财务案例研究-试卷样张1.docx

座位号试卷代号：1030 上海电视大学2006至2007学年度第一学期期末考试 财务案例研究试题 A卷 2007年1月题号一二三四总分分数得分评卷人 一、单项案例分析题：（20分）1、结合教材案例三说明如何确定公司债券发行规模? （20分）得分评卷人二、单项案例分析题：（28分）1根据案例十二，试阐述在一个大型企业集团，母公司的功能应该如何定位?（20分）2兰岛啤酒集团在并购中是如何锁定经营风险和财务风险的? （8分）根据如下案例内容分析回答下面三和四问题：“10月14日正式开始路演，建行上市的事情终于要有一个结果了。”参与建行上市交易的知情人士告诉证券市场周刊。据证券市场周刊了解，建设银行已于9月22日顺利通过港交所上市委员会聆讯，并于本周展开巡回推介，最终于10月底前完成整个上市计划。 “参与交易的相关工作人员已经被通知十一国庆节期间随时待命了，整个十一估计要在奔波中度过了。”知情人士称。从目前得到的情况看，建行的融资规模超过60亿美元，若加上超额配售权，建行此次筹资最高可达80亿美元，从而有望打破中国联通(0762.HK)上市时集资54.9亿美元的最高筹资纪录。 标志意义的IPO在9月22日顺利通过港交所上市委员会聆讯后，建行IPO的全球路演活动也随后开始。建行此次IPO将发行264.9亿股股份，每股发行价将在1.422.27港元之间，募资额约为65亿美元，若加上超额配售权，建行此次筹资最高可达80亿美元，成为中国企业在港最大规模的IPO。同时，由于建行是四大国有商业银行中，首家经过改制重组后在海外上市，其对于中国的金融改革意义非凡。据悉，建行计划于10月27日在港交所正式挂牌上市。建行发行价范围介于1.422.27港元之间，相当于2005年度账面值的1.291.87倍。按中金公司的预测，上述发行价范围相当于8.914.2倍的2005年市盈率，2006年市盈率预计为7.712.2倍，远低于交通银行(3328.HK)的17.1倍。 此外，有投行人士透露，建行此次招股开出的股价与账面值比率(P/B)在1.7至2倍之间，预测市盈率则在9.5至11.2倍之间，但建行最终定价仍需参考投资者意见方能决定。近日，穆迪公司将中国建设银行股份有限公司(建行)的财务实力评级由E+上调。穆迪称，上调评级反映了建行在重组进程中的显著进步以由此带来的资产负债表和资本金状况的显著改善。 自2003年末获得政府225亿美元注资以来上调评级，建行通过剥离、核销等方式大幅削减不良贷款。不良贷款比率从2002年的15.2%降至2004年的3.9%。与此同时，其不良贷款拨备覆盖率从10.1%增至61.6%，而披露的资本充足率也从6.9%提高至11.3%。建行的一系列努力眼看就要在因IPO而获得良好的回报。考验香港股市建行上市显然带来了巨大的冲击。建行招股的正式启动对已经在香港上市的内地金融龙头股中国人寿(2628.HK)和交通银行产生了影响。中国人寿和交通银行均呈现跌势。很明显，这两只股票下跌都是因为资金退出，而准备“迎接”建行的巨额IPO。而且，由于认为建行的IPO价格较低，也影响了投资者对交行的投资兴趣。不过，香港市场人士分析，比起上半年因为市场气氛不佳而推迟上市的民生银行，建行现在上市市场时机可谓非常好。自7月以来，香港股市资金充沛，恒生指数连创高点，成交量更创下历史新高，提供了极佳的招股机会。 但是，建行巨大的融资规模对于其投行也是一个考验。此前，曾传出建行IPO将采用“分层定价”的方式，即按照约定禁售期的长短，确定不同的入股价格。接近建行的一位人士确认，该行确实有采用“分层定价”方式IPO的倾向，为了保证在港的成功上市，建行可以说是不惜代价。但是，“分层定价”由于面临众多技术问题，很可能只是建行IPO的备选方案之一。而随着建行上市消息的逐步明朗，其融资规模也不断提高，建行上市很可能赶上了一个好时候。“从目前香港市场资金提供的情况、投资者对中国股票的需求以及建行本身所具有的特点等等来看，建行上市应该不会有什么太大的问题。”某外资投行人士向证券市场周刊表示。背景资料建行IPO融资安排根据建行IPO融资方案，连同授予承销商的超额配售权在内，建行总共将出售相当于扩大后股本15%的新股，总集资额最高可达80亿美元左右，共分大致相等的四个部分。第一个四分之一或20亿美元等值股份将出售给新加坡淡马锡控股、美国银行及瑞士信贷第一波士顿三个策略投资者。美国银行在6月份以25亿美元购入建行9%的股权时，淡马锡则在9月初出资14.66亿美元入股建行5.1%，二者曾分别承诺在建行上市时再次斥资5亿美元和10亿美元认购新股，以维持股权不被摊薄。与此同时，一直争取加入建行上市保荐人队伍的瑞士信贷第一波士顿也将投资5亿美元认购建行新股。据悉，这几名策略投资者已经承诺3年内不会售出所持有股份。不过，最新消息表明，瑞士信贷集团(Credit Suisse Group)可能放弃向中国建设银行(China Construction Bank)投资5亿美元的计划，原因是投资涉及的监管问题可能会延缓中国这家第三大银行的首次公开募股(IPO)时间。据悉，瑞士信贷集团要想在中国建设银行的IPO中进行投资，必须获得香港监管机构的特许，使其免受关联方之间进行承销活动的相关规定的限制，而这一过程可能会推迟IPO的时间。第二个20亿美元股份将出售给企业投资者。建行1个多月前即已和香港著名地产公司及香港富豪私人持有公司联系，包括长江实业(0001.HK)、恒基地产(0012.HK)、新鸿基地产(0016.HK)、新世界(0017.HK)和嘉里建设(0683.HK)及一干富豪等，希望能够以企业投资者身份入股建行。对此，恒基地产(0012.HK)主席李兆基已表示，将以私人身份认购2亿至3亿美元建行股份，而新世界发展(0017.HK)主席郑裕彤也表示有意认购，数量则取决于建行具体招股价格。第三个20亿美元则是包括国际发售和香港公开发售在内的全球发售部分，其中香港公开发售初定5%，但按照回拨机制，若认购超过100倍，将增至20%。第四个20亿美元则是授予承销商的超额配售权。得分评卷人 三、试述国内上市公司上市时总股本设计一般需考虑的因素。（20分）得分评卷人 四、根据上述建行上市案例资料，试述对中国建设银行未来发展有何重要战略意义。 （32分）