资源描述
基础1.证券投资基金由基金托管人托管，基金管理人管理和运用资金，因而证券投资基金资产的名义持有人是基金托管人。2.综合协议交易平台是指深圳证券交易所为会员和合格投资者进行各类证券大宗交易或协议交易提供的交易系统。3.在其他条件不变的情况下，期权期间越长，期权价格越高。这主要是因为权利期间越长，期权的时间价值越大；随着权利期间缩短，时间价值也逐渐减少；在期权的到期日，权利期间为零，时间价值也为零。4.每股股票所代表的实际资产价值是（账面价值）。5.证券公司必须是依照公司法和证券法设立的经营证券业务的有限责任公司或者股份有限公司6.凭证式债券是（债权人认购债券的收款凭证）。7.物权证券是指证券持有者对公司的财产有直接支配处理权的证券8.与我国证券市场直接相关的金融远期交易是全国银行间债券市场的债券远期交易。该交易从2005年6月15日起开始在全国银行间同业拆借中心进行，中心为市场参与者债券远期交易提供报价、交易和信息服务，并接受中国人民银行的监管。9.证券公司经营证券自营业务的必须符合自营固定收益类证券的合计额不得超过净资本的500%的规定10.我国证券法和证券交易所管理办法规定，会员大会是会员制证券交易所的最高权力机构。11.杠杆比率=股票当日收盘价(备兑认股权证收盘价认股比率12.境外上市外资股是指股份有限公司向境外投资者募集并在境外上市的股份。它也采取记名股票形式，以人民币标明面值，以外币认购。13.证券法的核心是保护投资者的合法利益。14.证券发行管理办法规定，股份自发行结束之日起，12个月内不得转让；控股股东、实际控制人及其控制的企业认购的股份，36个月内不得转让。15.收益性是股票最基本的特征。16.（中证基金指数系列）是2008年2月正式发布的，以2002年12月31日为基日，基点为1000点。17.我国证券法规定，证券业和银行业、信托业、保险业（分业经营、分业管理）18.股票股息作为股息的一种形式，（使股价下降）。股票股息保留了公司现金，解决了公司发展对现金的要求，股票股息兼顾了公司利益和股东利益，股票股息对公司的资产、负债和股东权益都没有影响。19.我国社保基金由社会保障基金和社会保险基金两部分组成。20.按基础资产分类：不动产证券化，应收账款证券化，信贷资产证券化，未来收益证券化，债券组合证券化。根据证券化产品的属性分类：股权证券化，债权证券化，混合证券化。根据资产证券化的地域分类：境内资产证券化和离岸资产证券化21.基金和储蓄存款属于间接投资工具，股票和债券属于直接投资工具。22.证券公司必须持续符合下列风险控制指标标准：（一）净资本与各项风险准备之和的比例不得低于100%；（二）净资本与净资产的比例不得低于40%；（三）净资本与负债的比例不得低于8%；（四）净资产与负债的比例不得低于20%23.货币市场基金和中期债基金不得投资于流通受限证券。24.A代办股份转让系统又称“三板市场B代办股份转让系统始建于2001年6月C证券公司以其自有或租用的业务设施，为非上市股份有限公司提供规范股份转让服务D代办股份转让系统由中国证券业协会负责自律性管理，以契约明确参与各方的权利、义务和责任25.金融衍生工具从其自身交易的主法和特点可以分为金融远期合约、金融期货、金融期权、金融互换和结构化金融衍生工具26.我国发行的普通国债的总体情况大致是：(1)规模越来越大；(2)期限趋于多样化；(3)发行方式趋于市场化；(4)市场创新日新月异。27.影响封闭式基金单位价格的直接因素有（资产净值，市场供求状况）。28.根据交易合约的签订与实际交割之间的关系，通常可以将市场交易的组织形态划分为三类：现货交易、远期交易、期货交易。29.证券自律管理机构是证券交易所和证券业协会，我国的证券登记结算机构实行行业自律管理30.（协定价格与市场价格，权利期间，利率，基础资产价格的波动性）会影响期权价格。31.在以机构投资者为主的市场中，指数基金可获得市场平均收益率，可为股票投资者提供比较稳定的投资回报。32.指数基金的投资非常分散，可以完全消除投资组合的非系统风险。33.判断股票的流动性强弱主要有三个方面：(1)市场深度；(2)报价紧密度。(3)股票的价格弹性或者恢复能力34.申请证券、期货投资咨询从业资格的机构，应当具备下列条件：(1)分别从事证券或者期货投资咨询业务的机构，有五名以上取得证券、期货投资咨询从业资格的专职人员；(2)同时从事证券和期货投资咨询业务的机构，有十名以上取得证券、期货投资咨询从业资格的专职人员；(3)其高级管理人员中，至少有一名取得证券或者期货投资咨询从业资格；(4)有100万元人民币以上的注册资本；(5)有固定的业务场所和与业务相适应的通讯及其他信息传递设施；(6)有公司章程；(7)有健全的内部管理制度；(8)具备中国证监要求的其他条件。35.国际证监会组织公布了证券监管的三个目标：一、保护投资者。二、保证证券市场的公平、效率和透明。三、降低系统风险36.OTC交易的信用衍生工具交易量逐年增大，已经超过交易所市场的交易额。37.系统风险，不可以通过多样化投资而分散38.（信用风险，财务风险）可以通过多样化投资而分散39.债券的发行价格可以分为平价发行、折价发行和溢价发行三种。40.证券公司为满足承销股票、债券等特定业务的流动性资金需要，借入期限在3个月以上(含3个月)、2年以下(不含2年)的次级债务为短期次级债务。41.质押的证券一般应以信托形式过户给独立的中介机构，在约定的条件下，中介机构代全体债权人行使对质押证券的处置权。（质押与抵押不同）42.远期利率协议是指按照约定的名义本金，交易双方在约定的未来日期交换支付浮动利率和固定利率的远期协议。远期汇率协议是指按照约定的汇率，交易双方在约定的未来日期买卖约定数量的某种外币的远期协议。43.首次公开发行股票并上市管理办法对发行人的净利润和两个辅助指标分别作了规定，要求净利润须满足最近3年连续盈利，且3年累计净利润不低于3000万元。44.投资公司的注册资本可以在5年内分期缴清出资。45.场外交易市场的组织方式是做市商制度。46.大宗交易的成交价格不作为该证券当日的收盘价，也不纳入指数计算，不计入当日行情，成交量在收盘后计入该证券的总成交量。47.中央银行提高再贴现率一般会使股票价格下降48.货币市场基金的优点是资本安全性高、购买限额低、流动性强、收益较高、管理费用低，有些还不收取赎回费用。指数基金的优点是费用低廉，风险较小，可以为机构投资者提供稳定投资回报、避险套利，适合于数额达、风险承受能力低的如社保基金投资股票基金的优点是成长潜力较大、投资者不仅可以获得资本利得，还可以降低风险，保证较高收益49.。附认股权证的公司债券与可转换公司债券不同，前者在行使新股认购权之后，债券形态依然存在；而后者在行使转换权之后，债券形态随即消失。50.上市公司在1年内购买、出售重大资产或者担保金额超过公司资产总额30%的，应当由股东大会做出决议。51.核准制的核心是监管部门进行合规性审核，强化中介机构的责任，加大市场参与各方的行为约束，减少新股发行中的行政干预。52.证券交易所管理人员不得开立股票账户。53.2000年3月起，我国证券发行由审批制过渡到核准制。54.保证公司债是由第三方作为担保人的债券。55.金融远期合约是指合约双方同意在未来日期按照约定价格而非当期价格买卖基础金融资产的合约。56.我国封闭式基金按照0.25%的比例计提封闭式基金托管费，开放式基金根据合同规定的比例计提，通常低于0.25%。57.已知价计算法中的“已知价”是指（上一个交易日的收盘价）。58.我国基金法规定，基金管理人由依法设立的基金管理公司担任，是负责基金发起设立与经营管理的专业性机构。59.未知价计算法中的“未知价”是指（当日证券市场上各种金融资产的收盘价）。60.利率对期权价格的影响是复杂的，要具体情况具体分析，而无明显的一致的规律。61.申请从事证券业务资产评估机构的净资产不得少于人民币（200万）。62.开放式基金、封闭式基金的费率由基金管理人确定，并在招募说明书上予以公布说明。63.认股权证的内在价值公式=（市场价格-认购价格)*换股比例64.客户的证券买卖委托，不论是否成交，其委托记录应当按照规定的期限保存于证券公司65.提货单、运货单、仓库栈单等都属于商品证券。商业汇票属于货币证券。66.144A私募存托凭证对发行人监管的要求最低。而三级存托凭证就可以直接买公司发行的股票，相当于A股市场里的申购67.中国证券监督管理委员会是国家对全国证券、期货市场进行统一宏观管理的主要部门。68.证券公司经营证券资产管理业务的必须符合下列规定：按集合定向5%，专项8%69.优先股股东每年获得固定的股息，一般不随公司盈利而变动(参与优先股除外)。70.金融期权合约本身也可以作为金融期权的基础资产，这种期权叫做复合期权71.证券业协会是自律性组织，是社会团体法人，不是官方机构。72.基金反映的是信托关系，但公司型基金除外。73.虚拟资本的变化并不完全反映实际资本额的变化74.封闭式基金的封闭期通常在5年以上，一般为10年或15年，经受益人大会通过并经主管机关同意可以适当延长期限。75.截至2008年3月，中国证监会共批准53家合格境外机构投资者(QFII)，其中2003年5月27日瑞士银行成为中国批准的首家合格境外机构投资者。76.从理论上说，股票的清算价值应与账面价值一致，实际上并非如此，多数公司的实际清算价值低于其账面价值。77.2010年4月16日，中国金融期货交易所首份合约正式上市交易。78.设立证券登记结算公司，自有基金不少于2亿元。79.在股权登记日之前股票称为含权股，而不是除权股。80.开放式基金的交易的赎回价一般是基金单位净资产值减去一定的赎回费81.期权价格是由内在价值和时间价值组成的。82.专项资产管理业务的特点是：综合性，即证券公司与客户可以是一对一，也可以是一对多；特定性，业务设定特定的投资目标；通过专门账户经营运作。83.反洗钱法规定调查可疑活动时，调查人员不得少于2人84.中小企业板上市的公司可以不进行累计投票询价。85.证券服务机构为证券的发行、上市、交易等证券业务制作审计报告等文书，是从事证券服务业务的法人机构86.1988年国际清算银行(简称“BIS”)制定的巴塞尔协议规定：开展国际业务的银行必须将其资本对加权风险资产的比率维持在8%以上，其中核心资本至少为总资本的50%。87.根据证券公司融资融券业务试点管理办法规定，经营证券经纪业务已满3年的创新试点类证券公司方可申请融资融券业务试点。88.证券公司经营承销业务的，应当分别包销再融资项目股票、IP0项目股票、公司债券、政府债券金额的30%、15%、8%、4%计算承销业务风险资本准备。89.商业银行次级债券是指商业银行发行的本金和利息的清偿顺序列于商业银行其他负债之后，先于商业银行股权资本的债券。90.附权证债券有权益权证、债务权证、货币权证、黄金权证等一系列类型。附权益权证债券允许权证持有人以约定的价格购买发行人的普通股票。91.股票发行价格是指股份有限公司出售新股票的价格，也是投资者认购新发行的股票时实际支付的价格。92.拉氏指数采用基期发行量或成交量作为权数，许氏指数采用计算期（报告期）发行量或成交量作为权数93.证券公司的整改期限最长不超过20个工作日94.转换比例=可转换债券面值转换价格95.简单算术股价平均数不考虑送股、拆股、增发等情况，因而在发生样本股送配股、拆股和更换时，会使股价平均数失去真实性。修正股价平均数能弥补这一缺点。96.沪、深证券交易所对股票、基金交易实行价格涨跌幅限制，涨跌幅比例为10%。其中ST股票和*ST股票价格涨跌幅比例是5%。97.股票、公司债券及商业票据的共同特点就是发行主体都是公司，都属于公司证券98.中国人民银行从2003年开始发行中央银行票据。99.证券投资基金与股票、债券的区别，主要表现在以下三个方面：第一，反映的经济关系不同；第二，所筹资金的投向不同；第三，风险水平不同。100.开放式基金的价格取决于每一基金份额净资产的大小。101.目前国际上影响最大、历史最悠久的道琼斯股价平均数采用修正平均法来计算股价平均数，每当股票分割、送股或增发、配股数超过原股份10%时，就对除数作相应的修正。102.记名股票和无记名股票在安全性、出资方式、记载方式上都有差别，但二者的股东权利没有差别。103.双重交易机制是证券交易所交易基金的重要特征。104.在我国，公开发行股票的发行人的财务指标之一为：发行前股本总额不少于人民币3000万元。105.上市公司应当披露的定期报告包括年度报告、中期报告和季度报告。年度报告应当在每个会计年度结束之日起4个月内，中期报告应当在每个会计年度的上半年结束之日起2个月内，季度报告应在每个会计年度第3个月、第9个月结束后的1个月内编制完成并披露。106.。证券公司风险处置条例第二十八条规定，行政清理组应当自成立之日起10日内，将债权人需要登记的相关事项予以公告。107.我国政府对WTO的承诺，证券业的过渡期为5年。108.净资本指标反映了净资产中的高流动性部分表明证券公司变现以满足支付需要和应对风险的资金数。109.利率风险是系统风险110.证券法也曾明确规定证券公司和交易所不得采用广告等传媒公开方式进行推销111.属于人民币大额交易：(1)法人、其他组织和个体工商户之间金额100万元以上的单笔转账支付；(2)金额20万元以上的单笔现金收付，包括现金缴存、现金支取和现金汇款、现金汇票、现金本票解付；(3)个人银行结算账户之间以及个人银行结算账户与单位银行结算账户之间金额20万元以上的款项划转等交易。112.每股收益和净资产收益率是衡量公司盈利性最常用的指标。113.我国主要的基金指数由中证基金指数系列、上证基金指数、SAC行业指数、深证基金指数组成。114.基金财产不得用于承销证券，买卖其他基金份额，从事内幕交易，向他人贷款或提供担保115.债券不能收回投资的风险主要有两种情况：(1)债务人不履行债务，即债务人不能按时足额按约定的利息支付或者偿还本金；(2)流通市场风险，即债券在市场上转让时因价格下跌而承受损失。116.存券银行是ADR的发行人和市场中介，为ADR的投资者提供所需的一切服务；托管银行是由存券银行在基础证券发行国家安排的银行；中央存托公司是美国的证券中央保管和清算机构，负责ADR的保管和清算117.恒生指数挑选了33种有代表性的上市股票为成分股，用加权平均法计算；恒生指数于2006年2月提出改制，首次将H股纳入恒生指数成分股。118.我国主要的债券指数包括中证全债指数、上证国债指数、上证企业债指数、中国债券指数。119.证券市场监管的意义有：(1)加强证券市场监管是保障广大投资者合法权益的需要；(2)加强证券市场监管是维护市场良好秩序的需要；(3)加强证券市场监管是发展和完善证券市场体系的需要；(4)准确和全面的信息是证券市场参与者进行发行和交易决策的重要依据。120.未上市流通股份是指尚未在证券交易所上市交易的股份，具体包括：发起人股份、募集法人股份、内部职工股、优先股和其他股份。121.20世纪50年代我国发行了两种国债：一种是1950年发行的人民胜利折实公债，一种是1954年至1958年发行的国家经济建设公债。122.买入期权又称看涨期权或认购权123.过去我国证券监督管理部门将证券公司分为综合类证券公司和经纪类证券公司，并施行分类监管。2006年1月1日开始实施的新修订的证券法调整了传统的分类标准。124.公司营业用主要资产的抵押、出售或者报废一次超过资产的30%才属于内幕信息125.股票的票面价值又称“面值”，即在股票票面上标明的金额126.股票的市场价格一般是指股票在二级市场上交易的价格，股票的市场价格由股票的价值决定，但同时受许多其他因素的影响127.外汇风险包括商业性汇率风险月金融性汇率风险，而后者又可分为债权债务风险以及储备风险128.在期权有效期内，基础资产产生的收益将会使看涨期权价格下降，使看跌期权价格上升。129.证券公司董事会授权董事长在董事会闭会期间行使董事会部分明确具体的职权，但对涉及公司重大利益的事项不得授权董事长决定。130.红筹股是指在中国境内注册，在香港上市，但是主要业务在中国内地或者大部分股东权益来自中国内地的股票，红筹股不属于外资股131.根据证券投资基金管理暂行办法的规定，封闭式基金的收益分配每年不得少于一次，分配比例不得少于基金净收益的90%。132.多头套期保值是投资者先在期货市场买进期货的交易方式133.。首次公开发行股票并上市管理办法取消了辅导1年方可申请发行上市的要求。134.过去亚洲地区过度依赖间接融资，这是不合理的融资格局，发行亚洲债券的目的是为了改变这种格局。135.金融危机的蔓延使得各国(地区)监管机构逐步形成了对现行金融监管体系进行改革的共识，最主要的是要对金融监管边界的重新界定136.证券公司应当按照上一年营业费用总额的10%计算营运风险的风险准备137.上市公司董事会成员中应有1/3以上的独立董事。138.商品期货是指标的物为实物商品的期货合约139.证券业从业人员在执业过程中违反有关证券法律、行政法规以及中国证监会有关规定，受到聘用机构处分的，该机构应当在处分后10日内向中国证券业协会报告140.我国第一家专业性证券公司是成立于1987年的深圳特区证券公司。141.1991年10月，郑州粮食批发市场开业并引入期货交易机制，成为新中国期货交易的实质性发端142.我国1993年开始在发行境外上市外资股143.我国公司法规定采取发起设立方式设立股份有限公司，全体发起人首次出资额不得低于注册资本的20%，其余2年内缴清。144.证券公司申请保荐机构资格应当具备的条件中，注册资本不低于人民币1亿元，净资本不低于人民币5000万元145.凭证式国债承销团成员原则上不超过40家证券投资分析20世纪60年代美国财务学家尤金法默提出了有效市场假说1973美国芝加哥大学教授FisherBlack和MyronScholes提出了第一个期权定价模型1979J.Cox，S.Ross，M.Rubinstein提出了二项式模型，以更简单的方式导出期权定价模型，更具有操作性2005.07.21颁布的中国人民银行关于完善人民币汇率形成机制改革的公告确定了人民币“以市场供求为基础，参考一篮子调节的有管理的”浮动汇率制度19911997（证券公司，信托公司，老基金，非专业投资的企业法人）机构投资者发展的三个阶段：19982000（封闭式基金，保险资金，银行资金通过质押贷款入市，三类企业作为战略投资者）2006.08我国批准基金管理公司启动QDII2001X（开放式基金）2005.10.27十届人大常委会十八次会议审议通过了修定证券法、公司法，于2006.01.01施行道-琼斯指数中选取了工业类30家公司（采掘业、制造业、商业），运输类20家（航空、铁路、汽车运输、航运业），公用事业类6家（电话公司、煤气公司、电力公司）我国公司某类业务收入比重50%划入该类别，如果没有一项达标就选其他收入比重30%的划入该类别，否则归入综合类2001.04.04上市公司行业分类指引将上市公司分为13个门类（农林牧渔采掘制造电力、煤气及水的生产供应建筑业交通运输、仓储信息技术批零金融、保险房地产社会服务传播与文化综合）90个大类，288个中类2007最新分类沪市分为10大行业（金融地产原材料工业可选消费主要消费公用事业能源电信业务医药卫生信息技术）摩尔定律：微处理器速度18个月翻一番吉尔德定律：未来25年主干网带宽每6个月增加1倍（二个定律不能搞混）WTO于1995.01.01诞生，中国在2001.12.11日加入2008.01.01实施的新税法的税制改革原则：简税制宽税基低税率严征管四个统一：内企，外企适用统一的税法、统一降低企业所得税税率、统一税前扣除办法和标准、统一税收优惠政策实行产业优惠为主区域优惠为辅黄金比率：0.1910.3820.5000.6180.8091.9191.3821.6181.8092.000百分比线：1/8、2/8、3/8、5/8、6/8、7/8、1、1/3、2/3（1/2、1/3、2/3最为重要）证券组合管理理论最早由美国著名经济学家哈理马柯威茨于1952年系统提出夏普、特雷诺和詹森分别于1964年1965年1966年提出了资本资产定价模型（CAPM）1976年理查德罗尔对资本资产定价模型提出了无法用经验事实来检验1976年史蒂夫罗斯提出了套利定价理论（APT）是均衡模型金融工程是20世纪80年代中后期在西方发达国家兴起的一门新兴学科，1998年美国金融学家费纳蒂首次给出了金融工程的正式定义2001.11中国证券分析师协会正式被接受成为国际注册投资分析师组织（ACIIA）的会员各国投资联合会国际协议会（ICIA）每年2次在世界各地召开分析师国际大会。1998年协议会通过的国际伦理纲领职业行为标准（这是一个指导性的协议没有强制性，可以作为名分析师协会在重新认识自已的职业行为伦理时参考）我国的分析师行业自律组织中国证券业协会证券分析师专业委员会（SAAC）于2000.07.05在北京成立2002.12.13证券业协会设产协会内议会机构中国证券业协会证券分析师委员会（SAAC）成为协会设立的11个专业委员会之一（原专业委员会工作转移至新设立的分析师委员会）执业回避：A承销有商或上市推荐人等执业人员包括在证券公开发行18个月内调离的资咨询执业人员不得在公众媒体发布相关投资分析报告；B自营，受托投资管理，财务顾问和投资银行等业务的专业人员在离岗后的6个月不得从事向公众开展证券投资咨询业务；C不得对有利害关系的证券走势或投资的可行性做评价和建议证券投资咨询人员有权拒绝媒体对本人的稿件断章取义，并自提供稿件后以书面形式保存3年会员制业务开展的注册资本为不低500万实收资本，每设一家分支机构追加250万的实收资本。会员制机构就对每笔咨询服务收入按10%计提风险准备。证券投资分析（总结类）证券分析的意义：1有利于提高投资决策的科学性；2正确评估证券的投资价值；3降低投资者的投资风险；4科学的投资分析是成功的关键有效市场的二个前提条件：1投资者必须有对信息加工分析并据此判断价格变动的能力；2影响证券价格的信息是自由流动的第I类资料（所有公开可用的资料）第II类资料（第I类中已公开的部分）第III类资料（第II类中对证券市场历史数据分析得到的资料）弱势有效市场：价格充分反映了历史数据所隐含的信息半强势有效市场：完全反映所有公开信息，只有利用内幕信息才能获得超额回报强势有效市场：价格及时充分反映所有相关信息包括公开信息和内幕信息信息来源：1政府部门（国务院证监会财政部人民银行发改委商务部统计局国资委）2证交所3上市公司4中介机构5媒体其他来源：1实地调研2专家访谈3市场调查4亲戚朋友5内幕信息技术分析中的首要信息来源是证券交易所上市公司作为信息发布的主体，所发布的有关信息是投资者对其证券进行价值判断的最重要来源我国证券市场的投资理念：1坐庄价值挖掘型2价值发现型3价值培养型证券投资策略：保守稳健型：1投资无风险低收益证券（国债国债回购）；2低风险低收益证券（企业债金融债可转换债）稳健成长型：中风险中收益证券（稳健型基金指数型基金分红稳定的蓝筹股高利率低等级企业债）积极成长型：高风险高收益证券分析师的主要流派：基本分析流派（以宏观经济，行业特征及上市公司财务数据作为分析对象与决非策基础）技术分析流派（以市场价格，成交量，价和量的变化时间等市场行为作为分析对象与决非策基础）心理分析流派（个体心理分析基于人的生存欲望，人的权力欲望和人的存在价值欲望三大理论来分析群体心理分析基于群体心理理论与逆向思维理论学术分析流派（哲学基础是“效率市场理论”，不以“战胜市场”为目标）投资分析的三要素：信息、方法、步骤基本分析法主要是根据经济学，金融学，投资学财务管理学的基本原理来分析的证券组合分析法是根据投资者对收益率和风险的共同偏好以及个人偏好确定最优证券组合并进行组合管理的方法证券组合分析法是以多元化投资来降低非系统性风险为出发点经济指标：A先行性指标（利率水平，货币供给，消费者预期，主要生产资料价格，企业投资规模）B同步性指标（个人收入，企业工资支出，GDP，社会商品额）C滞后性指标（失业率，库存量，银行未收回贷款）经济政策包括：1货币政策2财政政策3信贷政策4债务政策5税收政策6利率与汇率政策7产业政策8收入分配政策公司分析的侧重点：1公司的竞争力2盈利能力3经营管理能力4发展潜力5财务状况6经营业绩7潜在风险证券组合的分析内容主要包括：1马柯威茨的均值方差模型2资本资产定价模型3特征线模型4因素模型5套利定价模型影响债券价值的外部因素：1基础利率2市场利率3通货膨胀4外汇汇率当前收益率债券的年利息率内部到期收益率贴现率持有期收益率年平均收益（当期发生的利息收入和资本利得）利率期限结构理论：A市场预期理论B流动性偏好理论C市场分割理论影响期限结构的三种因素：1对未来利率变动方向的预期；2债券预期收益中存在的流动性溢价；3市场效率低下或者认为长期市场与短期市场之间流动存在障碍影响股票投资价值的内部因素：1公司净资产2盈利水平3股利政策4股份分割5增资或减资6资产重组外部因素：1宏观经济因素（货币政策财政政策收入分配政策）2行业因素3市场因素股票内部收益率就是指使得投资净现值等于零的贴现率，在一定的假设条件下股票持有者预期回报率恰好是本益比的倒数市净率通常考察股票的内在价值多为长期投资者所重视，市盈率通常考察股票的供求状况更为短期投资所关注ETF或LOF潜在的投资价值表现在七个方面：1交易成本相对低廉；2交易手续相对简便；3成交价格相对透明；4交易效率想对较高；5具有理高的流动性相对于普通开放基金；6潜在的跨市场套利机会；7折溢价幅度相对较小影响期货价格的主要因素是：持有现货的成本和时间价值影响期权价格的主要因素：1协定价与市场价2权利期间（剩余的时间）3利率4标的物的波动性5标的资产的收益（负相关）可转换证券的价值：1投资价值2转换价值3理论价值4市场价值可转换证券的市场价格转换比例转换平价可转换证券的转换价值转换比例标的股票市场价格转换升水可转换证券的市场价格可转换证券的转换价值转换贴水可转换证券的转换价值可转换证券的市场价格股本权证是由上市公司发行的行权会增加公司股份，所以对公司股本具有稀释作用宏观经济分析的方法：总量分析法（主要是动态分析也包含静态分析）结构分析法（主要是静态分析，对不同时期结构分析则属于动态分析）内生产总值消费+投资+政府支出（包括购买不包括转移支付）+净出口（出口-进口）GNP国民生产总值（GNP包含本国公民在外国取得的收入，但不包含外国居民在国内取得的收入）通货膨胀用三种指标衡量：1零售物价指数CPI2批发物价指数3国民生产总值GNP通货膨胀传统解释的原因有三种：1需求拉上的2成本推进的3结构性的国际收支包括：经常项目（贸易收支劳务收支单方面转移）资本项目（直接投资政府和银行的长期借款企业信贷）外商投资：直接投资（用现汇，实物，技术在我国境内开办独资企业和合资企业）间接投资（对外借款。直接投资以外的各种利用外资形式）M0流通中的现金M1狭义货币供应量（M0+活期存款）M2广义货币供应量（M1+定期存款+证券公司的客户保证金）M2M1准货币一国的国际储备包括：1外汇储备2黄金储备3特别提款权4国际货币组织的储备头寸（IMF）财政收入包括：1各项税收2专项收入3其他收入4国有企业计划亏损补贴宏观经济对证券市场的影响途径：1企业经济效益2居民收入水平3投资者对股价的预期4资金成本通货膨胀对企业的微观影响表现为：税收效应负债效应存货效应波纹效应国债的功能：1国债可以调节国民收入的使用结构和产业结构；2调节资金供求和货币流通量选择性货币政策工具：直接信用控制（行政命令的方式对金融机构的信用活动进行控制，手段包括：规定利率限额与信用配额、信用条件限制、规定金融机构流动性比率和直接干预）间接信用指导（道义劝告窗口指导）收入政策目标包括：收入总量目标（着眼于宏观经济总量平衡，处理积累和消费）收入结构目标（处理各种收入的比例）国际金融市场影响我国证券市场的途径：1通过人民币的汇率预期；2通过宏观面和政策面间接影响股票市场供给的决定因素：1宏观经济环境；2制度因素（主要是发行上市制度、市场设立制度和股权流通制度）；3市场因素；4上市公司质量（最根本）股票需求的因素：1宏观经济环境；2政策因素（A市场准入B利率变动C证券公司的增资拓宽D银证合作的前景）；3居民金融资产结构的调整；4机构投资者的壮大；5资本市场的开放程度（服务性开放、投资性开放）融资融券对市场的风险：1助涨助跌；2证券交易容易被操纵；3对金融体系的稳定性带来一定的威胁产业的三个特点：规模性职业化社会功能道琼斯指数分三类：工业运输业公用事业完全竞争特点：（农产品）1生产者众多，生产资料可以完全流动；2产品同质无差别；3市场决定价格，企业只能接受价格；4盈利由产品需求决定；5生产者自由进退；6市场信息对买卖双方都畅通垄断竞争特点：（制成品纺织等轻工业产品）1生产者众多，生产资料可以流动；2产品同种但不同质；3对产品的价格有一定的控制力寡头垄断特点：（钢铁汽车石油）1初始投入大，阻止大量中小企业进入；2大规模生产才能获得好的效益；3对产品价格有垄断能力完全垄断特点：（发电厂煤气公司自来水公司邮电通信稀有金属矿开采）1市场被独家企业所控制；2产品没有或缺少相近的替代品；3垄断者根据供需制定理想的价格和产量；4自由性是有限度的，受反垄断法和政府管制约束行业分三类：增长型行业（计算机复印机）周期性行业（耐用消费品需求收入弹性较高的行业）防守型行业（食品公用事业）行业生命周期：幼稚期（高风险低收益）适合投机者和创业投资者（太阳能）成长期（高风险高收益）适合投资，但破产率与被兼并率相当高（电子信息）成熟期（稳定风险高收益）适合收益型投资者（石油冶炼）衰退期分为自然衰退和偶然衰退（钢铁纺织业煤炭开采自行车钟表）行业成熟表现为：1技术成熟2产品成熟3工艺成熟4产业组织成熟成熟期的特点：1规模空前，地位显赫，产品普及；2行业生产能力接近饱和，需求趋于饱合，买方市场出现；3构成支柱产业地位；4从价格竞争向非价格竞争转变行业的兴衰受到：1技术进步2产业政策3产业组织创新4社会习惯改变和经济全球化影响产业政策包括：1产业组织政策（核心）2产业结构政策（核心）3产业技术政策4产业布局政策产业组织政策的主要核心是：反对垄断，促进竞争，规范大企业，扶持中小企业产业组织政策包括：1市场秩序政策2产业合理政策3产业保护政策产为布局政策的原则：1经济性2合理性3协调性4平衡性1890年谢尔曼反垄断法保护贸易与商业免受非法限制和垄断1914年克雷顿反垄断法限制一家公司持有其他公司股票减弱行业竞争1936年罗宾逊帕特曼法规定了价格歧视是非法的经济全球化主要表现在：1生产活动的全球化；2WTO的诞生；3金融日益融合一起；4投资活动遍及全球；5跨国公司作用进一步加强行业分析的方法：1历史资料研究法2调查研究法3归纳与演绎法4比较研究法5数理统计法（相关分析、一元线性回归、时间数列）公司的基本分析：1公司行业地位分析2公司经济区位分析3公司产品分析4公司经营能力分析5公司盈利能力和成长性分析区位分析包括：1区位内自然条件与基础条件2区位内政府的产业政策3区位内的经济特色公司产品分析：1产品竞争能力（成本优势、技术优势、质量优势）2产品的市场占有率3产品的品牌战略（创造市场、联合市场、巩固市场）公司规模变动特征及扩张潜力分析：1公司的规模扩张是由供给推动还是市场需求拉动，是产品创造市场还是满足市场，是依靠技术进步还是其它生产要素；2纵向比较公司的数据把握公司发展趋势是加速发展，稳步扩张还是停滞不前；3横向行业内比较了解行业内地位；4预测主要产品的市场前景及公司的未来市场份额；5分析公司的财务状况及投资和筹资能力公司主要财务报表：1资产负债表（静态的）2利润表（损益表）3现金流量表现金流量表主要分为：1投资活动2经营活动3筹资活动财务报表的分析方法有二种：1比较分析法2因素分析法变现能力分析（短期偿债能力）：1流动比率流动资产/流动负债2速动比率流动资产存货/流动负债（酸性测试比率）3营运资金流动资产-流动负债营运能力分析：存货周转率销售成本/平均存货（次）存货周转天数360/存货周转率平均存货360/销售成本应收账款周转率销售收入/平均就收账款（次）应收账款周转天数360/应收账款周转率（天）流动资产周转率销售收入/平均流动资产总资产周转率销售收入/平均资产总额长期偿债能力分析：资产负债率负债总额/资产总额100%产权比率负债总额/股东权益100%有形资产净值债务率负债总额/股东权益无形资产净值100%已获利息倍数税息前利润/利息费用长期债务与营运资金比率长期债负/流动资产流动负债1EVA（经济增加值）NOPAT资本资本成本率MVA（市场增加值）市值资本扩张型公司重组：1购买资产2收购公司3收购股份4合资组建公司5公司合并（吸收合并，新设合并）调整型公司重组：1股权置换2股权资产置换3资产置换4资产出售剥离5公司分立6资产配负债剥离控制权变更重组：1股权无偿划拨2股权协议转让3公司股权托管和公司托管4表决权信托5股份回购6交叉控股区分报表性重组和实质性重组的关键是看有没有进行大规模的资产置换或合并实质性重组一般要将被并购企业的50%以上资产与并购企业的资产进行置换或合并折现率是将有限期的预期收益折算成现值的比率本金化率是将未来永续性预期收益折算成现值的比率关联交易：1关联购销2资产租赁3担保托管经营4关联方共同投资关联交易的主要作用：1降低交易成本2促进生产经营渠道的畅通3提供扩张所需的优质资产4有利于实现利润的最大化技术分析是应用数学和逻辑的方法探索出一些典型变化规律的四要素：价，量，时，空技术分析的理论基础道氏理论（主要原理：1市场价格指数可以反映市场大部分行为，收盘价是最重要的价格；2市场波动具有趋势性；3主要趋势有三个阶段累积期上涨期累积期；4二种平均价格指数必须相互确认；5趋势必须要交易量的确认；6趋势形成后将持续）技术分析分为五大类：1指标类2切线类3形态类4K线类5波浪类证券市场主要有三种人：1多头2空头3旁观者（持股者和持币者）反转突破形态：1头肩形态（头肩顶、头肩底、复合头肩形态）；2双重顶和双重底形态；3三重顶（底）形态；4圆弧形态；5喇叭形（多出现在顶部）；6V形反转（失控形态）持续整理形态：1三角形（对称三角形、上升三角形、下降三角形）；2矩形；3旗形（时间不能太长应短于3周）；4楔形波浪理论全称是“艾略特波浪理论”直到20世纪70年代由柯林斯（是此人整理出来的）的专著WaveTheory出版后波浪理论才正式确立波浪理论考虑的三个因素：1形态（最重要，波浪理论赖以生存的基础）；2相对位置比例；3时间长短葛兰碧九大法则：1价格随量增递增，股价继续上升；2突破前一波的高峰创新高继续上扬，但此时的量没有突破存在股价潜在的反转信号；3股价随成交量的递减而回升，量跟不上存在潜在反转信号；4股价随成交量的缓慢递增而逐渐上升，随后走势突然垂直的喷发行情；5股价走势因成交量的递增而上升；6在一波长期下跌形成的谷底后股价回升，成交量并没有随股价而上升，股价乏力再度跌落谷底附近当第二谷的成交量低于第一谷底时股价将要上升；7股价往下跌的落相当长的时间后市场出现恐慌性抛售，此时成交量放大股价大幅度下跌，创出新低；8股价下跌，向下突破股价形态，趋势线出现了大成交量明确表示出了下跌趋势；9当市场持续上涨数月后出现成交量放大滞胀此是下跌的先兆，但股价并不一定必然下跌。股价连续下跌之后在低位出现大成交量股价却没有进一步下跌此时表示进货通常是上涨的前兆。涨停板制度下的量价分析：1涨停量小继续上扬，跌停量小继续下跌；2涨停（跌停）打开次数越多，时间越久成交量越大下跌（上升）可能性越大；3涨停（跌停）关门越早次日涨势（跌势）可能性越大；4封住涨跌停板的买卖盘数 量越大说明后续涨跌幅也越大技术分析的主要理论：1K线理论2切线理论3形态理论4波浪理论5量价关系理论6其他理论（随机漫步理论、循环周期理论、相反理论）技术指标分为：1趋势指型指标（MA,MACD）2超买超卖指标（WMS,KDJ,RSI,BIAS）3人气指标（PSY,OBV）4大势型指标（ADL，ADR，OBOS）MA的特点：1追踪趋势2滞后性3稳定性4助涨助跌性5支撑和压力线特性MACD由正负差（DIF）和异同平均数（DEA）两部份组成，DIF是核心，DEA是辅助WMS最高价收盘价/最高价最低价100未成熟随机值RSV收盘价最低价/最高价最低价在反映股市价格变化时，WMS最快，K值其次，D值最慢RSI=N日股价向上波动值/N日向上波动值+N日向下波动值100（参考标准是每日的收盘价）BIAS收盘价MA移动平均数/MA移动平均数（原理：股价与MA偏离太远都会向平均线回归）PSY上涨天数/总天数100ADL腾落指数昨天ADL+股票上涨家数下跌家数（用于多头市场比空头市场效果好）ADR涨跌比指标N日上涨家数之和/N日下跌家数之和OBOS超买超卖指标N日上涨家数总和N日下跌家数总和（多空平衡位置为0）证券组合是指投资者持有各种有价证券的总称，包括债券，股票，存款单。1避税型证券组合（市政债券）；2收入型证券组合（附息债券、优先股、一些避税债券）；3增长型证券组合（很少分红的普通股）；4收入和增长混合型（收入型和增长型证券达到均衡）；5货币市场型证券组合（国库券、高信用商业票据）；6国际型证券组合（海外不同国家）；7指数化型证券组合（信奉有效市场理论、模拟某些指市场指数）证券组合的管理步骤：1确定投资政策（包括投资目标，投资规模，投资对象及投资策略和措施）；2进行投资分析；3构建证券投资组合（需要注意个别证券的选择，投资时机的选择，多元化）；4组合的修正；5投资组合业绩评估Er=收益率概率NI=1（数学中期望收益率公式）方差2r=riE(r)2pi代表可能收益率pi代表可能收益率发生的概率证券组合的可行域：完全正相关（AB1）：组合线是直线完全负相关（AB1）：组合线是折线不相关时（AB0）：组合线是条双曲线不允许卖空的情况下三种以上证券组合是一个有限区域，允许卖空是一个包含该有限域的无限区域无差异曲线的特点：1无差异曲线是由左向右向上弯曲的曲线；2每个投资者的无差异曲线互不相交；3同一条无差异曲线上的组合带给投资者的满意程度是相同的；4不同无差异曲线上的组合给投资者带来的满意程度是不同的5无差异曲线的位置越高，其带来的满意程度越高；6无差异曲线向上弯曲的程度反映投资者承受风险的能力资本资产定价模型的假设条件：1投资者都依据期望收益率和方差来评价证券组合；2对收益和风险及证券间的关联性具有完全相同的预期；3资本市场是没有摩擦的（摩擦是指阻碍信息自由流动的。不考虑交易成本，红利，股息，资本利得的征税）资本市场线揭示了有效组合的收益和风险之间的均衡关系证券市场线对任意证券组合的期望收益率和风险之间的关系做了完整阐述ErI=无风险利率+（任意组合期望收益率无风险利率）系数任意证券组合的期望收益率由二部分构成：1由无风险利率它是由时间创造的2承担风险的补偿。通常称为风险溢价套利定价模型的假设条件：1投资者追求收益厌恶风险；2所有证券组合都受同一个共同因素影响；3投资者能发现市场上存在的套利机会并利用久期与息票利率，到期收益率呈相反关系，息票率越高久期越短久期与债券的到期期限成正相关关系，到期期限越长久期越长久期的缺陷：1对所有现金流采用了同样的收益率；2认为价格与收益率之间都是线性关系，实际情况经常是非线性的金融工程运作步骤：1诊断2分析3生产4定价5修正6商品化金融工程应用于四大领域：1公司理财2金融工具交易3投资管理4风险管理基差走弱有利于买进套期保值，基差变大有利于卖出套期保值套利交易对期货市场的作用：1有利于被扭曲的价格恢复正常；2有利于市场的流动性提高；3抑制过度投机套利的风险：政策风险市场风险操作风险资金风险VaR是指处于风险中的价值VaR主要计算方法：1局部估值法（德尔塔正态分布法）2完全估值法（历史模拟法、蒙特卡罗模拟法）证券分析师不仅包括企业调研进行单个证券分析的分析师还包括投资组合管理人、基金管理人、投资顾问、经济学家、企业战略分析师分析师的主要职能：1对未来走势进行预测，对投资的可行性进行分析评判；2引导理性投资；3为上市公司提供财务顾问；4为地方政府决策提供依据分析师二大基本业务内容：1投资咨询2财务顾问分析师组织的功能：1为会员进行认证；2对会员进行职业道德行为标准管理；3定期不定期对分析师进行培训，研讨国际交流国际伦理纲领，职业行主标准三大基本要求：1诚实，正直，公平；2谨慎认真的态度，从道德标准出发进行分析；3努力保持自己的职业水平三大原则：1公平对待已有客户和潜在客户；2独立性和客观性；3信托责任执业行为操作规则：1做出建议和操作时要适宜性；2合理的分析和表述；3信息披露；4保存客户机密执业纪律：1禁止不正确表述；2利益冲突的披露；3客户交易的优先权；4禁止自行对
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