企业运作实务之财务分析.ppt

财务分析 总结和评价企业财务状况与经营成果的分析指标包括偿债能力指标 营运能力指标 盈利能力指标和发展能力指标 一 偿债能力分析偿债能力是指企业偿还到期债务 包括本息 的能力 偿债能力分析包括短期偿债能力和长期偿债能力分析 一 短期偿债能力分析短期偿债能力是指企业流动资产对流动负债及时足额偿还的保证程度 是衡量企业当前财务能力 特别是流动资产变现能力的重要标志 衡量指标主要有流动比率 速动比率和现金比率三项 1 流动比率流动比率是流动资产与流动负债的比率 它表明企业每一元流动负债有多少流动资产作为偿还保证 反映企业用可在短期内转变为现金的流动资产偿还到期流动负债的能力 流动比率 流动资产 流动负债例1 鸿运公司2005年12月31日流动资产为5600000元 流动负债为2400000元 那么 流动比率 5600000 2400000 2 33国际上通常认为 流动比率的下限为1 而流动比率等于2时较为适当 它表明企业财务状况稳定可靠 除了满足日常生产经营的流动资金需要外 还有足够的财力偿付到期短期债务 2 速动比率速动比率是企业速动资产与流动负债的比值 所谓速动资产 是指流动资产减去变现能力较差且不稳定的存货 预付账款 待摊费用 待处理流动资产损失等之后的余额 由于剔除了存货等变现能力较弱且不稳定的资产 因此 速动比率较之流动比率能够更加准确 可靠地评价企业资产的流动性及其偿还短期负债的能力 速动比率 速动资产 流动负债其中 速动资产 货币资金 短期投资 应收账款 应收票据 流动资产 存货 预付账款 待摊费用 待处理流动资产损失 例2 鸿运公司2005年12月31日流动资产为5600000元 存货952000元 待摊费用256000元 预付账款272000元 流动负债2400000元 那么 速动比率 5600000 952000 256000 272000 2400000 1 72一般情况下 速动比率越高 表明企业偿还流动负债的能力越强 国际上通常认为 速动比率等于1时较为适当 如果速动比率小于1 必使企业面临很大的偿债风险 如果速动比率大于1 尽管债务偿还的安全性很高 但却会因企业现金及应收账款资金占用过多而大大增加企业的机会成本 3 现金比率现金比率是指企业一定时期的现金类资产同流动负债的比率 它反映企业当期偿付短期负债的能力 现金比率 现金 短期有价证券 流动负债例3 鸿运公司2005年12月31日流动资产为5600000元 其中 现金400000元 短期投资48000元 流动负债为2400000元 那么 现金比率 400000 48000 2400000 0 187 二 长期偿债能力分析长期偿债能力 指企业偿还长期负债的能力 衡量指标主要有资产负债率 产权比率和已获利息倍数三项 1 资产负债率 又称负债比率 指企业负债总额与资产总额的比率 它表明在企业资产总额中 债权人提供的资金所占的比重 以及企业资产对债权人权益的保障程度 即每1元资产所承担的负债数额 是衡量负债偿还的物资保证程度的指标 资产负债率 负债总额 资产总额 例4 鸿运公司2005年12月31日负债总额8480000元 资产总额为16000000元 那么资产负债率 8480000 16000000 0 53 2 产权比率是指负债总额与所有者权益的比率 是企业财务结构稳健与否的重要标志 它反映企业所有者权益对债权人权益的保障程度 产权比率 负债总额 所有者权益总额例5 鸿运公司2005年度期末负债总额8480000元 所有者权益合计7520000元 那么 产权比率 8480000 7520000 1 13 3 已获利息倍数是指企业一定时期内息税前利润 earningsbeforeinterestandtax 与债务利息之比 它是衡量企业偿付借款利息的承担能力和保证程度的指标 同时也反映了债权人投资的风险程度 已获利息倍数 息税前利润 EBIT 利息 税前利润 利息 利息一般情况下 已获利利息倍数越高 表明企业长期偿债能力越强 国际上通常认为 该指标为3时较为适当 从长期来看 若要维持正常偿债能力 利息保障倍数至少应当大于1 例6 鸿运公司2005年净利润1088000元 利息费用640000元 所得税512000 那么 已获利息倍数 1088000 640000 512000 640000 3 5 练习 根据TCL集团资产负债表计算并评价TCL集团的偿债能力 二 营运能力分析营运能力是指企业基于外部市场环境的约束 通过内部人力资源和生产资料的配置组合而对财务目标实现所产生作用的大小 重点介绍 资产周转比率 它是评价管理部门运用企业各项资产效率高低的一项重要指标 1 存货周转率是企业一定时期主营业务成本与平均存货的比率 存货周转率 主营业务成本 平均存货其中 平均存货 期初存货 期末存货 2存货周转天数 360 存货周转率例8 鸿运公司2005年主营业务成本21152000元 期初存货2608000元 期末存货952000元 那么存货周转率 21152000 2608000 952000 2 11 88 次 存货周转天数 360 11 88 30 天 2 应收账款周转率它是企业一定时期内主营业务收入净额与平均应收账款之比 该指标反映了企业应收账款周转速度的指标 应收账款周转率 主营业务收入净额 平均应收账款其中 主营业务收入净额 主营业务收入 销售折扣与折让平均应收账款 期初应收账款 期末应收账款 2 例7 鸿运公司2005年主营业务收入24000000元 期初应收账款1592000元 期末应收账款3184000元 那么 应收账款周转率 24000000 1592000 3184000 2 10 次 应收账款周转天数 360 10 36 天 3 流动资产周转率它是企业一定时期主营业务收入净额与平均流动资产的比率 是反映企业流动资产周转速度的指标 流动资产周转率 主营业务收入净额 平均流动资产其中 平均流动资产总额 期初流动资产 期末流动资产 2流动资产周转期 360 流动资产周转率 例9 假定鸿运公司未发生销售折扣与折让 2001年年末的流动资产总额为6000万元 该公司2002年度和2003年度流动周转率的计算如下表 流动资产周转率计算表单位 万元 例9 假定鸿运公司未发生销售折扣与折让 2001年年末的流动资产总额为6000万元 该公司2002年度和2003年度流动周转率的计算如下表 流动资产周转率计算表单位 万元 4 固定资产周转率它是企业一定时期主营业务收入净额与平均固定资产净值的比值 是衡量固定资产利用效率的一项指标 固定资产周转率 主营业务收入净额 平均固定资产净值其中 平均固定资产净值 期初固定资产净值 期末固定资产净值 2固定资产周转期 360 固定资产周转率 例10 假定鸿运公司未发生销售折扣与折让 2001年年末的固定资产净值为11800万元 该公司2002年度和2003年度固定资产周转率的计算如下表 固定资产周转率计算表单位 万元 例10 假定鸿运公司未发生销售折扣与折让 2001年年末的固定资产净值为11800万元 该公司2002年度和2003年度固定资产周转率的计算如下表 固定资产周转率计算表单位 万元 5 总资产周转率它是企业一定时期主营业务收入净额与平均资产总额的比值 可以用来反映企业全部资产的利用效率 总资产周转率 主营业务收入净额 平均资产总额其中 平均资产总额 期初资产总额 期末资产总额 2 例11 假定鸿运公司未发生销售折扣与折让 2001年年末的资产总额为19000万元 该公司2002年度和2003年度总资产周转率的计算如下表 总资产周转率计算表单位 万元 例11 假定鸿运公司未发生销售折扣与折让 2001年年末的资产总额为19000万元 该公司2002年度和2003年度总资产周转率的计算如下表 总资产周转率计算表单位 万元 三 盈利能力分析 盈利能力是企业获取利润的能力 即企业资金的增值能力 因此 分析盈利能力 是衡量企业是否具有活力和发展前途的重要内容 1 销售净利率 它是指企业一定时期净利润与主营业务收入净额的比率 销售净利率 净利润 主营业务收入净额 100 注 企业的主营业务包括商品销售收入 劳务收入和资产使用权让渡收入 例1 根据旺旺集团的利润表 假定该企业未发生销售折扣与折让 该企业2002年度和2003年度的销售净利率的计算如下 2002年度的销售净利率 2400 18000 100 13 33 2003年度的销售净利率 2520 20000 100 12 6 2 销售毛利率 销售毛利率是毛利占销售收入的百分比 其中毛利是主营业务收入净额与主营业务成本之差 销售毛利率 主营业务收入净额 主营业务成本 主营业务收入净额 100 例2 根据旺旺集团的利润表 该企业2002年度和2003年度的销售毛利率的计算如下 2002年度的销售毛利率 18000 10700 18000 100 40 56 2003年度的销售毛利率 20000 12200 20000 100 39 3 总资产净利润率 总资产净利润率是企业净利润与平均资产总额的百分比 总资产净利润率 净利润 平均资产总额 100 4 净资产利润率 净资产利润率是企业净利润与平均净资产的百分比 净资产利润率 净利润 平均净资产 100 例3 旺旺集团2004年期初股东权益为2058万元 期末股东权益为2580万元 净利润为1242万元 则旺旺集团2004年净资产利润率为多少 5 总资产报酬率 又称资产所得率 是指企业一定时期内获得的报酬总额与资产平均总额的比率 它表示企业包括净资产和负债在内的全部资产的总体获利能力 用以评价企业运用全部资产的总体获利能力 是评价企业资产运营效益的重要指标 总资产报酬率 利润总额 利息支出 平均资产总额 100 例4 旺旺集团2001净利润为800万元 所得税375万元 财务费用480万元 年末资产总额8400万元 2002年净利润680万元 所得税320万元 财务费用550万元 年末资产总额10000万元 假设2001年初资产总额7500万元 则旺旺集团总资产报酬率计算如下 2001年总资产报酬率 800 375 480 7500 8400 2 100 20 82 2002年总资产报酬率 680 320 550 8400 10000 2 100 16 85 四 发展能力分析 分析发展能力主要考虑以下指标 销售增长率 资本积累率 总资产增长率 三年销售平均增长率和三年资本平均增长率 1 销售增长率 销售增长率是企业本年主营业务收入增长额与上年主营业务收入总额的比率 是评价企业成长状况和发展能力的重要指标 销售增长率 本年主营业务收入增长额 上年主营业务收入总额 100 其中 本年主营业务收入增长额 本年主营业务收入总额 上年主营业务收入总额 2 资本积累率 资本积累率是企业本年所有者权益增长额与年初所有者权益的比率 它反映企业当年资本的积累能力 资本积累率 本年所有者权益增长额 年初所有者权益 100 其中 本年所有者权益增长额 所有者权益年末数 所有者权益年初数 3 总资产增长率 总资产增长率是企业本年总资产增长额与同年年初资产总额的比率 它反映企业当年本期资产规模的增长情况 总资产增长率 本年总资产增长额 年初资产总额 100 其中 本年总资产增长额 资产总额年末数 资产总额年初数 五 杜邦分析法 杜邦分析法 是以净资产利润率为核心 对该指标进行层层分解 依次列出各因素指标之间的关系 从而形成反映企业财务系统内影响净资产利润率变动的指标分析体系 杜邦分析体系的指标分解过程如下 1 选定核心指标 净资产利润率 2 第一次指标分解 即 式中 3 第二次指标分解 即 杜邦分析法的简单运用 例 根据ABC公司2004年 2005年净资产利润率相关资料 有关数据比较如下 净资产利润率 总资产利润率 权益乘数第一年 53 56 29 91 1 791第二年 35 82 20 1 791见ABC公司杜邦体系图 这种分解再深入进行 可以对总资产净利润率进一步分解 总资产净利润率 销售净利润率 总资产周转率第一年 29 91 14 61 2 047第二年 20 8 2 5