国际投资C5ppt课件

1 第一节跨国公司 国际直接投资的重要主体 一 跨国公司的定义与特征跨国经营所有权控制归属多国经营管理特征国际化经营业绩指标跨国经营指数 国外资产 销售额 雇员 网络分布指数外向程度比率 海外产量 母国产量 研发支出的国内外比率外销比例 1 一 跨国公司的定义与特征 1定义 是指在两个或两个以上的国家从事生产经营活动的经济组织 这个组织有一个中央决策系统 组织内部各单位的活动都是为全球战略目标服务的 组织内部各单位共享资源和信息 共担责任和风险 2 3 2特征 战略目标全球化 跨国公司通过对外直接投资 在世界范围内进行生产 配置 并把研发 采掘 提炼 加工 装配 销售以及服务等生产过程和流通过程伸向世界各地 管理体制集中化 把最高决策权保留在跨国公司总公司 总公司对整个公司的投资计划 生产安排 价格体系 市场安排 利润分配 研究方向以及其他重大决策分担责任 运行机制开放化 运营过程所有阶段部分或全部放在海外生产经营多样化 跨国公司的全球性生产经营方式明显较多 包括进出口 许可证 技术转让 合作经营 管理合同和在海外建立子公司等 其中 尤以在海外建立子公司为主要形式开展和扩大其全球性业务 3 4 二 跨国公司的形成和发展 一 形成时期 19世纪60年代中期 1865年德国拜尔化学公司在美国纽约州开设苯胺工厂 成为世界上第一家跨国公司 但在二次大战前 跨国公司的发展缓慢 其经济实力十分有限 对国民经济乃至世界经济的影响微不足道 二 大发展时期 战后至今 投资规模跨国公司所控子公司60年代中期0 7万2 73万70年代末80年代初1万10 4万19933 66万17 5万19954万25万20016 3万85万跨国公司控制了世界工业生产总值的40 50 国际贸易的50 60 国际投资的90 4 5 投资数量1945200亿美元19836250亿美元19881万亿美元19922万亿美元20003 6万亿美元 5 6 投资行业70年代中期前资源开发业 制造业80 70年代中期后制造业 服务业 25 80年代中期后服务业50 2005 61 6 6 7 三 发展趋势 投资主体多元化跨国经营集中化投资流向 发达国家投资部门 服务业跨国公司联盟化投资政策自由化 7 8 1投资主体多元化 发达国家发展中国家FDIoutflowsfromdevelopingcountriesroseby3 in2008 butbegantodeclineinthefirsthalfof2009 Developing countryTNCsnowaccountfor16 ofoutwardFDIcomparedwith13 in2007 8 9 10 2跨国经营集中化 6 3万家跨国公司 2001 100家FDI占1 375家来自美英法德日10家占总资产的1 4 10 2008年全球10家最大的非金融业跨国公司 11 2009年财富500强前10名 12 13 中国历年财富500强上榜企业数1998年8家1999年11家2000年11家2001年13家2002年12家2003年16家2004年18家2005年23家2006年30家2007年35家2008年43家 14 3投资流向 发达国家 15 16 3投资流向 发达国家 发达国家发展中国家198576 24 199562 38 199776 24 199981 19 200174 26 200272 28 200368 32 200462 38 200567 33 200671 29 虽然发展中国家获得了余下的30 投资资金 可是 其中的95 却集中在排名前30个国家 投向49个最不发达国家的投资资金仅为2 16 17 4投资部门 服务业 以中国市场为例 服务业成为最好的投资机会流通领域 家乐福 143 沃尔玛 158 104好又多 2009 10 大润发 101 金融领域 花旗银行 汇丰银行 摩根大通银行 日本三井住友银行等开办人民币业务 17 18 内流FDI存量的行业构成 数据来源 2007世界投资报告 18 19 5跨国公司联盟化 所谓跨国公司的战略联盟发展 就是指两个或两个以上的跨国公司出于对整个世界市场的预期目标和企业自身总体经营目标的意愿 采取一种长期联合与在一定范围内合作的经营行为方式 它的特征显示出联合是自发的 非强制性 联合各方仍保持着本公司经营管理的独立性和自主经营性 彼此依靠相互达成的协议联结成松散的合作关系 19 案例 世界三大汽车制造商戴姆勒 雷诺和日产7日在布鲁塞尔发表联合声明 宣布结成全球联盟 以应对全球小型节能汽车市场日益激烈的竞争 根据三方达成的战略合作协议 三家车企将通过交换资产和共享技术结成联盟 戴姆勒将持有雷诺和日产各3 1 的股份 并获得生产小型节能车的技术 而雷诺和日产将共同持有戴姆勒旗下奔驰车厂3 1 的股份并获得戴姆勒豪华车发动机的技术 另外 三方还将联合研发新一代混合动力车 电动车的生产技术 20 全球并购 横向并购突出 16000亿 25000亿 33000亿 5940亿 19961997199820011996波音 麦道133亿1996三菱 东京7200亿1998花旗 旅行者 CitiGroup2003富士柯达乐凯 2003 10 21 22 6投资政策自由化 表1991 2000各国管制变化 22 23 三 跨国公司对外投资的类型和方式 一 类型资源导向型投资出口导向型投资 维护 拓展出口市场 规避贸易壁垒 中间品出口 降低成本型投资 廉价劳动力 运费 优惠政策研究开发型投资 打破技术垄断封锁 获得先进技术 产品本地化克服风险型投资 diversification发挥潜力型投资 闲置资源 23 24 二 方式 并购vs绿地 1980s以来并购成为主要方式1 股权参与全部拥有 即母公司拥有子公司股权在 以上 独资子公司的生产经营活动可直接掌控 能完全实施跨国公司的整体战略 避免合资等方式引起的矛盾与冲突 并独享超额利润 但有些国家和地区的市场情况变幻莫测 独资子公司承受的风险较大 多数占有 即母公司拥有子公司的股权在 之间 较利于跨国公司的统一控制和协调 利用当地合伙人的优势对等占有 即母公司拥有子公司股权的 利用当地合伙人的优势 容易被当地政府和人们所接受 双方容易产生矛盾和纠纷少数占有 即母公司拥有子公司股权在 以下 能充分利用当地合伙人的优势 而且更容易被当地政府和人们所接受 不利于跨国公司的统一控制和协调 24 25 跨国公司选择不同股权安排的影响因素 进入方式受东道国环境 企业自身特点 所处行业的特点等因素的影响东道国方面的因素1 政治因素 政局是否稳定 民族主义情绪如何等 政局不很稳定 且民族主义情绪高涨 跨国公司往往不会考虑独资的方式 而更倾向于合资或非股权安排方式 2 经济因素 信用度 对跨国公司投资的政策 当地合伙人情况等 东道国信用度包括东道国是否存在金融抑制 货币是否稳定 如果东道国信用度不高 跨国公司一般不会选择独资方式 东道国对跨国公司投资的政策包括鼓励与限制政策 具体投资行业的规定 投资股权比例限制等 政策的连续性和兑现程度 25 东道国方面的因素 当地合伙人情况主要看其是否有市场 营销渠道 融资能力 与政府的关系 以及与跨国公司的经营目标和理念是否一致等 跨国公司在当地找到合适的合伙人时 往往会采取合资形式 通过谈判确定股权份额 甚至会先与合伙人以非股权安排的方式进行合作 待条件成熟再考虑合资等方式 3 社会文化因素 语言 价值观 生活方式及对外来文化的接受能力和接受程度等 26 跨国公司自身的因素 1 竞争优势 当跨国公司拥有工业产权与知识产权优势时 一般会选择在东道国建立独资企业 这样既能保护其新技术和产权 也可以获得超额利润 反之 若转移到东道国的技术 产品已相对过时 往往不会考虑独资的方式 如果跨国公司拥有在东道国从事经营所必需的主要资源 就不会选择与别人分享股权的方式 如果以利用当地的资源为主 那么大多会采取合资方式 2 全球战略目标 如果跨国公司以增强对东道国经营环境适应能力和进入当地市场为战略目标 往往会倾向于选择合资或非股权安排方式 以充分利用东道国当地合伙人的优势 有些跨国公司期望能在全球实施统一的控制 避免不同市场间的冲突 此时 往往倾向于全部股权或多数股权形式 27 跨国公司自身的因素 3 管理经验 如果跨国公司在海外一直倾向于某种方式如独资经营 在这方面拥有大量管理经验丰富的管理人员 那么其股权选择也会倾向于原来的方式 随着对东道国制度 政策 文化 市场等的进一步了解 跨国公司会逐步减少对当地合伙人的依赖 并倾向于提高股权比例 28 所处行业的特点 跨国公司所处行业增长缓慢 企业更倾向于采取并购的方式 20世纪90年代的并购浪潮的部分原因就是生产能力过剩 价格下降与增长缓慢 29 30 2非股权安排non equityarrangement 定义 非股权安排是 年代以来广泛采用的形式 是指跨国公司在东道国的公司中不拥有 或只拥有子公司5 以下的股权 该方式下 跨国公司往往通过特许授权 特许经营 管理合同 交钥匙合同 产品分成合同 技术协作合同等方式实现海外经营 此方式风险比较小 而且使跨国公司在股权参与受限制或不被允许的情况下 仍能参与当地的生产经营活动 但对跨国公司来说 实施的控制力和影响力最小 特点 没有货币资本注入 是一种合约投资 但有控制权 层次高 富有技术含量 有一定的条件 但风险较小 30 31 形式 许可证 特许证 合同管理合同交钥匙合同产品分成合同技术协作合同经济合作 31 许可证 指跨国公司 授权方 与东道国企业 被授权方 签订合同 允许东道国使用跨国公司独有的注册商标 trademark 专利 patent 以及技术诀窍 know how 等 在许可证合同中 东道国企业应按合同约定的金额 向跨国公司支付专利权费 royalty 该费有两种支付方式 即定额支付和比率支付 32 跨国公司为了保护自身的利益 往往在许可证合同中加入一些限制性条款 这些条款主要有 产量及品质的限制 对利用授权的商标 专利和技术诀窍生产的产品产量水平进行限制 并为了保证产品的质量 授权跨国公司拥有对东道国企业生产过程的监督权 产品销售地区的限制 跨国公司为了防止东道国企业侵害自己在东道国以外地区的利益 通常在许可证合同中规定东道国企业不得越区从事生产和销售活动 原材料 零部件采购的限制 在许可证合同中 跨国公司规定 东道国企业生产被授权产品时 应从跨国公司或由其指定的供给商 购置所需的原材料和零部件 许可证 33 许可证 优点 第一 因不涉及资金投入 可以使跨国公司承担较小的风险 第二 可以使跨国公司有效地规避东道国的进口管制和关税壁垒 将其产品打入东道国市场 第三 可以使跨国公司利用东道国企业产品在东道国的销售带来的广告效应 为以后进一步扩大在东道国市场的占有率打下基础 劣处 可能为跨国公司培养潜在的竞争者 34 特许经营以特许经营权的转让为核心的一种经营方式 其本质特征可以从以下三个方面来理解 1 特许经营是利用自己的专有技术与他人的资本相结合来扩张经营规模的一种商业发展模式 因此 特许经营是技术和品牌价值的扩张而不是资本的扩张 2 特许经营是以经营管理权控制所有权的一种组织方式 被特许者投资特许加盟店而对店铺拥有所有权 但该店铺的最终管理权仍由特许者掌握 3 成功的特许经营应该是双赢模式 只有让被特许者获得比单体经营更多的利益 特许经营关系才能有效维持 35 管理合同 ManagementContract 经营商负责项目建成后的运营管理 管理合同又称管理合约 是指跨国公司与东道国企业签订协议 向东道国企业派出专业管理人员 从事日常管理工作 由此取得一定管理与控制权的投资方式 技术管理 商业管理 行政管理只管理不投资Eg 酒店管理合同是酒店业主和酒店管理公司之间签订的书面协议 根据此协议 酒店管理公司被授权以酒店业主的名义代表酒店业主运营 管理酒店 并为酒店业主负责 作为回报 酒店管理公司得到管理酬金 36 3 交钥匙工程承包合同 turn keycontract 交钥匙工程承包合同指跨国公司为外国企业或外国政府从事工程建设 在工程完工后 跨国企业负责试生产 在保证工程开工后的产品产量 质量等指标达到合同规定标准后 才将工程移交给工程的主人 在这种投资方式中 跨国公司不仅可获取一笔可观的工程承包费用 而且还可为以后公司产品进入工程项目所在国市场作免费广告 是国际工程承包市场越来越流行的一种建设模式 有利于吸收外资 引进技术 但代价太高 37 销售协议 salesagreement 销售协议 指跨国公司与东道国销售企业达成协议 利用东道国销售企业的销售网络 扩大跨国公司产品在东道国销售的范围 产品分成合同这种合同基本上与自然资源部门的管理合同类似 跨国公司也是起承包商的作用 不同之处在于 这类合同中规定 东道国与跨国公司在一个预先商定的分配方案的基础上分享企业的产品 外国公司购买的全部设备在一定期限后最终归东道国政府所有 38 经济合作又称工业合作 这种形式主要是在跨国公司与前苏联 东欧国定开展所谓 东西方工业合作 的基础上发展起来的 在20世纪80年代末以前 因为前苏联 东欧国家严格控制跨国公司建立全部股权拥有的子公司 使跨国公司在这些地区缺乏直接投资的机会 加之这些国家缺少硬通货 所以跨国公司主要采取工业合作形式打开市场 工业合作是一种长期合同 其合作方式主要有提供成套项目或出租工厂 承包合同或转包 生产协作和专业化 联合销售和联合投标等 39 非股权安排方式往往被视为股权安排的特例 意义 非股权安排主要是跨国公司面对发展中国家国有政策和外资逐步退出政策而采取的一种灵活措施 也是他们在发展中国家谋求继续保持地位的重要手段 40