要包括以下三方面的含义 l 财务风险识别即针对企业生产经营过程中所面临的各种风险进行分类对各种风险暴露情况及对企业财务风险的影响程度进行辩识 2 财务风险测量与评估企业财务风险管理包括对财务风险的大小进行测量对有关财务风险数据采用数学方法及相应的财务风险管理信息系统对各类财务风险的大小进行具体量化处理在此基础上借助于风险评估方法和有关模型对财务风险因素作出具体评估以便为财务风险决策提供依据 3 财务风险控制与化解企业财务风险管理是以监控财务风险和化解财务风险为主要核心内容的风险控制过程企业财务风险管理包括根据企业的经营方针和风险管理策略对企业人财物供产销等各有关环节的经营行为实施有效监控并为改善企业的财务风险状况采取相应的管理措施和行为以便化解企业财务风险 因此企业财务风险管理的主要内容是企业财务风险的识别财务风险的测量与评估财务风险的控制与化解三个方面 22企业财务风险管理的功能 1提高企业及整个社会资源配置效率 在现实的社会经济运行系统中企业是实体经济的载体及基本单元也是市场配置资源的主体企业的经营状况及资源配置效率的高低从根本上决定了整个社会经济系统资源配置的水平而有效的企业财务风险管理对提高社会经济系统资源配置的效率有着多方面的影响这是因为在整个经济系统中企业既是资源的所有者使用者也是所有风险的最终承担者从经济理论上来讲由于风险的客观存在以及企业的风险态度风险偏好会影响企业投资决策的选择及投资决策的有效性尤其是企业过度而消极的风险回避态度可能使企业丧失很多潜在的甚至较大的投资及盈利机会从而降低企业投资回报进而降低整个社会的资源配置效率而企业通过采取积极主动而有效的风险管理并通过对风险的预先防范转移及分散则有助于鼓励企业进行可控制风险范围之内的经营行为及风险投资从而可以促进企业及整个社会投资活动及消费活动的高效运行 此外实施有效的企业财务风险管理可以提高企业自身的核心竞争力和抵御风险的能力从而可以降低企业遇到风险时出现剧烈波动和冲击实施有效的企业财务风险管理可以通过风险承担和风险的资源配置实现资源的最优分配并提高整个社会经济系统的运行效率 2提高股东价值 目前我国国有企业中 国有独资及国有控股企业仍占有较大数量 最大的股东是国家其它股东所占股权比例较小即使是在已经发行股票上市的企业中国有股仍占有较大比重从企业的本质及企业的最终目标来看是实现股东价值的最大化即在国有独资企业或以国有股为主要股东的国有企业中其一切经营活动均是围绕增加国家作为大股东和其它股权持有者的企业价值来进行的从企业进行财务风险管理的实践来看有效的财务风险管理可以通过降低投资风险分散经营风险提高投资者信心降低风险损失及企业财务危机成本等途径来提高股东的价值这从股东价值与企业未来预期净现金流的现值两者之间的关系可以体现出来 2-1 公式 2-1 中Vj为第j个企业的股东价值 NCFjt 为企业未来各时期的预期现金流rjt为贴现率而贴现率rjt等于无风险收益率rD加上风险回报率rs rjt rDrs 2-2 公式 2-1 表明增加股东价值有两个途径一是降低未来现金流的贴现率rjt二是增加企业未来的预期现金流而企业有效的财务风险管理可以通过对贴现率rjt和企业未来预期现金流的影响来达到增加股东价值的目的因为如果企业进行有效的财务风险管理那么企业未来现金流的波动性就会降低企业的投资风险可能减少因此公式 2-2 中投资者要求的风险回报rs就会下降贴现率rjt就会减小从而企业的股东价值vJ就会相应增加企业从事财务风险管理的事例也充分证明了这一点如企业在产品经营中采用多元化经营分散市场风险在资本市场采用不同的投资组合来降低股市投资风险在项目投资中采用多种风险控制手段来降低投资风险在期货和金融衍生产品市场交易中采用套期保值和对冲等手段来降低其交易风险等 3降低企业财务危机成本4 企业无论是因为市场风险自然灾害风险还是经营决策风险等原因陷入财务困境或出现财务危机时如果不能采取有效措施及时扭转这种不利状况就有可能因财务现金支付困难而无法清偿到期债务从而导致破产或被其它收购方兼并重组这将会给企业带来高昂的损失代价进而引起企业资产大幅缩水股东价值下降一般而言企业财务危机所带来的损失及成本可以分为两部分第一部分为直接损失或直接成本即企业因财务风险而产生的资产直接帐面损失以及进入破产清算程序或被兼并收购时在法律会计等中介机构专业服务方面所发生的费用支出第二部分为许多不可预见并难以从财务帐面反映的间接损失或间接成本如当企业陷入财务危机时有可能人心涣散企业高层管理人员及专业技术骨干管理骨干出走另谋高就由此导致企业内部管理混乱而使生产经营活动出现较大幅度的波动及经济效益下滑与企业正常合作的客户或原燃材料供应厂家可能会因企业出现财务危机而中断其合作关系从而使企业经营活动雪上加霜银行或其它金融机构也可能因企业的财务危机而停止对企业提供贷款或其它融资支持在某些情况下如企业对财务危机应对不当甚至有可能使这些间接损失超过其直接损失 与此对应的是如果企业采取有效的财务风险管理措施则有可能降低财务危机所造成的直接损失及间接损失并明显减少企业因财务风险而发生破产或被其它方收购兼并的概率从而减少企业财务危机的预期成本根据进行财务风险管理及未进行财务风险管理两种企业所做的比较分析表明凡是采取了有效财务风险管理措施和手段的企业其发生财务危机的概率要明显低得多 3企业财务风险评估 31企业财务风险人工神经网络评估 在对企业财务风险因素及财务风险大小进行识别测量的基础上可利用人工神经网络理论及模型等方法的模式识别功能以及利用多元统计分析法模糊综合法等方法对企业财务风险进行评估进而根据评估结果制定风险管理策略和具体的风险管理控制措施 基于对企业财务风险本质的认识以及对企业财务风险生成机制的分析企业财务风险通常表现为企业财务状况的恶化和经营成果的降低其结果将会直接导致企业获利能力偿债能力周转能力和成长能力的下降而企业四个方面能力的综合即为企业的实际经营绩效因此企业财务风险的发生将最终体现为企业实际经营绩效与经营目标之间出现非预期的负偏差所以可以通过对这种负偏差及其偏差程度的分析即通过对企业实际经营绩效状况的评价及其评价结果的分析来综合判断企业财务风险是否发生以及财务风险状态的严重程度企业经营绩效状况评估所用的财务指标如下图3-1所示 图3-1基于企业经营绩效状况的财务风险评估 依据图3-1所示的企业经营绩效状况评价指标体系及企业每一财务指标实际值所形成的评价结果既能得到反映企业系统总体状态或总体信息的综合评分值又能得到反映企业系统局部状态或局部信息的单项指标分值即企业经营绩效状况综合评分值可用于判断企业系统总体所处的优劣状态而单项指标评分值则可用于诊断企业系统局部存在的问题或其风险状况的大小 上述企业经营绩效评价指标体系是一个多层次多指标的评价体系为了利用模糊综合评判和人工神经网络方法各自的优势以及克服各自的不足考虑到企业经营绩效可以从获利能力周转能力偿债能力和成长能力四个方面来评价每一个方面在整个评价体系中的权重系数可以由包括专家企业管理人员及相关技术人员在内的n类有关人员依据各自的经验和方法分别给予评价 评价结果Wk组成模糊关系评判矩阵 其中 W ik表示第i个评价人员对第k方面的评价 再利用线性加权法 k 1234 得出上述四方面的权重系数其中ai为第i类人员的加权系数 上述四个方面构成整个评价体系的表层在深层每一方面的能力评价都采用人工神经网络来评价这时可构造4个小的人工神经网络其结构模型如下图3-2所示 图3-2基于财务风险信息的企业经营绩效综合评价模型结构图 该神经网络评价模型可分别对企业的获利能力周转能力偿债能力和成长能力进行评价网络输入为全面描述企业经营绩效的评价指标即如图3-1所示的财务指标对其中的定性指标采用语言变量和模糊数字的方法定量化然后和定量指标一起进行处理网络输出则为01区间内的一个数值以代表各种能力的大小称为能力系数数值越大表明该能力越大反之数值越小表明该能力越小具体方法如下 1确定各个网络的算法在此都采用BP算法主要基于以下考虑 l 企业财务风险评价问题需要较高的准确度 2 神经网络相对较短的训练时间 收敛速度快 有利于该模型的实际应用 2神经网络模型的结构如下 在图3-1中获利能力和偿债能力分别都为4个评价指标而周转能力和成长能力分别都采用3个评价指标因此获利能力和偿债能力的评价网络都采用4个单元的输入层而周转能力和成长能力的评价网络则采用3个单元的输入层四个网络的输出层都为1个单元下面还需要确定的是网络模型隐含层的层数及隐含层的单元数 神经网络理论已经证明如果隐含层单元数可自由设置那么用三层S状FO特性的节点可以任何精度逼近任何连续函数因此都选用三层网络即隐含层为一层这既不影响网络的精度也可提高网络的速度至于隐含层单元数神经网络理论尚没有一个满意的答案为此作者通过多组数据用于训练神经网络发现获利能力和偿债能力的评价网络当隐含层单元数为6时网络收敛速度均为最快而周转能力和成长能力评价网络当隐含层单元数为5时两者收敛速度最快因此可得到前面两者的结构为 网络由输入层隐含层和输出层三层组成其中输入层单位数为4隐含层单元数为6输出层单元数为1而后两者的结构均为网络由输入层隐含层和输出层三层组成其中输入层单元数为3隐含层单元数为5输入层单元数为l 3神经网络模型初始权重设置为 BP算法中节点间的传递函数为 如下图3-3所示 图3-3 节点间的传递函数图 该函数分为线形区和饱和区当神经元工作于饱和区时函数变化缓慢需经过较长的一段时间才能跳出该区域而工作于线形区时由于函数的变化较快使得神经元的自我调节容易因而收敛速度较快如果初始权重选择的区域过大神经元落入饱和区的概率也就越大其收敛速度也就会很慢但如果区域选得过小同样会降低神经元的活性影响网络的收敛速度为验证上述理论作者选择了-1515至-00010001等9个区间产生随机权重通过分析输出的一系列累积误差变化得出前两者当随机权值产生区间在-025025之间时两模型的收敛速度均为最快而后两者只有当随机权值产生区间在-0202之间时两模型收敛才均为最快 4网络学习次数与精度的关系 一般来讲网络学习次数越多其输出结果的精度越高但学习次数多其网络训练时间也越长另外如果学习样本选择不当网络精度越高意味着其记录的错误信息越多也会对网络的应用效果产生不利影响为此通过网络训练比较前两者模型中网络训练次数定为15万次而后两者网络训练次数则定为16万次为宜 通过上述步骤得出的能力系数由输出层Of j 1234 输出分别为R1R2R3R4则最终得到企业经营绩效的综合评价结果为 根据如上所述的神经网络对企业实际经营绩效的综合评价结果与企业的经营目标进行比较可对企业财务风险状况作出评估和判断 32企业财务综合指标回归模型评估 因为企业财务指标是企业生产经营活动效果的最终反映所以企业财务指标不仅可以反映企业生产经营状况的好坏同时也反映企业财务风险的大小按此思路利用经改进后的Altman多元线性回归判断模型将企业多项财务指标中选出若干项最能代表企业财务状况的关键指标如营运资金与总资产的比值累积盈余与总资产的比值息税后收益与总资产的比值所有者权益的市场价值与总负债的比值销售收入与总资产的比值等并根据其指标重要程度赋予不同的权重结合不同企业的具体财务数据进行数学处理和回归分析即可以得出如下形式的企业财务风险评估数学模型 R 12yl14y233y306y410y5 式中R经回归分析得出的企业财务风险程度判断值 Y1 该指标主要是考察企业资金流动性问题 Y2 该指标主要是考察企业的积累能力 Y3 该指标主要是考察企业盈利能力 Y4 该指标主要是考察所有者权益的波动变化程度及社总资产会公众对企业的认识和评价 Y5 该指标主要是考察企业的规模市场占有率以及企业资产创造销售收入的能力 按照上述多元线性回归评估模型进行财务风险评估时结合我国国有企业的实际情况主要是对该多元线性回归评估模型中各财务比率Y1Y2Y3Y4Y5的相应回归系数进行适当修正然后将不同企业财务报表中的具体财务比率值Y1Y2Y3Y4Y5代入并进行计算便可以求出不同企业的财务风险判断评估值R按照Altman对多元线性回归评估模型中风险值R所作的风险程度分类便可以对所研究企业的财务风险状况作出评估和判断 如R31则表示该企业生产经营及财务状况良好无财务风险 如R 31则表示该企业生产经营及财务状况一般仅处于行业平均水平具有一定的财务风险 如R 179则表示该企业生产经营及财务状况较差存在较大财务风险 如R值远远小于179则表示该企业生产经营及财务状况已处于恶化状态甚至面临财务危机或接近破产的严重程度 总结 针对企业财务风险管理的目的与任务论述了财务风险管理的有关功能及作用围绕企业财务风险管理的主要环节如财务风险的识别测量评估控制处理的有关理论及方法深入进行了研究基于我国国有企业风险管理的实际提出了用定性与定量分析相结合以及风险结构性质估计矩阵等方法辩识各种财务风险因素中的主要风险并作为风险管理的重点提出了基于企业资产负债状况企业资产负债市场价值以及企业最优负债结构为比较依据的财务风险测量原理及方法提出了基于企业经营绩效状况为判断标准的风险评估方法及财务风险人工神经网络评估模型提出了以企业筹资投资资金运作等企业生产经营活动为风险控制过程以企业六大会计要素为控制元素以企业经营目标和实际经营财务成果的偏离程度作为比较判断风险状况从而进行财务风险的反馈和控制的企业财务风险控制系统模型在企业具体财务风险的处理策略以及方法选择方面对风险转移风险回避风险保留风险内部防范等方法的适用原则和范围等进行了分析论述 参考文献 1周慧玲编译风险管理学M武汉测绘科技大学出版社1996年版2-6 2 美C小阿瑟威廉斯等著风险管理与保险M北京经济科学出版社马从辉等译2000年5月7-8 3王春峰著金融市场风险管理M天津大学出版社2001年5-17 4张莉主编金融风险的防范与化解全书M中国物价出版社1998年236-265 5张子姣路世昌多元化战略企业的财务风险评估模型研究J产业与科技论坛200871153-155转贴于 中国论文下载中心 studanet2浅析财务风险评价体系构建热 作者李 冉 转贴自本站原创 点击数1664 更新时间2008-10-20 文章录入imste 2008年 第 6 期 内蒙古自治区环境科学研究院内蒙古 呼和浩特 010010 摘 要文章从财务风险概念界定财务风险的成因以及企业财务风险评价的一般方法等方面进行了探讨旨在为风险分析和风险管理提供依据关键词财务风险评价方法中图分类号F275 文献标识码A 文章编号10076921 2008 060022021 财务风险概念界定关于财务风险的概念其代表性的观点主要有两种第一种观点认为企业财务风险是企业财务活动中由于内部外部各种不确定因素的影响使企业财务收益与预期收益发生偏离因而蒙受损失的机会和可能基于这样的分析企业财务活动的组织和管理过程中的某一方面和某个环节的问题都可能促使这种风险转变为损失导致企业盈利能力和偿债能力的降低通常我们将企业财务活动分为筹资活动投资活动资金回收和收益分配四个方面相应的财务风险就可分为筹资风险即因借入资金而增加丧失偿债能力的可能投资风险即由于不确定因素致使投资报酬率达不到预期之目标而发生的风险资金回收风险即产品销售出去其货币资金收回的时间和金额的不确定性收益分配风险即由于收益分配可能给企业今后生产经营活动产生不利影响而带来的风险第二种观点认为财务风险就是融资风险或筹资风险是企业用货币资金偿还到期债务的不确定性这种观点认为财务风险是因偿还到期债务而引起的即偿还到期的本金加利息没有债务企业经营的资本金全靠投资人投入的话则不存在财务风险因为此时财务风险已被定义为是由于使用债务或优先股筹资而需要做出固定周期性支出引起的由普通股股东承担的超过基本商业风险以上部分的风险这一观点主要立足于风险缘于企业筹资过多或举债不当而引起是一种较狭义的定义但在财务管理的学科体系中占有主导地位具有广泛用途因此本文研究的主要是基于该观点的定义所做的讨论2 财务风险的成因企业产生财务风险的原因很多既有企业外部的原因也有企业自身的原因而不同的财务风险形成的具体原因也不尽相同总体来看主要有以下几个方面的原因21 财务管理宏观环境的复杂性财务管理的宏观环境包括经济法律市场社会文化及资源环境等因素这些因素存在于企业之外但对企业财务管理产生重大的影响宏观环境的变化对企业来说是难以准确预见和无法改变的其不利变化必然给企业带来财务风险但也可能为企业带来某种机会企业的财务管理系统如果不能适应复杂多变的外部环境必将会给企业理财带来困难22 财务风险意识淡薄管理决策缺乏科学性财务风险是伴随着财务活动客观存在的然而现实工作中不少企业的财务管理人员素质较低风险意识极为淡薄不少企业的财务决策普遍存在着经验决策及主观决策现象由此而导致的决策失误现象时有发生目前许多企业建立的财务管理系统由于机构设置不尽合理财务管理规章制度不够健全管理基础工作不够完善等原因而导致其财务管理系统缺乏对外部环境变化的适应能力和应变能力具体表现在对外部环境的不利变化不能进行科学的预见反应滞后措施不力进而产生财务风险23 应收账款存货缺乏控制周转缓慢一些企业为了增加销量扩大市场占有率大量采用赊销方式导致企业应收账款大量增加同时有些企业在赊销过程中对客户信用等级了解不够盲目赊销使企业的偿债能力依附于其他企业的信用程度之上造成应收账款失控有相当比例的应收账款长期无法收回直至成为坏账严重影响了企业资产的流动性及安全性由此产生财务风险而在流动资产中所占比重相对较大的存货在很多企业表现为超储积压存货流动性过差结果一方面占用了企业大量的资金另一方面企业又要为保管这些存货支付大量的保管费用以致费用上升利润下降此外企业长期库存存货还要承担市价下跌所产生的存货跌价损失及保管不善造成的损失由此产生大量的财务风险24 企业内部财务关系混乱资金结构不合理企业内部财务关系混乱是我国企业财务风险产生的又一重要原因企业与内部各部门之间及企业与上级企业之间在资金管理及使用利益分配等方面存在权责不明管理混乱的现象造成资金使用效率低下流失严重资金的安全性完整性无法得到保证另外由于筹资决策失误等原因我国企业资金结构不合理的现象普遍存在具体表现为负债资金占全部资金的比例过高资金结构的不合理将直接导致企业财务负担沉重偿付能力不足进一步加大了企业的财务风险3 企业财务风险评价的一般方法31 财务风险评价一般方法简介311单变量判定模型这种方法是用单一的财务比率来评价企业财务风险依据是企业出现财务困境时其财务比率和正常企业的财务比率有显著差别一般认为比较重要的财务比率是现金流量负债总额资产收益率资产负债率单变量模型将财务指标用于风险评价是一大进步指标单一简单易行但是不可避免会出现评价的片面性这种方法在人们开始认识财务风险时采用但随着经营环境的日益复杂多变单一的指标已不能全面反映企业的综合财务状况312 多元线性评价模型它的形式是Z 12x114x233x306x40999x5式中Z判别函数值x1营运资金资产总额x2留存收益资产总额x3息税前利润资产总额x4 普通股和优先股市场价值总额负债账面价值总额x5销售收入资产总额Z值应在181299之间Z 2675时居中Z2675时企业财务状况良好Z181时企业存在很大的破产风险Z值处于181299之间称为灰色地带这个区间的企业财务极不稳定多元线性模型在单变量模型的基础上趋向综合且把财务风险概括在某一范围内这是它的突破但它仍没有考虑企业的成长能力同时它的假设条件是变量服从多元正态分布没有解决变量之间的相关性问题 313 财务杠杆分析企业在生产经营中除普通股股东投入的资金外还有从债权人借入和优先股股东投入的资金由于债权人的利息和优先股股利都是按约定的利率和股息率计算的固定费用于是当息税前利润增大时每 1 元息税前利润所负担的利息和优先股股息就会相对地减少从而使普通股每股收益有更大幅度的提高反之当利润减少时普通股每股收益有更大幅度的下降这便是财务杠杆效应财务杠杆效应可用财务杠杆系数表示如下公式DFL EPSEPS EBITEBIT EBIT EBIT-I 其中I为利息EPS普通股每股收益变动额EPS变动前的普通股每股收益EBIT息税前利润变动额EBIT变动前的息税前利润314 自有资金利润率的标准离差率分析期望自有资金利润率 期望的息税前资金利润率借入资金自有资金期望资金利润率-借入资金利息率1-所得税税率该方法揭示出举债能为股东带来额外收益同时说明财务杠杆有正负效应当期望的息税前资金利润率大于借入资金利息率时公司提高举债规模将增大自有资金利润率反之则应降低负债规模以提高自有资金利润率32 财务风险评价一般方法分析通观以上各种方法我们不难发现其所存在的不足321 体系设计缺乏全面性财务评价体系设计过于简单评价指标往往只涉及企业的某一方面特征且以现金流量为基础的指标更是少之又少众所周知企业的盈利能力偿债能力营运能力及成长能力都可能影响其财务没有足够的盈利能力企业不能生存不能到期偿债企业可能宣告破产资产的使用效率不高又会影响盈利能力没有利润的增长企业不会持续生存不难看到以权责发生制为基础的资产负债表和损益表计算的财务指标并不能全面反映真实多变的经济事实而以收付实现制为基础的现金流量分析则可以较准确地反映出企业在一定时期内现金流入及流出的动态过程在评估企业的营运能力收益质量和偿债风险等方面均可起到必要的补充作用同时在现金至尊的时代增加财务指标中关于现金流量指标的比重尤显重要 322 评价指标选择欠佳评价体系仅止于财务指标非财务指标不曾涉及定量分析虽然是通过对财务报表进行分析加工和处理来完成财务风险控制的有其科学性和合理性但这种方式也会受到不同企业条件差异企业在不同时期影响因素的变化评价时对评价指标的选择以及企业对会计政策的选择等各种因素的影响无法满足企业对财务风险控制的全面需要而定性分析则是在财务报表分析的基础上结合专业分析人员的经验判断对定量分析的不足加以弥补随着科学技术和社会经济的发展以及人文环境的改善财务分析会朝着更加科学化合理化人性化的方向发展人力资源因素分析企业的创新发展能力公司市场占有率等非财务指标势必成为财务分析的内容这些非财务指标对财务目标的实现起着举足轻重的作用也是企业关注的重要目标因此在财务指标的基础上全面引入非财务指标已成为完善评价体系的头等大事总之构建企业财务风险评价体系不仅要全面还要简明容易掌握要充分利用资产负债表利润表现金流量表进行跨表的综合分析和考评从而有效地抑制企业财务损失的发生以保护投资者及广大债权人的切身利益参考文献1 闻佳凤李天财务风险成因与防范J石油化工管理干部学院学报2003 2 2 李秀华孙秋梅张铁城建筑企业财务风险评价模型的研究与应用J哈尔滨建筑大学学报200033 3 3 陈文俊企业财务的风险雷达预警管理J求索20054 薛宇白万泉浅谈企业财务风险的防范J佳木斯大学社会科学学报200422 4 3企业财务风险的成因及防范对策无忧会计网51kjcomcn 时间2007-8-30 103100 作者刘瑰 来源山东经济2006年第1期 发表评论 查看评论 摘要我国加入世贸组织后国内企业特别是国有企业面临着严峻的挑战要想在激烈的竞争中立于不败之地就必须防范和控制财务风险提高其自身的竞争能力本文根据我国企业财务风险的成因对防范和控制财务风险提出了相应的对策及建议 关键词财务风险自我保险法风险预警机制 一我国企业财务风险的成因 财务风险存在的前提条件是商品生产和商品流通我国企业产生财务风险的原因很多包括企业可控的及不可控的企业内部及外部的等等而且不同种类的财务风险形成的具体原因也不尽相同总体看来财务风险形成的根本原因在于财务活动本身及其环境的复杂性人们认识的滞后性以及财务管理可控范围的局限性 一 企业财务管理环境的复杂性 企业的财务管理环境又称理财环境是指对企业财务活动产生影响作用的企业外部条件财务管理环境是企业财务决策难以改变的外部约束条件企业财务决策更多地是适应它的要求和变化财务管理环境涉及范围很广包括经济环境法律环境市场环境社会文化环境资源环境等这些因素存在于企业之外但对企业财务管理产生重大的影响宏观环境的不利变化必然给企业带来财务风险目前我国许多企业建立的财务管理系统由于在机构设置管理人员素质财务管理规章制度等方面存在诸多问题从而导致企业财务管理系统缺乏对外部环境变化的应变能力由此产生财务风险 二 企业财务活动本身的复杂性 企业财务活动的复杂性是我国企业产生财务风险的重要内部原因企业的财务活动涉及的问题很多遍布企业活动的全过程比如企业筹资中的自有资金与借款的比例以及相关的负债经营问题企业投资中的多元化投资问题企业利润分配中的比例问题企业日常资产管理中的存货管理以及应收账款管理等一系列的问题而且伴随着近年来企业资产规模日益扩大发展速度加快大多数企业的财务活动变得越来越复杂 三 企业财务管理人员对财务风险认识的滞后性 企业作为一个财务主体必然面临财务风险财务风险是客观存在的但在现代企业管理中有许多财务管理人员风险意识淡漠不能从根本上把握风险的本质认为只要管好用好资金就不会产生财务风险财务管理人员的财务风险概念狭隘缺乏正确的市场风险意识这也是财务风险产生的重要原因之一 四 财务管理可控范围的局限性 财务管理过程中存在大量的主观判断财务管理依据的信息也是不完全的企业进行财务预测决策和控制所依据的会计报表财力分析经营分析市场分析等信息都只可能尽量接近真实情况而不可能完全反映事实管理依据不可靠决定了财务风险的存在企业在财务管理中常常会遇到不同财务分析方法得出的结论大相径庭的情况这时决策人员就要判断哪个方法更科学哪个方案更可行大量的判断也决定了财务风险的存在 五 导致财务风险的其他原因 财务活动通常与相关人员的经济利益直接相关如果缺少适当的激励和约束机制相关人员的道德风险和行为风险无法避免从而也容易导致财务风险的发生 二企业财务风险的防范对策 财务风险防范控制是财务风险研究的重中之重本文拟从风险防范的基本措施技术方法创新措施三个方面进行粗浅探讨 一 财务风险防范的基本措施 1树立风险意识建立有效的风险防范机制 在市场经济的激烈竞争中树立风险意识勇于承担并善于分散风险是企业成功的关键在市场竞争中收益与风险同时存在且成正比关系高收益的同时伴随着高风险因此企业应遵守风险收益均衡的原则树立风险意识不能只顾收益而不考虑发生损失的可能性企业应立足于市场建立风险防范和规避机制形成一套完善的财务信息系统及时对财务风险进行预测和防范同时促使财务管理人员将风险防范贯穿于财务管理工作的始终 2认真分析财务管理的环境及其变化情况 企业应发挥主观能动性对不断变化的财务管理宏观环境进行认真的分析研究掌握其变化规律和趋势企业要建立和不断完善财务管理系统通过设置高效的财务管理机构提高财务管理人员的素质健全各项规章制度使企业财务管理系统有效运行以适应不断变化的财务管理环境降低企业财务风险 3提高财务决策的科学化水平防止因决策失误而产生的财务风险 为防范财务风险企业必须采用科学的决策方法例如在筹资决策中企业首先必须要慎重选择筹资方式确定各种筹资方式的资金成本及其特点其次企业要从自身角度出发调整有偿负债结构使其更为合理化在此过程中企业要通过分析销售利润率净利率及资产负债率利息保障倍数等财务比率确定企业的盈利能力和偿债能力进行综合全面的考虑以达到防范筹资风险的目的在投资决策中企业要坚持以效益为中心的投资原则统一使用资金使资金投向配置更合理既要避免分散投资又要避免过分集中还要坚持有所为有所不为的原则通过定性和定量的分析方法对投资回收和盈利能力进行科学测算最终提高投资收益以减少风险损失 4通过规范内部制度建立约束机制来控制和防范财务风险 财务风险根据是否考虑社会经济因素分为企业内部财务风险和企业外部财务风险企业内部财务风险是指企业经营过程中由于内部不确定风险因素的影响而产生实际财务状况与财务目标发生负面偏离的可能性企业可通过规范内部制度完善法人治理结构设计合理的激励和约束机制来减少风险首先企业法人治理结构是企业存在和发展的制度性基础通常由股东大会董事会监事会经理层和职能部门组成并形成授权决策执行和监督体系法人治理结构完善与否决定了一个公司的组织效率和经营风险从而决定了公司财务风险的总体水平其次企业必须健全激励和约束机制使经理人员工的努力目标与企业的利益目标尽可能一致通过对不同层次的经理人采用不同的激励措施针对不同情况采用多样的评判标准形成合理有效的竞争机制从而约束经理人的逆向选择行为减少风险的发生企业应根据自身的风险情况采用正确的风险管理方法特别是技术方法来控制风险 二 防范财务风险的技术方法 1自我保险法 即企业自身来承担风险例如企业预先提留风险补偿资金实行分期摊销以此降低风险损失对企业正常生产经营的影响目前我国要求企业提取的八项准备金正是公司防范风险稳健经营的重要措施 2多元化风险控制法 即通过企业的多种经营及对外投资多元化等方式分散财务风险从概率统计来看企业中不同产品的利润率是独立或不完全相关的经营多种产品在时间空间利润上可以相互补充抵消减少企业利润风险因此企业为分散风险应采用多种经营方式即同时经营多种产品对外投资多元化是指企业对外投资时应将资金投资于不同的投资品种以达到分散风险的目的对外投资多元化可以在分散投资风险的情况下实现预期的投资收益总之企业在突出主业和核心竞争力的前提下可以结合自身的人力财力技术研制和开发能力适度涉足多元化的风险控制分散财务风险 3风险转移法 即企业通过某种手段将部分或全部财务风险转移给他人承担的方法包括保险转移和非保险转移保险转移即企业就某项风险向保险公司投保缴纳保险金非保险转移是指将某种特定的风险转移给专门机构或部门如将一些特定的业务交给具有丰富经营技能拥有专门人员和设备的专业公司去完成在对外投资时企业可以采用联营投资方式将投资风险部分转移给参与投资的其他企业对企业闲置的资产采用出租或出售的处理方式可以将资产损失的风险转移给承租方或购买方总之采用转移风险的方式将部分或全部财务风险转移给他人承担可以大大降低企业的财务风险 4风险回避法 即企业在选择理财方式时应综合评价各种方案可能产生的财务风险在保证财务管理目标的前提下选择风险较小的方案以达到回避财务风险的目的一般来讲由于长期投资的风险大于短期投资风险股权投资风险大于债权投资风险所以企业选择投资方式时应从投资目的出发进行综合评价尽可能采用风险低的债权投资和短期投资当然采用风险回避法并不是说企业不能进行风险性投资如果企业的目的在于影响甚至控制被投资企业那么就要采用股权投资的方式并承担相应的投资风险 5风险降低法 即企业对客观存在的财务风险努力采取措施降低财务风险的方法一是通过支付一定的代价减少风险损失出现的可能性降低损失程度二是采取措施增强风险主体抵御风险损失的能力三是通过制定有关的管理制度和办法来减少损失出现的可能性例如当市场不可测因素增多股票价格出现剧烈波动时企业应及时降低股票投资在全部投资中所占的比重从而降低投资风险在生产经营活动中企业可以通过提高产品质量改进产品设计等手段提高产品的竞争力降低因产品滞销市场占有率下降而产生的不能实现预期收益的风险 三 防范财务风险的创新措施 1全员风险管理 财务风险不但与企业的负债和投资有关而且与企业的经营有关实行全员风险管理机制就是将风险机制引入企业内部使管理者职工企业共同承担风险责任做到责权利三位一体同时对企业的全体员工进行风险意识教育实行岗位风险责任管理让全体员工了解其在整个财务体系中的重要地位发挥团队防范效应 2建立财务风险预警机制加强财务危机管理 首先企业应建立实时全面动态的财务预警系统财务预警系统是以企业信息化为基础对企业在经营管理活动中的潜在风险进行实时监控的系统它贯穿于企业经营活动的全过程以企业的财务报表经营计划及其他相关的财务资料为依据利用财会金融企业管理市场营销等理论采用比例分析数学模型等方法发现企业存在的风险并向经营者示警该系统不仅应包括流动比率速动比率资产负债率等财务指标还应包括企业经营中一系列诸如产品合格率市场占有率等指标对财务管理实施全过程监控一旦发现某种异常征兆应着手应变以避免和减少风险损失 其次可以建立爱德华阿尔曼的模型用以计量企业破产财务危机的可能性分数模型从企业的资产规模折现率获利能力财务结构偿债能力资产利用效率等方面综合反映了企业财务状况进一步推动了财务预警的发展 3加强企业间合作实现资源共享 随着信息的网络化科学技术的综合化和全球经济的一体化必然要求企业间相互沟通与协作遵守一定的游戏规则因此企业在抓住机遇迎接挑战的同时更要灵活处理和协调企业间的合作伙伴关系促使企业间合作与竞争的统一实现信息资源的共享增强自身风险抵御能力 总之企业财务风险在任何时候任何背景下都或多或少或轻或重地存在着金融大鳄索罗斯有句名言没有风险就不能称之为事业但重要的是要知道什么地方有风险给自己留有出路和活路在现代市场经济条件下企业财务活动的风险程度远远超过以前它在给企业经营活动造成威胁和压力的同时又给企业发展创造了新的机遇因此企业对于财务风险和风险危机要有清醒的认识企业要有监测风险的机制和应付化解的措施惟有如此企业才能在激烈的市场竞争中立于不败之地 作者刘瑰 来源山东经济2006年第1期4存货管理的风险成因及其财务应对作者黄 远福建师范大学福清分校数计系财务教研室福建 福清 350300摘 要 文章分析了存货管理的风险成因经济的波动市场的季节性变化市场竞争通货 膨胀以及企业的财务管理水平基于以上因素提出规避存货管理风险的财务应对围绕采购 仓储领用盘存四方面建立完善的存货管理系统运用供应链管理有效配置存货资源 实现零存货管理加强存货的内部会计控制建立有效的风险防范机制关键词存货管理风险供应链会计控制 作为流动资产中的重要项目存货占用了企业大部分的流动资金是企业财务管理的重要对 象存货的缺乏将导致企业无法正常组织生产和销售活动但存货过多又会占用大量资金 使企业承担高额的资金成本并会相应增加存货的采购成本储存成本管理成本等从而 导致成本上升利润空间缩小存货管理的目标应当定位在更具广度和深度的战略层面上 而不再由利润最大化等短期性的直接动因决定从广度上看已从企业内部的存货管理发 展到供应链管理从深度上看已从传统的存货管理发展到精益存货管理存货管理的目 标是使存货在充分满足生产和销售需要的同时达到最低数量从而降低存货成本但是 由于市场环境的复杂多变以及企业自身存在的问题风险存在于存货管理的各个环节使得 企业难以实现存货效益和存货成本的最佳结合1 存货管理的风险成因形成存货管理风险的几个主要因素有11 经济的波动当国家经济高速发展时受繁荣时期乐观情绪的鼓舞扩充存货需要投入大 量资金此时银行和贷款人大多也愿意为盈利企业提供贷款但经济过热必然造成利率上 升同时庞大数量的存货如不能有效管理极易造成经营的混乱如此情况下一旦经济 收缩随着销售额的减少存货积滞于企业内经营亏损很快会接踵而来使企业遭受致命 打击12 市场的季节性变化一般来说销售会有季节性变化而企业的生产部门往往倾向于全年 均衡生产以充分利用设备和人工因此企业常会在销售旺季存货不足而在销售淡季存 货过剩存货销售对季节性变化的快速反应导致产品生命周期变短而这种反应应当足够快 速到当消费者需要时总可以提供适当数量的产品从而提高对于消费者的服务水平同时 也提高存货周转的抗风险能力13 市场竞争价格竞争会对企业的存货管理造成压力在竞争中获胜的一方多卖出产品实 际是靠牺牲别的企业的利益加快自己的存货周转失败的一方不但蒙受价格下降的损失还受到销量减少的打击存货积压使得资金流转严重失衡但为了降低断货风险大量存货 普遍存在于商业流通中随着社会经济的发展许多企业发现存货是成本的重要组成部分 它们更愿意将存货放在生产商处使卖方管理存货成为存货管理的一个趋势增加新产品或 售后服务项目用软办法竞争会对企业的存货管理提出更高的要求14 通货膨胀通货膨胀会使原材料价格上升保持存货所需的资金增加与此同时企业若 不降低成本就难以应对通货膨胀造成的财务困难遭遇现金短缺的危机这二者之间的矛 盾势必加剧存货管理的风险15 企业的财务管理水平如果企业内部财务管理混乱财务人员整体素质较低无法准确把 握经济政策金融环境对于企业自身机制的影响则存货管理不能适应现代企业管理的需要 更谈不上有什么技术手段可言当企业的资金大量被存货占用且不能及时变现时企业的 财务风险加大从这个意义上来说存货是企业的负担形成了企业的负资产2 规避存货管理风险的财务应对21 建立完善的存货管理系统根据存货的业务流程应当围绕采购仓储领用盘存这四方面建立起一套完善的存货管 理系统211 存货采购管理按照存货采购业务计划严格执行存货采购的审批手续和流程 由采 购部门根据企业生产经营的计划和材料请购单编制存货采购计划经负责人审核采购目录后 报主管领导审批保证存货采购在授权下按合同进行采购人员按计划签订合同签订合同 人员与询价人员的职能应该分离签订合同的职能至少应该有两人共同履行采购人员无权 在授权之外签订合同和变更合同的内容财务部门应正确记录采购业务做到账账账表 账实相符212 存货仓储管理存货验收应当设立独立于采购部门和仓库的专门验收部门保 证存货 的数量质量品种规格符合合同要求经验收合格方能办理入库存货入库后仓库应 及时通知财务部门承付货款财务部门应审核合同的签订是否符合规定验收单入库单是 否真实可靠购货发票是否合法是否与合同验收单入库单付款通知单的品名数量 和价格相符审核无误并留存相关票据后办理付款手续进行存货采购支付结算存货出 库时应保证手续齐全单据无误213 存货领用管理存货领用应制定定额并经部门负责人审批签字仓库管理员 发货后 应及时登记台账财务部门根据发料汇总表按用途汇总分配分摊材料成本差异登记有关 账务内部稽核人员应审核领料单核对收发凭证和存货台账检查收发记录和结存余额 查看保管部门和财会部门的日常核算是否准确各部门的数据是否相符有无违反规定程序 和舞弊行为还要对存货领用的内部控制进行评价以保证存货安全214 存货盘存管理财务部门和仓库要对存货的购进发出和库存进行日常核算仓库应 登记存货卡片财务部门应及时汇总采购部门送交的收料单及生产部门送交的领料单登记 存货明细分类账及总账定期与仓库核对仓库管理员应定期盘点库存存货编制存货盘点 表财务人员年底应抽查存货盘点表对于生产经营过程中足以证明无实用价值和转让价值 的存货根据主管领导批准的处理意见调整存货账务以确保账实相符内部审计人员应 审查原始凭证记账凭证明细账以及总账是否符合企业会计准则和会计制度的规定各方 反映的数据是否相符对于企图侵占存货资产伪造会计记录的舞弊行为要保持高度警惕22 运用供应链管理供应链管理在存货管理的方式货物流成本信息流风险计划及组织间关系等方面比 传统的物流管理更具优势是企业存货管理适应全球化竞争的一种有效途径221 供应链管理有助于实现零