《金融知识培训》PPT课件.ppt

第一部金融基础知识 第一篇货币第二篇信用第三篇金融第四篇金融市场第五篇金融中介 第一篇货币 货币的涵义 现代经济学 从经济学的角度 货币是任何一种人们在交换产品或服务 或者偿还债务时所愿意接受的优质资产 资产是由个人或企业持有的有价值的东西 货币是指在商品和劳务的支付中或债务的偿还中被普遍接受的任何东西 货币一般是指通货和活期存款 历史上的货币形态 1 种种实物货币 货币最古老的形态 中国最早的货币是 贝 古书有 夏后以玄贝 的说法 考古屡有证实 世界其他地区也多有使用贝的 荷马史诗中 经常用牛标示物品的价值 马可波罗游记中记载 中国吐蕃地区用盐块作货币 历史上的货币形态 2 金属货币 其中 金属铸币流通了几千年 直到上世纪中 在世界上才基本成为货币的历史形态 中国的刀布 五铢 开元通宝 历史上的货币形态 中国的银元 金属作为币材的优点 一是价值比较高 二是易于分割 三是易于保存 四是便于携带 中国的晋唐两代 帛曾充当主要币材 与铜币并行流通 具体条件下 不理想的材料也可充当币材 铸币的界定 铸币是由国家的印记证明其重量和成色的金属块 所谓国家的印记 包括形状 花纹 文字等 称量货币 中国的元宝 劣币驱逐良币律 西汉贾谊 奸钱日繁 正钱日亡 从而 法钱不立 3 用纸做的货币 银行发行的银行券 国库发行的纸币 两者之间的区分 始于南宋的大规模纸币流通 世界最早 当代货币的种种形态 1 不兑现的银行券及硬辅币 2 账簿上的货币 存款货币 可签发支票的存款与定期存款 3 以电磁信号为载体的货币 货币的形态为什么不断由低级向高级演进 思考这一问题 有两点提示 或许应该说 思考任何经济问题 都不可忽视这两点 1 效率 2 节约 社会费用 交易成本 最基本的职能 1 赋予交易对象以价格形态 2 作为购买和支付的手段 3 作为积累和保存价值的手段 货币单位 1 任何价格 都是货币单位的倍数 没有货币单位 谈不上货币的度量 2 抽象想来 度量单位越稳定越理想 但能够保持稳定的 相对说来 只是货币单位的名称 而货币的 值 不论人们做出怎样的努力 自古及今 却总是不停地波动 货币单位的 名 1 世界上林林总总的货币名称 一般规律 国名 货币单位名 2 中国货币的特殊叫法 法 币 人民 币 3 货币单位的的名称大多与衡制的单位名称有渊源关系 如中国的 两 英国的 镑 货币单位的 值 1 金属铸币时的 值 重如其文 文重分离 七钱二 英镑 重1镑的金 金币46 725镑 1816 2 没有金流通的 金平价 US 1 0 888671g 19343 黄金非货币化之后的货币 值 a 购买力 b 汇率 货币职能图示 一 西方国家货币层次划分划分的依据 流动性差异第一层次狭义货币 是指那些流动性最强 其承担的职能主要是充当交换媒介即流通手段的那部分货币 包括现金和银行活期存款 M0 通货 流通中的纸币和硬币M1 M0 商业银行活期存款 可以签发支票的存款 第二层次广义货币 它既包括高流通性的现金 活期存款 又包括流通性稍差但有收益的存款货币 M2 M1 商业银行定期存款 商业银行储蓄存款M3 M2 其他金融机构存款 第三层次 最广义货币 除广义货币外还包括经过一定程序可以变现的非存款性金融资产M4 M3 L 二 中国现行货币层次划分 M0 流通中的现金M1 M0 企业活期存款 机关团体存款 农村存款 个人持有的信用卡类存款M2 M1 企业定期存款 城乡储蓄存款 外币存款 信托类存款M3 M2 金融债券 商业票据 大额可转让定期存单 CDs 2004 2008 8中国各层次的货币量单位 亿元 资料来源 中国人民银行网站 第二篇信用 一 信用的定义定义 信用是一种以偿还和付息为条件的借贷行为 体现一定的债权债务关系 信用有借方和贷方两个关系人 贷方为授信者 即债权人 借方为受信者 即债务人 授信过程是债权人持一定的有价物给债务人 到约定时间 债务人持有价物归还并付加一定利息 有价物可以是商品 劳务 货币或某种金融要求权 如股票或债券 无论是何种信用 通常都可以用货币支付 二 信用与货币的关系 货币因信用而扩展了其职能货币因信用而发展了其形式金属货币 信用货币信用因货币而发展了其形式实物信用 货币信用信用因货币而扩展了其规模信用与货币关系经历了三个发展阶段 最初彼此独立发展的阶段 彼此联系 相互促进阶段 货币借贷扩展了信用的范围和规模 信用的发展促进了货币形式和货币流通的发展 相互融合阶段 现代经济中几乎没有不含货币因素的信用 也几乎没有不含信用因素的货币 二者融为一体 三 信用的形式 表现信贷关系特征的形式称为信用形式 按照借贷关系中债券人与债务人的不同信用分为以下五种形式 一 商业信用 CommercialCredit 是企业之间进行商品交易时 以延期支付或预付形式提供的信用 如 赊销商品 委托代销 分期付款 预付定金 预付货款及补偿贸易等 归纳起来主要是赊销和预付两大类 二 银行信用 Banker sCredit 是银行及其他金融机构通过存款 贷款等业务活动提供的以货币形式为主的信用 1 银行信用在信用规模及授信方向上具有突破规模 一个是银行可以集中企业的闲置资金 而是可以集中社会各阶层的货币 三是银行自有资金 方向 指银行信用是以货币形式提供 由于货币具有一般购买力 所以可以把贷款提供给任何一个需要的企业或部门 2 银行信用是一种中介信用 一是银行提供的货币资本不一定是银行所有二是银行作为闲置资金货币资本的集中者 银行非最终使用者 银行信用与商业信用 1 由金融机构 主要是银行 作为媒介的信用 借贷的对象 直接就是处于货币形态的资本 2 商业信用的发展日益依赖于银行信用 而商业票据贴现和抵押贷款 则是银行发展过程中首先扩展的主要业务 3 票据贴现 直接支持商业信用中的卖主 间接支持商业信用中的买主 4 银行承兑票据 直接支持商业信用中的买主 间接支持商业信用中的卖主 三 国家信用 FiscalCredit 是以国家为债务人 从社会上筹措资金来解决财政需要的一种信用形式 1 国家信用可以调节财政收支的短期不平衡2 国家信用可以弥补财政赤字3 国家信用可以调节经济与货币供给 四 消费信用 ConsumptionCredit 是指企业 银行和其他金融机构向消费者个人提供的 用于生活消费目的的信用 消费信用与商业信用和银行信用并无本质区别 只是授信对象和授信目的有所不同 从授信对象看 消费信用的债务人是消费者 从授信目的来看 是为了满足和扩大消费者消费资料的需求 1 分期付款 它是销售单位提供给消费者的一种信用 多用于购买耐用消费品 一般按签订合同 载明期限 利息 每次付现额及其他费用 2 消费贷款 它是银行和其他金融机构直接以货币形式向消费者提供的以消费为目的的贷款 如住房贷款 3 信用卡 它是由发卡机构和零售商联合起来对消费者提供的一种延期支付的消费方式 五 国际信用国际信用是国际间的借贷行为 它包括以赊销商品的国际商业信用 以银行借贷形式提供的银行信用 及政府间提供的相互信用 四 信用工具 信用工具 又称金融工具 FinancialInstruments 是在信用活动中产生的 能够证明金融交易金额 期限 价格的书面文件 是具有法律约束力的契约 信用工具的种类1 从信用工具的偿还期限划分 可以分为短期信用工具 中长期信用工具和永久性信用工具 偿还期1年以内 短期信用工具 偿还期1年以上 中长期信用工具 股票和永久性债券 永久性信用工具 2 从发行者的融资方式划分 可以分为直接信用工具和间接信用工具 直接信用工具是指非金融机构的股票 公司债券等 间接信用工具是指金融机构发行的银行券 存单等 3 从信用工具持有人要求权的性质来划分 可以分为权益类工具 股票 和债务类工具 如贷款 信用工具的一般特征1 偿还性 期限性虽然信用工具一般都有偿还期 但也存在着特例 如股票和永久债券没有偿还期 但可在市场上流通转让 2 流动性这是指信用工具可以迅速变现而不至于遭受损失的能力 信用工具的流动性大小包含着两个方面的含义 一是能否方便地随时自由变现 二是变现过程中价格损失的程度和所消耗的交易成本的大小 3 收益性这是指信用工具能定期或不定期地为其持有人带来一定的收入 风险性此处风险指的是信用工具不能充分履约或价格不稳定的程度 包括市场风险和信用风险 市场风险是指信用工具市场价格波动而给投资者带来损失的可能性 信用风险是指债务人不能按规定返本付息而给债权人带来损失的可能性 第三篇金融 金融 即货币资金的融通 是货币流通 信用活动及与之相关的经济行为的总称 包括 货币的发行与回笼 银行的存款与贷款 有价证券的发行与流通 外汇及金银的买卖 保险与信托 国际国内的货币支付与结算等 金融这个由中文组成的词所涵盖的范围 1 在中国的日常生活中 金融 概念大体覆盖 与物价有紧密联系的货币流通 银行与非银行金融机构体系 短期资金拆借市场 资本市场 保险系统 国际金融等方面 2 近年 有一种理解 即认为 金融 仅指资本市场 稍宽一些 指金融机构和金融市场的微观领域 比较 1 和 2 可以粗略地以 宽 口径 窄 口径加以区分 金融 这个中文词并非古已有之 1 由 金 与 融 组成的 金融 这个词始于何时 无确切考证 估计应在19世纪后半叶 也许还早一些 即现代西方文化东渐之际 2 现在 在工具书中都是把 金融 与Finance对译 在日常交往中 人们也是简单互译 3 作为经济范畴 中文的 金融 与西文的Finance能否全然等同视之 西方人对finance的用法 1 最宽泛的诠释 货币的事务 货币的管理 与金钱有关的财源等 具体包括财政publicfinance 公司理财corporatefinance 和个人理财personalbudget 2 最狭窄的诠释 与资本市场有关的运作机制 在国外经济学界 这样的用法通行 上面提到的近年在我国开始流行的对 金融 的狭义解释 即来源于国外对finance的这种用法 3 介于两者之间的诠释 货币的流通 信用的授予 投资的运作 银行的服务等 如果上述两种口径以 宽 和 窄 表示 介于两者之间的可称 中 口径 4 概而言之 西方对finance并非一种用法 不同的圈子 不同的场合 有不同的用法 多种用法并存不以为怪 比较 金融 与 finance 把中文的 金融 与西文的finance相比较 可列图如下 宽口径的finance 中口径的finance 窄口径的finance 宽口径的 金融 窄口径的 金融 如何对待中文 金融 的不同用法 中国人对金融涵盖范围的宽窄两种口径 并不是排斥关系 第四篇利息与利率 利息的含义 利息是借贷关系中借入方支付给贷出方的报酬 也可以看作是货币持有人一段时期内放弃货币流动性的报酬或放弃获取投资收益的补偿 在会计制度中 利息支出都列入成本 利息是银行等金融机构费用开支和利润的主要来源 银行利润 贷款利息 存款利息 经营活动费用 利率的定义 利息率是一定时期内利息额同借贷本金额的比率 利率的种类1 按计息时间可分 年利率 月利率 日利率 年利率 月利率 12 月利率 日利率 302 按照借贷期内利率是否浮动可分为 固定利率与浮动利率 3 按照利率的决定方式可分为 市场利率 官方利率与公定利率 4 按照利率的作用大小可分为 基准利率与差别利率5 按照利率的真实水平可划分为 名义利率与实际利率 简要关系式为r i 即名义利率为实际利率与预期通胀率之和6 按照信用行为的期限长短分为 长期利率与短期利率 中国的银行系统对三年定期存款的保值率 季度年利率通货膨胀补贴率总名义利率1988 49 717 2816 991989 113 1412 7125 851989 213 1412 5925 731989 313 1413 6426 781989 412 148 362l 501988年的通货膨胀率高达18 5 1989年的通货膨胀率高达17 8 利率的计算 1 单利法 对利息不再计算和支付利息 公式为 其中 I为利息 P为本金 S为本利和 r为利率n为借贷期限 2 复利法 将上期利息转为本金与本金一并计息 又称利滚利 公式为 例1 一笔普通贷款 资金由贷方借给借方 双方讲好还款的日期和利息 到期后连本带息一次性偿还 本金100元 年利率为10 要求借款人1年后还本付息 那么1年末将收回 如果再将这110元贷放出去 到第2年年末就可以得到 或同样地 这一贷款过程继续下去 在第3年末 你将得到 现在发放100元的贷款 在每年年末所能得到的金额可以通过以下的时间序列来表示 现在年份年份年份0123100110121133 现值与终值 一 终值1 复利和终值例1中的110元 121元 133元就是100元贷款分别在1年后 2年后 3年后的终值 即本利和 简易贷款的利率为r 期限为n年 本金P0元 那么 贷款的终值 FV 2 年金终值 一系列均等的现金流或付款称为年金 年金分为即时年金和普通年金 即时年金是从即刻开始就发生一系列等额现金流 包括零存整取 养老保险等 在现期的期末才开始一系列均等的现金流 就是普通年金 例如今天8月1日 你所签订的住房抵押合同是每个月25日偿还4000元贷款 这就属于普通年金 在时间轴上分分即时年金与普通年金 年金终值就是一系列均等的现金流在未来一段时期的本息总额 即时年金的计算 S为本息和 也就是即时年金的终值 P为每年 或每周 每月 存入的金额 r为零存整取的复利利率 n为存期 每年计息一次普通年金的计算 FV为普通年金的终值 A为普通年金 r为利率 n为年限 二 现值 1 贴现和现值例2 反过来说 现在的100元就是1年后的110元 2年后的121元或3年后的133元的现值 所谓现值是从现在算起数年后能够收到的某笔收入的贴现价值 如果r代表利率水平 PV代表现值 FV代表终值 n代表年限 那么计算公式如下 贴现计算未来的收入在现在的价值的过程称为对未来的贴现 例如3年后收到133元 当利率为10 时 其现值 PV 为 贴现率当利率为r时 n年后1元的现值 也称为1元的贴现因子 可以用下式表示 上式中的r又被称为贴现率 2 年金现值 如果你在未来有一项支出计划 在未来一定时间 某一项支出每年为固定金额 如果现在就为将来存入足够的金额 应该如果计算现在需要存入的金额呢 如整存零取 这就需要计算在未来产生的一系列等额现金流的现值 即年金现值 设普通年金为A 利率为r 年限为n 其计算公式如下 3 永续年金的现在 当n趋向于无穷大时 上述的普通年金就称为永续年金 Perpetuity 即永远存续而没有到期日的年金 股票就类似于永续年金 其计算公式为 PV A r 第四篇金融市场 什么是金融市场 1 金融市场是与商品市场 劳动市场并存 进行资金融通 实现金融资源配置的市场 通过市场上的金融交易 最终实现社会实际资源的配置 含义 金融市场的交易对象是同质的金融资产 金融市场的参与者是资金的供给者和需求者 大多金融市场不受固定场所 固定时间的限制 2 金融市场包括所有的融资活动 银行以及非银行金融机构作为媒介的融资 投资 企业通过发行债券 股票实现的融资 投资人通过购买债券 股票实现的投资 通过租赁 信托 保险种种途径所进行的资金的集中与分配 3 市场利率 也即货币 货币资本的 价格 在金融市场上形成 4 金融市场发达与否 是一国经济 金融发达程度及制度选择取向的重要标志 金融市场的交易对象金融市场的交易对象是金融工具 金融工具 又称金融资产 是指一切代表未来收益或资产合法要求权的凭证 1 原生性 基础性 金融工具 UnderlyingFinancialInstruments 是在实际信用活动中出具的能证明债权债务关系或所有权关系的合法凭证 包括 商业票据 债券等债权债务凭证 股票 基金等所有权凭证 2 衍生性金融工具 DerivativeFinancialInstruments 即由原生性金融工具创造出的新型金融工具 它们一般表现为一些合约 其价值取决于或衍生于由其交易的金融工具 原生性金融工具 的价格 主要包括 远期 期货 期权 互换及其组合 合约规定了持有人的权利或义务 并根据此进行交易 可发挥套期保值的作用 直接金融 间接金融 盈余单位 赤字单位 直接融资市场和间接融资市场的差别并不在于是否有中介机构介入 而在于中介机构介入的作用和特征 金融市场的类型 按融资的期限划分 可分为货币市场和资本市场 这是金融市场最重要的分类方法 货币市场又称短期资金市场 是指融资期限在一年以内的金融市场 其中包括同业拆借市场 商业票据市场 回购市场以及短期证券市场等 资本市场又称长期资金市场 是指融资期限在一年以上或未规定期限的金融市场 主要有股票市场和债券市场 按金融市场交易的性质不同划分 可分为 发行市场 也称为初级市场或一级市场 是指新发行的金融工具第一次出售的金融市场 流通市场 也称次级市场或二级市场 是已发行金融工具转手买卖的金融市场 各类市场参与主体因为各种交易对象的创生 流通和清算而进入金融市场 二级市场只改变证券的所有权 赋予证券的流动性 并不增加社会资金量 二级市场的流动性激活一级市场 从而增加社会资金的资本化水平 二级市场的效率影响交易成本 按金融交易的方式不同划分 可分为直接金融市场和间接金融市场 直接金融市场是指资金供给者和资金需求者不通过任何金融中介机构直接进行融资的金融市场 如企业之间赊销商品 预付货款 企业直接发行股票 债券 间接金融市场是指资金供给者和资金需求者通过金融中介机构进行融资的金融市场 如银行信贷市场 按金融交易的对象划分 可分为拆借市场 票据承兑与贴现市场 证券市场 外汇市场 黄金市场等证券市场又可进一步分为债券市场 股票市场等 按金融交易的交割期划分 可分为现货市场和期货市场 现货市场又称现金交易市场 是指买卖双方在成交后1 3日内进行清算交割的金融市场 期货市场是指买卖双方协定在未来某一规定时间进行清算交割的金融市场 按交易的地域范围划分 可分为国内金融市场和国际金融市场 国内金融市场是在一国国境范围内进行的融资活动 参加者仅限于本国居民 国际金融市场是在国际范围内进行的融资活动 包括国际间资金的融通 外汇买卖和黄金交易等 一 货币市场货币市场是期限在1年以内的短期金融资产交易的市场 交易工具是政府 银行和工商企业发行的短期信用工具 主要包括 国库券 商业票据 银行票据 可转让的大额定期存单 回购协议等 货币市场的主要特征是 交易期限短 金融资产的交易期限短的只有1天 长的也不超过1年 其中以3 6个月的居多 交易的目的主要是短期资金周转的需要 一般是用来弥补流动资金的临时不足 交易的金融工具流动性很强且风险小 可以在市场上随时出售兑现 具有 准货币 的特点 货币市场的存在和发展不仅对于缓解经济活动中短期资金的供求矛盾十分重要 而且其完善程度直接决定了中央银行货币政策实施的效果 1 银行同业拆借市场法定准备金制度的实施是银行同业拆借市场产生的根本原因 在法定准备制度下 各个银行必须向中央银行缴纳一定比例的法定存款准备金 但由于清算活动以及日常收付数额的变化 总会出现有的银行准备金不足 有的银行准备金多余的情况 于是 准备金多的银行把超额准备金运用出去以获利 而准备金不足的银行则必须借入资金以补充短缺 由此产生的买卖超额准备金而形成的市场就是银行同业拆借市场 银行同业拆借市场当今已经发展成为各金融机构弥补资金流动不足和充分运用资金进行有效资产负债管理的市场机制 银行同业拆借市场的特点资金的期限比较短 一般是1天 2天或一个星期 最短也可能是几个小时 或隔夜拆借 银行同业拆借市场的拆借活动有着严格的市场准入条件 一般在金融机构或某些金融机构之间进行 而非金融机构包括工商企业 政府部门及个人或非指定的金融机构 不能进入拆借市场 交易手段比较先进 交易手续比较简便 成交时间也比较短 a电话协商b无形市场 卖出资金的金融机构 报价 成交 资金交易中心 买入资金的金融机构hogoug 通知央行借记帐户 次日央行通知金融机构贷记帐号 中央银行 交易金额较大 且一般不需要担保或抵押 完全是一种协议和信用交易关系 银行同业拆借市场的利率是一种市场化很高的利率 能够充分灵敏地反映市场资金供求的状况及变化 银行同业拆借市场利率是比较典型的市场利率 商业票据市场商业票据是一种短期无担保的在公开市场上发行的期票 它代表了发行公司应付的还债义务 由于风险 缴纳所得税和流动性等原因 商业票据的收益率要高于同期的国库券的利率 商业票据的投资者可能面临着发行人到期无法偿还借款的违约风险 因此货币市场对商业票据发行人的信用等级要求十分严格 必须在公司达到一定的信用级别之后 才能够发行商业票据 可转让大额定期存单市场1 可转让大额定期存单的产生 CDs 可转让大额定期存单于1961年在美国货币市场出现 2 可转让大额定期存单的特点可转让大额定期存单是存单的一种 但是又区别于普通的定期存款 定期存款记名 不能转让 不能在市场上流通 可转让大额定期存单不记名 可以转让 可以在市场上流通 这是二者最基本的区别 定期存款金额不固定 可转让大额定期存单金额一般比较大 并且一般为整数定期存款规定虽然名义上不能提前支取 但在承受利息损失的基础上 实际上是可以提前支取的 可转让大额定期存单不可以提前支付 存单持有人需要资金时 只能在二级市场上转让出售兑现 定期存款的时间较长 一般在1年以上 可转让大额定期存单则主要是短期的 多在1年以内 最短的仅为14天 定期存款的利率主要是固定的 可转让大额定期存单的利率有固定的 也有浮动的 银行承兑汇票市场银行承兑汇票市场就是以银行承兑汇票为交易对象 通过发行 出票 承兑 贴现进行融资的市场 是以银行信用为基础的市场 贴现 是票据持有者将未到期的票据交给银行 银行按票据面额扣除自贴现日到到期日利息后付款给票据持有人的行为 贴现市场的主要参与者是商业银行 贴现者和作为最后贷款人的中央银行 贴现的票据主要是银行承兑汇票和商业票据 此外还有国库券和短期债券 转贴现 是贴现银行需要资金时持未到期的票据向其他银行办理贴现的一种行为 双方都是商业银行 再贴现 是中央银行对商业银行的贴现过的票据作抵押的一种放款行为 它体现了中央银行与商业银行之间的交换关系 又是中央银行调节货币供给量的手段之一 计算 例 票据的票面金额为50000元 3个月后到期 贴现率为6 当贴现人向银行申请贴现时要从面额中扣除750元 50000 6 3 12 只付给49250元 公式 实付金额 面额 面额X贴现率X贴现日期 回购市场回购协议 repurchaseagreement repos 是指在货币市场上出售证券的同时 出售证券的一方同意在约定的时间按约定价格或约定利率重新购回该项证券的协议 尽管回购协议涉及证券的买卖 但从性质上说 它相当于一笔以证券为抵押品的抵押贷款 2 回购协议的收益和风险回购协议的收益回购协议的利率一般低于同业拆借利率 因为回购协议有政府证券作为抵押品回购交易的风险回购是一种高质量的抵押借款 但仍然具有一定的信用风险和利率风险 回购协议的收益与风险 回购协议的收益主要为买卖双方协定的利息 其计算公式如下 回购收益 投资金额 利率 天数 360尽管回购协议是一种高质量的抵押贷款 但仍然有一定的信用风险 也就是所抵押的证券价格下降 卖方有可能到期不购回证券 相反 当所抵押的证券价格上升 买方有可能不愿意将证券卖回给卖方 国库券市场 1 12个月以内的国库券为短期国库券 由于有政府信誉支持 通常视为无风险投资工具 2 短期国库券的发行也采用 贴现 方式 3 国库券市场的流动性在货币市场中是最高的 几乎所有的金融机构都参与这个市场的交易 4 短期国库券市场是中央银行实施货币政策的主要阵地 5 到目前为止 我国典型的短期国库券数量少 不能形成有规模的交易市场 资本市场 是相对于货币市场而言的 是指以期限一年以上的金融工具为媒介进行长期性资金交易活动的市场 资本市场的四个特点是 金融工具期限长 主要是为解决长期投资性资金的供求需要 资金借贷量大 市场交易工具特殊 股票市场1 股票的定义股票是股份公司发给股东作为入股凭证并借以获取股息收入的一种有价证券 即股份公司的资本在被分为每股金额相等的若干股份的同时 公司发行相应数额的股票 投资者认缴股款 持有股票后 就成为股东 可以行使一切法定的股东权利 并依次获得一定的收益 就股票的本质属性来看 它是代表股份所有权的股权证明书 是代表对一定经济利益分配请求权的资本证券 是在资本市场上流通的一种重要的有价证券 2 股票的特征无期性股票没有还本期限 但可以转让 参与性指对公司决策的参与 流动性股票的流动性是指股票可以在不同的投资者之间自由买卖和转让 风险性股票的持有者能否获取利益 主要取决于公司经营效益和股票的市场价格 收益性与股票的风险性相伴随的是股票的收益性 3 股票的种类按股东权益 普通股和优先股按股权的性质 国家股 法人股和个人股按上市交易地点的不同 A股 B股 H股 N股 S股 L股等 按股东权益分为普通股和优先股普通股 是在股东权利内容上没有限制的标准型股票 特点 股息不固定 随公司的盈利状况而变动普通股股东具有的权利 经营决策权 表决权 利润和剩余资产分配权新股认购权 优先股 可以优先于普通股按预定的分配率先取得股息 特点 股息固定 不随公司业绩变化 无表决权优先股 优先权 的体现 优先领取股息优先分配剩余财产 二板市场 二板市场就是一国证券主板市场 一板市场 之外的证券交易市场 它的明确定位是为具有高成长性的中小企业和高科技企业融资服务 是一条中小企业的直接融资渠道 是针对中小企业的资本市场 与主板市场相比 在二板市场上市的企业标准和上市条件相对较低 中小企业更容易上市募集发展所需资金 最著名的 NASDAQ市场 债券市场 一 债券的定义和特征债券是债务人依照法定程序发行 承诺按约定的利率和日期支付利息 并在特定日期偿还本金的书面债务凭证 它反映了筹资者和投资者之间的债权债务关系 是有价证券的重要组成部分 特征 期限性 债券在发行时约定的还本付息的日期安全性 和股票相比具有较高的安全性 流动性 可以在一定范围内流通 可以变现 收益性 一般高于储蓄存款利率 债券与股票的区别 1 持有者权利不同 债券所有人是公司的债权人 无权参与公司的经营决策 而股票持有者即股东是公司的所有人 对公司的事务具有参与经营决策的权利 2 期限不同 债券一般有明确的还本付息期限 而股票则无还本期限 股东只能通过转让出售方式收回本金 3 收益稳定性不同 债券的还本付息受法律保障 且利息率是固定的 故收益较为稳定 而股票特别是普通股收益与公司的经营状况密切相关 具有较大的不稳定性 4 分配和清偿顺序不同 公司债券的债息支付是作为费用销售收入中扣除 在税前列支 而股息不属于费用支出 它属于净收益分配 在税后利润中支付 在公司经营不善倒闭时 债券的清偿顺序总是位于股票之前 二 债券的分类1 政府债券与企业债券政府债券是由政府及政府所属机构发行的债券 包括中央政府公债 地方政府公债和政府机构债券 企业债券是民间的金融机构和企业发行的债券 包括金融债券和公司债券 中央政府公债 又称为国债 地方政府债券 又称市政债券 政府机构债券是由政府所属的公共事业机构 公共团体机构或公营公司发行的债券 主要用于发展各机构和公司的事业 金融债券是大银行或一流的非银行金融机构为筹集信贷资金而发行的债权债务凭证 公司债券又称企业债券 2 短期债券 中期债券和长期债券短期债券是指偿还期限在1年以下 包括1年 的债券 中期债券是指偿还期限在1至5年之间的债券 长期债券是指偿还期限在5年以上的债券 金融衍生工具 是指其价值依赖于原生性金融工具的一类金融产品 其在形式上均表现为一种合约 在合约上载明买卖双方同意的交易品种价格 数量 交割时间及地点等 主要有远期 期货 期权和互换四种类型 金融期货 financialfutures 是指以各种金融工具或金融商品 如外汇 债券 存款证 股价指数等 作为标的物的期货交易方式 其中金融期货合约 financialfuturescontracts 是一种标准化合约 它载明买卖双方同意在约定的条件 包括价格 交割地点 交割方式 买进或卖出一定数量的某种金融商品 金融期货市场的基本功能1 套期保值金融市场存在着大量的市场风险 如利率风险 外汇风险 股价风险 如何防范这些风险 具体做法为 该投资者可以在金融期货市场上建立与其现货市场相反的仓位 并在期货合约到期前实行对冲以结清仓位 这种操作之所以可以回避或减少风险 是因为金融期货价格与金融现货价格一般呈同方向的变动关系 交易者在期货和现货市场上建立相反的仓位后 若价格 利率 汇率 股价指数等 发生变动 则他必然在一个市场上受损而在另一个市场上获利 即可达到减少损失的目的 2 价格发现也称价格形成 是指金融期货市场能提供各种金融商品的价格信息 在金融期货市场上 各种商品的期货合约都有很多买者 也有很多卖者 它综合地反映了许多买者和许多卖者对当时和以后某一时间某种金融商品价格的观点 也反映了该种金融商品的供求情况 3 投机交易投机交易是指交易者不实际进行货币或有价证券交割 而只是通过买进和卖出获取价差 期权又叫选择权 是指一种在未来某特定时间以特定价格买进或卖出一定数量的某种特定商品的权利 在金融期权交易中 期权购买者向期权出售者支付一定费用后 就获得了能在未来某特定时间以某一特定价格向期权出售者买进或卖出一定量的某种金融商品或金融期货合约的权利 金融期权 期权与期货的区别 权利义务对称性不同 不对称 对称合约标准化程度不同 非标准化 标准化盈亏风险不同 一方有限 另一方无限 双方均无限保证金不同 期权买方不交保证金 卖方须交保证金 期货双方均需交纳保证金 互换 所谓 互换 是指交易双方达成协议 约定在未来某个时间以事先约定的方法交换两笔货币或资产的金融交易 因此 从本质上说 互换是远期合约的一种延伸 有甲 乙两家公司 都想借入一笔5年期 金额为1000万美金的资金 它们各自在浮动利率资金市场和固定利率资金市场融资的利率见下表 固定利率资金市场借款利率 9 00 10 40 1 40 借款方 甲 乙 成本差 浮动利率资金市场借款利率 LIBOR 0 30 LIBOR 1 10 0 80 利率互换 在互换交易中 甲公司承诺以浮动利率LIBOR定期支付乙公司利息 乙公司承诺以固定利率9 00 定期支付甲公司利息 交易的流程如下 固定利率资金市场 甲公司 乙公司 浮动利率资市场 9 00 LIBOR LIBOR 1 10 甲为美国公司 乙为日本公司 甲 乙公司在美元资金市场和日元资金市场上筹资的成本见下表 借款方 甲 乙 成本差价 美元资金市场借款利率 8 50 10 50 2 00 日元资金市场借款利率 5 90 6 50 0 60 货币互换 美元市场 美元8 50 甲公司 互换交易商 美元8 50 日元5 40 乙公司 日元市场 日元6 50 日元6 50 美元10 00 第五篇金融中介机构 金融体系 金融体系是有关资金的集中 流动 分配和再分配的一个系统 它由资金流出方 资金盈余单位 和流入方 资金短缺单位 连接这两者的金融机构和金融市场 以及对这一系统进行管理的中央银行和其他金融监管机构共同构成 金融中介机构 是介于债权人和债务人之间发挥融资媒介作用的机构 特点 其资产是有金融工具组成 其业务活动集中于金融工具的持有和交易 融资与金融市场 融资是指资金短缺者为实现自己的经济目的或特定需要 通过一定方式和渠道 直接或间接获得资金的行为 包括需要偿还的借入资金行为和按照某种条件约定的筹集资金行为 融资形式 一 内源融资与外源融资 二 直接融资与间接融资 三 债权融资与股权融资 内源融资 企业在创业过程中的原始资本积累发展过程中的资本扩充经营过程中的剩余价值或利润的资本化 纯收益中未分配给股东的部分 外源融资 是指企业对外筹集的各类资金 发行新股发行票据发行债券银行贷款 美国 日本企业融资结构比较单位 中国企业外源融资和内源融资结构 间接融资 主要是指企业向商业银行等金融机构借款 银行将资金盈余者存入的资金贷放给企业 银行与企业形成直接的债权债务关系 企业的融资通过了金融中介 是 间接融资 直接融资 指企业发行股票和债券以及商业票据 通过金融中介才能实现 不同的是企业与金融中介并没有形成债权债务关系金融中介的作用 提供相关服务并收取服务费 1970年与1990年美国资本市场上不同融资方式构成 中国1995 2007年融资结构简图单位 中国企业直接融资内部结构 金融中介机构 金融中介机构是金融市场活动的组织承担者 是促使融资实现的行为主体 所有的融资工具都是由金融中介机构创造 提供的 金融中介机构的分类 金融发展具有需求追随型和供给领先型两种路径 早期的金融发展基本上是需求追随型的 金融机构适应商品经济发展内生金融需求的需要而产生 1 中世纪前 金融中介形成的初级阶段 金融中介局限于货币经营业古代的东方和西方 先后有货币兑换商和银钱业的发展 在西亚 北非和欧洲 金融业从寺庙借贷和摊桌钱币兑换商开始 金融工具 局限于贵金属或金属货币金融中介职能 铸币及货币金属块的鉴定和兑换 货币保管 汇兑 货币兑换业货币经营业 2 13 16世纪金融中介发展的第二阶段货币经营商 长期从事货币兑换和保管业务 商业银行 随着兑换 保管 汇兑业务的发展 聚集了大量的货币 将部分货币沉淀贷出 自然而然地也就发展了贷款业务 这意味着古老的银钱业向现代银行业的演变 金融工具增加 出现贸易融资 抵押和政府及公司债券等 出现早期的银行和保险公司等金融中介机构 3 17 19世纪初金融中介发展的第三阶段 金融资产金融机构在金融资产发行总额中占较小的份额 金融机构在金融活动中具有主导性力量 商业银行在金融中介机构中占统治地位 4 20世纪初至今工业化国家金融中介发展的第四阶段金融市场高度发达 股票对债券的比率有所提高 但债权依然占全部金融资产的2 3强 衍生金融市场迅猛发展全部金融资产中金融中介机构所占的份额仍然较高 金融中介机构的多样化导致银行业在金融体系中的比重下降 相应地 储蓄机构及保险机构等非银行金融机构的重要性在提高 20世纪初至今大多非工业化国家的第四阶段 银行在金融机构中占支配地位 基本属于机构主导型 政府和国有金融中介机构发挥了更大的作用 体现了这些国家混合经济的特点 金融中介率较高 美国金融中介的特征由于美国有着与众不同的政治历史 民众意识中对于权力集中存在着根深蒂固的恐惧和反感 以致美国形成了高度分散的银行金融中介系统 金融市场比银行中介重要得多 美国金融中介机构的主要资产和负债中介机构类型主要负债 资金来源 主要资产 资金运用 一 存款类中介机构商业银行存款工商业贷款等储蓄与贷款协会存款抵押贷款互助储蓄银行存款抵押贷款信用联合社存款消费者贷款 二 合约性储蓄机构人寿保险公司保险费公司债券和抵押贷款火灾和意外灾害保险公司保险费地方政府债券等 三 投资性中介机构金融公司商业票据等消费贷款 企业贷款共同基金股份股票与债券货币市场共同基金股份货币市场工具 德国金融中介的特征 以银行中介为主 金融市场的作用非常小 综合化的银行制度 特殊的银企关系 银行业集中程度高 金融中介的发展 银行中介为主金融市场为主银行中介与金融市场的融合1 金融需求的持续与扩大导致了金融中介的演进与发展2 经济社会的不同发展阶段决定了金融中介发展的阶段 规模和结构 3 经济社会组织与制度的进步促进了金融中介的规范发展4 技术进步促进了金融中介的发展 提升了金融产业的产业供给能力 金融机构的分类 按照金融机构的职能作用可以划分为 管理性金融机构和营业性金融机构 按照金融机构能否吸收存款可以划分为 存款性公司和非存款性金融公司 按金融机构的主要业务类别可以划分为 银行类金融机构和非银行类金融机构 按照金融机构的业务性质可以划分为 商业性金融机构和政策性金融机构 按照金融机构业务活动覆盖的地理范围可以划分为 国内金融机构和国际金融机构 依据组织方式可以划分为公司制 合作制 股份合作制和其他组织制度 如独资形式 的金融机构 中国有记载的金融机构可以追溯到公元前11世纪的西周初年的 泉府 汉书 有 太公为周立九府环法 的记载 这是中国最早的政府金融机构和货币立法 唐朝 邸店 质库 柜坊宋朝 长生库 和 质肆 有经营存款的 柜坊 和经营兑换业务的金银铺 明朝中后期及清朝中期 票号 钱庄清朝前期是我国传统银行和保险公司产生的时期 清朝前期是我国传统银行和保险公司产生1845年 英资丽如银行 东方银行 1897年第一家股份制银行中国通商银行1904年清政府成立了官商合办的户部银行1928年11月国民党政府在上海设立 中央银行 确立了以中央银行为核心 以银行业为主体 多种金融机构分工与协作的近代金融机构体系 国民党统治时期 国民党政府和四大家族运有手中权力建立了以四行 中央银行 中国银行 交通银行 中国农民银行 两局 中央信托局 邮政储金汇业局 一库 中央合作金库 为核心的官僚资本金融机构体系 成为国民党政府实行金融垄断的重要工具 1948年 1953年 新中国金融机构体系初步形成阶段1953 1978年 大一统 金融机构体系确立阶段1979 1983年以专业银行为主体的金融机构体系1984年 1993年多样化的金融机构体系初具规模的阶段l994年提出和建设社会主义市场金融机构体系的时期 我国现行金融机构体系的构成 大陆现行金融机构体系是以中央银行为核心 政策性金融与商业性金融分离 以国有商业银行为主体 多种金融机构并存的金融机构体系 中国证券监督管理委员会 中国银行业监督管理委员会 中国保险监督管理委员会 中国人民银行 中央银行 外资 侨资 合资金融机构 商业银行 非银行金融机构 政策性银行 中国农业发展银行中国进出口银行国家开发银行金融资产管理公司 银行QFII财务公司保险机构 国有商业银行 城市商业银行农村商业银行农村合作银行 其他商业银行 中国工商银行中国农业银行中国银行中国建设银行交通银行 以银行业为主体的金融体系结构 商业银行体系市场集中度示意图 72 53 20 16 7 31 国有商业银行 其他商业银行 城市商业银行 金融中介体系的构成 一 银行类金融机构1 中央银行 专门制定和实施货币政策 统一管理货币金融活动并代表政府协调对外金融关系的管理性金融机构 是一国金融体系的核心和最重要的金融管理机关 2 商业银行 以经营工商业存放款为主要业务 为客户提供多种金融服务的金融机构 3 专业银行 专门经营规定范围内的业务和提供专门性金融服务的银行 二 非银行类金融机构 1 投资银行2 保险公司3 信托投资公司4 基金管理公司5 金融公司6 金融租赁公司7 资产管理公司8 期货类机构9 黄金投融资机构10 典当行11 信用服务机构 第二部银行管理篇 商业银行管理目录 第1篇总论第2篇银行资本的管理第3篇负债业务管理第4篇资产业务管理第5篇其他业务管理第6篇银行风险管理第7篇银行业绩评价 第1篇总论 商业银行的发展基本上是遵循两种传统 分业经营模式和综合经营模式分业经营 银行业 证券业 保险业 信托业的分业经营变动历程和发展趋势美国 1933年 格拉斯 斯蒂格尔法案 1999 11 金融服务现代化法案 1986 英国的 金融大爆炸 BigBang 拆除了银证之间的防火墙日本1998年提出金融改革方案 颁布了 金融体制改革一揽子法 综合经营一是以德国 瑞士 荷兰 奥地利等国为代表的全能银行制二是以美国 日本为代表的金融控股公司模式 该模式下 由金融机构组建金融控股公司 通过并购或投资控股独立的子公司分别从事银行 证券 保险等业务 我国 分业经营制度的确立1995年我国颁布了 中华人民共和国人民银行法 商业银行法 保险法 这三部法律基本确定了我国金融体制分业经营的基本格局分业经营逐步放松1998年8月 央行颁布了 基金管理公司进入银行同业拆借市场管理规定 和 证券公司进入银行同业拆借市场管理规定 允许券商和基金公司进入银行间同业市场 国务院于1999年l0月批准保险公司购买证券投资基金 2005年2月 由央行 银监会和证监会联合制定的 商业银行设立基金理公司试点管理办法 公布施行 鼓励商业银行采取股权多元化方式设立基金管理公司 2007年3月银监会颁布了 金融租赁公司管理办法 标志着融资租赁行业开始对商业银行解禁 2007年l1月 首家银行系金融租赁公司 工银租赁有限公司成立 2008年1月准许商业银行投资入股保险公司 商业银行的作用 1 传统的概括 充当企业之间的信用中介 这有助于充分利用现有的货币资本 充当企业之间的支付中介 由此可加速资本周转 变社会各阶层的积蓄和收入为资本 这可以扩大社会资本总额 创造信用流通工具 信用中介 最基本最首要的作用 资金盈余单位 银行 资金短缺单位 支付中介 代理客户实施货币收付信用创造 利用支票存款创造信用货币金融服务 2 金融资本 与垄断 商业银行在其经营活动中 与工商企业所存在的密不可分的经济交往 也就是银行资本与产业资本的关系 在19世纪末期 就受到经济政治界的特别关注 20世纪初 经济学家希法亭在他的 金融资本 一书中论证了资本主义经济发展的积聚和集中造成了大银行对工商业的控制和大银行与大工商企业的结合 并首次提出金融资本的概念 这一理论研究成果受到国际共产主义运动人士普遍重视 列宁吸收了希法亭的研究成果 并做出银行由中介人变成了垄断者 成为资本主义国民经济体系神经中枢的论断 商业银行设立的经济条件和金融环境 在设立商业银行之前 首先要对该地区的经济和金融条件进行考察 1 生产力发展水平2 人口状况3 工商企业经营状况4 地理位置5 金融市场的发育状况6 金融业的竞争状况7 当地的有关政策 商业银行的组织制度 1 单元制是指银行业务只有一个独立的银行机构经营而不设立分支机构的银行制度 以美国为代表优点 不易产生垄断 可以提高服务质量经营成本较低可以更好地为当地经济服务缺点 不利于银行的发展 不利于其利用最新的手段和管理工具银行实力较弱 难以抵抗风险单一制银行与经济的外向发展存在矛盾 会人为地造成资本的迂回流动 削弱银行的竞争力 单一银行组织形式 2 总分行制 在总行之下 可在本地或外地设有若干分支机构的银行制度 世界各国一般都采用这一银行制度 其中尤以英国 德国 日本等为典型 3 银行持股公司制 又称集团银行制 是指由某一集团成立股权公司 再由该公司控制或收购若干银行而建立的一种银行制度 到20世纪90年代 美国的银行控股公司控制着8700家银行 掌握着美国银行业总资产的90 非银行性持股公司和银行性持股公司作用 一是规避跨州设立分支机构的法律限制 二是通过设立子公司来实现业务多元化 三是服务设施集中 可以节约费用开支 银行持股公司缺点是 易于形成垄断 不利于竞争 4 连锁银行制 是指由一个人或一个集团控制两家或者两家以上的银行 但又不以股权公司的形式出现的一种银行制度 连锁银行制的作用和集团银行制一样 都是为了在连锁的范围内发挥分行的作用 弥补单一银行制的不足 规避法律对设置分支机构的限制 连锁银行制没有股权公司的存在形式 无需成立控股公司 商业银行的组织结构 大多数商业银行都是按照 公司法 要求组建起来的股份制银行 它们的组织结构大致相仿 一般包括决策系统 执行系统和监督系统 特点 产权清晰 权责明确 权力机构 执行机构和监督机构相互分离 相互制衡 1 决策系统股东大会董事会2 执行系统总经理 行长 部门经理3 监督系统监事会稽核部门 我国商业银行的组织结构图 商业银行经营管理理论 商业银行经营的特点1 高负债率2 高风险性3 监督管制的严格性 商业银行经营原则 商业银行经营高负债率 高风险性以及受到严格管制的特点 决定了其经营原则不能是单一的 而是几个方面的统一 通常认为 商业银行经营的原则就是在保证资金安全 保持资产流动性的前提下 争取最大的盈利 这又称为 三性 目标 三性 即 安全性 流动性 盈利性 1 安全性原则安全性原则即要求银行在经营活动中必须保持足够的清偿能力 经得起重大风险和损失 能够随时应付客户提存 使客户对银行保持坚定的信任 为实现安全性目标 商业银行要做到以下几点 筹措足够的自有资本 提高自有资本在全部负债中的比重 合理安排资产规模和结构 提高资产质量 遵纪守法 合法经营 2 流动性原则流动性是指商业银行随时应付客户提存以及银行支付需要的能力 商业银行的流动性包括 资产的流动性 资产变现的成本资产变现的速度负债的流动性 取得可用资金的价格取得可用资金的时效 为满足流动性要求 商业银行需要做到的几点 调整资产结构 维持流动性较好的资产的适度比例 加强负债管理 注重从负债方面来满足银行经营的流动性要求 加强流动性管理 实现流动性管理目标 3 盈利性原则盈利性 是指商业银行在其经营活动中获取利润的能力 它是商业银行经营管理的基本动力 商业银行的盈利主要来自于 业务收入与业务支出的差额商业银行的业务收入包括 贷款利息收入 投资收入与劳务收入等 商业银行的业务支出包括 吸收存款的利息支出 借入资金的利息支出 贷款与投资的损失以及工资 办公费 设备维修费 税金支出等 根据商业银行业务收入与业务支出的主要内容 商业银行追求盈利水平的提高应做到以下几点 减少非盈利资产 提高盈利性资产的比重 降低资金成本 扩大资金来源 加强经济核算 节约管理费用开支 4 安全性 流动性和盈利性权衡的原则首先 安全性是商业银行经营的客观要求 其次 安全性与盈利性是一对矛盾 商业银行经营管理的原则是保证信贷资金流动性 安全性和盈利性的有效统一 商业银行经营管理理论的演变 资产管理理论资产管理理论认为 由于银行资金的来源大多是吸收活期存款 提存的主动权在客户手中 银行管理起不了决定作用 但是银行掌握着资金运用的主动权 于是银行侧重于资产管理 争取在资产上协调流动性 安全性与盈利性问题 资产管理理论的演进经历了三个阶段 商业性贷款理论转移理论预期收入理论 1 商业性贷款理论 商业性贷款理论又称真实票据理论 这一理论认为 银行资金来源主要是吸收流动性很强的活期存款 因此它的资产业务应主要集中于以真实票据为基础的短期自偿性贷款 背景 商业银行发展的初期评价 优点 安全性局限性 没有认识到活期存款余额的相对稳定性忽视了贷款需求的多样性忽视了贷款自偿性的相对性 2 转移理论 转移理论又称转换理论 这一理论认为 银行保持资产流动性的关键在于资产的变现能力 因而不必将资产业务局限于短期自偿性贷款上 也可以将资金的一部分投资于具有转让条件的证券上 作为银行资产的二级准备 在满足存款支付时 把证券迅速而无损地转让出去 兑换成现金 保持银行资产的流动性 背景 第一次世界大战以后优点 扩大了银行资金组合的范围 增强了商业银行的盈利性 不足 对短期证券变现的外部环境考虑得少 3 预期收入理论 预期收入理论是一种关于资产选择的理论 它在商业性贷款理论的基础上 进一步扩大了银行资产业务的选择范围 这一理论认为 贷款的偿还或证券的变现能力 取决于将来的收入即预期收入 背景 预期收入理论产生于第二次大战以后 积极的意义 克服了商业性贷款理论的缺陷拓宽了银行的业务范围不足之处 银行对借款人未来收入的预测建立在银行主观判断的基础之上 可能会给银行带来更大的经营风险 负债管理理论 负债管理理论盛行于20世纪五六十年代的西方商业银行 负债管理理论认为 银行资金的流动性不仅可以通过强化资产管理获得 还可以通过灵活地调剂负债达到目的 优点 负债管理理论意味着商业银行经营管理思想的创新 它变被动的存款观念为主动的借款观念 为银行找到了保持流动性的新方法 不足 在一定程度上带有主观色彩 通过借款融资保持银行的流动性 不仅提高了银行的融资成本 而且不利于银行稳健经营 资产负债综合管理理论 背景 20世纪70年代后期资产负债综合管理理论总结了资产管理和负债管理的优缺点 通过资产与负债结构的全面调整 实现商业银行流动性 安全性和盈利性管理目标的均衡发展 资产负