《技术经济分析》PPT课件.ppt

资金的时间价值(Conductorinelectrostaticfield),本章教学目标：掌握资金时间及其相关概念熟练牢固掌握资金时间价值的计算（普通复利公式）,返回,返回,第一节技术经济概述第二节货币的等值与等值计算第三节投资方案的评价方法第四节不确定性分析,第三章技术经济分析,返回,一工程技术的两重性,第一节技术经济分析概述,技术上的可行性,经济上的合理性,技术经济分析研技术选择、经济分析、效益评价等方法与手段，为制定正确的技术政策、技术规划、技术措施及可行的技术方案提供依据，作出技术经济综合评价，目的在于为经济决策提供依据。,二、技术经济分析的研究对象,第一节技术经济分析概述,（一）对技术经济学研究对象看法不同形成两大学派：1、“目的过程论”学派的观点：（1）沈景明教授效果论（2）李京文教授关系论（3）郑友敬教授矛盾论,（二）研究对象：1研究技术实践的经济效果，寻求提高经济效果的途径与方法。2研究如何最有效利用技术资源促进经济增长规律。3研究技术发展与经济发展的相互推动、最佳结合的规律及实现方法。,返回,第一节技术经济分析概述,三、技术经济分析的研究内容与方法,（一）研究内容及基本理论基本理论有：经济效益理论、技术进步理论、技术选择理论、技术转移理论、技术经济比较理论、技术经济评价理论、技术经济决策理论、资金时间价值理论.,（二）研究方法,方案形成,计算分析,综合评价,技术方案,投入、产出,综合权衡、社会、经济,返回,四、技术经济分析的基本原则,第一节技术经济分析概述,1、效益最佳原则国民经济总的社会劳动消耗量最小的原则、综合衡量的原则。2、方案可比原则（1）满足需要上的可比性、产品质量的可比性、产品产量的可比性、品种可比性（2)消耗费用上的可比性（3）价格指标的可比性（4）时间上的可比性3、系统分析原则,一、资金时间价值的含义资金在扩大再生产及其循环周转过程中，随着时间变化而产生的资金增值和经济效益。,第二节货币的等值与等值计算,二、利息、利率、收益率利息：是货币所有者因借出货币而从借款单位获得的报酬。是货币时间的具体体现。利率：单位本金经过一个计息周期后的增值额。表示货币随时间增值能力大小的指标。,收益率：一项投资在单位时间的收益额与投资额之比。,单利：以本金为基数计算利息的方法。,复利：以本金和累积利息之和为基数计算利息的方法,可分为连续复利法和间断复利法。,返回,F=P+P*i*n,F=P（1+i）n,第二节货币的等值与等值计算,三、单利和复利,现金流量图,对于一个特定的经济系统而言投入的资金，花费的成本，获取的收益都可看成是以货币形式体现的资金流出或资金流入。在技术经济分析中，把各个时间点上实际发生的这种资金流出或资金流入称为现金流量。,返回,第二节货币的等值与等值计算,流出系统的资金称现金流出。流入系统的资金称现金流入。,现金流入与现金流出统称净现金流量。,1.现金流量的构成,一个项目的实施，往往要延续一段时间。在项目寿命期内，各种现金流入和现金流出的数额和发生的时间都不尽相同。为了便于分析，通常采用表格和图的形式表示特定系统在一段时间内发生的现金流量。,返回,第二节货币的等值与等值计算,2.现金流量图,水平线代表时间标度，时间的轴上每一格代表一个时间单位，其标度为该期的期末，零点为第一期的始点箭头表示现金流动的方向，向上为正表示收入，向下为负表示支出，箭头的长短代表现金流量的大小成比例现金流量=-投资额+纳税后收益+折旧费+固定资产残值纳税后收益=（销售收入-经营费-折旧费）（1-税率）现金流量图与分析计算的立足点有关约定投资发生在期初，经营成本、销售收入、残值等发生在期末,资金流量图,1.资金等值：将不同时点的几笔资金按同一收益率标准，换算到同一时点，如果其数值相等，则称这几笔资金等值。,影响因素：金额大小、金额发生的时间、利率高低,（一）现值P：未来某一时点的资金按某一收益标准贴现到现在的数值。,（二）未来值F：指按某一收益率标准，将某一时点的资金按比例换算到未来某一时点的数值。,返回,P=F/（1+i）n=F（P/F，i，n）,F=P（1+i)n=P（F/P，i，n）,资金等值及计算,（三）年金A：任意一笔资金按某一收益标准可折算为若干年的资金，且每一年的资金数额相等，这每一年的资金数额即年值.,（四）贴现：将未来值F在一定的利率i下，通过换算系数转换为现值，叫贴现。,返回,资金等值及计算,换算系数为贴现率,普通复利公式根据支付方式和等值换算时点不同分类：,资金等值及计算,普通复利公式,一次支付复利公式,等额支付序列复利公式,不等额支付序列复利公式,一次支付未来值公式,一次支付现值公式,等额支付序列现值公式,等额支付序列终值公式,等额支付序列偿债基金公式,等额支付序列资金回收公式,不等额支付序列终值公式,不等额支付序列现值公式,1.一次支付未来值公式,一次支付复利系数F/P,I,n,例：假使现在把500元存入银行，银行支付年复利4%，三年以后账上存款额有多少？,F=P（F/P，i，n）,利息公式,F=P（1+i）n,0,1,2,N-1,N-2,N,S=?,P,一次支付未来值现金流量图,2、一次支付现金公式,F=P（1+i)n,利息公式,一次支付复利系数F/P,I,n,P/F，i，n,P=F.P/F，i，n,0,1,2,N-1,N-2,N,S,P=？,一次支付现金流量图,例：假使你希望在第四年末得到800元的存款本息，银行每年按5%利率付息，现在你应当存入多少本金？,1.一次支付复利公式,一次支付复利系数F/P,I,n,2、一次支付现金公式,F=P（F/P，i，n）,F=P（1+i)n,利息公式,F=P（1+i）n,一次支付复利系数F/P,I,n,P/F，i，n,P=F.P/F，i，n,3.等额支付序列终值公式,利息公式,F=R（F/R，i，n）,可简化为,0,1,2,N-1,N-2,N,等额支付序列现金流量图,R,F=?,R,R,R,R,例：某人每到年末在信用合作社里储存500元，连续5年。信用社你年复利率5%。在第五年末他存入第五次存款时账上共有多少钱？,4、等额支付序列偿债基金公式,可简化为,利息公式,R=F（R/F，i，n）,0,1,2,N-1,N-2,N,等额支付序列现金流量图,R=?,F,R,R,R,R,例：若在8年以后得到包括利息在内的300万元的资金，利率为8%的情况下，每年应投入（或存储）的基金为多少？,5、等额支付序列资金回收公式,可简化为,利息公式,R=P（R/P，i，n）,0,1,2,N-1,N-2,N,等额支付序列现金流量图,R=?,P,R,R,R,R,例：元旦某人将5000元存入信用社，年复利率为6%，他想从第一年的12月31日起，分五年每年年末等额取回。问他每年可取回多少钱？,6、等额支付序列现值公式,可简化为,利息公式,0,1,2,N-1,N-2,N,等额支付序列现金流量图,R,P=？,R,R,R,R,例：为在未来的15年中的每年末取回8万元，现需以8%的利率向银行存入多少钱？,P=R（P/R，i，n）,普通复利公式应用小结,使用条件（时间计算方法）,方案的初始投资，假定发生在方案的寿命期初。方案实施过程中经常性支出，假定发生在计息期末。P是在当前年度开始时发生的。F是在当前以后第n年末发生的。A是在考察期间各年年末发生的。,利息公式,7.不等额支付序列终值公式,利息公式,Kpr=(K1(1+i)n-1+K1(1+i)n-2+.+Kn),0,1,2,N-1,N-2,N,不等额支付序列终值现金流量图,KN,F=?,KN-1,KN-2,K2,K1,例：某工程计划总投资额为3000万元，三年建成，第一年投资1200万元，第二年投资1000万元，第三年投资800万元，年利率为8%，则在第三年完成时实际投资总额共有多少钱？,8.不等额支付序列现值公式,利息公式,0,1,2,N-1,N-2,N,不等额支付序列现值现金流量图,KN,F=?,KN-1,KN-2,K2,K1,例：某工程国家要求建成投产前的投资总额不超过3000万元，三年建成，按计划分配，第一年投资1200万元，第二年投资1000万元，第三年投资800万元，建设银行贷款年利率为8%，则每年实际可用于建设工程的投资现值额及实际用于建设的投资现值总额是多少？,1、某企业对投资收益率为12%的项目进行投资，欲五年后得到100万元，现在应投资多少？2、若已知p=10000元，I=6%,四年后现在10000元的未来值是多少？用单利法和复利法分别计算。3、如每年年终储蓄100元，年利率6%，连续存5年后的未来值为多少？4、若现在投资100元，预计利率6%，分8年等额回收，每年可回收资金多少？5、当年利率为5%时，希望今后8年后，每年年末收入现金154。7元，现在应投资若干？,作业,6、某工程建设总投资为2000万元，计划三年建成，第一年投资800万元，第二年投资700万元，第三年投资500万元，年利率为5%，求实际投资总额为多少？7、某工程计划投资总额不得超过2000万元，三年建成，按计划分配，第一年投资为800万元，第二年投资700万元，第三年投资为500万元，投资系银行贷款，年利率为5%，问每年实际用于建设工程的投资现值额及实际用于建设的投资总额的现值为多少？,作业,第三节投资方案的评价方法,企业经济评价的内容,计算项目的财务费用和财务效益。,（一）、企业经济评价的财务费用,包括建设项目总投资、经营成本和税金。,第三节投资方案的评价方法,经营成本,经营成本=总成本费用-折旧费-摊消费-维简费-利息支出,（二）、建设项目的财务效益,指在建设项目投产以后，由于销售产品或提供劳务所得到的收入。,（三）、费用效益识别,税金：费用折旧：收入资产的回收：收入补贴：收入,返回,第三节投资方案的评价方法,企业经济评价原理,财务报表,指标计算方法,行业及国家参数,基本数据,评估结果,参数比较,指标,企业经济评价原理图,第三节投资方案的评价方法,根据是否考虑资金时间价值为标准分：,第三节投资方案的评价方法,根据指标的性质为标准分：,第三节投资方案的评价方法,根据企业经济评价的内容为标准分：,返回,第三节投资方案的评价方法,净现值法投资现值率法投资回收期法追加投资回收期法投资收益率法,返回,净现值（NPV）,一、投资方案的净现值（NPV）指用一个设定的折现率ic，分别把整个计算期间内各年所发生的净现金流量都折现到投资方案开始实施时的现值之和。是反映投资方案在计算期内获利能力的动态评价指标。,计算公式,式中：,CI现金流入量；CO现金流出量；(CI-CO)t第t年净现金流量；ic行业基准折现率；n建设项目计算期（年）。,返回,评价：当NPV=0时，未来的净收益刚好能回收投资，投资收益率正好等于ic;当NPV0时，未来的净收益不能将投资全部收回，项目亏损，投资收益率低于ic;当NPV0时，未来的净收益不仅能收回投资，还有剩余，投资收益率高于ic;,净现值（NPV）,净现值决策规则：,当NPV0时，接受项目;当NPV0时，不接受项目。当NPV甲NPV乙时，则甲方案优于乙方案。,计算过程：,计算每年的净现金流量；将净现金流量折现；根据公式计算净现值。,例：某建设项目的现金流量如表所示，求其净现值（ic=15%）。并判断项目的可行性。,净现值（NPV）,净现值法的优点：考虑了资金的时间价值，全面考虑了项目整个寿命期的经营情况。指标直接用货币金额表示，经济意义明确。计算简便。,净现值法的缺点：需要预先给定折现率，给项目决策带来了一定困难。净现值对于备选的项目的评定不准确。,返回,一、投资现值率：又称净现值指数或净现值比。,投资现值率法,计算公式为：投资现值率=NPV/投资的现值,二、经济含义：反映了项目的收益水平，是单位投资或含净现值得投资指数，是表示单位投资所获取收益的能力。,三、投资现值率的决策规则：投资现值率为负数，表示项目达不到基准收益率；投资现值率为正数，表示项目超过基准收益率；投资现值率为零，表示项目刚好达到基准收益率；,投资现值率可用于某项投资计划的经济效果计算，当用于方案比较时，则以投资现值率较高的方案为较优方案。,返回,一、定义,内部收益率法,又称内部报酬率，指项目在整个计算期内，一系列收入和支出的现金流量净现值等于零的折现率。,反映了项目所占用资金的盈利率，是考虑项目盈利能力的主要评价指标。,计算公式：,式中：,CI现金流入量；CO现金流出量；n计算期；(CI-CO)t第t年净现金量,t=0,1,2,.;IRR内部收益率。,返回,二、决策规则,内部收益率法,IRRic（基准收益率），则接受该项目；IRRic，则拒绝该项目；IRR甲IRR乙，甲为最优方案。,三、计算步骤,正确估算项目成本和收益，编制项目成本收益表；多次选择适当的利率进行计算；采用插入法求解内部收益率。,四、插值法计算内部收益率的过程,内部收益率法,假定一个初值i0,并计算出NPV(i0)；若NPV(i0)0，则令i1=i0+r；若NPV(i0)0，则令i1=i0-r；r为折现率步长，一般r2%。继续计算NPV（i1）,如此循环计算，直至相邻两个折现率的净现值符号不同时，令较小者为i1,其对应净现值为NPV1，令较大的为i2,其对应净现值为NPV2.按下列插值法公式计算内部收益率,式中：,i1使净现值出现正值的折现率；i2使净现值出现负值的折现率；NPV1与i1相对应的净现值（正数）；NPV2与i2相对应的净现值（负数）.,例：某项目拟建一机械厂，初建投资为5000万元，预计寿命期10年中每年可得净收益800万元，第10年末收取残值2000万元，试求该项目内部收益率。,内部收益率法,五、内部收益率的优点,内部收益率反映了项目每年盈得的利润率。发达国家中IRR值选取在12%20%；发展中国家，一般选8%15%，IRR值越大，说明项目盈利越多。,反映了项目所具有的最高获利能力；可在项目寿命期的任何时间点上进行测算，且结果一致。,六、内部收益率的缺点,经济意义不明确；计算复杂，对初值的估算较困难。,返回,一、定义,投资回收期法,指一个工程项目从开始投入生产年算起，利用每年的净收益，将初始投资全部回收所需要的时间，其以“年”为单位。在计算投资回收期时，以是否考虑资金的时间价值为标准，将投资回收期划分为静态投资回收期和动态投资回收期。,1、静态投资回收期（Pt）,在不考虑资金时间价值前提条件下，以项目净收益低偿项目全部投资所需要的时间。,返回,投资回收期法,1、静态投资回收期（Pt）,计算公式为：,Pt静态投资回收期（年）；CI现金流入量；CO现金流出量；(CI-CO)t第t年的现金流量.,式中：,静态投资回收期是考察项目在财务上的投资回收能力的主要静态评价指标。,返回,投资回收期法,建设项目财务现金流量计算公式,例：已知某投资项目计算期内逐年净现金流量如表所示。试问该项目的静态投资回收期是多少？,若PtPc时，表明项目可在行业或部门所规定的时间内收回投资，项目是可以通过的。,Pt=累计净现金流量开始出现正值的年份数-1+上年累计现金流量绝对值/当年净现金流量,某建设项目现金流量表,单位：万元,返回,投资回收期法,静态投资回收期法优点,经济意义明确、直观、简单；便于投资者直观地衡量建设项目承担的风险；在一定程度上反映了投资效果的优劣。,静态投资回收期法缺点,只考虑投资之前的效果，没反映投资回收之后的情况，更没反映盈利水平如何；没反映资金时间价值，无法真正体现项目的优劣，只能作为辅助评价指标。,投资回收期法,例：项目的现金流量表所示。邱该项目的动态投资回收期。（ic=12%）,项目累计折现净现金流量计算公式,Pt=累计净现金值开始出现正值的年份数-1+上年累计现值绝对值/当年净现金值,现金流量表,单位：万元,当PtPc时，方案可行。,投资回收期法选择方案的标准是回收资金的速度越快越好；只考虑投资回收以前的效果，没考虑投资之后的盈利状况，不能全面反映项目的经济性。,1、定义,追加投资回收期法,追加投资指采用不同的建设方案所需投资之间的差额。指在建设项目建成后，依靠成本或经营费用的节约额来回收追加投资所需要的时间，一般以年为单位。,式中：,T追加投资回收期；K投资差额，即追加投资额；K1、K2分别为两个方案的投资额，K1K2;C1、C2分别为两个方案的年成本费用，C1C2.,公式为：,2、追加投资效果系数,追加投资回收期法,表示某一单位的追加投资所能获得的成本节约额。是追加投资回收期的倒数。,式中：,E追加投资效果系数；,公式为：,例：某建设项目拟采用甲、乙两个投资方案。甲方案需要投资6000万元，年成本为1500万元；乙方案需要投资4500万元年成本为1800万元，如果基准收益率为15%，标准投资回收期为6年。试问甲、乙两个方案中，那个方案最优？,如果TT0,同时EEO,则该项目可行。,式中：,r投资收益率；R年净收入；C0项目的投资总额。,公式为：,投资收益率法（投资效果系数法）,1、定义,指项目投产后每年获得的净收入与建设投资总额的比率。,式中：,年纯收入=年销售收入-年经营费用；投资总额=全部建设费用+流动资金。,投资收益率=年纯收入/投资总额100%,投资收益率法（投资效果系数法）,根据投资收益率计算公式，表达式,投资收益率越大，项目的经济效果越好。,决策规则,投资收益率行业平均投资收益率,简单、直观地反映项目单位投资的盈利能力。,投资收益率法（投资效果系数法）,投资收益率法优点,投资收益率法缺点,没有考虑资金的时间价值；利润的计算主观随意性太强。进行适当的财务处理就会人为压低或抬高利润水平。利润率作为决策依据不太可靠；利润若以上为实际受到的现金收入作为收益，具有较大的风险。,例：某建设项目，某建设投资额为24000万元，流通资金贷款为4500万元，在项目建成投产后的第二年，每年即可实现利润5200万云，年折旧费为1200万元，工商税1800万元，球项目的投资收益率。,