企业购并理论与实践开卷试卷A.doc

考 试 试 卷开课单位：管理学院考试课程：企业并购理论与实践考试学年、学期：试卷编号：2010.91011.1试卷类型：A试卷页数：命题教师：伍江任课教师：伍江学生姓名：行政班：座位号：学 号： 5考 试 试 卷考试课程：班级：学生姓名：题号一二三四五六七八九十总分得分评卷教师请你从近来跨国收购案例中举例，分析海外兼并的得与失1、 介绍兼并公司与目标公司的简介（5分）2、 双方的主营业务（5分）3、 海外兼并的目标（10分）4、 收购的标底（5分）5、 分析明显或潜在的风险（15分）6、 说明目标公司的主要财务指标（如市盈率和市净率，净资产，净利润等）（10分）7、 说明目标公司的管理团队情况（15分）8、 对兼并企业来说，从哪几方面条件出发，决定是否开展企业购并活动。如果仅限于对特定市场机会的把握，其实际效果如何？（15分）9、 从兼并公司尽职调查中侧重情况来看，收购方以什么为主要诉求的目标明确。跨国并购和并购后资源整合与协调运营的实际经验，会起到什么作用。（15分）10、你从上述调查中，这次海外兼并的得与失的经验教训（10分）吉利收购沃尔沃浙江吉利控股集团有限公司是中国汽车行业十强企业，1997年进入轿车领域以来，凭借灵活的经营机制和持续的自主创新，取得了快速的发展，资产总值超过140亿元。连续六年进入中国企业500强, 连续四年进入中国汽车行业十强，被评为首批国家“创新型企业”和首批“国家汽车整车出口基地企业”，是“中国汽车工业50年发展速度最快、成长最好”的企业 。沃尔沃是瑞典著名汽车品牌，又译为富豪，1924年由阿萨尔加布里尔松和古斯塔夫拉尔松创建，该品牌汽车是目前世界上最安全的汽车。“VOLVO”为拉丁语，是“滚动向前”的意思。喻示着汽车车轮滚滚向前、公司兴旺发达和前途无限。商标由图标和文字商标两部分组成。其图形商标画成车轮形状，并有指向右上方的箭头。文字商标“VOLVO”为拉丁语，是滚滚向前的意思，寓意着沃尔沃汽车的车轮滚滚向前和公司兴旺发达，前途无量。 它们的主营业务都是汽车，吉利集团已在国内建立了完善的营销网络，拥有近500个4S店和近600家服务站；投资近千万元建立了国内一流的呼叫中心，为用户提供24小时全天候快捷服务；率先在国内汽车行业实施了ERP管理系统和售后服务信息系统，实现了用户需求的快速反应和市场信息快速处理。吉利汽车累计社会保有量已经超过120万辆，吉利商标被认定为中国驰名商标。沃尔沃的产品线还很窄，大部分都是小型轿车，而面对中国汽车市场的巨大潜力，收购不仅是简单的品牌传承，而应该对适应中国消费者对沃尔沃品牌的期望。吉利必须深刻理解沃尔沃的品牌内涵，保证国产沃尔沃品质的基础上，真正的融入中国元素，得到更多消费者的认可从当事双方签署的协议来看，吉利不仅收购了沃尔沃的全部股权，买到了沃尔沃的核心技术、专利等知识产权和制造设施，还获得了沃尔沃在全球的经销渠道。这是一次意义重大、买卖双赢的并购举措。中国汽车企业第一次全资拥有世界知名品牌,是中国汽车工业继续崛起并走向世界的又一标志性和转折性事件,也是中国企业利用金融危机在海外进行兼并重组的重要案例,必将改变世界汽车市场格局。通过这一联姻,中国汽车企业将拥有一流的技术和知识产权,有助于改善中国汽车工业的产品品质和优化技术升级,帮助中国汽车借壳出海,缩小与世界汽车工业强国的距离,由汽车大国向汽车强国转进。交易本身而言,吉利这单买卖实在很划算,用18亿美元就抱回一个“金娃娃”:福特当年全资并购沃尔沃花了64.5亿美元,虽然沃尔沃目前严重亏损,但是,拥有15亿美元的净资产,近百亿美元的品牌价值,4000多人的高素质强大技术和研发力量,拥有安全性能、节能环保与低碳技术等方面的专利,以及全球的经销渠道。沃尔沃自己也不亏,可以通过与吉利的兼并绝处逢生,在中国乃至世界市场再造辉煌。沃尔沃因为受到金融危机冲击,销量大幅度下降,产能放空达2/3之多,加之采购成本过高而陷入严重亏损。在“变脸”成为中国汽车后,沃尔沃有望得到政府的支持和政策扶助,并在在市场和消费层面受到光大爱国车迷的热力追捧,使其在中国豪华车市场的份额可以放量增长。在世界经济危机影响下,全球汽车市场一片萧条,而中国车市一枝独秀,去年新车销量达到1300万辆,并有望很快突破1500万辆甚至2000万辆。另外,中国的豪华车市场份额增长速度也十分迅猛,空间非常大,沃尔沃去年尤其大受欢迎,全年净增长80%,高于豪华车市场的平均水平。 沃尔沃面临着如下问题第一，两个都是在持续亏损的国外明企，被中国的无名企业收购。他们的方案都让其独立运营，互不干涉。第二，企业文化的差异，这点联想的杨元庆应该深有体会，否则也不会沦落去找个外国人来处理来当CEO。我想这是现在海外并购的最大问题，东西方文化的差异，导致沟通上存在问题，无法互相学习跟融入，这两个企业永远走不到一起。同是西方文化的HP和康柏都花了这么长时间来融入，何况中国的吉利？第三、，收购企业并不是想股票一样高卖低买而已，你低买并不一定能赚，这是由很多的环境因素来决定，我们不能盲目的进行投资。 在近一年的时间里，对于吉利收购沃尔沃，成了国人争论的热点，赞扬者有之，担忧者更是大有人在。特别是在3月28日签约之后，我们注意到很多人都提到了吉利在未来即将遇到的挑战：包括，如何使沃尔沃扭亏为盈，如何处理好与强大的工会之间的关系，如何筹措运营资金，如何分享沃尔沃的核心技术，乃至于如何实现国产化，等等。这些担忧，应该说，有些属于大多数跨国并购都需要面对的挑战和问题，比如，文化的融合，法律的冲突，而有些属于吉利收购沃尔沃的独特问题，如巨额的养老金缺口，负债和运营资金，以及复杂的核心技术处理协仪。能否获得沃尔沃管理层的支持，将直接决定协同效应的战略预期能否顺利实现。事实上，沃尔沃卖给福特以后，福特从沃尔沃吸取了大量技术层面的东西，而沃尔沃基本没有从福特那里获得什么好处。可以说，沃尔沃在整个福特集团里面是一个相对不重要的角色。福特有它自身的高端平台计划，在推向市场的时候也会优先考虑自己的系统，而沃尔沃则被它排除到系统之外。相比之下，沃尔沃被吉利收购以后，就会在整个集团中占据举足轻重的地位，所以，从这个角度来看，沃尔沃的管理层会更愿意和吉利合作。苏州本控电子科技公司董事长、原飞利浦小家电(苏州)财务总监杜立刚曾近距离地观察了整个吉利并购沃尔沃的事件，在他看来，吉利的选择真正占尽了“人和”，这无疑大大削减了并购过程中来自对方管理层的阻力。不能把工会看成是对企业管理的一种破坏，一定要把工会理解成支持企业更好发展、形成强大竞争力和强劲生命力的一个非常重要的组织系统。现在的问题是如何与工会取得良好的沟通，如何听取工会的意见。工会代表工人的利益，一旦谈好了，达成一致了，他将会义不容辞、不折不扣地去做他们应该做的工作。此前收购英国锰铜和澳大利亚DSI公司时，吉利同样遭遇了来自工会的阻力，既有的合作经验，完全可以用在和沃尔沃之间的讨论中，双方共同寻找出一种更好的管理方式。(002130)沃尔核材：2009年一季度报告主要财务指标 2009年一季度报告主要财务指标 1、每股收益(元)0.072、每股净资产(元)3.63 3、净资产收益率(%)1.86 如果局限于特定的情况下，效果会局限在特定的范围内不会扩大范围，吉利集团董事会主席、即吉利创始人李书福称自己是中国的亨利-福特(Henry Ford)。他和他的经理人都很喜欢说大话，李书福曾承诺将于2015年将汽车年产量提高到200万辆。但他另外一项计划，即曾表达过的于2007年进入欧洲市场并于次年进入北美市场被证明似乎没有什么实质进展。残酷的事实是大多数进行跨国收购的汽车制造商最终都很失望，比如克莱斯勒(Chrysler)、宝马(BMW)、罗孚(Rover)以及福特曾经对沃尔沃的收购。如果吉利真的能打破这种趋势，它必然会取得异常引人注目的成就。但对沃尔沃来说，这一交易是极具吸引力的。首先，它获得了进入正快速增长的中国汽车市场的机会，并且，如果吉利遵守其承诺，沃尔沃当前的管理团队以及在瑞典和比利时的工厂都将被保留。沃尔沃在福特的怀抱中已经蒙受了巨大损失，或许在接下来更集中的自治管理下能够有更好的表现。如果这样，吉利的投资将会收到良好的回报并完成进入国际市场的跳跃，同时还拥有了可以在国内销售的高价汽车。这一交易对汽车工业最大的问题几乎没有任何影响，即不断上涨的产能过剩问题，尤其是在成熟市场领域。事实上，自出售捷豹路虎起，福特正在有计划地向拥有雄心壮志的新兴市场竞争对手转移生产力，从而帮助其做大核心的富国市场。