2018秋浙大远程国际投资学离线作业答案.pdf

1 浙江大学远程教育学院 国际投资学课程作业答案 第一章 国际投资概述 一、名词解释 1. 国际投资 答：国际投资是各国官方机构、跨国公司、金融机构及居民个人等投资主题将 其拥有的货币资本或产业资本， 经跨国流动形成实物资产、 无形资产或金融资产， 并通过跨国经营得以实现价值增值的经济行为。 2. 国际资本流动 答：是指资本在国际市场之间进行转移，或者说，资本在不同国家或地区之间 作单向、双向或多向流动，具体包括：贷款、援助、输出、输入、投资、债务的 增加、债权的取得，利息收支、买方信贷、卖方信贷、外汇买卖、证券发行与流 通等等。 3.资本输出 答：可以定义为一国国家政府、企业或者个人为了获取高额利润或利息而对国 外进行的投资和贷款的经济行为。 二、简答题 1. 国际投资的作用 答： （1）可以促进资本输出国产业结构不断优化，促进技术进步。 （2） 可以 促进生产及资本等要素国际化。 （3） 可以成为政府宏观调控的一项重要手段。 （4） 加速了跨国公司生产经营跨国化。 （5）国际投资开拓了发展中国家新市场。 （6） 国际投资促进国际经济区域化、一体化的发展。 2. 国际资本流动的特点 答： （1）国际投资的格局呈现多元化发展趋势； （2）国际直接投资的规模不 断扩大，但是上升势头减缓。 （3）国际投资的地区分布趋向多极化，但主要集中 在发达国家和地区。 （4）国际投资广泛分布于制造业、服务业和高新技术产业； （5）发展中国家和地区在积极引进外资的同时，开始注重海外投资。 2 三、论述题 1. 国际投资的发展趋势分析 答：回答要点： （1）国际直接投资总体上保持增长态势，但是势头开始减缓。 （2）国际直接投资的主要流向依然集中在发达经济体； （3）发展中国家所吸收 的外国直接投资大多流向新兴发展中国家； （4）跨国并购已经成为国际投资的主 要形式； （5）跨国投资开始向金融、保险、电信、流通等行业转移。 第二章 国际投资理论 一、名词解释 1.内部化理论 答：在市场不完全条件下，跨国公司为了谋求企业整体利润的最大化，往往 倾向于将中间产品特别是知识产品在企业内部转让，以内部市场来代替外部市 场，以避免外部市场不完全造成的损失。 2.产品生命周期 答： （1）新产品创新阶段； （2） 新产品的成熟阶段； （3）新产品的标准化阶 段 3.区位优势 答：是指跨国公司在投资区位上具有的选择优势， ，是发展对外直接投资时必 须要考虑的重要因素。 二、简答题 1.简述垄断优势理论的主要内容 答：一、不完全竞争市场的形成 不完全竞争是指由于规模经济、技术垄断、商标及产 品差别等引起的偏离完全竞争的市场结构。 （一） 产品和生产要素市场的不完全 （二） 由规模经济引起的市场不完全 （三） 由于政府干预经济而导致的市场不完全 （四） 由关税引起的市场不完全 二、垄断优势理论的形成 （一）技术优势； （二）资本筹集优势； （三）规模经济优势； （四）管理优势 三、评价 2.国际生产折衷论的主要内容 答：一、国际生产折衷理论的形成 二、国际生产折衷理论产生的原因 3 三、国际生产折衷理论的核心 （一） 所有权优势； （二）内部化优势； （三）区位优势 四、对国际生产折中理论的评价 三、论述题 1. 古典国际证券投资理论评述 答：古典国际证券投资理论认为，国际证券投资的起因是国际间存在的利率差异，如果 一国利率低于另一国利率，则金融资本就会从利率低的国家向利率高的国家流动，直至两国 的利率没有差别为止。 古典国际证券投资理论的不足体现在以下几个方面： （1）仅说明资本从低利率 国家向高利率国家的流动，而未能说明资本为何存在大量的双向流动，如第二次 世界大战后的实际情况是，发达国家不仅资本市场发育较充分，而且相互之间的 投资在数量上也占优势。这个现象说明，资本国际流动与利率理论的解释并不完 全相符。 （2）它以国际资本自由流动为前提，这与现实不符，在现实中各国对资 本流动的管制处处可见。 （3） 该理论仅以利率作为分析问题的基点， 有失准确性。 第三章 国际证券投资 一、名词解释 1.国际股票 答：是指股票的发行和交易涉及一个以上的国家，具体来说是股票的发行者 和交易者、发行地和交易地、发行币种和发行者的本币中至少有一组是属于不同 国家的。 2.国际债券 答：是一国政府、金融机构、工商企业或国家组织为筹措和融通资金，在国外 金融市场上发行的债券。 二、简答题 1. 金融期货特征 （1）交易所对手方制度。 （2）对冲结算制度。 （3）标准化的期货合约。 （4） 保证金制度。 2.影响证券价格的宏观经济因素 答：经济发展情况是影响证券价格最基本，也是最重要的因素。公司的经济效 4 益会随着经济运行周期、经济政策（ 财政、货币政策） 、物价水平、利率、汇率 水平的变动而变动。 3. 国际证券发行方式 答： （1）按发行对象的不同分为公募发行和私募发行 （2）按发行过程分为直接发行与间接发行 （3）按证券承销方式分为包销和代销 三、论述题 1. 我国证券市场的作用 答： （1）证券市场作为现代金融的核心，推动着中国经济的持续快速增长。 （2）证券市场的财富效应，加快了中国社会财富特别是金融资产的增长速度。 （3）证券市场为国有企业的改革和转型提供了市场化平台，提升了中国企业的 市场竞争力。 （4）证券市场推动了中国传统金融体系的现代化改革。 （5）证券市 场发展提高了中国投资者的金融意识、民主意识和政策观念。 （6）证券市场提供 多样化的金融资产，丰富了投资者的选择。 第四章 国际直接投资方式 一、名词解释 1.合资经营 答：是国际直接投资中比较常见的一种方式。它是指两个或两个以上不同国 家的投资者包括法人企业和其他经济组织或个人， 在平等互利的原则基础上 共同商定各自的投资股份，依据东道国的法律，通过签订合同共同投资、共同经 营、共担风险、共负盈亏的股权式投资经营方式。 2.合作经营企业 答： 是由两国或两国以上合伙人在一国境内根据东道国有关法律规定通过谈判 签订契约、合同或者协议，共同投资、共担风险所组成的合营企业，双方权、责、 利均在契约、合同或者协议中逐项明确规定。 3.TOT 答：是英文 Transfer-Operate-Transfer 的简称，也是应用于公共基础设施 建设项目的一种直接投资方式，其含义是“移交-经营-移交” 。 5 二、简答题 1. 独资经营的特点 答： （1）由外国投资者提供全部资本，独立经营，自担风险。 （2）能引进国外比较先进的技术、设备和管理方法。 （3）提高东道国的技术水平和营理水平 2. BOT 答：也就是“建设-经营-移交” ，这里的 Transfer 是指以政府特许权换取非公 共机构融资建设经营公共基础设施的一种直接投资方式， 也就是以政府与私人投 资机构之间达成协议为前提条件，由政府向私人投资机构颁布特许，允许其在一 定时期内筹集资金建设协议中的基础设施， 并且管理和经营该设施及其相应的产 品和服务。政府对该机构提供的公共产品或者服务的数量和价格可以有所限制， 但保证私人资本具有获取利润的机会。 整个过程中的风险由政府和私人投资机构 分担。 三、论述题 1. 中国利用国际直接投资的特点与原因 答： （1）中国市场与国际金融市场之间的联系日益密切。 （2）跨国公司对中国投资的绝对数量不断增加，质量也在不断提高。 首先，跨国公司加大了对华投资力度，开始了新一轮的投资热潮。其次，投 资项目更加系统化。第三，投资地点愈加集中化。第四，投资方式更加多样化。 第五，跨国公司大量投资研究与开发，使中国成为地区研发中心。 第五章 国际投资环境 一、名词解释 1. 国际投资环境 答：是指在一定时间内，东道国或某一地区存在着的决定和影响国际投资活动 进行和预期投资收益的各种因素及其相互依赖、相互制约所形成的有机统一体。 2. 法律环境 答：是指东道国有关投资方面，特别是外国投资的所有法律、法规的总体构成 情况。 6 3. 专家实地论证 答：是指投资者为了解某国或者某地区的投资环境，由组成的专家组前往所在 地进行的实地考察和评价。 二、简答题 1. 优化国际投资环境的原则 答：系统性协调优化原则；定向优化原则；双向优化原则；费用最小优化原则； 国际性优化原则 2. 国际投资环境的空间层次性 答： 影响国际投资活动的各种外部因素是存在于不同的空间层次上的, 有国际 因素、国家因素、国内地区因素和厂址因素。这就使得国际投资环境具有空间层 次性特点。从这个角度看, 国际投资环境包括国际环境、国家环境、国内地区环 境和厂址环境四个子环境。 第六章 跨国公司与国际投资 一、名词解释 1.跨国公司 答：主要是指发达资本主义国家的，以本国为基地，通过对外直接投资，在 世界各地设立分支机构或子公司，从事国际化生产和经营活动的垄断企业。 2.转移定价 答：是跨国公司特有的一种经营策略，是指跨国公司内部母公司与子公司、 子公司之间约定出售或采购商品、劳务和技术时的价格，这种定价在一定程度上 不受市场供求的约束，多由公司上层决策者根据公司的全球战略制定，已成为跨 国公司弥补外部市场结构性和交易性缺陷的重要措施。 3.资源开发型跨国公司 答：以获得母国所短缺的各种资源和原材料为目的，对外直接投资主要涉及 种植业、采矿业、石油业和铁路等领域。 二、简答题 1.密集型增长战略 7 答：是指企业在原有生产范围内充分利用在产品和市场方面的潜力，以快于 过去的增长速度来求得成长与发展的战略。 该种战略又称为集中型发展战略或集 约型成长战略，是较为普遍采用的一种公司增长战略类型。 2.横向型跨国公司 答：是指母公司和各分支机构从事同一种产品的生产和经营活动的公司。在 公司内部，母公司和各分支机构之间在生产经营上专业化分工程度很低，生产制 造工艺、过程和产品基本相同。 3.多元中心型公司 答：决策哲学是多元与多中心，其决策行为倾向于体现众多东道国与海外子 公司的利益， 母公司允许子公司根据自己所在国的具体情况独立地确定经营目标 与长期发展战略。 三、论述题 1.论述跨国公司发展新趋势 答： （1）跨国并购成为跨国公司投资的主要方式 （2）服务业成为跨国公司投资的主要产业 （3）跨国公司“研究与开发”趋向国际化 （4）跨国公司的经营战略转向本土化 注意结合实际 第七章 国际风险投资与私募股权 一、名词解释 1.风险投资 答：风险投资是由职业金融家投入到新兴的、迅速发展的、具有巨大竞争潜力的 企业中一种权益资本。 2.私募股权投资 答：是指通过私募形式对私有企业，即非上市企业进行的权益性投资，在交易 实施过程中附带考虑了将来的退出机制， 即通过上市、 并购或管理层回购等方式， 出售持股获利。 3.风险资本 8 答：亦称风险投资基金，是指由专业投资人提供给快速成长并且具有很大升值潜 力的新兴公司的一种资本。 4.风险投资中的激励机制 答：效益激励、需求激励、竞争激励、风险激励 二、简答题 1.风险投资的功能 答： （1）聚资功能； （2）效益功能； （3）促进高技术成果的转化功能； （4）激励 风险企业家和高技术研究人员创业的功能； （5）风险管理功能 2.风险投资运作方式 答：风险投资的运作包括五个主要步骤：设立风险投资公司、选择项目、适时 投资、培育企业、获利退出。 3.风险投资主体 答：是对高技术企业创业及其新产品开发进行投资入股，筹集多渠道资金，并 参与企业决策咨询、强化生产经营管理，集科研、金融、企业于一体的经济实体。 4. 私募股权投资主要组织形式 答：1.有限合伙制；2.信托制；3.公司式 三、论述题 1. 风险投资的项目选择机制 答：项目选择机制是指风险投资公司选择、确定投资方案的一系列规则和程 序。项目的选择必须考虑投资对象现在所处的发展阶段，需要用到科学的方法。 项目选择的影响因素主要有：1.技术质量；2.企业家素质；3.产业性质；4.地理 区域；5.成长阶段；6.投资风险与预期报酬 第八章 国际投资与企业并购 一、名词解释 1. 跨国并购 答：一国企业为了某种目的，通过一定的渠道和支付手段，把另一国企业的整个 资产或足以行使经营控制权的股份收买下来。 2. 纵向跨国并购 9 答： 是指两个以上国家处于生产同一或者相似产品但是又处于不同生产阶段的 企业间的并购。 3.创立兼并 答：又称新设兼并或者联合，是指两个或两个以上的公司通过合并同时消失， 而在新基础上形成一个新的公司。 4. 混合跨国并购 答：是指两个以上国家处于不同生产行业的企业间的并购。 二、简答题 1.跨国公司财务协同效益 答： 财务协同效应是指协同的发生在财务方面给协同公司带来收益：包括财 务能力提高、合理避税和预期效应。 2.业务整合 答：在对目标公司进行战略整合的基础上继续对其业务进行整合，根据其在整 个体系中的作用及其与其他部分的关系，重新设置其经营业务，将一些与本业务 单位战略不符的业务剥离给其他业务单位或者合并掉， 将整个企业其他业务单位 中的某些业务规划到本单位之中，通过整个运作体系的分工配合以提高协作、发 挥规模效应和协作优势。 三、论述题 1. 企业在制定并购决策时应注意的问题 答：1在本公司战略的指导下选择目标公司；2并购前应对目标公司进行详 细的审查；3合理估计自身实力。4并购后对目标公司进行迅速有效的整合 注意结合实际 第九章 国际投资风险管理 一、名词解释 1.政治风险 答：指在国际经济往来中，由于国家的主权行为所引起的造成损失的可能性。 2.外汇风险 答：是指以外币计价的资产或负债，在国际经营中因外汇汇率波动而遭受损失 或者获得收益的可能性。 10 3.风险转移 答：指投资者通过各种经济技术手段把风险转移给他人承担。一般有保险转移与 非保险转移两种。 二、简答题 答：1. 国际投资风险影响因素 1投资者决策水平；2投资者行为；3投资环境 答：2.德尔菲法（Delphi Method） 是为了克服专家会议法的缺点而产生的一种专家预测方法。在预测过程中，专 家彼此互不相识、互不往来，这就克服了在专家会议法中经常发生的专家们不能 充分发表意见、权威人物的意见左右其他人的意见等弊病。各位专家能真正充分 地发表自己的预测意见。 3.风险规避 答：是风险应对的一种方法，是指通过计划的变更来消除风险或风险发生的 条件，保护目标免受风险的影响。风险规避并不意味着完全消除风险，我们所要 规避的是风险可能给我们造成的损失。 三、论述题 1. 如何防范国际投资中的经营风险？ 答： （1）风险规避； （2）风险抑制； （3）风险自留； （4）风险转移；要求略微 具体分析并且尽量结合实际。 第十章 国际投资项目决策 一、名词解释 1.投资项目决策 答： 就是综合考虑投资项目的各项指标， 从而做出投资或不投资的系统性方法。 2.可行性研究 答：广义的可行性研究分为投资机会研究、初步可行性研究、详细可行性研究 和评估决定四个阶段。 3.回收期 答：是指投资项目收回全部投资所需的时间。为了避免出现意外情况，且增加 企业资金的流动性，企业往往倾向于选择在短期内能收回全部投资的项目，即回 11 收期越短，项目越佳。 二、简答题 1.国际投资项目决策应注意的问题 答：项目产生的现金流量在汇往母公司时，可能会受到的东道国国际收支方面 的限制； 项目部分投资是通过母公司以实物投资形式实现的； 在项目经营期间内的汇率是不稳定的； 项目所在国与母公司所在国的税率不同； 特许权费和管理费已考虑在内； 该项目有可能对公司的其他投资产生连锁影响。 2.净现值法（Net Present Value） 答：简称NPV。净现值法是将各年的现金净流量按期望的报酬率或资金成本率换 算成现值，以求得投资项目的净现值。 3.投资敏感性分析的主要目的 答：是揭示有关因素变动对投资决策评价指标的影响程度，从而确定敏感因素， 抓住主要矛盾。 第十一章 国际投资政策与法规 一、名词解释 1.限制性措施 答：在海外投资的过程中，对于那些国际竞争实力不强或者不符合国家海外 投资法规的投资或者投资者，应该采取相对限制的政策，并以立法的形式加以确 认。 2.政府贷款 答： 一国政府以其预算内资金向另一国政府以特定协定方式提供的优惠贷款。 3.国际银团贷款 答：国际银团贷款是两家或两家以上的银行联合起来，组成集团，共同向借 款人提供大额中长期贷款的国际信贷方式。 二、简答题 1.发达国家的境外投资的政策措施 答：1.信息与技术援助；2.金融政策： （1）信贷支持； （2）股本融资； （3） 12 投资保险； （4）财政政策。 2.实行对外商股权比例的限制作用 答：有利于扩大当地企业在相关工业中的作用，保护东道国的投资，以便形 成当地企业为主导的工业体系；通过共同管理，共同使用土地和其他不动产，共 同拥有技术财产，可以获得更多较先进的工业技术管理方法和经营利益。 3.外国债券 答：是由债券发行人在某一外国的市场上以该国货币标价发行，并在该国证 券市场交易的国际债券。 第十二章 中国企业海外投资研究 一、名词解释 1. 海外投资 答：指异国企业为了某种目的通过一定渠道和支付手段投资国外、或者将外国 企业的一部分、甚至是全部份额的股份或资产收买下来，从而对后者的经营实施 完全的控制。 2. 技术动因 答：通过海外并购，能在快速进入行业核心圈的同时，获取行业的核心技术， 在短期内迅速形成较强的技术应用能力、开发能力和自主创新能力。 二、简答题 1. 海外股权并购 答：是指我国公司购买一家海外目标公司（通常是指上市公司）发行在外的具 有表决权的股份或认购其新增注册资本， 所获得的股份达到一定比例可对该公司 行使经营管理控制权的一种海外投资行为。 2.中国对外直接投资动因分析 答： （一）政策动因； （二）资源动因； （三）技术动因； （四）市场动因 三、论述题 1. 中国对外直接投资存在的问题 答： （一）中国对外投资的区位过于集中 （二）产业选择不尽合理 （三）技术密集型产业所占比重仍偏小 （四）缺乏跨国经营管理人才 13 （五）信息服务欠缺，境外投资信息不畅