《财务报表分析》第三章.ppt

财务报表分析 CAIWUBAOBIAOFENXI 第三章 资产质量分析 03 目录 MULU 第三章资产质量分析 第一节资产负债表概述 第二节资产质量分析理论 第三节流动资产项目质量分析 第四节非流动资产质量分析 第五节资产结构质量分析与企业资源配置战略的考察 第三章资产质量分析 第一节资产负债表概述 1 资产资产是企业因过去的交易或事项而形成 并由企业拥有或控制 预期会给企业带来未来经济利益的资源 包括财产 债权和其他权利 一 资产负债表三大会计要素的概念及其特征 资产按其变现能力 即流动性 的大小 分为流动资产和非流动资产两大类 第三章资产质量分析 2 负债负债是指企业由于过去的交易或者事项形成的 预期会导致经济利益流出企业的现时义务 一般而言 负债按偿还期 也可看作是流动性 的长短 分为流动负债和非流动负债两大类 第三章资产质量分析 3 所有者权益所有者权益又称为净资产 公司的所有者权益又称为股东权益 是指企业资产扣除负债后由所有者享有的剩余权益 第三章资产质量分析 3 所有者权益所有者权益的来源有 企业所有者对企业的投入资本 直接计入所有者权益的利得和损失和留存收益等 具体项目包括 实收资本 或者股本 资本公积 盈余公积 未分配利润 第三章资产质量分析 二 资产负债表的基本结构 就组成内容而言 资产负债表包括表头 基本内容和补充资料等 表头 提供了编报企业的名称 报表的名称 报表所反映的日期 金额单位及币种等内容 基本内容 列示了资产 负债及所有者权益等内容 补充资料 列示或反映了一些在基本内容中未能提供的重要信息或未能充分说明的信息 这部分资料主要在报表附注中列示 第三章资产质量分析 二 资产负债表的基本结构 在资产方 按照资产变现能力的强弱 我们依强到弱的顺序排列为流动资产和非流动资产 在负债与所有者权益方 则依据负债需要偿还的先后顺序将负债分为流动负债和非流动负债 所有者权益则列示在负债的下方 此种格式与 资产 负债 所有者权益 的会计等式是完全吻合的 第三章资产质量分析 三 资产负债表的作用 有助于分析和评价企业的营运能力和盈利能力 有助于解释 评价和预测企业的财务状况质量和未来发展趋势 有助于了解和判断企业有关方面战略的制定与实施情况 透视企业的管理质量 4 第三章资产质量分析 引例 资产质量的背后玄机 有一家上市公司花了好几亿个上了一套设备 说公司有了这套设备 就可以引领行业未来发展了 当时 借此题材 公司股价是扶摇直上 从几元钱涨到了三十多 可没过半年 上市公司发布公告沉痛地宣布 设备不合适 公司要进行减值计提 结果股价一泻千里 那些套在山岗上的小散户吓得一路狂逃 第二年 上市公司再次发布关于那一套设备的公告 不过这次是好消息 披露说经过改装 设备终于可以上马了 结果该公司股价再次狂飙 只是可惜小散户们再次跟着庄家不停地被割韭菜坐电梯 这家上市公司的玩儿法 就是利用资产质量变化而计提减值准备的题材进行 洗大澡 配合庄家进行股价操纵 把散户们玩弄于鼓掌之间 第三章资产质量分析 第二节资产质量分析理论 对资产的要求 就是通过对其进行安排与使用 使其预期效用能够得以最大程度地发挥 因此 资产的质量 就是指资产在特定的经济组织中 实际所发挥的效用与其预期效用之间的吻合程度 一 资产质量的内涵 质量 质量就是符合要求 质量大师克劳士比 第三章资产质量分析 二 资产质量的属性 一 资产质量的相对性 从财务分析的角度 资产的质量更多的并不是强调资产的物理质量 资产质量 应更多地强调其为企业在生产经营过程中所带来的未来收益的质量 第三章资产质量分析 二 资产质量的时效性 资产质量的时效性 第三章资产质量分析 三 资产质量的层次性 综合案例分析见第10章 第三章资产质量分析 三 资产项目质量特征 所谓资产项目的质量特征 是指企业针对不同的资产项目根据其自身具有的属性和功用所设定的预期效用 由于流动资产 对外投资 固定资产各自的功用不同 故企业对各类资产预期效用的设定也就各不相同 因而资产不同的项目应具有各自的质量特征 第三章资产质量分析 资产的盈利性 是指资产在使用的过程中能够为企业带来经济效益的能力 它强调的是资产能够为企业创造价值的这一效用 资产的盈利性是资产的内在属性 是其存在的必然所在 资产的盈利性在一定程度上决定了企业进行扩大再生产的能力 进而决定了企业的盈利能力及盈利质量 因此 资产的盈利性是资产运作结果最综合的表现 也是提升资产质量的条件 而评价资产质量 其盈利性就是不得不考虑的最为重要的因素 上市公司 资产质量 企业的盈利能力 第三章资产质量分析 资产的周转性 是指资产在企业经营运作过程中被利用的效率和周转速度 它强调的是资产作为企业生产经营的物质基础而被利用的效用 资产只有在企业的日常经营运作过程中被利用 其为企业创造价值的效用才得以体现 同行业相比较而言 相同资产的周转速度越快 说明该项资产与企业经营战略的吻合度越高 对该资产利用越充分 为企业赚取收益的能力越强 周转速度 第三章资产质量分析 资产的保值性 是指企业的非现金资产在未来不发生减值的可能性 第三章资产质量分析 第三节流动资产项目质量分析 流动资产 currentassets 一般是指企业可以或准备在一年内或者超过一年的一个营业周期内转化为货币 或被销售或被耗用的资产 在我国的资产负债表上 按照各流动资产变现能力的强弱 依次为 一 流动资产的含义及构成 货币资金 以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产 应收票据 应收账款 预付款项 其他应收款 存货 第三章资产质量分析 一 流动资产的含义及构成 关于流动资产含义的几点说明 第三章资产质量分析 二 货币资金质量分析 货币资金是指企业生产经营过程中处于货币形态的那部分资金 按其形态和用途的不同可分为库存现金 银行存款和其他货币资金 第三章资产质量分析 二 货币资金质量分析 货币资金质量 主要涉及货币资金的运用质量 货币资金的构成质量以及货币资金的生成质量 因此 对企业货币资金质量的分析 主要应从以下几个方面进行 1 货币资金规模的恰当性 分析货币资金的运用质量2 货币资金的币种构成及其自由度 分析货币资金的构成质量3 货币资金规模的持续性 分析货币资金的生成质量 第三章资产质量分析 以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产 为简便起见 仍称为交易性金融资产 是指企业为了近期内出售而持有的金融资产 主要是企业为赚取差价为目的从二级市场购入的各种有价证券 包括股票 债券 基金等 值得注意的是 企业因持有交易性金融资产而在利润表中形成的 公允价值变动损益 项目 从性质上说是一种持有损益 或者说是一种未实现损益 只是在报表中显示出来的 浮盈或者浮亏 并不真正引起任何的资源流入 三 以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产质量分析 第三章资产质量分析 四 应收票据质量分析 在我国 应收票据是指企业因赊销产品 提供劳务等在采用商业汇票结算方式下收到的商业汇票 目前主要是银行承兑汇票 而形成的债权 在分析应收票据的质量特征时 在强调其具有较强的变现性的同时 必须关注其可能给企业的财务状况造成的负面影响 对企业而言 已贴现的商业汇票就是一种 或有负债 若已贴现的应收票据金额过大 也可能会对企业的财务状况带来较大影响 第三章资产质量分析 五 应收账款质量分析 应收账款是指企业因赊销商品 材料 提供劳务等业务而形成的商业债权 企业赊销商品 就是向购买方提供商业信用 然而 企业应收账款规模越大 其发生坏账 不可回收的债权 的可能性也越大 第三章资产质量分析 1 应收账款规模的真实性和合理性分析 应收账款规模一般情况下应与企业经营方式 所处行业和采用的信用政策有直接联系 如果用常理解释不通 就要警惕该企业是否存在虚构交易 通过将虚假的收入在应收账款中挂账 达到粉饰当期业绩的目的 第三章资产质量分析 2 应收账款的周转性分析 第三章资产质量分析 3 应收账款的保值性分析 对坏账准备计提情况以及计提政策的恰当性进行分析 由于资产负债表上列示的是应收账款净额 因此 在分析应收账款的质量时要特别关注应收账款的保值性 企业的应收账款是否发生减值以及减值程度的大小取决于该项目预计未来现金流量的现值 而不再过分强调所采用的坏账准备计提方法 当然在实务中 企业仍可使用账龄分析等方法对坏账准备加以估计 而变更坏账准备的计提方法和比例往往还有不可告人的目的 因此通过阅读会计报表的相关附注 结合当年的实际业绩 可以有助于判断其变更的合理性 从而在一定程度上判断该项目的保值质量 第三章资产质量分析 六 存货质量分析 存货是指企业在正常生产经营过程中持有以备出售的产品或商品 或者为了出售仍然处在生产过程中的在产品 或者将在生产过程或提供劳务过程中耗用的材料 物料用品等 4 存货的周转性分析 考察存货周转率 第三章资产质量分析 1 存货的构成及规模恰当性分析 存货是企业一大类具有相同或相似特征的流动资产的总称 其间构成繁简不一 各种存货在规模上的变化可以相互抵消 只考察存货总规模很可能会掩盖诸多具体情况和问题 因此在分析时应关注存货的具体构成情况 及其规模变动背后潜藏的管理信息 第三章资产质量分析 2 存货的物理质量和时效状况分析 存货的物理质量指的是存货的自然质量 即存货的自然状态 对存货的物理质量进行分析 可以初步确定企业存货目前所处的状态 为分析存货的盈利性 周转性和变现性奠定基础 存货的物理质量离不开存货的时效状况 尤其是对于那些时效性较强的存货项目来说更是如此 按照时效性对企业存货进行分类 可以分为 第三章资产质量分析 3 存货的盈利性分析 考察毛利率水平及走势 对于传统行业的企业而言 其毛利率会在很大程度上反映企业在日常经营活动中的初始获利空间 也可以体现出存货项目的盈利性 毛利率水平 盈利性 竞争地位 第三章资产质量分析 4 存货的周转性分析 考察存货周转率 存货周转率是一个动态的内部管理指标 反映一定时期的存货流转的速度 企业关注的焦点在于减少存货和加速流转 减少存货可以有效减少资金占用和降低经营风险 改善公司的财务状况和提高抵抗风险的能力 加速流转可以有效提高公司的盈利能力 从而创造更多的价值 存货周转率 过于宽松的信用政策 周转性 盈利性 第三章资产质量分析 5 存货的保值性分析 考察存货的期末计价和计提存货跌价准备的合理性 会计准则规定 存货的期末计价采用成本与可变现净值孰低法 对于可变现净值低于成本的部分 应当计提存货跌价准备 存货跌价准备在质量方面的含义是 它反映了企业对其存货贬值程度的认识水平和企业可接受的贬值水平 在通过对存货跌价准备计提的分析 考察存货的保值性时 应首先对其计提的合理性进行判别 第三章资产质量分析 七 其他流动资产项目的质量分析 第三章资产质量分析 八 经营性流动资产整体质量的分析 这里的经营性流动资产 是指企业的流动资产减去交易性金融资产以后的部分 关于流动资产的整体质量 应该至少从以下几个方面加以分析 第三章资产质量分析 第四节非流动资产项目质量分析 非流动资产是指企业资产中变现时间在一年以上或长于一年的一个营业周期以上的那部分资产 其预期效用主要是满足企业正常的生产经营需要 保持企业适当的规模和竞争力 获取充分的盈利 下面主要从其盈利性 周转性以及保值性等几方面来分析非流动资产的质量 第三章资产质量分析 一 可供出售金融资产质量分析 第三章资产质量分析 二 持有至到期投资质量分析 持有至到期投资是指到期日固定 回收金额固定或可确定 且企业有明确意图和能力持有至到期的非衍生金融资产 持有至到期投资盈利性的分析 根据其项目构成及其债务人构成分析持有至到期投资的保值性 对持有至到期投资盈利性的分析 应当根据当时宏观金融市场环境 判断投资收益的相对水平 投资收益的确认一般先于利息的收取 债务人能否定期支付利息 到期偿还本金 取决于债务人在需要偿还的时点是否有足够的现金 因此 有必要对其项目构成及其债务人构成进行分析 根据持有至到期投资的减值情况来分析其保值性 持有至到期投资发生减值时 应当将其账面价值减至预计未来现金流量的现值 因此 通过分析该项目的减值准备的计提情况 便可直接判断持有至到期投资的保值性 第三章资产质量分析 三 长期股权投资质量分析 长期股权投资是指投资方对被投资单位实施控制 重大影响的权益性投资 以及对其合营企业的权益性投资 而不涉及不具有控制 共同控制和重大影响 且在活跃市场中没有报价 公允价值不能可靠计量的权益性投资 1 长期股权投资目的和方向对盈利性的影响2 长期股权投资年度内的重大变化对盈利性的影响3 长期股权投资所运用资产种类对盈利性的影响4 长期股权投资收益确认方法对盈利性的影响 一 盈利性分析 对子公司的投资 单独控制或实质性控制 对合营企业的投资 共同控制 对联营企业的投资 重大影响 第三章资产质量分析 一 盈利性分析 1 长期股权投资目的和方向对盈利性的影响 1 2 3 建立和维持与被投资企业之间稳定的业务关系 理顺上下游供销渠道 实现横向联合 增大市场占有率和行业内的竞争实力 增强企业多元化经营的能力 从而提高企业抗风险的能力或创造新的利润源泉 第三章资产质量分析 长期股权投资年度内的重大变化 不外乎以下几种情况 第一 收回或者转让某些长期股权投资而导致长期股权投资减少 第二 增加新的长期股权投资而导致长期股权投资增加 第三 因权益法确认投资收益而导致长期股权投资增加 2 长期股权投资年度内的重大变化对盈利性的影响 3 长期股权投资所运用资产种类对盈利性的影响 概括起来说 就长期股权投资所运用的资产种类而言 企业既可以货币资金对外投资 以表内的非货币资源对外投资 还可以表外的无形资产对外投资 第三章资产质量分析 4 长期股权投资收益确认方法对盈利性的影响 第三章资产质量分析 二 保值性分析 对长期股权投资而言 在被投资企业为有限责任公司的情况下 投资方的股权投资一般不能从被投资方撤出 企业的长期股权投资 要么不能收回 要么以不确定的价格转让 这就使得投资方在股权转让中的损益难以预料 因此 该项目的账面金额与其可回收的金额之间有可能出现很大程度的差距 这使得长期股权投资的保值性也有可能会出现较大幅度的不确定性 此外 通过分析长期股权投资减值准备计提的情况 也可在一定程度上反映出该项目的保值性 第三章资产质量分析 四 投资性房地产质量分析 一是通过出租建筑物和土地使用权 让渡资产的使用权 以取得房地产租金等使用费收入 二是通过持有待未来增值后转让 以赚取增值收益 对该项目的分析 首先应注意企业对投资性房地产的分类是否恰当 即企业是否将投资性房地产与固定资产 无形资产的界限作了正确的区分 投资性房地产应当按照成本进行初始确认和计量 在对投资性房地产进行后续计量时 通常应当采用成本模式 企业只有存在确凿证据表明其公允价值能够持续可靠取得的 才允许采用公允价值计量模式 第三章资产质量分析 五 固定资产质量分析 固定资产是指为生产商品 提供劳务或经营管理而持有的 使用寿命超过一个会计年度的有形资产 其中 使用寿命是指企业使用固定资产的预计期间 或者该固定资产所能生产产品或提供劳务的数量 一般来说 企业的固定资产的财务效应呈现出以下特点 1 长期拥有并在生产经营中持续发挥作用 2 投资数额大 经营风险也相对较大 3 其规模和结构反映企业生产的工艺特点和技术装备水平 4 固定资产折旧以及减值准备计提等会计处理对企业的盈利能力和财务状况影响巨大 第三章资产质量分析 在对固定资产的质量进行分析时 也可以从盈利性 周转性和保值性三个维度着手 但同时还要关注有可能对固定资产质量产生影响的各个方面 如固定资产的取得方式 分布与配置 规模与变化等等 对这些方面的分析将有助于读者了解企业的商业模式 透视企业在固定资产投资方面的战略实施等情况 第三章资产质量分析 六 在建工程质量分析 在建工程是企业进行的与固定资产有关的各项工程 包括固定资产新建工程 改扩建工程 大修理工程等 在建工程本质上是正在形成中的固定资产 它是企业固定资产的一种特殊表现形式 在建工程占用的资金属于长期资金 但是投入前属于流动资金 如果工程管理出现问题 会使大量的流动资金沉淀 甚至造成企业流动资金周转困难 因此 分析该项目时 应深入了解工程的工期长短 有无长期挂账 项目搁浅现象 以便及时发现潜在的不良资产区域 对于在建工程项目的质量分析应强调以下两点 第三章资产质量分析 七 无形资产与商誉质量分析 无形资产是指企业拥有或者控制的没有实物形态的可辨认非货币性资产 包括专利权 非专利技术 商标权 著作权 土地使用权 特许经营权等 由于商誉属于不可辨认资产 因此不属于无形资产 只能算作 无形项目 一 无形资产会计披露的特点 2 无形资产在资产负债表中所反映的价值基本是以其取得成本为基础 在计提减值准备后 账面价值仅反映其最低可回收金额而非实际价值 第三章资产质量分析 二 无形资产的盈利性分析 不同项目的无形资产的属性相差悬殊 其盈利性也各不相同 因此不可一概而论 一般地说 专利权 商标权 著作权 土地使用权 特许经营权等无形资产由于有明确的法律保护的时间 因此其盈利性相对较为容易判断 而像专有技术等不受法律保护的项目 其盈利性就不太好确定 同时也易产生资产泡沫 第三章资产质量分析 三 无形资产的保值性分析 可以通过分析企业无形资产减值准备的计提情况来分析判断企业所拥有的各项无形资产的保值性 当然在分析时还要注意无形资产减值准备计提的合理性 现行准则规定无形资产减值准备一经计提 在以后期间不得任意转回 这会在一定程度上杜绝企业利用无形资产减值准备的计提来操纵利润的行为发生 第三章资产质量分析 四 商誉的质量分析 商誉是指能在未来期间为企业经营带来超额利润的潜在经济价值 或一家企业预期的获利能力超过可辨认资产正常获利能力的资本化价值 商誉是企业整体价值的组成部分 它无法与企业自身分离 不具有可辨认性 不属于无形资产准则所规范的无形资产范畴 第三章资产质量分析 八 长期待摊费用 长期待摊费用是指企业已经发生但尚未摊销的 摊销期在一年以上 不含一年 的各种费用 如租入固定资产改良支出 大修理支出以及摊销期在一年以上 不含一年 的其他待摊费用 长期待摊费用实质上是按照权责发生制原则资本化的支出 本身没有交换价值 不可转让 因而根本没有变现性 盈利性的大小要视具体项目情况而定 在分析长期待摊费用项目时 应注意企业是否存在人为将长期待摊费用作为利润调节器的情况 第三章资产质量分析 九 其他非流动资产 其他长期资产是指企业正常使用的固定资产 流动资产等以外的 由于某种特殊原因企业不得随意支配的资产 这种资产一经确定 未经许可 企业无权支配和使用 但仍应加强管理 并单独予以存放和核算 企业的长期待摊费用 其他长期资产通常情况下都属于质量不高的资产 在企业资产的总价值构成中 不应占比重过大 所占比重过大时 将严重影响企业的正常生产经营活动 第三章资产质量分析 十 递延所得税资产 由于 企业会计准则 遵循权责发生制来核算利润 而 税法 多数情况下是按照收付实现制来确定应纳税所得额 这样利润表中的 所得税费用 与资产负债表里面的 应交税费 就会存在一定的差异 有的企业差异非常大 比如格力电器 在资产负债表中主要通过 递延所得税资产 还有 递延所得税负债 来反映他们之间的纳税差异 即企业由于 暂时性差异 而产生的企业已缴纳 未来可抵扣的所得税费 第三章资产质量分析 第五节资产结构质量分析与企业资源配置战略的考察 所谓资产结构 简单地说就是指各项资产相互之间的比例关系 按照流动性 流动资产 非流动资产 按照利润贡献方式 经营性资产 投资性资产 按照企业业务板块 各类资产之间的比例关系由于不同的资产结构所表现出来的经济含义 管理含义具有显著区别 会从不同角度体现出企业资源配置战略的选择与实施状况 因此企业资产结构质量分析的意义十分重大 投资主导型企业的资源配置战略分析 第三章资产质量分析 二 企业资源配置战略的考察 资源配置战略类型 1 2 3 以经营性资产为主的经营主导型 以投资性资产为主的投资主导型 经营性资产与投资性资产比较均衡的投资与经营并重型