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专题三：项目论证与评价,一.项目选择的方法 二. 项目可行性研究 三.复利终值和复利现值的计算公式 四.项目的比较 （一）净现值法 （二）内部收益率法 （三）投资回收期法,1,项目选择的方法：要素加权分析法,目标/主题,标准1,标准2,标准n,方案1,方案2,方案n,目标层,标准层,方案层,要素加权分析法又叫优选矩阵法，首先是根据项目的目标设置一系列的评价标准和要素，并对这些评价标准和要素赋予一定的权值，然后对要评价的项目或方案进行打分，综合分值最高者为选择结果。这种方法既可以用来选择项目，也可以在项目确定后，对项目的实施方案进行评选。,2,要素加权分析法的步骤,确定所要考虑和比较 的项目或项目方案,挑出在选择项目或选择方案时最重要的因素， 并将所有要素按其重要性大小降序排列,赋予每项要素一个权重数值，以便 采用该数值后使各指标能进行互相比较,暂时先不考虑权重因素， 仅对单个项目进行打分,将每一个单项得分与权重相乘 所得结果填入加权得分栏,把所有的加权得分分别相加， 得出所有候选项目或候选 方案各自总的加权得分,总加权分最高的项目 应是首选项目,记住：这个候选项目是有条件的，一是取决于一套现有的指标，二是取决于给定的当前权值。,值得注意的是：这两个条件的认定具有一定的主观性,3,要素加权分析法举例,该案例是对A,B,C三个项目进行选择。设置的指标有：“项目计划执行前后一致性”、“内部收益率”、“公司运营必要因素”、“所含风险大小”4个要素，并分别赋予权重：5、3、3、2。再对各单项进行打分，通过单项得分与其权重的累乘，得出加权得分，从而可以从加权得分中分析出项目的一些信息情况。,返回,4,项目可行性分析的概念,可行性分析就是项目在展开实质性的工作之前，对与项目有关的一切因素进行全面的调查；进而在综合分析的基础上对进行还是放弃项目给出答案。,项目可行性分析内容,技术可行性分析,进度可行性分析,规章制度可行性分析,成本可行性分析,运营可行性分析,其他方面可行性研究,5,项目可行性研究报告,对一个拟建项目进行可行性研究，必须在国家有关的规划、政策、法规的指导下完成，还要有相应的各种技术资料。编制可行性研究报告的要求：必须站在客观公正的立场上进行调查研究，可行性研究报告的内容深度一定要达到国家规定的标准。其内容包括：,返回,总论：项目背景、 可行性研究结论、主要技术 经济指标表、存在问题及建议,项目背景和发展概况： 项目提出的背景、项目发展概况、 投资的必要性,市场分析与建设规模： 市场调查、市场预测、市场推销战略、 产品方案和建设规模、市场销售收入预测,建设条件与地址选择： 资源和原材料、建设地区的选择、地址选择,技术方案：项目组成、 生产技术方案、总平面布置和 运输、土建工程、其他工程,环境保护与劳动安全： 建设地区的环境现状、项目主要污染源和污染物、 项目拟采用的环境保护标准、治理环境方案、 环境监测制度的建议、环境保护投资估算、 环境影响评估结论、劳动保护与安全生产,企业组织和劳动定员： 企业组织、劳动定员和人员培训,投资估算与资金筹措： 项目总投资估算、资金筹措、投资使用计划,财务效益、经济和社会效益 评价：生产成本和销售收入估算、 财务评价、国民经济评价、 不确定性分析、 社会效益和社会影响分析,可行性研究结论与建议： 结论与建议、附件、附图,项目实施进度安排： 项目实施的各阶段、项目实施进度表、 项目实施费用,6,复利终值和复利现值的计算公式,资金的时间价值是资金的一个属性,一笔资金在今天比起将来同等数额的资金,即使不考虑通货膨胀等各种风险因素也更有价值。这是因为现有资金能够用于投资带来利润。其中包括复利的终值计算和复利的现值计算。,返回,7,项目的比较：净现值法,1.概念：这种方法是指整个项目投资过程的现金流量按要求的投资收益率（折线率），一直折算到时间等于零为止，得到现金流量的折现累计值，最后加以分析和评估。 2.公式：,式中：NPV：净现值 At：第t年的净现金流量 CI：第t年的现金流入 CO：第t年的现金流出 n：项目寿命期 i0：期望的投资收益率或折现率,3.评价准则（当折现率取标准值时）： NPV0 该项投资合理 NPV0 该项投资不经济,返回,8,项目的比较：内部收益率法,1.定义：使项目生命期内的净现金流量现值合计为零时的收益率即为内部收益率。 2.表达式：,3.公式：,计算方法：内插法（试差法）。首先分别计算折现率i1,i2对应的净现值，使与i1对应的净现值为正，记为NPV1；使与i2对应的净现值为负，记为NPV2。 为了控制误差，（i2-i1)通常不应超过0.01。,9,项目的比较：内部收益率法,4.评价准则（若预期折现率为i0）： IRRi0 投资项目可以接受 IRRi0 项目不经济 两个投资相等的方案相互比较时，IRR大的方案比IRR小的方案具有可取性。 一般情况而言，净现值法和内部收益率法所得出的比较结果是一致的。所以，为了增加评论结论的可信度，按某种方法选出的方案，还应当用其他方法加以验证。这样用不同的方法进行平行计算，有利于互补对比，增加分析的清晰度。但是在某些情况下，内部收益率法得出的评价结果可能与其他方法的结果相矛盾。这时，一般都采用净现值法进行判断，而不用内部收益率法。,返回,10,项目的比较：投资回收期法,一.定义：投资回收期是指项目投产后用所获得的年净收益抵偿全部投资（包括固定资产投资和流动资金）所需要的时间，亦称投资返本期。它是反映项目投资回收能力的重要指标。 利用投资回收期指标对项目进行经济评价，简单直观，而且清楚地显示了资本的周转速度。显然，资本周转的速度愈快，投资回收期愈短，风险愈小，盈利愈多。因此，用投资回收期指标评价投资项目或方案时，可以考虑接受的项目，其投资回收期必须小于基准投资回收期，而且在每个项目中，应优选投资回收期最短的方案。但这只是就一般的情况而言，不能因此而认为投资回收期越短的方案越好。,11,项目的比较：投资回收期法,二.静态投资回收期法 1.定义：指项目从建设开始之日起，到用项目每年所获得的净收益将全部投资补偿所需的时间，通常以年来表示。,2.表达式：,3.计算公式：,式中： CI： 现金收入 CO：现金流出 （CI-CO)t：第t年的净收益 Pt： 投资回收期,12,项目的比较：投资回收期法,三.动态投资回收期法 1.定义：是指项目在某一特定折现率下，各年净现金流量现值累计为零的年限，也就是使累计净现金流量现值从负变正的临界点。,2.表达式：,3.计算公式：,式中： ic：基准折现率 Pt：动态投资回收期,13,项目的比较：投资回收期法（实例计算）,14,解：,返回,由上述结果可见，静态投资回收期与动态投资回收期相差很大，特别是当前期投资很大时，这种差异更明显。为确保项目安全，应选用动态投资回收期法进行项目的评价，因为动态投资回收期不仅意味着全部投资经过这段时期可以全部收回，而且还能保证获得最基本的收益。投资回收期法最适用于小规模的投资项目评估。,15,
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