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财务成本管理（2012）VIP模拟试题（一）(田明)一、单项选择题(本题型共24小题，每小题l分，共24分。每小题只有一个正确答案，请从每小题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案。)1.法律对利润分配进行超额累积利润限制的主要原因是（ ）。A.避免损害少数股东权益B.避免资本结构失调C.避免股东避税D.避免经营者出现短期行为2.某公司2011年税前经营利润为600万元，利息费用为40万元，2011年年末净经营资产为1200万元，年末股东权益为400万元，各项所得适用的所得税税率均为25%（假设涉及资产负债表数据使用年末数计算），则杠杆贡献率为（ ）。A.67.50%B.62.73%C.54.28% D.46.20%3.某公司2011年的股利支付率为50%，净利润和股利的增长率均为5%。该公司的 值为1.5，国库券利率为3%，股票市场平均收益率为7%。则该公司2011年的内在市盈率为（ ）。A.12.5 B.10C.8 D.144.固定制造费用的闲置能量差异是（ ）。A.实际产量标准工时未达到生产能量而形成的差异B.实际工时未达到生产能量而形成的差异C.实际工时脱离标准工时而形成的差异D.固定制造费用的实际金额脱离预算金额而形成的差异5.某期现金预算中假定出现了正值的现金收支差额，且超过额定的期末现金余额时，单纯从财务预算调剂现金余缺的角度看，该期不宜采用的措施是（ ）。A.偿还部分借款利息B.偿还部分借款本金C.抛售短期有价证券D.购入短期有价证券6.某公司持有有价证券的平均年利率为5%，公司的现金最低持有量为1500元，现金余额的最优返回线为8000元。如果公司现有现金20000元，根据现金持有量随机模型，此时应当投资于有价证券的金额是（ ）元。A.0 B.6500C.12000 D.185007.假设某公司今后不打算增发普通股，预计可维持2011年的经营效率和财务政策不变，不断增长的产品能为市场所接受，不变的销售净利率可以涵盖不断增加的利息，若2011年的可持续增长率是10%，该公司2012年支付的每股股利是0.55元，2012年年末的每股市价为16元，则股东预期的报酬率是（ ）。A.12.87% B.13.24%C.12.16% D.13.78%8.销售利润率等于（ ）。A.安全边际率乘变动成本率B.盈亏临界点作业率乘安全边际率C.安全边际率乘边际贡献率 D.边际贡献率乘变动成本率9.期末标准成本差异的下列处理中，错误的是（ ）。A.结转成本差异的时间可以是月末，也可以是年末B.本期差异全部由本期损益负担C.本期差异按比例分配给期末产成品成本和期末在产品成本D.本期差异按比例分配给已销产品成本和存货成本10.某只股票收益率的标准差为0.06，市场组合收益率的标准差为0.08，该股票收益率与市场组合收益率的相关系数为0.85，则该股票的值为（ ）。A.0.4134B.0.6375C.0.5825D.0.712811某自然利润中心的有关数据为：销售收入20000元，已销产品的变动成本和变动销售费用12000元，利润中心负责人可控固定间接费用1000元，不可控固定间接费用1200元。那么，该部门的“可控边际贡献”为（ ）元。A.8000B.7000C.5800D.430012.某企业按年利率4.5%向银行借款500万元，银行要求保留10%的补偿性余额，则该项借款的有效年利率为（ ）。A.4.95%B.5%C.5.5% D.9.5%13.当预计标的股票市场价格将发生剧烈变动，但无法判断是上升还是下降时，则最适合的投资组合是（ ）。A.购进看跌期权与购进股票的组合B.购进看涨期权与购进股票的组合C.售出看涨期权与购进股票的组合D.购进看跌期权与购进看涨期权的组合14.某公司发行面值为100元的三年期债券，债券票面利率为8%，每半年付息一次，发行后在二级市场上流通。假设折现率为8%并保持不变，以下说法中正确的是（ ）。A.债券溢价发行，发行后债券价值随到期时间的缩短而逐渐下降，至到期日债券价值等于债券面值B.债券折价发行，发行后债券价值随到期时间的缩短而逐渐上升，至到期日债券价值等于债券面值C.债券按面值发行，发行后债券价值一直等于票面价值D.债券按面值发行，发行后债券价值在两个付息日之间呈周期性波动15.以下关于可转换债券的说法中，错误的是（ ）。A.在转换期内逐期降低转换比率，不利于投资人尽快进行债券转换B.转换价格大幅度低于转换期内的股价，会降低公司的股权筹资额C.设置赎回条款主要是为了保护发行企业与原有股东的利益D.设置回售条款可能会加大公司的财务风险16.某公司的主营业务是软件开发。该企业产品成本构成中，直接成本所占比重很小，而且与间接成本之间缺少明显的因果关系。该公司适宜采纳的成本核算制度是（ ）。A.产量基础成本计算制度B.作业基础成本计算制度C.标准成本计算制度 D.变动成本计算制度17.下列关于成本计算分步法的表述中，正确的是（ ）。A.逐步结转分步法不利于各步骤在产品的实物管理和资金管理B.当企业经常对外销售半成品时，应采用平行结转分步法C.采用逐步分项结转分步法时，无须进行成本还原D.采用平行结转分步法时，无须将产品生产费用在完工产品和在产品之间进行分配18.某公司生产单一产品，实行标准成本管理。每件产品的标准工时为3小时，固定制造费用的标准成本为6元，企业生产能力为每月生产产品400件。7月份公司实际生产产品350件，发生固定制造成本2250元，实际工时为1100小时。根据上述数据计算，7月份该公司固定制造费用效率差异为（ ）元。A.100B.150C.200D.30019.下列关于标准成本系统“期末成本差异处理”的说法中，正确的是（ ）。A.采用结转本期损益法的依据是确信只有标准成本才是真正的正常成本B.同一会计期间对各种成本差异的处理方法要保持一致性C.期末差异处理完毕，各差异账户期末余额应为零D.在调整销货成本与存货法下，闲置能量差异全部作为当期费用处理20.甲公司的固定成本（包括利息费用）为600万元，资产总额为10000万元，资产负债率为50%，负债平均利息率为8%，净利润为800万元，该公司适用的所得税税率为20%，则税前经营利润对销量的敏感系数是（ ）。A.1.43B.1.2C.1.14 D.1.0821.根据本量利分析原理，只能提高安全边际而不会降低盈亏临界点的措施是（ ）。A.提高单价 B.增加产销量C.降低单位变动成本D.压缩固定成本22.在基期成本费用水平的基础上，结合预算期业务量及有关降低成本的措施，通过调整有关原有成本项目而编制的预算方法，称为（ ）。A.弹性预算法B.零基预算法C.增量预算法D.滚动预算法23.某企业的辅助生产车间为基本生产车间提供专用零件。对辅助生产车间进行业绩评价所采纳的内部转移价格应该是（ ）。A.市场价格B.以市场为基础的协商价格C.变动成本加固定费转移价格 D.全部成本转移价格24.评价利润中心业绩时，不适合部门经理的评价，而更适合评价该部门业绩的评价指标是（ ）。A.边际贡献 B.可控边际贡献C.部门税前经营利润D.经济增加值二、多项选择题 (本题型共13小题，每小题2分，共26分。每小题均有多个正确答案，请从每小题的备选答案中选出你认为正确的答案。每小题所有答案选择正确的得分；不答、错答、漏答均不得分。) 1.下列影响长期偿债能力的因素有（ ）。A.长期租赁B.债务担保C.未决诉讼 D.偿债能力的声誉2.下列关于营运资本政策的表述中正确的有（ ）。A.营运资本筹资政策是通过对收益和风险的权衡来确定的B.保守型筹资政策的资本成本较高C.激进型筹资政策下的变现能力较保守型筹资政策下的变现能力强D.配合型筹资政策下除自发性负债外，在季节性低谷时也可以有其他流动负债3.计算投资项目的净现值可以采用实体现金流量法或股权现金流量法。关于这两种方法的下列表述中，正确的有（ ）。A.计算实体现金流量和股权现金流量的净现值，应当采用相同的折现率B.如果数据的假设相同，两种方法对项目的评价结论是一致的C.实体现金流量的风险小于股权现金流量的风险D.股权现金流量不受项目资本结构变化的影响4.下列属于衡量项目特有风险方法的有（ ）。A.敏感分析B.情景分析C.蒙特卡洛模拟D.假想分析5.市盈率模型和市净率模型的共同驱动因素包括（ ）。A.股利支付率B.增长率C.风险（股权成本）D.权益净利率6.流动资产周转天数的决定因素有（ ）。A.行业特征B.技术特征C.企业所处外部经济环境D.管理流动资产周转的效率7.在下列方法中，不能直接用于期限不相同的多个互斥方案比较决策的方法有（ ）。A.净现值法B.共同年限法C.等额年金法D.差量分析法8.经济增加值的意义可以体现为（ ）。A.经济增加值较为充分地体现了企业创造价值的先进管理理念，有利于促进企业致力于自身和社会创造价值财富B.经济增加值可以避免会计利润存在的局限，有利于消除或降低企业盈余管理的动机和机会C.经济增加值比较全面地考虑了企业的资本成本，有利于促进资源合理配置和提高资本使用效率D.经济增加值能够将经营评价与市场评价有机地结合起来9.假设企业本年的经营效率、资本结构和股利支付率与上年相同，目标销售收入增长率为30%（大于可持续增长率），则下列说法中正确的有（ ）。A.本年权益净利率为30%B.本年净利润增长率为30%C.本年新增投资的报酬率为30%D.本年总资产增长率为30%10.下列有关资本市场线和证券市场线的说法中，正确的有（ ）。A.证券市场线无论对于单个证券，还是投资组合都可以成立B.资本市场线只对有效组合才能成立C.证券市场线和资本市场线的纵轴表示的均是预期报酬率，且在纵轴上的截距均表示无风险报酬率D.证券市场线的横轴表示的是值，资本市场线的横轴表示的是标准差11.债券A和债券B是两支刚发行的平息债券，债券的面值和票面利率相同，票面利率均高于折现率，以下说法中，正确的有（ ）。A.如果两债券的折现率和利息支付频率相同，偿还期限长的债券价值低B.如果两债券的折现率和利息支付频率相同，偿还期限长的债券价值高C.如果两债券的偿还期限和折现率相同，利息支付频率高的债券价值低D.如果两债券的偿还期限和利息支付频率相同，折现率与票面利率差额大的债券价值高12.以下关于剩余股利分配政策的表述中，错误的有（ ）。A.采用剩余股利政策的根本理由是为了使加权平均资本成本最低B.采用剩余股利政策时，公司的资产负债率要保持不变C.采用剩余股利政策时，要考虑公司的现金是否充足D.采用剩余股利政策时，公司不能动用以前年度的未分配利润13.甲利润中心常年向乙利润中心提供劳务，在其他条件不变的情况下，如提高劳务的内部转移价格，可能出现的结果有（ ）。A.甲利润中心内部利润增加 B.乙利润中心内部利润减少C.企业利润总额增加 D.企业利润总额不变三、计算分析题（本题型共5小题。其中第1小题可以选用中文或英文解答，如使用中文解答，最高得分为6分；如使用英文解答，须全部使用英文，最高得分为11分。第2小题至第5小题须使用中文解答。第2小题至第5小题每小题6分。本题型最高得分为35分，要求列出计算步骤。除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。）1.B公司属于拥有大量资产、净资产为正值的上市公司，2011年度该公司财务报表的主要数据如下（单位：万元）:销售收入1000税后利润100股利60年末股东权益（200万股，每股面值1元）1000权益乘数2该公司负债全部为长期金融负债，金融资产为零，该公司2011年12月31日的股票市价为10元，假设保持目前的经营效率和财务政策不变，当年没有发行新股。（涉及资产负债表的数据采用年末数）要求：（1）计算2011年的可持续增长率；（2）计算2011年的市盈率和收入乘数；（3）若该公司处于稳定增长状态，其权益资本成本是多少?（4）若该公司2011年的每股净经营性长期资产总投资为0.6元，每股折旧与摊销0.4元，该年比上年经营营运资本每股增加0.2元。公司欲继续保持现有的财务比率和增长率不变，计算该公司股权价值；（5）与B公司所在行业相同的代表性公司有甲、乙两家公司。甲、乙两家公司的有关资料如下：资产净利率权益乘数每股市价每股净资产甲公司5.83%2.412元4元乙公司6.22%28元2.5元请根据修正的市价/净资产比率模型（股价平均法）评估B公司的价值。 2.某企业年需用甲材料250000千克，单价10元/千克，目前企业每次订货量和每次订货成本分别为50000千克和400元/次。要求计算：（1）该企业每年存货的订货成本为多少？（2）若单位存货的年储存成本为0.1元/千克，企业存货管理与经济订货批量相关最低总成本控制目标为4000元，则企业每次订货成本限额为多少？（3）若企业通过测算可达第二问的限额，其他条件不变，则该企业的经济订货批量为多少？此时存货占用资金为多少？（4）交货期为10天，如果供应中断，单位缺货成本为40元，交货期内延迟天数及其概率分布如下：延迟天数01234概率60%20%10%5%5%结合（3）计算含有保险储备量的再订货点（一年按360天计算）。3.A商品流通企业2011年11月30日资产负债表的部分项目数据如下： 单位：元资产金额负债及所有者权益金额货币资金40000应付账款108000应收账款140000应付债券300000存货200000负债合计408000实收资本400000未分配利润72000固定资产500000所有者权益合计472000资产合计880000负债和所有者权益合计880000其他有关资料如下：（1）营业收入：2011年11月份营业收入400000元，2011年12月份营业收入450000元，2012年1月份营业收入600000元；（2）收款政策：当月销售当月收现60%，下月收现35%，其余5%预计无法收回；（3）营业毛利率为20%；（4）采购政策：每月购货为下月计划销售收入的80%；（5）付款政策：当月购货当月付现70%，其余下月付现；（6）2011年12月份用货币资金支付的期间费用为44000元，该月发生的非付现期间费用为6000元；（7）2011年12月份预交企业所得税2500元；（8）2011年12月份向投资者预分配利润5000元；（9）该企业每月末最低现金余额为40000元，不足时向银行取得短期借款，借款为10000元的整倍数。要求：（1）计算A企业2011年12月份销售现金流入和经营现金流出；（2）计算A企业2011年12月份现金余缺和期末现金余额；（3）计算A企业2011年12月份的营业成本和利润总额；（4）计算A企业2011年12月31日资产负债表下列项目的金额：应收账款；应付账款；短期借款。4.A公司拟投产一个新产品，预计投资需要900万元，每年现金净流量为150万元（税后，可持续），项目的资本成本为15%（其中，无风险利率为5%）。要求：（1）计算立即进行该项目的净现值；（2）如果每年的现金流量150万元是平均的预期，并不确定。假设一年后可以判断出市场对产品的需求，如果新产品受顾客欢迎，预计现金流量为180万元；如果不受欢迎，预计现金流量为120万元。利用风险中性原理，计算上行项目价值和下行项目价值、现金流量上行时期权价值和现金流量下行时期权价值、上行报酬率和下行报酬率以及上行概率和下行概率；（3）计算期权到期日价值和期权现值，并判断是否应该立即进行该项目；（4）在其他条件不变的前提下，计算投资成本低于什么水平，等待将变的无意义。5.假设ABC公司股票目前的市场价格为24元，而在一年后的价格可能是35元和16元两种情况。再假定存在一份100股该种股票的看涨期权，期限是一年，执行价格为30元。投资者可以按10%的无风险利率借款。投资者购进上述股票且按无风险利率10%借入资金，同时售出一份100股该股票的看涨期权。要求:（1）根据套期保值原理，计算购入股票数量、按无风险利率借入资金的数额（卖空无风险资产）以及一份该股票的看涨期权的价值；（2）根据风险中性原理，计算一份该股票的看涨期权的价值；（3）若目前一份100股该股票看涨期权的市场价格为306元，按上述组合投资者能否获利。四、综合题（本题型共1个小题，共20分。要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。）某工厂设有三个基本生产车间，大量生产甲产品。甲产品顺序经过三个车间进行生产。第一车间生产A半成品，完工后全部交给第二车间继续加工；第二车间生产B半成品，完工后全部交给半成品仓库；第三车间从半成品仓库领出B半成品继续加工，完工后即为甲产品，全部交产成品仓库。该厂以生产的甲产品及其所经过生产步骤的半成品（A、B两种半成品）为成本核算对象。生产成本明细账按成本核算对象开设，即分为甲产品（第三车间）、B半成品（第二车间）和A半成品（第一车间）三个，并按直接材料、直接人工和制造费用三个成本项目设专栏组织核算。该厂设置“自制半成品”账户，下设明细账核算B半成品的收入、发出和结存情况。没有经过半成品仓库收发的A半成品，不通过“自制半成品”账户核算。该厂各生产步骤所产半成品，按实际成本综合结转。半成品仓库发出的B半成品采用加权平均法计算其实际成本。该厂各生产步骤（车间）完工产品和月末在产品之间的费用分配，均采用约当产量法。甲产品原材料在第一车间生产开始时一次投入；第二车间、第三车间领用的半成品，也在各生产步骤生产开始时投入。各步骤在产品完工率分别为30%、50%和60%。该厂6月份生产的有关记录如下。（1）有关产量资料如下表所示。 生产数量记录 单位：件一车间二车间三车间月初在产品709030本月投入或上步转入180150200本月完工转入下步或入库150200180月末在产品1004050（2）有关费用资料如下表所示： 生产费用记录 单位：元项目直接材料半成品直接人工制造费用合计月初在产品成本一车间350014006005500二车间66001800160010000三车间710012005008800本月生产费用一车间90004000300016000二车间7000500012000三车间300016004600（3）6月初，半成品库结存B半成品30件，实际总成本为4800元。要求：（1）完成第一车间半成品成本明细账并列示计算过程。第一车间半成品成本明细账项目直接材料直接人工制造费用合计月初在产品成本（元）本月生产费用（元）合计（元）本月完工产品数量（件）-月末在产品约当产量（件）-约当总产量（件）-单位完工产品成本（元/件）完工产品总成本（元）月末在产品成本（元）（2）完成第二车间半成品成本明细账并列示计算过程。第二车间半成品成本明细账项目半成品直接人工制造费用合计月初在产品成本（元）本月生产费用（元）合计（元）本月完工产品数量（件）-月末在产品约当产量（件）-约当总产量（件）-单位完工产品成本（元/件）完工产品总成本（元）月末在产品成本（元）（3）完成第三车间半成品成本明细账并列示计算过程。第三车间产品成本明细账项目半成品直接人工制造费用合计月初在产品成本（元）本月生产费用（元）合计（元）本月完工产品数量（件）-月末在产品约当产量（件）-约当总产量（件）-单位完工产品成本（元/件）完工产品总成本（元）月末在产品成本（元）（4）对甲产品成本进行成本还原。参考答案及解析一、单项选择题1. 【答案】C【解析】本题的主要考核点是超额累积利润限制的含义。对于股份公司而言，由于投资者接受股利缴纳的所得税要高于进行股票交易的资本利得所交纳的税金，因此许多公司可以通过积累利润使股价上涨方式来帮助股东避税。2.【答案】A【解析】税后经营净利润=税前经营利润（1-25%）=600（1-25%）=450（万元），净经营资产净利率=税后经营净利润/净经营资产=450/1200=37.5%；净负债=净经营资产-股东权益=1200-400=800（万元），净财务杠杆=净负债/股东权益=800/400=2；税后利息率=40（1-25%）/800=3.75%，杠杆贡献率=（净经营资产净利率-税后利息率）净财务杠杆=（37.5%-3.75%）2=67.50%。3.【答案】A【解析】本题的主要考核点是内在市盈率的计算。内在市盈率=股利支付率=50%，股权资本成本=3%+1.5（7%-3%）=9%，则有:内在市盈率=。4.【答案】B【解析】本题的主要考核点是固定制造费用闲置能量差异的含义。闲置能量差异是实际工时未达到生产能量而形成的差异。5.【答案】C【解析】现金预算中如果出现了正值的现金收支差额，且超过额定的期末现金余额时，说明企业有多余的现金，应当采取一定的措施降低现金持有量，选项A、B、D均可以减少企业的现金余额，而选项C则会增加企业的现金余额，所以不应采用选项C的措施。6.【答案】A【解析】现金持有量上限=38000-21500=21000（元），大于20000元。根据现金管理的随机模式的含义，如果现金持有量在规定的控制上下限之间，可以不必进行现金与有价证券转换。7.【答案】D【解析】可持续增长率即股利增长率为10%，则股东预期报酬率=0.55（1+10%）/16+10%=13.78%。8.【答案】C【解析】本题的主要考核点是销售利润率、安全边际率和边际贡献率的关系。根据盈亏临界点、边际贡献率和安全边际率的含义与计算公式，就很容易求得正确答案。推导过程如下：利润=边际贡献-固定成本=边际贡献率销售收入-固定成本 （1）盈亏临界点销售收入=固定成本=盈亏临界点销售收入边际贡献率 （2）将（2）代入（1）得：利润=边际贡献率销售收入-固定成本 =边际贡献率销售收入-盈亏临界点销售收入边际贡献率 =边际贡献率（销售收入-盈亏临界点销售收入） =边际贡献率安全边际额 （3）（3）式两边同时除以销售收入，得：销售利润率=边际贡献率安全边际率9.【答案】C【解析】期末标准成本差异的处理方法有结转本期损益法和调整销货成本与存货法，所以选项B、D正确，选项C不正确；成本差异的结转时间是期末，既可以是月末也可以是年末，选项A正确。10.【答案】B【解析】=0.6375。11【答案】B【解析】本题的主要考核点是可控边际贡献的计算。可控边际贡献=销售收入-变动成本总额-可控固定成本=20000-12000-1000=7000（元）。12.【答案】B【解析】本题的考核点是补偿性余额条件下短期借款有效年利率的计算。该项借款的有效年利率=4.5%/（1-10%）=5%。13.【答案】D【解析】多头对敲是同时买进一只股票的看跌期权和看涨期权，期权的执行价格和到期日相同。多头对敲是对于市场价格将发生剧烈变动，但无法判断是上升还是下降时最适合的投资组合。14.【答案】D【解析】对于分期付息债券来讲，如果债券溢价发行，则发行后债券价值随到期时间的缩短而从总体上呈下降趋势，至到期日债券价值等于其面值；如果债券折价发行，则发行后债券价值随到期时间的缩短而从总体上呈上升趋势，至到期日债券价值等于其面值；债券按面值发行，则发行后债券价值并不是在任何一个时点总是等于其面值的。债券的价值在两个付息期间会呈现周期性波动。本题中因为票面利率为8%，折现率也为8%，所以是按面值发行，选项D正确。15.【答案】A【解析】可转换债券在转换期内逐期降低转换比率，就意味着逐期提高转换价格，逐渐提高了投资者的转换成本，有利于促使投资人尽快进行债券转换。如果可转换债券的转换价格远低于转换期内的股价，可转换债券的持有人行使转换权时，公司只能以较低的固定转换价格换出股票，便会降低公司的股权筹资额。可转换债券设置赎回条款主要是为了促使债券持有人转换股份，即所谓的加速条款；同时也能使发行公司避免市场利率下降后，继续向债券持有人支付较高的债券票面利率所蒙受的损失；另一方面，公司提前赎回债券后就减少了公司每股收益被稀释的可能性，即有利于保护原有股东的利益。可转换债券设置回售条款是为了保护债券投资者的利益，使投资者避免由于发行公司股票价格过低而可能遭受过大的投资损失，从而降低投资风险，但可能会加大公司的财务风险。16.【答案】B【解析】作业基础成本计算制度适用于直接成本占产品成本比重很小，而间接成本占产品成本比重较大的高科技企业。所以，软件开发企业适宜的成本核算制度是作业基础成本计算制度。17.【答案】C【解析】选项A是错误的：逐步结转分步法在完工产品与在产品之间分配费用，是指各步骤完工产品与在产品之间的分配，能为各生产步骤的在产品进行实物管理及资金管理提供资料；选项B是错误的：平行结转分步法不计算半成品成本，因此，当企业经常对外销售半成品时不应采用此方法；选项C是正确的：采用逐步综合结转分步法，要进行成本还原，采用逐步分项结转分步法，将各步骤所耗用的上一步骤半成品成本按照成本项目分项转入各该步骤产品成本明细账的各个成本项目，可以直接、正确地提供按原始成本项目反映的产品成本资料，因此，无须进行成本还原；选项D是错误的：平行结转分步法下每个生产步骤的生产费用要在其完工产品与月末在产品之间分配，只是这里的完工产品是指最终完工的产成品，在产品是指广义的在产品。18.【答案】A【解析】固定制造费用效率差异=（实际工时-实际产量标准工时）固定制造费用标准分配率=（1100-3503）6/3=100（元）。19.【答案】A【解析】采用结转本期损益法的依据是确信标准成本是真正的正常成本，成本差异是不正常的低效率和浪费造成的，应当直接体现在本期损益之中，使利润能体现本期工作成绩的好坏，因此，选项A的说法正确；成本差异的处理方法选择要考虑许多因素，包括差异的类型（材料、人工或制造费用）、差异的大小、差异的原因、差异的时间（如季节性变动引起的非常性差异）等。因此，企业可以对本期各种成本差异采用不同的处理方法，如材料价格差异多采用销货成本与存货法，闲置能量差异多采用结转本期损益法，其他差异则可因企业具体情况而定。因此，选项B的说法错误（教材中的“差异处理的方法要保持一贯性”是针对前后期之间而言的，并不是针对“同一会计期间”而言的）；在调整销货成本与存货法下，本期发生的成本差异，应由期末存货和本期销货成本共同负担，因此选项D的说法错误；属于期末存货应该分摊的成本差异，并不结转计入相应的“存货”类账户，而是继续保留在各成本差异账户中，只是在期末编制资产负债表时要和其他“存货”类账户余额的合计数填列到资产负债表“存货”项目的期末数中，即采用账不转表转的方式反映，因此，选项C的说法错误。20.【答案】C【解析】税前经营利润（息税前利润）对销量的敏感系数即经营杠杆系数，因此计算税前经营利润对销量的敏感系数即计算经营杠杆系数。税前经营利润=净利润/（1-所得税税率）+利息=800/（1-20%）+1000050%8%=1400（万元）边际贡献=税前经营利润+固定经营成本 =税前经营利润+（固定成本-利息） =1400+（600-1000050%8%） =1600（万元）经营杠杆系数=边际贡献/税前经营利润=1600/1400=1.14。21.【答案】B【解析】本题的主要考核点是只能提高安全边际而不会降低盈亏临界点的措施。 （1）安全边际量=正常销售量-盈亏临界点销售量 =正常销售量- （2）由公式（1）可知，单位变动成本和固定成本与盈亏临界点销售量同向变动，单价与盈亏临界点销售量反向变动；由公式（2）可知，单位变动成本和固定成本与安全边际量反向变动，单价和销售量与安全边际量同向变动。由此可知，只能提高安全边际而不会降低盈亏临界点的措施是增加产销量。22.【答案】C 【解析】增量预算是指以基期成本费用水平为基础，结合预算期业务量水平及有关降低成本的措施，通过调整有关原有费用项目而编制预算的方法。23.【答案】C【解析】内部转移价格中的市场价格和以市场为基础的协商价格均要求中间产品有外部市场才能适用，而某企业的辅助生产车间为基本生产车间提供专用零件，专用零件没有外部市场，所以，不适合采用市场价格和以市场为基础的协商价格；而全部成本转移价格只有在无法采用其他形式转移价格时才考虑采用。因此，应选择选项C。24.【答案】C【解析】对部门经理进行评价的最好指标是可控边际贡献；部门税前经营利润指标的计算考虑了部门经理不可控固定成本，所以，不适合于部门经理的评价，而更适合评价该部门的业绩。二、多项选择题1.【答案】ABC【解析】影响长期偿债能力的其他因素有：（1）长期租赁；（2）债务担保；（3）未决诉讼。偿债能力的声誉影响短期偿债能力。2.【答案】AB【解析】营运资本筹资政策的确定需要权衡收益和风险，所以，选项A正确；保守型筹资政策由于自发性负债、长期负债和股东权益占资本来源的比例较高，所以其资本成本也较高，所以，选项B正确；激进性筹资政策下临时性流动负债大于临时性流动资产，保守型筹资政策下临时性流动负债小于临时性流动资产，因此激进型筹资政策下变现能力较保守型筹资政策下的变现能力差，所以，选项C错误；在配合型筹资政策下，由于在季节性低谷时没有临时性流动资产，所以，也就没有临时性流动负债，而可能存在自发性负债，所以，选项D错误。3.【答案】BC【解析】计算投资项目的净现值可以采用实体现金流量法或股权现金流量法来计算。实体现金流量的折现率为加权平均资本成本，而股权现金流量的折现率为权益资本成本，所以选项A不正确。这两种方法计算净现值的原理没有实质性的区别，如果数据的假设相同，两种方法对项目的评价结论是一致的，所以选项B正确；实体现金流量的风险要小于股权现金流量的风险，所以选项C正确；股权现金流量受项目资本结构变化的影响，所以选项D不正确。4.【答案】ABC【解析】衡量项目特有风险的方法主要有三种：敏感分析、情景分析和模拟分析。5. 【答案】ABC【解析】本题的主要考核点是市盈率和市净率的共同驱动因素。本期市盈率=由此可知，本期市盈率的驱动因素包括：增长率；股利支付率；风险（股权资本成本）。其中最主要的驱动因素是企业的增长潜力。本期市净率=由此可知，本期市净率的驱动因素包括：权益净利率；股利支付率；增长率；风险（股权资本成本）。其中最主要的驱动因素是权益净利率。所以，市盈率和市净率的共同驱动因素包括：股利支付率、增长率和股权资本成本。6.【答案】ABCD【解析】流动资产周转天数的决定因素有：（1）行业和技术特征；（2）企业所处外部经济环境；（3）管理流动资产周转的效率。7.【答案】AD【解析】净现值法和差量分析法均适用于项目期限相同的多个互斥方案的比较决策；等额年金法和共同年限法适用于项目期限不相同的多个互斥方案的比较决策。8.【答案】ABC【解析】经济增加值作为一种经营业绩指标，主要用于企业一定时期的经营绩效，未能融合外部市场因素对企业绩效的影响，即未能将经营评价与市场评价有机地结合起来。9.【答案】BD【解析】经营效率不变，指的是资产周转率和销售净利率不变；资本结构不变，指的是权益乘数不变。假设企业本年的经营效率和资本结构与上年相同，根据传统的杜邦综合财务评价体系则可得出本年的权益净利率与上年相同，但不能得出本年的权益净利率等于本年的销售增长率这个结论，因此，选项A错误；根据销售净利率不变，可以得出净利润增长率等于销售增长率，因此，选项B正确。新增投资的报酬率与销售增长率之间没有必然的关系，因此，选项C错误；根据资产周转率不变，可以得出资产增长率等于销售增长率，因此，选项D正确。10. 【答案】ABCD 【解析】本题的主要考核点是资本市场线和证券市场线的区别与联系。11.【答案】BD【解析】本题的主要考核点是债券价值的主要影响因素分析。对于平息债券（即分期付息债券），票面利率高于折现率，债券为溢价发行；在溢价发行的情形下，如果两债券的偿还期限和折现率相同，利息支付频率高的债券价值就大；如果债券的偿还期限和利息支付频率不变，则折现率与票面利率差额越大（即票面利率一定的时候，折现率降低），债券价值就越大。12.【答案】BC【解析】采用剩余股利政策的根本理由是为了确保目标资本结构不变，使得加权平均资本成本达到最低。采用剩余股利政策时，并不意味着公司的资产负债率保持不变，只是保持资本结构（长期有息债务资本和权益资本的比例）不变，无需考虑公司的现金是否充足。同时公司也不可以动用以前年度的未分配利润来派发股利。13【答案】ABD【解析】本题的主要考核点是内部转移价格变动的影响。在其他条件不变的情况下，内部转移价格的变动，只是企业内部利益的重新分配，不会引起企业总利润的变化，所以，选项C错误。三、计算分析题1.【答案】本题的主要考核点是可持续增长率的计算与应用，以及企业价值评估的相对价值法的应用。（1）2011年的可持续增长率=期初权益净利率利润留存率=100/（100040）40%=4.17% （2）2011年的市盈率和收入乘数市盈率=10/（100/200）=20收入乘数=10/（1000/200）=2（3）若该公司处于稳定增长状态，其股利增长率等于可持续增长率，即4.17%。目前的每股股利=60/200=0.3（元）权益资本成本=7.30%（4）2011年每股税后利润=100/200=0.5（元）2011年每股净投资=每股经营营运资本增加+每股净经营性长期资产总投资-每股折旧与摊销=0.2+0.6-0.4=0.4（元）由权益乘数2，可知负债率为50%。2011年每股股权现金流量=每股税后利润-（1-负债率）每股净投资=0.5-（1-50%）0.4=0.3（元）每股股权价值=9.98（元）。（5）权益净利率市净率修正市净率甲公司13.99%30.2144乙公司12.44%3.20.2572甲、乙两家公司平均-0.2358目标企业每股价值=平均修正的市净率目标企业权益净利率100目标企业每股净资产=0.235810%1005=11.79（元），由于每股价值11.79元大于每股价格10元，所以，B公司的股票被市场低估了。2. 【答案】（1）年订货成本=250000/50000400=2000（元）（2）K=TC（Q）2/（2DKC）=40002/（22500000.1）=320（元/次）（3）Q=40000（千克）存货占用资金=（Q/2）P=40000/210=200000（元）（4）TC（B，S）=KuSN+BKc全年订货次数=250000/40000=6.25（次）日平均需求量=250000/360=695（千克）设保险天数=0，即B=0，再订货点=69510=6950（千克）S=69520%+269510%+36955%+46955%=521.25（千克）TC=40521.256.25=130312.5（元）设保险天数=1，即B=695千克，再订货点=69510+695=7645（千克）S=69510%+26955%+36955%=243.25（千克）TC=40243.256.25+6950.1=60882（元）设保险天数=2，即B=6952=1390（千克），再订货点=69510+1390=8340（千克）S=6955%+26955%=104.25（千克）TC=40104.256.25+13900.1=26201.5（元）设保险天数=3，即B=6953=2085（千克），再订货点=69510+2085=9035（千克）S=6955%=34.75（千克）TC=4034.756.25+20850.1=8896（元）设保险天数=4，即B=6954=2780（千克），再订货点=69510+2780=9730（千克）S=0TC=27800.1=278（元）所以，应选择保险天数为4天，即保险储备量为2780千克，再订货点为9730千克的方案，其相关成本最低。3.【答案】（1）该企业2011年12月份销售现金流入和经营现金流出：销售现金流入=45000060%+40000035%=410000（元）经营现金流出=444000+44000+2500+5000=495500（元）其中：采购现金流出=45000080%30%+60000080%70%=444000（元）。（2）该企业2011年12月份现金余缺和期末现金余额：现金余缺=40000+410000-495500=-45500（元）期末现金余额=现金余缺+短期借款=-45500+90000=44500（元）。（3）该企业2011年12月份的营业成本和利润总额：营业成本=450000（1-20%）=360000（元）利润总额=450000-360000-（44000+6000）-4500005%=17500（元）。（4）该企业2011年12月31日资产负债表下列项目的金额：应收账款=45000035%=157500（元）应付账款=60000080%30%=144000（元）短期借款=90000（元）。4.【答案】（1）项目价值=永续现金流折现率=15015%=1000（万元）净现值=项目价值-投资成本=1000-900=100（万元）（2）上行项目价值=180/15%=1200（万元）下行项目价值=120/15%=800（万元）现金流量上行时净现值=1200-900=300（万元）现金流量下行时净现值=800-900=-100（万元）报酬率=（本年现金流量+期末项目价值）期初项目价值-1上行报酬率=（180+1200）/1000-1=38%下行报酬率=（120+800）/1000-1=-8%无风险报酬率=上行概率上行报酬率+（1-上行概率）下行报酬率5%=上行概率38%+（1-上行概率）（-8%）上行概率=（5%+8%）/（38%+8%）=0.2826（3）期权到期日价值的期望值=0.2826300+（1-0.2826）0=84.78（万元）期权现值=84.78/（1+5%）=80.74（万元）如果等待，则期权价值为80.74万元，小于立即执行的净现值100万元，所以不应该等待。（4）设投资成本为X，则：立即投资的项目净现值=项目价值-投资成本=1000-X考虑期权的项目净现值=上行概率（上行价值-X）/（1+无风险报酬率）=0.2826（1200-X）/（1+5%）令立即投资的项目净现值与考虑期权的项目净现值相等，则有：1000-X=0.2826（1200-X）/（1+5%），X=926.3487（万元），即投资成本低于926.3487万元时，立即投资项目更有利。5.【答案】（1）根据套期保值原理：股票数量H=（股）借入资金数额Y=382.84（元）一份该股票的看涨期权的价值=购买股票支出-借款=H-Y=26.3224-382.84=248.84（元）。（2）根据风险中性定理：u=35/24=1.4583，d=16/24=0.6667上行概率W=期权一年后的期望价值=54.74%100（35-30）+（1-54.74%）0=273.7（元）期权的现值=273.7/（1+10%）=248.82（元）。（3）由于目前一份100股该股票看涨期权的市场价格为306元，高于期权的价值248.82（或248.84）元，所以，该组合可以盈利。四、综合题【答案】（1）计算第一车间A半成品成本。将生产费用在A半成品和月末在产品之间进行分配：单位半成品直接材料成本=（元/件）完工A半成品直接材料成本=15050=7500（元）月末在产品直接材料成本=10050=5000（元）单位半成品直接人工成本=（元/件）完工A半成品直接人工成本=15030=4500（元）月末在产品直接人工成本=10030%30=900（元）单位半成品制造费用=（元/件）完工A半成品制造费用=15020=3000（元）月末在产品制造费用=10030%20=600（元）根据以上计算结果登记第一车间产品成本明细账，见下表： 第一车间半成品成本明细账项目直接材料直接人工制造费用合计月初在产品成本（元）350014006005500本月生产费用（元）90004000300016000合计（元）125005400360021500本月完工产品数量（件）150150150-月末在产品约当产量（件）1003030-约当总产量（件）250180180-单位完工产品成本（元/件）503020100完工产品总成本（元）75004500300015000月末在产品成本（元）50009006006500（2）计算第二车间B半成品成本。将生产费用在B半成品和月末在产品之间进行分配：单位B半成品负担的A半成品成本=（元/件）完工B半成品负担的A半成品成本=20090=18000（元）月末在产品负担的A半成品成本=4090=3600（元）单位B半成品直接人工成本=（元/件）完工B半成品直接人工成本=20040=8000（元）月末在产品直接人工成本=4050%40=800（元）单位B半成品制造费用=（元/件）完工B半成品制造费用=20030=6000（元）月末在产品制造费用=4050%30=600（元）根据以上计算结果登记第二车间产品成本明细账，见下表： 第二车间半成品成本明细账项目半成品直接人工制造费用合计月初在产品成本（元）66001800160010000本月生产费用（元）150007000500027000合计（元）216008800660037000本月完工产品数量（件）200200200-月末在产品约当产量（件）402020-约当总产量（件）240220220-单位完工产品成本（元/件）904030160完工产品总成本（元）180008000600032000月末在产品成本（元）36008006005000（3）计算第三车间甲产品成本。B半成品的加权平均单位成本=（元）产成品车间领用B半成品200件的总成本=200160=32000（元）将生产费用在产成品和月末在产品之间进行分配：单位产成品负担的B半成品成本=（元/件）完工产成品负担的B半成品成本=180170=30600（元