财务管理习题集答案.doc

题目旁边有问号的表示该题有争议第一章二、单选题1 8 三、多选题、 、 、 、 、 、 8、 9、 0、 1、2、 3、 14、四、判断题 61 第二章 财务管理的价值观一、填空题（略）二、单选题15 BBADC 610 CADDA或D1115 CC DBD 1620 DBABA 2125 DDACB 三、多选题 1、BCD 2、BC 3、ABC 4、BD 5、ACD 6、ABC 7、BCD 8、BC 9、AC 10、ACD 11、AB 12、BC 13、ACD 14、ABCD 15、ABD 16、ACD 17、ABD 18、BD 19、ABD 20CD 21、BCD 22、ABCE 四、判断题15 610 1115 16五、计算题1、5000(P/A,10%,10) (P/F,10%,10)=11843.7165(元)2、10(P/A,10%,10) (P/F,10%,3)=46.1644(万元)3、106%=166.67元4、（1）15（P/A,12%,8-1）+1=83.457(万元) (2)18（P/A,12%,8-1）+1 (P/F,12%,3)=71.2856(万元) 因此，选（2）。5、乙方案：3+4（P/A,10%,2）=9.944(万元)10(万元) 因此，选乙方案。6、500（P/A,10%,6-1）+1=2395.5（元）7 5000=150(P/A,i/2,2)/I则I=8、 (1) 5000（P/A,i,20-1）+1=60000（P/A,i,19）=11 用内插法: （6%-i）/（11.1581-11）=（6%-7%）/（11.1581-10.3356） I=6.19%(2) 5000（P/A,8%,n-1）+1=60000 令n-1=X（P/A,8%,X）=11用内插法: (27-x)/(10.9352-11)=(27-28)/(10.9352-11.0511)X=27.56年 n=28.56年9、（1）EA=0.2200+0.6100+0.250=110(万元)EB=0.2300+0.6100+0.2(-50)=110(万元)(2) 0.2(200-110)2+0.6(100-110)2+0.2(50-110)21/2=48.99 0.2(300-110)2+0.6(100-110)2+0.2(-50-110)21/2=111.36(3)因此，A较B优。六、综合题1、（1）1000(F/P,12%,3)=1404.9（元） （2）1000(F/P,12%4,34)=1425.8（元） （3）250(F/A,12%,3+1)-1+250=1194.825（元） (4)1404.9(F/A,12%,4) =293.955（元） (5)(1+12%4)4-1=12.55% 250(F/A,12.55%,3+1)-1+250=1204.49（元）(6)1404.9(F/A,12.55%,3+1)=291.59（元）2、（1）0.2120+0.5100+0.360=92（万元） （2） 0.2(120-92)2+0.5(100-92)2+0.3(60-92)21/2=22.27 （3）22.2792=24.21% （4）略 （5）6%24.21%=1.45%921.45%/(8%+1.45%)=14.1164（万元） (6)92500=18.4% 18.4%-8%=10.4% 92(10.4%/18.4%)=52（万元）第三章（与“销售百分比法”相关为单选第1、3题，判断第6、7题，计算第3题；综合第1题）二、单选题： CBBCDCD三、多选题1、ABCD；2、ABCD；3、ABCD；4、ABCD；5、ABCD；6、ABCD；7、BD；8、BD；9、BC；、10、ABCD；11、ABD；12、ACD；13、ACD；14、ABCD；15、ABC；四、判断题： 1、7、9、10对，其余错五、 计算题3.（1）计算销售百分比资产销售百分比（24065）/4000=7.625%负债销售百分比（18+25+7）/40001.25计算预计留存收益增加额预计销售净利率（100/4000）（110）2.75预计股利支付率60/10060预计留存收益增加额50002.75（160）55（万）计算外部融资需求外部融资额7.62510001.25100055210.75（万）（2）令销售净利率P；外部融资需求=01000（7.6251.25）5000P（160）20P3.29（3）当股利支付率提高10时外部融资额1000（7.6251.25）50002.75160（110）+2 =19（万）当股利支付率提高10时，外部融资需求为19万，决议可行。六、 综合题1（1）外部融资需求100100010100055000（130） 725（万）（2）令内含增长率g外部融资需求=0即：100105（130）（1g）/ g 0g4.05（3）外部融资需求1005001050045006 180（万）第四章 银行信用与商业信用筹资二、单选题15 DC DBD 6-10 BDAAA 11 B三、多选题1 ACD 2.CD 3.ABD ? 4.CD 5. ABC 6.ABC 7.AD四、判断题15? 6-10 11-13五、计算题1.（1）借款数额80/（120）100万 （2）实际利率1008/80=102. 实际利率2名义利率215303. 实际利率40/（50040）8.74. 收款法：实际利率名义利率7 贴现法：实际利率6/（16）6.38 加息法：实际利率5210所以选择实际利率最低的贴现法。六、综合题1.(1) 放弃现金折扣的资金成本1/(1-1%)360/（3010）18.18因为放弃折扣的资金成本大于银行短期贷款利率，所以应选择享受折扣，第10天付款。（2）短期投资报酬率为20，大于放弃折扣的资金成本，应选择放弃折扣，在第30天付款。（3）放弃现金折扣的资金成本1/(1-1%)360/（9010）4.55企业逾期付款可以降低商业信用成本，但同时也会因为信誉恶化而丧失信用，企业需要在两者之间作出选择。2.（1）甲公司：放弃现金折扣的资金成本3/(1-3%)360/（3010）55.67 乙公司：放弃现金折扣的资金成本2/(1-2%)360/（3020）73.47（2）投资回报率为60，大于放弃折扣的资金成本55.67，应选择放弃折扣，在第30天付款。（3）放弃折扣的资金成本73.47大于银行短期贷款利率30，所以应选择享受折扣，第20天付款。（4）甲公司放弃现金折扣的资金成本55.67小于乙公司放弃现金折扣的资金成本73.47。放弃折扣会有机会成本，相对应享受折扣为收益，所以应选择享受折扣收益最大的方案，选择乙公司，第20天付款。第五章 债券筹资一、 单选题15 A A C D A二、 多选题1. ABC 2.ACD 3.AC 4. ABCD 5.ABCD 6.BCD7. BC 8.ABCD 9.ABCD ? 10.ABD 11.ABD 12.CD三、判断题15?611 ?四、计算题1.(1)发行价格1000元（2）发行价格1000（P/F,15%,10）+1000*10%*(P/A,15%,10)=749.08元（3）发行价格1000（P/F,5%,10）+1000*10%*(P/A,5%,10)=1386.07元（4）发行价格1000（11010）（P/F,8%,10）926.4元2.理论价值（2815）226第六章 股权筹资二、1-5 CCBCD三、1 AB ? 2 ABCD 3BC 4ABCD 5AC 6BCD 7CD? 8ACD 9ABC 10ABC四、 五、每股收益=2500/（1000+5006/12）=2每股价格=230=60第七章 租赁筹资二、ACDA三、1ACD 2ABCD 3AC四、第八章 资本成本与资本结构二、单选题1-5 DCA CA 6-7AD三、多选题1ABCD 2ABCD 3ABC 4AC 5BD 四、1-5 6- 10?11-14五、2、所得税率25%1）2000年DFL= EBIT/( EBIT-200050%10%)=1.5得EBIT=300EPS=32）2001年DFL=每股收益的增长率/息税前利润的增长率=每股收益的增长率/20%=1.5得 每股收益的增长率=30%2001年每股收益=3（1+30%）=3.93、1）增资前F=13.72 I=1.28EBIT=100-75-13.72=11.28净资产收益率=%DOL=2.22DFL=1.13DCL=2.542)权益资本筹资增资后F=13.72 I=1.28EBIT=22.28净资产收益率=35.8%DOL=1.62DFL=1.06DCL=1.723）债务资本筹资增资后F=13.72 I=3.28EBIT=22.28净资产收益率=59.38%DOL=1.62DFL=1.17DCL=1.904、所得税率25%1）每股收益无差别点：EBIT*=123.5 S*=642.73EPS=0.92）股票筹资：DOL=(EBIT+F)/EBIT=(123.5+200+30)/123.5=2.86DFL=1.68DCL=4.83)债券筹资：DOL=2.86（筹资方式不影响经营杠杆）DFL=3.29DCL=9.414）DCL股=2.75 DCL债=3.55 EPS股=1.75EPS债=2.66债券与股票比较：EPS高很多，但DCL高得不多，故选债券筹资六、所得税率25%1）EPS普=1.275EPS债=1.18EPS优=0.992）普通股与债券的无差别点：EBIT*=2500万元 EPS= 元/股 普通股与优先股的无差别点：EBIT*=3500万元 EPS= 元/股3）筹资前DFL=1.23 普通股筹资DFL=1.18 债券筹资DFL=1.59 优先股筹资DFL=1.894）普通股筹资5）两种情况都应选择债券筹资第九章二、单选题15、ACDCB 610CCDCC 1115、CDBCA 1620BBBA B 21-26、BB BBAC三、多选题1.ACD 2.ABC 3.CD ? 4.ACDE 5.BD 6.ABCD 7.ACD 8ABCDE9.BCE 10.ABCE? 11.ABCD 12.CD 13.AB 14.ABE15ACDE 16.BCE 17.BC 18.ABD ? 19ABCD 20.ABCD 21.AC三、 判断1-5 6-10 11- 1516-18 五、计算题1、（1）（540150+600200）90%=180900（小时）（2）24482=3904（小时）（3）180900（503904）=92.67%（4）1809003904=47（台）2、（1）甲方案： 折旧=205=4（万元） 营业现金流量=（1044）（130%）+4=5.4（万元） 乙方案： 折旧=（240.4）5=4.72（万元） 净现金流量： 第一年：（1254.72）（125%）+4.72=6.43（万元） 第二年：（125.24.72）（125%）+4.72=6.28（万元） 第三年：（125.44.72）（125%）+4.72=6.13（万元） 第四年：（125.64.72）（125%）+4.72=5.98（万元） 第五年：（125.84.72）（125%）+4.72=8.23（万元）（2）NPV甲=5.4（P/A,8%,5）20=1.5606（万元）NPV乙=6.43（P/F,8%,1）+6.28（P/F,8%,2）+6.13（P/F,8%,3）+5.98（P/F,8%,4）+8.23（P/F,8%,5）（24+2）=3、折旧额=（58020）10=56（万元）营业现金流量=55+56=111(万元)111（P/A,i,10）+20（P/F,i,10）580=0当i=14%，NPV=-51.6994（万元） 当i=16%，NPV=（万元） I=14.32%4、 NPV旧=38（P/A,12%,8）+2（P/F,12%,8）14+(34_14)*25%=170.5766（万元） NPV新=49（P/A,12%,8）+3（P/F,12%,8）52=192.6241（万元） NPV新NPV旧更新5、（1）投资回收期：甲：6020=3年乙：4+（10094）46=4.13年 （2）平均报酬率： 甲：（20560）5=8万元 860=13.33%乙：（28+25+22+19+46100）5=8万元8100=8% （3）NPV甲=20（P/A,10%,5）60=15.8157（万元） NPV乙=28（P/F,10%,1）+25（P/F,10%,2）+22（P/F,10%,3）+19（P/F,10%,4）+46（P/F,10%,5）100=4.1818（万元） （4）PVI甲=75.816760=1.26 PVI乙=104.1818100=1.04（5）IRR：甲：20（P/A,i,5）60=0（19%-i）/（3.0576-3）= （19%-20%）/（3.05762.9906） I=19.01% 乙：当i=12%，NPV=-1.2352（万元） （10%-i）/4.1818= （10%-12%）/（4.1818+1.2352） I=11.544%6、（1）折旧额：甲：200005=4000（元） 乙：（300005000）5=5200（元） 现金流量列表计算（略）（2）NPV甲=8500（P/A,12%,5）20000= NPV乙=10300（P/F,12%,1）+10150（P/F,12%,2）+10000（P/F,12%,3）+9850（P/F,12%,4）+16700（P/F,12%,5）33000=（元） PVI甲=8500（P/A,12%,5）20000=1.53 PVI乙=1.22（3）甲：8500（P/A,i,5）20000=0 I=31.88% 乙：当i=18%，NPV=1482.3（元）当i=20%，NPV=-124.9（元） I=19.84%（4）投资回收期：甲：pp=200008500=2.35年乙： pp=3.26年7、（省略）8、（省略）9、新设备投资额=80000税后付现成本现值=3000*（1-25%）*（P/A,10%,6）=9798.75折旧抵税现值=14400*25%*（P/A,10%,5）=13647.6残值净收益现值=【7000+（8000-7000）*25%】*（P/F，10%，6）=4096.25年均成本=【+】/（P/A,10%,6）=旧设备机会成本=23250税后付现成本现值=7000*（1-25%）*（P/A,10%,3）=折旧抵税现值=9000*25%*（P/A,10%,3）=残值净收益现值=【8000-（8000-6000）*25%】*（P/F，10%，3）=年均成本=【+】/（P/A,10%,3）=第十一章二、单选题：1-5ACCCD；6-10ABCDA 11-15CDBDB 16-20BDBCB三、多选题： 1、ABC；2、ABCD；3、AB；4、ABC；5、ABC；6、ACD；7、ABCD；8、ABCD；9、AC；10、ABC；11、ABC；12、ABC；13、ABCD；14、AC？；15、AD；16、ABC；17、ABD； 18ABC；19BC；20BC；21ACD；四、判断题： 1-5 6-10 11- 1516-19五、计算题1、3000360（100+80-60）=1000万元2、（1）Q=(236000064/8%)1/2=24000元（2）TC=24000/28%+1564=1920元3、72000/3604070%6%=3360元4、（1）70%10+30%50=22天（2）平均余额=720/36022=44万元5、（1）A标准：销售毛利=60（160%）10=14万机会成本=60/3604060%10%=0.4万坏账成本=603%=1.8万管理成本=0.5万净收益=14-（0.4+1.8+0.5）=11.3万（2）B标准销售毛利=72（160%）10=18.8万机会成本=72/3604060%10%=0.72万坏账成本=723%=3.6万管理成本=0.8万净收益=14-（0.72+3.6+0.8）=13.68万（3）结论选择B标准6、Q=27200100/4-（160/80）1/2=1200件7、不含税的售价=58.5/（1+17%）=50元（1）保本储存期=（50-35）2000-10000-11000/100=180天（2）保利储存期=（50-35）2000-10000-11000-5000/100=130天六、综合题1、（1）Q=(26000150/5)1/2=600公斤（2）T600=600/25+6000/600150+600020=123000元T2000=2000/25+6000/2000150+600020(120%)=123050元T3000=3000/25+6000/3000150+600020(120%)=121800元则一次采购3000公斤较经济。2、旧政策：销售毛利=500（160%）80=120万机会成本=500/3603060%10%=2.5万坏账成本=5005%=25万管理成本=5万净收益=120-（2.5+25+5）=87.5万新政策：销售毛利=500（1+20%）（160%）80=160万平均收账期=60%10+30%20+10%60=18天机会成本=600/3601860%10%=1.8万坏账成本=6005%=12万管理成本=2万现金折扣成本=60060%2%+60030%1%=9万净收益=160-（1.8+12+2+9）=135.2万3、（1）45004/5=3600万（2）3600/36060=600万（3）60050%=300万（4）30010%=30万（5）题目中应该明确为“应收账款平均余额需控制在400万元。”设平均收账期为D3600/360D=400D=40天第十二章二、单选题：1-5DCCDA 6-8CCD三、多选题：1、BCD；2、ABC；3、ABCD；4、ABCD？； 5、ABCD；？6、ABD；？7、ABCD；8、ABD；9、ACD判断题：1-5 6-8五、1、（1）2000010%2（P/A,4%,10）2000(P/F,4%,10)=21631元（2）2000010%2（P/A,5%,10）2000(P/F,5%,10)=20002元 (3) 19000=2000010%2（P/A,i,10）2000(P/F,i,10)当i=8%, 债券价格=21622.9当i=12%, 债券价格=18528.1用内插法：（8%-i）/（21622.919000）= （8%-12%）/（21622.918528.1） I=11.39%2、（1）K=10%1.5（14%10%）=16% 股票价格=2.4/(16%4%)=20元（2）K=8%1.5（14%10%）=17% 股票价格=2.4/(17%4%)=18.46元（3）K=10%1.5（12%10%）=13% 股票价格=2.4/(13%4%)=26.67元（4）股票价格=2.4/(16%5%)=21.86元（1）K=10%1.8（14%10%）=17.2% 股票价格=2.4/(16%4%)=18.18元3、（1）K=8%1.5（12%8%）=14%（2）股票价格=1.4/(14%4%)=14元（3）股票价格=1.5（P/A,14%,3）+1.5(1+4%)/(14%-4%)(P/F,14%,3)=18.18元4、（1）289.14元/股 （2）264.52元/股六、1、（1）组合=0.820%+1.030%+1.850%=1.36（2）R风险=1.36(16%-10%)=8.16%(3)R组合=10%+1.36(16%-10%)=18.16%（4）设A股票比重为X，则C股票比重为（130%X=70%X）令19%=14.8%X+16%30%+20.8%（70%X）得X=6%2、固定股利比例政策，也就是股利支付率不变政策。在此政策下，公司净利润与股利增长率相等。（1）股票价值=2（1+14%）（1+10%）-1+2（1+14%）2（1+10%）-2+2（1+14%）2（1+8%）（1+10%）-3+2（1+14%）2（1+8%）/10%（1+10%）-3=27.44元（2）NPV=2.28（1+i）-1+2.6（1+i）-2+2.81（1+i）-3+2.81/i（1+i）-3-24.89当i=10%, NPV=2.55当i=14%, NPV= 5.45用内插法求得：i=11.275%第十三章 收益分配管理二、单选题：15ADCBA 610A？ACCD 1115BABCD 1617BA三、多选题：1、AD；2、ABCD； 3、ABDC；4、AC；5、ABCD；6、ABC；7、ABCE；8、ABCE?(该题题目改为“应予以调整的项目有”)；9、ABCD；10、BC；11、ABC；12、ACDE；13、ABCDEF。四、判断题：1-5 6-7四、计算题（一）1、EPS=225（110%）/100=2.475（元/股）2、分配现金股利所需利润=0.05400=200（万元）增加股权资本所需利润=250045%=1125（万元）令EBIT-（60002500）55%10%（1-30%）=1125200得：EBIT=2360.36（万元）3、新增投资需要的权益资本=90060%=540（万元） EPS=（1200-540）/100=6.6（元/股）（二） 单位：万元项 目现行状况股票股利后股票分割后负债180180180股东权益：股本（200000股，每股面值2元）40234=46401=40资本公积（股票溢价）404054=9440留存收益909060=3090股东权益合计170170170资产合计350350350注：送股数量=20101.5=3（万股） 送股金额=320=60（万元）；送股股票溢价=3（20-2）=54（万元）五、综合题1、M公司年终利润分配前、后的所有者权益各项目如下表所示：项 目年终分配前股票股利后股票分割后股本（面值2元，1000万股）2000万元（10001021000）2=24002000万元资本公积800万元800200（12.5-2）=2900800万元盈余公积600万元600160020%=920600万元未分配利润（其中年初未分配利润2000万元）3600万元360020012.5160020%12000.25=4803600万元合 计7000万元6700【注：7000（12000.25）】7000万元（3）市净率=100012.5/7000=1.7857设现金股利为x，令10=12，5/（1+10%）-x 得：x=1.36（元/股）2（1）第一年：增加借款=0； 增加股权资金=200万元，全部为留存收益； 剩余利润100万元； 期末总资本=200+300=500万元，全部为股权资金；第二年：债务最高限=（500+1000）25%=375万元 内部股权筹资=500-100=400万元； 增发股票额=1000（375+400）=225万元； 增发股票数量=225/2=112.5万股； 期末总资本=500+1000=1500万元，其中股权资本1125万元；第三年：债务最高限=（1500+400）25%=475万元 债务筹资额=475375=100万元； 内部股权筹资=450（100+112.5）=237.5万元； 增发股票额=400100237.5=62.5万元 增发股票数量=62.5/2=31.25万股2（2）第一年：同上；第二年：内部股权筹资=500万元；债务筹资=375万元；增发股票筹资额=1000-500-375=125万元；增发股票数量=125/2=62.5万股第三年：内部股权筹资=400万元，债务筹资=0模拟题一一， BDBCB BAAAD CDCDC二， 1AB 2ABC 3ABC 4ABCD 5ABCD 6AD 7AD 8AD 9AD 10ABCD三， 四， 1目前净收益：37000变更后：45000 2（1）TC=14640(2)TC=12240 3(1)891.83(2)I=13.32%五、1（1）略（2）EBIT=1602（1）A方案NCF1-5=8400B方案NCF1=9160；NCF2=8980；NCF3=8800；NCF4=8620；NCF5=15440（2）PPA=3.57 ; PPB=4.22(3) NPVA=1844.4 ; NPVB=1171.58算PI后选B方案