财务报表分析实习报告.doc

1.引言2011年1月5日开始了为期一周的财务报表分析的实习，这次实习是我们走向工作岗位前必要的一步，虽然只是在学校进行的实习活动，但最重要的是财务报表的实习能够培养我们旅游管理专业学生对上市公司财务状况的分析能力和研究能力。本次财务报表实习的要求是两个人一组进行的某一公司财务情况的分析，并独立撰写出文字简洁通畅、有条理性、概括性、系统性的实习报告。实习的第一天指导老师对我们此次财务报表的实习做了简要的阐述，主要包括财务报表分析的程序、内容以及相关的方法等等。通过简单的分组之后，我们组最终选择了一个以精毛纺面料及服装的生产与销售的公司为这次财务报表实习的对象，并对这家名为凯诺科技的上市公司进行相关财务报表资料的收集，资料的收集工作主要是通过在网上下载凯诺科技股份有限公司的概况和相关年份的公司年报。而最重要的部分是依据公司的三大报表的各项数据对公司的经营情况、财务状况及公司未来发展情况的分析。最后撰写出凯诺科技股份有限公司的财务报表分析报告。通过参加本次财务报表分析实习教学，一方面来说具体实践了我们旅游管理专业教学计划中财务报表分析实习的教学内容，使我们旅游管理专业的学生进一步熟练掌握财务管理课程的相关知识，同时对上市公司分析财务报表分析有一个比较全面、客观、详细的操作过程，以此强化了对我们旅游管理专业学生全面的专业知识学习，使我们旅游管理专业学生能将所学的财务管理专业理论知识与社会实践、专业实习进一步有机结合，增强他们的实际操作能力和社会实践处理能力；另一方面，让我们旅游管理专业的学生熟悉了企业财务报表情况调查的内容，掌握了上市公司财务报表分析调查的基本步骤、方法，熟悉了上市公司财务资料的整理分析方法与技巧，掌握财务报表分析报告编写方法，培养了我们旅游管理专业学生专业问题的分析能力和研究能力，为毕业后从事企业经济管理工作奠定了良好基础。2.公司基本情况简介凯诺科技股份有限公司(以下简称公司)前身为奥德臣实业股份有限公司，奥德臣实业股份有限公司前身为成立于1997年1月的江阴奥德臣精品面料服饰有限公司。1999年6月经江苏省人民政府苏政复（1999）47号文批准，由有限责任公司变更为股份有限公司。公司主要发起人为三毛集团公司（现更名为海澜集团有限公司），其他发起人为江阴市第三精毛纺厂、江阴市协力毛纺织厂、江阴市振华绒织厂和江阴三毛销售有限公司。2000年12月11日经中国证券监督管理委员证监发行字（2000）170号文核准，公司向社会公众公开发行股票，并于2000年12月28日在上海证券交易所挂牌交易。经公司2001年度第一次临时股东大会通过、江苏省工商行政管理局登记核准，从2001年3月13日起奥德臣实业股份有限公司正式更名为凯诺科技股份有限公司。经中国证券监督管理委员会证监发行字200385号文核准，公司于2003年12月29日至2004年1月12日向社会公众股股东配售人民币普通股（A股）2295万股，并于2004年1月31日上市流通。2005年7月公司完成股权分置改革，公司非流通股股东向方案实施股权登记日的流通股股东共计支付3672万股股份的对价，流通股每10股获付3股股份。经中国证券监督管理委员会证监发行字200658号文关于核准凯诺科技股份有限公司公开发行可转换公司债券的通知,公司于2006年8月9日起公开发行4.3亿元人民币可转换为公司股票的可转换公司债券，公司本次发行的可转换债期限为5年，自2006年8月15日起至2011年8月15日止。上述可转换公司债券自2007年2月15日进入转股期，从2007年2月15日至2007年10月15日（赎回登记日），已有42,975.50万元的可转换公司债券，转换成公司股票，累计转股8,664.3205万股，公司总股本为32,330.2039万股。2008年5月29日公司召开2007年年度股东大会，通过以资本公积金转增股本方案决议，按2007年12 月31 日的总股本32,330.2039万股为基数，每10股转增10股,共计转股32,330.2039万股，本次转增股本方案实施后，公司总股本为64,660.4078万股。公司经营范围：毛纺新技术、新产品、新材料、通讯产品的研发、销售、环保高新技术产品的开发及投资；精纺呢绒、毛纱、服装、针织品、衬衫、领带、袜子、纺织原料、劳动保护用品的制造，自营和代理各类商品及技术的进出口业务；自有房屋的租赁服务；物业管理。3三大报表分析3.1总量分析（以下指标皆为期末数据）3.1.1资产总额分析年份项目2007年2008年2009年资产总额2,409,011,453.632,307,368,196.682,245,252,323.25资产总额增长率-4.22%-2.70%依据数据得出资产总量的变化成负方向变动，08年期末货币资金较年初减少了40.49%是资产总额减少的主要原因，2008年10月9日，凯诺科技公司向海澜国际贸易有限公司收购位于江阴市澄江中路118号的国贸大厦48,792.85平方米及土地使用权17,205.30平方米。公司最主要的原材料为进口的高支数高等级羊毛，较易受到国际羊毛市场波动、汇率波动以及国家羊毛进口政策调整的影响，从而直接影响到本公司产品的生产成本。2008年初开始，国际羊毛价格的缓慢上涨、高位震荡，给公司的生产经营带来了极大的压力，而第四季度的价格暴跌，一定程度上缓解了公司的成本压力。此外，由于其它生产资料价格的上涨以及劳动力成本的上升，对公司2008年度的财务状况和经营成果也产生了一定的影响。所以08年总资产较07年总资产额减少。2009年，在国际金融危机巨大冲击作用下，行业经济出现了较大幅度回落，但随着国家纺织工业调整振兴规划的出台，以及国内“保增长、扩内需、调结构”方针政策效应的显现，纺织服装行业很快气温回升，较08年总资产，09年总资产减少的速度下降。3.1.2负债总额分析年份项目2007年2008年2009年负债总额623,219,247.54429,811,008.45324,763,616.29负债总额增长率-31.03%-24.44%08年的负债总额较07年减少了31.03%，主要是由于公司加大还款力度降低对外借款规模、在货款的结算中减少了票据结算以及公司08年末尚未支付的员工工资奖金比年初减少以及职工福利费的减少所致的。09年的负债总额在08年的基础上减少了24.44%，短期借款的变动程度最大，09年期末余额较08年末下降了80.00%，主要原因为本期公司以货币资金归还了借款所致。3.1.3权益总额分析年份项目2007年2008年2009年所有者权益1,785,792,206.091,877,557,188.231,920,488,706.96所有者权益增长率5.14%2.29%08年的所有者权益较07年增长了5.14%，2008年5月29日公司召开2007年年度股东大会，通过以资本公积金转增股本方案决议，按2007年12月31日的总股本32,330.2039万股为基数，每10股转增10股,共计转股32,330.2039万股，本次转增股本方案实施后，公司总股本为64,660.4078万股。09年所有者权益增长了2.29%，面对08年经济危机，企业为了稳定公司经济的发展，按照规定从净利润中提取的各种积累资金，提高了法定公积金的比率。3.2结构分析3.2.1资产负债结构分析（表中为主要数据）年份项目2007年2008年2009年货币资金43.87%27.26%34.27%应收账款及其他应收款6.45%4.03%4.99%存货净额7.54%9.35%8.74%流动资产合计60.73%44.10%50.35%非流动资产合计39.27%55.90%49.65%资产总计100%100%100%短期借款56.48%46.53%12.32%应付票据8.41%6.03%3.94%应付职工薪酬10.96%10.44%16.86%流动负债合计99.77%99.67%99.56%长期负债合计0.23%0.33%0.44%负债合计25.87%18.63%14.46%股东权益合计74.13%81.37%85.54%负债和股东权益总计100%100%100%从资产负债结构表分析，凯诺科技流动资产占的比重较大，07、08、09年的比重分别是60.73%、44.10%、50.35%，其中货币资金量是流动资产中最主要的部分，占总资产的43.87%、27.26%、34.27%。说明该企业在短期内具备很强的偿债能力，08年的货币资金较07年减少是因为公司收购固定资产、08年经济危机的影响导致销售能力的下降以及公司提取货币资金归还短期借款导致的。07年的短期借款比率较大，说明公司的资产结构不合理，经过凯诺公司对资产结构的优化，以货币资金归还短期借款，08、09年的短期借款比重明显下降，特别是09年度短期借款的比率下降至12.32%。3.3奇异变化项目及特殊项目分析财务数据变化最突出的项目：年份项目2007年2008年2009年（1）流动资产货币资金1,056,990,616.18629,008,383.63769,485,250.39应收票据8,094,000.008,320,482.5027,790,479.75应收账款139,403,241.2187,134,444.70104,244,421.58存货181,600,756.76215,631,911.88196,179,429.64(2)非流动资产投资性房地产118,231,553.45507,593,644.78386,970,163.87长期股权投资20,121,663.8810,000,000.0010,000,000.00在建工程9,437,702.6621,036,132.00(3)流动负债短期借款352,000,000.00200,000,000.0040,000,000.00应付票据52,384,234.2525,930,256.2412,800,000.00预收账款56,305,860.0271,708,766.04111,146,047.36应付职工薪酬68,322,900.7244,888,791.7654,760,684.98(4)股东权益股本323,302,039.00646,604,078.00646,604,078.00资本公积755,638,053.22432,336,014.22432,336,014.22(1) 流动资产：07年至08年期间货币资金、应收账款、存货的变动程度较大。货币资金较07年减少了40.49%，主要原因是公司本期收购固定资产及无形资产所致；08年应收账款较07年减少了37.19%，主要原因是公司本期主营业务收入下降且公司加大了收款力度；08年上半年国际上原材料的价格的上升导致公司加大了存货量的储备。08至09年期间应收票据和存货存在奇异变动。主要是因为09年对应收票据的背书转让或因出票人无力履行约定而将票据转为应收账款；国家纺织工业调整振兴规划的出台，以及国内“保增长、扩内需、调结构”方针政策效应的显现，纺织服装行业很快气温回升，经营压力在一定程度上得到了缓解。（2）非流动资产：08年较07年增加了在建工程的投资、投资性房地产和长期股权投资大幅度减少。08年计提在建工程减值准备金；公司于2008年7月4日分别与南京理工大学资产经营有限公司和南京白下高新技术产业园投资发展有限责任公司签署了股权转让协议，公司将其持有的南京理工科技园股份有限公司18.6%、3%的股权分别转让给上述两公司；公司收购了海澜国际贸易有限公司所属的位于江阴市澄江中路118 号的国贸大厦48,792.85 平方米房产及17,205.30平方米土地使用权。（3）流动负债：07至08年应付票据、预收账款、应付职工薪酬有较明显的变动。应付票据08年的余额较07年减少了50.50%，主要原因是公司在货款结算中减少了票据结算；08年预收账款较07年增加了27.36%，是公司职业服预收款的增加导致的；08年应付职工薪酬的余额较07年减少了34.30%，主要原因是公司本期尚未支付的员工工资奖金比07年有所减少以及职工福利费的减少。09年度的预收账款和短期借款的变动较明显。09年短期借款的余额较08年下降了80.00%，主要原因为本期公司以货币资金归还了借款；09年预收账款较08年增长了55.00%，主要原因为期末未完合同的预收款较年初增加。（4）股东权益：08年资本公积和股本变动幅度大。2008年5月29日公司召开2007年年度股东大会，通过以资本公积金转增股本方案决议，按2007年12月31日的总股本32,330.2039万股为基数，每10股转增10股,共计转股32,330.2039万股，本次转增股本方案实施后，公司总股本增加到了64,660.4078万股；资本公积的减少是因为转增为股本形成的。3.4利润表分析年份项目2007年2008年2009年主营业务营业收入1,318,010,934.281,023,373,301.891,016,494,926.07主营业务成本914,050,570.05749,553,129.40781,232,238.452008年末，需求萎缩、生产成本上升等影响纺织服装行业运行的负面影响虽然有所缓解，但通货紧缩预期渐浓，全球经济危机正向实体经济蔓延，并逐渐通过影响收入水平而影响到消费终端环节，为维系国内市场销售渠道的稳定，公司的销售费用等支出项目的增加进一步压缩了公司的利润空间；2009年，国家纺织工业调整振兴规划的出台，以及国内“保增长、扩内需、调结构”方针政策效应的显现，纺织服装行业气温出现了较小的回升。3.5现金流量表分析年份项目2007年2008年2009年（1）经营活动产生的现金流量121,622,481.73206,811,821.19233,959,439.40（2）投资活动产生的现金流量-41,881,700.81-435,134,852.50107,243,272.97（3）筹资活动产生的现金流量63,392,613.51-175,049,901.00-200,452,319.33（1）经营活动现金流量08年的经营活动产生的现金流量与同期相比较增加了70.04%，主要是由于08年上半年受到国际原材料价格上涨的影响，企业的销售能力受到了一定的限制，进一步压缩了公司的利润空间，所以企业严格控制了现金的使用。支付其他与经营活动有关的现金较07年减少了60%左右。09年主要是购买商品、接受劳务支付的现金较同期较大幅度的减少。（2）投资活动产生的现金流量08年的投资活动较07年减少了900%左右，是因为公司本期购建了固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金所导致的；09年处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回了现金，收购的固定资产、无形资产等活动很少，所以使09年的投资现金流量增加至正值。（3）筹资活动产生的现金流量由于国际上原材料价格的飙升，本行业的获利空间变的狭小，08年没有吸收投资，大量的货币资金都用来偿还了短期贷款，使得08年筹资活动现金的流入量远远小于流出量；09年较08年短期借款下降了80.00%，主要原因为本期公司以货币资金归还借款，现金的流出量增加，所以相比同期筹资活动所产生的现金流量有所回升。4.财务各方面能力分析（以下皆为每年期末数据）4.1短期偿债能力分析4.1.1流动比率分析：年份项目（元）2007年2008年2009年流动资产1,462,913,131.101,017,646,553.831,130,454,966.57流动负债621,819,247.54428,411,008.45323,363,616.29存货181,600,756.76215,631,911.88196,179,429.6407年流动比率=流动资产流动负债=2.352608年流动比率=流动资产流动负债=2.375309年流动比率=流动资产流动负债=3.4959流动比率反映了企业资产中比较容易变现的流动资产对流动负债的保障情况，一般认为生产企业合理的流动比率是2，凯诺科技07年的流动比率是2.3526，08、09年流动比率分别为2.3753，3.4959。这说明凯诺科技在短期内具备很强的偿债能力。根据财务报表的数据可以看出08年流动资产较07年流动资产减少了30.43%，同时流动负债较07年减少了31.10%。流动资产与流动负债的变化程度大致相同，所以07年到08年的流动比率变化很小。流动资产中最主要的是货币资金和应收账款的减少，08年期末货币资金较年初减少了40.49%，主要原因是公司08年收购固定资产及无形资产所致，08年期末应收账款较期初减少了37.19%，主要原因是因为凯诺科技公司本期主营业务收入有所下降且公司加大收款的力度；08年年初年末流动负债中主要变动的项目有应付票据、应付职工薪酬以及预收账款三项，其中应付票据和应付职工薪酬大幅度减少，分别减少了50.499%、34.299%，主要原因是公司在货款结算中减少票据结算和尚未支付的员工工资奖金比07年少以及职工福利费的减少；而预收账款在一定程度上有所增加，增加了27.35%，这是由于公司职业服预收款的增加导致的。由数据可以得出凯诺科技09年的流动比率从08年的2.3753增加到了3.4959，09年度流动资产有所回升，而流动负债在一定程度上减少了，09年年末的短期借款较08年年末下降了约80.00%，这是因为公司以货币资金归还了借款引起了借款额的大幅度减少。4.1.2速动比率分析速动比率是企业的速动资产与流动负债的比率，速动资产是指减去变现能力较差且不稳定的存货所得到的余额，这比流动比率的衡量更加准确更加可靠。通过凯诺科技股份有限公司的报表我们可以得出公司三年的速动比率，如下：07年速动比率=速动资产流动负债=2.06308年速动比率=速动资产流动负债=1.87209年速动比率=速动资产流动负债=2.889一般认为速动比率为1：1较为合适，而凯诺科技的速动比率高于理想水平，三年的速动比率依次是2.063、1.872、2.889，其中变化幅度最大的是09年速动比率，主要是因为09年的流动负债较08年减少了24.52%，凯诺科技以货币资金归还了短期借款致使09年的短期借款项目减少了约80.00%；速动资产是流动资产中扣除存货的余额，09年度公司严格控制了库存商品的数量，使得09年速动资产有所增加。综合上述因素公司09年的速动比率较08年上升为2.889。速动比率过高会因占用现金及应收帐款过多而增加企业的机会成本，08年货币资金占流动资产的61.81%，09年的货币资金占流动资产的68.07%，一定程度上货币资金存在闲置的情况。但总体来讲凯诺科技股份有限公司在短期内具备较强的偿债能力。4.1.3长期偿债能力年份项目2007年2008年2009年负债总额623,219,247.54429,811,008.45324,763,616.29资产总额2,409,011,453.632,307,368,196.682,245,252,323.2507年资产负债率=负债总额资产总额=0.258708年资产负债率=负债总额资产总额=0.186309年资产负债率=负债总额资产总额=0.1446资产负债率表明企业全部资产中负债总额所占的比重，企业的资金是由所有者权益和负债构成，因此企业资产总额应该大于负债总额，资产负债率应该小于1。如果企业的资产负债率较低，一般维持在50%以下，则说明企业具备较好的偿债能力和负债能力，凯诺科技股份有限公司07、08、09年的资产负债率分别为0.2587、0.1863、0.1446。三年的资产负债率都低于50%，这说明凯诺科技长期内具备很强的偿债能力。而且三年的资产负债率逐年下降的原因是负债总额的大幅度减少，08年较07年应付职工薪酬和应付票据的变化是主要因素，如下表：年份项目2007年2008年应付票据52,384,234.2525,930,256.24应付职工薪酬68,322,900.7244,888,791.76预收款项56,305,860.0271,708,766.0407、08年负债总额的减少最主要是流动负债的上述三个项目的变化所引起的，应付票据和应付职工薪酬分别减少了50.499%、34.299%，主要原因是公司在货款结算中减少票据结算和尚未支付的员工工资奖金比07年少以及职工福利费的减少，08年预收账款的增加是由于公司职业服预收款的增加导致的。综合两种因素可以看出负债总额下降；09年的负债总额在08年的基础上依然有所下降的原因是公司在09年以货币资金归还了短期借款，使得短期借款降低了80%左右。所以09年的资产负债率较08年仍然下降为0.1446。4.2营运能力分析4.2.1应收账款周转率分析年份项目2006年2007年2008年2009年营业收入1,318,010,934.281,023,373,301.891,016,494,926.07应收账款147806496.94139,403,241.2187,134,444.70104,244,421.5807年应收账款周转率=赊销收入净额应收帐款平均余额=9.178308年应收账款周转率=赊销收入净额应收帐款平均余额=9.034909年应收账款周转率=赊销收入净额应收帐款平均余额=10.6229应收账款周转率指的是企业一定时期赊销收入与应收账款平均余额的比率。用来衡量企业的应收账款转变为现金的速度。由于赊销收入在三大报表中不太容易取得，所以多采用营业收入替代赊销收入进行计算。依据凯诺科技的年报上的数据得出07、08、09年的应收账款周转率分别为9.1783、9.0349、10.6229。08年的主营业务收入下降导致了营业收入较07年减少了22.35%，同时08年公司加大了收款力度使得应收账款较07年减少了37.5%，两个最主要项目的同方向变动使08年的应收账款周转率变化幅度较小。09年的应收账款周转率较08年相比应收账款周转率提高了1.588，虽然09年的应收账款提高了19.63%，但不足以弥补08年期初的应收账款下降的比率。这说明了凯诺科技公司对应收账款的管理效率在逐渐的加强。一般说来，企业的该项比率越高，说明企业催收账款的速度越快，可以减少坏账损失，而且资产流动性强，企业的短期偿债能力也会增强，在一定程度上可以弥补流动比率低的不利影响。若企业应收账款周转率过低，则说明企业催收账款的效率太低或信用政策十分宽松，会影响企业资金的利用效率和资金的正常周转。4.2.2存货周转率分析年份项目2006年2007年2008年2009年主营业务成本914,050,570.05749,553,129.40781,232,238.45存货264486621.96181,600,756.76215,631,911.88196,179,429.64流动资产1,462,913,131.101,017,646,553.831,130,454,966.5707年存货周转率=销货成本存货平均余额=4.098208年存货周转率=销货成本存货平均余额=3.773809年存货周转率=销货成本存货平均余额=3.7941在流动资产中，存货所占的比重较大，存货的流动性强弱直接影响着企业的流动比率。凯诺科技股份有限公司07、08、09年的存货占流动资产的比例分别为12.41%、21.90%、17.35%，占流动资产的比例小，08年公司增加了商品的存货量，08年的销货成本中主营业务成本的发生额较上年同期下降了约45.60%，是由于公司的合并致使了营业范围的变化，所以存货周转率有了一定程度的降低。而且商品存货的过量也是存货周转率下降的重要原因。07、08、09年三年的存货周转率为4.0982、3.7738、3.7941，可以看出07年至08年的存货周转率明显下降，存货的变现速度下降，所以凯诺科技在存货量的管理上存在一定的问题。4.2.3总资产周转率年份项目2006年2007年2008年2009年销售收入净额1,318,010,934.281,023,373,301.891,016,494,926.07资产总额2,423,284,184.622,409,011,453.632,307,368,196.682,245,252,323.2507年总资产周转率=销售收入净额资产平均总额=0.545508年总资产周转率=销售收入净额资产平均总额=0.433909年总资产周转率=销售收入净额资产平均总额=0.4465总资产周转率是用来衡量企业全部资产的使用效率，通过计算07至08年的总资产周转率有所下降，减少了约100%，08年较07年的销售能力下降引起了销售收入降低了22.35%，09年度公司加速了资产的周转，提高了运营效率，虽然面临经济危机的影响，但09年总资产周转率仍然有些回升。4.3盈利能力分析有关凯诺科技的盈利能力，主要从销售报酬率和总资产报酬率两个方面来进行分析。4.3.1销售报酬率分析年份项目2007年2008年2009年净利润151,613,529.9691,764,982.1475,261,726.65销售收入1,318,010,934.281,023,373,301.891,016,494,926.0707年销售报酬率=净利润销售收入=11.50%08年销售报酬率=净利润销售收入=8.97%09年销售报酬率=净利润销售收入=7.41%该指标反映销售收入的获利水平，分析数据表明凯诺科技的销售报酬率从07年到08年呈现下降的趋势，特别是07年至08年期间销售报酬下降了近3.5个百分点，这主要是受到08年经济危机的影响，导致营业利润降低了41.47%，净利润下降。所以企业应该采用薄利多销的方式扩大销售，赚取利润。08年至09年销售报酬下降速度明显放缓。4.3.2总资产报酬率分析年份项目2007年2008年2009年息税前利润206,030,866.48117,430,255.0185,942,011.18资产总额2,409,011,453.632,307,368,196.682,245,252,323.2507年总资产报酬率=息税前利润资产平均总额=净利润+所得税+利息费用资产平均总额=15.46%08年总资产报酬率=息税前利润资产平均总额=净利润+所得税+利息费用资产平均总额=4.98%09年总资产报酬率=息税前利润资产平均总额=净利润+所得税+利息费用资产平均总额=3.78%总资产报酬率是企业息税前利润与企业资产平均总额的比率，它能衡量企业综增合资产利用的效果，又可以反映企业利用债权人及所有者提供资金的盈利能力和增值能力。凯诺科技08年的总资产报酬率与07年相比较降低了10%，这说明在08年企业的销货能力严重下跌，应分析销售利润率，加速资金的周转，提高企业经营管理水平。4.4发展能力分析4.4.1销售（营业）增长率销售(营业)增长率是指企业本年销售(营业)收入增长额同上年销售(营业)收人总额的比率。该指标反映了企业成长状况和发展能力，是衡量企业经营状况和市场占有能力、预测企业经营业务拓展趋势的重要标志，也是企业扩张增量和存量资本的重要前提。年份项目2006年2007年2008年2009年销售（营业）收入1,173,025,039.241,318,010,934.281,023,373,301.891,016,494,926.07销售增长率12.36%-22.35%-0.672%上述数据显示08年的销售收入增长率较07年减少了22.35%，主要是由于08年经济危机的影响，08年度服装和精纺呢绒的销售大幅下降所致，市场占有率低下。09年的销售增长率虽然呈现负值，但与08年相比较公司的经营状况逐渐的在恢复。4.4.2资本积累率资本积累率是指企业本年所有者权益增长额同年初所有者权益的比率，反映投资者投入企业资本的保全性和增长性，是反映企业发展潜力的重要指标。资本积累率=本年所有者权益增长额年初所有者权益*100%年份项目2006年2007年2008年2009年所有者权益1,408,219,421.961,785,792,206.091,877,557,188.231,920,488,706.96资本积累率26.81%5.14%2.28%07年至08年资本积累率大幅下降受企业经营成果的影响较大，其销售增长率也开始呈负增长的情况。08至09年资本积累率下降的速度明显放缓。公司于2008年7月4日分别与南京理工大学资产经营有限公司和南京白下高新技术产业园投资发展有限责任公司签署股权转让协议，将本公司持有的南京理工科技园股份有限公司18.6股权以人民币930万元转让给南京理工大学资产经营有限公司；3股权以人民币150 万元转让给南京白下高新技术产业园投资发展有限责任公司。4.4.3三年资本平均增长率三年资本平均增长率表示企业资本连续三年的累计增长情况，体现企业资本发展水平和发展趋势。体现企业持续发展能力，避免因少数年份业务波动而对企业发展潜力的错误判断。计算公式为：（07、08、09年）三年资本平均增长率=当年年末所有者权益总额三年前年末所有者权益总额3-1100%=14.21%07至09年凯诺科技股份有限公司的发展水平相对稳定。5.综合分析（杜邦分析）杜邦分析法是一种财务比率分解的方法，能有效反映影响企业获利能力的各指标间的相互联系，对企业的财务状况和经营成果做出合理的分析。根据08、09年年报的数据做出对凯诺科技股份有限公司财务分析的基本结构图如下图所示：09年（08年数据略）自有资金利润率3.96%营业外支出8162008.88营业外收入9404472.37投资收益1327079.92其他业务利润0财务费用5280446.43管理费用79134451.42经营费用1327079.92产品销售税金6638264.63产品销售成本57657621.43净利润75261726.65所得税10680284.53其他利润18893561.17全部成本费用总额150037863.8销售收入净额217086313.8平均负债总额256294515平均资产总额2155546804销售净额217086313.8销售净额217086313.8资产平均总额2155546804销售净利率34.66%总资产周转率0.10071（1-资产负债率）11.89%总资产净利率3.49%权益乘数1.135分析：（1）自有资金利润率分析权益净利率指标（自有资金利润率）是衡量企业利用资产获取利润能力的指标。权益净利率充分考虑了筹资方式对企业获利能力的影响，因此它所反映的获利能力是企业经营能力、财务决策和筹资方式等多种因素综合作用的结果。自有资金利润率分析年份权益净利率=总资产净利率权益乘数2008年5.01%=3.89%1.2872009年3.96%=3.49%1.135从表中可以看出09年的权益比率较08年减少了1.1个百分点，通过指标分析可以看出，权益净利率的变动在于资本结构（权益乘数）变动和资产利用效果（总资产净利率）变动两方面共同作用的的结果，权益乘数相对比较稳定，总资产净利率从3.89%下降到3.49%。2008年末，需求萎缩、生产成本上升等影响纺织服装行业运行的负面影响虽然有所缓解，但通货紧缩预期渐浓，全球经济危机正向实体经济蔓延，并逐渐通过影响收入水平而影响到消费终端环节，进而使公司的销售水平下降。（2）权益乘数分析年份权益乘数=1（1-资产负债率）2008年1.287=1（1-22.32%）2009年1.135=1（1-11.89%）权益乘数越大，企业负债程度越高，偿还债务能力越差，财务风险程度越高。这个指标同时也反映了财务杠杆对利润水平的影响。财务杠杆具有正反两方面的作用。在收益较好的年度，它可以使股东获得的潜在报酬增加，但股东要承担因负债增加而引起的风险；在收益不好的年度，则可能使股东潜在的报酬下降。当然，从投资者角度而言，只要资产报酬率高于借贷资本利息率，负债比率越高越好。由表中可知，09年较08年的资产负债率几乎降低了一半，一方面说明公司的偿债能力越来越强，另一方面反映了企业的筹资能力变差了。（3）总资产净利率分析总资产净利率表明企业资产利用的综合效果，是反映企业获利能力的一个重要财务指标，揭示了企业生产经营活动的效率，综合性也极强。08年总资产净利率=销售净利率总资产周转率=35.32%0.1102=3.89%09年总资产净利率=销售净利率总资产周转率=34.66%0.1007=3.49%09年的总资产净利率较08年有所降低，这是因为销售净利率和总资产周转率的同时减小造成的，由于受经济危机的影响总资产的利用效率比08年要低，国内需求萎缩，影响到人们的消费。6.结论2009年全球金融危机下的对凯诺科技产生了一定的影响，但随后国家一系列支持扩大内需和民生产业发展的政策，为企业经济复苏提供了重要的制度保障。职业服方面，公司依靠职业服多年来较强的竞争优势形成的稳定市场份额使得公司在国内市场具有一定的抗风险能力。与此同时，公司也要看到自身发展所面临的挑战，同行业的进入将对公司的造成一定的压力，所以公司应该不断致力于开拓新的市场，提高企业产品的市场占有率，扩大销售份额。面料生产销售方面，随着生活品质的提高，消费者对衣着的功能性、舒适性等要求越来越高，消费也更趋于理性化，致使市场对以棉纺、半精纺面料等材质为主的休闲类服装的需求上升，对以精纺呢绒为主的西服类的需求下滑，从而导致精纺面料的市场竞争愈加激烈、产品利润率下滑，所以2010 年公司应进一步提高创新能力，继续深化行业市场化改革，提升产品档次。虽然目前世界经济正逐步进入复苏阶段，但企业发展仍面临不少困难和挑战。面对新形势，公司要提高创新能力为核心，积极推动品牌战略，强化生产管理与营销改革。所以公司应重点抓好以下方面的工作：灵活掌握市场动态，根据市场需求研制开发新产品，通过工艺改革，提高产品创新技术的生产化水平；不断加强营销队伍的管理和培训，强化服务意识，维护稳定老客户，挖掘开发新客户，以赢取更为广阔的市场份额；进一步完善公司内部控制制度，持续改进和完善公司治理结构和管理水平。