企业财务报表分析二课程讲义.doc

第1讲 财务报表基础知识一、教学目标通过本讲的学习，让考生了解商业活动的过程、两种资产、三种活动、四大要素、五类报表、六类联系人、基本财务报表、资产负债表、利润表、现金流量表等相关概念、理论及知识，并能够应用理论分析、解决问题。让考生在从事财务报表制作与分析的工作过程中，能够明白财务报表的功能、内容、财务报表与其他会计工作的相关联系，熟悉一定的财务报表分析工具，具有通过财务数据来判断企业经营情况的意识，能够搭建财务管理基础框架。二、教学重点企业的生存过程一般都会经历从创建、发展到扩张，不同的企业有所不同，主要在于企业的生存周期有多长。但是，企业从创建、发展到注销或关闭或破产或被兼并，商务活动会贯穿始终，所以，理解企业的整个商业活动是企业运行的一个重要内容。（一）一个商业活动的过程一个商业活动过程就是指前述的从资产使用到产生收入，形成现金流和创造利润，再投入资产进行运营这样一个循环形成的整个商业过程。如图（1-1）图：（1-1）（二）两种资产流动资产: 流动资产是指企业资产负债表中反映的货币资金（现金和银行存款）、短期投资等一年内到期的长期债权投资和其他流动资产。非流动资产：非流动资产是指资产负债表中反映的固定资产、长期股权投资、长期债权投资、无形资产和递延资产。（三）三种活动投资活动：企业除交易活动外，可以利用自己的资金优势、行业优势等进行对外的投资，以获取投资收益；或者为了获取更多的收益从而进行企业规模扩大。筹资活动：在经营活动过程中，可能产生了资金的需求，这时就会向银行、投资机构等金融机构或债权人等进行资金募集活动。经营活动：企业在运行的过程中不停地进行买卖交易行为。（四）四大要素人：人力资源是企业进行经营活动所必不可少的资源。财：财在财务中就是指企业拥有的现金和银行存款。物：物是指企业所拥有的物料类存货（包括但不限于原材料、产成品等）、固定资产等物品。信息：信息是企业在经营过程中不断产生，并被企业进行加工应用的一种要素。（五）五类报表资产负债表、利润表、现金流量表、股东权益变动表和会计报表附注，具体内容见后章节。（六）六类关系人投资人或潜在投资人：在经营的过程中由于业务的变化等，也可能需要进行增加投资和新的投资人加入。债权人：债权人是指那些对企业提供融资并需企业偿还的机构和个人，包括贷款债权人和商业债权人。相关政府管理机构：绝大多数企业的财务报表都会被工商管理机关、税务机关、审计机构和检察机构使用。企业内部人员：使用财务报表的企业内部管理人员包括管理人员和企业员工。企业的供应商和企业的客户：企业的供应商向企业提供劳务或产品，因此，他们可能成为企业的债权人，进而关心企业的偿债能力。如图（1-2）商业活动财务反映图图（1-2） 第2讲 财务报表概述一、教学目标通过本讲的学习，让考生了解财务报表：资产负债表、利润表、现金流量表、所有者权益变动表等相关概念、理论及知识，并能够应用理论分析、解决问题。让考生在从事财务报表制作与分析的工作过程中，能够明白财务报表的功能、内容、财务报表与其他会计工作的相关联系，熟悉一定的财务报表分析工具，具有通过财务数据来判断企业经营情况的意识，能够搭建财务管理基础框架。二、教学重点企业的生存过程一般都会经历从创建、发展到扩张，不同的企业有所不同，主要在于企业的生存周期有多长。但是，企业从创建、发展到注销或关闭或破产或被兼并，财务报表会贯穿始终，所以，理解企业的各种财务报表是企业运行的一个重要内容。（一）基本财务报表1资产负债表是反映企业在某一特定日期财务状况的报表。它必须遵循会计恒等式，即资产=负债+所有者权益资产负债表表（2-1）2利润表有时被称为损益表，它是反映企业在某一会计期间（通常为一年）的经营成果的报表。它遵循的公式为：利润=收入-费用。利润表表（2-2）3现金流量表它是反映企业在一定会计期间现金和现金等价物的流入和流出情况的报表。现金流量表表（2-3）（二）所有者权益变动表有时被称为股东权益变动表，它反映本期企业所有者权益（股东权益）的增减变动情况。它包括总量的变化和各组成部分的结构变动情况。（三）财务报表附注一般包括的项目有：企业基本情况、财务报表的编制基础、遵循企业会计准则的声明、重要会计政策和会计估计、会计政策和会计估计变更及差错更正的说明、重要报表项目的说明、其他需要说明的重要事项。（四）财务报表的作用1、有助于投资人全面了解企业的真实运营状态和财务状况。2、有助于管理者发现管理缺陷。3、有助于管理者进行经营管理决策。4、有助于政府机关了解经济运行状态。5、有助于其他信息使用者全面了解企业的财务状况。（五）各种会计准则之间的差异1会计科目的差异：两个准则之间的科目差异对照表表（2-4）2、财务报表的差异2.1资产负债表的差异：表（2-5）2.2利润表的差异：表（2-6）2.3现金流量表的差异：表（2-7）第3讲 财务报表分析方法概述一、教学目标通过本讲的学习，让考生了解财务分析的各种方法及相关概念、理论及知识，并能够应用理论分析、解决问题。让考生在从事财务报表制作与分析的工作过程中，能够明白财务报表的功能、内容、财务报表与其他会计工作的相关联系，熟悉一定的财务报表分析工具，具有通过财务数据来判断企业经营情况的意识，能够搭建财务管理基础框架。二、教学重点如何进行有效地财务报表分析，以及建立什么样的分析方法和分析工具，对最终能否获得良好的财务报表分析效果有着直接的影响；而不同的分析方法有着各自的适用范围与功能，因此需要根据财务报表的分析原理与分析目标，合理选择不同的分析方法，本讲介绍了五种基本的财务报表分析方法。（一）比较分析法横向比较法（水平分析法）：，是指对一相同财务指标项，将其实际数据与其选定的比较标准，作实际数据的比较，比较期间可以是某一期抑或数期财务报表的比较。纵向比较法（垂直分析法、动态分析法）：是在财务报表中选定一关键项作为基数，将其定义为一个标准基数（一般情况下定义标准基数为100），而其他项目金额将分别除以此关键项的金额，计算出其余各项目占关键项目金额的百分比，此百分比即表示各项目的比重，并再通过比重对各项目作出分析和判断。绝对数与相对数指标分析的含义：（1）绝对数指标比较分析：是对某项财务指标的实际数值与选定的标准数值进行简单直接的差异比较，绝对数指标比较是通过差异数据说明差异金额。（2）相对数指标比较分析：是对相对数指标进行的计算和比较，并通过显示不同期间，相对数指标之间的数量差异，而对其变化规律和变动程度进行的说明，其弥补了绝对数指标在规模化方面的影响。（二）比率分析法1、结构比率分析（最基础）：是指将个体的财务指标与总体的财务指标进行对比，计算其相对数，即个体指标占总体指标的比重，进而可以分析出构成总体指标中的各个项目的变化方向和趋势，掌握企业经济活动的特点及变化。2、相关比率分析：是指将两个定义不同，但在客观上存在一定的相互关系的财务指标进行对比，计算出具有其它经济含义的指标的分析方法。3、动态比率分析：动态比率分析也称趋势分析，是指对同一财务指标在不同报告期间的数值进行比较和分析，观察其数据发生的变动，以此了解其变动规律和发展趋势的分析方法。发展速度指标按比较标准时期的不同，分为定基发展速度、环比发展速度和增量发展速度。（1）定基发展速度=本期某指标数值/固定某期指标数值（2）环比发展速度=本期某指标数值/前期某指标数值（3）增量发展速度=本期和上期之间的增量/上期数量一般用动态比率分析来分析企业的成长性和发展趋势。（三）因素分析法是指通过对某项财务指标进行分析和计算，了解其影响的是哪些因素和受影响的程度，以及造成财务指标发生差异或变化原因的分析方法。假设其他因素不变，分析变量对结果的影响。常用方法：连环替代法和差额计算法。（四）平衡分析法：平衡分析法是对经济活动中具有某种平衡关系的经济指标进行分析的一种方法。（五）综合分析法：杜邦财务分析体系：是以系统分析图的形式将相关财务指标连在一起，综合评价企业财务状况和经营成果的一种方法。包含五个主要财务指标：净资产收益率、资产收益率、权益乘数、销售净利率和资产周转率。沃尔比重法：由亚历山大沃尔选择7项财务比率对企业的信用水平进行评分所使用的方法。第4讲 创业筹备期的财务分析一、教学目标通过本讲的学习，让考生了解创业初期的财务报表分析内容。创业初期的财务报表分为创业筹备期的财务报表以及创业初期的财务报表。包括如何从财务报表中发现问题等相关概念、理论及知识，并能够应用理论分析、解决问题。让考生在从事财务报表制作与分析的工作过程中，能够明白财务报表的功能、内容、财务报表与其他会计工作的相关联系，熟悉一定的财务报表分析工具，具有通过财务数据来判断企业经营情况的意识，能够搭建财务管理基础框架。二、教学重点从萌生创业想法到开始创业及后期的公司运营，真正开始行动的时候，就进入了创业筹备期。创业筹备期会产生很多费用，再加上公司尚未成立，人员制度不完善，容易产生问题。在这期间，要清楚创业期应该有什么支出，哪些支出可以进行财务控制并及时反映出来。企业成立以后进入运营阶段，运营业务展开后的工作千头万绪，一方面企业刚成立运营资金压力巨大，另一方面成本开支项目全面发生，如何才能系统管控，是我们应该注意的问题。（一）筹备期的费用支出1开办费的列支范围1.1开办费的具体内容（1）筹建人员开支的费用：筹建人员的劳务费用、差旅费、董事会费和联合委员会费。（2）企业登记、公证的费用：登记费、验资费、税务登记费、公证费等。（3）筹措资本的费用。（4）人员培训费：引进设备和技术需要消化吸收，选派一些职工在筹建期间外出进修学习的费用、聘请专家进行技术指导和培训的劳务费及相关费用。（5）企业资产的摊销。报废和毁损。（6）其他费用：筹建期间发生的办公费、广告费、交际应酬费、印花税、经投资人确认由企业负担的进行可行性研究所发生的费用、其他与筹建有关的费用，例如资讯调查费、诉讼费、文件印刷费、通信费以及庆典礼品费等。1.2不列入开办费范围的支出（1）取得各项资产所发生的费用：购建固定资产和无形资产及支付的运输费、安装费、保险费和购建时发生的相关人工费用。（2）规定应由投资各方负担的费用：如投资各方为筹建企业进行了调查、洽谈发生的差旅费、咨询费、招待费等。（3）为培训职工而购建的固定资产、无形资产等支出不得列作开办费。（4）投资方因投入资本自行筹措款项所支付的利息，不计入开办费，应由出资方自行负担。（5）以外币现金存入银行而支付的手续费，该费用应由投资者负担。（二）筹备期的财务问题分析1 明确筹备资金的管理目标可支配资金，要在创业筹备期结束前，在既定财务原则的指导下，完成企业营运前的全部准备工作，并为企业正式营运后，在成本费用管理方面奠定一个健康的成本数据管理。2 成本费用的基本原则1、优先次序原则：指对可支配资金的吸收与使用原则，本着成本费用能不发生就不发生的原则，在对资金的吸收与使用上，需要考虑哪些资金可用，或哪些资金可优先使用。2、机会成本设置原则：指将资金用于其他投资项目时可能取得的收益，也是投资人想得到的一个基本的投资回报率。3、安全准备原则：注意风险管理。4、成本决策先行原则：在花费巨大的资金筹备重要项目之前，要有十分清楚的关于成本的概念，以及决定企业营运方式与营利模式的战略性决策。5、降低运营风险原则：带着这样的成本管理观念进行筹备期的准备，有意识的减低运营风险。6、“管理”是成本控制的核心原则。7、成本支出的价值最大原则：是通过直接成本或间接成本的方式，达到为企业创造价值的目的。无形资产的经营是企业真正的意义，无形资产的评估价值通常比企业资产净值高。3 成本支出的账务管理1、经营活动现金流量：经营活动的现金流入是指销售商品或提供劳务得到的收入，是企业的主要业务收入。2、投资活动现金流量：投资活动的现金流入指收回投资收到的现金，取得投资收益所收到的现金，处置长期资产收到的现金等。3、筹资活动现金流量：筹资活动的现金流入是指吸收投资所收到的现金，借款收到的现金及其他筹资活动所收到的现金。（三）从财务报表发现筹备期财务问题1 固定资产支出占拟投资额的比率固定资产所应占据的总资产比率，要有短期及中长期的战略计划。固定资产支出占拟投资额的比率=固定资产支出/拟投资额2 预计固定支出占拟投资额的比率就是固定成本，其占投资额的比率越低，会使现金流风险和营运风险越低。预计固定支出占拟投资额的比率=预计固定支出/拟投资额3 成本费用支出占拟投资额的比率为了衡量预留资金对运营现金流的需要的保障程度成本费用支出占拟投资额的比率=成本费用支出/拟投资额4 营运资金占拟投资额的比率企业有足够的营运资金支持从企业投入生产之始，到有营业收入回流，并形成了稳定的资金流循环，而支撑一个循环周期的资金量。营运资金占拟投资额的比率=营运资金/拟投资额5 商业计划书等其他费用支出占拟投资额的比率其他费用支出占拟投资额的比率=其他费用支出/拟投资额第5讲 创业之初财务报表分析一、教学目标通过本讲的学习，让考生了解创业初期的财务报表分析内容。创业初期的财务报表分为创业筹备期的财务报表以及创业初期的财务报表。包括如何从财务报表中发现问题等相关概念、理论及知识，并能够应用理论分析、解决问题。让考生在从事财务报表制作与分析的工作过程中，能够明白财务报表的功能、内容、财务报表与其他会计工作的相关联系，熟悉一定的财务报表分析工具，具有通过财务数据来判断企业经营情况的意识，能够搭建财务管理基础框架。二、教学重点企业成立后进入运营阶段，这对于很多创业人员来说既是一件兴奋的事情，同时也会有更多接踵而至的问题，全面营运业务展开后的工作更是千头万绪，一方面由于刚刚步入营运状态，业务形势尚未稳定，所以资金使用压力仍十分巨大；另一方面，成本开支项目也全面发生，如何将每一项成本都纳入系统化的管理与考核，已经是目前最迫切而重要的工作。（一）企业初期的财务问题成本预算管理的重要性：（1）它达成了成本管理的第一个目的，即管理人员明确了自己对成本管理的职责目标。（2）预算体系通常是包括了月度，季度和年度计划，甚至三年或五年计划，并以每个会计期间为时间标准，管理人员不仅可以将每一期的预期收入与成本支出相比较，了解当期的财务收支状况，还可以了解企业中长期的财务收支状况。与成本管理有关的问题：1、企业组织规模。2、大型设备与厂房的继续投资。3、日常设备添置与维护费用：办公设备、生产设备。4、原材料的采购成本：价格成本、存货成本、管理成本。5、存货准备。6、人员工资及福利：生产人员、管理人员。7、人员培训费用。8、市场推广费用：企业开拓市场和建立客户渠道的费用。9、技术研发费用。10、其他费用：包括差旅费，礼品、交际应酬，利息支付，相关手续费等。11、所得税费：所得税费是根据国家相关政策，营业收入减去应扣减项目之后上缴国家的税费。（二）从财务报表中发现财务问题1 如何从资产负债表中看成本管理1.1 看企业资产结构流动资产构成比重=流动资产/资产总额100%固定资产构成比重=固定资产/资产总额100%1.2 看短期偿债能力与支付能力流动比率=流动资产/流动负债速动比率=速动资产/流动负债现金比率=现金及现金等价物/流动负债比率越高，偿债能力越好。1.3 看企业的长期偿债能力1.3看企业的长期偿债能力资产负债比率=负债总额/资产总额100%比率越低，偿债能力越强。1.4 看营运能力资产周转率=销售收入/平均资产总额应收账款周转天数=360/应收账款周转率应收账款周转率=营业收入/平均应收账款余额存货周转率=销售成本/平均存货余额运营资金周转率=销售净额/(平均流动资金-平均流动负债)流动资产周转率（次数）=销售收入/平均流动资产总额固定资产周转率（次数）=营业收入/固定资产平均净值营运能力指标高，说明对资金的使用效率高，资金占用成本低，并且企业在应收账款、存货、资产投资有很强的管理能力，也增强了企业营运效率。2 如何从利润表中看成本管理2.1 看经营成果：资产报酬率=利润/资产比率越高，成果越好。主营业务利润=主营业务收入-主营业务成本-主营业务税金及附加营业利润=主营业务利润+其他业务利润-销售费用-管理费用-财务费用-资产减值准备+公允价值变动收益+投资收益金额利润总额=营业利润+非营业利润净利润=利润总额-所得税成本费用利润率=营业利润/成本费用总额100%成本费用利润率是分析成本费用对营业利润的影响，成本费用包括主营业务成本，销售费用、管理费用、财务费用。2.2 看盈利能力销售利润率=利润/营业收入100%销售毛利率=销售毛利/营业收入100% =（营业收入-营业成本）/营业收入100%2.3 看成本管理水平平均产品单位销售成本=产品销售总成本/产品销售总量平均产品单位生产成本=产品生产总成本/当期生产量销售费用目标完成分析管理费用目标完成分析财务费用目标完成分析2.4 看资产盈利能力固定资产利润率=利润总额/固定资产平均额100%反映了固定资产综合利用水平和盈利能力。3 如何从现金流量表中看成本管理3.1 看企业创造现金能力现金流量结构比率=各项活动现金流量/各项活动现金流量之和反映了企业三项活动在总现金流量中的比率，即经营活动现金流量占全部现金流量的比率、投资活动现金流量占全部现金流量的比率、筹资活动现金流量占全部现金流量的比率。各项现金流入流出比=各项活动现金流入/各项活动现金流出经营活动现金流入远大于现金流出，说明经营活动现金获利能力高，该比值越大越好；投资活动现金流入流出比高，表示公司投资机会较多，投资回报好；筹资活动现金流入流出比小于1，则表示还款大于借款，如果比值大于1，说明借款大于还款。3.2 看现金流量是否充足：现金流量充足率=经营活动净现金流/(长期发债偿还额+资本支出额+股利支付额)它反映企业的持续经营和获利能力，当指标大于或接近1时，说明企业的收益质量较高，持续经营能力强；若指标低于1时，说明企业的收益质量较差，但它不是越高越好，当它显著大于1时，说明企业有大量闲置资金没有放于投资方向，将会影响企业未来获利能力。3.3 看支付能力和财务风险到期债务偿付率=经营活动产生的现金流量净额/当年到期的债务总额它反映企业在某一会计期间每1元到期的负债有多少经营现金流量净额来补充，该指标越高，说明其偿债能力越强。现金支付保障率=经营活动产生的现金流量净额/当年到期的债务总额100%即付比率与现金支付保障率，准确真实地反映了现金及现金等价物对流动负债的担保程度，比率越高，其担保程度越高。三、案例分析（一）案例内容某投资人拟筹备一家咨询公司，拟注册资金20万元，在筹备期内各项费用支出如下：租赁办公室120平方米，租金12000元/月，交给物业房屋押金12000元，办公室装修花费1万元，购买办公家具（含办公桌、打印机、传真机）3万元，购买税控机花销2800元；办公电脑5套，共计2万元，预计前期招聘人员5人（财务一名、出纳一名、办公室人员一名、销售人员两名，投资人自己做管理人员），预计人员工资支出为15000元/月；其他各项注册开办费用共计花销4000元。管理任务请分析该创业人员可能遇到的财务问题；从财务的角度来看，如何进行改进？（二）实践参考根据我们在筹备期进行成本费用及支出控制的相关指标，分析如下：固定资产投资额占拟投资额的比重：固定资产支出/拟投资额=52800/200000100%=26.4%计入企业经营费用项目：支付房租12000元/月，注册开办费用4000元，合计16000元；计入企业管理费用项目：装修费10000元，按一年计入待摊费用，10000/12个月=833.3元/月，并转入当期管理费用，但是实际支出为10000元；购买家具及设备30000元，按固定资产折旧期三年计入累计折旧，净残值5%，3000095%/36个月=791.67元/月，并转入当期管理费用，但是实际支出为30000元；购买电脑20000元，按固定资产折旧期三年计入累计折旧，20000/36个月=555.56元/月，并转入当期管理费，但是实际支出为20000元；购税控机2800元，按固定资产折旧期三年计入累计折旧。2800/36=77.78元/月，并转入当期管理费，但是实际支出为2800元；所以：费用支出占拟投资额的比率：费用支出/拟投资额=(12000+10000+15000+4000)/200000100%=41000/200000100%=20.5%预计固定支出占拟投资额的比率为：预计固定支出/拟投资额=(12000+15000)/200000100%=13.5%最后我们可以衡量保留的运营资金为：1-26.4%-20.5%=53.1%运营资金保障程度：53.1%/13.5%=4（月）由上述指标可以看出，剩余的运营资金占拟投资额的比例为53.1%，而且预计未来的固定支出比率为13.5%，即真正可以在开始运营第一个月后能够为业务进行自由支配的资金为39.6%，资金绝对值为79200元，在开始运营后，现有的资金在4个月内将被花完，企业需要在短期内获得现金流入（包括融资或经营活动产生的），否则，将会出现资金链断裂。第6讲 成长企业的财务状况一、教学目标通过本讲的学习，让考生了解成长企业财务表现，其中包括经营活动的财务表现、投资活动的财务表现、融资活动的财务表现，以及能从财务报表中的问题发现风险等相关理论及知识，并能够应用理论分析、解决问题。让考生在从事财务报表制作与分析的工作过程中，能够明白财务报表的功能、内容、财务报表与其他会计工作的相关联系，熟悉一定的财务报表分析工具，具有通过财务数据来判断企业经营情况的意识，能够搭建财务管理基础框架。二、教学重点在成长期阶段，中小企业如何才能充分利用现有的核心竞争力，抓住市场机会，进行扩展，进行市场投资，获取投资回报，同时在扩张中又需要考虑避免盲目扩张和企业持续发展之间的平衡。（一）成长企业的财务表现成长企业的财务表现，以企业的经营活动为主来进行分析，并结合该阶段资产的负债状态和利润状态说明其财务表现。1 经营活动的财务表现首先，企业有一定规模，流入量大于流出量，净现金流为正，并能够为投资活动和偿还债务提供资金支持。其次，成长型中小企业战略管理意识逐渐增强，财务战略意识加强。第三，专业化经营成为成长型中小企业的主流经营战略，在市场竞争中逐渐强调差异化竞争策略。第四，由于战略意识的加强和制度化管理的推行，以及企业研发投入的增加，这在某种程度上会使企业的成本费用有一定的增加，相对管理成本升高。2 投资活动的财务表现首先，企业的投资活动，在成长期和成熟期主要表现在内涵投资和外延投资。内涵投资主要是指围绕企业内涵扩大再生产，以挖掘企业内部潜力。外延投资主要是指围绕企业外延扩大再生产，以扩大生产规模、生产能力的投资，及对外通过持股等方式控制企业。其次，在整个投资中，内涵式投资占主要投资比例。第三，成长型中小企业外延式投资的偏好多选择与其主营业务具有战略一致性的投资。3 融资活动的财务表现首先，企业扩大生产规模就必然导致对外部资金的需求，融资活动会伴随投资活动的增强而活跃。其次是融资渠道问题。第三，绝大部分的中小企业处于对长期资本结构的调整和财务风险的控制，对融资方式和渠道及融资金额有一定的控制。第四，以上的融资渠道和方式及融资的控制，在财务上的表现是融资成本升高，企业的资本结构、资产结构有一定的变化，由于有融资，对未来的债务偿还有一定的要求，无形中增加了财务风险。（二）从企业财务报表中发现财务风险从企业的经营风险、投资风险、融资风险及其他风险四个角度展开。1 经营风险首先，表现在这些经营活动的改善，对企业的整体水平提升、管理水平、组织架构等有一定的要求，企业必须整体推进，否则，容易导致系统性经营失败。其次，在市场和销售的推动下，企业的市场份额增加、收入增加，容易导致表面繁荣的假象，如果成本失控就会给企业带来经营利润大幅下滑的风险。第三，市场扩张等首先要求进行现金流的增大，所以企业在没有完善的现金流管理模式下，很容易出现现金短缺，在没有好的快速融资渠道下，财务风险相对较高。2 投资风险首先，表现的财务风险是企业的现金流风险。其次，不管是外延式投资，还是内涵式投资，都存在投资失败的风险。第三，这阶段的企业投资主要是内涵式投资比例较大，有些内涵式投资影响和成功都是潜在的，其带来的收益表现不能立即显示，但是失败立即会在财务上表现出来。第四，投资决策是关乎企业投资成败的决定性因素。3 融资风险：保障经营活动需要的资金，注意融资资金的使用平衡和规划，防止过度投资引起经营活动资金短缺而发生现金流问题。中小企业融资渠道单一和融资能力差是一个重要的财务风险。4 其他风险没有成熟的体制和制度化管理模式，关键管理人员和关键技术人员的人才备份制度和制度化推行制度没有建立，这就给企业发展阶段形成一个重要的经营风险。第7讲 资产负债表分析一、教学目标通过本讲的学习，让考生了解如何进行资产负债表的分析，其中包括资产负债表项目分析、资产负债表结构分析、企业偿债能力、企业运营能力、企业成长能力分析等相关理论及知识，并能够应用理论分析、解决问题。让考生在从事财务报表分析的工作过程中，能够明白财务报表的功能、内容、财务报表与其他会计工作的相关联系，熟悉一定的财务报表分析工具，具有通过财务数据来判断企业经营情况的意识，能够搭建财务管理基础框架。二、教学重点资产负债表是反映某一特定时期企业的财务状况的报表，反映公司的某一特定时期的资产、负债、所有者权益的状况。资产负债表能够比较准确地表明，公司拥有的资产、债务、所有者权益。资产负债表是一张静态报表，反映报表截止时间公司的资产、负债和所有者权益的总体状况和各项目状况。因为是静态报表所以无法直接获得需要的管理信息，需要本章学习一套科学的分析方法，才能清楚地了解公司的经营状况。（一）资产负债表项目分析1资产项目分析1.1货币资金：货币资金核算范围一般包括现金、银行存款和其他货币资金。例:某公司的销售政策使用的是赊销策略，而在采购时为了获取价格折扣采用的是见货即付的付款方式，每月的销售额大约为1500万，回款额为销售额的30%；每月的采购额为900万，某月末公司的货币显示额为300万，在不考虑其他因素的情况下，该公司会出现什么问题？【分析】该公司每月实际回款为450万元，月末货币资金为300万元，总的货币资金为750万元，每月采购需要支付的货币资金为900万元，在不考虑其他因素或没有其他的资金流入状况下，该企业的货币资金将出现短缺，业务无法正常进行。1.2应收账款应收账款是指企业向外销售产品或提供劳务而向购货单位或劳务接受单位收取的款项，以及因销售商品而产生的代垫运杂费和承兑到期未能收到的商业承兑汇票。例:某企业在过去的2008年中采用了很多的营销手段和销售方法进行市场拓展，在年末进行分析时发现，年度的销售收入由2007年的4000万元，增长至5400万元，应收账款由2007年的4300万元，增长至8000万元，请分析该企业可能面临的管理问题，及应该采取的管理对策。【分析】销售增长率为35%，而应收账款增长率为86%，应收账款的增长速度远远大于销售收入的增长速度，这说明企业在一味的追求市场扩张，盈利质量很差。由2007年的应收账款为4300万元，而当年的销售收入为4000万元，可以看出，企业2006年的应收账款在2007年没有被收回，应收账款周期已达到两年；2008年应收账款增长了3700万元，说明2008年的5400万元的销售收入中大部分是应收账款的形式出现；而且，部分应收账款的周期可能已经超过了两年，甚至已经达到了三年，企业应该进一步进行应收账款账龄分析，以确定坏账状态和可能性。由于大量的应收账款出现，企业应该结合现金流量分析一下现金流的状态，原则上应该是出现了现金流不畅的问题，或者已经举债来进行经营活动现金流的支付，或者是有大量的应付账款产生，在未来不久，现金流将会出现问题。企业应该采取的对策：企业应该尽快调整自己的销售政策，防止应收账款规模的进一步扩大；企业应该进行应收账款的清理，防止坏账的产生和坏账规模的扩大；企业应该建立或修改销售人员管理办法，强化销售人员的应收账款回收管理责任；企业应该审计应付账款的规模和时间，进行有序的应付账款付款规划和预算。为了防止现金流问题的产生，企业应该进行良好的资金使用预算并严格执行，同时，对资金预算的差额，积极进行融资，应对现金流的问题。1.3预付账款预付账款是企业在采购商品或接受劳务前，根据合同或协议向供货方或劳务提供方预先支付的款项。1.4存货存货是指企业在日常活动中持有以备出售的产成品或商品、处在生产过程中的产品、在生产过程或提供劳务过程中耗用的材料和物料等，包括各种商品、半成品、在产品、原材料、辅料。例：某公司在年初根据公司的年度市场预测进行了相应的原材料采购，购买了公司全年使用的原材料，价值800万元，占用公司仓库面积约3000平方米，到该年市场销售期发现产品严重滞销，相应的原材料全部没有使用而形成库存，同时，该原材料的市场价格直线下降。年末，公司的财务报表存货栏中显示的存货价值仍为800万元，请分析该公司的存货管理问题。【分析】企业年初进行大规模的采购而造成存货的库存，反映在管理上,首先是其库存规划和采购规划管理不准确和方法不得当,对库存积压问题没有进行跟踪管理，并且管理方法应对不及时。在存货价值的认定上存在问题。在存货价值管理上，应该按照企业存货的市场进行相应的管理。以存货购买价入账，如果材料发生价值变化，要么提取存货跌价损失，要么进行价值重估。按照上述的处理方法，最大的问题是存货价值与实际价值不符，从而造成存货价值偏高，流动资产虚高不实。由于存货库存，带来相应的管理问题发生。如仓储管理问题、仓库租金问题、库存费用问题、库存损失问题、低值易耗品消耗问题等。1.5长期股权投资例：某公司甲注册资本1000万元，于2007年初对同行业的乙公司投资180万元。2007年末，乙公司未进行利润分配；在2008年年初，乙公司为扩大经营范围，经董事会决定进行增资扩股，甲公司为获取更大的控制权，再次对乙公司投资100万元，请分析甲公司的长期股权投资行为的风险。【分析】公司甲通过两次对公司乙的投资行为，带来总投资价值280万元，超过了公司法要求的对外投资总价值不能超过公司注册资金25%的规定（国有企业除外），所以，第二次增资扩股，公司甲的最大投资额度不能超过150万元。公司乙2007年度未进行利润分配，应该结合其他材料进一步分析其投资风险，需要确认是有利润而考虑公司发展未分配，还是没有利润。此外，需要了解公司增资扩股募集资金的使用和用途，以及将来预期的盈利状况，以降低投资风险。1.6固定资产类这里的固定资产类包括资产负债表中反映的固定资产、固定资产清理、工程物资和在建工程。固定资产的判定包括时间标准和价值标准，即使用时间在一年以上，使用价值是单项价值在规定标准以上。在资产负债表中反映的固定资产实际是固定资产净值，是固定资产原值减去累计折旧和固定资产减值准备后的净值。固定资产分析主要是分析固定资产规模、固定资产结构、固定资产变动状况、固定资产折旧方法。2负债项目分析企业的负债项目包括流动负债和非流动负债。流动负债是指企业在一年之内应该偿还的债务。长期负债是指债务偿还期在一年以上的。2.1短期借款：包括流动资金借款、票据贴现、结算借款例：某企业2009年度资产负债表反映该企业流动资产总额为1200万元，流动负债为950万元，2010年度公司年度预算中反映由于企业规模需要扩大，需要购买固定资产的总额为400万元，而且需要在年初投入，同时，有300万元长期负债于2010年4月份到期，请分析公司的债务情况，并分析是否需要举债，如果需要举债，企业的举债能力如何？【分析】企业在2010年的流动负债将增加为1250万元，同时，会有固定资产增加导致的流动资金增加400万元，所以，企业肯定需要增加流动资金，需要进行举债。由于企业的流动负债增加后，将导致企业的流动比率低于1，所以，企业的偿债能力相对较弱，企业的举债将会有困难。如果需要进一步了解企业的偿债能力，需要详细了解企业的流动资产的结构，看看流动资产的流动性如何，以分析速动比率状况。2.2应付账款是企业购买原材料、商品或接受劳务而产生的应该支付给商品或劳务供应商的款项。例：某企业2009年的采购策略是所有采购采用见货即付的支付方式，目的是希望能够从采购中获得好的折扣，经过一年的分析发现，折扣数额及折扣率并不很好，在做2010年度预算时，企业的采购总监提出了新的管理方式，即所有的采购采用延期支付的方式采购，周期从20天至3个月不等，2010年预计的采购金额为5000万元，请分析该公司的采购方式变化会带来什么样的财务变化及风险。【分析】由于采购策略的变动幅度很大，即将所有的见货即付方式改变为延期支付，可能导致供应商交付价格增长幅度较大或者不合作的问题，所以需要关注采购供应商的变化和采购市场的变化。需要详细分析见货即付和延期支付两种方式下的采购折扣和采购价格增长的幅度，用数字说明到底哪种方式更加节约成本。2010年的采购金额为5000万元，应该根据以前的采购数据分析采购总额的变化情况，同时，5000万元的采购全部使用延期支付策略，则需要关注短期节约的资金使用，不要造成资金的闲置；另一方面，需要关注延期支付的应付账款周期，不要使应付账款的周期过于密集，否则，可能会造成集中支付从而使现金流不正常。此外，需要分析赊购和现货采购引起的采购批量变化，从而引起的企业存货的变化。2.3预收款项预收款项是企业在产品销售或劳务提供前，向客户收取的定金或合同的全部款项。例：某公司的产品属于市场紧俏商品，所以销售政策采用预收账款的方式销售。企业的月供应能力转化为销售价值为1100万元。公司实行合同标准化管理，在销售合同中均承诺收到货款后一周内交货，如不能及时交付，每延迟一天，将按照合同额的2%支付违约金，在购买方不撤销合同的情况下，卖方应继续履行合同。2009年的11月初，公司的销售团队分别在外签署了5份合同，其合同金额分别为500万元、300万元、280万元、450万元和600万元的合同，并且买方几乎同时在11月7日将货款预付卖方。请分析该公司面临的商业风险，并分析如何将公司的损失降至最小。【分析】从销售市场来看，公司的销售量2130万元，远远超过了公司的市场供应能力（1100万元的市场供应量），从市场角度来说，属于供不应求，紧俏商品，销售公司处于有利地位。从市场销售行为来说，企业采取预收账款的策略，资金周转快，并能够无息获取相应的资金，为企业的发展奠定了较好的资金基础。但是，企业由于供应能力有限，现有的订单几乎都不能按期交货（当然，如果企业进行丢单的做法，将会有1100万元的订单得到保障），客户的满意度和企业的信誉将会受到很大损失，同时，公司将会为违约的事项支付违约金。为了维持现有的销售气势，企业应该进行销售订单、交货期和交货量的管理，同时，对货物的交货时间进行时间序列排序，以保证有序交货和有序物流；还应该借助资本杠杆，进行主动负债，扩大生产规模，满足市场需求。2.4长期借款企业向银行或非银行金融机构借入的，偿还期在一年以上的款项。例：某企业属于水泥制造企业，2008年和2009年两年由于排污等环境问题，被相关部门提出整改要求。对此，工厂需要增加和更新一些净化设备，资金需求预计900万元，为了不影响公司的正常资金需求，该公司于2009年4月份通过公司的总经理办公会议决定，资金来源于外部融资：向银行借款。请问：该公司是否能够顺利从银行筹到相应的款项，为什么？【分析】公司能否筹资，首先应该关注企业的银行信誉和资金流的大小，比较需要资金和资金流量的比例关系，如所占资金流比例小，相应的筹资难度会缩小。企业属于水泥行业，从2008年起，中国国内进行产业结构升级和产业转移，对于能耗大和污染重的行业进行整合，所以，从这一点来看，融资相对较难。此外，能否融资还需要看企业技术改造后的预期效果，即技改后，能否保证企业的生产属于正常状态？企业的技改资金会增加企业多大的成本？单位产品承担的成本如何，会不会造成成本的大幅升高？企业的行业地位也将决定企业的借款状态，如果是行业龙头企业，这种宏观政策下反而有利。2.5长期应付款企业除长期借款和应付债券以外的其他各种长期应付款项。例：某公司由于市场扩张，需要增加产能，所以需要增加工厂的生产设备，根据采购部门的相关信息反馈，目前的状态是：如果从外部进行采购，设备价款总计780万元，但是设备需要进口，时间周期为合同签订后一个月内交货，预计的物流周期为28天，再加上清关等时间，预计整个设备购买时间（设备运抵工厂）需要约两个半月时间；此外，如果采用融资租赁的方式进行租赁，需要的时间周期为合同签订后15天内设备运抵工厂，每年的租金为200万元，租赁期为5年，出租方要求的租金支付方式为按月支付，预计可以与租赁方谈判，租金可以按季度支付。目前，工厂的资金较为紧张，如果购买，需要进行融资，银行的借款年利率为6.5%，并且以后会按银行利率进行浮动。请问：从财务的角度看，你会采用什么样的方式获取该设备？【分析】如果企业进行自行采购，采购周期（即获取设备的时间）为2个月，在某种程度上可能会影响企业的生产和计划进度，这需要与企业的相关时间和计划结合分析。企业自行采购的成本（不含时间等成本）为780万元，如果按照设备折旧期5年，使用直线折旧法，每年的折旧为156万元；目前企业购买需要的资金是外部筹资，其筹资成本为7806.5%=50.7万元，所以，相对于每年需要支付206.7万元；企业使用融资租赁的方式如果按季度支付，每季度支付额为50万元，每年200万元（不考虑时间成本）。由此可见，企业应该使用融资租赁的方式获得需要的固定资产。3所有者权益项目分析财政部颁布的企业会计准则将所有者权益定义为：所有者权益是指企业资产扣除负债后由所有者享有的剩余权益。公司的所有者权益又称为股东权益。所有者权益的来源包括所有者投入的资本、直接计入所有者权益的利得和损失、留存收益等。在资产负债表中反映的企业的所有者权益包括实收资本、资本公积、盈余公积和未分配利润。这四类所有者权益一般来说由两部分组成，一部分是属于投资者投入的资本，即实收资本和资本公积，一部分是属于企业在生产经营过程中形成的留存收益，即盈余公积和未分配利润。在此，我们重点分析实收资本和未分配利润。3.1实收资本实收资本是指投资人实际投入的资本（或股本）。例：三位投资人准备成立一家餐饮公司，股东甲以场地出资，面积500平方米，评估价值为950万元，股东乙以现金出资，出资额为50万，股东丙以厨师技术出资，占股本的5%。请分析：他们的公司在运营时会遇到什么问题？【分析】根据出资情况，餐饮公司在开始运营时，场地足够，价值较高，但是，这就相对较高。此外，运营现金仅50万元，如果再购买一些需要的固定资产等，可能剩下的运营资金就很小了。由于餐饮公司是服务性公司，需要的运营资金较大，所以，该餐饮公司开始运营可能就会遇到资金短缺的问题。3.2未分配利润未分配利润是指企业尚未分配的税后净利或尚未弥补的亏损。（二）资产负债表结构分析1资产负债表总体结构分析资产负债表总体结构分析是分析每个项目在总体资产或资本中的占比情况。项目期末数项目期末数金额百分比金额百分比资产负债和所有者权益（或股东权益）流动资产流动负债：货币资金短期借债交易性金融资产交易性金融负债应收票据应付票据应收账款应付账款预付款项预收款项应收利息应付职工薪酬应收股利应交税费其他应收款应付利息存货应付股利一年内到期的非流动资产其他应付款其他流动资产一年内到期的非流动负债流动资产合计其他流动负债非流动资产：流动负债合计可供出售金融资产非流动负债：持有至到期投资长期借款长期应收款应付债券长期股权投资长期应付款投资性房地产专项应付款固定资产预计负债在建工程递延所得税负债工程物资其他非流动负债固定资产清理非流动负债合计生产性生物资产负债合计油气资产所有者权益（或股东权益）：无形资产实收资本（或股本）开发支出资本公积商誉减：库存股长期待摊费用盈余公积递延所得税资产未分配利润其他非流动资产所有者权益（或股东权益）合计非流动资产合计资产总计负债和所有者权益（或股东权益）总计表（2-1）表中数据计算方法：某项目的结构百分比=项目金额/总计数100%2资产负债表结构变动分析是分析资产负债表中每个项目在年初和年末时，其在资产或资本中的占比变化情况。资产结构分析资产年末余额年初余额年末结构%年初结构%变动情况流动资产货币资金交易性金融资产应收票据应收账款预付款项应收利息应收股利其他应收款存货一年内到期的非流动资产其他流动资产流动资产合计非流动资产：可供出售金融资产持有至到期投资长期应收款长期股权投资投资性房地产固定资产在建工程工程物资固定资产清理生产性生物资产油气资产无形资产开发支出商誉长期待摊费用递延所得税资产其他非流动资产非流动资产合计资产总计表（2-2）表中数据计算方法：结构百分比与上述结构百分比计算相同，结构变化比的计算方法为：变动情况=年末结构年初结构。3资产负债表中重要项目结构及变动的管理含义3.1货币资金货币资金在总资产中的占比反映了企业经营管理过程中对资金的利用程度。该占比过低，企业的正常经营和正常支付能力将减弱，风险较高；该占比过高，企业的资金就会限制，获利能力低下，也说明管理者对货币资金的使用效率低下。3.2应收账款应收账款在总资产中的占比反映了企业流动资产的周转速度，同时，由于应收账款是销售引起的，它的占比也反映了销售的市场状况。该占比过高，企业的资金周转就会变慢，偿债能力变弱，并出现现金短缺。3.3预付账款预付账款与采购有关，是供应商无偿占有企业资产的一种方式，它在资产结构中的比例应该越低越好。它的占比越高，说明企业的资产被外部无偿占有越多。3.4存货存货也是一项变现能力较弱的流动资产，在资产中的占比某种程度上也代表了资产的流动性。它在资产中的占比应该越低越好。3.5流动资产流动资产比例结构的合理性判断没有一个具体的标准，它受营业利润的变化、生产额的变化、生产经营增长速度与流动资产增长速度等因素的影响。流动资产准备高，企业经营风险小。3.6长期股权投资企业的长期股权投资原则上不应该影响企业的正常生产经营。长期股权投资是一个相对风险较高的行为，所以，它的占比高，企业承担的经营风险大，未来的利润不可预期增强。3.7固定资产类固定资产代表了企业的生产经营能力，其占比高低与行业有关。一般来说，生产制造企业的固定资产占比相对较高，贸易零售企业的固定资产占比相对较低。3.8短期借款短期负债是企业需要在一年以内偿还的债务，其在资本结构中的占比不宜过高。如果过高，预示着企业在短期内需要偿还大笔债务，有大量的现金流出，可能给企业的经营带来资金周转的问题。3.9应付账款应付账款是由采购引起的，它的占比也反映了供应市场的状况。该占比过高，企业的资金需求就会很大，短期内有大笔的现金流出，容易出现现金短缺。3.10预收款项预收账款与销售有关，是无偿占有客户资产的一种方式，它在资产结构中的比例应该高一些较好。它的占比高，说明企业的占用外部资产较多。3.11长期借款长期借款反映了企业的融资能力和负债经营能力，其占比高，反映了企业举债较多。4资产负债表结构优化资产负债表优化从以下三方面进行。4.1资产结构优化将