《长期投资预算》PPT课件.ppt

第六章长期投资预算 长期投资预算内容体系投资项目的可行性研究资本预算的基本方法固定资产投资预算的编制权益性资本投资预算的编制 第一节长期投资预算的内容体系长期投资预算 预算期内企业进行长期投资活动的总体安排 涉及企业进行规划 评价 选择 决策 实施长期投资活动的全过程 长期投资预算的内容 一 内部长期投资预算 1 固定资产投资预算 企业在预算期内为购建 改建 扩建 更新固定资产而进行资本投资的预算 主要根据企业有关投资决策资料和预算期固定资产投资计划编制 2 无形资产投资预算 企业在预算期内为取得专利权 非专利技术 商标权 著作权 土地使用权等无形资产而进行资本投资的预算 主要根据预算期无形资产投资计划编制 二 外部长期投资预算 1 权益性资本投资预算 企业在预算期内为了获得其他企业的股权及收益分配权而进行资本投资的预算 主要根据企业有关投资决策资料和预算期权益性资本投资计划编制 2 联营投资预算 企业在预算期内为举办合资 合作企业而进行资本投资的预算 主要根据企业与合资 合作方的有关投资协议和预算期合资 合作资本投资计划编制 3 债券投资预算 企业在预算期内购买国债 企业债券 金融债券等的预算 主要根据企业有关投资决策资料和证券市场行情编制 长期投资预算管理的过程体系 1 运用预算方法进行可行性研究 选择出企业最有投资价值的投资项目 2 通过编制严谨周密的投资预算 为企业长期投资活动制订实施方案和工作标准 3 通过编制科学合理的筹资预算 为企业长期投资活动筹集足额的项目资金 并实现资本结构最优化 4 以长期投资预算为标准 对企业长期投资活动实施全过程管理 控制与调整 确保长期投资活动的规范化运作 5 通过实施资本支出的责任核算 实现对长期投资活动全面 及时 准确的反映 报告和监督 6 通过对长期投资预算执行结果的分析 审计与考评 落实项目责任人的责权利 确保长期投资活动目标的圆满完成 第二节长期投资项目的可行性研究 项目可行性研究 从市场上 技术上 经济上论证投资项目可行性的投资项目管理活动 是运用多种学科的理论和方法 寻求使投资项目达到最佳经济效益的综合研究方法 即得出该项目是否应该投资和如何投资等结论性意见 为项目投资决策提供可靠的科学依据 可行性研究的主要内容 1 投资必要性 依据市场调查及预测的结果 以及有关产业政策等因素 论证项目投资建设的必要性 2 技术可行性 从项目实施的技术角度 合理设计技术方案 并进行比较和评价 3 财务可行性 从项目投资者角度 评价项目的财务盈利能力 进行投资决策 从融资主体角度 评价股东投资收益 现金流量计划及债务清偿能力 4 组织可行性 需要制订合理的项目实施进度计划 设计合理的组织机构 选择经验丰富的管理人员 建立良好的写作关系等 5 经济可行性 从资源配置的角度衡量项目的价值 评价项目在实现区域经济发展目标 有效配置经济资源 增加供应 创造就业 改善环境 提高生活水平等方面的效益 6 社会可行性 分析项目对社会的影响 包括政治体制 方针政策 经济结构 法律道德 宗教民族 妇女儿童及社会稳定性等 7 风险因素及对策 主要对项目的市场风险 技术风险 财务风险 组织风险 法律等县 经济及社会风险等风险因素进行评价 制订规避风险的对策 为项目全过程风险管理提供依据 第三节资本预算方法 资本预算方法 企业进行长期投资决策 选择投资项目的基本方法 资本预算的核心是在企业内部有效地分配有限的资本资源 有利于公司价值最大化是资本资源分配的主要标准 1 非贴现现金流量法 静态投资回收期法 平均报酬率法 2 贴现现金流量法 净现值法 动态投资回收期法 内含报酬率法 内部收益率法 现值指数法 获利指数法 净现值率法 长期投资预算项目的现金流量关注点 在长期投资预算中 评价投资项目优劣的基础是现金流量 而不是会计利润 这是因为 会计利润是按照权责权责发生制原则确定并作为评价公司经济效益的基础 现金流量是按照收付实现制原则确定的并作为评价投资项目经济效益的基础 长期投资预算项目现金流量的构成 1 初始现金流量 开始投资时发生的现金流量 这部分现金流量一般是现金流出量 2 营业现金流量 项目投入使用后 在其寿命期内由于生产经营所带来的现金流入量和现金流出量 按年度计算 现金流入量一般是指项目投产后每年的营业收入 现金流出量则指与项目有关的现金支出和交纳的税金 净现金流量 营业现金收入 付现成本 所得税付现成本 营业成本 折旧所得税 营业现金收入 营业成本 所得税率净现金流量 营业现金收入 营业成本 1 所得税率 折旧 税后利润 折旧 营业现金收入 付现成本 1 所得税率 折旧抵税收益折旧抵税收益 折旧 所得税率3 终结现金流量 投资项目终结时发生的现金流量 举例 新月公司计划购买一台设备扩大A产品的生产能力 现有甲 乙两个方案可供选择 资料如表8 1所示 其中 甲 乙两个方案均采用直线法计提折旧 所得税税率均为33 据以计算两个方案的净利润和净现金流量 假设每年销售收入全额回收 每年的采购费用全额兑现 每年产销平衡 甲 乙投资方案资料表 甲 乙投资方案营业现金流量计算表 用来购买设备的初始投资相当于项目的初始现金流量 设备残值相当于项目的终结现金流量 再结合计算的项目营业现金流量 可以编制甲 乙投资方案全部现金流量表 第四节固定资产投资预算 固定投资预算的编制内容包括从固定资产前期准备开始 到投资项目全部建成投产为止所发生的全部购建费用预算 以及生产运行期所需的流动资金预算和针对该投资项目的筹资预算 固定资产投资预算 固定资产总造价预算 项目建设投资 建设期借款利息 工程费用 其他费用 预备费用 流动资金预算 现金 应收帐款 存货 减 流动负债 自有资金 借入资金 材料 在产品 产成品 借款 债券 项目筹资预算 固定资产总造价预算 固定资产支出的总体安排 主要包括固定资产投资项目的工程费用 其他费用 预备费用和建设期的借款利息 1 工程费用是指形成固定资产的工程项目资产的工程项目费用 包括建筑工程费 设备购置费和安装工程费 1 建筑工程费 a 直接费 施工建设过程的直接材料 直接人工 施工单位机械使用费和其他直接费用等 b 间接费 施工管理费和其他间接费 一般以直接费为基础 按规定的间接费用率计算 c 计划利润 以直接费和间接费之和为基数 按一定利润率计取 d 税金及附加 营业税 以建筑工程的直接费 间接费和计划利润之和为基数按3 计取 城市建设税和教育费附加按营业税的一定百分比计取 2 设备购置费 需要安装和不需要安装的全部设备 工装器具及生产用家具购置费等 3 安装工程费 设备安装费及室内外管线安装费用 由直接费 间接费 计划利润和税金组成 2 其他费用 按照有关规定应列入固定资产投资的建设费用 包括土地费 拆迁费 勘察设计费 建设单位管理费 生产筹备费等 3 预备费用 不可预见费 包括基本预备费和涨价预备费两部分 1 基本预备费 在可行性研究和评估时难以预料的费用 又称工程建设不可预见费 基本预备费 工程费用 其他费用 基本预备费率 2 涨价预备费 对建设工期较长的项目 在建设期内由于价格上涨可能引起投资增加而预留的费用 又称价格变动不可预见费 Pf表示项目建设期价格变动引起的投资增加额 Kt表示项目建设期内各年按投资预算分配的工程费用投资额 F表示投资价格指数 m表示建设期的年数 4 建设期的借款利息 按规定列入固定资产投资价值的借款及债券利息 注意建设期和投产运营期的区别 分别计入固定资产价值和财务费用 借款利息有名义利率和实际利率之分 计息周期 年 半年 季 月等 实际发生的利率成为计息周期实际利率 计息周期的利率乘以每年计息周期数就得到名义利率 如果按单利计息 名义利率和实际利率一致 如果按复利计算 实际年利率则不等于名义年利率 而是一个略大的数值 r表示名义年利率 m表示每年计息次数 流动资金预算 关于项目资产竣工投产后进行正常生产经营活动所需周转金的预算 所需流动资金等流动资产减去流动负债的差额 1 分项估算法 根据周转额与周转速度之间的关系 对构成流动资金的各项流动资产占用资金和流动负债占用资金分别进行估算 流动资金 流动资产占用资金 流动负债占用资金流动资产占用资金 现金占用资金 应收帐款占用资金 存货占用资金流动负债 应付账款占用资金流动资金本年增加额 本年流动资金 上年流动资金周转次数 流动资金各个构成项目在一年内完成多少个生产过程 周转次数 360天 最低需要周转天数各项流动资金平均占用额 周转额 周转次数 1 现金需要量 企业生产运营活动中停留于货币性态的那部分资金 一般根据人工费用及其他费用的现金支出额测算 现金需要量 年工资及福利费 年其他费用 现金周转天数其中 年工资及福利费包括了直接人工 制造费用 管理费用 销售费用 财务费用中的工资福利费 年其他费用 制造费用 管理费用 销售费用 财务费用 四项费用中的工资福利费 折旧费 摊销费 修理费 2 应收帐款占用资金 企业对外赊销商品 劳务占用的资金 应收帐款周转额应为全年赊销商品 劳务的销售收入 应收帐款占用资金 年销售收入 应收帐款周转次数 3 存货占用资金 企业为销售或者生产耗用而储备的各种物资资金占用额 主要有外购原材料 外购燃料动力 在产品 产成品等 外购原材料占用资金 年外购原材料总成本 原材料周转次数外购燃料动力占用资金 年外购燃料动力总成本 按种类分项的周转次数在产品占用资金 产品年产量 单位产品销售成本 在产品成本系数 在产品周转次数产成品占用资金 产品年产量 单位产品销售成本 产成品周转次数 4 流动负债占用资金 一年或者超过一年的一个营业周期内 需要偿还的各种债务 应付账款占用资金 年外购原材料 燃料和动力 应付账款周转次数 例 阳光公司年产6000吨E产品项目投产后产销量达6000吨 销售收入为3600万元 在产品成本系数为0 9 生产成本和期间费用资料如下表1 且流动资产和流动负债的最低周转天数如下表2 试计算该项目投产后所需的流动资金 表2流动资产最低周转天数 1 采用分项估算法计算项目投产后所需流动资金如下 现金占用资金 年工资及福利费 年其他费用 现金周转次数 260 30 20 10 70 100 20 120 10 320 290 10 63 万元 其中 现金周转次数 360 36 10 次 应收帐款占用资金 年销售收入 应收帐款周转次数 3600 8 450 万元 其中 应收帐款周转次数 360 45 8 次 外购原材料占用资金 年外购原材料总成本 原材料周转次数 1500 12 125 万元 其中 原材料周转次数 360 30 12 次 燃料及动力占用资金 年外购燃料及动力总成本 燃料及动力周转次数 280 20 14 万元 其中 燃料及动力周转次数 360 18 20 次 在产品占用资金 产品年产量 单位产品销售成本 在产品成本系数 在产品周转次数 2500 0 9 30 75 万元 其中 在产品周转次数 360 12 30 次 产成品占用资金 年销售成本 产成品周转次数 期末产成品存货 产成品单位成本 2500 12 208 3 万元 其中 产成品周转次数 360 30 12 次 应付账款占用资金 年外购原材料 燃料及动力 应付账款周转次数 1500 280 10 178 万元 其中 应付账款周转次数 360 36 10 次 流动资金预算 流动资产占用资金 流动负债占用资金 63 450 125 14 75 208 3 178 757 3 万元 2 扩大指标估算法 参照同类企业流动资金占产值 销售收入 销售成本 固定资产投资的比率 或者单位产品占流动资金的比率综合确定流动资金的需要量 1 产值 销售收入 资金率法流动资金预算额 项目年产值 销售收入 产值 销售收入 资金率其中 项目年产值 销售收入 为项目达到设计能力时的指标 2 销售成本资金率法流动资金预算额 项目年销售成本 销售成本资金率其中 项目销售成本为项目达到设计能力时的指标 3 固定资产资金率法流动资金预算额 固定资产价值 固定资产资金率其中 项目固定资产价值为投资项目的固定资产总造价 4 单位产品资金率法流动资金预算额 项目年产品产量 单位产品资金率其中 项目年产量为项目达到设计生产能力时的指标 第五节权益性资本投资预算 权益性资本投资 企业以获得其他企业的股权及收益分配权为投资目的 通过权益性投资活动 企业投出的资金形成被投资企业的资本金 企业拥有被投资企业的所有权 按投资比例享有权益和承担风险 例 阳光公司根据投资计划 拟定2006年实施如下权益性资本投资活动 1 2006年3月以现金100万元向黄海公司投资 投资后 阳光公司占黄海公司30 股权 对黄海公司的生产经营活动无重大影响 黄海公司宣布2006年向股东发放现金股利50万元 2 公司批准财务部在2006年5月购买上市公司 大地股份 普通股10万股 占公司1 股份 预计投资50万元 大地股份 公司宣布2006年向股东发放现金股利500万元 根据上述资料 编制权益性资本投资预算和投资收益预算如下表所示 表12006年权益性资本投资预算表 表22006年投资收益预算表 长期投资总预算与现金预算的编制1 长期投资总预算是对各项长期投资预算进行汇总编制的 在汇总所有长期投资预算的基础上 落实长期投资支出的资金来源 实现长期投资总预算的收支平衡 2 长期投资现金预算主要是确定长期投资活动在预算年度内的现金收支情况