中级宏观固定汇率下的宏观政策.ppt

第11讲固定汇率制度下的宏观经济政策 S1开放经济中的总需求函数 IS曲线S2开放经济中的IS LM模型S3产量与价格水平的决定 AD AS模型S4资本控制情形下的宏观政策选择 S1开放经济中的总需求函数 IS曲线 一 国际产品差异模型 假设本国只生产单一的产品 与国外产品不完全替代 比如一汽夏利与日本丰田 如果丰田汽车的价格相对一汽夏利的价格上升 可以预期的是消费者将转向购买本国产品一汽夏利 但不能期望所有消费者都发生这种转变 因此丰田汽车相对一汽夏利的价格不是固定不变的 但随着比价的变化 消费者将修正它们的购买这两种商品的比例 从技术上说 只生产单一产品的本国经济 其产品即可以用于本国消费 也可以用于出口 设该产品总产量为Q 价格水平为P 已生产出来未被本国消费的产品全部出口 当然国内的购买力也可以进口国外产品 二 总需求函数 总支出由消费支出 投资支出和政府购买支出构成 我们分别加以讨论 四 开放经济中的IS曲线 两个前提 1 给定汇率 即考虑一个固定汇率制度 2 区分外生变化和内生变化 将利率的变化引起的需求变化作为内生变化 得到向下倾斜的需求曲线 将利率以外因素引起的需求变化处理为外生变化 表现为IS曲线的移动 比如 币值低估导致出口增加 总需求增加 IS曲线右移 S2开放经济中的IS LM模型 一 LM曲线与CM曲线开放经济中的货币市场均衡没有太大的变化 其均衡条件仍然表示为实际的货币供给等于实际货币需求 经济中对实际货币的需求等于交易水平和持有货币的机会成本 债券的名义利率 这是因为一国国民主要还是持有本国货币 因为本国货币是合法的交易媒介 CM曲线 i i 因此 货币市场均衡选择在国外利率水平上 二 IS LM CM模型中的均衡 一 固定汇率1 由于货币需求不变 货币供给是内生的 由产出和国外利率决定 2 中央银行主动增加货币供给的政策调整是无效的 货币增加只能是暂时性的 货币供给将回到初始水平 但国际储备下降 LM曲线的内生移动是对国际资本流动的内生反应 3 封闭经济中 利率下降将导致产出的增加 二 IS曲线的外生移动 如因为利率以外的原因导致需求增加 IS曲线右移 如出口的增加或税收的减少等 这将导致两项重要的调整 1 国内利率高于国外利率 产生对本国货币的超额需求 减少国外资产的持有 2 中央银行通过购买外国资产 内生地增加本国的货币供给 从而使国内利率回到原来水平 即与国外利率相等的利率水平 i i S3产量与价格水平的决定 AD AS模型 二 财政扩张的影响 1 财政扩张导致需求的外生增加 AD曲线右移 而货币供给量内生增加 LM曲线右移 2 而财政扩张对价格水平和产出的影响 又取决于供给曲线的类型 古典模型中 需求增加全部转化为价格水平的上升 凯恩斯模型中 AD增加的一部份转化价格水平的上升 另一部分转化为产出的增加 极端凯恩斯模型中 AD增加全部转化为产出的增加 3 其实 除财政扩张以外 只要是外生冲击都具有同样的效应 三 货币扩张的影响 1 由于IS曲线不变 而固定汇率中货币供给水平又是内生的 因此 对总需求没有实际影响 当然也就不会影响价格水平和产出 2 中央银行增加货币供给水平的唯一后果 是增加了家庭部门的外国资产 而中央银行减少了储备资产 3 结论 固定汇率制度下 单纯的货币供给政策是无效的 而财政政策是有效的 四 币值低估的影响 固定汇率制度下 汇率本身是一个决策变量 现假设低估本国货币的价值 我们在IS LM框架中讨论币值低估的影响 图 1 固定汇率制度下 由于国内价格不会对本币低估作出反应 因此实际汇率和名义汇率一起贬值 导致出口增加 贸易条件改善 IS曲线右移 2 本国利率上升 导致资本流入 中央银行购买国外资产 外汇 增加国内货币供给 LM曲线右移 3 在产品市场供给既定的条件下 AD增加 国内价格水平 如CPI 上升 凯恩斯模型 S4资本控制情形下的宏观政策选择 二 财政扩张的后果 G增加 IS曲线右移 AD增加 国内收入增加 进口增加导致贸易逆差 这导致减少货币供给 LM曲线左移 但长期中利率上升了 1 财政政策只在短期内有效 当货币供给冲击财政政策时 总需求回到初始位置 2 短期内 政府支出只是部分挤出私人支出 但长期中 财政政策将完全挤出私人消费和投资 资本控制条件 可以近似地看成一种封闭经济模型