财务管理精选习题.ppt

一 单选题1 某股票为固定成长股 其成长率为3 预期第一年后的股利为4元 假定目前国库券收益率为13 平均风险股票必要收益率为18 而该股票的贝他系数为1 2 那么该股票的价值为 元 A 25B 23C 20D 4 8 答案 A 解析 该股票的必要报酬率为 Ka Rf Rm Rf 13 1 2 18 13 19 该股票价值为 V d1 r g 4 19 3 25 元 2 某公司发行的股票 投资人要求的必要报酬率为20 最近刚支付的股利为每股2元 估计股利年增长率为10 则该种股票的价值 A 20B 24C 22D 18 答案 C 解析 该股票的价值V d1 r g 2 1 10 20 10 22元 3 下列各项中 不能衡量证券投资收益水平的是 A 持有期收益率B 到期收益率C 息票收益率D 标准离差率 答案 D 二 多选题 1 与股票内在价值呈反方向变化的因素有 A 股利年增长率B 年股利C 预期的报酬率D 系数 答案 CD2 在下列各项中 影响债券收益率的有 A 债券的票面利率 期限和面值B 债券的持有时间C 债券的买入价和卖出价D 债券的流动性和违约风险 答案 ABCD 三 判断1 如果不考虑影响股价的其它因素 股利恒定的股票的价值与投资人要求的必要报酬率成反比 与预期股利成正比 2 一般而言 必要报酬率下降 债券价格下降 必要报酬率上升 债券价格上升 3 债券之所以会存在溢价发行和折价发行 这是因为资金市场上的利息率是经常变化的 而债券票面利率 一经发行 便不易进行调整 答案 四 计算题1 甲企业计划利用一笔长期资金投资购买股票 现有M公司股票和N公司股票可供选择 甲企业只准备投资一家公司股票 已知M公司股票现行市价为每股9元 上年每股股利为0 15元 预计以后每年以6 的增长率增长 N公司股票现行市价为每般7元 上年每股般利为0 60元 股利分配政策将一贯坚持固定股利政策 甲企业所要求的投资必要报酬率为8 要求 1 利用股票估价模型 分别计算M N公司股票价值 2 代甲企业作出股票投资决策 答案 1 计算M N公司股票价值M公司股票价值VM 0 15 1 6 8 6 7 95 元 N公司股票价值VN 0 60 8 7 5 元 2 分析与决策由于M公司股票现行市价为9元 高于其投资价值7 95元 故M公司股票目前不宜投资购买 N公司股票现行市价为7元 低于其投资价值7 50元 故N公司股票值得投资 甲企业应购买N公司股票 2 资料 某公司以每股12元的价格购入某种股票 预计该股票的年每股股利为0 4元 并将一直保持稳定 预计5年后再出售 预计5年后股票的价格可以翻番 则投资该股票的持有期收益率为率少 答案 因为 12 0 4 P A K 5 24 P F K 5 当利率为16 时 0 4 P A 16 5 24 P F 16 5 12 74当利率为18 时 04 P A 15 5 24 P F 18 5 11 74利用差值法 K 16 18 一16 12 12 74 11 74 12 74 所以股票的持有收益率K 17 48 3 A企业于2003年1月5日以每张1020元的价格购买B企业发行的利随本清的企业债券 该债券的面值为1000元 期限为3年 票面年利率为10 不计复利 购买时市场年利率为8 不考虑所得税 要求 1 利用债券估价模型评价A企业购买此债券是否合算 2 如果A企业于2004年1月5日能将该债券以1130元的市价出售 计算该债券的持有期间收益率 3 如果A企业于2005年1月5日能将该债券以1220元的市价出售 计算该债券的持有期间收益率 4 如果A企业打算持有至到期日 计算A企业投资债券的持有期收益率 5 根据上述计算结果判断 A企业应选择债券的最佳持有期限为几年 答案 1 债券估价P 1000 1000 10 3 P F 8 3 1300 0 7938 1031 94 元 由于其投资价值 1031 94元 大于购买价格 1020元 故购买此债券合算 2 债券持有期间收益率 1130 1020 1020 100 10 78 3 债券持有期间收益率 1220 1020 2 1020 9 8 4 1300 1020 3 1020 9 15 5 最佳持有期限为一年 五 综合题1 某公司投资者准备购买股票 现有A B两家公司可供选择 从A B公司2008年12月31日有关会计报表及补充资料中获知 2008年A公司发放的每股股利为5元 股票每股市价为30元 2008年B公司发放的每股股利为2元 股票每股市价为20元 预期A公司未来年度内股利恒定 预期B公司股利将持续增长 年增长率为4 假定目前无风险收益率为8 市场上所有股票的平均收益率为12 A公司股票的 系数为2 B公司股票的 系数为1 5 要求 1 计算A公司股票的必要收益率为多少 2 计算B公司股票的必要收益率为多少 3 通过计算计算股票价值并与股票市价相比较 判断两公司股票是否应当购买 4 若投资购买两种股票各100股 该投资组合的 系数 5 若投资购买两种股票各100股 该投资组合投资人要求的必要收益率为多少 答案 1 A公司的必要收益率为 KA 8 2 12 8 16 2 B公司的必要收益率为 KB 8 1 5 12 8 14 3 A公司的股票价值 5 16 31 25 元 股 B公司的股票价值 2 1 4 14 4 20 8 元 股 由于A B公司的股票价值大于其市价 所以应当购买 4 5 投资组合的必要收益率 8 1 8 12 8 15 2