九九久陷身“票据门”

九九久陷身“票据门” 九九久（002411.SZ）于2010年5月登陆资本市场，最初主营业务为医药中间体类产品与氮肥类产品的研发、生产和销售，此后接连增加经营项目，但业绩反而大幅下降。2015年出现亏损，2015年1-9月净利润亏损1974万元，扣非净利润亏损3311万元。 2015年12月，陕西必康制药集团控股有限公司（下称“必康制药”）反向收购九九久。 九九久预计2015年净利润5.1亿-6.1亿元，不仅避免上市以来的首亏，并且成功募集配套资金23.20亿元。转眼间，九九久成了“高帅富”。 但九九久2016年没有迎来开门红，而是难以收回的2.13亿元货款，以及莫名的“票据门”。 “救命恩人”秒变“业绩杀手” 江苏琦衡农化科技有限公司（下称“琦衡农化”）是九九久2013年以来的第一大客户，成立于2012年10月，2013年、2014年分别给九九久贡献营业收入8748万元、27568万元，占比分别为9.78%、26%。如此大力相助，九九久2013年、2014年得以实现净利润2689万元、2840万元。 2015年前三季度，九九久亏损1974万元主要是琦衡农化不给力所致。九九久于2014年6月与琦衡农化签订了供销合同，该合同约定在2014年7月至2015年6月期间，公司向琦衡农化销售14400吨三氯吡啶醇钠，合同金额合计为4.92亿元（含税），占公司2013年年度经审计营业总收入的55.04%。后考虑到产品市场情况及琦衡农化的生产经营实际，双方协商，自2015年4月起，合同自动终止。 之后，九九久开始亏损。 可以说琦衡农化是九九久的“救命恩人”，当然，琦衡农化需要完成业绩承诺甚至需要冲刺IPO，而九九久需要业绩“续命”，双方一拍即合，但这对黄金搭档的蜜月期在2016年1月结束。 2016年1月30日，九九久发布重大诉讼事项公告称，自2013年1月起，与被告一（琦衡农化）一直存在三氯吡啶醇钠买卖业务，被告一存在拖欠货款情形。2015年6月28日，九九久与被告一及被告二（领航干细胞再生医学工程有限公司）签订还款协议。同年7月14日，经双方财务确认，被告一共欠九九久货款2.89亿元。截至起诉之日，被告一尚欠货款2.13亿元。在签订还款协议之后，被告一于2015年7月20日给付原告四张票面金额均为5000万元，合计2亿元的商业承兑汇票，用于支付货款。该汇票的付款人为广州市浪奇实业股份有限公司（下称“广州浪奇”）。在汇票到期日前，原告委托其开户银行托收票款，广州浪奇的开户银行以账户资金不足和印鉴不符为由拒绝兑付票款。 “印鉴不符”，那么金额高达2亿元的商业承兑汇票纯属伪造？广州浪奇（000523.SZ）对媒体表示，从未向琦衡农化开出过商业承兑汇票。 表面上看，九九久被琦衡农化忽悠了。虽然，官司还在进行中，不过，这起“票据门”事件却是疑窦丛生。 曝光时间精准 “票据门”事件曝光时间非常之巧，不早不晚，恰恰是在2016年1月。之前，2015年12月九九久已经顺利完成了两件大事情，一是必康制药作价70.20亿元（溢价49.72亿元）借壳九九久;二是23.20 亿元配套资金到位。 纯粹巧合？不。一切尽在九九久的掌握之中。 2015年7月20日，琦衡农化给付2亿元的商业承兑汇票。商业承兑汇票期限最长不超过6个月，那么这些汇票在2016年1月20日之前到期，九九久在快到期之前发现无法收回票款，然后与琦衡农化打官司，表面上看来，九九久2016年1月30日公告这起官司具有合理性。然而2015年三季报显示，截至当年9月末，九九久应收票据余额为13121万元。2亿元的商业承兑汇票去哪里了呢？如果九九久在9月份之前已经知道票据无法承兑而不入账，为何一直拖到2016年1月才公告？ 其实，票据问题很可能早就存在了。2014年6月，九九久公告了可能是史上最大的销售合同，凭此实现盈利，但并没有收到多少现金。2014年营业收入比2013年增加16558万元，增幅18.51%，然而2014年末应收票据及应收账款增加了27980万元，增幅高达97.61%。应收票据从2013年末的9811万元暴增至2014年末的33928万元。2009年至2012年各年的年末均没有商业承兑汇票，2013年末商业承兑汇票金额114万元，到了2014年末变成了2.5亿元，暴增了219倍，到了2015年6月末，商业承兑汇票依然是2.5亿元。照说2.5亿元商业承兑汇票已经到期了，为何纹丝不动？明明有巨额票据可以支付各项款项，为何不使用呢？与此同时，九九久短期借款急剧增加，2014年末短期借款45898万元，增加13243万元， 2015年6月末，短期借款68835万元，增加22937万元。 结合诉讼内容，如果这2.5亿元商业承兑汇票是琦衡农化给付的，而琦衡农化2013年、2014年、2015年1-6月营业收入分别为58860万元、82161万元、14193万元，这样规模的公司竟然给付数张5000万元的商业承兑汇票，不是一件非常怪异的事情？当然九九久很可能为了伪造琦衡农化回款而虚增这些商业承兑汇票，这导致虚减了2.5亿元的应收账款，虚减了1250万元坏账损失，虚增了1250万元净利润，占2014年净利润的44.01%，2014年净利润由同比增长5.62%变成下降40.87%。 诡异的巨额欠款 在2014年6月30日发布的重大合同公告中，九九久称，琦衡农化是生产农药中间体及化工原料的企业，广州浪奇持有25%的股权。双方有着多年的稳定友好合作，琦衡农化一向遵合同守信用，未曾出现违约情形。结算方式：商业承兑汇票结算票到发货，银行承兑汇票结算货到付款。 从公告中不难看出，琦衡农化是家经营不错并且诚信的公司，按照双方约定的结算方式，货款结算应该非常及时。2013年、2014年分别给九九久贡献营业收入8748万元、27568万元，2015年已经大幅减少。然而重大诉讼公告显示，2015年7月14日，琦衡农化欠九九久货款高达2.89亿元。这个金额远远超过定期公告披露的数据。九九久2014年年报及2015半年报披露的欠款第一名的金额分别为4760万元、5245万元。就算2015年6月末欠款第一名是琦衡农化，6月30日至7月14日，短短14天时间所欠货款就暴增至2.89亿元？ 究竟琦衡农化用假的商业承兑汇票忽悠九九久，还是九九久自行虚增，不得而知。好几家造假东窗事发的上市公司也存在虚增收入及虚减应收账款，海联讯（300277.SZ）就是其中的代表。海联讯为实现发行上市目的，在相关会计期间通过股东垫资转入资金及其他转入资金冲减应收账款，并且虚构合同和相应的验收报告虚增营业收入。 虽然截至起诉之日，琦衡农化尚欠货款下降至2.13亿元，九九久并向江苏省南通市中级人民法院提出诉前财产保全申请，但恐怕大部分难以收回，非常可能产生巨额坏账损失。 广州浪奇定期公告显示，琦衡农化2013年、2014年、2015年1-6月净利润分别为6026万元、2076万元、-889万元。截至2015年6月末资产负债率高达80.05%。 收款困难，付款积极 从2009年开始，九九久的应收账款及应收票据急剧增加，远远超过营业收入的增速，2009年营业收入下降了5366万元，而2009年末应收账款及应收票据反而增加5245万元，达到11745万元。2010年营业收入91418万元，增长34.79%，而应收账款及应收票据增长127.82%。2014年营业收入106027万元，增长18.51%，而应收账款及应收票据增长97.61%。2015年9月30日，应收账款及应收票据高达59000万元。预收款项急剧减少，2009年末预收款项2277万元，2010年末2679万元，2011年末2058万元、2012年末418万元、2013年末307万元、2014年末190万元、2015年9月末317万元。款项回收越来越困难，而资产减值损失却没有大幅增加，上市后的2010年至2014年，九九久累计计提资产减值损失1276万元，而2015年1-9月计提资产减值损失金额高达1869万元。之前计提金额如此之少，不是因为客户回款及时，而是因为九九久为了粉饰业绩而少提大量资产减值损失。 不过，九九久付款却是非常积极。2007年末、2008年末，应付账款分别比上期增加1016万元、3687万元。随着业务规模的扩大和长期以来的良好信誉，公司的信用得到了供应商的广泛认可，采用赊购方式采购的原材料增加，使应付账款有较大幅度增加。然而，上市后，公司业务规模继续扩大及固定资产、在建工程、无形资产急剧增加，应付账款出现比较怪异现象。2010年营业成本比2009年增加19797万元、固定资产增加1996万元、在建工程增加1547万元、无形资产增加1304万元，合计增加24644万元。而2010年末应付账款比2009年末反而减少652万元。2012年甚至出现预付款项远远超过应付账款的情况。2012年营业成本比2011年减少3817万元、固定资产增加3898万元、在建工程增加11016万元、无形资产增加483万元，合计增加11580万元。而2012年末应付账款比2011年末反而减少1268万元，预付款项却暴增至9400万元，增加4823万元。上市后，九九久规模更大、信用更好，为何赊购规模并没有得到应有的增加呢？积极付款的九九久资金并不充足，短期借款急剧增加，2012年末，短期借款余额增加13284万元，2015年9月末，短期借款更是飙升至68835万元。 收款困难的主要原因恐怕还是虚增收入导致应收账款及应收票据的急剧增加。而付款积极，又存在什么秘密？ 打官司？苦肉计？ 江苏中冶化工有限公司（下称“江苏中冶”）与其他三位自然人于2012年10月成立琦衡农化。2013年，经营日化产品的广州浪奇出资1.98亿元收购江苏中冶所持有的琦衡农化25%股权，并设立相应的业绩承诺和补偿条款。 农化行业竞争非常激烈，对于琦衡农化这样一家通过收购资产进入该领域的新手而言，要完成业绩承诺其实非常困难。 虽然琦衡农化实收资本有2亿元，但资金非常紧张，2013年4月30日，琦衡农化货币资金只有105万元。而且，如果琦衡农化是前景一片大好，为何江苏中冶选择退出？ 此后，琦衡农化及九九久之间的交易如火如荼地开展了。由于琦衡农化资金匮乏，巨额交易会导致九九久账上出现巨额应收账款，这样与九九久在不久前的公告中所称的 “财务状况稳健、具备相应的履约能力”的琦衡农化格格不入，有可能引发造假质疑。但商业承兑汇票造假非常容易，成为上市公司最喜欢使用的手段之一。 现在官司打起来了，能否收回是另外一回事。琦衡农化2015年年中资产负债率超过80%，即使九九久打赢了官司，也很可能收不了多少钱，但是通过这场官司，双方解决了因造假引起的巨额债权债务问题，九九久通过计提巨额资产减值损失销账，造假问题很可能得以被掩盖，从此石沉大海。 九九久2015年4月发布重组预案，合计作价70.2亿元收购新沂必康等持有的陕西必康100%股权;同时拟以8.39元/股募集配套资金23.2亿元，主要用于标的资产子公司必康江苏的制药生产线技改搬迁项目。新故事剧情如何？时间将给出答案。 声明：本文仅代表作者个人观点第 8 页 共 8 页