股票定价模型ppt课件

第六章股票定价模型 组合投资与管理 1 第六章股票定价模型 本章内容 1股票价值决定基准及评价指标 2收益 红利及现金流量 3股价红利贴现模型 4其他股票定价模型 目的与要求目的 理解股票价值决定的几个评价指标 掌握股价红利贴现模型及其他改正模型的应用 要求 认识及理解股票价值决定基准及评价指标 理解收益 红利与现金流量对于建立股票定价模型的意义 理解股价红利贴现模型及其在不同假设条件下的简化形式 掌握股价红利贴现模型的应用 了解其他股票定价模型的原理和定价方法 2 一 股票价格的定价基准及特征价格基准 以股票价格作为股票投资分析评价时的依据 基于价格基准角度的分析方法是技术分析法 价值基准 以企业内在价值作为股票投资分析评价时的基础 基于价值基准角度的分析方法是基本分析法 价值 价格复合基准 同时以股票价格和企业内在价值作为股票投资分析评价时的依据 第一节股票价值决定基准及特征 3 二 基本评价指标1 现金红利收益率2 股价收益率 市盈率 股价收益率的意义 第一节股票价值决定基准及特征 4 股价收益率 PER 与收益成长 第一节股票价值决定基准及特征 未来股价收益率 PFER 即 5 3 股价净资产率4 潜在资产的评价与 托宾q 值 托宾q 值具有收敛于1的特征 第一节股票价值决定基准及特征 6 一 股票收益与股票价格1 收益的重要性2 收益变动分析二 红利与股票价格1 红利的变化与股票收益2 红利变化的性质三 现金流量 第二节收益 红利及现金流量 目标红利支付额 现金流量 7 一 威廉姆斯模型 第三节股价红利贴现模型 注 一期后的资本收益是一期后各期红利差额的折现价值 8 第三节股价红利贴现模型 威廉姆斯模型简化之常数增长模型 当时 存在 9 第三节股价红利贴现模型 威廉姆斯模型简化之多元增长模型 T期之前各期红利的贴现值 T期之后各期红利的贴现值 10 第三节股价红利贴现模型 多元增长模型简化之两阶段模型 11 第三节股价红利贴现模型 多元增长模型简化之三阶段模型 12 第三节股价红利贴现模型 多元增长模型简化之H模型 13 二 沃尔特模型假设前提 1 资本资产结构中不包含他人资本 也不进行外部融资 2 再投资收益率一定 3 贴现率一定 4 内部留存额一定 第三节股价红利贴现模型 内部留存率 内部留存额 14 第三节股价红利贴现模型 红利 收益 第 期 第 期 第 期 15 三 戈登模型假设前提 1 资本资产结构中不包含他人资本 也不进行外部融资 2 再投资收益率一定 3 贴现率一定 4 内部留存率一定 第三节股价红利贴现模型 16 第三节股价红利贴现模型 当时 17 第四节其他股票定价模型 一 现金流贴现模型 CFDM 18 第四节其他股票定价模型 19 第四节其他股票定价模型 二 P E比率模型1 P E比率模型常数增长模型例 已知一只股票的收益率为10 如果收益按8 稳定增长 且红利支付率为40 问该股票的市盈率是多少 解 20 第四节其他股票定价模型 多元增长模型 由于 所以 21 第四节其他股票定价模型 2 影响P E比率的因素分析前提条件 企业无外部融资且净资产收益率为常数 可知各参数与P E比率的关系分别为 由于 所以 22