固定证券收益练习3答案.doc

固定收益证券投资course work 3 key注意：1. 答题完整性；2. 小数点后保留位数；3. 人手准备一本练习本上交，交纸张扣分；4. 务必封面写上学号，老师豋分所用；5. 做此次作业前务必将第六章PPT好好再看一遍，好好消化，不然最后计算不会做。1. 附息债券的总收益潜在来源包括（ 利息 ）、（ 利息的利息 ）和（ 资本收益/资本利得（损失） ）。5分2. 影响债券价格的利率敏感性因素主要包括（票面利率）、（到期时间）和（初始收益率）。5分3. 债券收益率变动幅度相同、变动方向不同，债券价格的利率敏感性是不对称的，且收益率（降低）比收益率（ 上升）对债券价格影响大。 5分4. 某券，按每半年付息，期限5年，面值1000元，票面利率5%，到期一次还本付息。到期收益率4%，剩余期限2年时，基点价格值为( 0.193 )。8分解：现在的价格选择上升一个基点，产生一个新的价格：所以基点价格值为1018.8448-1019.038=-0.19325. 设：P=债券价格，P =债券价格增量，D* =修正久期， y =到期收益率增量，那么，久期与债券价格波动的关系公式为( )。5分6. 下面说法错误的是（D）。单选;5分A.零息债券的久期等于它的到期期限B.浮动利率债券的久期就等于重新设定票面利率的期限C.基点价格值和价格变化的收益值呈反向关系D.一般而言，价格变化的收益值越大，债券价格利率敏感性越大，即利率风险越大7.某券，按半年付息，期限5年，面值1000元，票面利率5%，到期收益率4%，剩余期限2年时，久期为（要求表格法同简化计算公式两种）？修正久期为？12分解：久期计算1、 简化计算公式：2、表格法：t到期收益率现金流现金流的现值权重wt*w12%2524.50980.024050.0240522%2524.02920.023580.0471632%2523.55810.023120.0693642%1025946.94160.929253.717总计1019.038713.85757那么修正久期半年为 3.858/(1+2%)=3.782（半年）此处以半年为标准；如果按年来的话久期为3.858/2=1.929（年）；修正久期年为 1.929/（1+4%）=1.85（年） 8. 一只期限为3年的国债，票面年利率3% ，按年付息，面值100元，发行价格100元。问：、一个基点价格值为多少元？8分、到期收益率变化10个基点，国债价格变化多少元？5分、国债价格上涨10角钱，到期收益率变化为多少个基点？（可不求答案）8分解：（1）现在的价格选择上升一个基点，产生一个新的价格：所以基点价格值为99.972-100=-0.0284 （2）变化10个基点 即 0.0284*10=0.284（元）（3）国债价格上涨10角，即变为101元，求到期收益率变化，则列式为则到期收益率变化为y-3%，变化(y-3%)/0.01%个基点。 课上讲过9.一只附息国债，每年付息一次，到期收益率、全价、久期、剩余期限分别为3%，96.02元6.33年、3年。问：、一个基点价格值为多少元？8分、到期收益率变化10个基点，国债价格变化多少？5分、到期收益率变化100个基点，债券价格波动多少？6分讨论 这道题考查的是久期的本质含义，此处全价即现价。答案就不多写了，你们了解下就好。10.面值1000美元，息票率和收益率均为8%的2年期欧洲美元债券，半年付息，求：（1）该债券久期D；修正久期。5分（2)当收益率从8%上升到8.01%时，该债券价格由原来的1000美元变为999.53785元；当收益率从8%下降为7.99%时，该债券价格由原来的1000美元变为1000.46243元，计算凸性C（近似凸性运用）3分（3)试运用上两问中求出的修正久期与近似凸性，结合泰勒二级变式估计此债券收益率变动一个基点时其价格波动。7分解 此题均已半年为标准（1）t到期收益率现金流现金流的现值权重wt*w14%4038.46150.038460.0384624%4036.98220.036980.0739634%4035.55990.035560.1066844%1040888.99640.889003.55600总计100013.7751所以半年期久期为3.775（半年）；修正久期为3.775/（1+4%）=3.630（半年）（2）P+是收益率增加后的债券价格，这里是999.53785。P-是收益率下降后的债券价格，这里是1000.46243。 （2分）P0是目前收益率下的债券价格，这里是面值1000。为0.01%，半年变为0.005%（3）利用泰勒变式，结合上面计算出的修正久期与近似凸性，注意此处以半年为标准结果说明，此只债券，当收益率上升一个基点时，相应的价格会大致向下波动百分之；当收益率下降一个基点时，相应的价格会大致上升百分之。