中级财务管理练习题.doc

中级财管练习1第一章财务管理总论 一、单项选择题1.根据财务管理理论，企业在生产经营活动过程中客观存在的资金运动及其所体现的经济利益关系被称为（）。A.企业财务管理B.企业财务活动C.企业财务关系D.企业财务2.假定甲公司向乙公司赊销产品，并持有丙公司债券和丁公司的股票，且向戊公司支付公司债利息。假定不考虑其他条件，从甲公司的角度看，下列各项中属于本企业与债权人之间财务关系的是（）。A.甲公司与乙公司之间的关系B.甲公司与丙公司之间的关系C.甲公司与丁公司之间的关系D.甲公司与戊公司之间的关系3.相对于每股收益最大化目标而言，企业价值最大化目标的不足之处是（）。A.没有考虑资金的时间价值B.没有考虑投资的风险价值C.不能反映企业潜在的获利能力D.某些情况下确定比较困难4.在下列各项中，能够反映上市公司价值最大化目标实现程度的最佳指标是（）。A.总资产报酬率B.净资产收益率C.每股市价D.每股利润5.如果社会平均利润率为10%，通货膨胀附加率为2%，风险附加率为3%，则纯利率为（ ）。A. 12%B. 8%C. 5%D. 7%6.以每股收益最大化作为财务管理目标，其优点是（）。A.考虑了资金的时间价值B.考虑了投资的风险价值C.有利于企业克服短期行为D.反映了创造的利润与投入的资本之间的关系7.下列各项经济活动中，属于企业狭义投资的是（）。A.购买设备B.购买零部件C.购买供企业内部使用的专利权D.购买国库券8.财务管理的核心是（）。A.财务预测B.财务决策C.财务预算D.财务控制9.下列属于决定利率高低主要因素的是（）。A.国家财政政策B.资金的供给与需求C.通货膨胀D.国家货币政策10.下列说法不正确的是（）。A.基准利率是指在多种利率并存的条件下起决定作用的利率B.套算利率是指各金融机构根据基准利率和借贷款项的特点而换算出的利率C.固定利率是指在借贷期内固定不变的利率，浮动利率是指在借贷期内可以调整的利率 D.基准利率是指由政府金融管理部门或者中央银行确定的利率二、多项选择题1.下列各项中，属于企业资金营运活动的有（）。A.采购原材料 B.销售商品C.购买国库券 D.支付利息2.为确保企业财务目标的实现，下列各项中，可用于协调所有者与经营者矛盾的措施有（）。A.所有者解聘经营者B.所有者向企业派遣财务总监C.公司被其他公司接收或吞并D.所有者给经营者以“股票期权”3.下列各项中，可用来协调公司债权人与所有者矛盾的方法有（）。A.规定借款用途B.规定借款的信用条件C.要求提供借款担保D.收回借款或不再借款4.在下列各项中，属于财务管理经济环境构成要素的有（）。A.经济周期B.经济发展水平C.宏观经济政策D.公司治理结构5.有效的公司治理，取决于公司（）。A.治理结构是否合理B.治理机制是否健全C.财务监控是否到位D.收益分配是否合理6.在下列各项中，属于企业财务管理的金融环境内容的有（）。A.利息率B.公司法C.金融工具D.税收法规7.利率作为资金这种特殊商品的价格，其影响因素有（）。A.资金的供求关系B.经济周期C.国家财政政策D.国际经济政治关系8.关于经济周期中的经营理财策略,下列说法正确的是（ ）。A.在企业经济复苏期企业应当增加厂房设备B.在企业经济繁荣期企业应减少劳动力，以实现更多利润C.在经济衰退期企业应减少存货D.在经济萧条期企业应裁减雇员9.金融工具是指能够证明债权债务关系或所有权关系并据以进行货币资金交易的合法凭证。金融工具的特征包括（）。A.期限性B.流动性C.风险性D.稳定性10.按利率之间的变动关系，利率可以分为（）。A.固定利率B.浮动利率C.基准利率D.套算利率三、判断题1.民营企业与政府之间的财务关系体现为一种投资与受资关系。（）2.财务管理环境是指对企业财务活动和财务管理产生影响作用的企业各种外部条件的统称。（ 3.以企业价值最大化作为财务管理目标，有利于社会资源的合理配置。（）4.在协调所有者与经营者矛盾的方法中，“接收”是一种通过所有者来约束经营者的方法。（）5.如果资金不能满足企业经营需要，还要采取短期借款方式来筹集所需资金，这属于筹资活动。（）6.企业价值最大化目标，就是实现所有者或股东权益的最大化，但是忽视了相关利益群体的利益。（）7.企业是由股东投资形成的，因此，在确定企业财务管理的目标时，只需考虑股东的利益。（）8.公司治理结构和治理机制的有效实现是离不开财务监控的，公司治理结构中的每一个层次都有监控的职能，从监控的实务来看，最终要归结为财务评价。（）9.公司治理机制是治理结构在经济运行中的具体表现，具体表现为公司章程、董事会议事规则、决策权力分配等一系列内部控制制度。（）10.金融工具是指能够证明债权债务关系并据以进行货币资金交易的合法凭证，金融工具的流动性是指金融工具在必要时迅速转变为现金的能力。（）一、单项选择题1.【正确答案】D【答案解析】企业财务是指企业在生产经营过程中客观存在的资金运动及其所体现的经济利益关系。前者称为财务活动，后者称为财务关系。【答疑编号24105】【该题针对“财务管理的含义”知识点进行考核】2.【正确答案】D【答案解析】甲公司和乙公司、丙公司是企业与债务人之间的财务关系，和丁公司是企业与受资人之间的财务关系，和戊公司是企业与债权人之间的财务关系。【答疑编号24106】【该题针对“财务关系”知识点进行考核】3.【正确答案】D【答案解析】对于非股票上市企业，只有对企业进行专门的评估才能真正确定其价值。而在评估企业的资产时，由于受评估标准和评估方式的影响，这种估价不易做到客观和准确，这也导致企业价值确定的困难，因此选项D正确。企业价值是企业所能创造的预计未来现金流量的现值，反映了企业潜在的获利能力，考虑了资金的时间价值和投资的风险价值，因此选项A、B、C错误。【答疑编号24107】【该题针对“财务管理目标”知识点进行考核】4.【正确答案】C【答案解析】企业价值指的是企业的市场价值。对于上市公司来讲，其市价总值等于其总股数乘以每股市价，在股数不变的情况下，其市价总值的大小取决于其每股市价的高低。【答疑编号24108】【该题针对“财务管理目标”知识点进行考核】5.【正确答案】C【答案解析】纯利率是指无风险、无通货膨胀情况下的社会平均资金利润率，由此可知，纯利率社会平均利润率通货膨胀附加率风险附加率10%2%3%5%。【答疑编号24109】【该题针对“金融环境”知识点进行考核】6.【正确答案】D【答案解析】以每股收益最大化作为财务管理目标，其缺点是：未考虑资金的时间价值；未考虑风险；也不能避免短期行为。优点是反映了创造的利润与投入的资本之间的关系。【答疑编号24110】【该题针对“财务管理目标”知识点进行考核】7.【正确答案】D【答案解析】企业的狭义投资是指对外投资，所以选D；选项A、B、C属于对内投资。【答疑编号24111】【该题针对“财务活动”知识点进行考核】8.【正确答案】B【答案解析】财务决策是财务管理的核心，财务预测是为财务决策服务的，决策的成功与否直接关系到企业的兴衰成败。【答疑编号24112】【该题针对“财务活动”知识点进行考核】9.【正确答案】B【答案解析】从资金的借贷关系看，利率是一定时期内运用资金资源的交易价格，主要由资金的供给与需求来决定。【答疑编号24113】【该题针对“金融环境”知识点进行考核】10.【正确答案】D【答案解析】法定利率是指由政府金融管理部门或者中央银行确定的利率。【答疑编号24114】【该题针对“金融环境”知识点进行考核】二、多项选择题1.【正确答案】AB【答案解析】选项C属于投资活动，选项D属于筹资活动。【答疑编号24115】【该题针对“财务活动”知识点进行考核】2.【正确答案】ABCD【答案解析】经营者和所有者的主要矛盾是经营者希望在提高企业价值和股东财富的同时，能更多地增加享受成本；而所有者则希望以较小的享受成本支出带来更高的企业价值或股东财富。可用于协调所有者与经营者矛盾的措施包括解聘、接收和激励。激励有两种基本方式：（1）“股票期权”；（2）“绩效股”。选项B的目的在于对经营者予以监督，为解聘提供依据。【答疑编号24116】【该题针对“利益冲突与协调”知识点进行考核】3.【正确答案】ABCD【答案解析】为协调所有者与债权人的矛盾，通常可采用以下方式：（1）限制性借债，即在借款合同中加入某些限制性条款，如规定借款的用途、借款的担保条件和借款的信用条件等；（2）收回借款或停止借款，即当债权人发现公司有侵蚀其债权价值的意图时，采取收回债权和不给予公司增加放款的措施，从而来保护自身的权益。【答疑编号24117】【该题针对“利益冲突与协调”知识点进行考核】4.【正确答案】ABC【答案解析】影响财务管理的经济环境因素主要包括：经济周期、经济发展水平、宏观经济政策。公司治理结构属于法律环境中公司治理和财务监控的内容。【答疑编号24118】【该题针对“经济环境”知识点进行考核】5.【正确答案】ABC【答案解析】有效的公司治理取决于公司治理结构是否合理、治理机制是否健全、财务监控是否到位。【答疑编号24119】【该题针对“法律环境”知识点进行考核】6.【正确答案】AC【答案解析】财务管理的金融环境主要包括金融机构、金融工具、金融市场和利息率。公司法和税收法规属于企业财务管理法律环境的内容。【答疑编号24120】【该题针对“金融环境”知识点进行考核】7.【正确答案】ABCD【答案解析】利率作为资金这种特殊商品的价格，主要是由供给和需求来决定。但除这两个因素外，经济周期、通货膨胀、国家货币政策和财政政策、国际经济政治关系、国家利率管制程度等，对利率的变动均有不同程度的影响。【答疑编号24121】【该题针对“金融环境”知识点进行考核】8.【正确答案】ACD【答案解析】在企业经济繁荣期应增加劳动力，所以选项B错误。【答疑编号24122】【该题针对“经济环境”知识点进行考核】9.【正确答案】ABC【答案解析】金融工具的特征：（1）期限性：是指金融工具一般规定了偿还期；（2）流动性：是指金融工具在必要时迅速转变为现金而不致遭受损失的能力；（3）风险性：是指金融工具的本金和预定收益遭受损失的可能性；（4）收益性：是指持有金融工具所能带来的一定收益。【答疑编号24123】【该题针对“金融环境”知识点进行考核】10.【正确答案】CD【答案解析】按利率与市场资金供求情况的关系来划分，利率分为固定利率和浮动利率；按利率形成的机制不同来划分，利率分为市场利率和法定利率；依照利率之间的变动关系来划分，利率分为基准利率和套算利率。【答疑编号24124】【该题针对“金融环境”知识点进行考核】三、判断题1.【正确答案】错【答案解析】民营企业与政府之间的财务关系体现为一种强制和无偿的分配关系。【答疑编号24125】【该题针对“财务关系”知识点进行考核】2.【正确答案】错【答案解析】财务管理环境又称理财环境，是指对企业财务活动和财务管理产生影响作用的企业内外各种条件的统称。【答疑编号24126】【该题针对“财务管理环境”知识点进行考核】3.【正确答案】对【答案解析】企业价值最大化作为财务管理目标，优点主要表现在：考虑了资金的时间价值和投资的风险价值；反映了企业资产保值增值的要求；有利于克服管理上的片面性和短期行为；有利于社会资源的合理配置。【答疑编号24127】【该题针对“财务管理目标”知识点进行考核】4.【正确答案】错【答案解析】协调所有者与经营者矛盾的方法包括解聘、接收和激励。其中解聘是通过所有者约束经营者的方法，而接收是通过市场约束经营者的方法。【答疑编号24128】【该题针对“利益冲突与协调”知识点进行考核】5.【正确答案】错【答案解析】如果资金不能满足企业经营需要，还要采取短期借款方式来筹集所需资金，因为这是由于企业日常经营引起的财务活动，所以属于资金营运活动。【答疑编号24129】【该题针对“财务活动”知识点进行考核】6.【正确答案】错【答案解析】企业价值最大化目标，就是在权衡企业相关者利益的约束下，实现所有者或股东权益的最大化。这一目标的基本思想就是在保证企业长期稳定发展的基础上，强调在企业价值增值中满足以股东为首的各利益群体的利益。【答疑编号24130】【该题针对“财务管理目标”知识点进行考核】7.【正确答案】错【答案解析】现代企业是多边契约关系的总和。在确定财务管理目标时，不能忽视股东以外的其他利益相关者的利益。忽视了哪一方的利益，都可能给企业带来危害，不仅不会带来企业价值的最大化，甚至会对企业产生致命的伤害。【答疑编号24131】【该题针对“财务管理目标”知识点进行考核】8.【正确答案】错【答案解析】公司治理结构和治理机制的有效实现是离不开财务监控的，公司治理结构中的每一个层次都有监控的职能，从监控的实务来看，最终要归结为包括财务评价在内的财务监控。【答疑编号24132】【该题针对“法律环境”知识点进行考核】9.【正确答案】错【答案解析】公司治理机制是治理结构在经济运行中的具体表现，包括内部治理机制和外部治理机制。内部治理机制具体表现为公司章程、董事会议事规则、决策权力分配等一系列内部控制制度；外部治理机制是通过企业外部主体如政府、中介机构和市场监督约束发生作用的，这些外部的约束包括法律、法规、合同、协议等条款。【答疑编号24133】【该题针对“法律环境”知识点进行考核】10.【正确答案】错【答案解析】金融工具是指能够证明债权债务关系或所有权关系并据以进行货币资金交易的合法凭证，金融工具的流动性是指金融工具在必要时迅速转变为现金而不致遭受损失的能力。【答疑编号24134】【该题针对“金融环境”知识点进行考核】第二章风险与收益分析一、单项选择题1.某公司股票的系数为1.5，无风险利率为8%，市场上所有股票的平均报酬率为10%，则该公司股票的必要报酬率为（ ）。A. 8% B. 15% C. 11% D. 12%2.某资产组合的风险收益率为10%，市场组合的平均收益率为12%，无风险收益率为8%，则该资产组合的系数为（ ）。A. 2 B. 2.5 C. 1.5 D. 53.某人于半年前以10000元投资购买A公司股票。由于看好这只股票的未来，所以近期不打算出售。假设持有期获得股利100元，预计未来半年A公司不会发放股利，并且未来半年市值为12000元的可能性为50%，市价为13000元的可能性为30%，市值为9000元的可能性为20%。在以上假设条件下，该投资年预期收益率为（）。A. 1% B. 17% C. 18% D. 20%4.某企业投资一个新项目，经测算其标准离差率为0.48，如果该企业以前投资类似项目要求的必要报酬率为16%，标准离差率为0.5，无风险报酬率为6%并一直保持不变，则该企业投资这一新项目要求的必要报酬率为（）。A. 15.6% B. 15.9% C. 16.5% D. 22.0%5.已知某种证券收益率的标准差为0.2，当前市场组合收益率的标准差为0.4，两者之间的相关系数为0.5，则两者之间的协方差是（）。A. 0.04 B. 0.16 C. 0.25 D. 1.006.如果某单项资产的系统风险大于整个市场组合的风险，则可以判定该项资产的值（ ）。A.等于1 B.小于1 C.大于1 D.等于07.在计算由两项资产组成的组合收益率的方差时，不需要考虑的因素是（ ）。A.单项资产在投资组合中所占比重B.单项资产的系数C.单项资产收益率的方差D.两种资产收益率的协方差8.某种股票的期望收益率为10%，其标准离差为0.04，风险价值系数为30%，则该股票的风险收益率为（ ）。A. 40% B. 12% C. 6% D. 3%二、多项选择题1.在下列各项中，属于财务管理风险对策的有（ ）。A.规避风险 B.减少风险C.转移风险 D.接受风险2.在选择资产时，下列说法正确的是（ ）。A.当预期收益率相同时，风险回避者会选择风险小的B.如果风险相同，对于风险回避者而言，将无法选择C.如果风险不同，对于风险中立者而言，将选择预期收益率大的D.当预期收益率相同时，风险追求者会选择风险小的3.下列说法中正确的有（ ）。A. RRf（RmRf）所代表的直线就是证券市场线B.（RmRf）称为市场风险溢酬C.如果风险厌恶程度高，那么（RmRf）就大D.在证劵市场线中，横轴是（RmRf），纵轴是必要收益率R4.下列有关两项资产收益率之间相关系数的表述正确的是（ ）。A.当相关系数为1时，投资两项资产的组合不能抵销任何投资风险B.当相关系数为1时，投资两项资产的组合风险抵销效果最好C.当相关系数为0时，投资两项资产的组合不能分散风险D.当相关系数为0时，投资两项资产的组合可以分散风险5.关于投资者要求的收益率，下列说法中正确的有（ ）。A.风险程度越高，要求的收益率越低B.无风险收益率越高，要求的收益率越高C.无风险收益率越低，要求的收益率越高D.风险程度越高，要求的收益率越高6.按照资本资产定价模型，影响特定股票必要收益率的因素有（ ）。A.无风险的收益率B.平均风险股票的必要收益率C.特定股票的系数D.财务杠杆系数7.下列因素引起的风险中，投资者不可以通过资产组合予以消减的有（ ）。A.宏观经济状况变化B.世界能源状况变化C.发生经济危机D.被投资企业出现经营失误8.某企业拟进行一项存在一定风险的完整工业项目投资，有甲、乙两个方案可供选择：已知甲方案净现值的期望值为1000万元，标准离差为300万元；乙方案净现值的期望值为1200万元，标准离差为330万元。下列结论中不正确的是（）。A.甲方案优于乙方案B.甲方案的风险大于乙方案C.甲方案的风险小于乙方案D.无法评价甲、乙方案的风险大小三、判断题1.对于多个投资方案而言，无论各方案的期望值是否相同，标准离差率最大的方案一定是风险最大的方案。（ ）2.套利定价理论与资本资产定价模型所不同的是套利定价理论认为资产的预期收益率只是受单一风险的影响。（ ）3.如果投资比例和各项资产的期望收益率不变，但组合中各项资产收益率之间的相关系数发生改变，资产组合的期望收益率也会改变。（ ）4.一般来讲，随着资产组合中资产数目的增加，资产组合的风险会逐渐降低，当资产的数目增加到一定程度时，组合风险降低到零。（ ）5.某资产的系数小于1，说明该资产风险小于市场组合的风险。（）6.拒绝与不守信用的厂商业务往来属于风险对策中的减少风险。（ ）7.被投资企业的财务风险可以通过多元化投资来分散。（ ）8.构成投资组合的证券A和证券B，其标准差分别为12%和8%。在等比例投资的情况下，如果两种证券的相关系数为1，该组合的标准差为2%。（）四、计算题1.甲投资者现在打算购买一只股票，已知A股票过去五年的收益率分别为：2%，5%，8%，10%，4%；B股票为新发行的股票，预计未来收益率为15%的可能性为40%，未来收益率为4%的可能性为35%，未来收益率为6%的可能性为25%。要求：（1）计算A、B股票的预期收益率；（2）计算A、B股票收益率的标准差；（3）计算A、B股票收益率的标准离差率，并比较二者的风险大小；（4）如果甲是风险中立者，回答甲投资者会选择哪只股票。2.已知甲股票的贝塔系数为1.2，证券市场线的斜率为8，证券市场线的截距为2.4，资本资产定价模型成立，乙股票收益率与市场组合收益率的协方差为6.3，市场组合收益率的标准差为30。要求：（1）根据题中条件确定市场风险溢酬；（2）计算无风险收益率以及甲股票的风险收益率和必要收益率；（3）计算甲股票的预期收益率；（4）计算股票价格指数平均收益率；（5）计算乙股票的贝塔系数；（6）如果资产组合中甲的投资比例为0.4，乙的投资比例为0.6，计算资产组合的贝他系数以及资产组合的必要收益率；（7）在第6问中，假设资产组合收益率与市场组合收益率的相关系数为0.8，计算资产组合收益率的标准差；（8）如果甲股票收益率标准差为18，乙股票收益率的标准差为10，资产组合中甲的投资比例为0.3，乙的投资比例为0.7，资产组合收益率的标准差为8.5，计算甲乙股票收益率的协方差；（9）根据第8问计算甲乙股票收益率的相关系数；（10）根据第2问、第3问和第8问，计算甲股票的风险价值系数。第三章资金时间价值与证券评价一、单项选择题1.某企业于年初存入银行10000元，期限为5年，假定年利息率为12，每年复利两次。已知（F/P，6，5）1.3382，（F/P，6，10）1.7908，（F/P，12，5）1.7623，（F/P，12，10）3.1058，则第5年末可以收到的利息为（ ）元。A. 17908B. 17623C.7908D.76232.在下列各项资金时间价值系数中，与资本回收系数互为倒数关系的是（ ）。A.（P/F，i，n）B.（P/A，i，n）C.（F/P，i，n）D.（F/A，i，n）3.已知（F/A，10，9）13.579，（F/A，10，11）18.531。则10年、10的即付年金终值系数为（ ）。A. 17.531B. 15.937C. 14.579D. 12.5794.在10利率下，一至五年期的复利现值系数分别为0.9091、0.8264、0.7513、0.6830、0.6209，则五年期的即付年金现值系数为（ ）。A.3.7907B. 4.7907C. 5.2298D. 4.16985.有一项年金，前4年无流入，后6年每年年初流入100万元，假设年利率为10，其现值为（ ）万元。A.297.47B. 327.21C.435.53D.316.996.某企业购买A股票100万股，买入价每股5元，持有3个月后卖出，卖出价为每股5.4元，在持有期间每股分得现金股利0.1元，则该企业持有期收益率为（ ）。A. 10B.40C. 8D.327.A公司股票股利的固定增长率为6，预计第一年的股利为1.2元/股，目前国库券的收益率为4，市场风险溢酬为8。该股票的系数为1.5，那么该股票的价值为（ ）元。A.30 B.12 C.31.8 D.10.68.甲在2004年4月1日投资12000元购买B股票1000股，于2007年3月31日以每股15元的价格将股票全部出售，持有期间没有收到股利，则该项投资的持有期年均收益率为（）。A.8.33B.25C.7.72D.10二、多项选择题1.递延年金具有如下特点（ ）。A.年金的第一次收付发生在若干期以后B.没有终值C.年金的现值与递延期无关D.年金的终值与递延期无关2.与长期持有，股利固定增长的股票价值呈同方向变化的因素有（ ）。A.预期第1年的股利B.股利年增长率C.投资人要求的收益率D.系数3.下列关于债券的说法正确的是（ ）。A.票面收益率又称名义收益率或息票率B.本期收益率等于债券的年实际利息收入与债券的买入价之比率C.对于持有期短于1年的到期一次还本付息债券，持有期年均收益率（债券卖出价债券买入价）/债券买入价100D.本期收益率不能反映债券的资本损益情况4.决定债券收益率的因素主要有（ ）。A.票面利率 B.持有时间C.市场利率 D.购买价格5.在计算不超过一年的债券的持有期年均收益率时，应考虑的因素包括（ ）。A.利息收入B.持有时间C.买入价D.卖出价6.债券的收益率包括（ ）。A.息票率B.直接收益率C.持有期收益率D.间接收益率7.下列递延年金现值的计算式中正确的有（ ）。A. PA（P/A，i，n）（P/F，i，m）B. PA（P/A，i，n）C. PA（P/A，i，mn）（P/A，i，m）D. PA（F/A，i，n）（P/F，i，nm）8.下列属于普通股评价模型的局限性的是（ ）。A.未来经济利益流入量的现值是决定股票价值的唯一因素B.模型对未来期间股利流入量预测数的依赖性很强，而这些数据很难准确预测C.股利固定模型、股利固定增长模型的计算结果受D0或D1的影响很大，而这两个数据可能具有人为性、短期性和偶然性，模型放大了这些不可靠因素的影响力D.折现率的选择有较大的主观随意性三、判断题1.国库券是一种几乎没有风险的有价证券，其利率可以代表资金时间价值。（ ）2.对于到期一次还本付息的债券而言，随着时间的推移债券价值逐渐增加。（ ）3.债券的收益来源于两个方面：利息收入和售价（到期偿还额）。（ ）4.债券的当前收益率和票面收益率一样，不能全面地反映投资者的实际收益。（ ）5.（F/A，10%，4）（F/P，10%，4）（F/A，10%，5） （ ）。6.一般情况下，股票市场价格会随着市场利率的上升而下降，随着市场利率的下降而上升。（ ）7.如果股票市价低于股票价值，则股票投资的预期报酬率低于投资者要求的必要报酬率。（ ）8.只要股利增长率固定不变，就可以用股利固定增长模型计算股利的现值之和。（ ）四、计算题1.某投资者准备投资购买股票，并长期持有。目前有两种股票可供选择：甲股票目前的市价为9元，该公司采用固定股利政策，每股股利为1.2元，甲股票的必要收益率为12；乙股票目前的市价为8元，该公司刚刚支付的股利为每股0.8元，预计第一年的股利为每股1元，第二年和第三年的增长率均为4，第四年和第五年的增长率均为3，以后各年股利的固定增长率为2；已知无风险收益率为8，市场上所有股票的平均收益率为13，乙股票的系数为1.2。要求：（1）计算甲股票的预期收益率；（2）计算乙股票的必要收益率；（3）计算乙股票目前的内在价值；（4）判断甲、乙股票是否值得购买；（5）计算甲股票的系数；（6）如果投资者按照目前的市价，同时投资购买甲、乙两种股票各100股，计算该投资组合的系数和风险收益率；（7）如果投资当日乙股票的开盘价为7.8元，收盘价为8.2元，计算乙股票的本期收益率。2.某投资者欲在证券市场上购买某债券，该债券是在2005年1月1日发行的5年期债券，债券面值为1000元，票面利率10，目前的市场利率为6，分别回答下列互不相关的问题：（1）若该债券为每年12月31日支付利息，到期还本，2008年1月1日债券的价格为1080元，则该投资者是否应该购买？（2）若该债券为每年12月31日支付利息，到期还本，2008年1月1日债券的价格为1050元，则该投资者按照目前的价格购入债券并持有至到期的持有期年均收益率为多少？（3）若该债券为单利计息、到期一次还本付息债券，2008年1月1日债券的价格为1280元，则该投资者是否应该购买？（4）若该债券为单利计息、到期一次还本付息债券，2008年1月1日债券的价格为1280元，则该投资者按照目前的价格购入债券并持有至到期的持有期年均收益率为多少？（5）若该债券为单利计息、到期一次还本付息债券，2008年1月1日债券的价格为1280元，该投资者按照目前的价格购入债券，于2008年7月1日以1350元的价格出售，则该债券的持有期年均收益率为多少？第 四 章项目投资一、单项选择题1.在财务管理中，将企业为使项目完全达到设计生产能力、开展正常经营而投入的全部现实资金称为（）。A项目总投资 B现金流量C建设投资 D原始投资2.下列指标中，可能受投资资金来源结构（权益资金和债务资金的比例）影响的是（）。A原始投资B固定资产投资C流动资金投资D项目总投资3.在下列各项中，属于项目资本金现金流量表的现金流出内容，不属于全部投资（项目投资）现金流量表现金流出内容的是（）。A营业税金及附加B借款利息支付C维持运营投资D经营成本4.已知某完整工业投资项目的固定资产投资为2000万元，无形资产投资为200万元，开办费投资为100万元。预计投产后第二年的总成本费用为800万元，同年的折旧额为200万元、无形资产摊销额为40万元，计入财务费用的利息支出为60万元，则投产后第二年用于计算净现金流量的经营成本为（）万元。A1200 B560 C500 D6005.企业拟投资一个完整工业项目，预计第一年和第二年相关的流动资产需用额分别为2000万元和3000万元，相关的流动负债可用额分别为800万元和1100万元，则第二年的流动资金投资额应为（）万元。A300 B1000 C1900 D7006.某公司下属两个分公司，一分公司从事化妆品生产和销售，年销售收入2000万元，现在二分公司准备投资类似项目，预计该项目投产后每年可为二分公司带来800万元的销售收入。但由于和一分公司形成竞争，每年使得一分公司销售收入减少100万元，那么，从公司的角度出发，二分公司投资该项目预计的年现金流入为（ ）万元。（不考虑所得税）A900 B600 C800 D7007.有一投资项目，原始投资为270万元，全部投资均于建设起点一次投入，建设期为零，运营期为5年，每年可获得相等的净现金流量，静态投资回收期为4.5年，则按照内含报酬率计算的年金现值系数（P/A，IRR，5）为（）。A5 B4.5 C4 D5.58.某项目在建设起点一次投资，全部原始投资额为500万元，若利用EXCEL采用插入函数法计算的方案净现值为150万元，企业资金成本率为10，则方案本身的获利指数为（）。A1.1 B1.15 C0.33 D1.33二、多项选择题1.如果某投资项目的相关评价指标满足以下关系：NPV0，PPn/2，则可以得出的结论有（）。A该项目可能基本具备财务可行性B该项目可能完全具备财务可行性C该项目可能基本不具备财务可行性D该项目可能完全不具备财务可行性2.关于项目投资，下列说法不正确的有（）。A投资内容独特，投资数额多，投资风险小B项目计算期建设期达产期C达产期运营期试产期D达产期指的是投产日至达产日的期间3.下列各项中，既属于原始投资又属于项目总投资的有（）。A固定资产投资B流动资金投资C建设期资本化利息D生产准备投资4.关于项目投资，下列说法不正确的有（）。A经营成本中包括利息费用B估算营业税金及附加时需要考虑应交增值税C维持运营投资是指矿山、油田等行业为维持正常运营而需要在运营期投入的流动资金投资D调整所得税等于税前利润与适用的所得税税率的乘积5.某单纯固定资产投资项目的资金来源为银行借款，按照项目投资假设和简化公式计算经营期某年的税前净现金流量时，要考虑的因素有（）。A该年因使用该固定资产新增的息税前利润B该年因使用该固定资产新增的折旧C该年回收的固定净产净残值D该年偿还的相关借款本金6.下列各项中，可用于计算单一方案净现值指标的方法有（）。A公式法B方案重复法C插入函数法D逐次测试法7.在项目计算期不同的情况下，能够应用于多个互斥方案比较决策的方法有（）。A差额投资内部收益率法B年等额净回收额法C最短计算期法D方案重复法8.在利用下列指标对同一方案财务可行性进行评价时，评价结论一定是相同的有（）。A净现值B静态投资回收期C内部收益率D投资收益率三、判断题1.项目投资中，如果投资行为只涉及一个年度属于一次投入，若投资行为涉及两个或两个以上年度则属于分次投入。（）2.对于单纯固定资产投资项目而言，原始投资等于固定资产投资。（）3.某投资项目需要120万元固定资产投资，通过银行借款取得100万元，年利率为5，期限为一年，项目建设期为零，固定资产预计无残值，使用寿命为5年，直线法计提折旧。则年折旧额为25万元。（）4.在现金流量估算中，以营业收入替代经营性现金流入基于的假定是在正常经营年度内每期发生的赊销额与回收的以前期应收账款大体相同。（）5.在项目投资决策中，净现金流量是指运营期内每年现金流入量与同年现金流出量之间的差额所形成的序列指标。（）6.某项目需固定资产投资100万元，建设期为1年，需垫支流动资金12万元，资本化利息为2万元，投产后每年的净现金流量均为30万元，则包括建设期的静态投资回收期为4.8年。（）7.在应用差额投资内部收益率法对固定资产更新改造投资项目进行决策时，如果差额内部收益率小于基准折现率或设定的折现率，就不应当进行更新改造。（）8.对多方案进行组合或排队决策，在资金总量受到限制时，需要按照净现值的大小排队，从中选出能使净现值合计最大的最优组合。（）四、计算题1.某企业准备投资一个完整工业项目，基准投资收益率为10，分别有甲、乙、丙三个方案可供选择。（1）甲方案的有关资料如下：单位：元计算期项 目012345净现金流量-1000002500030000A5000020000累计净现金流量-100000-1250009500050004500065000折现的净现金流量-100000B24792676173415012418（2）乙方案的项目计算期为8年，包括建设期的静态投资回收期为3.5年，内部收益率为8。（3）丙方案的项目计算期为10年，建设期为2年，不包括建设期的静态投资回收期为4.5年，原始投资现值合计为80000元，净现值率为0.35。要求：（1）回答甲方案的下列问题：资金投入方式；项目计算期；包括建设期的静态投资回收期；A和B的数值；净现值。（2）评价甲、乙、丙方案的财务可行性；（3）按年等额净回收额法选出最优方案；（4）按最短计算期法确定最优方案；（5）按照方案重复法确定最优方案。2.已知：甲企业的营业收入不需要缴纳营业税，需要交纳消费税和增值税，适用的所得税税率为25%，增值税税率为17%，消费税税率为10%，城建税税率为7%，教育费附加率为3%。所在行业的基准收益率为10%。该企业拟投资建设一条生产线，现有A和B两个方案可供选择。资料一：A方案原始投资额为140万元，在建设起点一次投入，建设期为0，计算期为11年。投产后每年的预计不含税营业收入为100万元，不包括财务费用的总成本费用为67.98万元，其中，外购原材料、燃料和动力费为40万元，工资及福利费为13万元，折旧费为12万元，其他费用为2.98万元。项目终结点的回收额为8万元。资料二：B方案的情况如下：（1）建设期为1年，运营期为10年，在第一年初投入125万元固定资产投资，在第1年末投入30万元无形资产投资，建设期资本化利息5万元。流动资金投资分两次投入，在第1年末投入20万元，在第2年末投入10万元。（2）运营期各年的税后净现金流量为：NCF21035万元，NCF1175万元。要求：（1）根据资料一计算A方案运营期的下列指标：每年的经营成本；每年的应交增值税和应交消费税；每年营业税金及附加；每年息税前利润；每年调整所得税；每年所得税前净现金流量。（2）根据资料二计算B方案的下列指标：建设投资；原始投资；项目总投资；固定资产原值。（3）计算A方案各年的税后净现金流量；（4）B方案相对于A方案各年的增量税后净现金流量；（5）计算差额内部投资收益率，并判断A、B方案哪个更好。第 五 章证券投资一、单项选择题1.相对于债券投资而言，不属于股票投资具有的特点的是（）。A股票投资是权益性投资B股票价格的波动性大C股票投资的收益稳定D股票投资的风险大2.下列关于金融期货的说法不正确的是（）。A买入利率期货合约，可以避免将来利率下跌引起的债券投资的预定利益减少的风险B卖出利率期货合约，可以避免将来利率上涨引起的持有债券的价格上涨的风险C卖出外汇期货合约，可以避免将来外汇收入的价值减少的风险D直接保值指的是在金融期货市场上，利用与需要保值的现货相同的商品进行保值3.下列各项中，可以获取无风险的或几乎无风险的利润的是（）。A采用套期保值策略B采用套利策略C进行外汇期货投资D进行股指期货投资4.下列关于基金的说法正确的是（）。A投资基金是一种利益共享、风险共担的集合投资方式B根据组织形态的不同，可分为期货基金和期权基金C契约型基金的投资者有管理基金资产的权利D开放式基金的投资者可以在首次发行结束后，随时向基金管理人或中介机构提出购买或赎回申请5.不属于期权投资策略的是（）。A买进认购期权B买进看涨期权同时卖出期权标的物C买进看涨期权同时买进期权标的物D综合空头6.关于认股权证，下列说法错误的是（）。A在认股之前持有人既没有股权也没有债权B用认股权证购买普通股票，其价格一般低于市价C认股权证的理论价值由市场供求关系决定D认股权证的实际价值通常高于其理论价值7.作为投资者来说，购买（）可以获得在期权合约有效期内根据合约所确定的履约价格买进一种特定商品或资产的权利。A看涨期权B看跌期权C金融期货D商品期货8.关于证券的分类，下列说法错误的是（）。A按照证券收益的决定因素，可分为所有权证券和债权证券B按照证券到期日的长短，可分为短期证券和长期证券C按照募集方式的不同，可分为公募证券和私募证券D按照证券发行主体的不同，可以分为政府证券、金融证券和公司证券9.2007年7月1日，甲投资者预计大豆价格将会下跌，于是以1200元/吨的价格抛出50手同年12月合约（每手合计10吨），保证金比率为5。12月20日价格跌至1120元，于是买进平仓了结交易。则甲投资者投资大豆的资金利润率为（ ）。A6.67B11.67C133.33D33.3310.某公司2007年末股价为25元，总股份198万股，认股权证的执行价格为20元，如果某经理执行了2万份认股权证，则获利额为（）万元。A9.9B4.95C5D10二、多项选择题1.下列期权的投资策略正确的有（）。A投资者认为期权标的物的价格将上升，可以买入认售期权B投资者认为期权标的物的价格将下降，可以买入认售期权C买入认售期权同时买入期权标的物D买入认购期权同时卖出期权标的物2.债券投资策略包括积极的投资策略和消极的投资策略，下列属于积极的投资策略的有（）。A预计利率下降时，买进债券B预计利率上升时，卖出债券C购买长期债券持有至到期前卖出，再购入另一个同样期限的债券D买入债券并持有至到期3.认股权证的基本要素包括（）。A回售条款B认购期限C认购价格D认购数量4.下列关于基金投资的说法正确的有（）。A具有专家理财优势和资金规模优势B基金收益率用以反映基金增值的情况，它通过基金资产的价值变化来衡量C能够在不承担太大风险的情况下获得较高收益D无法获得很高的投资收益5.关于可转换债券投资，下列说法正确的有（）。A利率下调时是一个较好的投资机会B选择投资对象的基本原则是优良的债券品质和活跃的股性C投资者可以在股价高涨时，通过转股获得收益D投资者可以在股价高涨时，根据可转换债券的理论价值和实际价格的差异套利6.下列关于基金的说法正确的有（）。A开放式基金的发行规模不受限制B开放式基金的基金资产不能全部用来投资C开放式基金的交易价格由市场供求关系决定D封闭式基金可以进行长期投资7.关于股票投资的基本分析法，下列说法错误的有（）。A着重于分析股票市价的内在投资价值B可以帮助投资者选择适当的投资机会和投资方法C从股票市场的外部决定因素入手，并从这些外部因素与股票市场相互关系的角度进行分析D只关心市场上股票价格的波动和如何获得股票投资的短期收益8.与股票投资相比，债券投资的优点有（）。A本金安全性好B投资收益率高C投资风险小D收入稳定性强9.已知某基金公司截止2007年初共计售出了基金200万单位，年初时基金单位净值为1.8元；截止2007年末共计售出了基金240万单位，基金资产的市场价值为1200万元，账面价值为1080万元，基金负债的市场价值和账面价值均为600万元，认购费为基金净值的5，赎回费为基金净值的2，则下列说法正确的有（）。A2007年基金的收益率为66.67B2007年末基金认购价为2.625元C2007年末基金赎回价为1.96元D2007年末基金单位净值为2元10.某公司发行认股权证和利用配股权证筹资，规定每份认股权证可按每股10元的价格认购2股普通股股票，分配给现有股东的新发行股票与原有股票的比例为1：4，每股认购价格为8元。2007年初的除权股票市价为18元，2007年5月1日的股票市价为30元。假设认股权证的售价为理论价值的125，则下列结论正确的有（）。A2007年初认股权证的售价为20元B2007年初的除权优先认股权价值为2元C如果年初时按照18元购入股票，在5月1日出售，则收益率为66.67D如果年初时进行认股权证投资，在5月1日出售认股权证，则收益率为150三、判断题1.已上市的可转换债券，市场价格评估价值。（）2.拥有优先认股权的股东可以在公司发行新股时，按其持股比例以市价优先认购一定数量的新股。（）3.商品期货交易只能单向操作。（）4.企业进行股票投资的目的主要有两种：（1）获取稳定的收益；（2）控股。（）5.开放式基金由于允许赎回，因此，其资产经营处于变动之中，一般要求投资于变现能力较强的证券。（）6.投资股票期货的目的一般是规避风险、追求较高的投资回报。（）7.在套期保值实务中，如果被套期的商品与套期的商品不相同，则属于交叉保值的形式。（）8.买入套期保值是利用利率期货交易避免将来利率上涨引起的持有债券的价格下跌，或者预定的借款费用上升的风险。（）9.假设某基金持有的某两种股票的数量分别为10万股和20万股，每股市价分别为18元和24元，银行存款为300万元。该基金负债有两项：对托管人或管理人应付未付的报酬为80万元，应付税金为60万元，已售出的基金单位为500万，则基金单位净值为1.04元。（）10.假设美元对人民币的即期汇率为7.5，美元的一年期远期汇率合约的汇率为7.4。在货币市场上美元的一年期贷款利率为6，人民币的一年期贷款利率为4。甲投资者可获得贷款额度为100万美元（或相当金额人民币贷款），若该款项全部用于套利，则可以获利4.4万元。（）四、计算题1.甲公司欲投资购买证券，要求债券投资的最低报酬率为6，现有三家公司证券可供选择：（1）A债券期限为5年，属于可转换债券，目前价格为1100元，已经发行1年，转换期为4年（从债券发行时开始计算），每张债券面值为1000元，票面利率为5，到期一次还本付息。每张债券可以转换为40股普通股，打算两年后转换为普通股，预计两年后每股市价为30元，转股之后可以立即出售。请计算转换比率、转换价格以及持有期年均收益率，并判断是否值得投资。（2）B公司债券，债券面值为1000元，5年期，票面利率为4，每年付息一次，2.5年后到期还本，若债券的目前价格为980元，甲公司欲投资B公司债券并一直持有至到期日，计算目前该债券的价值，并判断是否值得投资？（3）C公司债券，债券面值为1000元，5年期，票面利率为6，单利计息，到期一次还本付息，三年后到期，甲公司欲投资C公司债券，并一直持有至到期日，若债券目前的价格为1080元，应否购买？如果购买，其持有期年均收益率为多少？2.乙企业计划利用一笔资金购买股票。现有A公司股票和B公司股票可供选择。相关资料如下：资料一：A公司股票现行市价为每股18元，上年每股股利为0.18元，预计第一年每股股利为0.25元，第二年每股股利为0.30元，从第三年开始，每年按照10的增长率增长，从第六年开始每年以6的增长率增长，该增长率可以长期维持。资料二：B公司股票现行市价为每股15元，上年每股股利为1.16元，预计第