浅谈商誉的评估

.浅谈商誉的评估摘要：商誉是指企业在一定条件下，能获取高于企业所有可确指资产正常投资报酬率的收益所形成的价值。这个超额价值可能是企业所处地理位置的优势，或较高的管理水平和经营效率，或生产经营历史悠久并由较高的声誉形成的。随着我国经济结构的变化，企业间的兼并、并购将愈演愈烈,新一轮的企业兼并热即将来临包括商誉评估在内的资产评估将作为不可避免的热门话题愈显重要。本文将从商誉本质、评估方法、常见问题等方面进行论述。关键词：商誉 无形资产 评估方法一、商誉概念的界定在经济全球化的发展态势下，商誉对企业及市场运营的影响非常广泛和深远在特定情况下，以商誉为核心的无形资产在市场竞争中所起的作用可能会大大超过有形资产，成为决定市场竞争成败的关键因素。例如，雪津啤酒因商誉被以 850.90%的增值率收购，曾拥有 149.07 亿元品牌价值的三鹿因三聚氰胺对商誉的负面影响而破产。对于“什么是商誉”这个基本问题，理论界和实务界却众说纷纭，莫衷一是。（一）会计学角度的商誉概念在会计学中，对商誉并没有进行质的概念规定，只是对商誉的价值做了量的界定：商誉价值是企业的整体价值（如收购价）减去企业账面价值的差额，即企业的总价值减去企业的有形资产价值和可确认无形资产的价值。新会计准则要求在每个会计期末对商誉进行减值测试，按照动态的公允价值作为商誉的账面价值；但会计上对商誉价值的界定，则是一种事后确认，只有在企业并购等特殊情况下才能够得出，因此无法对商誉价值进行实时动态计量。（二）经济学角度的商誉概念从经济学角度来看，商誉是一种特殊形态的商品，它的价值渊源于造就、发展企业过程中部分个别活劳动的积累，其使用价值是企业生存、竞争、发展及获利的能力，或者说是企业运行的能力。因此，经济学家把商誉定义为企业的全部经济收益的资本化价值。它不能归因于企业任何其他有形或无形资产，它是一种整体作用的结果。这种定义揭示了商誉的本质属性和基本特征，但只是一种质的界定，无法从量上对商誉进行准确地计量。（三）资产评估角度的商誉概念目前资产评估中所称的商誉，是指企业所拥有的不可确指的可预期的未来超额收益能力的资本化价值，即企业所有无形资产扣除各单项可确指无形资产以后的剩余部分。2009年 7 月 1 日起施行的资产评估准则无形资产第 16 条规定：“可辨认无形资产包括专利权、商标权、著作权、专有技术、销售网络、客户关系、特许经营权、合同权益等。不可辨认无形资产是指商誉”。这种定义存在两个弊端：第一，导致商誉逐渐被边缘化。目前，资产评估理论界和实务界普遍存在重视可辨认无形资产的确认和计量，轻视不可辨认无形资产商誉的趋势。有人甚至认为商誉只是一些目前难以辨认的无形资产的临时容身之处，一旦构成商誉的各项要素被一一确认，商誉也就没有存在的必要了。第二，导致商誉的评估结果不确定。这种定义把商誉界定为整个无形资产和可辨认无形资产的差值，而这个差值随可确认无形资产范围的变化而变化，使评估的最终结果具有不确定性，这违背了评估的基本要求。二：评估方法在商誉价值评估中,由于商誉自身的特点,在对商誉价值进行评估时成本法和市场法一般不易评估出商誉的价值。收益法是指通过对被评估资产未来预期收益的估测,并将未来各期受益按一定的折现率折算为现值,以此来判断被评估资产价值的方法。商誉价值是企业在一定条件下获取的高于正常投资报酬率所形成的价值,这个高于正常投资报酬率所形成的价值就是超额收益。因此,计算这个超额收益的方法只能是收益法。目前商誉的评估方法主要是由割差法和超额收益法两种。(一)割差法割差法的基本思路是:通过收益法对企业整体资产的价值进行评估,用成本法和市场法分别评估出各类有形资产的价值和各单项可确指无形资产的价值。两者相减,其余值即为企业商誉的评估值。公式如下:商誉价值=企业整体资产评估价值一企业的各单项可辨认资产评估价值之和。(二)超额收益法超额收益论认为商誉是企业超额收益的现值,也就是将企业在较长时间内能获取的比同行业的平均盈利水平更高的利润进行贴现。商誉的价格并不是以其自身成本为基础,而是以它们的新增收益来衡量。通过估计商誉从而给企业带来的超额收益,这是超额收益法的基本思想。即企业在购买商誉后其企业收益中超额的部分由商誉的贡献份额,然后按一定的比率将其折现,得出商誉的评估价值。即:商誉价值一被评估企业单项资产评估价值之和x(被评估企业预期收益率一行业平均收益率)谴用本金化率，超额收益法确定企业商誉价值，更关注的是企业的整体盈利能力，更能体现商誉的经济涵义和本质特征。另外，该方法中各种计量要素非常明确，因此该方法是商誉价值评估的较优选择。使用超额收益法评估商誉价值，关键在于确定三个基本要素：超额收益、折现率和收益年期。1.超额收益的确定。超额收益是指企业的收益与行业平均收益的差额。根据本文对商誉概念的界定，超额收益的计算如公式超额收益 = 净资产（净资产收益率行业平均净资产收益率）所示，是企业净资产与超额收益率的乘积。超额收益采用净资产和净资产收益率来计算，而不采用总资产和总资产收益率，主要想体现商誉归属于企业所有者，而非外源融资者。超额收益 = 净资产（净资产收益率行业平均净资产收益率）2.折现率的确定。折现率从本质上讲是资本的预期投资报酬率，数值为无风险报酬率和风险报酬率之和。无风险报酬率常采用国库券利率或国家公债利率；风险报酬率通常要考虑企业的行业风险和财务状况等因素。通常，评估人员可以选择经调整的行业平均利润率或社会平均利润率作为折现率的参考，调整时要充分考虑企业的整体盈利能力和商誉价值的不确定性。3. 收益年期的确定。商誉的寿命应与企业的存续期相同，所以一般不具体确定经济寿命，而视为无限期。当然，由于市场竞争和条件的变化，导致某一商标或某一企业商誉贬值，此时商誉的经济寿命就会短于法定、合同寿命或法经营期限。所以，要维持商誉的经济寿命，需要不断的资本投入。实务中对未来收益的预测一般采取分段处理的做法：在可预测的短期内，分别预测各年的超额收益；此后的长时期内，假定未来收益保持稳定，采用年金资本化折现的方式计算长期收益现值。三、商誉价值评估中的问题分析(一)方法选用存在的问题1.选用割差法存在的问题分析割差法公式中的各部分资产价值是通过不同的评估方法得到的。用预期收益现值法评估出企业整体价值,用成本法或市场法评估出企业的资产价值,它们之间评估方法的依据不同,因此推算出的商誉也就有所差异。所以,上述割差法公式也不能准确地评估出商誉。在我国,资产评估准则对商誉有着明确的归类,将其归属于不可确指的无形资产。然而,对于负商誉却没有明确的规定。再加之负商誉的“负值”属性,这就使得人们对负商誉的性质没有达成统一的认识。从而使人们对于资产评估中负商誉存在的合理性产生了质疑。2.选用超额收益法存在的问题分析在评估实务中,由于预测长期收益难度较大,通常先评估一定期限内的年超额收益,再假定以后各年的超额收益以及评估的最后一年的超额收益,然后将其分成各个阶段,进行推算。企业的超额收益受到很多经济方面因素的影响,必须对存在上述偏差的实际超额收益进行修正,剔除其中偶然因素,取得正常市场条件下因利用商誉而取得的超额收益值。由于货币有时间价值,即等量的货币在未来有可能会出现价值不等,所以有必要将未来的超额收益进行折现。折现率是进行商誉价值评估的重要因素,它的大小直接决定着评估价值的大小。(二)不同评估方法中指标的问题分析1.割差法指标问题分析商誉的评估价值可能是正值,也可能是负值。商誉为负值时,对商誉的评估也就失去了意义。可见割差法商誉价值的评估,限于盈利企业或经济效益高于同行业或社会平均水平的企业。割差法没能反映商誉是超额收益的实质,再加上人为评估的因素,评估的商誉与企业实际拥有的商誉差距较大。2.超额收益法指标问题分析对预期收益的选取,有三类不同的预期收益可供选择,分别是利润总额、净利润和净现金流量。在选取折现率时,必须要注意折现率与预期收益的计算口径是否保持一致。当预期收益是企业的净利润时,折现率要选择组合利率,即风险利率+安全利率;当以净现金流量作为预期收益估算企业整体价值时,应选取行业基准收益率为折现率;当以息税前利润估算企业整体价值时,应选取总资产报酬率为折现率。四、商誉价值评估常见问题的对策(一)商誉价值评估方法选用问题的对策两种商誉价值评估方法所选择的评估依据不同,由此推算出商誉价值也不相同而两种经典方法都存在一定程度的主观性和随意性。因此,需要一种新的方法来解决以上方法所出现的问题。1.层次综合分析法美国运筹学家、匹兹堡大学教授萨蒂于20世纪70年代初提出层次分析法,即AHP法。,这种方法是先按系统的因果关系、从属关系、复杂程度等分成等级,然后进行两两比较,再进行综合评价,特别适用于评估因素难以量化且结构复杂的情况。它的基本原理是运用数学方法来规范思维,把用其它方法难以将因素量化的评价因素通过两两比较加以量化,把复杂的评估因素构成化解为相对整齐的层次结构,使评价过程程序化,方便使用。2.建立企业商誉评估指标体系企业的商誉价值和企业管理水平、工作效率、服务质量等诸多因素息息相关,这些因素可以用一系列指标来表示,进行商誉价值的评估,最基础的工作就是通过对影响商誉价值的因素的研究来确定企业的商誉价值。商誉度是一个无量纲的明确值,它可以用百分制或数值表示,其大小由商誉价值评估指标值决定,即企业商誉评估指标值值越大,则表明企业商誉价值越高,反之亦然。五、结论综上所述，商誉价值评估，是一种特殊的无形资产评估。首先要界定商誉的概念和范围，才有可能得出准确的评估值。商誉是企业拥有和控制的、无法脱离企业整体单独存在的、能为企业带来超额收益的不可确指性无形资产。并非所有的企业都具有商誉；商誉价值决定于未来超额收益的大小，而与形成商誉的投入费用无关；商誉价值评估应首选超额收益法，其关键在于确定超额收益、折现率和收益年期这三个要素。参考文献：1杨云商誉资产评估F武汉汽车工业大学学报,2013,5(l0:)68一71 2丰艳波关于我国企业商誉会计问题的探讨J中国集体经济,2024,34(22)70-72 3汪海粟.资产评估M.高等教育出版社，2003 4吴卫东.商誉价值确认和计量的新思路EB/OL.江苏财经信息网 5桂华林.商誉评估存在的问题J.中国乡镇企业会计,2000（11）.