国际经济学课件第五章国际收支.ppt

2004 9 16 国际经济学 1 第五章国际收支 国际收支是国际经济领域中的一个重要课题 它常被作为国际金融研究的起点来看待 因为在国际经济关系中 国与国之间经济 贸易 政治 文化和科技等方面的往来 通常都会引起相互间的债权债务关系以及国际货币收支关系 Copyright1996 98 DaleCarnegie Associates Inc 2004 9 16 2 第一节国际收支的概念 一 国际收支与国际收支平衡表1 国际收支的含义国际收支 BalanceofPayments 是指一定时期内一国居民与外国居民之间的全部经济交易 EconomicTransaction 的收入和支出 1 这里的 一定时期 一般是指一年 2 居居 Resident 是和非居民 Nonresident 相对的概念 居民 既可以是自然人 也可以是政府机构或法人 A 自然人属于哪国居民不以他们的国籍为依据 而是以下列原则来确定 首先身在国外且代表本国政府的个人 包括军队 一般作为所代表的国家之居民 他们在当地购买商品和劳务都要记入两国的国际收支中 其次身在国外而不代表政府的个人 属于哪国居民只能依他收入的主要来源而定 收入主要来源于哪国属于哪国居民 如仍无法判断 就以其工作地作为判断标准 B 所有派驻国外的政府机构 无论其国外时间长短都属本国的居民 C 就法人组织而言 它在哪国成立 注册就属哪国居民 但它在国外的分支机构和分公司属于国外居民 因此 跨国公司的内部贸易只要是跨国界的贸易都属国际贸易 交易形成的货币收支应计入两个有关国家的国际收支帐户上 反之 不符合上述定义或条件的自然人 政府机构 法人和社会团体则是一国的非居民 一些国际性机构 如在美国的联合国 国际货币基金组织 世界银行等 不是美国的居民 3 经济交易是指一国居民与外国居民间的商品和资本所有权的交换 以及不需要偿还的单方面转移 2004 9 16 3 2 国际收支平衡表的含义 1 国际收支平衡表的定义 国际收支平衡表 BalanceofPaymentsStatement 是一国居民和外国居民之间在一定时期内一切经济交易的综合收支记录 2 国际收支平衡表的记帐法 国际收支平衡表是按复式记帐法编制的 每笔交易都会产生金额相等的借方 debit 和贷方 credit 两笔记录 借方是负号项目 MinusItems 贷方是正号项目 PlusItems 任何导致对外国人进行支付或外汇需求的交易 即资产增加 负债减少 都记入借方 任何导致从外国人那里获得收入或外汇供给的交易 即资产减少 负债增加都记录贷方 每一笔国际交易都自动进入国际收支平衡表两次 之所以正确是因为每一笔交易都有两个方面 一方面是交易的买方付钱给卖方 另一方面是交易的卖方将这笔钱花掉或存起来 2004 9 16 4 3 个别交易记录实例分析 案例1 你从美国一家公司进口价值8000元 人民币 的计算机 由于你的购买导致对外支付 这笔交易便在中国国际收支平衡表经常项目的借方记录 8000元人民币 但用以抵销这笔支付的贷方是什么 这笔交易的另一方面是 这家美国公司在中国的销售商得到你的支付 支票 信用卡 它必须对这笔收入进行处理 如果它把这笔收入存入中国银行 则这家美国公司购入了中国资产 价值8000元人民币的中国银行存款 它记入中国国际收支平衡表资产项目的贷方 这笔交易在中国国际收支平衡表上产生了如下两个互相冲抵的复式记录 借方贷方商品进口 8000元 人民币 购买计算机 经常项目 中国商品进口 短期资本流入 资本项目 中国资产出口 8000元 人民币 2004 9 16 5 案例2 假如你到新加坡旅游 在旅行 食宿方面花费了10万人民币 你的支付 即旅游花销 将被视为中国的劳务进口而记录经常项目的借方 相应的贷方呢 你的信用卡签单会成为新加坡有关债权人 餐馆 宾馆 在中国银行的人民币权利 实际上是以本地货币折合成的人民币数额 这是一项资产 于是使用信用卡支付你的在新加坡的旅行费时 你就出售了一笔资产给新加坡 从而在中国的资本项目贷方增加了10万元人民币 即 借方贷方从国外购买劳务 经常项目 10万元人民币短期资本流入 10万元人民币 出售中国银行的支付要求权 2004 9 16 6 案例3 假如你购买了3万人民币的微软公司股票 从中国的角度看 购买美国公司股票增加了中国在国外 美国 的长期投资 是一种长期资本流出 应计入借方 另一方面 还导致美国在中国银行中的存款增加 对中国来说 这又是一种短期资本流入 应计入贷方 即借方贷方长期资本流出 3万人民币短期资本流入 3万元人民币上述各个例子都显示出 一笔交易产生后 会根据具体情况以许多不同的方式在国际收支帐户上冲抵 我们不能确定每一笔特定交易的对应交易会发生在什么地方 但我们知道它一定会在国际收支帐户的某一处出现 2004 9 16 7 二 国际收支平衡表的基本帐户 各国在国际收支平衡表帐户设置上有众多的细微差别 这里采用国际货币基金组织的规定 将国际收支平衡表分为三大帐户 经常帐户 资本帐户和平衡帐户 1 经常帐户 currentAccount 经常帐户是国际收支平衡表中最基本的帐户 根据国际货币基金组织的规定 经常帐户记录涉及商品进出口 服务进出口 单方面转移 要素收益等项国际交易 1 商品进出口 商品进出口是实体物品 PhysicalGoods 的买卖 因而是有形的 所以有时也被称为 有形贸易 VisibleTrade 按照国际货币基金组织规定 商品的进口和出口以各国的海关统计为准 而且都按离岸价格 FOB FreeonBoard 计价 进出口的商品主要包括食品 原料 燃料等初级产品 PrimaryGoods 和金属制品 化工产品 机器设备 电子产品 纺织服装等工业制成品 2004 9 16 8 2 劳务进出口 ServicesTrade 亦称为无形贸易 InvisibleTrade 其内容很多 包括运输 旅游 通讯 建筑 保险 金融 广告 计算机和信息服务 以及其他商业服务 个人 文化和娱乐服务 另处包括政府服务 如大使馆 领事馆开支 国际性 地区性组织服务 等 也包括专利权 商标权 版权 特许权转让 还包括投资收益 利息 股息 利润 租金以及国际货币基金的手续费 国际复兴开发银行的借贷利息 民间团体和企业长驻机构的费用 互派留学生 代表团的费用等的国际收支 其中 劳务收入 投资收益 技术转让费 特许使用费以及租金等是要素收益 FactorsIncome 对外投资收入之所以归入经常项目 是因为这部分收入可以看成是对外投资所提供的服务所获的补偿 3 单方面转移 UnrequiredTransfer 这里的单方是指无偿的意思 单方面转移就无偿取得或无偿提供财富 即实物资产或金融资产的所有权在国际间不需要偿还的转移 它包括私人单方面转移和官方单方面转移 私人单方面转移主要有年金 侨民汇款 赠与 奖学金 财产继承等 官方单方面转移主要有无偿援助 外债豁免 战争赔款 捐赠等 本国提供或取得其他官方机构及国际经济组织的无偿让款 特别要注意的是 无偿军援部分不包括单方转移中 而是放在劳务收支项目之中 这些单方面转移表示国内与国外居民之间收入的再分配 单方面对外支付可看作是国内收入的减少 所以记入借方 单方面从国外获得的收入可看作是国内收入的增加 所以记入贷方 2004 9 16 9 2 资本帐户 capitalAccount 记录一国居民在一定期间内对外金融资产和负债的变动 对外金融资产和负债的变动是指短期资本和长期资本的流动 短期资本 shortTermCapital 流动 是指期限在一年或一年以下的资本的流出或流入 主要包括 银行间短期资本的流动 即各国银行间短期资金拆放 营业头寸调拨等 贸易性短期资本的流动 即由国际贸易引起的短期融资及其结算 保值性资本流动 即逃避外汇管制和货币贬值风险的资本外逃 套汇 套利 抵补 保值等外汇买卖 以及利用货币危机或某些政治事件冲击黄金 外汇市场牟取利益等活动而引起的短期的资本流动 长期资本 LongTermCapital 流动 是期限在一年以上或未规定期限 如股票 的资本流出或流入 长期资本流动的形式可分为三种 直接投资 即一国居民以获得外国的企业经营权为目的而进行的投资 它包括本国居民在外国投资建厂 本国的国外企业获得的利润在当地的再投资 跨国公司在国外设立子公司等 证券投资 指购买外国公司股票和长期债券 以获得经营收益 但拥有外国企业的股权达到一定的比例时 就作为直接投资 国际贷款 包括企业 政府国际金融机构所提供的中长期商业性贷款 但是 国际货币基金组织的贷款列入储备项目 不属于资本流动项目 由于经常帐户和资本帐户缺乏自动平衡功能 二者的综合收支经常处于不平衡的状态 为了弥补这一经常存在的差额 需要一种与经常帐户和资本帐户相辅相成的平衡帐户 2004 9 16 10 3 平衡帐户 BalancingAccount 前述两个帐户所记录的内容 是一国居民出于经济目的或其他动机进行的国际经济交易 他们被称为自主性交易 AutonomousTransaction 当自主性交易的借方总额与贷方总额不一致时 就需要通过某种途径来实现平衡 以实现国际收支平衡为目的的交易被称为调节性交易 regulativeTransaction 为此 国际收支平衡表中专门设立了平衡项目帐户 它的内容包括两个项目 2004 9 16 11 1 官方储备交易 它记录一国金融当局在一定时期内为平衡经常项目 资本项目 而动用官方储备的数额 它等于官方对外国官方债权债务的变化 官方储备是一国金融当局用于平衡国际收支 调节汇率 干预国际金融市场的资产 官方储备包括四个部分 货币化黄金 即一国官方机构持有的作为金融资产使用的黄金 它与其他经济实体所使用的黄金不同 特别提款权 它是国际货币基金组织所发行一种记帐单位 根据成员国在基金组织中缴纳份额的比例分配给成员国 外汇 它是指国家货币当局持有外汇资产 在国际货币基金组织的储备头寸 它是指成员国在基金组织的份额和贷款安排下对基金组织负债的总和 当经常项目与资本项目相抵仍有差额时 往往通过官方储备的增减变动来加以调节 以达到平衡 由于官方储备的增减变化是为了平衡上述两个项目的差额 因此 官方储备的增加反映在国际收支平衡表的借方 负号项目 反之 官方储备的减少反映在贷方 正号项目 2004 9 16 12 错误与遗漏 rrorsandOmissions 错误与遗漏是指用于扎平国际收支平衡表中借贷方总额而人为设计的平衡项目 按照复式记帐原理 国际收支平衡表中的借贷双方净额应该等于零 但现实中并非如此 原因是 在统计国际收支有关数据时可能发生遗漏 一国不可能把国内外居民之间的一切交易活动都记录下来 商品走私 民间货币收付 携带现金入境 军火的贩运 洗钱等都是官方难以控制的经济交易 许多统计数字是从不同来源中选择计算出来 资料来源和口径不同 也会造成误差 比如商品进出口由海关呈报 而与之相对的货币收付则由银行呈报 自然会产生报告时间 报告范围和数据精确度等方面的差异 为了避税 资本项目中的一些交易活动都有少报现象 一些不诚实的企业自动少报出口发票而多报进口发票 人为地缩减其利润 发生超前滞后现象 这种现象在延期付款或预付货款的贸易中时有发生 货款预付后 这笔交易在银行中便有了记录 从而增加了本期的贷方数额 而海关要到下一期商品入关时才会将该笔交易记录下来 从而增加了下一期国际收支中的借方数额 同样的 资本项目也会产生类似的问题 当官方统计结果借方大于贷方时 两者之间的差额就记在错误与遗漏项目的贷方 前面加 号 官方统计结果贷方大于借方时 两者之间的差额就记在借方 前面加 号 2004 9 16 13 4 国际收支平衡表的格式 以下是国际收支平衡表的一种式样 项目借方贷方 商品和劳务 商品 劳务 单方面转移 私人汇款和馈赠 政府转移 长期资本 私人直接投资 其他私人投资 政府 官方 资本 短期资本 非货币 局部总额 官方储备资产和负债 短期官方资本 货币黄金 特别提款权和其他储备资产 局部总额 全部总额 说明 下面的一些交易活动 在国际收支平衡表中可记入借方 从国外得到商品和劳务 对国外提供馈赠或转移 从国外获得资产或 对外负债减少 D 下列的一些交易活动在国际收支平衡表中可记入贷方 对国外提供商品和劳务 从国外获得馈赠或转移 放弃资产给外国居民 或对外负债的增长 D 2004 9 16 14 5 国际收支的差额结构 为了了解不同交易项目的收支平衡状况 各国编制了下面五种收支差额的统计数字 1 贸易收支差额贸易收支差额 即进出口收支差额 它是指一定时期内一国商品出口总额与进口总额之差 如果出口大于进口 则称贸易收支顺差 如果进口大于出口 则称贸易收支逆差 如果出口等于进口 则称为贸易收支平衡 2 经常项目收支差额经常项目收支差额是指一定时期内一国出口商品 劳务和单方面转移项目上的贷方总额与同期进口商品 劳务和单方面转移的借方总额之差 当贷方总值大于借方总值时 经常项目收支为顺差 反之则为经常项目收支逆差 经常项目收支差额国际收支平衡表中最重要的收支差额 如果经常项目收支是顺差 则意味着由于有商品 劳务和单方面转移的贷方净额 该国的国外资产净额增加 反之 如果经常项目收支是逆差 则意味着该国有商品 劳务和单方面转移的借方净额 即该国利用了其他国家的商品和劳务 这对加快经济成长是有利的 国际货币基金组织特别重视各国经常项目收支 虽然经常项目收支不代表全部国际收支状况 但它综合了一国的进出口状况 包括劳务 保险 运输等无形进出口 因而被广泛使用 并被当做是制定国际收支政策和产业政策的重要依据 2004 9 16 15 3 基本收支差额 基本收支差额是指一定时期内经常项目与长期资本项目借方总额与贷方总额的差额 由于经常项目差额和长期资本流动主要受该国生产率长期变化 生产要素的有效配置 消费者偏好以及预期资本利润率等基本经济因素的影响 因此 基本收支是一国国际收支的长期趋势 基本收支逆差表示一国国际收支有长期恶化的趋势 顺差则表示该国的国际收支有长期加强的趋势 正因为这样 基本收支便成为许多国家 尤其是那些长期资本进出规模较大的国家观察和判断其国际收支状况的重要指标 4 官方结算差额在基本差额基础上加进短期资本流动差额 就是一国的官方结算差额 贸易收支差额 经常项目收支差额 基本收支差额和官方结算差额都是自主性交易形成的结果 特别是官方结算差额 如果它为正 说明该国在自主性交易中存在净余额 亦即该国居民在对外经济交往中形成的外汇供给 在总量上是超过了对外汇的需求 因此 官方结算差额可以作为一个全面分析国际收支状况的指标 尤其是对那些金融市场发达 国内金融市场和国际金融市场紧密的国家更为重要 2004 9 16 16 5 综合差额 在官方结算差额的基础上加进官方借贷差额就构成了综合差额 官方结算差额由官方的短期借贷和储备变动来予以平衡 也即当官方借贷仍不能平衡官方结算差额时 就需要使用储备来实现平衡 从这个意义上说 综合差额象征着一国储备资产的增减 以上五种差额分别从不同的侧面衡量了一国的国际收支状况 人们可以根据不同的目的 所要分析的不同 选择和使用某个指标 例如 在分析早期时代各国的国际收支状况时 贸易差额应当是最重要的 因为那时资本跨国流动的规模小 而当今对许多国来说 国际资本流动在国际收支中的比重相当高 要分析变化的原因 恐怕采用基本差额更加合理一些 2004 9 16 17 第二节国际收支的平衡与失衡 一 国际收支平衡 的含义国际收支平衡有几种不同的含义 1 主动平衡与被动平衡据交易目的和交易主体的不同 各种国际经济交易活动 可以分为自主性交易和调节性交易 当一国自主性交易产生的外汇需求大于外汇供给时 为平衡供求 金融当局就需动用本国的黄金 外汇等官方储备或通过外国中央银行 国际金融机构融通资金以弥补自主性交易带来的收支差额 错误与遗漏也是调整项目 它可以使国家收支平衡表最终在帐面上达到平衡 由此可见 国际收支的帐面平衡是通过调节性交易来实现的 这种平衡被称为被动平衡 真正能反映国际收支状况的是自主性交易项目 因此 在自主性交易收支均衡基础上的国际收支平衡 被称为自主平衡 这种平衡没有调节性交易的弥补 它是国际经济交易中各种自主性交易自动产生的结果 2 数额平衡与内容平衡一国国际收支在数额上的平衡 即使是主动平衡也只能说是表面上的平衡 因为这种平衡未必对本国经济有利 考察一国国际收支平衡还必须分析这个国家对外经济交易的内容 如果输出的货物是对本国财政经济都有利的交易 而输入货物并不妨碍本国生产事业的发展 这才是内容上平衡 如果出口货物是国内经济发展所短缺的 进口货物都会明显对本国幼稚产业起打击作用 则这样的平衡就不是内容上平衡或真正的平衡 资本的输出入也是这样 以上两种含义的国际收支平衡分别从不同的角度强调了各自的重点 2004 9 16 18 二 国际收支平衡的标准 一般来讲 判断一国的国际收支是否平衡有以下四个标准 1 如果一国经常项目差额可以由正常的资本流动来弥补 货币汇率基本稳定 外汇储备水平能维持2 3个月进口需要 那么这个国家的国际收支就达到了平衡 2 一国的国际收支平衡不能仅以一时的或短期的差额为标准 而应着眼于长期 因为影响一国国际收支差额的因素是多方面的 其中一些因素只能起暂时作用 只有在分析较长时期起作用的因素后才能准确地判断国际收支是否平衡 在一个较长时期的国际收支顺差中 并不排除特殊经济发展阶段具体年份的逆差 反之亦然 3 国际收支平衡不是一个静态的概念 而是一个动态的概念 静态的平衡是某一时点的存量的均衡 动态的平衡是一定时期流量的均衡 国际收支平衡应看作是在经常项目差额 资本净流量与外汇储备的合理增长中 在从一个时期到另一个时期的运动达到和谐一致 4 国际收支平衡不是局部的均衡 而应是一般均衡 即国际收支是否平衡不能仅就国际收支各项目的数量关系而言 而应就国际收支与国内主要宏观经济变量 收入与支出 储备与投资 关系而言 国际收支各组成部分与国内主要宏观经济变量是相互影响的 因此 国际收支平衡存在着究意是高水平的平衡还是低水平平衡的问题 如果为了达到国际收支平均而抑制了国内经济的发展 那么 这只是低水平的国际收支平衡 是以牺牲国内平衡为代价的国际收支平衡 只有在国内平衡与国际收支平衡相互作用 相到促进下的均衡 才是高水平的国际收支平衡 2004 9 16 19 三 国际收支失衡的影响 国际收支无论出现顺差或逆差都是失衡的表现 国际收支的平衡是相对的 失衡是绝对的 也就是就是说国际收支失衡是正常的 但是如果一国国际收支长期大幅度的顺差或逆差 则会对该国经济 甚至世界经济产生不利的影响 2004 9 16 20 1 国际收支持续大量逆差对经济发展的不利影响 主要表现在以下三个方面 1 使本国积累的对外负债超过本国的支付能力 从而引起偿还外债的困难 甚至出现债务危机 2 耗尽一国的国际储备 金融实力减弱 本币汇率下降 损害该国在国际上的信誉和地位 3 由于出口收汇主要用于还本付息 国民经济的增长必然受到影响 因为无力进口本国经济发展所需的生产要素 2004 9 16 21 2 国际收支持续大量顺差对经济发展的不利影响 也主要表现在三个方面 1 国内总供给与总需求平衡遭到破坏 持续大量的顺差意味着出口大于进口 这对某些资源型出口国来说意味着国内的经济资源的掠夺性开采 2 增大本国的外汇供给 在外汇需求一定的情况下 外汇供给大于需求会使本币汇率上升 也使国内基础货币的供给增大 前者不利于商品的出口 后者则会增加通货膨胀的压力 3 一国国际收支顺差就是主要贸易伙伴国其他国家的逆差 如果顺差国不采取必要的措施缩减顺差 必然引起国际摩擦 不利于国际经济发展 2004 9 16 22 3 国际收支失衡的原因 导致国际收支失衡的原因是多方面的 既有客观的 又有主观的 既有内部的 又有外部的 既有经济的又有非经济的 既有经济发展阶段的 又有经济结构的 而且这些因素往往不是单独而是混合地发生作用 这里列举几个 1 周期性失衡即经济的周期性波动引起的国际收支失衡 在经济衰退阶段 居民的收入减少 有效需求不足 从而导致进口减少 在出口量保持不变的情况下 该国的国际收支可能趋于顺差 相反 在经济景气阶段 随着居民收入水平的上升 有效需求增加 从而导致进口需求扩张 同时 部分出口产品转向内销 由此可能引起国际收支逆差 资本流动也会明显地受到经济周期的影响 通常是当一国经济处于萧条时期时资本的流出会增多 而在经济景气时期 由于人们看护好前景 而导致资本大规模流入 在各国经济联系日益密切的当今 这种由经济周期的循环使经济条件发生变化从而引起国际收支失衡的现象会不时地出现 主要发达国家的经济周期必然影响到其他国家的生产 消费和国际收支 而且传播的速度快 影响的程度加深 2004 9 16 23 2 结构性失衡 即一国产业结构同国际分工失调引起的国际收支失衡 也就是当国际经济结构发生变化 而一国产业结构不能适应这种变化所引起的国际收支失衡 通常 一国的产业结构决定着该国的进出口商品结构 因为产业结构是影响进出口商品结构层次和优化程度的最直接 最重要的因素 很显然 如果一国的产业结构不能适应世界商品供给结构和需求结构的变化 该国就可能出现出口减少 进口增加 从而导致国际收支逆差或逆差加大 反之 就会出现国际收支顺差或顺差加大 例如 许多发展中国家出口以初级产品为主 进口以制成品为主 近几十年来 由于国际市场上制成口价格大幅度上扬 而初级产品价格增长相对缓慢 导致这些国家贸易条件恶化 从而引起国际收支的失衡 应当看到 在当代国际分工中 任何一个国家都难以享有永恒的比较利益 关键在于及时地对国内经济结构进行及时的调整 以适应世界经济发展的需要 2004 9 16 24 3 货币性失衡 货币性失衡又称为价格性失衡 是指在汇率一定的条件下 由于通货膨胀或通货紧缩而引起的国际收支失衡 币值 货币购买力 的变动是导致国际收支失衡的直接原因 不管造成这种变动的原因是实物性原因还是货币供应本身 如果一个国家在一定时期内货币增长过快 导致商品成本和物价水平相对地高于其他国家 必然导致出口下降 进口增加 国际收支发生逆差 反之 如果通货紧缩 一国物价水平普遍低于其他国家 则会发生相反情况 从而使该国的国际收支出现顺差 在资本流动上 一国发生通货膨胀 对资本流入存在不利的影响 而对资本流出起着鼓励作用 反之亦然 2004 9 16 25 4 收入性失衡 收入性失衡是指由国民收入及其变动引起的国际收支失衡 一般说来 一国国民收支水平较其他国家高或经济增长引起国民收入增加 会增加对国外的商品 劳务的需求和对外投资 从而引起国际收支逆差 反之 国际收支则会出现顺差 然而 一国国民收入的变化是否会引起对国外的商品 劳务和投资的变化 要取决于以下两个条件 A 该国的对外经济政策 如果该国采取鼓励出口 限制进口的外贸政策和汇率政策 则该国国民收入虽然较高或在增加 并不会使该国国际收支呈现逆差 反而出现顺差 相反 一国民收入水平虽然低下或在下降 但可能因不恰当的国内经济政策 外贸政策和汇率政策而导致国际收支逆差 B 进出口商品的价格和收入弹性 在各国相对价格水平不变 各国的进口商品的需求价格弹性较大 进口商品需求收入弹性为正且大致相等时 一国国民收入较高或增长率较大 则会导致该国国际收支恶化 2004 9 16 26 5 贸易竞争性失衡 贸易竞争性失衡指由于一国商品缺乏国际竞争力所引起的失衡 一国商品国际竞争力强 在一些重要出口商品市场占据优势 是其国际收支是保持顺差的基础 反之 一国商品国际竞争力弱 光靠降低汇率 搞贸易保护等 并不能从根本上改善国际收支状况 6 过度债务性失衡过度债务性失衡由于有些发展中国家在发展民族经济过程中 违背了量力而行的原则 借入大量外债 超过了自身的承受能力 而有些发达国家实施高利率政策和保护主义措施 结果使发展中国家贸易条件进一步恶化 国际收支亏损不断扩大 7 其它因素如由于生产 消费的季节性原因而引起的季节性失衡 由无规律的自然灾害 洪水 地震导致出口猛降和进口剧增引起的偶然性失衡 长期持续地对外进行直接投资 外汇管制下汇率确定失当等引起的国际收支不平衡 尤其是在国际金融市场上 存在着数额巨大的游资 追逐高利润的本性诱使它们在各国间频繁进出 一国货币持有者在国内政府动荡不稳或其他偶然性因素可能导致该国货币贬值时 将该国货币兑换成其他外币存入外国银行 投机或资本外逃行为都可以迅速地减少一国官方储备 影响该国的国际收支 有时甚至可能引发国际支付困难 短期资本流动的加快是现代经济的一种突出现象 它具有规模大 速度快 事发突然等特点 有时会成为一国国际收支失衡的直接诱因 2004 9 16 27 当然 以上几方面原因不是截然分开的 任何只从某一个角度去分析国际收支失衡的原因都是不充分的 不全面的 而且 必然注意到 1 固定汇率制度下的国际收支失衡不同于浮动汇率制度下的国际收支失衡 在固定汇率制度下 由于汇率是相对稳定的 因而影响国际收支失衡的原因不是汇率 而是国民收入水平和进出口对收入的依赖性 而在浮动汇率制下 国际收支状况在很大程度上与汇率水平有关 2 发达国家和发展中国家的国际收支失衡的原因和表现形式不同 前者的主要原因是经济周期 后者的主要原因是经济结构 同时也受到前者周期的影响 2004 9 16 28 四 国际收支失衡对一国经济的影响 在一个开放的经济中 国际收支平衡是整个宏观经济均衡的重要组成部分 宏观经济均衡决定了其对内经济的均衡发展 而国际收支的均衡决定了其对外经济的均衡发展 国际收支均衡与否对宏观经济均衡发展有着深刻的影响 国际收支均衡 平衡 状况对外汇市上供求关系会产生直接的影响 进而影响到国内的总供给和总需求 从货币供求的角度看 国际收支记录的外币收付实际上反映了外汇供求的变化过程 因此 从原则上讲 国际收支的经常项目 资本项目贷方所记录的是以外币标价的国际交易 表现为外币的供给 同样 他们借方项目所记录的交易表现为对外币的需求 所以说 国际间外汇的供求最终是由各国国际收支差额决定的 当一国国际收支为顺差时 外汇供给大于对外汇的需求 当国际收支为逆差时 外汇供给小于对外币的需求 外汇供求的这种此消彼长的关系造成了汇率升降 从而影响到该国商品的进出口和国内总供求 此外 国际收支平衡状况是一个动态的过程 今年的国际收支可能影响到一国明年的贸易和收支 甚至影响到下一年的经济发展 2004 9 16 29 第三节国际收支失衡的调节 国际收支失衡的调节包括两个方面 即市场机制对国际收支失衡的自动调节和政府可能采取的政策引导措施 一 国际收支失衡的自动调节国际收支失衡的自动调节是指由市场这只 无形的手 来实现的国际收支调节 即在政府没有干预的情况下 由市场经济中的其他变量与国际收支相互作用和相互影响来实现的国际收支调节 一国的国际收支失衡必然引起其他经济变量的变化 而后者反过来又会引起国际收支失衡的缩小 通常 国际收支的失衡会引起汇率 物价 国民收入 利率的变化 而后者的变化又会改变国际收支的失衡 2004 9 16 30 1 国际收支与汇率变动 国际收支是影响汇率变动的实际经济因素之一 现实经济生活中 人们对汇率的预期和资本流动的决策等 都要把国际收支状况作为主要的考虑因素 另一方面当汇率发生变动时 不仅一国商品的进出口 服务的贸易会受到显著的影响 而且资本的跨国流动也会出现大规模的变化 比如 当本币汇率下跌时 会使外国金融资产的价格相对提高 从而对本国金融资产的需求会相对上升 对外国金融资产的需求会相对下降 国际收支会因此得到改善 2004 9 16 31 2 国际收支与物价变化 英国的经济学家大卫 休谟最早注意到物价变化同国际收支状况之间的关联 他于1752年提出了有名的 物价 铸币流动机制 休谟指出 在国际金本位制度下 各国的国际收支失衡会通过价格水平的变化而自动地得到调整 这是因为每一个国家的货币供给是以黄金本身或以黄金为基础的纸币构成的 在黄金自由进出口的情况下 如果某个国家的国际收支出现了逆差 就会导致黄金外流 结果是该国货币供应量减少 物价水平下降 该国的出口商品竞争力增强 对进口商品的需求减少 进而在对外贸易方面形成顺差 改变赤字状况 反之 如果某个国家的国际收支存在顺差 就会导致黄金流入 结果是国内的物价水平升高 出口商品的竞争力下降 进口商品的数量增多 导致在对外贸易方面形成逆差 逐步地消耗掉国际收支的盈余 总之 在严格的金本位制下 任何国家都不会长期处于国际收支的顺差或逆差状况之中 在当代 价格变化对国际收支状况仍然存在重要的影响 当一国出现国际收支逆差时 顺差情况正好相反 意味着对外支出大于收入 货币外流 基础货币减少 从而减少了社会的货币量 物价下降 同时该国的货币会贬值 即汇率上浮 由此引起本国出口商品价格相对下降 进口商品价格相对上升 从而使出口增加 进口减少 贸易收支得到改善 2004 9 16 32 3 国际收支与国民收入水平 当一国国际收支发生逆差时 表明国民收入水平下降 国民收入水平下降导致社会总需求 进口需求下降 从而贸易收支得到改善 国民降收入水平下降不仅能改善贸易收支 而且也能改善经常项目收支和资本项目收支 因为国民收入水平下降会使对外国劳务和金融资产的需求都程度不同的有所下降 从而使整个国际收支得到改善 值得注意的是 国民收入变动对国际收支的影响是 不完全的 它很可能在国际收入完全恢复平衡以前就不再起作用 而不象 物价 铸币流动机制 那样会消除国际收支的失衡 2004 9 16 33 4 国际收支与利率变化 一国的国际收支出现顺差 表明该国银行所持有的外币存款和其他外国资产增多 负债减少 因此 产生银行信用膨胀 国内金融市场银行银根趋于松动 利率水平逐渐下降 利率下降会引起本国资本外流 同时 也阻止外国资本内流 于是在资本帐户中净差额减少 国际收支的顺差也会减少 相反 一国的国际收支出现逆差 即表明该国银行所持有的外国货币和其他外国资产减少 而负债增多 于是该国信用会出现紧缩 银根也会相应地趋于紧张 利率也会随着市场供求关系的变化而上升 利率上升必须会导致本国资本不再外流 同时 外国资本也纷纷流入本国谋求高利 因此 资本帐户的逆差就会向顺差方向转化 2004 9 16 34 5 国际收支自动调节的条件 以上是国际收支与各种经济变量 在没有政府干预的情况下 实现的国际收支调节 这种调节是一种基于内生因素的自动调节 它的成立必须具备一系列的条件 1 这种调节只有在进口商品需求价格弹性较大时 才能发挥作用 如果弹性小 即无法缩小进口 也就不能改变贸易入超状况 2 由物价变动导致商品进出口的变化 其前提条件是物价的弹性较大 否则 它也不能起到自动调节作用 3 这种自动调节需要对利率升降有较敏感的反映 如果对利率的反应迟钝 那么即使是信用有所扩展或紧缩 也难于立即引起资本流入与流出 对利率反映的敏感程度与利率结构也有关系 也与一个国家金融市场业务的发展情况息息相关 4 这种自动调节必须在国家财政金融政策不过分干预的情况下 才能发挥作用 2004 9 16 35 二 国际收支调节的政策引导 国际收支自动调节的实现必须以一定的经济条件为基础 再者 国际收支的自动调节还会带来一些问题 比如 1 它会产生某些难以接受的后果 比如市场汇率随供求而变化必然造成汇率的变化无常 这会增大外汇市场的风险 降低赤字会减少国内总需求从而使均衡产出下降 充分就业时 出口的自发性增加会在国内引起通货膨胀 通货膨胀又会降低或消除盈余 如果让货币调节机制自发地作用 就需要允许本国货币量随着国际收支状况的变化而变化 这样一国的货币政策就可能由外部因素来决定 货币政策的独立性就会丧失等等 2 再如 自动调节过程可能需要很长的时间 例如 当一国存在较为严重的国际收支赤字时 市场机制就需要较长的时间来解决这个问题 因此 各国不能单纯地依靠市场来自动调节国际收支 而必须利用各种政策措施来调节国际收支的失衡 政策引导就是指政府为校正国际收支失衡而采取各种措施 这些措施具有人为的主动性行为 各国政策可以选择的调节国际收支的政策和措施很多 这些政策和措施不仅会改变国际收支 而且还会给国民经济带来其他影响 因此 政府在对国际收支失衡进行调节时 应当根据不同的情况 采取不同的对策 2004 9 16 36 1 外汇缓冲政策 外汇缓冲政策是指政府通过官方储备的变动或短期的对外借款来干预外汇市场 校正国际收支的失衡 1 外汇缓冲政策可以很好的解决暂时性的国际收支失衡 当国际收支出现逆差 外汇需求大于供给 汇率面临下跌压力的时候 政府可以通过出售外汇来维持市场的平衡 反之 某个时点上外汇的供给大于需求 本币可能出现升值时 政府就以低价收购外汇 以保持汇率稳定 政府也可以用对外借款来支付对外国际收支逆差 这样 就能避免外汇市场的波动给国民经济带来的冲击 同时 又不背上沉重的负担 因为由于外汇价格较高出售所造成的损失 政府会在随后外汇价格较低时的收购中得到补偿 短期的 暂时性的国际收支失衡 官方对外借款的偿还时间短 利息负担不会很大 类似地 短期资本的不正常流动的可通过外汇缓冲政策来对付 2004 9 16 37 2 如果一国的国际收支上不是暂时性的失衡 运用外汇缓冲政策就可能面临严重的问题 A 一方面 如果本国货币实际上已经贬值即均衡汇率不跌了 政府继续运用外汇缓冲政策来维持现有的汇率 结果只能导致外汇储备被消耗干净 另一方面 如果国际收支的失衡不是暂时性的 本国政府的信誉也会受到影响 官方对外借款也将会难以为继 B 即使一国是处在国际收支顺差的状态 外汇缓冲政策仍然无法解决长期性的失衡问题 因为尽管政府力图控制本国货币升值 但市场机制必然会改变汇率 这就会刺激投机行为 同时 官方储备的过量增长 会给经济运行带来不良的影响 C 不过 要判断什么是暂时性失衡 什么是根本性失衡并非易事 许多国家的政府在这方面有过失误 例如 1967年英国试图运用外汇缓冲政策来解决 暂时性 国际收支逆差 但在外汇储备大量消耗之后 还是未能顶住英磅贬值的压力 20世纪70年代初 日本政府不希望日元升值 采用外汇缓冲政策来处理国际收支顺差问题 阻止美元对日元的汇率下跌 以便维持日本出口商品的竞争力 美国多次建议日元升值 尼克松总统甚至公开地邀请进行外汇投机 在市场汇率波动时 日本政府开始坚持以购买美元的方式进行干预 但几个月内就买了数十亿美元 如果继续下去 美元就会成为日本官方的唯一储备资产 结果 只得停止下来 听任日元对美元升值30 以上 2004 9 16 38 2 需求管理政策 又称为改变支出政策 即通过运用财政政策和货币政策来改变国内总需求 以校正国际收支失衡的政策 1 财政政策是需求管理广泛使用的手段之一 具体地说就是通过调整政府的收入和支出 影响社会总需求 进而校正国际收支失衡 当一国出现国际收支顺差时 政府可以通过扩张性财政政策促使国际收支平衡 A 首先 减税或增加政府支出通过税收乘数或政府支出乘数成倍地提高国民收入 从而使进口相应增加 B 其次 需求带动的收入增长通常伴随着物价水平上升 后者具有刺激进口抑制出口的作用 C 此外 在收入和物价上升的过程中利率有可能上升 后者会刺激资本流入 一般说来 扩张性财政政策对贸易收支的影响超过它对资本项目收支的影响 因此 它有助于一国在国际收支顺差的情况下恢复国际收支平衡 当一国出现国际收支逆差时 政府可以通过紧缩性财政政策促使国际收支平衡 A 首先 增税或减少政府支出 可以减少国民收入 从而相应的压缩进口 B 其次 抑制总需求和降低通货膨胀率和实物价格 从而有利于出口并抑制进口 C 当然 紧缩性财政政策可能促使利率下降和刺激资本流出 但是政府一般只是在充分就业和高通货膨胀率情况下推行紧缩性财政政策 因此 它的基本作用是减少国际收支逆差 2004 9 16 39 2 货币政策也是实施需求管理的一个重要途径 A 假设其他方面的条件不变 货币当局紧缩银根 就会引起利率上升 从而产生双重的结果 一方面利率提高会降低企业的投资意愿 增强消费者的储蓄意愿 从而降低国内总需求 正常情况下这会导致进口规模缩小 B 另一方面 利率变动对资本流动有更加敏感的影响 尤其是对短期资本的流动 总的来说 货币政策对改变总需求的效果比较明显 而且政府的操作成本低 2004 9 16 40 3 需求管理政策的优点 在于 它是从根源上对国际收支进行调节 是各国在解决长期性国际收支失衡的必须考虑采用的 但它A 面临的一个重要问题是时间上的滞后 因为当政府调整财政或货币政策之后 对国际收支产生影响还要有一个过程 对外汇市场的短期波动不能收到直接的效果 B 另外 为解决国际收支失衡问题而采取的财政和货币政策可能同国内经济目标发生冲突 因此 正确选择财政货币政策实现国际收支平衡 必须注意时机 2004 9 16 41 3 直接管制政策 直接管制政策是指政府直接直接干预对外经济活动以实现国际收支调节的政策措施 直接管制的一个主要方面是对进出口贸易干预 其基本措施包括通过关税 各种非关税壁垒来限制进口 以及对本国的出口给予政策上的鼓励 直接管制是政府调节国际收支的基本手段 可以分为外汇管制 财政管制和贸易管制 2004 9 16 42 1 外汇管制 外汇管制是指政府机构对外汇买卖和国际结算加以行政性干预 它是许多国家曾经使用或正在使用的直接管制办法 当一国的国际收支状况十分严重时 外汇管制可能成为政府首先选用的措施 外汇管制机构通常是中央银行 有些国家是财政部和外汇管理局 A 各国常用的管制手段包括 a 限制私人持有外汇 如规定出口商品必须将全部或部分外汇收入按官方汇率出售给国家 b 限制私人购买外汇 如限制进口商购买外汇的数量 c 限制资本输入 如提高非居民存款的法定准备金 对非居民存款不付或倒收利息限制非居民购买本国有价证券 限制企业借用外资等 d 限制资本输出 如限制居民帐户向非居民帐户转移 征收利息平价税 限制资本帐户可兑税性等 e 实行复汇率制 即针对国际结算的不同项目和不同商品分别为本国货币规定不同的汇率 据国际货币基金组织的解释 复汇率制还包括课征外汇税 给予外汇津贴 不付息的预付进口存款制 规定未偿债务的存款额 官方汇率明显背离市场汇率且未得到及时调整等 f 禁止黄金输出 限制个人携带本币进出国境的数量 2004 9 16 43 B 外汇管制的历史 从历史上看 a 外汇管制起源于第一次世界大战期间 受战争的影响 当时参战的英 法 德 意等国都出现了巨额的国际收支逆差 各国货币的对外兑换比例剧烈地波动 资本大规模的外逃 为了动用资金进行战争 各国在战时都取消了外汇的自由买卖 并严格禁止黄金输出 直到1924年 1929年间 西欧各国陆续进入了经济稳定时期 才逐步地放宽和取消外汇管制 b 但1929年 1933年间严重的世界经济危机 使外汇管制很快又卷土重来 经济危机导致西方各国都陷入国际收支危机 许多国家采用以邻为壑的贸易保护政策 造成国家的贸易结算困难重重 德 意等国全面恢复外汇管制 c 第二次世界大战爆发以后 参战国都实行了非常严格的外汇管制政策 禁止外汇的自由买卖 限制资本的跨国流动 d 二战 结束至今 世界进入相对稳定的发展时期 工业发达国家先后宣布取消外汇管理 以利于更好地展开国际经济交往 例如 德国在20世纪60年代实现了货币的自由兑换 英国从1979年10月取消外汇管制 日本在1984年5月宣布日元国际化和金融自由化 2004 9 16 44 C 外汇管制对经济生活的影响 影响是广泛的 外汇管制使实际交易中的汇率背离均衡汇率 如下图所示 E 2004 9 16 45 分析 纵轴Pf代表外汇的本币价格 横轴Qf代表外汇的数量 如果没有外汇管制 外汇市场的汇率将由供求关系来决定 确定在P0的水平上 这时一国对外汇的需求与供给相等 市场达到均衡 但外汇管制都使汇率固定在P1的水平上 严重偏离均衡的汇率 这时市场上存在着超额的需求不能满足 而外汇的供给受到严重的压抑 于是 一方面政府不得不采用行政的办法对外汇进行分配 强制性地实现暂时性的均衡 另一方面 外汇黑市也就应运而生 时时对政府的管理提出挑战 受外汇管制影响最深的还是国内经济 资源配置严重扭曲 国民福利水平被人为地降低 因为外汇管制带来的一个直接后果对本币的估值偏高 造成市场信息失真 削弱本国产品的出口竞争力 使整个社会的资源配置流向效率偏低的生产部门 这对一国经济长远发展相当不利 同时 消费者对进口商品的需求既无法得到正常的满足 又被迫放弃从出口增长中可能获得的收入 受到双重的损害 此外 实行外汇管制 在对外汇的分配过程中存在很多黑洞 极容易导致腐败现象的产生 即使排除这一点 公众在获得外汇前往往要长时间地等待 也会造成经济效率的大大降低 在当今国际资本的流动非常频繁和具有重要作用的条件下 外汇管制的不利也是比较明显 因此 外汇管制作为一种在特定情况下使用的手段是必要的 而作为长期性的国际收支调节措施应当说是弊大于利 2004 9 16 46 2 财政管制 国际收支的财政管制是指政府通过有关机构管制进出口商品的价格和成本从而调节国际收支的政策手段 A 财政管制机构包括财政部 海关 官方金融机构等 B 常用的财政管制手段包括 进口关税政策 如提高关税税率以限制进口数量 降低某些进口生产资料的关税以扶植本国进口替代和出口替代产业的发展 出口补贴政策 如对出口产品发放价格补贴和出口退税等 出口信贷政策 如官方金融机构向本国出口商或外国进口商提供优惠等 以优惠利率贴现出口商的汇票 政府对出口商或出口方银行提供信贷担保等 2004 9 16 47 3 贸易管制 贸易管制是指政府直接限制进出口数量的政策 政府可以通过加强贸易管制缓和国际收支逆差 常用的贸易管制手段有 进口配额制 即政府规定一定时期某种进口商品的数量限制 进口许可证制 即政府通过发放进口许可证来限制进口商品的种类和数量 规定苛刻的进口技术标准 包括卫生检疫条件 安全性能指标 技术性能规定 包装和标签条例等 歧视性采购政策 即要求政府部门和国营企业尽量采购国产商品 限制其购买进口商品 歧视性国内税收政策 即政府对进口商品征收较高的销售税 消费税和牌照税等 国家垄断外贸业务 禁止私人从事出口贸易 2004 9 16 48 4 直接管制的优点 直接管制在政策调节方面具有一些明显的优点 见效快 通过的中间环节少 由于它对市场机制依赖程度较低 市场发育程度较低的发展中国家可以有效地采用这种国际收支调节手段 即具有可操作性 直接管制的效力容易测定 从而政府可以更好的控制国际收支调节力度 直接管制对国内经济的影响面较小 政府在使用这种调节手段时更具有更大的灵活性 直接管制使政府对经济的调节深入到微观领域 它可以克服财政货币政策等宏观调控手段的某些局限性 2004 9 16 49 5 直接管制的弊端 直接管制也表现出一些弊端 直接管制容易遭受对方的报复 从而可能给国际贸易和国际金融带来消极影响 直接管制本身要消耗一定的行政管理费用和信息成本 它可能扭曲市场价格信号 使市场机制作用不能充分发挥 从而可能使该国资源配置不够合理 不能充分利用国际分工发挥自身优势 它在一定程度上限制了竞争 从而消费削弱了国内企业创新的动力 它可能鼓励寻租行为 助长社会上的不正之风 如配额分配中经常出现权力与金钱的交换 公众承担的福利损失可能相当高 2004 9 16 50 4 汇率调整政策 汇率调整政策是指一国通过调整本币汇率来实现国际收支的平衡政策 政府改变法定的汇率以后 在其他条件不变的情况下 国内产品与外国进口产品的市场价格会发生变动 由此会导致社会需求的转换 比如 当一国发生国际收支逆差后 政府实行货币贬值可以增强出口商品的国际竞争力并削弱进口是商品的竞争能力 这时本国居民的支出会从外国商品转向本国商品 其他国家的居民也会增加对本国商品的消费 从而改善该国的贸易收支 同样 当一国长期存在国际收支顺差时 政府可以用货币升值来促使国际收支平衡 汇率调整政策操作简便而且见效快 一些国家的政府故意将本国货币的价值贬到均衡汇率以下 以刺激本国产品的出口 增加就业机会 并力图在国际收支中追求顺差 但一国货币贬值要达到预期的目标 还需具备一定的条件 其中最重要的是国内存在较大供给弹性 而且 其他国家不采取报复措施 如果各国都竞相进行货币贬值 就会导致汇率变化无常 谁都不能获得利益 为了避免滥用汇率调整政策 IMF规定只有当会员国的国际收支出现根本性失衡时才可以调整汇率 但什么是根本性失衡却难以明确定义 2004 9 16 51 第四节国际收支调节理论 国际收支调节理论是国际经济学的重要组成部分 它研究国际收支的决定因素 国际收支失衡的原因以及调节国际收支失衡的方法等基本问题 早在三百年前 重商主义就着重研究贸易收支问题 后来 休谟又提出金本位制下国际收支的自动调节理论 随着世界经济发展和经济思潮的更替 国际收支调节的理论也不断向前发展 20世纪30年代金本位制崩溃后 各国实行浮动汇率 于是国际收支弹性分析法应运而生 20世纪50年代和60年代 随着凯恩斯主义的流行 国际收支吸收分析法风靡一时 在西方学术界占取了支配地位 20世纪60年未和70年代初货币主义盛极一时 因而货币分析法广泛流传 以上是当代西方三种主要的国际收支调节理论 另还有结构理论等 这些理论不仅丰富了国际经济理论 而且为各国政策调整国际收支 维护内外经济的均衡与协调发展提供了理论依据 现分别介绍如下 2004 9 16 52 一 国际收支调节的弹性分析性 弹性论 弹性论 ElasticityApproach 主要是由英国剑桥大学经济学院琼 罗宾逊 Joan Rokinson 于1937年加以系统化的 这一理论着重考虑货币贬值取得成功的条件及其对贸易收支和贸易条件的影响 2004 9 16 53 1 关于弹性的基本概念 价格变动会引起需求和供给数量的变化 需求量变动的百分比与价格变动的百分比之比 称为需求对价格的弹性 简称需求弹性 供给量变动的百分比与价格变动的百分比之比 称为供给对价格的弹性 简称供给弹性 在进出口方面 就有四个弹性 它们分别是 a 进口商品的需求弹性 Em 其公式为 Em 进口商品需求量的变动率 进口商品价格的变动率b 出口商品的需求弹性 Ex 其公式为 Ex 出口商品需求量的变动率 出口商品价格的变动率c 进口商品的供给弹性 Sm 其公式为 进口商品供给量的变动率 进口商品价格的变动率d 出口商品的供给弹性 Sx 其公式为 出口商品供给量的变动率 出口商品价格的变动率由上可知 所谓弹性 实质上就是一种比例关系 这种比例关系的值越高 弹性越高 反之 比例关系的值越低 就称弹性越低 2004 9 16 54 2 马歇尔 勒纳条件 Marshall lernerCondition 琼 罗宾逊在一定的假设条件 1 下 探讨了汇率变动时国际收支的调节作用 由于其理论主要是围绕进出口商品的供求弹性展开的 所以被称为弹性分析法 琼 罗宾逊把调整汇率作为调节国际收支的手段 而考察汇率变动对国际收支的影响 即考察汇率变动对出口总值和进口总值的影响 出口总值等于出口价格乘出口数量 进口总值等于进口价格乘进口数量 进出口值者都是用外币表示的 货币贬值能否改善贸易收支 取决于需求与供给的弹性 这里要考虑四个弹性 出口商品的需求弹性 Ex 出口商品的供给弹性 Sx 进口商品的需求弹性 Em 进口商品的供给弹性 Sm 假定供给具有完全的弹性 那么 贬值的效果取决于需求的弹性 1 其他一切条件不变 只考虑汇率变化对进出口商品的影响 贸易商品的供给几乎有完全弹性 充分就业和收入不变 因而进出口商品的需求就是这些商品和其替代品的价格水平的函数 没有资本流动 国际收支等于贸易收支 贬值前贸易收支处于平衡状态 陈彪如 著 国际金融概论 华东师范大学出版社 1996年12月 2004 9 16 55 马歇尔 勒纳条件 马歇尔 勒纳条件研究的就是在什么样的情况下 贬值