中小企业融资风险分析 .doc

.安阳师范学院本科学生毕业论文中小企业融资风险分析作者 钱文华 系（院） 商学院 专业 财务管理 年级 15级专升本 学号 151653076 指导教师 吴自强 日期 2017.02.20 诚信承诺书郑重承诺：所呈交的论文是作者个人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人已经发表或撰写的研究成果，也不包含为获得安阳师范学院或其他教育机构的学位或证书所使用过的材料。与作者一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示了谢意。作者签名： 日期：导师签名： 日期：院长签名： 日期：论文使用授权说明本人完全了解安阳师范学院有关保留、使用学位论文的规定，即：学校有权保留送交论文的复印件，允许论文被查阅和借阅；学校可以公布论文的全部或部分内容，可以采用影印、缩印或其他复制手段保存论文。保密论文在解密后遵守此规定。作者签名：导师签名：日期：精选word范本！.中小企业融资风险分析钱文华（安阳师范学院 商学院, 河南 安阳 455002)摘 要：本文主要分析了中小企业的融资风险问题，描述我国现存的中小企业企业融资风险控制机制现状，并对现有机制存在的问题做出分析。在研究方法上本文选取中国中小企业融资风险作为研宄对象，阅读大量国内外文献，从中小企业融资风险出发，通过分析风险的种类、成因，借鉴经验，采取定性理论分析以及定量分析相结合，运用实证分析法和计量经济学分析方法。关键词：中小企业；融资风险；风险分析跨入 21 世纪以来，我国中小企业发展态势很好，进人了全面快速的发展阶段。特别是十六大和十六届三中全会以来, 我国中小企业的优势得到了充分的发挥，已成为我国经济中的一个新的增长点，中小企业在我国国民经济中的作用越来越重要。因此，对中小企业融资风险进行研究有利于解决中小企业融资难的困境，同时也为中小企业防范与控制融资风险提供有益的借鉴。开展中小企业融资风险管理研究是解决融资难、防范融资风险的实际需要。同时，结合中小企业的特点对中小企业融资风险管理问题进行研究，是企业风险管理理论的重要组成部分，是对企业风险管理理论的补充、完善、丰富和发展，是对中小企业问题理论研究的不断深化和发展，也是企业风险管理理论研究和中小企业问题理论研究的必然趋势。近年来，全球各个国家的中小企业的发展可谓是迅速，而且其经济影响力也越来越大，各国政府已经开始广泛关注自己国家的中小企业发展。那么，究竟什么样的企业才属于中小企业，划分标准是怎样的呢？世界上的各国对企业的划分标准是因国家而不同的。有些国家对中小企业的定义是从定量和定性两方面的，代表性国家有美国和英国；而日本、德国、意大利等国家是只有定量标准的；2011年6月18日，为贯彻落实中华人民共和国中小企业促进法和国务院关于进一步促进中小企业发展的若干意见（国发200936号），工业和信息化部、国家统计局、发展改革委、财政部研究制定了中小企业划型标准规定。根据中华人民共和国中小企业促进法和国务院关于进一步促进中小企业发展的若干意见(国发200936号)，制定本规定，中小企业划分为中型、小型、微型三种类型，具体标准根据企业从业人员、营业收入、资产总额等指标，结合行业特点制定。中小企业划型标准规定如表1所示表1 中小企业划分标准规定行业名称指标名称单位大型中型小型微小工业从业人员数人1000300-100020-30020营业收入万元400002000-40000300-2000300批发业从业人员数人20020-2005-205营业收入万元400005000-400001000-50001000建筑业营业收入万元800006000-80000300-6000300资产总额万元800005000-80000300-5000300交通运输从业人员数人1000300-100020-30020营业收入万元300003000-30000200-3000200邮政业从业人员数人1000300-100020-30020营业收入万元300002000-30000100-2000100零售业从业人员数人30050-30010-5010营业收入万元20000500-20000100-500100住宿餐饮从业人员数人300100-30010-10010营业收入万元10002000-10000100-2000100农林牧渔营业收入万元20000500-2000050-50050房地产开发经营资产总额亿元10.5-10.2-0.50.2营业收入亿元200.1-200.01-0.10.01信息传输从业人员数人2000100-20010-10010营业收入亿元100.1-100.01-0.10.01软件和信息技术从业人员数人300100-30010-10010营业收入万元100001000-1000020-100020租赁和商务服务从业人员数人300100-30010-10010资产总额亿元120.8-120.01-0.80.01物业管理从业人员数人1000300-1000100-300100营业收入万元50001000-5000500-1000500仓储从业人员数人200100-20020-10020营业收入万元300001000-3000100-1000100其他从业人员数人300100-30010-10010一、绪论（一）国外融资风险研究现状现有的融资风险理论，形成于 20 世纪 50 年代，跨越到 70 年代后期。1952 年美国经济学家大卫杜兰特（David Durand）在论文“企业负债及权益资金的成本：趋势和计量问题”中提出了资本结构理论的三种类型净收益理论、净经营收益理论和传统理论。传统折衷理论认为，负债融资在一定的比例内，负债成本不会引起权益融资成本的升高，但当企业负债超过一定比例后，风险明显加大，企业的负债和权益资本的成本上升。1958 年，美国学者莫迪格莱尼和米勒(Modigliani & Miller, 1958)在美国经济评论上共同发表了著名的论文资本成本、公司金融与投资理论，提出了资本结构理论发展史上经典的 MM 定理，MM 定理指出在债务风险较低的情况下，企业改变资本结构提高负债率，可以提高股权收益率。Stiglitz & Weiss(1981)从信息不对称角度，提出了S-W模型对中小企业融资困境进行研宄分析，得出如下结论逆向选择是由于信息不对称导致的，而信贷配给产生的主要原因之一就是投资者的逆向选择。Allen & Udell(1995)研究关系融资，研究发现关系融资在最大可贷额度、信贷成本以及信贷决策中都发挥着重大的作用。Berger(1998) & Udell(2002) 认为：在处理企业“硬信息”方面，大银行具有比较优势，而中小金融机构因为与中小企业存在相对长期的合作，在中小企业的“软信息”的处理方面，中小金融机构更具有比较优势。从而提出解决中小企业融资难问题的理论即发展为中小企业服务的中小型金融机构。从企业融资角度看，美国根据企业的发展阶段、规模、收益和风险特征的不同，形成了满足不同融资需求的多层次市场，这种分级的资本市场，有利于融资过程中风险的分散与识别，并为中小型企业融资以及进一步发展壮大创造了条件。（二）国内融资风险研究现状随着国外融资风险理论的不断丰富和发展，我国理论界也开始对融资风险进行研究，主要是运用国外的融资风险理论对我国的企业进行实证研究。荆丽认为筹资风险来源于企业资金使用效益的不确定性、资金调度的不合理性，针对筹资风险的不同成因，应提高资金使用效益，降低投资风险；注重筹资杠杆，适度举债，优化资金结构；合理调度资金，维护资产的流动性；建立偿债基金，增强风险自担能力。程仲鸣、夏银桂从融资风险这一视角出发，分析和辨识了中小企业融资过程中面临的各种风险，并从信用环境保证、制度安排和中小企业风险治理机制建设三方面综合提出防范和控制融资风险的对策。邵希娟、崔毅认为：企业融资决策不当容易造成两类风险：现金性风险和收支性风险。现金性风险形成的原因是资金的期限结构与资产结构不匹配，融资决策是现金性风险形成的本源因素。在融资决策时运用匹配原则和对冲原则可以有效规避现金性风险。收支性风险形成的主要原因是经营不善，若财务结构中负债与权益的比例不合适，就会造成此类风险。融资决策是收支性风险形成的从属因素，在融资决策时运用杠杆原理根据经营前景决定负债比例可以有效规避收支性风险。邓家姝、刘建青对中小企业财务风险的成因进行了分析，指出引起财务风险的原因主要有复杂多变的财务管理宏观环境、财务管理人员风险意识淡薄、财务决策缺乏科学性、企业内部财务关系不明确、财务杠杆系数的变动，并提出了具体的财务风险防范措施。二、中小企业融资现状（一）中小企业在国民经济中的作用促进了民营企业的发展，在地方的经济市场中中小企业一直都有较大的市场份额，对地方经济的发展起到了很大的推动作用。 截至 2014 年，全国中小企业的数量已经占到了所有企业总数的90以上，对GDP的占比更是高达65%左右，同时能够上缴占到将近全国税收额的50%的税费。尽管中小企业在地方经济的发展中有着举足轻重的地位。但是由于他们的规模和资本使得其无法满足正规金融机构对贷款程序的严格要求，对中小企业贷款的风险很大导致它们无法从银行等正规金融机构获得足够的资金支持，所以研究中小企业的融资风险具有重要的现实意义。增加地方就业率，稳定社会。我国中小企业大多数都属于劳动密集型企业，相对大型企业来说能够提供的就业量非常大。美国一位学者戴维波奇曾经在调查研究后提出，社会上产生的十个就业岗位当中大概有八个就来自于员工数量不到100的中小企业。我国人口众多，每年新增的社会劳动力上千万，中小企业提供了其中80%的就业岗位，极大地增加了社会的就业率，也是缓解了政府在这一方面的压力，为建立稳定的社会环境做出了巨大贡献。（二）中小企业融资现状分析1.融资渠道单一企业的融资渠道应该多层次多方面的。改革开放以来，随着国家经济体制的改革和社会资本市场的建立，我国中小企业的资金来源逐渐地从单一渠道向多元化多层次发展。但就当前的形式来讲，我国中小企业融资效果不论从方式上还是融资量上都远没有达到预期的目标，融资方式以内部融资为主，直接融资十分有限。我国中小企业的当下还主要靠股东融资、银行贷款和内部融资这一类简单的融资方式进行融资，像风险投资、在资本市场上运用股票融资还有发行基金债券等方式进行融资对中小企业来说运用的十分有限。随着中小企业的发展规模日益增加其对融资的需求也是愈加强烈，相对于大型企业来说中小企业的融资需求单个来看是不大的，但是我国中小企业普遍存在一个资金缺乏的问题，所以资金需求的总量还是比较大的。由于中小企业自身的一些先天性问题如生产经营的规模比较小管理者的管理水平较低同时自身的信用水平不高等等，而且基层的银行得到的放贷权限不是很高使得在对中小企业放贷的问题上各家商业银行都不是很积极。尤其是一些大型商业银行由于中小企业缺乏严谨的财务管理制度、必要的抵押担保物而且其自身的信用风险较大等原因不愿因将资金放给中小企业。这时候某些小型的金融机构能够对企业的真实生产经营的情况进行实地考察和了解，仔细调研企业的贷款需求和自身的信用风险等问题，使得中小企业的对资金的需求在一定程度上得到了满足。2. 金融市场不健全虽然近些年我国经济取得了持续稳健的增长，但是我国的资本市场和金融制度还是不够健全和完善，都在一定程度上阻碍了中小企业进入市场进行融资。同时，由于利率管制的存在使得银行等金融机构在信贷活动中不能提高利率，对中小企业提供资金的积极性就在一定程度上减弱。随意必须深化对金融体系的改革，才能把制约企业融资问题的体制性的障碍从根本上清除。著名经济学家 JP斯蒂格利茨曾经在报告中指出：金融体系的发展在本质上决定了经济的发展，对金融体系进行必要的改革能够保证经济健康稳定的可持续发展。政府在改革金融体系缓解社会资源分配不均的过程当中发挥的作用是巨大的，要想使政府在这个过程当中的作用最大的发挥出来首先必须从市场的实际情况出发，对问题产生的根源要实事求是的分析，而且要对政府所能发挥的作用有一个清醒的认识：由于政府的地位，使得它对中小企业的融资具有导向的作用。我国的社会主义市场经济体系仍然处于发展阶段，还有还长的路要走，虽然从 1990年以来我国在上海和深圳交易所的基础上建立了主板、中小板块、创业板块的场内交易市场和新三板为主的场外交易市场，但是场内市场的准入门槛较高，评级标准较为严格，大部分中小企业很难进入，而场外市场还处于发展阶段，一些制度和条款还没有完善，股权的交易缺乏必要的流动性支持，不能在中小企业的融资中使其直接融资的作用在有效地发挥出来，这个时候中小企业往往会为了缓解融资难的困境，而借助于民间金融机构。在2014年第二届“中国中小企业投融资交易会”的新闻发布会上中国中小企业协会会长李子彬表示，到2012年底，有超过1300万户中小企业在相关工商部门进行注册，其中有超过三分之一的企业选择民间借贷为企业主要的融资方式，民间借贷市场的总体规模到2012年底已经超过四万亿人民币，几乎占到了中小企业融资额的三分之一。总之，目前我国中小企业面临着较严重的融资困境。市场经济的快速增长使企业对融资的需求大幅度增加，同时伴随着企业融资的风险大幅度增长，中小企业要想得到快速持续的发展就必须对本身的融资风险系统的了解并有效地防范。（三）中小企业融资结构分析这里所指的融资结构主要是指中小企业在进行融资行为时，所取得的资金所占的定比关系和企业如何对各路资金具体使用分配。简单来说，就是指企业所有资金项目来源之间的结构关系，这里所说的资金项目来源主要是指长期负债，短期负债还有所有者权益之间的关系，也即借入资金和自有资金之间的构成关系。以往的学者都是在静态环境中对中小企业融资结构进行分析的，现在，在动态环境中对企业融资结构进行分析，进一步研究中小企业融资结构的改善过程。特别是一些为了追求收益最大化的金融机构在中小企业间接融资当中充当中介者的时候只对短期内手艺好的企业进行放贷，因此，我们把预期收益变量引入到企业发展的各个阶段的框架内来分析企业间接融资过程的动态变化。而因为企业的融资组合是随着企业所处的环境的变化而变化的，所以企业对资金数量和属性的需求也会不尽相同。企业从各种渠道进行融资获取的资金，在成本、风险因素、净利润、财税等方面也会有不同的差异产生，企业的各类债权人对企业的融资行为所产生的影响由于其在企业融资过程中起的作用不一样也是不尽相同的。故此当企业有机会进行融资时，能不能选择是自己的市场价值达到最大，并且通过企业的目标函数和成本利润来确定资本融资行为，是衡量一个中小企业融资行为是否合理的最重要的标志。当企业刚刚开始起步的时候，银行等金融机构无法看出企业未来的发展情况，所以此时企业融资的主要来源包括内源融资和外源的债务融资。当企业的发展状况进入稳定阶段的时候，企业的融资渠道主要就是外源性融资。企业进入成长期以后，和银行等金融机构之间的信息不对称的情况就能够在一定程度上得到缓解，企业的经营状况和收益情况呈现上升趋势，融资租赁和担保等都可以成为企业进行融资的渠道。到了企业发展成熟期，企业和银行之间也很有可能共同推出创新性质的金融业务。三、中小企业融资风险分析（一）融资风险的定义风险在经济学上是指劳动生产要求和实际的劳动成果间存在的不确定性，主要有两层含义：一种主要突出风险在收益上的不确定性；而另外一种则突出了风险在成本代价方面的不确定性。如果风险表示收益或代价方面的不确定性，则表明风险造成的结果可能会伴随有损失收益或者无损失也无收益，这些属于广义的风险。资产所有人对其资产行使所有权的行为所产生的风险应该归类为管理风险，金融风险就应该属于此类风险。如果用风险表示损失的不确定性，则表明风险只能代表损失，不可能从奉献中获利，这就属于狭义的风险，总的来说风险和收益是成正比的，一般来讲风险偏好的投资人追求高风险是因为您他们希望获得更高的收益，而风险厌恶的投资人为了资产安全的考虑则会追求低风险的方式来管理运营资产。企业在经营管理自己的资产活动时，有各种不确定性的事情发生，而这些时间对其产生的影响和概率又是无法预知的，这些会对企业对其经营目标的实现产生一定程度的影响。这种在特定的环境和规定的时限内对企业的生产经营活动有影响的不确定性事件就是经济学上的风险。简而言之，就是在特定的环境和时限内，人们的期望和现实之间的差距。融资风险则主要是指企业在融资筹资活动中所面临的各种风险。融资风险也是分两个方面，一方面表现为对未来收益的不确定性，而另一方面则表现为未来发生损失的不确定性。总的来说，对中小企业的生产经营活动影响较大的主要是经营风险和融资风险。这里融资风险的影响相对更大，融资风险也叫筹资风险，主要指企业在融资筹资活动中所面临的各种风险。表现在两方面：其一是未来收益的不确定性，其二是未来发生损失的可能性。在实际的企业生产经营中则表现为企业无法融资，筹融资的成本过高或者筹得的资金用于生产经营没有收到预期的利润收益等多种不确定性。通常来说，狭义的融资风险主要是指债务融资风险，因为一旦企业通过借债来进行融资活动，就必须在到期还本付息的同时，承担由于资本收益率过低和借款利率过高的可能性所带来的风险。（二）中小企业融资风险分类1.按成因进行风险分类通常认为中小企业的融资主要是以向银行贷款来进行，所以中小企业的融资风险主要指向银行进行贷款所形成的融资风险。这种类别的风险按形成原因可以大体上分为现金性风险和收支性风险两种：（1） 现金性风险现金性风险是指由于缺少流动性资金的存量，中小企业到期不能偿还本息所造成的融资风险。 现金性风险的产生不能说明企业一定有资不抵债的情况出现，也不能证明企业到期一定没有偿还本息的能力。它主要是因为企业的流动性资金的到期时间和债务到期时间不匹配从而产生的支付风险。这对企业未来的融资影响并不大，只要企业的周转资金到账，企业就能还本付息，清偿之前的债务。现金性风险的主要原因是由于企业财务管理制度不健全。导致企业在某个时间点上出现偿债的高峰。（2）收支性风险这种风险就是指中小企业在债务到期的时候现有的资产不足以抵偿所欠下的债务的风险，收支性风险的产生说明在生产经营上有严重亏损降低了企业的净资产量，这种风险不是仅仅代表企业在某个时间点上无力偿还债务，更代表了企业在生产经营方面的失败，企业已经产生了资产无法偿还债务的即将破产的状态。所以收支性风险不仅仅是由于理财不恰当而造成的一种支付性质的风险，更是由于企业的管理经营不当而造成的企业净资产总量的减少导致的结果。这种风险的重要性在于它是一种终极风险，再进一步发展企业就有可能宣告破产当企业遇到收支性风险的时候，不仅会对债权人的权力利益产生危害，同时也会对企业自身的发展造成一定的损害，如果不能及时对这种风险加以防范和控制，会给企业自身的经营发展带来重大的影响。2.按融资渠道进行风险分类融资风险按融资渠道进行划分可以分成直接融资风险和间接融资风险两类：（1） 直接融资风险股票融资风险。主板中小板块和创业板发行市场对想要上市的企业有非常严格的准入门槛，大部分中小企业由于无法达到上市的标准，不能直接在股票市场上进行融资行为。即使有个别的中小企业符合上市的标准，但是发行股票的高额挂牌费还有融资的时间过长等也会使得中小企业的融资产生巨大阻力。另一方面，中小企业成功上市以后，非常容易受到国际金融市场或是国内金融市场上各种资本消息的影响，造成股价的大幅度震荡，这就使得中小企业的经营风险更加大，而由于中小企业本身的规模较小，抵抗这些风险的能力较弱，抵抗不了股价震荡所带来的风险，这种情况下，上市可能会使企业的经营状况更加恶化。同时，企业上市以后可能会在信息披露方面有更加严格的要求，一些中小企业赖以生存的独有的创新科技或是信息资源被市场上的竞争对手了解，这些资源和信息又往往是关乎企业能否保持行业竞争力甚至是能使企业长久持续发展下去的关键性要素，被其他企业了解以后就会使企业失去原有的市场竞争力，大大增加企业的管理经营风险。另一方面，信息披露也会加大会记核算量，增加财务成本的投入，这就会在一定程度上增加中小企业的财务风险。债券融资风险。可以将中小企业债券融资风险分成三类：第一类是在通过债券进行融资时虽然考虑了企业的资金需求和实际的财务流动状况而且在确定债券的期限、利率等因素时也很灵活，但是没有将企业在长期或是短期内的偿债能力考虑进去，造成了企业不能到期还本付息的风险。第二类是企业内部的监督管理体系不够完善，无法做到未雨绸缪，不能完全预算出债券的发行可能给企业带来多大的风险，债券期限来临时，企业不能不冒着财务恶化甚至宣告破产的风险来支付债券的本金和按期应付的利息。第三类主要是由于中小企业本身的信誉水平不高，投资者对企业认可度不够导致其债券无人认购，使得企业不能及时融得资金的风险。（2） 间接融资风险贷款融资风险。大多数中小企业都受限于上市的条件太过苛刻而不能进行上市融资，所以这类企业融资的主要途径就是从银行进行贷款。可是从银行贷款也不是无风险的，首先，由于生产经营的不确定性过大，企业倒闭率逐年提高，还有在市场竞争中所呈现出来的脆弱的一面，导致企业经营管理的风险大，使得银行不敢对企业进行放贷，中小企业不能够从银行获得融资需求的可能性大。然后，多数中小企业的经营管理混乱，财务模式不合理，拿不出足够的抵押物，银行即使能够对其放款也会收取较高的利息，这就使得企业的融资成本加大，融资不能使中小企业获得预期的收益率的风险加大。最后，资本市场变化性和竞争性都很大，中小企业自身对这些的抵抗能力很弱，企业到最后不能还本付息甚至有可能宣告破产的风险较大。融资租赁风险。由于中小企业的自身资产规模较小，缺乏流动性资金，没有较强的购买力，所以一些中小企业也会寻求租赁融资这种融资渠道。但这种融资模式也是有风险的。如果企业租赁的利率和其融资时的利率不合适，也会造成一定的利率风险，如果租赁合同使用的不是本国货币则产生的风险就会加大。虽然对于中小企业来说融资渠道很多，同时融资风险也是千差万别，不过现阶段中小企业融资主要是以间接融资为主，大部分依靠银行贷款。（三）影响中小企业融资风险的因素本文将影响因素分为三类：企业自身存在的因素、银行方面的影响因素和政府方面的影响因素。1.中小企业自身的影响因素中小企业本身存在的融资风险是造成融资风险事故最终发生并引发损失的关键性因素，大体上包括以下几点：中小企业管理风险、中小企业市场风险、中小企业财务风险。2. 银行方面的影响因素银行对中小企业融资所造成的风险主要是指由于企业本身的种种原因无法从银行进行贷款融资，由于对中小企业贷款后的管理成本较大使得银行对中小企业的贷款利率上浮或者由于企业自身的原因造成的不能按期还本付息或资金没有达到预期的收益。大体有如下几种因素：（1） 银行对中小企业的信贷政策因素银行对中小企业的信贷政策对中小企业能否获得融资起到直接影响的作用，如果银行在对中小企业贷款时严格审批手续复杂，贷款的时间较长；要求提供的抵押担保物质量较高并且占有较低的资产质押率；没有为中小企业专门开设的信贷部门；对信贷风险的责任追究非常严格使得中小企业的客户经理对企业贷款的积极性大打折扣；审批的权限过度集中在上级主管部门等等因素都大大增加了中小企业在银行融资的风险。（2） 信息不对称的因素中小企业融资过程中的信息不对称对银行在为中小企业贷款决策时的具体操作产生了很大的影响，信息不对称使得中小企业产生逆向选择和道德风险这就造成了银行对中小企业的贷款实行配给制。有一些生产经营规范，在信息披露上做的比较完善并且有较为完备的财务审计制度的中小企业往往能使得银行更加信任。因为这些在一定程度上降低了银行贷款尽职调查的成本，增加了企业贷款的成功几率，减少银行惜贷的发生。也会在一定程度上使得银行的中小企业贷款不良率降低，减小中小企业的融资风险。（3） 银行的操作风险因素。由于如今的商业银行系统操作复杂，操作人员混乱，同时在操作的过程中还涉及到很多的现代化信息管理体系，这就造成了银行内部在业务操作时候也存在很多的风险。比如用假身份证开户盗取资金，内部信管系统的漏洞，内部员工传统欺诈行为等等是有发生。在中小企业贷款的时候，有些企业办事违法违规，发生贿赂银行员工信贷专职人员等骗取银行贷款等行为也会造成银行信贷的风险。由于银行的操作会联系当多个方面，所以由于银行员工的操作不当出现的问题会使得银行的声誉造成非常大的损害，其经济损失也是不可估计得。3. 政府影响融资风险的因素因为中小企业的融资行为是在政府机关相关部门的密切监督和大的宏观经济条件下进行的，所以政府方面的政策性因素和宏观经济的改变必然会对中小企业融资风险造成一定程度的影响，具体包括：（1）宏观经济周期因素宏观经济周期是企业想稳定持续的发展必须要考虑的因素，大体上讲经济周期一般分为经济繁荣、经济衰退、经济萧条、经济复苏四个传统阶段。中小企业要想在融资的过程中避免过大的融资风险就必须要考虑经济周期的变化，按照其变化来发展自身。在经济繁荣阶段，产品销量随着市场需求的增加而加大，企业的盈利能力增强，也就增加了更多的投资机会，但是在萧条时期，市场宏观不景气，供大于求导致从产品产能过剩，销售价格降低，企业的盈利能力自然降低，这个时候进行投融资行为必然会产生巨大的系统性风险。（2）宏观经济政策和行业政策的影响因素由于中小企业自身的资产规模较小，生产管理制度不健全，比较依赖国家相关的财政政策货币政策和市场调节政策。国家对中小企业的税收，财政转移支付还有具体的行业准入制度和政府相关的采购政策等等都和中小企业的融资行为有较大的关系，中小企业在自身的融资过程中就要充分分析考虑国家的政策情况，利用好国家的相关政策信息，使自身的盈利能力得到提高，并尽量降低生产经营风险和融资风险。（3）资本市场发展的因素由于资本市场的多层次结构还不太完善，特别是适合中小企业直接融资的渠道比较单一，同时大多数中小企业无法满足主板、中小企业板块和创业板块的上市条件，使得企业的直接融资难度增加。中小企业的股份转让系统还处于刚刚开始的阶段，虽然准入条件相对较低，但是因为刚开始建立，股份交易活动还不十分活跃，真正挂牌的股份流动性不高，不能对中小企业融资起到非常大的作用。由于政策性的原因资产证券化也还没放开试点，中小企业私募等都处于刚刚起步的阶段，资本市场的发展严重之后同中小企业融资难的问题更加凸显出来。这些也是的越来越多的中小企业开始寻找成本更加高的民间借贷等融资方式，这些也大大增加了企业的融资风险。四、中小企业融资风险控制措施 这里对中小企业的融资风险控制措施主要从融资需求方也就是中小企业本身、融资供给方也就是银行等金融机构还有监管当局也就是政府机构三个方面进行分析的。（一）中小企业自身的改进措施造成中小企业融资风险高的内在原因主要是企业自身存在各种各样的风险，能否对中小企业自身的风险进行控制防范是有效降低中小企业融资风险并且解决其融资困难的根本所在。 从融资需求方也就是中小企业自身的角度出发的防范改进措施大体有以下几个方面；建立合理的融资结构和适当的负债结构；对融资方式的选择要特别的谨慎小心，尽量在融资成本方面达到最小化；提升融得的资金的使用效率和企业的融资能力。1.确定科学的融资结构一般来讲，融资资本结构可以分为三个层次来理解：融资来源结构，融资期限结构和融资投向结构。首先对于融资来源来讲企业对于资金来源的融资渠道和企业所采用的具体的融资方式基本上决定了其自身的资本结构稳定与否，对应的资本是否安全。由于融资渠道和融资模式的不同使得相应的企业融资成本也不尽相同，这就造成了产生的融资风险有很大的差异。当企业又融资需要的时候不要盲目选择借款人，要综合考虑各种因素权衡利弊找到最佳的方案。2.确定合适的负债规模中小企业如果想要使自身的负债规模适当，关键是要把握好负债规模的阈值，控制好负债的度，如若不然，当企业的负债阈值和其融资需求相等同时小于其自身的融资需求的时候，企业就会因为融资额过高产生超负债阈值的资金成本，使得利润降低甚至造成损失。中小企业能否找到适度的融资规模与其本身的融资结构的合理性是紧密联系的，而且二者在一定程度上具有等价性。（二）商业银行等主要融资供给者对融资风险的防范商业银行作为中小企业外部融资中最重要的资金供给者对中小企业的融资风险也倍加关注，对于商业银行来说也同样要达到风险和收益的最佳配置才能达到其本身的盈利性目标，为了使得中小企业的融资风险减小，利润最大化商业银行可以从以下几个方面着手防范并控制中小企业的融资风险。1. 银行对于企业的融资风险的贷前防范可以从以下几个方面来提高银行对于企业的融资风险的贷前防范：对于对企业贷款申请资料的真实性和可靠性进行细致调查；贷前尽职调查的可靠性和真实性；对银行贷款审批流程加强规范。2.银行对于企业的融资风险的贷后防范银行贷后监管主要是为了降低企业的道德风险。其贷后防范有：完善中小企业融资风险预警体系；要对融资企业进行严格监管。（三）政府当局的管理措施从政府监管的层面来对风险控制进行分析的话，企业必须要对出台的宏观经济政策进行细致的分析和把握，针对可能对行业整个的影响和对企业本身的影响方面做出预判，根据分析结果的提示做出恰当的应对措施，进而利用政策的正面效应或是规避政策的负面效应。以政策为导向确定的生产经营策略必然符合市场发展的大趋势，能够使得企业的风险收益比达到最优化的程度，使得企业的生产经营规模更加有效化。所以，中小企业在对其融资风险进行评价和预估的时候不仅需要自身的努力和银行等金融机构的支持，还需要政府相关部门的政策导向的帮助和支持。政府可以从以下几个方面来加强管理措施：完善金融市场的征信体系和信用评级系统；进一步加强和完善多层次的资本市场体系；健全完善中小企业的信用担保体系。五、结论本文在研究了国内外对中小企业融资方面的相关理论和实践的基础上，针对现阶段中小企业自身的特点和发展问题，对中小企业融资现状的进行了分析，进一步对融资风险做了系统深入的分析和定义，对相关的融资风险做了系统的分类，从三个角度即融资需求方、融资供给方和政府部门的层面上对融资风险的形成和风险预警与控制做了分析讨论。本文得出以下的结论：有效降低中小企业的融资风险需要增强中小企业的合规制度提高管理条件、增强企业自身的诚信意识，改善企业形象建设和自身对市场的适应度、控制商业银行对中小企业的贷款利率上浮度、减少贷款的审批流程和审查时间、加强银行员工的职业操守、对中小企业出台相应的优惠政策为其融资创造良好的政策环境、完善信用担保机制和社会征信体系、提高担保机构的专业素养和职业道德、加大对中小融资机构的监管力度。中小企业自身的生产经营规模和环境都十分有限，科技创新能力和对市场的应变能力相对大企业来说也比较弱，这就需要政府和银行等金融机构共同努力为中小企业的融资环境创造更好的条件。参考文献1 赵明.我国中小企业融资租赁信用风险研究D.华东师范大学，2012.1202 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Analysis on Financing Risk of Small and Medium - Sized Enterprises Qian Min-hua(Business School, Anyang Normal University, Anyang, 455002)Abstract： This paper mainly analyzes the financing risk of small and medium-sized enterprises, describes the current situation of the financing risk control mechanism of the existing small and medium-sized enterprises in China, and analyzes the existing problems of the existing mechanism. This paper chooses the financing risk of Chinas small and medium-sized enterprises as a research object, reads a large number of domestic and foreign literature, starting from the financing risk of small and medium-sized enterprises, by analyzing the types of risk, the experience, learn from experience, take qualitative theory analysis and quantitative analysis, Using empirical analysis and econometric analysis.Key words：Small and medium - sized enterprises; financing risk; risk analysis精选word范本！