CEO盲区：变幻莫测的股票经.doc

演讲致辞/名人演讲 CEO盲区：变幻莫测的股票经 公司高管们显然比普通投资者掌握更多信息。但跟着他们的脚踪买进股票并不一定能获得良好回报。像其他许多投资者一样，金融机构的高管们在信贷危机期间也未能准确地预言底部。根据Gradient Analytics的数据，在20XX年第三季度，经纪机构、大银行和交易所运营商等各类金融公司的高管和董事们买进自己公司股票的数量是2002年第三季度以来最高的。这些交易并不成功。20XX年第三季度远非金融类股的底部，2002年第三季度才的确是熊市的底部。Gradient称，小银行的高管和董事在20XX年第四季度也采用了同样的策略，但也未能成功。Gradient主要跟踪市值超过10亿美元的公司。如今，金融业高管又在重新买进。自6月底以来，他们所购买股票的金额与所出售股票的金额之比已经达到了10年来的最高水平。以前的那些不良纪录应该不会让投资者对这一数据抱有过高期望。如果说有什么启示的话，那就是内部人士的投资失误无疑是一个警钟，说明大多数金融机构对金融危机时它们多数资产的实际价值也并无把握。另外，尽管高管们喜欢谈论他们公司的光明前景，但他们卖出的股票数量却要超过买入的数量。Gradient的数据显示，在过去10年间的任何一个季度里，金融机构内部人士所购买股票的金额从未超过他们股票卖出额的十分之一。当然，这些管理人士获得了限制性股票或期权，因此实际上不会自掏腰包购买股票。这意味着从结构上来说，售出股票的数量要超过直接购买的数量。不过，前景莫测时高管人员很少直接买进股票让投资者有理由质疑：既然他们不买，我们为何要买呢?从历史上看，金融界内部人士出售股票的行为向市场传递的信号最有价值。在2000年第三季度，就在科技股泡沫开始破裂时，金融业内部人士抛出了价值84亿美元的股票，为Gradient跟踪的十年时间里最大一次抛售行为。从中得到教训是：要格外关注内部人士变现手中筹码的时间。