资本市场第一节股票市场.ppt

第二章资本市场 2 第二章资本市场 主要内容第一节股票市场第二节债券市场第三节投资基金市场 在第三章中讲 第四节衍生证券市场第五节资产证券化市场 3 第一节股票市场 主要内容 1股票 2股票发行市场 3股票交易市场 4股票上市 5我国证券市场简介 4 1股票 主要内容股票的定义与特征股票的种类股票市场常见术语 5 股票的定义与特征 定义 股票是股份有限公司在筹集资本时向出资人发行的股份凭证 特征不可偿还性 即永久性 是指股票所载有权利的有效性是始终不变的 因为它是一种无期限的法律凭证 参与性 是指股票持有人有权参与公司重大决策的特性 收益性 收益性是股票是最基本的特征 它是指持有股票可以为持有人带来收益的特性 6 流动性 是指股票可以自由地进行交易 风险性 风险性是指股票可能产生经济利益损失的特性 持有股票要承担一定的风险 波动性 是指股票交易价格经常性变化 或者说与股票票面价值经常不一致 7 第一张股票 小飞乐 股票 1984年11月18日飞乐音响股份有限公司 小飞乐 第一次公开发行股票 改革开放的中国 从此撩开了资本市场神秘的面纱 小飞乐 的成立和股票上市 使上海有了第一家股份制企业 标志着国企改革进入以产权改革为重心的阶段 即以股份的形式来界定企业的产权 在组织体制上 引进董事会 监事会 经营者的新概念 强调股东大会是股份制企业和政府 断奶 使企业通过深化改革转变机制 建立现代企业制度 独立投身市场经济 8 第一张股票 小飞乐 股票 20年春夏秋冬 小飞乐 也在飞速发展 通过89年 91年 93年三次送配股和增发新股 注册资本从初创时50万增为1000万元 公司规模不断扩大 目前股本总数达到42416 51万股 资产规模达到目15亿元人民币 其间飞乐音响股份有限公司还兼并了2家企业 在当今浩浩荡荡的中国 股海 中 小飞乐 作为中国 第一股 将永远记载在中国金融 经济发展的史册上 9 第一张股票 小飞乐 股票 1986年11月 邓小平同志将一张飞乐音响股票赠给了来访的美国纽约证券交易所主席约翰 范尔霖先生 约翰 凡尔霖 持有飞乐音响原始股票一张 面值50元 通过多年送配 如今一股变成了3183股 市值由50元变成10万7千600元 回报2152倍 10 股票的种类 分类根据股东权利内容的不同 普通股和优先股根据投资主体的不同 国有股 法人股和社会公众股根据股票的上市地点和所面对的投资者不同 A股 B股 H股 N股和S股 11 股票的种类 根据股东权利内容的不同普通股 CommonStock 代表持有人在公司中的所有者权益的证券 该类股份与优先股一样 都表示所有权 但普通股股东相对承担更大的风险 也拥有对公司更大的控制权 其收益表现为红利和资本增值 在公司未发行优先股的情况下 普通股与股本常常可以互换使用 12 股票的种类 优先股 PreferredStock 此种股票的股东较普通股股东享有优先的权利 而且一般支付固定的股利 主要特征在于 股利分配优先权 剩余财产分配优先权 无表决权 不能借助表决权参加公司的经营管理 支付固定股利的优先股在很多方面具有债券的特征 13 股票的种类 优先股优先股与普通股相比较 虽然收益和决策参与权有限 但风险较小 优先股起源于欧洲 英国在16世纪就已发行过优先股 但在以后几百年内 由于生产力水平不高 一般公司为了便于管理 只发行普通股 很少发行优先股 进入20世纪后 随着经济发展和技术进步 为了筹集急需的巨额资金 优先股也日渐称为常用的融资工具 14 公司发行优先股主要出于以下考虑 1 清偿公司债务 2 帮助公司渡过财政难关 3 欲增加公司资产 又不影响普通股股东的控制权 一些国家的公司法规定 优先股只能在公司增募新股或清理债务等特殊情况下才能发行 到目前为止 我国还没有发行过优先股 15 股票的种类 根据投资主体的不同法人股 Legalpersonshare 指企业法人或具有法人资格的事业单位和社会团体以其依法可经营的资产向公司非流通股权部分投资所形成的股份 国有股 Stateshare 指有权代表国家投资的部门或机构以国有资产向公司投资形成的股份 包括以公司现有国有资产折算成的股份 国有股不能在股市交易 社会公众股社会公众股指我国境内个人和机构 以其合法财产向公司可上市流通股权部分投资所形成的股份 除少量公司职工股 内部职工股及转配股上市流通受一定限制外 绝大部分的社会公众股都可以上市流通交易 16 股票的种类 根据股票的上市地点和所面对的投资者不同A股我国境内的公司发行 供境内机构 组织或个人 不含台 港 澳投资者 以人民币认购和交易的普通股股票 A股市场于1990年成立 B股中国大陆公司发行的人民币特种股票 在国内证券交易所上市 以外币交易 B股市场于1992年建立 2001年2月19日前 仅限外国投资者买卖 2001年 月19日后 B股市场对国内投资者开放 17 股票的种类 S股在新加坡交易所上市的中国大陆公司发行的股票 H股在香港证券交易所上市的中国大陆公司发行的股票 N股在纽约交易所上市的中国大陆公司发行的股票 18 股票市场常见术语 上市公司上市公司是指依法公开发行股票 并在获得证券交易所审查批准后 其股票在证券交易所上市交易的股份有限公司 蓝筹股那些在行业景气和不景气时都能够有能力赚取利润 同时风险较小的公司的股票 蓝筹股的价格通常较高 红筹股在香港注册 上市并由大陆控股的中资公司 19 IPO初次公开发行 InitialPublicOffering 指私人公司首次在公开市场发行股票从而成为公众公司的行为 首次公开发行目的是为快速成长的新公司筹集生产经营所需资本 首次发行的股票一般由一家或数家投资银行购入 然后 由其分销给广大投资者 20 股票市场常见术语 绩优股绩优股就是业绩优良公司的股票 在我国 投资者衡量绩优股的主要指标是每股税后利润和净资产收益率 垃圾股与绩优股相对应 垃圾股指的是业绩较差的公司的股票 发起人股指公司发起人拥有的股票 目前这种股票还未上市 在公司成立三年内这种股票不能转让 21 市盈率市盈率又称股份收益比率或本益比 是股票市价与其每股收益的比值 计算公式是 市盈率 当前每股市场价格 每股税后利润创业板市场 GrowthEnterpriseMarket 也称二板市场 是上市标准较低 为中小创新公司融资的股票市场 22 股票市场常见术语 大盘股 小盘股一般流通股本在1个亿以上的个股称为大盘股 5000万至1个亿的个股称为中盘般 不到5000万规模的称为小盘股 就市盈率而言 相同业绩的个股 小盘股的市盈率比中盘股高 中盘股要比大盘股高 特别在市场疲软时 小盘股机会较多 在牛市时大盘股和中盘股较适合大资金的进出 因此盘子大的个股比较看好 由于流通盘大 对指数影响大 往往成为市场调控指数的工具 投资者选择个股 一般熊市应选小盘股和中小盘股 牛市应选大盘股和中大盘股 23 股票市场常见术语 个人投资者一般来说 股票的持有者包括个人投资者和机构投资者 在证券市场发展的初期 市场参与者主要是个人投资者 即以自然人身份从事股票买卖的投资者 一般的股民就是指以自然人身份从事股票买卖的投资者 24 机构投资者从广义上讲是指用自有资金或者从分散的公众手中筹集的资金专门进行有价证券投资活动的法人机构 在西方国家 以有价证券收益为其主要收入来源的证券公司 投资公司 保险公司 各种福利基金 养老基金及金融财团等 一般称为机构投资者 其中最典型的机构者是专门从事有价证券投资的共同基金 在中国 机构投资者目前主要是具有证券自营业务资格的证券自营机构 符合国家有关政策法规的各类投资基金等 25 股票市场常见术语 特别处理ST沪深证券交易所在1998年4月22日宣布 根据1998年实施的股票上市规则 将对财务状况或其它状况出现异常的上市公司的股票交易进行特别处理 由于 特别处理 的英文是Specialtreatment 缩写是 ST 因此这些股票就简称为ST股 26 上述财务状况或其它状况出现异常主要是指两种情况 一是上市公司经审计连续两个会计年度的净利润均为负值 二是上市公司最近一个会计年度经审计的每股净资产低于股票面值 在上市公司的股票交易被实行特别处理期间 其股票交易应遵循下列规则 1 股票报价日涨跌幅限制为5 2 股票名称改为原股票名前加 ST 例如 ST辽物资 3 上市公司的中期报告必须审计 27 股票市场常见术语 特别转让服务PT PT 的英语ParticularTransfer 意为特别转让 的缩写 这是旨在为暂停上市股票提供流通渠道的 特别转让服务 对于进行这种 特别转让 的股票 沪深交易所在其简称前冠以 PT 称之为 PT股 根据 公司法 和证券法的规定 上市公司出现连续三年亏损等情况 其股票将暂停上市 沪深交易所从1999年7月9日起 对这类暂停上市的股票实施 特别转让服务 第一批这类股票有 PT双鹿 PT农商社 PT苏三山 和 PT渝太白 28 股票市场常见术语 特别转让与正常股票交易主要有四点区别 交易时间不同 特别转让仅限于每周五的开市时间内进行 而非逐日持续交易 涨跌幅限制不同 特别转让股票申报价不得超过上一次转让价格的上下5 与ST股票的日涨跌幅相同 撮合方式不同 特别转让是交易所于收市后一次性对该股票当天所有有效申报按集合竞价方式进行撮合 产生唯一的成交价格 所有符合成交条件的委托盘均按此价格成交 交易性质不同 特别转让股票不是上市交易 因此 这类股票不计入指数计算 成交数不计入市场统计 其转让信息也不在交易所行情中显示 只由指定报刊专栏在次日公告 29 股票市场常见术语 T 1 交割制度T 1 中 T 指的是当天交易日 T 1 指的是当天交易日的第二天 目前深沪A股清算交收制度采用的是T 1方式 指的是投资者当天买入的股票不能在当天卖出 需待第二天进行交割过户后方可卖出 也就是第二天才可卖出股票 在资金使用上 当天卖股票后 资金回到投资者帐户上 当天即可以用来买股票 但是 当天卖股票 资金回到投资者帐上 投资者如果想马上提取现金是不可能的 必须等到第二天才能将现金提出 实际上 资金同样是T 1到帐 30 股票市场常见术语 T 0 交割制度T 0 交易指的是当天买入股票可当天卖出 当天卖出股票又可当天买入的一种交易 我国曾经在1994年12月前施行过T 0交割制度 后因该交割具有加剧市场震荡 助涨 助跌的缺陷 市场的整风险增大 投机现象严重而停止 之后实行T 1交割制度 投资者不能但日做逆向交易 所以比较谨慎 市场风险下跌 31 2股票发行市场 主要内容股票发行制度股票发行方式股票公开发行的运作股票私募的运作 32 股票发行制度 审批制核准制注册制 33 股票发行制度 审批制通过地方政府和行业主管部门根据指标推荐企业是一种完全计划发行的模式 关键是取得政府给予的指标和额度 证券监管部门凭借行政权利行使实质性审批职能 证券中介机构的主要只能是进行技术上的指导 34 注册制是在市场化程度较高的成熟股票市场所普遍采用的一种发行制度 证券监管部门公布股票发行的条件 只要达到公布条件要求的企业即可发行股票 监管部门职责是对申报文件的真实性 准确性 完整性和及时性做合规性的形式审查 发行公司的质量留给证券中介机构来判断和决定 35 股票发行制度 核准制是从审批制向注册制过渡的中间形式 一方面取消了政府的指标和额度管理 引入证券中介结构的责任 判断企业是否达到股票发行的条件 另一方面 证券监管机构对股票发行的合规性和适销性条件进行实质性审查 并有权否决股票发行的申请 发行人 申请时不仅要充分公开企业的真实情况 而且必须符合有关法律和证券监管机构的必要条件 监管部门职责不仅是对申报文件的真实性 准确性 完整性和及时性进行审查 而且对发行人的营业性质 财力 素质 发展前景 发行数量和发行价格等条件进行实质性审查 36 三种发行制度的比较 37 IPO最佳的经济路径 建行 上市案例