证券自营业务ppt课件

第一节 证券自营业务概述 证券自营业务的含义 证券自营业务的特点 证券自营业务的分类,1,一、证券自营业务的含义,证券自营业务是指证券公司使用自有资金或者合法筹集的资金以自己的名义买卖证券获取利润的证券业务。 在我国，证券自营业务特指综合类证券公司用自有资金和依法筹集的资金，以自己名义开设的账户买卖有价证券，获取盈利的行为。具体地说有以下四层含义： （1）只有经中国证监会批准经营证券自营的证券公司才能从事证券自营业务。从事证券自营业务的证券公司其注册资本最低限额和净资本都必须满足相关要求。 （2）自营业务是证券公司以盈利为目的、为自己买卖证券、通过买卖价差获利的一种经营行为。 （3）在从事自营业务时，证券公司必须使用自有或依法筹集可用于自营的资金。 （4）自营买卖必须在以自己名义开设的证券账户中进行。 证券自营买卖的对象主要有两大类：一类是上市证券；另一类是非上市证券。,2,二、证券自营业务的特点,决策的自主性 交易行为的自主性 选择交易方式的自主性 选择交易品种、价格的自主性 交易的风险性 自营业务是证券公司以自己的名义和合法资金直接进行的证券买卖活动，证券交易的风险性决定了自营买卖业务的风险性。 收益的不稳定性 其收益主要来源于低买高卖的价差。虽然自营买卖收益率可能会比较高，但这种收益不像收取代理手续费那样稳定。,3,三、证券自营业务的分类,证券公司的自营业务按交易场所分为：场内（交易所）自营买卖和场外（如银行间、柜台）自营买卖。 场内自营买卖 场内自营买卖是证券公司自己通过集中交易场所（证券交易所）买卖证券的行为。我国的证券自营业务，一般是指场内自营买卖业务。 场外自营买卖 场外自营买卖是指证券公司通过银行间或柜台交易等方式，与客户直接洽谈成交的证券交易。 一般来说，上市证券主要是通过场内市场交易实现，而非上市证券的自营买卖主要通过银行间市场、证券公司的营业柜台等场外交易的方式实现。 另外，证券公司在证券承销过程中也可能有证券自营买入。,4,第二节 证券自营业务的流程与管理 证券自营业务的资格 证券自营业务的决策与授权 证券自营业务的操作管理 证券自营业务的禁止行为 证券自营业务的报告制度,5,一、证券自营业务的资格,证券经营机构申请从事证券自营业务，应当同时具备下列条件： （1）证券专营机构（即依法设立并具有法人资格的证券公司）具有不低于人民币2000万元的净资产，证券兼营机构（即依法设立并具有法人资格的信托投资公司）具有不低于人民币2000万元的证券营运资金。 （2）证券专营机构具有不低于人民币1000万元的净资本，证券兼营机构具有不低于人民币1000万元的净证券营运资金。 （3）三分之二以上的高级管理人员和主要业务人员具备必要的证券、金融、法律等有关知识，熟悉有关的业务规则及业务操作程序，近二年内没有严重违法违规行为，同时还必须具有二年以上证券业务或三年以上金融业务的工作经历。,6,（4）证券经营机构在近一年内没有严重违法违规行为，或在近二年内未受到取消证券自营业务资格的处罚。 （5）证券经营机构成立并且正式开业已超过半年，证券兼营机构的证券业务与其他业务分开经营、分账管理。 （6）设有证券自营业务专用的电脑申报终端和其他必要的设施。 （7）中国证监会要求的其他条件。,7,二、证券自营业务的决策与授权,证券公司应根据公司经营管理特点和业务运作状况，建立完备的自营业务管理制度、投资决策机制、操作流程和风险监控体系，在风险可测、可控、可承受的前提下从事自营业务。同时，应建立健全自营业务责任追究制度。 证券公司应建立健全相对集中、权责统一的投资决策与授权机制。自营业务决策机构原则上应当按照“董事会投资决策机构自营业务部门”的三级体制设立。董事会是自营业务的最高决策机构，投资决策机构是自营业务投资运作的最高管理机构，自营业务部门为自营业务的执行机构。 证券公司应建立健全自营业务授权制度，明确授权权限、时效和责任，对授权过程作书面记录，保证授权制度的有效执行。同时，要建立层次分明、职责明确的业务管理体系，制定标准的业务操作流程，明确自营业务相关部门、相关岗位的职责。,8,三、证券自营业务的操作管理,根据证券公司自营业务的特点和管理要求，自营业务运作管理重点主要有以下几方面： 应通过合理的预警机制、严密的账户管理、严格的资金审批调度、规范的交易操作及完善的交易记录保存制度等，控制自营业务运作风险。 应明确自营部门在日常经营中自营总规模的控制、资产配置比例控制、项目集中度控制和单个项目规模控制等原则。 建立严密的自营业务操作流程，确保自营部门及员工按规定程序行使相应的职责；应重点加强投资品种的选择及投资规模的控制、自营库存变动的控制，明确自营操作指令的权限及下达程序、请示报告事项及程序等。 自营业务的清算应当由公司专门负责结算托管的部门指定专人完成。,9,四、证券自营业务的禁止行为,禁止内幕交易 内幕交易是指内幕人员和以不正当手段获取内幕信息的其它人员违反法律、法规的规定，泄露内幕信息，根据内幕信息买卖证券或者向他人提出买卖证券建议的行为。 禁止操纵市场 操纵市场的行为是指证券经营机构利用其资金、信息等优势，或者滥用职权操纵市场，影响证券市场价格；制造证券市场假象，诱导或者致使投资者在不了解事实真相的情况下作出证券投资决定，扰乱证券市场秩序，以达到获取不正当利益或转嫁风险的目的的行为。 禁止欺诈客户 欺诈客户行为主要是证券经营机构将自营业务与经纪业务混合操作。 其他禁止的行为,10,五、证券自营业务的报告制度,首先需要建立健全自营业务内部报告制度。 其次，需要建立健全自营业务信息报告制度，自觉接受外部监督 。 此外，还应当明确自营业务信息报告的负责部门、报告流程和责任人。,11,第三节 证券自营业务的风险控制 一、证券自营业务风险概述 二、证券自营业务风险监控,12,一、证券自营业务风险概述,法律风险 法律风险主要是指证券公司在自营业务中违反法律法规和中国证监会的有关规定，如从事内幕交易、操纵市场行为等，使证券公司受到法律制裁而导致损失。对于证券自营业务来说，法律风险主要有两种表现形式： 借用账户的风险 挪用资金的风险 市场风险 市场风险主要是指因不可预见和控制的因素导致市场波动，造成证券公司自营亏损。这是证券公司自营业务面临的主要风险。市场风险是金融体系中最常见的风险之一，所谓证券自营业务的风险性或高风险特点也主要是指这种风险。 经营风险 经营风险主要是指证券公司在自营业务中，由于投资决策或操作失误，管理不善或内控不严而使自营业务受到损失。因此，证券自营业务中的经营风险主要分为投资决策风险和内部管理风险两个方面。,13,二、证券自营业务风险监控,风险监控需要从规模比例、内部控制和外部监管三个方面进行加强 证券自营业务的规模及比例控制 规模和比例控制主要是指证券公司用于自营业务的资金规模和比重不能超过净资本的一定比例。 证券自营业务的内部控制 控制风险最关键的还是要加强内部控制。证券公司自营业务的内部控制主要是指加强自营业务投资决策、资金、账户、清算、交易和保密等的管理，重点防范规模失控、决策失误、超越授权、变相自营、账外自营、操纵市场、内幕交易等的风险。 证券自营业务的外部监管 证券自营业务的外部的监督检查主要由中国证监会的监管和证券交易所监管两个方面组成，分别从不同的角度和方面对证券公司的自营业务进行监督管理。,14,本章小结,本章详细介绍了证券公司的自营业务。首先，对证券自营业务的概念和内涵、证券自营业务的特点以及证券自营业务的分类做了详细的介绍，尤其是从场内交易和场外交易区分证券自营业务，并对两者做了简单的比较。其次，本章详细介绍了证券自营业务的流程和管理，从决策与授权、操作管理、禁止行为和报告制度等方面论述了证券自营业务的具体过程。最后，本章对证券自营业务的风险以及风险控制进行了重点介绍。,15,本章思考题,1如何理解不同含义的证券自营业务？ 2证券自营业务有哪些特点？ 3证券自营业务的类别有哪几种？ 4内幕交易的表现形式有哪些？ 5操纵市场的危害表现为什么？ 6解释证券自营业务的报告制度有什么作用？ 7如何提高证券公司的内部控制能力？ 8如何提高证券自营业务的外部监管水平？,16,第六章 证券自营业务,17,本章内容,证券自营业务概述 证券自营业务的流程与管理 证券自营业务的风险控制,18,第一节 证券自营业务概述,一、证券自营业务的含义 二、证券自营业务的特点 三、证券自营业务的原则 四、证券自营业务的分类,19,一、证券自营业务的含义,（一）含义 证券自营业务是指经中国证监会批准，证券公司使用自有资金或者合法筹集的资金以自己的名义买卖证券获取利润的证券业务 。,20,具体地说有以下四层含义：,（1）只有经中国证监会批准经营证券自营的证券公司才能从事证 券自营业务。从事证券业务的证券公司注册资本最低限额应 达到人民币1亿元；净资本不得低于人民币5000万元。 （2）自营业务是证券公司一种以营利为目的，为自己买卖证券， 通过买卖差价获利的经营行为。 （3）在从事自营业务时，证券公司必须使用自有或依法筹集可用 于自营的资金。 （4）自营买卖必须在以自己名义开设的证券账户中进行，并且只 能买卖依法公开发行的或中国证监会认可的其他有价证券。,21,（二）证券自营业务的对象 证券自营买卖的对象主要有两大类：依法公开发行的证券和证监会认可的其他证券。 1.依法公开发行的证券。股票、债券、基金等上市证券，是自营业务的主要对象。 2.中国证监会认可的其他证券。主要是指没有在证券交易所挂牌的非上市证券，这类证券的自营买卖主要通过银行间市场、证券公司营业柜台买卖。,22,2,3,1,决策的自主性,交易的风险性,收益的不稳定性,二、证券自营业务的特点,自营业务与经纪业务的根本区别：自营业务是证券公司为营利而自己买卖证券，经纪业务是证券公司代理客户买卖证券。,4,5,专业性,保密性,23,三、证券自营业务的原则,1.申明自营买卖原则 2.客户委托优先原则 3.公平交易原则 4.公开交易原则 5.分散投资原则,6.不纯粹以营利为目的的原则 7.保持合理的流动性资产原则 8.效益和风险最佳组合原则 9.理智投资原则 10.严格管理原则,24,场内自营买卖,场内自营买卖是证券公司自己通过集中交易所（证券交易所）买卖证券的行为。 我国的证券自营业务，一般是指场内自营买卖业务。,场外自营买卖是指证券公司通过银行间或柜台交易等方式，与客户直接洽谈成交的证券交易。 一般来说，上市证券主要是通过场内交易实现，而非上市证券的自营买卖主要通过银行间市场、证券公司的营业柜台等场外交易的方式实现。,四、证券自营业务的分类,场外自营买卖,25,在场外市场中，根据场外交易中交易对手的不同，可将场外市场中投资银行的自营交易业务操作方式分为以下三种： 1.自营商与客户的交易方式,自 营 商,客 户,洽谈价格,签订协议,自营商与客户交易方式,26,2.自营商与经纪商的交易方式,自 营 商,经 纪 商,客 户,洽谈价格,签订协议,委托买卖,支付费用,自营商与经纪商交易方式,27,3.自营商之间的交易方式,自 营 商 甲,自 营 商 乙,洽谈价格,签订协议,自营商相互交易方式,28,一、证券自营业务的资格 二、证券自营业务的流程 三、证券自营业务的决策与授权 四、证券自营业务的操作管理 五、证券自营业务的禁止行为 六、证券自营业务的报告制度,第二节 证券自营业务的流程与管理,29,1.证券专营机构(即依法设立并具有法人资格的证券公司)具有不低于人民币2000万元的净资产，证券兼营机构（即依法设立并具有法人资格的信托投资公司）具有不低于人民币2000万元的证券营运资金。 2.证券专营机构具有不低于人民币1000万元的净资本，证券兼营机构具有 不低于人民币1000万元的净证券营运资金。 3.三分之二以上的高级管理人员和主要业务人员具备必要的证券、金融、 法律等有关知识，近两年内没有严重违法违规行为，同时还必须具有两 年以上证券业务或三年以上金融业务的工作经历。,一、证券自营业务的资格,30,4.证券经营机构在近一年内没有严重违法违规行为，或近两年内未受到取 消证券自营业务资格的处罚 5.证券经营机构成立并且正式开业已超过半年，证券兼营机构的证券业务与其他业务分开经营、分账管理。 6.设有证券自营业务专用的电脑申报终端和其他必要的设施。 7.其他,如证券经营机构必须将证券自营业务和证券经纪业务分开操作，严格禁止从事违反有关证券法规的内幕交易、操纵市场、欺诈客户等行为,31,证券投资决策委员会,二、证券自营业务的流程,做出投资决策,汇报投资计划及执行情况,投资管理部门,交易员,下达交易指令,汇报交易情况,交易终端,下单,打印交割凭证,财务管理部门,资金划拨申请,资金划拨及会计核算,风险控制部门,自营业务稽核,汇报稽核情况,自营业务流程图,32,三、证券自营业务的决策与授权,董事会,投资决策机构,自营业务部门,是自营业务的最高决策机构，在严格遵守监管法规中关于自营业务规模等风险控制指标规定基础上，根据公司资产、负债、损益和资本充足等情况确定自营业务规模、可承受的风险限额等，并以董事会决议的形式进行落实。,（一）自营业务决策机构：设立三级体制。,是自营业务投资运作的最高管理机构，负责确定具体的资产配置策略、投资事项和投资品种等。,自营业务部门为自营业务的执行机构，应在投资决策机构做出的决策范围内，根据授权负责具体投资项目的决策和执行工作。,33,（二）证券自营业务的授权,建立层次分明、职责明确的业务管理体系，制定标准的业务操作流程，明确自营业务相关部门、相关岗位的职责。,建立健全自营业务授权制度，明确授权权限、时效和责任，对授权过程作书面记录，保证授权制度的有效执行。,34,自营业务中涉及自营规模、风险限额、资产配置、业务授权等方面的重大决策应当经过集体决策并采取书面形式，由相关人员签字确认后存档。,自营业务的管理和操作由证券公司自营业务部门专职负责，非自营业务部门和分支机构不得以任何形式开展自营业务。,35,四、证券自营业务的操作管理,1.应通过合理的预警机制、严密的账户管理、严格的资金审批制度、规范的交易操作及完善的交易记录保存制度等，控制自营业务运作风险。,36,自营业务资金的出入必须以公司名义进行，禁止以个人名义从自营账户中调入调出资金，禁止从自营账户中提取现金。,证券公司,证券交易所,中国证券登记结算公司,托管银行,专用自营席位,自营证券、资金的清算交收,自有 资金 专用 帐户,37,2.应明确自营部门在日常经营中自营总规模控制、资产配置比例控制、项目集中度控制和单个项目规模控制原则。 建立健全自营业务运作止盈止损机制，止盈止损的决策、执行与时效评估应符合规定的程序并进行书面记录。,38,3、建立严密的自营业务操作流程，研 究、决策以及交易指令的执行应当相互分离并由不同人员负责；交易指令执行前应当经过审核，并强制留痕。专人负责自营业务数据资料备份制度、自营业务的清算、统计，与财务部门资金清算人员及时对账，对账情况要有相应记录及相关人员签字。,39,4.建立完善的业务隔离制度，确保自营业务与其他业务相分离。证券公司必须将证券自营业务与经纪业务、资产管理业务、承销保荐业务及其他业务分开操作，建立防火墙制度，确保自营业务与其他业务在人员、信息、账户、资金、会计核算方面严格分离。 5.自营业务的清算应当由公司专门负责清算托管的部门指定专人完成。清算是交易完成的最后一道工序，也是防止交易风险和欺诈的最后一道门槛，因此，需要重点控制管理。,40,第三节五、证券自营业务的禁止行为,（一）禁止内幕交易 1.常见的内幕交易包括以下行为： （1）内幕人员利用内幕信息买卖证券或者根据内幕信息建议他人买卖证券。 （2）内幕人员向他人透露内幕信息，使他人利用该信息进行内幕交易。 （3）非内幕人员通过不正当手段或其他途径获取内幕信息，并根据内幕信息买卖证券或者建议他人买卖证券。 这里的内幕人员是指上市公司的董事会、监事人员及其他高级管理人员，证券市场和主管机关及证券中介机构的工作人员，以及为该上市公司服务的律师、会计师等能够接触或者获得内幕信息的人员。 内幕信息是指内幕人员所知悉的尚未公开的和可能影响证券价格的重大信息。,41,（二）禁止操纵市场 （1）单独或者通过合谋，集中资金优势、持股优势或者利用信息优势联合或者连续买卖，操纵证券交易价格或者证券交易量。 （2）与他人串通，以事先约定的时间、价格和方式相互进行证券交易，影响证券交易价格或者证券交易量。 （3）在自己实际控制的账户之间进行证券交易，影响证券交易价格或者证券交易量。 （4）以其他手段操纵证券市场。,42,（三）禁止欺诈客户 欺诈客户行为主要是证券经营机构将自营业务与经纪业务混合操作。 具体表现为在经营中不按照投资者的委托要求及时按程序操作，而是将有利的价格留作自营，将不利的价格留给投资者。,43,（四）其他禁止的行为 1.不得假借他人名义或者以个人名义进行自营业务。 2.不得将自营账户借给他人使用 3.禁止委托他人代为买卖证券。 4.当上市公司或其关联公司持有证券经纪机构10%以上的股份时，该证券经营机构不得自营买卖该上市公司的股票。 5.证券经营机构从事证券自营业务，应将买进或卖出的证券逐笔交由证券交易所指定的等级结算机构办理交割，不得以当日卖出或买进的同种证券冲抵等。 6.法律、行政法规或中国证监会禁止的其他行为。,44,45,今天心情不错， 看下股票咯,2013年8月16日,46,我和我的小伙伴都惊呆了！,47,老爷子都振奋了，有木有！,48,49,11:05分31秒到57秒 工行中石化瞬间涨停， 大盘被直线拉起。,50,11:05分56秒 沪指涨超5%，最高涨幅5.62%，指数最高报2198.85点，大盘盘中一度逼近2200点。 11:06分 71只沪市超级大盘蓝筹股集体瞬间涨停，上证指数0.83%盘中暴涨137点，短短两分钟后又集体暴跌回原位。,什么情况？有什么重大利好吗？,你是在逗我玩吗？宝宝心跳受不了,51,风水轮流转，今日到蓝筹？！,短短两分钟内，上证指数完成了120点的上涨，从2074点直线上升到2198点，幅度达到了6%。 杭州一位大户由于重仓银行股，转眼之间股票账户暴涨40万元。,52,跟随“暴力哥”的脚步,不过还没等股民们从上涨的眩晕感中恢复过来，上证指数又旋即直线跌落了80点，重回2116点。 这下“机智”的股民们开始手忙脚乱地打开自己的证券账户，跟着传说中的“暴力哥”纷纷买入大盘蓝筹股，再次将指数奋力拉抬上了2152点。,53,传言四起 四面楚歌,11:10 系统出问题，T+0，优先股等，大盘在稍事回落后再次被拉起，早盘收涨超3%。 11:44 上交所微博称交易系统正常，此消息排除了交易系统出问题的可能性。 11:47 传光大证券自营盘70亿乌龙指，随后12:42，光大董秘称70亿乌龙子虚乌有。 13:00 光大证券被紧急停牌，传涉嫌操纵市场，午后大盘加速下跌，市场的矛头指向光大证券 14:20 传光大证券申请交易作废，在此之前，上交所确认暴涨是光大证券系统问题。 14:24 光大公告称套利交易出现问题，光大董秘称会讨论赔偿股民方案；光大官网被黑。,54,风云再次突变！,多数选择相信光大董秘说法的投资者发现自己似已中招光大证券被临时停牌，这意味着光大证券所否定的传言很可能是事实，而如果这一传言属实，则意味着周末根本没有什么重大利好。 上午的追涨很有可能演变成追套！ “我的人生我操盘！”窃听风云里如此豪迈的一句话，放在8月16日追涨的股民身上，却显示出意想不到的悲哀。,55,15:00 上交所：交易将进入正常清算交收环节，这意味着光大证券申请的交易作废被交易所拒绝。 16:00 光大席位被曝空单激增7023手，光大证券蓄意做空被质疑，涉嫌操纵市场。 16:17 证监会称上交所和证监局正对光大调查；网友呼吁光大证券应该做出赔偿。,天网恢恢,56,事件过程,1、事件发生,2013年8月16日，上证指数以2075点低开，到11点一直低位徘徊。 11点05分31秒开始，指数曲线直线拉起，原因是中石化和工商银行两只权重股出现瞬间巨额买单，导致在26秒内涨停，随后涌现大批巨额买单，带动整个股指上扬，多达71只权重股涨停；上证指数在一分钟内涨超5%，最高报2198.85点。 11点29分，有媒体称：A股暴涨源于光大证券自营盘70亿的乌龙指。 13点，光大证券公告称：因重要事项未公告，临时停牌。 14点23分，光大证券公告称：策略投资部自营业务在ETF套利中系统出现问题。 14点55分，光大证券官网不能登录，可能是短时间大量浏览导致崩溃。 15点，上交所官微称：今日交易系统正常，已达成交易将进入正常清算交收环节。 16点27分，证监会表示上证指数异常原因是光大证券自营账户大额买入，已展开调查。,57,2、官方声明,18日证监会通报初步调查结果 经初步核查，光大证券自营的策略交易系统包含订单生成系统和订单执行系统两个部分，存在程序调用错误、额度控制失效等设计缺陷，并被连锁触发，导致生成巨量市价委托订单，直接发送至上交所，累计申报买入234亿元，实际成交72.7亿元。同日，光大证券将18.5亿元股票转化为ETF卖出，并卖空7130手股指期货合约。 在核查中尚未发现人为操作差错，但光大证券该项业务内部控制存在明显缺陷，信息系统管理问题较多。上海证监局已决定先行采取行政监管措施，暂停相关业务，责成公司整改，进行内部责任追究。同时，中国证监会决定对光大证券正式立案调查。,58,18日光大证券公告 公司策略投资部按计划开展ETF套利交易，当日设定交易员现货交易额度为8000万元。 9点41分到11点02分，交易员发出三组买入180ETF成分股的订单。 11点07分,交易员通过系统监控模块发现成交金额异常，同时，接到上海证券交易所的问询电话，迅速批量撤单，并终止套利策略订单生成系统的运行，同时启动核查流程并报告部门领导。为了对冲股票持仓风险，开始卖出股指期货IF1309空头合约。 下午开盘后，策略投资部开始通过将已买入的股票申购成50ETF以及180ETF在二级市场上卖出，同时，逐步卖出股指期货IF1309、IF1312空头合约，以对冲上午买入股票的风险。 本次事件产生的原因主要是策略投资部使用的套利策略系统出现了问题。,59,3、市场影响,监管机构和交易所被质疑不作为 没有及时采取熔断措施，导致股指剧烈波动。 没有及时披露事件真相，引发市场恐慌。,投资者损失严重，市场信心低落。 消息面混乱，利好说：蓝筹实行T+0、降低印花税等；阴谋说：大资金干扰期指交割日结算价；现货市场投资者跟风买入后被套牢。 期指空头平仓遭到重大损失；尾盘大跌，高位多头同样亏损，多空双方均被绞杀。 商品期货被波及，下午多品种大幅低开。,IT供应商陷入信任危机 铭创公司关闭网站，撤下80家客户名单，被竞争对手挖墙脚。 竞争对手恒生、金证股价先跌，后大涨。,60,二、原因初步分析,1、背景分析,光大证券属于光大集团的控股子公司，光大期货属于光大证券的全资子公司。 光大证券历来重视量化投资交易，其公司共有三个涉及衍生品交易的部门，分别是策略投资部、光大证券资产管理有限公司、光大富尊投资有限公司。此次事件即是策略投资部所引发。 证券业协会公布审计后的2012年券商排名：光大证券总资产达534.4亿元，为第9位 ；净资产217.8亿元，为第7位。,61,二、原因初步分析,2、原因,触发原因：系统缺陷 策略投资部使用的套利策略系统出现了问题，该系统包含订单生成系统和订单执行系统两个部分。核查中发现，订单执行系统针对高频交易在市价委托时，对可用资金额度未能进行有效校验控制，而订单生成系统存在的缺陷，会导致特定情况下生成预期外的订单。 由于订单生成系统存在的缺陷，导致在11时05分08秒之后的2秒内，瞬间重复生成26082笔预期外的市价委托订单；由于订单执行系统存在的缺陷，上述预期外的巨量市价委托订单被直接发送至交易所。,62,连锁反应：道德风险 在合法情况下，由于“隔离墙”的存在，光大证券自营与光大期货相互之间是不应当知道彼此的投资行为与投资策略的，而光大证券“乌龙指”事件的发生，说明其内部没有“隔离墙”，触犯了证券法，同时引发道德风险。,深层次原因：风控完全失效（怀疑该部门系统完全独立于公司其他系统，甚至未置于公司风控系统监控下，且该部门有独立光缆直连上交所的交易单元和报盘机，与经纪和自营通道分开） 交易员级：对于交易品种、开盘限额、止损限额三种风控，后两种都没发挥作用。 部门级：部门实盘限额2亿元，当日操作限额8000万元，都没发挥作用。 公司级：公司监控系统没有发现234亿元巨额订单，同时，或者动用了公司其他部门的资金来补充所需头寸来完成订单生成和执行，或者根本没有头寸控制机制。 交易所：上交所对股市异常波动没有自动反应机制，对券商资金越过权限的使用没有风控，对个股的瞬间波动没有熔断机制。（上交所声称只能对卖出证券进行前端控制）,63,3.事故原因查明： 策略交易投资部门未纳入公司风控系统。 该策略交易系统自7月29日上线，运行仅15个交易日即曝出事故。 问题出自系统的订单重下功能，具体错误是：11点2分时，第三次180ETF套利下单，交易员发现有24个个股申报不成功，就想使用“重下”的新功能，于是程序员在旁边指导着操作了一番，没想到这个功能没实盘验证过，程序把买入24个成分股，写成了买入24组180ETF成分股，结果生成巨量订单。 实际报单规模达686亿，到达交易所的申报是234亿，最终成交72.7亿元。,64,结果 在8月30日，证监会认定光大证券异常交易构成内幕交易、信息误导、违反证券公司内控管理规定等多项违法违规行为，将对其进行“顶格”行政处罚。 没收违法所得8721余万元，处以5倍罚款，罚没金额总计5.2328亿元。 四位相关决策责任人徐浩明(总裁)、杨赤忠(总裁助理兼研究所所长)、沈诗光(计财部总经理)、杨剑波(策略投资部总经理)分别处以警告、罚款60万元，并终身证券期货市场禁入。 光大证券董秘梅键误导公众，被罚20万元，本人辞职。 停止光大证券从事证券自营业务（固定收益证券除外），暂停审批其新业务，责令整改并处分相关责任人。 光大证券事件导致投资者损失严重，投资者可以提起诉讼，依法要求赔偿。,65,66,股市有风险 投资需谨慎,67,六、证券自营业务的报告制度,首先建立健全自营业务内部报告制度，包括但不限于： 投资决策执行情况 自营资产质量 自营盈亏情况 风险监控情况和其他重大事项等。,68,其次需要建立健全自营业务信息报告制度：证券公司应当按照监管部门和证券交易所的要求报送自营业务信息。 报告的内容包括： 自营业务账户、席位情况； 涉及自营业务规模、风险限额、资产配置、业务授权等方面的重大决策； 自营风险监控报告； 其他需要报告的事项,69,此外，还应当明确自营业务信息报告的负责部门、报告流程和责任人。 在管理过程中，对报告信息存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏负有直接责任和领导责任的人员要给予相应的处理，并及时向监管部门报告，这样才能保证信息报告制度起到真正的作用。,70,第三节 证券自营业务的风险控制,一、证券自营业务风险概述 二、证券自营业务风险监控,71,一、证券自营业务风险概述,（一）法律风险 1.借用账户的风险 2.挪用资金的风险,72,（二）市场风险(主要风险),市场风险是指由于证券市场上证券价格的波动而造成证券公司自营业务经济损失的可能性。 引起证券市场价格变化的原因是多方面的，包括利率变化、汇率变化、购买力变化、上市公司基本面的变化等。 这是证券公司自营业务面临的主要风险。所谓自营业务的风险性或高风险特点也主要是这种风险。,73,（三）经营风险,经营风险主要是指证券公司在自营业务中，由于投资决策或操作失误、管理不善或内控不严而使自营业务受到损失。 1.投资决策风险 2.内部管理风险 3.操作风险,74,二、证券自营业务风险监控,（一）证券自营业务的规模比例及控制 1.自营股票规模不得超过净资本的100%； 2.证券自营业务规模不得超过净资本的200%； 3.持有一种非债券类证券的成本不得超过净资本的30%； 4.持有一种证券的市值与其总市值的比例不得超过5%，但因报销导致的情形和中国证监会另有规定的除外。 5.违反规定超过比例自营的，在整改完成前应当将超比例部分按投资成本的100%计算风险准备,75,（二）证券自营业务的内部控制,重点防范：规模失控、决策失误、超越授权、变相自营、账外自营、操作市场、内幕交易等的风险。 1.证券公司应建立完善的投资决策和投资操作档案管理制度，确保投资过程事后可查证。 2.证券公司应建立独立的实时监控系统。 3.证券公司要建立风险报告和纠错机制。 4.证券公司应建立防火墙制度。 5.证券公司应建立完备的业绩考核和激励制度。,76,（三）证券自营业务的外部监管,（1）中国证监会监管 （2）证券交易所监管,77,一、单选题,1.证券兼营机构（即依法设立并具有法人资格的信托投资公司）具有不低于（ ）元人民币的净资产。 A.1000万 B.2000万 C.3000万 D.4000万 答案：B,78,2.证券专营机构具有不低于（ ）元人民币的净资本。 A.1000万 B.2000万 C.3000万 D.4000万 答案：A,79,3.( )是证券公司自营业务面临的主要风险。 A.合规风险 B.操作风险 C.经营风险 D.市场风险 答案：D,80,4.证券公司的自营业务决策机构原则上应当按照（ ）设立。 A.董事会-投资决策机构的二级体制 B.股东会-投资决策机构-自营业务部门的三级体制 C.投资决策机构-自营业务部门的二级体制 D.董事会-投资决策机构-自营业务部门的三级体制 答案;D,81,5.证券公司自营业务的特点之一是（ ） A.业务对象的广泛性 B.证券经纪商的中介性 C.客户指令的权威性 D.决策的自主性 答案：D,82,6.在自营账户的审核和稽核制度中，以下不属于禁止行为的有（ ） A.账外自营 B.建立专用自营账户 C.将自营账户借给他人使用 D.使用他人名义和非自营席位变相自营 答案：B,83,7.综合类证券公司以盈利为目的，并以自有资金和依法筹集的资金，用自己名义开设的账户买卖证券的行为是证券公司的（ ）。 A.经纪业务 B.自营业务 C.承销业务 D.代理业务 答案：B,84,8.只有经（ ）批准经营证券自营的证券公司才能从事证券自营业务。 A.中国保监会 B.中国证监会 C.中国银监会 D.中国证券业协会 答案：B,85,答案：C,86,10根据有关规定，（ ）是欲取得证券自营业务资格的证券经营机构应当具备的条件之一。 A2/3以上的高级管理人员熟悉有关的业务规则及业务操作程序 B1/3以上的主要业务人员具备必要的证券、金融、法律等有关知识 C1/3以上的高级管理人员近2年内没有严重违法违规行为 D2/3以上的高级管理人员获得证监会颁发的证券业从业人员资格证书 答案：A,87,11.证券公司自营股票规模不得超过净资本的（ ） A.50% B.60% C.80% D.100% 答案：D,88,12.证券公司证券自营业务规模不得超过净资本的（ ） A.50% B.100% C.150% D.200% 答案：D,89,13.证券公司持有一种非债券类证券的成本不得超过净资本的（ ） A.20% B.30% C.40% D.50% 答案：B,90,14.证券自营业务原始凭证以及有关业务文件、资料、账册、报表和其他必要的材料应至少妥善保存（ ）。 A.10年 B.15年 C.20年 D.25年 答案：C,91,15.持有一种权益类证券的市值与其总市值的比例不得超过（ ），但因报销导致的情形和中国证监会另有规定的除外。 A.2% B.3% C.4% D.5% 答案：D,92,16.违反规定超过比例自营的，在整改完成前应当将超比例部分按投资成本的( )计算风险准备. A.50% B.100% C.150% D.200% 答案：B,93,二、多选题,1.证券公司自营买卖业务的首要特点是决策的自主性，表现在（ ） A.交易行为的自主性 B.选择交易方式的自主性 C.选择交易品种、价格的自主性 D.选择交易场所的自主性 答案：ABC,94,2.在证券公司自营业务中应该禁止的行为有（ ） A.将自营账户借给他人使用 B.以个人名义进行自营业务 C.假借他人名义进行自营业务 D.买卖持有本公司5%以上股份的上市公司 答案：ABC,95,3.证券公司自营业务的风险主要有（ ） A.经营风险 B.市场风险 C.利率风险 D.合规风险 答案;ABD,96,4.证券自营业务的特点( ) A.决策的自主性 B.交易的风险性 C.收益的不稳定性 D.内幕交易性 答案：ABC,97,三、判断题,1.证券自营业务中，经中国证监会批准经营证券自营业务的证券公司必须利用自有资金个依法筹集的资金用于投资获利。（ ） 答案：正确,98,2.证券自营业务的管理和操作由证券公司自营业务部门专职负责，非自营业务部门和分支机构可以根据需要开展自营业务（ ） 答案：错误,99,3.所谓内幕交易，是指证券交易内幕信息的知情人和非法获取内幕信息的人利用内幕信息从事证券交易活动（ ）。 答案：正确,100,4.与经纪业务相比，证券公司的自营业务具有收益不稳定性的特点（ ）。 答案：正确,101,5.证券公司进行证券自营买卖，其收益主要来源于低买高卖的差价（ ）。 答案：正确,102,6.证券自营业务买卖对象除了上市证券，还包括非上市证券。（ ） 答案：正确,103,