雅戈尔集团股份有限公司 (2)

泰州职业技术学院毕业设计（论文）雅戈尔集团股份有限公司财务分析报告学生姓名: 徐 菲 班级名称： 14会单2 指导教师（外）： 职称(务)： 指导教师（内）： 樊乐职称(务)：讲师 经济与管理学院 二一六年十二月目录一、公司简介.1二、公司历年财务报表数据比较.2（1） 资产负债表.2（2） 利润表.3（3） 现金流量表.4三、各类指标分析.5（一）偿债能力分析.5（二）营运能力分析.6（三）盈利能力分析.7四、综合评价.8五、政策建议.9参考文献.9雅戈尔公司财务分析报告14会单（2）班徐菲【摘要】财务分析报告是对企业经营状况、资金运作的综合概况和高度反映。本文主要以雅戈尔公司2013、2014、2015年的财务报表为基础，首先通过历年报表数据比较，分析公司的各项目、指标的变化及其原因，得出结论。深入地了解发现雅戈尔公司存在的问题，并在可能的情况下给予适当发展策略建议。 【关键词】资产负债表 利润表 现金流量表1、 公司简介 雅戈尔集团股份有限公司，系1993年经宁波市体改委以“甬体改（1993）28号”文批准，由宁波盛达发展公司和宁波富盛投资有限公司（原宁波青春服装厂）等发起并以定向募集方式设立的股份有限公司。雅戈尔集团创建于1979年，经过36年的发展，逐步确立了以品牌服装为主业，涉足地产开发、金融投资领域，多元并进、专业化发展的经营格局。集团现拥有净资产50多亿元，员工5万余人的大型跨国集团公司，是中国服装行业的龙头企业，综合实力列全国大企业集团500强第36位，连续五年稳居中国服装行业销售和利润总额双百强排行榜首位。主打产品雅戈尔衬衫连续十二年获市场综合占有率第一位，西服也连续七年保持市场综合占有率第一位，西服、衬衫、西裤、夹克和领带同为中国名牌产品。旗下的雅戈尔集团股份有限公司为上市公司。2015年度母公司实现净利润2,618,703,434.21元，提取10%法定公积金261,870,343.42元，加上年初利润6，854，982，719.71减去2014年度分红1,113,305,847.50元，期末可供分配的利润为8，098，509，963.0。2016年8月，雅戈尔集团在2016中国企业500强中排名第219位。二、历年数据比较（1） 资产负债表分析表1资产负债表单位：万元报告日期2015-12-312014-12-312013-12-31货币资金612794346130353318流动资产合计271272526019842976417资产总计662772847623724834613负债合计459085330879823412573负债和所有者权益(或股东权益)总计(万元)662772847623724834613根据上表可以看出该公司总资本本期增加1865356万元，增长幅度为1.39%，说明雅戈尔公司本年资产规模增长幅度不大。1 流动资本本期增加了110741万元，增加幅度为0.72%,使总资产规模增加了0.23%。非流动资本本期增加了1754614万元，增加幅度为0.81%，使总资产规模增加了3.68%，两者合计使总资产增加了1865355万元，增长幅度为3.92%。2 负债本期增加了1502871万元，增长幅度为48.67%，是权益增加了48.67%。总体上看股东权益持续增加，说明公司的业绩越来越让股东满意，股东的投资能够有较好的回报。（二）利润表分析表2 利润表单位：万元报告日期2015-12-312014-12-312013-12-31财务费用872506399073082利润总额(万元)536393389931212923所得税费用(万元)987926844977027净利润(万元)437601321482135896根据上表可以看出，2015年的净利润为437601万元，比2014年增加了116119万元。2013年的净利润为321482万元，比2014减少了185586万元。从总体上看雅戈尔公司这几年的净利润是增加的。1 雅戈尔这三年的财务费用正在逐年上升，说明公司需要偿还的利息逐年上升，财务费用占2015的税前利润的比例为16.27%，2014年达到16.41%，2013年为34.32%，虽然财务指标比较大，特别是2013年，但是在2014年这一比例下降了不少，说明雅戈尔的举债空间仍然较大，资金压力较小。然而，如果银行加息或者今后面临经营困难，借款进一步加多，对雅戈尔的资金将造成困难。 (三）现金流量表分析表3现金流量表单位：万元 报告日期2015-12-312014-12-312013-12-31经营活动产生的现金流量净额196392318620580186投资活动产生的现金流量净额-149804325751-42224筹资活动产生的现金流量净额1196333-347744-502284现金及现金等价物的净增加额-106346-362735409根据上表可以看出，雅戈尔公司的2015年的经营活动的现金流量为196392万元，比2014年减少了122228万元，2013年经营活动的现金流量为580186万元,比2014年增加了261556万元1 2015年的筹资活动的现金净流量为1196333万元，比2014年增加了848589万元，说明2015年企业筹集到更多的资金，流动资金增加，使得企业投资和经营活动的现金流量增多。2014年的筹资活动的现金净流量为-347744万元，比2013年增加了154540万元，2 现金及现金等价物净增加额在2015年和2014年为负，在2013年为正，说明在2013年，雅戈尔公司有现金的净流入，而在2015年及2014年，公司存在现金的净流出。3、 各类指标分析（一）偿债能力分析表4报告日期2015-12-312014-12-312013-12-31流动比率(%)1.010.940.94速动比率(%)0.490.30.23资产负债率(%)69.2764.8470.59结论：从流动比率看，2014年跟2013年没有变化，都为0.94，说明了短期偿债能力正常，2015年比2014上升了0.07个百分点，说明了短期偿债能力上升，说明了雅戈尔公司的变化趋势比较平稳；从速动比率看，2014年比2013上升了0.07个百分点，短期偿债能力增强，2015年比2014年上升了0.19个百分点，短期偿债能力上升，总体变化趋势比较平稳；从资产负债率看，2014年比2013年下降5.75个百分点，长期偿债能力变强，2015年比2014上升了4.43个百分点，长期偿债能力增弱，综上所述雅戈尔公司从数据总体上看长期偿债能力变弱。（二）营运能力分析 表5报告日期2015-12-312014-12-312013-12-31应收账款周转率52.3541.9241.8存货周转率0.570.480.35总资产周转率0.260.330.31结论：从应收账款周转率看，2014年到2015年处上升趋势，上升了10.43个百分点，说眀2015年企业催收账款的速度加快，资产的流动性大幅度加强，短期偿债能力加强，2014年比2013年上升了0.12个百分点，说眀2014年企业催收账款的速度开始增快，资产的流动性变强，短期偿债能力也开始慢慢变强，从近三年的总体数据上看，应收账款周转率一直呈上升趋势，营运能力增强；从存货周转率看，2015年到2014年上升了个0.09个百分点，说眀企业2015年存货周转速度上升，销售能力变强，2014年比2013年提高了0.13个百分点，说眀企业2014年存货周转速度加快，销售能力加强。从总资产周转率看，2015年比2014年下降了0.07个百分点，说明2015年企业利用资产进行经营的效率下降，影响企业的获利能力。综上所述从总体数据上看总资产周转率的趋势是下降的，说明企业对资产利用的管理是逐年减弱的。（三）盈利能力分析表6报告日期2015-12-312014-12-312013-12-31销售净利率(%)30.1220.218.96股本报酬率(%)331.27277.55187.19资产报酬率(%)11.1312.988.62结论：从销售净利率看，2015年比2014年上升了9.91个百分点，获利能力增强，2014年比2013年上升了11.25个百分点，说明了销售净利率一直呈现上升趋势，企业的获利能力增强，企业的获利能力得到改善；从股本报酬率看，2015年比2014年上升了53.72个百分点，说明了企业的获利能力上升，2014年比2013年上升了90.36个百分点，说明企业的获利能力上升，从历年数据上看股本报酬率呈上升趋势，说明企业的获利能力增强；从资产报酬率看，2015年比2014年下降了1.85个百分点，说明了2015年的获利能力减少，2014年比2013年上升了4.36个百分点，综上所述说明了企业的获利能力增强，总体上看资产报酬率呈下降趋势，企业的获利能力下降。4、 综合评价（一）雅戈尔集团的优势根据三年历年数据的比较分析显示，雅戈尔以服装产业起家，是中国服装行业的龙头企业之一，雅戈尔在其官方网站上也表示，集团连续几年稳居中国服装行业销售和利润总额双百强排行榜首位。雅戈尔在其主营业务品牌服装上的净利润一直保持增长，常年保持市场综合占有率第一位。雅戈尔截至2015年为止，已经在其主导产品衬衫和西服的市场占有率方面分别连续十八年和十三年位列第一。雅戈尔公司的盈利能力在同行业中能力是比较好的，尤其是销售净利比其他企业高。雅戈尔公司的短期偿债能力和长期偿债能力虽然并不容乐观，但相对还是比较稳定的,对企业投资者和债权人都没有什么风险。流动资产周转速动也比较适宜，对流动资产的利用较好；应收账款周转率各年度较高，为了企业的发展，应采取措施适当控制应收账款的周转率；净利润增长率速度较快，企业对营业成本与财务费用、管理费用等费用增长幅度控制的有所提高。（2） 雅戈尔集团存在的问题由于雅戈尔公司在企业发展的后期逐渐开始投入的房地产和金融市场投资业务上，增幅不明显，波动地厉害，有时还呈现下降特征，特别是在金融市场投资业务上，由于中国的资本市场起伏太大，雅戈尔本身不具备什么在金融资产操作的经验，雇佣别的公司代其操作，势必会发生一些道德风险和逆向选择问题，无法保证良好的净利润增长，尽管近几年雅戈尔的投资与资本市场收获了增幅超过400%的净利润，不过在分析的三个年度内，金融投资所得的净利润均是下降。再加上房地产市场2011年受到国家严厉调控政策的干预，虽然短期内需求仍旺盛，但是房价已经在下行并且逐步回归合理。所以雅戈尔公司的长远发展仍应该寄希望于它的主营业务即品牌服装的生产，销售。公司应该继续坚定不移地进行自主品牌的研发与创新，抓住根本，才能发展地更好。五、政策建议 （一）从实施多元化战略的动机方面考虑委托代理理论的存在、经理人的报酬与企业的业绩挂钩等使职业经理人很可能为了追求更高的薪酬和更好的声誉而不顾利益相关者的诉求和投资风险的大小盲目扩大公司规模，进行多元化投资，为了减少经理人员可能出现的逆向选择和道德风险等问题，企业可以对经理人员进行股权激励，从而使经理人员和股东利益趋于一致，减少财务风险的发生。（二）尽量选择与主业相关的领域的多元化竞争战略企业在选择多元化经营战略时，应当立足于主业，在不失主业竞争优势的前提下选择与主业相关的业务领域，以减少经营风险。企业应审慎选择投资领域，考虑企业是否存在与新领域相匹配的资源和能力。否则，如果企业把过多的资源和精力投入到自身不熟悉、与主业不相关的业务领域，很可能会造成资源配置过于分散、管理人员能力不足等问题，从而导致企业业绩下滑。企业可以慢慢退出房产市场，将占用的资金回归主业。（三）提高对企业的风险管理水平和控制财务风险企业在实施多元化过程中，要注意对企业的筹资风险、投资风险、风险管理等方面的控制，充裕的资金是企业进行多元化发展战略的基础，而如何以较低的成本获得所需的资金，如何让选择投资领域、如何降低管理成本等都是企业管理层应该考虑的问题。（4） 提高企业的短期偿债能力和长期偿债能力提高偿债能力，首先要适当控制企业负债额度，从而减少企业的偿债压力，控制负债额的同时要加大企业催款力度，尽快收回账款用于企业资金流转，或用于还债。 (五）提高企业的资金运用效率 提高资金的运用效率，首先要提高存货周转速度，因为大量的存货积压会带来资金占用，从而导致大量的资金乐能有效利用到生产经营中去；同时企业还要加强外在账款的回收，从而加速资金流转，另外企业要积极有效控制不良资产的发生。 （六）提高增强企业的盈利能力增强盈利能力，首先企业要积极改进技术，扩大产品市场，加大新产品开发力度，提高产品竞争力，保证良好的服务，确保产品质量，另外企业还要加强对主营业务成本及各项费用的控制，减少各项不必要的费用支出，从而提高增强盈利能力。 参考文献1陈小林.雅戈尔利用金融资产进行盈余管理的案例研究J,华南理工大学,2015(06)2易芳等.雅戈尔的变与不变-对话雅戈尔集团股份有限公司董事长李如成J,中国纺织,20163孙越.浅析多元化经营的战略目标与风险J，长春金融高等专科学校学报，20164张宇萍.我国企业实施多元化经营战略的动因及对策J，东北农业大学学报，20165韦丽萍.浅析上市公司财务战略管理的问题及对策以雅戈尔股份有限公司为例J,企业导报，20166闵丽君.产融结合对企业价值影响的案例分析J，西南财经大学，20147孙彤.浙江民营上市企业多元化战略与财务能力的关系研究J,宁波大学,20148陈平.我国服装品牌国际化战略研究J东华大学,2016