融资融券业务操作方法及技巧介绍.ppt

融资融券操作方法及技巧介绍 齐鲁证券香港中路营业部 做融资融券有哪些好处 案例 投资者自有资金100万 看多股票A 股票A市价10元 折算率50 先普通买入 再融资买入1 先普通买入10万股A 2 股票A折合保证金为50万 最多再可融资买入5万股A 共计买入15万股 先融资买入 再普通买入1 先以自有资金做保证金 最多融资买入10万股A 2 再普通买入10万股A 共计买入20万股 方案2 技巧1总结 核心 现金的折算比例最高 是1 1 要点 看多时 先融资买入 再普通买入 看空时 先普通卖出 再融券卖出 案例 投资者尚需偿还融资款995元 欲卖出开仓证券A1万股 市价10元 信用交易佣金2 普通交易佣金1 方案 一次性委托卖出1万股信用交易佣金 1万 10元 2 200元共支付佣金200元 先卖出200股 再普通卖出剩余股份信用交易佣金 200 10元 2 4元5元普通交易佣金 9800 10元 1 98元共支付佣金5 98 103元 2 技巧2总结 前提 剩余负债较小 信用交易佣金高于普通交易要领 分批卖出先卖出足够偿还负债金额的股票 再普通卖出剩余股票 技巧3 配对信用交易解决资金流动性 案例 投资者满仓暂无现金 发现股票B存在投资机会 但股票B非标的证券 融资融券日息费率0 25 解决方案 1 选择预计下跌股票A 融资融券标的 T日先融券卖出1万股 再融资买入1万股 假设得冻结资金10万 2 T 1日将融资买入的A通过现券还券偿还融券负债 T 2日10万资金解冻可普通买入非标的证券股票B 资金息费成本估算 息费 假设持有股票B N天 N 2 10万 0 25 总结 同时融资买入 融券卖出一支股票 通过现券还券解冻融券卖出资金效果 缓解资金流动性不足问题 组合投资策略 1 融资杠杆交易2 融券卖空 1 锁定日内收益2 及时止损 1 配对交易2 可转债套利3 大宗交易套利 单一策略 融资买入 放大低买高卖的杠杆 机会 投资者持有现金10万 2011 01 21 中集集团公布业绩预告修正 净利润预增比例较高 利好 发起 中集集团22 5元时 融资买入5500股 普通买入4400股 了结 2011 02 22 股价大幅下跌 投资者以28元的平均价格将9900股中集集团全部卖出 获利对比 1 中集集团期间涨幅为24 4 2 进行融资杠杆交易后 收益率为53 46 扣除融资利息约990元 机会 2011 03 15上午 双汇 瘦肉精 事件曝光 当天股价暴跌 发起 投资者在此时以85元融券卖出1万股双汇发展 了结 2011 04 21股价止跌反弹 以中间价62元买入1万股双汇发展还券了结负债 获利对比 1 如果没有融券交易 投资者无法从中获利 2 进行卖空交易 不占用资金 获利22万 扣除融券成本约7000元 先高卖 后低买 单一策略 融券卖空 日内T 0策略 先卖后买 当日锁定利润或亏损 中兴通讯日内分时价格走势 融券卖出 买券还券 盈利 ETF与股票相比的特点 纳入双融标的7支ETF 交易成本低 印花税豁免流动性好 适合大资金不会出现长期停牌风险杠杆比例较高 ETF最大杠杆比例约为2 43 一般股票最高杠杆比例2 25 ETF概念 2 协整配对 基于配对组合价差趋于缩小的判断关注于资产协同性 配对交易策略 1 差异配对 基于配对组合价差趋于扩大的判断关注于资产差异性 特点 通过配对交易策略无论市场上涨 下跌 还是震荡行情中都能获得稳定收益 差异配对策略 适用于 不看好某一板块或股票 但是担心大盘上涨看好一支股票 但是担心板块或市场的普跌难以判断市场 但是能够判断两支股票的相对强弱操作方法 预期两支证券未来走势有强弱分化 买入相对强势的 同时融券卖出相对弱势的 获取差额收益 案例分析 2011 11 30 预计浦发银行将相对于大盘走强 以8 5元价格买入浦发银行10万股同时 以75 上证180ETF 25 深证100ETF构造沪深300指数 以0 56元的均价融券卖出ETF组合 151 79万份 2011 12 28 浦发银行价格为8 25元 下跌了2 94 ETF组合均价为0 5元 下跌了10 71 反向操作了结交易 获利浦发银行 8 25 8 5 10万 2 5万ETF组合 0 56 0 5 151 79万 9 1万总获利6 6万 盈利7 76 浦发银行和沪深300的历史价格走势 ETF组合0 56融券卖出 浦发银行8 5买入 浦发银行8 25卖出 ETF组合0 5买券还券 盈利 亏损 协整配对交易策略 寻找股票对 通过对历史价格走势 基本面的分析 筛选出具有稳定关系的股票对 监测股票对 寻找价差偏离正常波动区间的时机 执行套利 买入相对低估的股票 融券卖出相对高估的股票 待价差回归时 获利了结交易 适用于 操作方法 历史走势高度相关的股票对 目前价差暂时超出了一般水平 案例分析 2011 07 18 国航与东航价差过大 预计要缩小 以10 5元价格融券卖出国航1万股 同时 以5 25元价格买入东航1 72万股 2011 08 09 两支股票价差收敛 以8 6元买入1万股国航还券 以5元价格卖出东航 东航亏损 5 5 25 1 72万 0 43万国航获利 10 5 8 6 1万 1 9万总获利1 47万 东方航空和中国国航的历史价格走势 国航10 5元融券卖出 东航5 25元买入 东航5元卖出 国航8 6元买券还券 盈利 亏损 可转债套利策略简介 操作方法 监测可转债的转股价值和现价的大小转换价值 面值 转股价格 正股价格投资者卖空正股 同时买入可转债 并快速转换成正股归还借券 适用于 可转债已经进入了转股期 可转债市价较低 而正股价格相对较高 案例 假设D转债正处于转股期 当前面值100元 张 市价110元 张 转股价格3 97元 股 股票D价格4 7元 股 投资者如何操作 1 计算D转债当前的转换价值 转换价值 100 3 97 4 7元 118 44元 现价2 买入1千张D转债 需要资金11万 3 同时融券卖出25200股股票D 得资金11 84万元 4 将1千张D转债转为25200股D归还融券负债 5 获利 11 84万 11万 0 84万 不考虑费用 操作策略 大宗交易套利策略简介 操作方法 适用于 单笔交易数量不低于50万股 或者交易金额不低于300万元融资融券交易不采用大宗交易方式 而大宗交易折价率较高 投资者作为买方 寻找合适的卖方和标的股票 谈定理想的折扣 买卖双方就大宗交易达成一致后 分别进行成交申报 投资者在交易时间内 融券卖出相同品种相同数量的股票 T 1日 投资者将大宗交易买入的股票归还 套利交易结束 案例 1 2月16日交易时间 投资者与卖方谈定深发展大宗交易价格和数量 15 03元 50万股 当日投资者以15 82元的价格融券卖出50万股深发展 2 2月16日大宗交易时间 投资者与卖方按照约定 以15 03元的价格买入50万股深发展3 2月17日交易时间 投资者以大宗交易买入的深发展直接还券完成套利 扣除融券成本和佣金费用后 获利约369000元 操作策略 是否具备对单只股票进行双向交易的思路 看多融资 看空融券 是否具备对多只股票进行组合投资的思路 保持比较股票间相对好坏的思维 是否熟知融资融券交易规则细节 调整买卖顺序即可放大融资规模 节省成本的技巧 怎样做一个融资融券投资 达人 是否具备了融资融券风险控制意识 坚决遵守止损纪律 ThankYou 26