从财务数字之外的视角看企业.ppt

从财务数字之外的视角看企业 一个小案例 今天给大家讲一个小故事 金融板块新来的项目经理小王接到了一笔业务 是要调查一个机械厂的经营情况 拿到企业的资料后 小王就开始预审企业提供的财务数据 研究财务报表 对于科班出身的小王来说 简直就是轻车熟路 报表显示 企业年营业额近亿元 毛利率30 净利润也在一成以上 在业内都算不俗 公司年营业额增长20 左右 发展蒸蒸日上 财务数字看起来都非常漂亮 可小王对着这三张表看来看去 总有些不放心 于是他请教了他的领导 领导说 先问你一个最基本的问题 财务报告三张报表之间是什么关系呢 小王答道 1 资产负债表 反映企业某一时点的财务状况 2 利润表 反映企业某一会计期间的经营成果 3 现金流量表 反映企业某一会计期间的现金流量 领导说 你说的很对 但那是书本上的定义 其实咱们可以更通俗的理解这三张报表 资产负债表是企业的底子 现金流量表是企业的日子 利润表是企业的面子 领导接着说 会计 本身就是一门语言 一门记录经济业务的语言 如果企业的日常经营都通过会计方式记录下来 那么反过来 我们就一定可以通过财务报表分析出企业的经营活动 报表在真实的前提下 通过分析三张表 我们可以挖掘出企业很多很多的信息 这方面 我可以推荐给你一本书 财务报表就像一本故事书 看完后你会受益匪浅 1 通过分析应收预收应付预付四个往来科目 我们可以分析出企业与供应商和销售商的关系 以及企业在上下游中的地位 比如海尔和格力两家公司 财务报表中有大量的应付款和预收款 说明两家公司通过大规模的原材料采购及强大的品牌优势使得对供应商和渠道商的议价能力超强 公司在上下游市场中的地位非常强势 那我们通过财务报表分析可以得到什么信息呢 2 从财务报表可以看到企业战略方向 任何战略的目标的实现 都必须要利用资源 只要这个资源能用货币计量 那么调配的资源就一定会在报表中留下深深的烙印 通过分析长期股权投资的变动 投资收益 现金流量表中 收回投资所收到的现金 对外投资所支出的现金 构建固定资产无形资产所支付的现金等科目 我们可以分析出企业采用哪种经营战略 是收缩战略还是发展战略 发展战略是通过兼并扩张 还是通过扩建生产线内生增长 那我们通过财务报表可以得到什么信息呢 3 通过分析负债率 即将到期的负债规模 财务费用占用营业利润的大小 我们可以分析出企业的财务风险 4 通过分析企业资产的构成 比如土地房屋 变现能力强的有价证券 存货等 我们可以得到企业的资产质量 也就是前面说的 资产负债表是企业的底子 听完领导的一番讲解后 小王又问领导 这个机械厂的这三张报表的财务数据很漂亮 那这个企业应该算比较优质了吧 那我们通过财务报表可以得到什么信息呢 领导并没有直接回答 而是问小王 你说这个机械工厂给我们的这三张报表的真实性有多大 小王回答说 其实我也知道这些报表可能掺杂了一些水分 但是人家的报表毕竟是经过会计师事务所审计 总应该可信吧 领导笑了笑说 说实话 现在的市场很乱 不光是我们金融市场乱 社会中介机构也是很混乱 在咱们这个地方 有很多家会计事务所可以对不真实的财务报表出具审计报告 现在很多企业 特别是中小型企业 都至少有两三套帐 一本税务帐 做低利润 报税时能够少交点税 一本外帐 向银行等金融机构贷款时能够多贷些钱 还有一本内部帐 是真帐 这是老板管理公司用 其实这些中小企业粉饰账目的方法也非常简单 还是用这个机械厂的例子 正常情况 已经用于机械加工生产的原料 计入主营业务成本里的 而还未耗用的原料记在存货里 但是在做账的时候呢 他们大可以在这原料上做些文章 做税务帐的时候 做一笔 借 主营业务成本贷 存货从存货里减少一些原料 算在主营业务成本里 这样利润就变低 交的税就变少了 企业做给我们的帐的时候 做一笔相反的分录 借 存货贷 主营业务成本多增加一些存货 减少一些主营业务成本 这样利润变高 资产也变多 在贷款上就更有余地 除了这存货和主营成本 其他的各个费用 资产 可以做手脚的地方数不胜数 所以你还觉得你手上的报表可信性有多高 小王同意的点点头 领导接着说 先不要谈什么会计准则 变更会计政策 滥用会计估计 那都是大公司 上市企业操作利润的手法 中小企业既然来融资 特别是经营困难的企业 肯定是处心积虑 已经尽了他们最大的努力把财务报表粉饰的很漂亮了 所以 我们不能仅从一些财务报表 评估报告 纳税申报表上分析一个企业 而要深入下去 用追求事物的本质的逻辑和思维去分析判断企业的经营情况 小王说 您说的很有道理 那我除了这些报表之外 还要了解一些什么信息 才能判断这企业好不好呢 领导说 在我看来 首先要问几个 如何 原料是如何收购的 如何保证原料的价格和质量的平衡 如何获得客源 如何让产品的质量比别家的好 如何降低物流成本 如何提高员工的生产效率 如何铺开销售渠道 公司如何改进生产技术和生产设备 如何在市场中与对手竞争 如何进一步扩大市场占有率 等等等等 诸如此类 这些 如何 若是都得到解答 你就大概知道这家公司的业务模式 管理模式 技术优势 产品规模 行业地位等 公司的所谓硬实力 这些硬实力 比起那些财报数字而言 更能反应公司的实际情况 领导接着说 再就是落实几个 怎样 公司是怎样创立的 核查公司老板的资产形成过程 他怎样发家的 老板的背景怎样 老板的社会关系怎样 公司与政府部门的关系怎样 公司与主要供货商和主要客户的关系怎样 公司的管理层的构成怎样 每个高管的背景怎样 公司主要股东的财务情况怎样 在他向你发出融资需求之前 他到底有多少资产积累 其名下关联企业有多少利润 有没有对外的负债 关联企业有没有做无限连带责任保证 等等 诸如此类 这些 怎样 若是得到解答 你就大概知道公司的所谓 软实力 其实这些 软实力 比上面那些硬实力要重要的多 比如 若是公司老板与政府关系良好 他就能够获得很多当地政府明面和暗面上的支持和优惠 这些最后都能转成实际的营收和利润 在企业碰到债务困难的时候 政府也会出面协调 把这些思路理清 和上面的那些 如何 相对照 再结合三张表中反应出的数字 你对这家公司的情况 就能掌握的八九不离十了 小王说 可是领导 为什么你没有说投资教材里说的那些品牌价值 行业前景 企业文化等这些因素呢 领导说 很多搞投资的人 都会说评价一个企业的好坏 主要从企业的品牌 行业前景 盈利性等来考虑 从投资的角度来说 这是正确的 因为权益投资者赌的就是企业的未来 追求的是企业的额外高收益 但是 我们不是搞投资 我们是借贷 是企业融资 是对其担保 我们只是赚取利息收入 担保费收入 无法分享企业的额外高收益 客户一旦出现问题 我们就得给企业兜底 因此 我们要看重企业的家底和实际偿债能力 在经济学上 这就是所谓的 二鸟在林 不如一鸟在手 当然了 企业所在的行业也是一个基础 像一些产能过剩的行业 比如钢铁 水泥 玻璃 纺织 还有现在处在风口浪尖上的房地产及其相关产业 其行业风险极大 我们应该极力的避开 另外 我们在分析企业报表的时候 先看资产负债表 因为资产负债表是企业的底子 资产质量和负债的多少是一切的基础 之后分析现金流量表 最后才是利润表 小王不解的问 那为什么现金流量表比利润表还重要呢 领导说 道理很简单 利润出现问题 企业只会慢慢死亡 但如果现金流断了 企业会立即死亡 另外 企业的现金流很难操纵 真实程度比较高 而利润表可操纵的空间非常大 考虑到小王是一个新人 还缺少相关的尽调历练 领导决定再提醒小王在工作中应该注意的一些问题 1 咱们是搞金融的 但本质上也是做买卖 谈生意 现在买卖不好做 要记住一句老话 说好听的都是看热闹的 挑毛病的才是真主顾 所以 以下两种情况发生的时候 业务不能做 直接毙掉 1 客户非常热情 对我们超出正常规格的款待 送超出正常规格的礼物 2 老板不太在意你的报价 利率高也可以接受 基本上说明企业资金链紧张 企业在拆东墙补西墙 饮鸩止渴 2 在尽调时 为保险起见 一定要人民银行征信系统出具的征信报告 另外 千千万万记得去工商局查询企业的股权抵押记录和动产 设备 抵押记录 去房管土管查询资产抵押记录 无论资产当前有没有被抵押 都要去查询过往抵押记录 因为你可以对照过往抵押记录来看贷款卡查询信息上的 已结清贷款记录 如果企业隐瞒了过往负债或现有负债 抵押记录上一定是有蛛丝马迹可循的 3 多和基层员工交流 和不同级别的员工交流其实很能看出这个企业的表外内容 一个公司的员工的满意度能折射出这个公司的发展和前途 所以 如果去了企业现场 时机合适的情况下 和企业的员工聊会儿天 比如我们去这家机械厂 就一定要去他们的车间 看看生产状况 并且随口问一下工人 工作忙不忙 晚上加不加班 每天几班倒 有没有淡旺季 每月这些机器大约能生产多少台 等等 可能就几句话 但是释放出来的信息含量却非常大 这些信息虽然不是直接反映在财务报表中的 但可以印证财务报表以及自己对企业的了解 4 现场尽调的时候 一定要收集到企业的水电费 煤 天然气等能源类的单据 通过分析每月 每季度的能源耗用量 我们可以对比收入总账 得到企业经营的周期性 季节性的波动是否有异常 通过分析连续几年的能源消耗变化 可以印证企业营业收入的规模是否合理 变化是否有异常 5 现金流水的审查是必须的程序 并且没有捷径可以走 特别要注意以下几点 1 一定要亲自和企业人员去银行打印流水 要原件 而不能只是去企业要他们的银行流水复印件 2 打印流水的银行账户必须是企业所有的账户 包括余额很小的账户和外埠账户 另外 中小企业的老板用自己或者配偶的个人账户的现象非常普遍 也必须要打印流水 3 要特别关注大额资金的整进整出 查实该款项是谁打进来的 又转给了谁 要追踪到相应的原始单据 领导接着说 财务理论知识在实务中只是一个基础 现实中一个企业会面对各种各样不确定的风险 而绝不仅限于财务 我们要跳出财务的框 以一个利益人的角度 来考虑企业面对的各种风险 来做我们的工作 现在经济形势大环境很不好 我建议你要特别关注在企业报表上没有的一些表外事项 这些表外事项风险极大 要万分小心 表外因素一 提醒大家近期特别防范联保贷款风险表外因素二 关注恶意的隐性负债 表内事项的表外化 这是很大的陷阱表外因素三 全面核查表外融资和担保 表外事项才是重中之重 近期需要特别防范的三大风险 近期 互保联保模式导致企业代偿而破产 老板跑路的新闻到处都是 中国企业报 在上个月的报道中提到 借贷危机已从珠三角 长三角烧到黄三角 淄博 滨州 东营 潍坊等地区的企业从抱团取暖到火烧连营 一家企业本来经营的好好的 每年都盈利 现金流也没问题 老板怎么会突然跑路呢 一家企业倒闭 就会带动一批企业出现风险 在经济形势不好的情况下 会产生连锁反应 因此 这是个系统性问题 但却最最重要 哪怕企业经营的非常好 千万别忽视企业的对外担保 很多企业看上去都不错 但实质上对外是做了担保的 稍不留神 查封资产的就过来了 所以 千万小心 表外因素一 提醒大家近期特别防范联保贷款风险 有的企业出于隐藏负债等考虑 故意将本应该属于表内的事项 进行表外化处理 比如 将民间借贷和融资租赁表外处理 1 民间借贷主要是企业老板从典当 小额贷 私下拆借来的资金 但说实话 我们有些同行缺乏职业操守 这一块资金可以通过老板的个人账户进入的公司运营体系 2 融资租赁是典型的表内处理事项 但是有些租赁同行的业务可以不上贷款卡 没有办理资产过户手续 没有办理工商抵押登记 甚至都没有收走企业的设备发票 表外因素二 关注恶意的隐性负债 表内事项的表外化 以融资租赁为例 举一个实际中的例子 某企业在一家租赁公司的所在省新开了个账户 融资租赁款直接进这个账户 下款当天 企业老板即通过虚假贸易合同转走资金 然后通过老板个人账户流入借款企业 在企业的日常对外提供的报表中 根本不体现这笔负债 连财务系统中也完全不体现这个开立在外省市的账户 所以 即便我们能查看企业的财务系统 人家根本就没计入 所以查无可查 在企业正确处理隐性负债及充分披露对外担保的前提下 我们还要对企业的表外融资和担保进行全面的核查 1 全面核查表外融资1 在检查其他应付款 应付租赁费科目时 可以发现企业是否存在故意将融资租赁改为经营租赁 从而不确认大额的负债和相应的资产 还要核实 除了经营租赁合同外 是否还有附属合同 表外因素三 全面核查表外融资和担保 2 在对主营业务收入和存货账户进行测试时 了解企业是否存在隐瞒售后回购 根据会计准则的规定在大多数情况下 回购价格固定或原销价加合理回报 售后回购交易属于融资交易 企业不应确认销售商品收入 回购价格大于原售价的差额 企业应在回购期间按期计提利息 计入财务费用 但有的企业为了提高当期的利润 就会把实质上是售后回购 确认为销售收入 3 在对短期借款科目进行检查时 我们可以了解企业是否存在期末大量偿还借款 到下一年度的期初又大量借款的表外融资行为 2 全面核查企业的对外担保涉及到银行贷款方面的担保 可以通过查询人行征信系统而确定企业融资担保方面的情况 对于企业结构复杂 关联方众多的企业 我们还要查询其各个关联方 最终控制人名下的其他公司的征信报告 但如果是民间借贷等这些非银行业务的对外担保 如果企业不想告诉我们 我们很难完全查证 我们只能通过公司的债务往来 以及董事会决议及会议纪要 获取管理层的声明等方式 来核实 在这里 特别提醒 现场检查的时候一定要关注其他应收款和其他应付款这两个垃圾桶 一定要把这两个科目一丝一缕的剖析的清清楚楚 可以肯定地说 只要你稍微一漏神 就可能错过关键性的证据 遭受损失的可能性极大 这个小故事就先讲到这里 最后 再跟大家分享几个可供调查客户信息的网站 网址 主体信息查询 国家工商总局 全国企业信用信息公示系统 网址 运营信息 中国证监会指定信息披露网站 巨潮资讯网 1 应收账款信息 中国人民银行征信中心 中登网 网址 查询财产信息 网址 专利信息查询 国家知识产权局 专利检索系统 网址 商标信息查询 国家工商总局商标局 中国商标网 网址 涉诉信息查询 最高人民法院 中国裁判文书网 网址 被执行信息查询 最高人民法院 全国法院被执行人信息查询系统 O O谢谢大家 happyeveryday