《信用利息与利率》PPT课件.ppt

2011年货币银行学课件,1,货币银行学 第二章 信用、利息与利率,2011年货币银行学课件,2,本章主要内容,第一节 信用概述 第二节 信用工具 第三节 利息和利率,2011年货币银行学课件,3,债权人和债务人 时间的间隔 信用工具,债权人,债务人,让渡商品或货币,到期偿还商品或货币，并支付利息,第一节 信用概述,一、信用的含义 信用:是一种资金借贷行为，以还本付息为条件的价值单方面的让渡或转移，体现特殊的经济关系。 它体现一种债权债务关系。借出叫授信，接受叫受信，债务人以诺还债叫守信。 信用的三大要素,Credit,让渡商品或货币,2011年货币银行学课件,4,信用存在的客观依据,1、社会再生产过程中资金运动的特征决定了信用关系存在的必然性 在社会再生产（购买、生产、销售）过程中，由于种种原因，部分单位和个人有闲置的资金存在； 而部分单位和个人因临时性需要，存在资金短缺，急需借入一笔资金。 通过信用，以一方的闲置抵补另一方的短缺，便形成双方借贷关系，也会使全社会资金的使用效益得到大大提高。,2、市场经济社会里经济利益的不一致性决定了调剂资金余缺必须运用信用手段 在市场经济条件下，资金闲置者与资金短缺者都有各自的经济利益，这就决定了资金余缺的调节不是无偿的。 资金闲置者以暂时让渡资金使用权获得利息；资金短缺者以支付利息获得资金的暂时使用权。 3、国家对宏观经济进行间接控制必须依靠信用杠杆 在市场经济条件下，国家对宏观经济的管理不能主要依靠实物管理和直接管理，信用是一个有力的杠杆，它可筹集资金、提高资金使用效益、促进经济发展。,2011年货币银行学课件,5,二、信用的特征,1、以所有权与使用权相分离的资金为信用的标的。 它的所有权掌握在信用提供者手中，信用的接受者只具有使用权。 2、以还本付息为条件。 信用关系一旦建立，债务人将承担按期还本付息的义务，债权人将拥有按期收回本息的权利。 3、以相互信任为基础。 信用是以授信人对受信人偿债能力的信心而成立的，借贷双方的相互信任构成信用关系的基础。 4、以收益最大化为目标。 信用关系赖以存在的借贷行为是借贷双方追求收益（利润）最大化或成本最小化的结果。 5、具有特殊的运动形式。,2011年货币银行学课件,6,三、信用的产生和发展 信用是商品货币经济发展到一定阶段的产物 （一）信用产生的条件 1、私有制的出现 2、贫富差距 3、货币的出现 （二）信用的发展（两次大的飞跃） 1、信用方式的进化：实物借贷 货币借贷 2、信用活动领域的扩大：消费领域 社会再生产领域 宏观经济领域,剩余产品 社会分工,货币发挥支付手段职能,高利贷 借贷资本,信用经济（credit economy）,2011年货币银行学课件,7,（三）两种货币借贷形式的比较 1、 高利贷(usurious loan):通过发放货币或实物以收取高 额利息为特征的借贷活动。 （1）高利息一般30%，有时可达到100%-200% （2）非生产性：不作为追加资本，不再投入到再生产过程中,反映了高利贷者无偿占有小生产者劳动的剥削关系,2、借贷资本(capitalism loan)：货币资本家为了获取利息而贷给职能资本家使用的货币资本。,所有权资本，主要用于生产，获取更多的剩余价值,2011年货币银行学课件,8,信 用,直接信用：资金的供给者和需求者之间直接借贷所形 成的债权债务关系。 间接信用：资金的供给者和需求者通过中介机构来融 通资金。,A公司,B公司,直接信用/直接融资,A公司,B公司,银 行,间接信用/间接融资,股票、债券,发行股票、债券,2011年货币银行学课件,9,四、主要的信用形式 伴随着商品货币经济的发展，产生了多种不同的信用形式：,1.商业信用 commercial credit 2.银行信用 bank credit 3.国家信用 national credit 4.消费信用 consumer credit 5.国际信用 international credit,2011年货币银行学课件,10,(一)商业信用 商业信用:工商企业单位之间由于商品交易而相互提供的信用，是现代信用制度的基础。,商品赊销（sale on account） 货款预付（Payment in advance）,商业信用以商品交易的存在为前提，以商业票据信用工具为纽带。,买卖行为 借贷行为,汇票Bill、本票Note,表现形式 提供商品形式：主要是商品赊销、分期付款等 提供货币形式: 主要是预付定金、预付货款等。,2011年货币银行学课件,11,商业信用的特点 1、直接信用，灵活性大（调节企业间的资金余缺、提高资金使用效益、节约交易费用、加速商品流通等） 2、借贷行为与买卖行为结合 3、商业信用与产业资本动态一致:供求与经济周期的波动一致,买卖关系 /债权债务关系,为什么？,经济复苏、繁荣 生产增长 产业资本扩大 商业信用扩大 经济萧条 生产缩小 产业资本萎缩 商业信用减少,商业信用提供的是商品资本或货币资本，都处在社会再生产中一定阶段，属于产业资本的一部分。,2011年货币银行学课件,12,商业信用的局限性 1、商业信用有严格的方向性 赊销、分期付款：只能由上游企业向下游企业提供信用 预付定金：则是下游企业为上游企业提供信用 2、商业信用的规模和数量受到一定的限制 产业资本的规模越大，商业信用的规模就越大 3、信用条链的不稳定性 可能导致整个债务链条的中断，引起债务危机的发生 4、信用能力有局限性 相互不了解的企业不易发生商业信用关系,2011年货币银行学课件,13,“华榕超市事变”,福建华榕超市集团公司成立于年，一度是福建省最大的连锁商业企业，甚至江苏 、安徽等省外城市也有其连锁店，年和年连续两年进入“中国连锁商业企业百强”。 年月上旬，4多家供货商联手全面停止对华榕在福州所有超市的供货，引发华榕超市集团破产危机，被福建商业界称为“华榕超市事变”。 促使华榕集团从辉煌走向失败的一个主要原因，就是这家企业变相融资十分严重，靠大量供货商的钱搞无本经营，最后资金链条断裂，危机全面爆发。,华榕成立时注册资本金为多万元，大股东香港华榕有限公司和华榕财务公司投资万元，其他个自然人小股东投资万元。但在公司开业不久，大股东即变相抽逃注册资本金万元，小股东也纷纷跟进，不断抽走资金，注册资金万元最后只剩万元。由于前期投资大，华榕公司成立前三年亏损近万元。这样，从年开始，华榕公司成了一个完全无本经营的公司，就是靠长期大量占用供货商的资金它才得以支撑到现在。 连锁商业企业的供货商将提供货后，一般要到两个月后才能拿到货款，即月份的货款要到月日开始结算，也就是说，这些货款就等于被商场无偿占用个月时间。这天中，如果每月产品销售额万元，则其滞留于商业企业的资金就会高达万元。,2011年货币银行学课件,14,如果连锁超市占用的资金只是在商业企业和供货商之间流动，除了商场的经营风险外，这些资金基本上没有其他的风险。但连锁超市一个最大的特点就是要不断扩张，超市越“连”越多。 从年开始，华榕完全进入无本经营状态。但华榕也进入扩张最快的时期，公司一度发展到近百家连锁店。,没有资金怎么会有这么快的扩张速度呢？靠的就是暂时挪用别的连锁店“圈”来的钱。 截至年月，华榕超市集团净债务达多万元，其中拖欠供货商货款就达万元。如果华榕超市集团宣布破产，实际资产变现预计只有万元，企业已严重资不抵债。,2011年货币银行学课件,15,（二）银行信用,定义 银行及其他金融机构以货币的形式，通过存款、贷款、票据等业务活动提供的信用。 特点 1、信用性强，具有广泛的接受性；以货币形态提供，规模大、期限长、范围广、克服了商业信用在数量上、方向上的局限性。 2、债权人是银行或其他金融机构，债务人是企业或个人。 3、借贷资金一般用于商品生产和商品流通 4、可利用信息优势，降低信用风险 5、具有信用创造功能信用创造是指商业银行通过吸收活期存款、发放贷款，从而增加银行的资金来源、扩大社会货币供应量。,2011年货币银行学课件,16,初始存款10万，10的法定存款准备金率,1、A银行吸收10万元存款，其中1万元存款准备金，剩下9万元贷款给客户甲。,2、客户甲将这9万元存入银行B，B银行在缴存0.9万元存款准备金后，贷款8.1万给乙。,3、客户乙将8.1万存入银行C，C银行在缴存0.81万元存款准备金后，贷款7.29万给丙。,钱始终在银行系统中,A银行活期存款增加10万,B银行活期存款增加9万,C银行活期存款增加8.1万,2011年货币银行学课件,17,2011年货币银行学课件,18,存款创造的一般过程,存款的创造是整个银行系统的整体行为结果,2011年货币银行学课件,19,国家政府的筹资信用行为： 债务人 国债、国库券、政府借款 国家政府的投资信用行为 ： 债权人 财政投融资,（三）国家信用 定义 国家信用是国家以债务人或债权人的身份，依据信用原则向社会公众和国外政府举债或向债务国放债的一种形式。 基本形式 作用 （1）发行国库券弥补财政赤字、调节财政收支 （2）发行政府债券社会基础建设项目投资(筹集长期建设资金) （3）发行国际债券弥补国际收支逆差 （4）向中央银行透资和借款：多被禁止或限制（容易引发通货膨胀）,2011年货币银行学课件,20,一国财政赤字产生的原因： 战争，除生命的巨大损失外，还要耗费大量社会财富，财政开支巨增； 政府腐败，不注意发展经济，官吏贪占国家资财，奢侈浪费无度； 财政超前支出。要发展经济，就要创造经济发展的环境和条件，必须开拓原材料工业，发展电力能源工业和交通运输，进行必要的市镇建设，发展服务行业等。这类基础设施建设耗资巨大，超过财政负担能力，就会形成赤字。,国家信用评级 信用评级机构（穆迪、标准普尔、惠誉）进行的国家主权信用评级实质就是对中央政府作为债务人履行偿债责任的信用意愿与信用能力的一种判断。 评级内容很广，除了要对一个国家国内生产总值增长趋势、对外贸易、国际收支情况、外汇储备、外债总量及结构、财政收支、政策实施等影响国家偿还能力的因素进行分析，最后进行评级。 美国AA+降；英国AAA稳；加拿大AAA稳；中国AA-稳；法国AAA稳；德国AAA稳；希腊CC降 ；印度BBB-稳；意大利A降；日本AA-降；韩国A稳,2011年货币银行学课件,21,（四）消费信用,定义 消费信用是企业和金融机构向消费者个人提供的、用于消费目的的信用。 基本形式 赊销方式（延期付款） 分期付款方式 消费贷款方式（住房贷款）,作用 1.扩大了消费需求； 2.刺激了经济发展； （通过赊销或消费信贷等方式，为消费者提供超前消费的条件，促进商品的销售、刺激人们的消费） 3.增加了经济的不稳定因素； （消费信用过度发展：一方面会造成经济的虚假繁荣，另一方面会使债务负担加重）,2011年货币银行学课件,22,（五）国际信用 国际信用:国与国之间相互提供的信用，属国际间的借贷行为。,出口信贷 市场信贷 银行信贷 国际租赁 补偿贸易 国际金融机构贷款,卖方信贷：出口方银行 出口商 买方信贷：出口方银行 进口商、银行,国 际 信 用,2011年货币银行学课件,23,（1）出口信贷出口国政府为支持和扩大本国产品的出口，提高产品的国际竞争能力，通过提供利息补贴和信贷担保，鼓励本国银行向本国出口商或外国进口商（或外国银行等金融机构）提供的中长期信贷。,贷款 还款 付款,出口方银行,外国 进口商,本国 出口商,1,4,3,2,卖方,买方,发货,卖方信贷：即出口方的银行等金融机构对出口商提供的信贷,2011年货币银行学课件,24,买方信贷1（直接贷给进口商）,贷款 还款 付款 发货,出口方银行,国外进口商,本国出口商,1,4,3,2,卖方,买方,买方信贷：即出口方的银行等金融机构直接向进口商或进口方银行等金融机构提供的信贷。,2011年货币银行学课件,25,买方信贷2（贷给进口方银行）,贷款 还款 还款 贷款 付款 发货,出口方银行,国外进口商,本国出口商,进口方银行,1,6,2,5,3,4,卖方,买方,2011年货币银行学课件,26,(2)银行信贷 国际间的银行信贷是进口企业或进口方银行等金融机构直接从外国金融机构借入资金的一种信用形式。它不享受出口信贷优惠，所以贷款利率比出口信贷高。在遇到大宗贷款时，国际金融市场往往采取银团贷款（一国或多国多家银行组成）方式以分散风险。,(3)市场信贷 市场信贷是指由国外的一家银行或几家银行组成的银团帮助进口企业或银行在国际金融市场上通过发行中长期债券等来筹措资金的信用方式。随着国际金融市场的一体化，这种方式愈来愈普遍。,2011年货币银行学课件,27,(4)国际租赁 是国际间以实物租赁方式提供信用的新颖融资形式。 金融租赁是出租人（一般是银行等金融机构）因承租人的要求，出资购买其所需要的设备，并一次性出租给承租人，租约期满后回收全部投资的租赁方式。如工厂的成套设备、建筑设备、采矿设备、炼油钻井设备、轮船、码头港口设备以及飞机、机场等，期限长。 经营租赁是出租人（多为大型企业）将自己的设备和用品向承租人反复出租的租赁方式。出租人一般拥有自己的出租物仓库，一旦承租人提出要求，即可直接把设备出租给用户使用，同时，出租人还可为承租人提供设备的保养维修服务。如电子计算机、汽车等，期限较短。,（5）补偿贸易 是指外国企业向进口企业提供机器设备、专利技术、员工培训等，待项目投产后进口企业以该项目的产品或按合同规定的收入分配比例清偿债务的信用方式。 a.回购方式，即进口企业用引进机器设备生产的产品分期偿付贷款本息或设备价款方式； b.互购方式，即授信方不需要受信人设备生产的产品，可以由受信人分期供应其他产品作为补偿的方式； C.劳务补偿，即进口企业通过向授信方提供劳务的方法分期偿还进口设备款项的方式的，它是与加工装配相联系的一种补偿贸易。（劳务输出）,2011年货币银行学课件,28,五、信用的经济职能,1、集中和积累社会资金 把货币资金变为经营资金、消费资金变为积累资金，促进经济的更快发展。 2、分配和再分配社会资金 对生产要素的分配。特别是对社会暂时闲置的生产要素的分配。 对生产成果的分配。由于信用的有偿性特点，闲置资金和货币收入的让渡者有权取得利息，而其使用者则有义务支付利息，这种利息的收与付就改变了国民收入原有的分配格局。 3、将社会资金利润率平均化 按照经济利益诱导规律，将资金从使用效益差、利润率低的项目、企业、地区调往使用效益好、利润率高的项目、企业、地区。前者由于资金减少使资金利润率有所上升；后者由于资金增加使资金利润率有所下降，从而有利于全社会资金利润率的平均化。 4、调节宏观经济运行和微观经济运行 在宏观上，通过信用活动调节货币流通，在银根吃紧时放松信用，在银根膨胀时收缩信用； 在微观上，通过信用的供与不供、供多供少、供长供短、早供晚供、急供缓供等来促进或限制某些企业或某些产品的生产与销售，扶植或阻止某些企业或产品的发展。 5、提供和创造信用流通工具职能现金和非现金货币 6、综合反映国民经济运行状况职能,2011年货币银行学课件,29,六、信用风险防范,定义 是借款人因各种原因未能及时、足额偿还债务或银行贷款而违约的可能性，即受信人不能履行还本付息的责任而使授信人的预期收益与实际收益发生偏离的可能性。 特征 1、客观性，不以人的意志为转移； 2、传染性，一个或少数信用主体经营困难或破产就会导致信用链条的中断和整个信用秩序的紊乱； 3、可控性，其风险可以通过控制降到最低； 4、周期性，信用扩张与收缩交替出现。 在处于经济扩张期时，信用风险降低，因为较强的赢利能力使总体违约率降低。在处于经济紧缩期时，信用风险增加，因为赢利情况总体恶化，借款人因各种原因不能及时足额还款的可能性增加。,2011年货币银行学课件,30,信用风险的类型,违约风险，债务人由于种种原因不能按期还本付息,不履行债务契约的风险。 如受信企业,可能因经营管理不善而亏损，也可能因市场变化出现产品滞销、资金周转不灵导致到期不能偿还债务。一般说来，借款人经营中风险越大，信用风险就越大，风险的高低与收益或损失的高低呈正相关关系。 市场风险，资金价格的市场波动造成证券价格下跌的风险。 如市场利率上涨导致债券价格下跌，债券投资者就会受损。期限越长的证券，对利率波动就越敏感，市场风险也就越大。 购买力风险，指未预期的高通货膨胀率所带来的风险。 当实际通货膨胀率高于人们预期水平时，无论是获得利息还是收回本金时所具有的购买力都会低于最初投资时预期的购买力。 如投资100 元股票，1 年后的股息是15 元，年收益率为15；如果通货膨胀率为8，那么实际收益率只有7，通货膨胀率一旦超过15，就是投资亏本。,2011年货币银行学课件,31,2011年货币银行学课件,32,第二节 信用工具,一、信用工具 又称融资工具，是资金供应者和需求者之间进行资金融通时所签发的、证明债权或者所有权的各种具有法律效用的凭证。 信用工具的构成要素 (1)面值，即凭证的票面价格，包括面值币种和金额； (2)到期日，即债务人必须向债权人偿还本金的最后日期； (3)期限，即债权债务关系持续的时间； (4)利率，即债权人获得的收益水平； (5)利息的支付方式。,二、信用工具的特点 P64 1.期限性（偿还性） 期限性是指一般金融工具有规定的偿还期限。 偿还期限一般在信用工具上有明确的规定，如政府发行1年期的国库券，偿还期限为1年。 偿还期有两个极端情况，即零期和无限期。如活期存款的偿还期可看作是零期，普通股票或永久性债券的偿还期则是无限期的。,2011年货币银行学课件,33,2.收益性 收益性是指持有信用工具能够带来一定的收益。（固定收益&不固定收益） 收益的大小取决于收益率。收益率=净收益/本金 名义收益率=规定的利息/票面金额 即期收益率=规定的利息/市场价格 实际收益率=信用工具的实际收益/实际支出,例如，某种债券票面金额为100元，10年还本，每年利息为6元，名义收益率? 假如该债券可以在市场上自由转让买卖，某日的转让价格为95元，即期收益率? 一个人以95元买入票面金额为100元的债券并持有到期，实际收益率? 每年除了得到利息6元外，还获得资本盈利0.5元（5/10）。这样他每年的实际收益就是6.5元。 6.5/95=6.84%,6/100= 6%,6/95= 6.316%,2011年货币银行学课件,34,3.流动性（偿还期、盈利率、资信程度） 流动性是指信用工具在不受或少受经济损失的条件下随时变现的能力。买卖交易。 （1）一般来说，信用工具的流动性与偿还期成反比：偿还期越短，流动性越大；偿还期越长，流动性越小。 （2）在发达的金融市场上，信用工具的盈利率高低也是决定流动性大小的重要因素，一些盈利率高的信用工具，即使偿还期较长，往往也具有很强的流动性。 （3）决定信用工具流动性另一个重要因素是发行者的资信程度。如国家发行的债券、信誉卓著的公司签发的商业票据、银行发行的可转让大额存单等，其流动性就很强。,4.安全性（风险性） 风险性是指购买者信用工具的本金与预定收益遭受损失的可能性大小。 风险可能主要来自两方面： 一是信用风险，即债务人不履行约定，未按时支付利息和偿还本金的风险； 二是市场风险，即市场上信用工具价格变动可能带来的风险。,2011年货币银行学课件,35,三、信用工具的分类,偿还期限 （1年）,短期信用工具：各种票据、信用卡、信用证、国库券等 长期信用工具：公司债券、长期国债等 不定期：股票,融通资金方式,直接信用工具：商业票据、股票、公司债券、政府债券等 间接信用工具：存单、人寿保险单、银行票据等,可接受性,无限可接受信用工具：钞票，活期存款 有限可接受信用工具：可转让存款单，商业票据，债券，股票等,2011年货币银行学课件,36,票据（Bills or Notes）是出票人签发并无条件承诺由自己或委托他人支付一定金额的书面凭证。,汇票(bill of exchange) 支票(Check) 本票(promissory note),票 据,自付证券,委托证券,本票,汇票或支票,四、典型的信用工具 （一）票据,2011年货币银行学课件,37,出票,提示,承兑、付款,指定付款,1.汇票,定义 出票人签发的，委托付款人在见票时或在指定日期无条件支付确定的金额给收款人或者持票人的票据。 分类 a.商业汇票是指企业之间在赊销、赊购商品时，由赊销方（债权人）向赊购方（债务人）或其委托银行发行的票据，它必须经承兑才能生效，由债务人自己承兑的汇票称为商业承兑汇票，由债务人委托银行承兑的汇票称为银行承兑汇票。 b.银行汇票是申请人将款项交存当地银行，由银行签发给申请人持往异地办理结算或支取现金的票据。,2011年货币银行学课件,38,1.基本主体，即票据发行时就已存在的当事人。包括出票人、收款人与付款人。 2.非基本主体，即因票据的流通而加入票据关系中的当事人。包括背书人、持票人、承兑人和保证人等。 出票人是开立票据并将其交付给他人的法人、其它组织或者个人。 收款人是收取票据款项的人，是票据的主债权人。 付款人是指出票人或者出票人在汇票上记载的委托其支付票据金额的人。 承兑人是承诺在汇票到期日支付汇票金额的付款人，是汇票的主债务人。 背书人是在票据背面签上自己的名字，并将汇票交付给受让人（被背书人）的人。 持票人是持有票据的人。只有持票人才有权要求付款或承兑。 保证人是非票据债务人以自己的名义对票据付款加以保证的人。保证人可以为出票人、背书人、承兑人提供担保。,票据法律关系当事人（票据行为出票、背书、承兑、保证）,2011年货币银行学课件,39,汇票的背书 是票据转让的方式之一。它是指在票据背面或者粘单上记载有关事项并签章的票据行为。 背书人对其后手所持汇票的承兑和付款，承担保证责任。但是，出票人在票据上记载“不得转让”字样，票据持有人背书转让的，背书行为无效。受让人不得享有票据权利。 汇票的承兑 承兑是指汇票付款人承诺在汇票到期日支付汇票金额的票据行为。（写上“承兑”二字,签上姓名,加注具体承兑日期） 除见票即付的汇票，其他汇票必须在法定期限内向付款人提示承兑。汇票未按照规定期限提示承兑的，持票人丧失对其前手的追索权。,2011年货币银行学课件,40,【例】某商场与一酒厂于2006年1月6日签订一份买卖合同，合同规定由该酒厂以赊销的方式向商场供应普通白酒12万瓶，货款10万元。商场为此开具一张10万元的银行承兑汇票给酒厂，酒厂随后将该汇票背书转让给个体户张某用以支付购买粮食等原料的货款。 问：该汇票的票据当事人都有哪些？张某如何以该汇票获得现金10万元。,2011年货币银行学课件,41,票据法规定汇票必须记载的事项 1.表明“汇票”字样 2.无条件支付的委托 3.确定的金额 4.付款人名称 5.收款人名称 6.出票日期 7.出票人签章,2001年9月20日,2011年货币银行学课件,42,出票,出票人 （付款人）,收款人,票面金额,本票的当事人：出票人和收款人,2.本票（银行本票、商业期票） 本票是出票人（银行或债务人）签发的，承诺自己在见票时无条件支付确定的金额给收款人或者持票人的票据。,2011年货币银行学课件,43,1.表明 “本票”的字样; 2.出票人签章;3.确定的金额; 4.收款人名称;5.出票日期;6.无条件支付的委托,2011年货币银行学课件,44,3.支票 是银行的存款人签发的，委托银行在见票时无条件支付一定的金额给收款人或持票人的票据。 -现金支票可用来支取现金或转账，转帐支票只能用来转账。 1.表明“支票”的字样。2.无条件支付的委托。3.确定的金额。 4.付款人名称。5.出票日期。6.出票人签章。,2011年货币银行学课件,45,（二）信用证（商业信用证、旅行信用证）,买 方,卖 方,合 同,商业信用,能否收到货物？ 货物是否与合同一致？,能否收到货款？,银 行,保证收取货款,合同开证（保证到期付款赎单）,信用证是指开证银行应申请人的要求并按其指示向第三方开立的载有一定金额的，在一定的期限内凭符合规定的单据付款的书面保证文件。信用证是国际贸易中最主要、最常用的支付方式。,2011年货币银行学课件,46,（三）信用卡credit card（贷记卡）,信用卡是商业银行向个人和单位发行的，凭以向特约单位购物、消费和向银行存取现金，具有消费信用的特制载体卡片，其形式是一张正面印有发卡银行名称、有效期、号码、持卡人姓名等内容，背面有磁条、签名条的卡片。,发卡银行：债权人 持卡人：债务人 信用卡的参加单位：商店、饭店、酒店等,三大主体,信用卡的取得与使用 需要使用信用卡的消费者一般要向银行或经办公司提出申请， 经审查合格后取得。 信用卡的持有者可在当地或外地按规定进行消费。,2011年货币银行学课件,47,信用卡的相关知识 1915年世界上第一张信用卡的诞生美国 中国银行珠海分行于1985年6月发行的中银卡，是我国国内发行的第一张信用卡。 信用卡的特点：不用预存现金，先消费后还款，享有免息缴款期，可自主分期还款（有最低还款额），国际信用卡组织以便全球通用。,威萨卡（VISA） 万事达卡（Master Card） 运通卡（American Express） 大莱（Diners club） JCB卡,五大国际信用卡集团,2011年货币银行学课件,48,（四）股票 股票是股份公司为筹集资金而发给投资者（股东）的入股凭证。股东以证明其入股的资本额并有权取得股息的书面凭证。,收益性、风险性 流动性、永久性 参与性,2011年货币银行学课件,49,按是否记名 记名股票 记名股票依据公司股东名册上登记在册的股东姓名为股权拥有者，只有登记在册的股东才有权行使与享受股权。 无记名股票 无记名股票依股票当时持有人的姓名为股权拥有者，它可自由转让。 其与记名股票的最主要区别在于转让时不需要任何手续，而记名股票的转让必须要有一定的手续。,按是否载明金额 面值股票 指股票票面记载着股票的票面价值。它可以用来确定股票在股份公司总资产中的比例，这意味着股东拥有公司所有权的比例。 无面值股票 指股票票面不标明金额，只表示股东拥有公司总资产比例的股票。这种股票的实际金额随公司财产的变动而变动。,2011年货币银行学课件,50,普通股和优先股的区别,2011年货币银行学课件,51,（五）债券,债券是债务人向债权人承诺在指定日期偿还本金并支付利息的有价证券。它是一种表明债权债务关系的债权资本证券。 分类 1.债券按发行主体的不同可分为: （1）政府债券（国库券和公债券） 两者的区别：a.发行目的不同。公债券是为国家经济建设筹资，国库券是为弥补国库的短期亏空。b.发行程序不同。公债券需要经过立法机关通过，国库券由政府自己决定。c.发行期限不同。公债券一般在3年以上才能还本付息，国库券则多在1年以内。,（2）公司债券是股份公司在经营过程中筹集长期资金而向社会发行的借款凭证。与股票比，风险小，但持有人无权参与公司的经营管理。 （3）金融债券是银行或其他金融机构为筹集中长期资金而向社会发行的借款凭证。 2.按发行的区域不同可分为： 国内债券：以本国货币为单位在国内金融市场发行的。 国际债券：以外国货币为单位在国际金融市场发行的。（外国债券和欧洲债券）,2011年货币银行学课件,52,外国债券（Foreign Bond）：指一国筹资者在国外债券市场上发行，以发行国货币为面值并由发行国金融机构承销的债券。,A 国,B 国,以B国货币为面值,发行人,发行国,2011年货币银行学课件,53,A中国,日本,发行以日元计价的债券,A中国,英 国,发行以英镑计价的债券,A中国,美 国,发行以美元计价的债券,（1）扬基债券Yankee Bond,（2）武士债券Samurai Bond,（3）猛犬债券Bull-dog Bond,常见的外国债券类型,2011年货币银行学课件,54,外国筹资者,中国,发行以人民币计价的债券,（4）熊猫债券 Panda Bond,外国债券一般以发行国最具特征的吉祥物命名,2011年货币银行学课件,55,欧洲债券 Euro-bonds 欧洲债券：一国筹资者在本国以外的国际债券市场上发行，以发行国以外的货币为面值，并由一国或几国的金融机构组成辛迪加承销的债券。,A 国,B 国,以非B国货币为面值,发行人,发行国,面值货币,C 国,2011年货币银行学课件,56,日本境外 （美国）,发行以日元计价的债券,欧盟境外 （美国）,发行以欧元计价的债券,A 国外筹资者 （中国）,美国境外 （日本）,发行以美元计价的债券,1）欧洲美元债券,2）欧洲日元债券,3）欧洲欧元债券,常见的欧洲债券类型,A 国外筹资者 （中国）,A 国外筹资者 （中国）,2011年货币银行学课件,57,A中国,日本,发行以日元计价的债券,外国债券 武士债券,A中 国,日 本,发行以美元计价的债券,欧洲美元债券,你能区分下面的国际债券类型吗？,2011年货币银行学课件,58,股票与债券的区别,2011年货币银行学课件,59,2011年货币银行学课件,60,五、信用工具的价格,（1）股票价格 发行价格是发行公司与证券承销商议定的价格，它不一定等于股票票面的金额。股票的票面额代表投资入股的货币资本数额，它是固定不变的；而股票价格则是变动的，它经常是大于或小于股票的票面金额。 流通价格股票在流通市场上的价格，一般称为股票市价或股票行市。 决定股票价格的因素？ 股息收入与利息收入具有同样的意义。投资者是把资金投资于股票还是存于银行，这首先取决于哪一种投资的收益率高。如果股息率高于利息率，人们对股票的需求就会增加，股票价格就会上涨，反之，股票价格会下降。 股票价格一般是由股息和利息率两个因素决定的。,股票价格=预期股息收入/市场利率 1.如果某个股份公司的经营业绩提高，股价会有何变化？ 股息增多或是预期的股息将要增加，这个股份公司的股票价格就会上涨；反之，则会下跌。 2.当储蓄或债券发行利率上调时，股价会有何变化？ 股市的投资价值会相应降低，股民就会抛售股票而将资金投向储蓄或债券，从而引起股票价格的下跌；反之，当储蓄或债券的发行利率下调时，人们就会从储蓄或债券市场抽出资金而投入股市，最终导致股票价格的上升。 如1996年5月，中国人民银行两次调低居民储蓄利率，就导致上海股市股票价格上涨一倍多。,2011年货币银行学课件,61,（2）债券的价格 发行价格通常根据票面金额决定。债券票面金额是指债券的票面价值，是发行人对债券持有人在债券到期后应偿还的本金数额，也是企业向债券持有人按期支付利息的计算依据。 债券的面值与债券实际的发行价格并不一定是一致的，发行价格大于面值称为溢价发行，小于面值称为折价发行。 债券的发行价格怎样确定？ 1.当债券票面利率低于市场利率时，发行价格应该溢价、折价还是等价？ 企业仍以面值发行就不能吸引投资者，故一般要折价发行； 2.当债券票面利率高于市场利率时？ 企业仍以面值发行就会增加发行成本，故一般要溢价发行。 3.当债券票面利率等于市场利率时？ 债券发行价格可以等价发行。,流通转让价格取决于债券的收益性。债券的收益主要是可以给投资者定期或不定期地带来利息收入。 债券的流通转让价格= 票面金额（1+票面利率实际持有期限） 债券的票面利率是指债券利息与债券面值的比率，是发行人承诺以后一定时期支付给债券持有人报酬的计算标准。 影响债券价格的主要因素有待偿期和票面利率、发债者的资信程度、物价的波动、资金和债券供给之间的关系、政治因素、投机因素等。,2011年货币银行学课件,62,六、金融衍生工具,又称“金融衍生产品”，是与基础金融产品（货币、债券、股票等）相对应的一个概念，是在传统金融工具的基础上衍化和派生的，以杠杆或信用交易为特征的金融工具。 1.根据产品形态； 远期合约、期货合约、掉期合约、期权合约 2.根据原生资产； 外汇、利率、股票、商品衍生工具 3.根据交易方法； 场内交易、场外交易,一般采用保证金交易，因而具有杠杆效应 原理：衍生工具的交易实施保证金制度。这种交易中的保证金是承诺履约的资金，通常只要求相当于交易额的不足10%的比例。即投机资本可以支配10倍的资本进行投机操作，被称“高杠杆化”。 如果你有2000元可作为保证金，并允许100:1的杠杆率，这时你所拥有的购买能力是？,2011年货币银行学课件,63,（1）远期合约 是指双方约定在未来的某一确定时间，按确定的价格买卖一定数量的某种金融资产的合约。 远期合约主要有远期利率协议、远期外汇合约、远期股票合约、商品远期合约。 优点 在签署远期合约之前，双方可以就交割地点、交割时间、交割价格、合约规模、标的物的品质等细节进行谈判，以便尽量满足双方的需要。因此具有较大的灵活性，这是远期合约的主要优点。 缺点 首先，由于远期合约没有固定的、集中的交易场所，不利于信息交流和传递，不利于形成统一的市场价格，市场效率较低。其次，由于每份远期合约千差万别，这就给远期合约的流通造成较大不便，因此远期合约的流动性较差。最后，远期合约的履约没有保证，当价格变动对一方有利时，对方有可能无力或无诚意履行合约，因此远期合约的违约风险较高。,2011年货币银行学课件,64,（2）期货合约 是指协议双方同意在约定的将来某个日期按约定的条件（包括价格、交割地点、交割方式）买入或卖出一定标准数量的某种金融工具的标准化协议。 按标的物不同，可分为外汇、利率、股票指数和商品期货。 特点 1由于保证金制度的杠杆效应，使之具有 “以小博大” 的特点，交易者可以用少量的资金进行大宗的买卖，节省大量的流动资金。 2双向交易和对冲机制。期货交易可以双向操作、简便、灵活。交纳保证金后即可买进或卖出合约。绝大多数交易可以通过反向对冲操作解决履约责任。 3不必担心履约问题。所有期货交易都通过期货交易所进行结算，且交易所为每笔交易做担保。 4市场透明。交易信息完全公开，且交易采取公开竞价方式进行，使交易者可在平等的条件下公开竞争。 5.期货交易实行会员制度 非会员要参与期货交易必须通过会员代理，由于直接交易限于会员之同，而会员同时又是结算会员，交纳保征金，因而交易的信用风险较小，安全保障程度较高。 6.合约标准化。期货合约的标准化是指进行期货交易的商品的品级、数量、质量等都是预先规定好的，只有价格是变动的。这大大简化了交易手续，降低了交易成本，最大程度地减少了交易双方因对合约条款理解不同而产生的争议与纠纷。,2011年货币银行学课件,65,功能 期货交易的重要职能在于提供套期保值的手段。 套期保值：交易者配合在现货市场的买卖，在期货市场买进或卖出与现货市场交易品种、数量相同，但方向相反的期货合同，在未来某一时间通过卖出或买进此期货合同来补偿因现货市场价格变动带来的实际价格风险。 进而无论现货供应市场价格怎样波动，最终都能取得在一个市场上亏损的同时在另一个市场盈利的结果，并且亏损额与盈利额大致相等，从而达到归避风险的目的。,2011年货币银行学课件,66,例：广东某一铝型材厂的主要原料是铝锭，2007年3月铝锭的现货价格为13000元吨，该厂根据市场的供求关系变化，认为两个月后铝锭的现货价格将要上涨。该厂应怎样回避两个月后购进600吨铝锭时价格上涨的风险？ 该厂决定进行买入套期保值。 月初以13200元吨的价格买入600吨月份到期的铝锭期货合约，到月初该厂在现货市场上买铝锭时价格已上涨到15000元吨，而此时期货价格亦已涨至15200元吨。,2011年货币银行学课件,67,由此可见，该铝型材厂在个月后买入铝锭比月初买入少支付了500元吨，但由于在期货市场上做了买入保值，期货市场亏损了500元吨，因此，该铝型材厂铝锭的实际进价成本仍然为13000元吨，即用现货市场上少支付的500元吨弥补了期货市场上亏损的500元吨。实际购进价为1250050013000元吨。,2011年货币银行学课件,68,期货交易与远期交易的区别,二者最大的共同点是均采用先成交，后交割的交易方式，但二者也有很大的区别。 1）指定交易所 期货必须在指定的交易所内交易，交易所也必须能规范客户的定单在公平合理的交易价格下完成。期货合约在交易厅内公开交易，交易所还必须保证让当时的买卖价格能及时并广泛传播出去，使得期货从交易的透明化中享受到交易的优点。而远期市场组织较为松散，没有交易所，也没有集中交易地点，交易方式也不是集中式的； 2）合约标准化 期货合约是符合交易所规定的标准化合约，对于交易的商品的品质、数量及到期日、交易时间、交割等级都有严格而详尽的规定，而远期合约对于交易商品的品质、数量、交割日期等均由交易双方自行决定，没有固定的规格和标准；,3）保证金制度 期货交易有特定的保证金制度，远期交易是否收取或收多少保证金由交易双方私下商定。 4）交易的参与者 远期合约的参与者大多是专业化生产商、贸易商和金融机构，而期货交易更具有大众意义，市场的流动性和效率都很高。参与交易的可以是银行、公司、财务机构、个人等。 5)违约风险不同 远期合约的履行仅以签约双方的信誉为担保，一旦一方无力或不愿履约时，另一方就得蒙受损失；期货合约的履行则由交易所或清算公司提供担保。,2011年货币银行学课件,69,（3）期权合约 是指赋予其购买者在规定期限内按双方约定的价格（协议价格）或执行价格购买或出售一定数量某种金融资产的权利。 期权的买方向卖方支付一定数额的权利金后，就获得这种权利，即拥有在一定时间内以一定的价格（执行价格出售或购买一定数量的标的物（实物商品、证券或期货合约）的权利。 合约买入者或持有者(holder)以支付保证金权利金(option premium)的方式拥有权利；合约卖出者或立权者(writer)收取权利金，在买入者希望行权时，必须履行义务。 期权交易场所不仅有正规的交易所，还有一个规模庞大的场外交易市场。交易所交易的是标准化的期权合约，场外交易的则是非标准化的期权合约。,权利金(premium) 即期权的价格，是期权买方必须向卖方支付的费用，即获得权利而必须支付的费用。 对卖方来说，它是卖出期权的报酬，也称期权价格、保险费、权价等等。权利金的重要意义在于，期权的买方可以把可能会遭受的损失控制在权利金金额的限度内; 对于卖方来说，卖出一项期权立即可以获得一笔权利金收入，而并不需要马上进行标的物（如期货合约等）的交割。当然，它同时使卖方面临一定的市场风险，即无论期货市场上的价格如何变动，卖方都必须做好履行期权合约的准备。,2011年货币银行学课件,70,期权杠杆作用比期货更强,保证金 权利金 期货 期权,期权与期货 1.期权的杠杆效应大于期货 2.期货可买可卖，期权只能买入权利,2011年货币银行学课件,71,看涨期权/买权,期权从买方的权利来划分，主要具有以下两种：看涨期权、看跌期权。 看涨期权(Call Option) 是指赋予期权买方在期权有效期内按执行价格买进（但不负有必须买进的义务）期货合约的权利的一种期权形式。当买方执行看涨期权时，卖方有义务卖出标的合约。买方有权利而没有义务，卖方有义务而没有权利。,看涨期权:一种买的权利,2011年货币银行学课件,72,一投资者买进了一份501执行价格为1600元/吨的看涨期权合约，权利金为20元/吨，该合约就赋予期权的持有者以1600元/吨的价格买进小麦的权利，无论今后市价如何上涨。如果价格下跌，则对其不利，他可以放弃权利，重新以更低的价格买进。,2011年货币银行学课件,73,买进/卖出看涨期权损益,损 益,期货价格,1600,-20,1620,买进看涨期权,+20,卖出看涨期权,2011年货币银行学课件,74,看跌期权/卖权,看跌期权(Put Option)，赋予期权买方在期权有效期内按执行价格卖出（但不负有必须卖出的责任）相关标的物合约的权利的一种期权形式。当买方执行看跌期权时，卖方有义务接受标的合约的交割。,看跌期权:一种卖的权利,2011年货币银行学课件,75,一投资者买进了一份501执行价格为1600元/吨的看跌期权合约，该合约就赋予期权的持有者以1600元/吨的价格卖出小麦的权利，无论今后市价如何下跌。如果价格上涨，则对其不利，他可以放弃权利。,2011年货币银行学课件,76,买进/卖出看跌期权,损 益,期货价格,1600,-20,1580,买进看跌期权,+20,卖出看跌期权,2011年货币银行学课件,77,作为期权的买方（无论是看涨期权还是看跌期权）只有权利而无义务。他的风险是有限的（亏损最大值为权利金），但在理论上获利是无限的。 作为期权的卖方（无论是看涨期权还是看跌期权）只有义务而无权利，在理论上他的风险是无限的，但收益显有限的（收益最大值为权利金）。 期权的买方无需付出保证金，卖方则必须支付保证金以作为必须履行义务的财务担保。,2011年货币银行学课件,78,（4）掉期合约 是当事人之间签订的在未来某一期间内相互交换他们认为具有相等经济价值的现金流的合约。 常见的有货币掉期交易和利率掉期交易。前者是指两种货币之间的交换交易，后者是指同种货币不同利率之间的交换交易。 例：某出口企业收到国外进口商支付的货款100万美元，该企业需要将货款换成人民币。同时，该企业3个月后需要支付进口原材料100万美元的货款。但又怕3个月后汇率发生变动，如美元汇率上升所带来风险。 此时，该企业就可以与银行办理一笔掉期业务，即期卖出100万美元，取得相应的人民币，3个月后以人民币买入100万美元。该企业可以避免3个月后美元升值的亏损。 掉期交易的作用 由于掉期交易是运用不同的交割期限来进行的，可以避免因时间不一所造成的汇率变动的风险，对国际贸易与国际投资发挥了积极的作用。,2011年货币银行学课件,79,金融衍生工具的作用 1.转移价格风险 风险转移机制主要通过套期保值交易发挥作用。即利用现货市场和期货市场的价格差异，在现货市场上买进或卖出基础资产的同时或前后，在期货市场上卖出或买进相同数量的资产，从而在两个市场之间建立一种互相冲抵的机制，进而达到保值的目的。 2.形成权威性价格 即价格发现功能。现货市场的价格真实度一般较低，而期货市场集中了各方面的市场参与者，带来了成千上万种基础资产的信息和市场预期，通过交易所内公开竞价形成一种市场均衡价格，由此形成的价格就能比较准确的反应基础资产的真实价格。 3.提高资产管理质量 降低成本和风险、提高收益,金融衍生工具的双刃作用 1.杠杆效应对基础证券价格变动极为敏感，轻微价格变动可能会形成放大效应。 2.金融衍生工具设计的实用性较差，投资者难以理解和把握，存在操作失误的可能性。 3.金融衍生工具集中度过高，影响面较大，一旦某一环节出现危机，会形成影响全局的“多米诺骨牌效应”。,2011年货币银行学课件,80,2011年货币银行学课件,81,第三节 利息和利率,一、利息 在信用活动关系中债务人支付给债权人或债权人向债务人索取的报酬。利息随着信用行为的产生而产生，只要有信用关系存在，利息就必须存在。 贷款利息在商业银行的信用活动中，资金盈余方暂时放弃资金的使用权将其多余资金存入银行，由银行通过信用中介将聚集的资金贷给资金需求方。在这一过程中，资金最终使用者（贷款人）偿还给银行超过其本金的一定补偿。 存款利息银行支付给资金最终所有者（存款人）超过其存款本金的一定补偿，这就是存款利息。,2011年货币银行学课件,82,二、利息的本质 （一）西方古典经济学派的利息理论 1.英国古典政治经济学的创始人威廉配第 利息是因为暂时放弃货币的使用权而获得的报酬。 不便补偿说：假如一个人在不论自己如何需要，在到期之前也不得要求偿还的条件下，借出自己的货币，则他对自己所受到的不方便可以索取补偿。这种补偿，我们通常叫做利息。 如果借方随时可以拿回货币，则不应该收取利息。 2.亚当斯密 对利息实质有了较为深刻的认识，提出了“利息剩余价值学说”，他认为利息代表剩余价值，始终是从利润中派生出来的。,2011年货币银行学课件,83,（二）近现代西方学者的利息理论 1.以英国经济学家西尼尔为代表 “节欲论”：产生利息来源的原始因素不是资本，而是节欲，是为积累资本而牺牲现在享受的报酬。 2.以庞巴唯克为代表 “时差利息论”：利息来源于商品在不同时期内由于人们评价不同而产生的价值差异。 对于一般消费者而言，消费时间点越是提前，越能给他带来消费的满足感。（利息是未来财富对现在财富的时间贴水） 现在的100元消费1年后的100+n元消费 如果人们愿意推迟消费，则需要为人们这一行为提供额外的消费。 3.以费雪和马歇尔为代表的新古典学派 在时差利息论的基础上提出了“均衡利息论”。认为，利息是等待资本的报酬或使用资本的代价。 4.20世纪30年代，凯恩斯提出了“流动性偏好论” 认为利息是人们在特定时期内放弃货币周转流动性的报酬，利息率并不决定于储蓄和投资，而是决定于货币存量的供求和人们对流动性偏好的强弱。即利息是放弃货币流动性偏好的报酬。,2011年货币银行学课件,84,（三）马克思的利息理论 形式上利息是资本的价格 本质上利息是利润的一部分，是剩余价值的转化形态，体现出一种剥削关系。 1.利息的性质决定于利息的来源，即利润（贷方-投入生产-产出利润-还本付息） 2.利息是财富的分配形式，是利润的一部分而不是全部 3.利润是剩余价值的转化形态，所以，利息只是利润的一部分，也就等于利息只是对剩余价值的分割。,（四）我国经济学界对利息本质的认识 利息是信用活动的标志，有信用就有利息。 改革开放前，我国实行的是高度集中的计划经济体制，利息曾一度被看作是服从计划管理需要的工具。 改革开放后，人们逐渐认为社会主义下的利息来源于利润，是社会纯收入的一部分，它体现了企业、银行、居民之间按生产要素分配的经济关系。,2011年货币银行学课件,85,三、利率及其种类 利率是利息对本金的比率。 利率利息/本金 （一）按计算利息的期限单位，利率可划分为年利率、月利率和日利率。 年利率是以年为计算单位，通常以百分之几（%）来表示。 月利率以月为计息单位，月利率年利率12，通常以千分之几（）来表示。 日利率以日为计算单位，日利率年利率365，通常按本金的万分之几表示。,（二）按计算方法不同，分为单利和复利。 单利：指不论期限长短，只按本金计算利息，利息不再计入本金重新计算利息。 P本金，i利率，N借贷期限，F终值 利息本金利率期限 I=PiN；F=P(1+iN) 复利：指计算利息时按照一定的期限（如一年或一季）将一期所生利息加入本金后，再计算利息，逐期滚算直至借贷期满的