资金投放教材计算题答案.doc

中级财务管理教材练习题答案（胡元木）一、现金流量练习题P1511、答案年折旧=200-20/10=18万元 NCF0=-200NCF1=0NCF2-8=（160-100-18）（1-33%）+18=46.14NCF9-10=（180-100-18）（1-33%）+18=59.54NCF11=59.54+20=79.542、答案第一种方法：年折旧=200000/5-90000/5=40000-18000=22000元NCF0=-200000+80000+（90000-80000）33%=116700NCF1=（50000-25000-22000）（1-33%）+22000=24010或NCF1=50000（1-33%）-25000（1-33%）+2200033%=24010 NCF2-5=（60000-30000-22000）（1-33%）+22000=27360 残值=0第二种方法：年折旧=200000/5-80000/5=40000-16000=24000元NCF0=-200000+80000+（90000-80000）33%=116700NCF1=（50000-25000-24000）（1-33%）+24000=24670 NCF2-5=（60000-30000-24000）（1-33%）+24000=280203、答案（1）直线法下：年折旧=（152000-2000）5=30000 NCF0=-152000 NCF1-4=（120000-50000-30000）（1-33%）+30000=56800 NCF5=56800+2000=58800（2）年数总和法下各年折旧额： 第1年折旧=（152000-2000）5/15=50000 第2年折旧=（152000-2000）4/15=40000第3年折旧=（152000-2000）3/15=30000 第4年折旧=（152000-2000）2/15=20000第5年折旧=（152000-2000）1/15=10000各年现金流量：NCF1=（120000-50000-50000）（1-33%）+50000=63400NCF2=（120000-50000-40000）（1-33%）+40000=60100NCF3=（120000-50000-30000）（1-33%）+30000=56800NCF4=（120000-50000-20000）（1-33%）+20000=53500NCF5=（120000-50000-10000）（1-33%）+10000+2000=522004、答案年折旧=（2000-200）10=180NCF0=-2500NCF1-9=（1400-620-180）（1-40%）+180=540NCF10=540+200+500=12405、答案（1）固定资产原值=100+10010%=110（2）各年折旧额：第1年折旧=1105/15=36.67 第2年折旧=1104/15=29.33第3年折旧=1103/15=22 第4年折旧=1102/15=14.67第5年折旧=1101/15=7.33（3）各年现金流量：NCF0=-100NCF1=0NCF2=（80.39-37-36.67）（1-33%）+36.67=41.17NCF3=（80.39-37-29.33）（1-33%）+29.33=38.75NCF4=（80.39-37-22）（1-33%）+22=36.33NCF5=（80.39-37-14.67）（1-33%）+14.67=33.91NCF6=（80.39-37-7.33）（1-33%）+7.33=31.49二、确定性投资决策 P1941、答案：税后利润=（6-4）6000-8000=4000*（1-40%）=2400NCF1-4=2400+200004=7400（1）年平均会计收益率=240020000=12%（2）平均报酬率=740020000=37%（3）静态投资回收期=200007400=2.7（年）（4）净现值=7400（P/A,12%,4）-20000=7400*3.0373-20000=2476.02（5）现值指数=22476.0220000=1.12（6）IRR的计算 （P/A,IRR,4）=200007400=2.7IRR=17.82%(7)动态投资回收期（P/A,12%,n）=200007400=2.7 n=3.47年2、答案 年折旧=1200010=1200投资=-12000 NCF1-4=4000（1-40%）+1200*40%=2880 NCF4-8=3500（1-40%）+1200*40%=2580 NCF9-10=3000（1-40%）+1200*40%=2280 NPV=2880（P/A,14%,4）+2580（P/A,14%,4）（P/F,14%,4）+2280（P/F,14%,9）+2280（P/F,14%,10）=（28802.9137+25802.91370.5921+22800.2843+22800.2472）-12000=2054.3逐步测试：设I=18% NPV=277.23 设I=20% NPV=-513.25 IRR=18.35%因为：NPV0 IRR最低投资报酬率 该投资方案可行。3、答案： A收益现值=1000（P/F,6%,1）+2000（P/F,6%,2）+3000（P/F,6%,3）+4000（P/F,6%,4）+5000（P/F,6%,5）=12147.1B收益现值=5000（P/F,6%,1）+4000（P/F,6%,2）+3000（P/F,6%,3）+2000（P/F,6%,4）+1000（P/F,6%,5）=13127.3应投资B方案4、答案NCF0=-60000+20000=-40000 NCF1-4=（80000-40000-10000）（1-40%）+10000-（50000-30000-4000）（1-40%）+4000=14400NCF5=14400+10000=24400 NPV=14400（P/A,10%,4）+24400（P/A,10%,5）-40000=20796.52（元）因为NPV0，所以更新方案可行。9、答案A方案：NCF0=-10000NCF1-5=（6000-2000-2000）（1-40%）+2000=3200NPV=3200（P/A,10%,5）-10000=2130.56ANPV=2130.56（P/A,10%,5）=562.03B方案：年折旧=（18000-2000）8=2000NCF0=-18000+（-3000）=-21000NCF1=（8000-3000-2000）（1-40%）+2000=3800NCF2=（8000-3300-2000）（1-40%）+2000=3620NCF3=3440 NCF4=3260 NCF5=3080 NCF6=2900 NCF7=2720 NCF8=7540NPV=-1280.06 NPV0 B方案不可行。所以应选择A方案。三、风险投资决策 P2193、答案(1)NPVA=150000.95(P/F,6%,1)+ 150000.85(P/F,6%,2)+ 150000.8(P/F,6%,3)+ 450000.7(P/F,6%,4)-50000=9817.3(2)NPVB=200000.9(P/F,6%,1)+ 250000.85(P/F,6%,2)+ 250000.8(P/F,6%,3)+ 300000.75(P/F,6%,4) -50000=20507.95NPVA NPVB 应选择项目B