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职 业 能 力 综 合 测 试 试 卷 二 （ 模 拟 试 题 ） 题 目 答 案 分 离 版 字 体 ： 大 中 小 一 、 综 合 题1 、 资 料 （ 一 ） 先 诚 是 一 家 极 富 创 新 性 的 国 际 化 科 技 公 司 ， 其 已 经 在 上 海 证 券 交 易 所 A股 上 市 。 作 为 中 国 IT业 的 佼 佼 者 ， 先 诚 目 前 拥 有 CPU、 台 式 机 、 笔 记 本 、 服 务 器 、 数 码 产 品 、 手 机 等 多 条 产 品 线 ， 产 品 几 乎 囊 括 了 IT产 业 链上 的 所 有 环 节 。 先 诚 的 总 部 设 在 北 京 ， 同 时 在 中 国 上 海 和 美 国 北 卡 罗 莱 纳 州 的 罗 利 设 立两 个 主 要 运 营 中 心 ， 通 过 先 诚 自 己 的 销 售 机 构 、 先 诚 业 务 合 作 伙 伴 ， 先 诚 的 销 售 网 络 遍 及 全 世 界 。 研 发 中 心 分 布 在 中 国 的 北 京 、 深 圳 、 厦 门 、成 都 和 上 海 ， 日 本 的 东 京 以 及 美 国 北 卡 罗 莱 纳 州 的 罗 利 。 依 靠 台 式 机 起 家 的 先 诚 ， 从 来 没 有 放 弃 对 多 元 化 的 追 求 。 通 过 对 我 国 房 地 产 行 业 的研 究 ， 先 诚 集 团 决 定 进 军 房 地 产 业 。 房 地 产 行 业 要 求 注 册 资 金 1 0 0 0 万 元 以 上 ， 主 要 的 约 束 条 件 是 资 金 和 土地 。 受 到 我 国 近 年 房 地 产 市 场 飞 速 发 展 的 影 响 ， 无 论 是 国 内 拥 有 大 量 现 金 的 其 他 行 业 企 业 ， 还 是 一 些 资 金 实 力 雄 厚 的 国 际 公 司 都 在 计 划 进 入 房地 产 行 业 。 房 地 产 涉 及 动 拆 迁 、 规 划 设 计 、 建 筑 施 工 、 房 屋 装 潢 、 建 材 生 产 与 采 购 、 园 艺 绿 化 、 房 屋 销 售 、 中 介 咨 询 等 众 多 领 域 ， 出 于 降 低 交易 费 用 、 分 散 风 险 、 建 立 新 的 经 济 增 长 点 等 动 机 ， 房 地 产 开 发 商 密 切 关 注 与 房 地 产 开 发 过 程 相 关 的 个 人 、 组 织 ， 如 政 府 、 金 融 机 构 、 社 团 组织 、 其 他 房 地 产 商 。 从 某 种 意 义 上 来 讲 ， 可 将 房 地 产 企 业 的 供 应 商 分 为 两 类 ： 一 类 为 政 府 ， 另 一 类 为 原 材 料 供 应 商 、 建 筑 公 司 等 。 土 地 的 稀 缺性 及 政 府 对 土 地 的 完 全 垄 断 使 得 土 地 供 给 缺 乏 价 格 弹 性 ， 因 此 房 地 产 企 业 必 须 以 较 高 的 成 本 获 得 土 地 使 用 权 ； 而 相 对 于 原 材 料 供 应 商 、 建 筑 公司 等 ， 房 地 产 企 业 则 处 于 供 应 链 的 核 心 位 置 。 房 地 产 开 发 过 程 中 使 用 大 量 建 材 （ 如 钢 筋 ） 、 机 电 产 品 （ 如 空 调 、 电梯 ） 和 卫 生 洁 具 ， 随 着 关 税 的 降 低 和 各 类 产 品 进 入 限 制 条 件 的 放 宽 ， 国 外 产 品 将 大 量 充 斥 国 内 市 场 ， 并 对 国 内 产 品 产 生 巨 大 冲 击 ， 但 是 就 房 地产 业 而 言 ， 供 应 方 面 价 格 降 低 还 是 有 一 定 优 势 的 。 买 方 是 房 地 产 企 业 的 核 心 ， 企 业 作 为 供 给 方 ， 总 是 想 方 设 法 提 高 价 格 ，而 买 方 会 尽 量 压 低 价 格 。 目 前 我 国 财 富 分 配 贫 富 悬 殊 ， 并 且 财 富 集 中 在 少 数 人 手 里 ， 而 房 地 产 市 场 需 求 远 远 大 于 供 给 ， 因 此 我 国 房 地 产 市 场 偏 向 档 次 高 的 客 户 ， 普 通 的 低 档 房 盖 得 很 少 ， 低 收 入 者 无 能 力 买 。 并 且 消费 者 获 取 房 地 产 信 息 成 本 较 高 。 这 些 原 因 决 定 了 买 方 的 讨 价 还 价 能 力 相 对 于 开 发 商 来 说 是 较 弱 的 。房 地 产 是 个 特 殊 的 行 业 ， 它 的 “产 品 ”就 是 固 定 资 产 ， 耗 资 大 ， 风 险 大 。 一 般 而 言 ， 这 一 点 阻 止 了 进 入 此 行 业 的 企 业 的 数 量 ， 使 得 该 行 业 相 对 其他 行 业 竞 争 程 度 小 。 同 时 它 的 退 出 成 本 很 高 。 房 地 产 业 的 特 殊 性 决 定 了 一 旦 进 入 这 个 行 业 ， 特 别 是 已 经 开 始 进 行 房 地 产 开 发 ， 如 果 想 半 途 而退 ， 成 本 是 相 当 大 的 。 同 时 房 地 产 商 品 的 非 同 质 性 导 致 几 乎 没 有 替 代 品 ， 这 对 于 房 地 产 企 业 来 说 是 十 分 有 利 的 。进 军 房 地 产 业 的 先 诚 公 司 专 门 设 置 了 房 地 产 业 务 部 ， 并 将 其 总 部 设 在 北 京 ， 立 足 于 北 京 ， 开 始 向 中 国 的 其 他 地 区 扩 展 。 总 部 设 置 职 能 部 门 ， 由于 业 务 刚 刚 起 步 ， 项 目 不 多 ， 目 前 只 设 置 项 目 部 ， 由 公 司 总 部 派 出 项 目 经 理 ， 负 责 该 项 目 的 日 常 运 作 ， 同 时 从 各 职 能 部 门 抽 调 人 员 派 往 各 项 目部 工 作 。 资 料 （ 二 ）先 诚 2 0 0 9 年 第 三 季 度 业 绩 发 布 会 上 ， 先 诚 的 新 老 领 袖 一 齐 上 阵 ， 因 为 先 诚 集 团 远 没 有 达 到 三 年 前 预 定 的 目 标 。 其 中 手 机 业 务 前 三 季 度 亏 损 达2 1 0 0 万 元 。 先 诚 集 团 的 状 况 是 传 统 业 务 增 长 缓 慢 ， 新 业 务 拓 展 不 顺 利 ， 这 种 状 态 使 得 集 团 领 袖 决 定 实 施 新 的 战 略 变 革 。 首 先 将 设 在 欧 洲 希腊 和 英 国 的 工 厂 关 闭 ， 一 是 由 于 欧 洲 的 人 力 成 本 和 原 料 成 本 过 高 ， 二 是 因 为 受 2 0 0 8 年 金 融 危 机 的 影 响 ， 先 诚 在 欧 洲 市 场 中 的 产 品 价 格 也 受 到很 大 影 响 ， 产 品 价 格 降 低 了 1 0 %， 销 售 量 下 降 了 4 0 %。 2 0 1 0 年 初 ， 先 诚 集 团 与 日 本 NEC个 人 电 脑 有 限 公 司 （ 从 NEC个 人 产 品有 限 公 司 分 拆 个 人 电 脑 业 务 而 新 成 立 的 公 司 ） 将 共 同 出 资 成 立 全 资 子 公 司 ， 形 成 战 略 合 作 ， 共 同 组 建 日 本 市 场 上 最 大 的 个 人 电 脑 集 团 。 先 诚 和NEC将 成 立 NEC先 诚 日 本 集 团 。 根 据 协 议 ， 先 诚 将 持 有 新 合 资 公 司 5 1 %的 股 份 ， 而 NEC则 持 有 4 9 %的 股 份 。 这 次 强 强 联 手 ， 通 过 更 强 大 的 市 场 地 位 、 产 品 组 合 及 分 销 渠 道 ， 为 先 诚 与 NEC提 供 一 个 独 特 的 机 会 ， 在 日 本 这 个 全 球 第 三 大 个 人 电 脑 市 场 发 展商 用 及 消 费 电 脑 业 务 。 先 诚 与 NEC两 家 公 司 的 合 营 意 味 着 他 们 将 用 扩 大 经 济 规 模 来 换 取 更 低 的组 件 成 本 或 者 把 他 们 的 订 单 合 在 一 起 以 便 在 笔 记 本 电 脑 分 销 商 那 里 获 得 更 高 的 报 价 。 因 此 ， 这 两 家 公 司 的 合 作 经 营 意 味 着 他 们 未 来 的 订 单 将 转变 。 先 诚 目 前 每 年 出 货 3 0 0 0 多 万 台 个 人 电 脑 ， 其 中 笔 记 本 电 脑 为 2 0 0 0 万台 ， 台 式 电 脑 为 1 0 0 0 万 台 。 先 诚 的 台 式 电 脑 外 包 给 英 冠 达 控 股 有 限 公 司 、 纬 创 、 仁 宝 电 脑 和 富 士 康 。 先 诚 的 笔 记 本 电 脑 外 包 给 仁 宝 电 脑 、 纬创 和 广 达 电 脑 。 先 诚 公 司 2 0 1 0 年 末 净 利 润 为 3 1 0 0 0 万 元 ， 在 弥 补 完 2 0 0 9 年 度 的 亏 损 后仍 存 在 大 量 现 金 盈 余 ， 现 决 定 向 股 东 回 购 自 己 的 股 票 ， 以 此 来 代 替 现 金 股 利 。麦 迪 龙 有 限 公 司 是 一 家 德 国 电 子 厂 商 ， 业 务 涉 及 欧 洲 、 美 国 和 亚 太 地 区 。 公 司 主 要 产 品 是 电 脑 和 笔 记 本 ， 也 有 电 视 机 、 冰 箱 等 。 由 于 管 理 层重 大 决 策 失 误 ， 导 致 其 发 生 财 务 困 难 ， 已 严 重 资 不 抵 债 。 根 据 战 略 发 展 需 要 ， 2 0 1 1 年 先 诚 欲 收 购 麦 迪 龙 有 限 公 司 。 为 使 收 购 成 功 ， 先 诚 集 团有 意 以 承 担 债 务 方 式 将 其 并 购 ， 交 易 完 成 后 ， 双 方 在 德 国 个 人 电 脑 市 场 的 总 份 额 将 超 过 1 4 %， 排 名 第 三 ， 在 西 欧 个 人 电 脑 市 场 份 额 将 达 到 约7 .5 %。 该 收 购 将 推 动 先 诚 在 消 费 电 脑 业 务 的 业 务 拓 展 。 资 料 （ 三 ）先 诚 上 市 公 司 为 扩 大 经 营 规 模 及 解 决 经 营 项 目 的 融 资 问 题 ， 决 定 在 2 0 1 1 年 实 施 股 权 再 融 资 计 划 。 先 诚 上 市 公 司 最 近 三 年 部 分 财 务 数 据 如下 ： 项 目 2 0 0 8 2 0 0 9 2 0 1 0 归 属 于 上 市 公 司 股 东 的 净 利 润（ 万 元 ） 5 5 0 0 0 1 9 0 0 0 3 1 0 0 0 归 属 于 上 市 公 司 股 东 的 扣 除 非 经常 损 益 的 净 利 润 （ 万 元 ） 5 3 0 0 0 1 7 0 0 0 2 5 0 0 0 加 权 平 均 净 资 产 收 益 率 3 1 .7 5 % 8 .5 7 % 1 2 .4 6 % 扣 除 非 经 常 损 益 后 的 加 权 平 均 净资 产 收 益 率 3 0 .9 6 % 7 .9 1 % 1 0 .2 8 % 每 股 现 金 股 利 （ 含 税 ） （ 元 ） 0 .1 0 .0 4 0 .0 6 当 年 股 利 分 配 基 本 基 数 （ 万 股 ） 6 0 0 0 0 6 0 0 0 0 6 0 0 0 0 当 年 实 现 可 供 分 配 利 润 （ 万 元 ） 4 9 6 0 0 1 8 4 0 0 2 9 6 0 0 资 料 （ 四 ）先 诚 公 司 下 设 的 A、 B两 个 投 资 中 心 。 A投 资 中 心 的 部 门 资 产 为 2 0 0 0 万 元 ， 投 资 报 酬 率 为 1 5 %； B投 资 中 心 的 投 资 报 酬 率 1 4 %， 剩 余 收 益 为2 0 0 万 元 。 假 定 先 诚 公 司 平 均 资 本 成 本 为 1 0 %。 A投 资 中 心 近 两 年 的 主 要 财 务 数 据 和 财 务 比 率 如 下 ： 2 0 0 9 年 2 0 1 0 年 销 售 额 （ 万 元 ） 3 9 0 0 3 3 9 0 总 资 产 （ 万 元 ） 1 5 6 0 1 6 9 5 普 通 股 （ 万 元 ） 1 0 0 1 0 0 保 留 盈 余 （ 万 元 ） 5 5 0 5 5 0 股 东 权 益 合 计 6 5 0 6 5 0 流 动 比 率 1 .2 5 1 .2 0 应 收 账 款 周 转 天 数 2 2 2 7 存 货 周 转 率 （ 次 数 ） 7 .5 5 .5 债 务 /股 东 权 益 1 .4 0 1 .6 1 非 流 动 债 务 /股 东 权 益 0 .4 6 0 .4 6 销 售 毛 利 率 1 6 % 1 2 .5 % 销 售 净 利 率 4 % 2 % 总 资 产 周 转 率 （ 次 数 ） 2 .5 2 .0 总 资 产 净 利 率 1 0 % 4 % 假 设 该 公 司 所 得 税 率 为 2 5 %， 利 润 总 额 毛 利 期 间 费 用 。 要 求 ：1 .列 举 国 际 化 经 营 行 为 的 类 型 ， 根 据 资 料 （ 一 ） 判 断 先 诚 公 司 的 国 际 化 经 营 行 为 的 类 型 。2 .根 据 资 料 （ 一 ） 对 我 国 房 地 产 行 业 进 行 五 力 模 型 分 析 ， 并 简 述 五 力 模 型 的 局 限 性 。3 .根 据 资 料 （ 一 ） 判 断 先 诚 公 司 采 取 的 组 织 结 构 类 型 ， 并 说 明 该 组 织 结 构 类 型 的 优 缺 点 。4 .根 据 资 料 （ 一 ） 和 （ 二 ） 分 析 先 诚 公 司 采 取 的 公 司 战 略 ， 并 说 明 采 用 该 战 略 的 优 缺 点 。5 .根 据 资 料 （ 二 ） ， 判 断 从 战 略 变 革 的 时 机 选 择 来 看 ， 先 诚 的 此 次 变 革 属 于 哪 种 变 革 ？ 并 作 出 简 要 评 价 ； 简 述 战 略 变 革 的 三 个 阶 段 。6 .根 据 资 料 （ 二 ） ， 用 本 量 利 分 析 的 相 关 原 理 说 明 先 诚 将 设 在 欧 洲 希 腊 和 英 国 的 工 厂 关 闭 的 原 因 。7 .简 述 战 略 发 展 方 法 的 类 型 ， 根 据 资 料 （ 二 ） 说 明 先 诚 集 团 采 取 了 哪 些 战 略 发 展 方 法 。8 . 根 据 资 料 （ 二 ） 简 述 股 份 回 购 的 有 关 规 定 。 9 .债 务 成 本 的 估 计 方 法 有 哪 些 ， 并 简 述 其 内 容 。1 0 .先 诚 集 团 尚 未 取 得 德 国 电 子 厂 商 麦 迪 龙 有 限 公 司 具 体 债 务 资 料 ， 经 过 询 问 ， 得 知 其 信 用 等 级 为 BBB， 先 诚 集 团 应 采 用 什 么 方 法 对 麦 迪 龙 有限 公 司 的 债 务 成 本 进 行 初 步 估 计 ？ 请 列 示 其 具 体 过 程 。 1 1 .根 据 资 料 （ 三 ） ， 分 析 先 城 公 司 是 否 满 足 公 开 增 发 再 融 资 的 基 本 财 务 条 件 。1 2 .根 据 资 料 （ 四 ） ， 计 算 2 0 0 9 年 和 2 0 1 0 年 的 毛 利 、 期 间 费 用 、 利 润 总 额 和 净 利 润 ， 并 说 明 销 售 净 利 率 下 降 的 原 因 ； 假 如 你 是 该 公 司 的 财 务 经理 ， 在 2 0 1 1 年 应 从 哪 些 方 面 改 善 A投 资 中 心 的 财 务 状 况 和 经 营 业 绩 。 1 3 . 根 据 资 料 （ 四 ） ， 分 析 说 明 A投 资 中 心 的 资 金 来 源 。1 4 .根 据 资 料 （ 四 ） ， 计 算 A投 资 中 心 的 剩 余 收 益 ， B投 资 中 心 的 部 门 资 产 ， 说 明 投 资 报 酬 率 和 剩 余 收 益 作 为 投 资 中 心 业 绩 评 价 指 标 的 优 缺 点 。 【 正 确 答 案 】 ： 1 .列 举 国 际 化 经 营 行 为 的 类 型 ， 根 据 资 料 （ 一 ） 判 断 先诚 公 司 的 国 际 化 经 营 行 为 的 类 型 。 【 答 案 】国 际 化 经 营 行 为 有 三 种 ， 分 别 是 多 国 化 战 略 、 全 球 化 战 略 和 跨 国 化 战 略 。多 国 化 战 略 ， 是 指 一 个 企 业 的 大 部 分 活 动 ， 如 战 略 和 业 务 决 策 权 分 配 到 所 在 国 以 外 的 战 略 业 务 单 位 进 行 ， 由 这 些 单 元 向 本 地 市 场 提 供 本 土 化 的产 品 ， 从 而 把 自 己 有 价 值 的 技 能 和 产 品 推 向 外 国 市 场 而 获 得 收 益 。 它 采 用 高 度 分 权 的 方 式 ， 允 许 每 个 部 门 集 中 关 注 一 个 地 理 区 域 、 地 区 或 国家 。 全 球 化 战 略 ， 是 指 在 全 世 界 范 围 生 产 和 销 售 同 一 类 型 和 质 量 的 产 品 或 服务 。 企 业 根 据 最 大 限 度 地 获 取 低 成 本 竞 争 优 势 的 目 标 来 规 划 其 全 部 的 经 营 活 动 ， 它 们 将 研 究 与 开 发 、 生 产 、 营 销 等 活 动 按 照 成 本 最 低 原 则 分 散在 少 数 几 个 最 有 利 的 地 点 来 完 成 ， 但 产 品 和 其 他 功 能 则 采 取 标 准 化 和 统 一 化 以 节 约 成 本 。 全 球 化 战 略 更 加 集 权 ， 强 调 由 母 国 总 部 控 制 。当 一 个 企 业 在 许 多 国 家 从 事 经 营 ， 但 总 部 仍 设 在 其 所 在 地 时 ， 即 称 为 跨 国 成 长 。 为 此 ， 它 们 一 改 以 往 那 种 仅 由 母 公 司 向 分 布 在 外 的 子 公 司 输 出经 营 才 能 和 产 品 的 做 法 ， 而 是 在 全 部 企 业 之 间 互 相 转 让 与 推 广 竞 争 优 势 。 跨 国 化 战 略 是 让 企 业 可 以 实 现 全 球 化 的 效 率 和 本 土 化 的 敏 捷 反 应 的一 种 国 际 化 战 略 。 根 据 资 料 （ 一 ） ， 先 诚 的 总 部 设 在 北 京 ， 同 时 在 中 国 上 海 和 美 国 北 卡 罗莱 纳 州 的 罗 利 设 立 两 个 主 要 运 营 中 心 ， 通 过 先 诚 自 己 的 销 售 机 构 、 先 诚 业 务 合 作 伙 伴 ， 先 诚 的 销 售 网 络 遍 及 全 世 界 。 研 发 中 心 分 布 在 中 国 的 北京 、 深 圳 、 厦 门 、 成 都 和 上 海 ， 日 本 的 东 京 以 及 美 国 北 卡 罗 莱 纳 州 的 罗 利 ,说 明 先 诚 属 于 全 球 化 战 略 。 2 .根 据 资 料 （ 一 ） 对 我 国 房 地 产 行 业 进 行 五 力 模 型 分 析 ， 并 简 述 五 力 模型 的 局 限 性 。 【 答 案 】 五 力 模 型 分 析 ：（ 1 ） 新 进 入 者 的 威 胁 。 房 地 产 行 业 要 求 注 册 资 金 1 0 0 0 万 元 以 上 ， 主 要 的 约 束 条 件 是 资 金 和 土 地 。 受 到 我 国 近 年 房 地 产 市 场 飞 速 发 展 的 影 响 ，无 论 是 国 内 拥 有 大 量 现 金 的 其 他 行 业 企 业 ， 还 是 一 些 资 金 实 力 雄 厚 的 国 际 公 司 都 在 计 划 进 入 房 地 产 行 业 。 由 此 可 以 看 出 新 进 入 者 的 威 胁 比 较大 。 （ 2 ） 供 应 商 讨 价 还 价 的 能 力 。 房 地 产 涉 及 动 拆 迁 、 规 划 设 计 、 建 筑 施工 、 房 屋 装 潢 、 建 材 生 产 与 采 购 、 园 艺 绿 化 、 房 屋 销 售 、 中 介 咨 询 等 众 多 领 域 ， 出 于 降 低 交 易 费 用 、 分 散 风 险 、 建 立 新 的 经 济 增 长 点 等 动 机 ，房 地 产 开 发 商 密 切 关 注 与 房 地 产 开 发 过 程 相 关 的 个 人 、 组 织 ， 如 政 府 、 金 融 机 构 、 社 团 组 织 、 其 他 房 地 产 商 。 从 某 种 意 义 上 来 讲 ， 可 将 房 地 产企 业 的 供 应 商 分 为 两 类 ： 一 类 为 政 府 ， 另 一 类 为 原 材 料 供 应 商 、 建 筑 公 司 等 。 土 地 的 稀 缺 性 及 政 府 对 土 地 的 完 全 垄 断 使 得 土 地 供 给 缺 乏 价 格 弹性 ， 因 此 房 地 产 企 业 必 须 以 较 高 的 成 本 获 得 土 地 使 用 权 ， 这 类 供 应 商 的 讨 价 还 价 能 力 较 强 ； 而 相 对 于 原 材 料 供 应 商 、 建 筑 公 司 等 ， 房 地 产 企 业则 处 于 供 应 链 的 核 心 位 置 ， 这 类 供 应 商 的 讨 价 还 价 能 力 相 对 较 弱 。 房 地 产 开 发 过 程 中 使 用 大 量 建 材 （ 如 钢 筋 ） 、 机 电 产 品 （ 如 空 调 、 电梯 ） 和 卫 生 洁 具 ， 随 着 关 税 的 降 低 和 各 类 产 品 进 入 限 制 条 件 的 放 宽 ， 国 外 产 品 将 大 量 充 斥 国 内 市 场 ， 并 对 国 内 产 品 产 生 巨 大 冲 击 ， 但 是 就 房 地产 业 而 言 ， 供 应 方 面 价 格 降 低 还 是 有 一 定 优 势 的 。 （ 3 ） 购 买 方 讨 价 还 价 的 能 力 。 购 买 方 是 房 地 产 企 业 的 核 心 ， 企 业 作 为供 给 方 ， 总 是 想 方 设 法 提 高 价 格 ， 而 买 方 会 尽 量 压 低 价 格 。 目 前 我 国 财 富 分 配 贫 富 悬 殊 ， 并 且 财 富 集 中 在 少 数 人 手 里 ， 而 房 地 产 市 场 是 需 求 远远 大 于 供 给 ， 因 此 我 国 房 地 产 市 场 偏 向 档 次 高 的 客 户 ， 普 通 的 低 档 房 盖 得 很 少 ， 低 收 入 者 无 能 力 买 。 并 且 消 费 者 获 取 房 地 产 信 息 成 本 较 高 。 这些 原 因 决 定 了 购 买 方 的 讨 价 还 价 能 力 相 对 于 开 发 商 来 说 是 较 弱 的 。 （ 4 ） 当 前 竞 争 对 手 之 间 竞 争 的 激 烈 程 度 。 房 地 产 是 个 特 殊 的 行 业 ， 它的 “产 品 ”就 是 固 定 资 产 ， 耗 资 大 ， 风 险 大 。 一 般 而 言 ， 这 一 点 阻 止 了 进 入 此 行 业 的 企 业 的 数 量 ， 使 得 该 行 业 相 对 其 他 行 业 竞 争 程 度 小 。 同 时 它的 退 出 成 本 很 高 。 房 地 产 业 的 特 殊 性 决 定 了 一 旦 进 入 这 个 行 业 ， 特 别 是 已 经 开 始 进 行 房 地 产 开 发 ， 如 果 想 半 途 而 退 ， 成 本 是 相 当 大 的 。 因 此 竞争 对 手 之 间 的 竞 争 是 比 较 激 烈 的 。 （ 5 ） 替 代 品 。 替 代 产 品 是 指 可 由 其 他 企 业 生 产 的 产 品 或 提 供 的 服 务 ，它 们 具 有 的 功 能 大 致 与 现 有 产 品 或 服 务 的 功 能 相 似 ， 可 满 足 消 费 者 同 样 的 需 求 。 房 地 产 商 品 的 非 同 质 性 导 致 几 乎 没 有 替 代 品 ， 这 对 于 房 地 产 企业 来 说 是 十 分 有 利 的 。 五 力 模 型 的 局 限 性 ：（ 1 ） 该 分 析 模 型 基 本 上 是 静 态 的 ， 而 现 实 中 竞 争 环 境 始 终 在 变 化 。 （ 2 ） 它 能 够 确 定 行 业 的 盈 利 能 力 ， 但 对 于 非 营 利 机 构 ， 有 关 获 利 能 力的 假 设 可 能 是 错 误 的 。 （ 3 ） 它 基 于 这 样 的 假 设 ： 即 一 旦 进 行 了 这 种 分 析 ， 企 业 就 可 以 制 定 企业 战 略 来 处 理 分 析 结 果 ， 但 这 只 是 一 种 理 想 的 方 式 。 （ 4 ） 它 假 设 战 略 制 定 者 可 以 了 解 整 个 行 业 （ 包 括 所 有 潜 在 的 进 入 者 和替 代 品 ） 的 信 息 ， 但 这 个 假 设 在 现 实 中 不 存 在 。 （ 5 ） 它 低 估 了 企 业 与 供 应 商 、 客 户 或 分 销 商 、 合 资 企 业 之 间 可 能 建 立长 期 合 作 关 系 以 消 除 替 代 产 品 的 威 胁 的 可 能 性 。 3 .根 据 资 料 （ 一 ） 判 断 先 诚 公 司 房 地 产 业 务 采 取 的 组 织 结 构 类 型 ， 并 说明 该 组 织 结 构 类 型 的 优 缺 点 。 【 答 案 】矩 阵 制 组 织 结 构 是 一 种 具 有 两 个 或 多 个 命 令 通 道 的 结 构 ， 包 含 两 条 预 算 权 力 线 以 及 两 个 绩 效 和 奖 励 来 源 。 先 诚 公 司 房 地 产 业 务 总 部 设 置 职 能 部门 ， 在 各 地 成 立 项 目 部 ， 由 公 司 总 部 派 出 项 目 经 理 ， 负 责 该 项 目 的 日 常 运 作 ， 同 时 从 各 职 能 部 门 抽 调 人 员 派 往 各 项 目 部 工 作 ， 所 以 其 组 织 结 构是 矩 阵 制 组 织 结 构 。 矩 阵 制 组 织 结 构 的 优 点 ： 由 于 项 目 经 理 与 项 目 的 关 系 更 紧 密 ， 因 而 能 更 直 接 地 参 与 到 与 其 产 品 相 关 的 战 略 中 来 ， 从 而 激 发 其 成 功 的 动 力 ； 能 更 加 有 效 地 优 先 考 虑 关 键 项 目 ， 加 强 对 产 品 和 市 场 的 关 注 ， 从 而 避 免 职 能 型 结 构 对 产 品 和 市 场 的 关 注 不 足 ； 与 产 品 主 管 和 区 域 主 管 之 间 的 联 系 更 加 直 接 ， 从 而 能 够 做 出 更 有 质 量 的 决 策 ； 实 现 了 各 个 部 门 之 间 的 协 作 以 及 各 项 技 能 和 专 门 技 术 的 相 互 交 融 ； 双 重 权 力 使 得 企 业 具 有 多 重 定 位 ， 这 样 职 能 专 家 就 不 会 只 关 注 自 身 业务 范 围 。 矩 阵 制 组 织 结 构 的 缺 点 ： 可 能 导 致 权 力 划 分 不 清 晰 （ 比 如 谁 来 负 责 预 算 ） ， 并 在 职 能 工 作 和 项 目 工 作 之 间 产 生 冲 突 ； 双 重 权 力 容 易 使 管 理 者 之 间 产 生 冲 突 。 如 果 采 用 混 合 型 结 构 ， 非 常 重 要 的 一 点 就 是 确 保 上 级 的 权 力 不 相 互 重 叠 ， 并 清 晰 地 划 分 权 力 范 围 。 下属 必 须 知 道 其 工 作 的 各 个 方 面 应 对 哪 个 上 级 负 责 ； 管 理 层 可 能 难 以 接 受 混 合 型 结 构 ， 并 且 管 理 者 可 能 会 觉 得 另 一 名 管 理者 将 争 夺 其 权 力 ， 从 而 产 生 危 机 感 ； 协 调 所 有 的 产 品 和 地 区 会 增 加 时 间 成 本 和 财 务 成 本 ， 从 而 导 致 制 定 决策 的 时 间 过 长 。 4 .根 据 资 料 （ 一 ） 和 （ 二 ） 分 析 先 诚 公 司 采 取 的 公 司 战 略 ， 并 说 明 采 用该 战 略 的 优 缺 点 。 【 答 案 】多 元 化 战 略 包 括 相 关 多 元 化 和 非 相 关 多 元 化 。 相 关 多 元 化 是 指 企 业 以 现 有 业 务 为 基 础 进 入 相 关 产 业 的 战 略 。 采 用 该 战略 有 利 于 获 得 融 合 优 势 ， 即 两 种 业 务 同 时 经 营 的 盈 利 能 力 大 于 各 自 经 营 不 同 业 务 时 的 盈 利 能 力 之 和 。 依 靠 台 式 机 起 家 的 先 诚 ， 目 前 拥 有 CPU、台 式 机 、 笔 记 本 、 服 务 器 、 数 码 产 品 、 手 机 等 多 条 产 品 线 ， 产 品 几 乎 囊 括 了 IT产 业 链 上 的 所 有 环 节 ， 说 明 采 取 的 是 相 关 多 元 化 的 战 略 。非 相 关 多 元 化 ， 企 业 进 入 与 当 前 产 业 不 相 关 的 产 业 的 战 略 。 其 目 标 是 从 财 务 上 考 虑 平 衡 现 金 流 或 者 获 取 新 的 利 润 增 长 点 。 通 过 对 我 国 房 地 产 行业 的 研 究 ， 先 诚 公 司 决 定 进 军 房 地 产 业 ， 说 明 采 取 的 是 非 相 关 多 元 化 的 战 略 。集 团 多 元 化 的 优 点 包 括 ： 分 散 风 险 ； 获 得 高 利 润 机 会 ； 从 现 有 的 业 务 中 撤 离 ； 能 更 容 易 地 从 资 本 市 场 中 获 得 融 资 ； 在 企 业 无 法 增 长 的 情 况 下 找 到 新 的 增 长 点 ； 运 用 盈 余 资 金 ； 利 用 未 被 充 分 利 用 的 资 源 ； 获 得 资 金 或 其 他 财 务 利 益 ； 运 用 企 业 在 某 个 市 场 中 的 形 象 和 声 誉 来 进 入 另 一 个 市 场 ， 而 在 另 一 个市 场 中 要 取 得 成 功 ， 企 业 形 象 和 声 誉 是 至 关 重 要 的 。 集 团 多 元 化 的 缺 点 包 括 ： 如 果 企 业 进 入 一 个 具 有 低 市 盈 率 的 成 长 型 行 业 中 ， 其 股 东 收 益 会 被 稀 释 ； 企 业 集 团 式 收 购 不 会 给 股 东 带 来 额 外 的 利 益 ； 企 业 集 团 式 企 业 中 缺 乏 共 同 的 身 份 和 目 的 ； 某 项 业 务 的 失 败 会 将 其 他 业 务 拖 下 水 ； 对 股 东 来 说 这 不 是 一 个 好 办 法 。 5 .根 据 资 料 （ 二 ） ， 判 断 从 战 略 变 革 的 时 机 选 择 来 看 ， 先 诚 的 此 次 变 革属 于 哪 种 变 革 ？ 并 作 出 简 要 评 价 ； 简 述 战 略 变 革 的 三 个 阶 段 。 【 答 案 】战 略 变 革 的 时 机 选 择 主 要 有 三 种 ： 第 一 、 提 前 性 变 革 。 指 的 是 管 理 者 能 及 时 地 预 测 到 未 来 的 危 机 ， 提 前 进 行 必 要 的 战 略 变 革 。 第 二 、 反 应 性 变革 。 指 的 是 企 业 已 经 存 在 有 形 的 可 感 觉 到 的 危 机 ， 并 且 已 经 为 过 迟 变 革 付 出 了 一 定 的 代 价 。 第 三 、 危 机 性 变 革 。 指 的 是 企 业 己 经 存 在 根 本 性 的危 机 ， 再 不 进 行 战 略 变 革 ， 企 业 将 面 临 倒 闭 和 破 产 。 先 诚 的 此 次 变 革 属 于 反 应 性 变 革 ， 在 这 种 情 况 下 ,企 业 已 经 存 在 有 形 的可 感 觉 到 的 危 机 ,并 且 已 经 为 过 迟 变 革 付 出 来 一 定 的 代 价 .先 诚 集 团 应 该 吸 取 教 训 ， 在 以 后 的 经 营 过 程 中 应 该 及 时 地 进 行 提 前 性 战 略 变 革 。变 革 可 以 分 为 三 个 阶 段 ： 解 体 、 变 革 和 重 新 巩 固 。 解 体 阶 段 ： 解 体 阶 段 是 整 个 过 程 中 最 困 难 的 阶 段 ， 主 要 关 系 到 变 化 的推 广 ， 促 使 个 人 或 团 体 改 变 他 们 的 态 度 、 价 值 观 、 行 为 、 体 系 或 结 构 。 变 革 阶 段 ： 鼓 励 个 人 和 团 体 把 新 的 创 意 体 现 在 工 作 中 。 重 新 巩 固 阶 段 ： 这 是 最 后 的 阶 段 ， 即 巩 固 或 加 固 新 的 行 为 。 可 以 使 用 积 极 的 加 固 ， 如 赞 美 及 奖 励 ， 或 消 极 的 加 固 ， 即 对 于 偏 离 进 行 制裁 。 6 .根 据 资 料 （ 二 ） ， 用 本 量 利 分 析 的 相 关 原 理 说 明 先 诚 将 设 在 欧 洲 希 腊和 英 国 的 工 厂 关 闭 的 原 因 。 【 答 案 】产 品 的 保 本 点 销 售 量 等 于 固 定 成 本 除 以 （ 单 价 变 动 成 本 ） ， 由 于 欧 洲 的 人 力 成 本 和 原 料 成 本 过 高 ， 变 动 成 本 比 较 高 ， 同 时 因 为 受 2 0 0 8 年 金融 危 机 的 影 响 ， 产 品 价 格 降 低 了 1 0 %， 导 致 产 品 的 保 本 点 销 售 量 提 高 ， 也 就 是 说 企 业 需 要 销 售 的 更 多 才 能 保 证 不 盈 不 亏 。另 外 由 于 安 全 边 际 销 售 量 正 常 销 售 量 保 本 点 销 售 量 ， 受 2 0 0 8 年 金 融 危 机 的 影 响 ， 销 售 量 下 降 了 4 0 %， 同 时 产 品 的 保 本 点 销 售 量 也 提 高了 ， 导 致 安 全 边 际 大 幅 度 降 低 ， 先 诚 将 设 在 欧 洲 的 工 厂 关 闭 是 更 明 智 的 选 择 。 7 .简 述 战 略 发 展 方 法 的 类 型 ， 根 据 资 料 （ 二 ） 说 明 先 诚 集 团 采 取 了 哪 些战 略 发 展 方 法 。 【 答 案 】战 略 发 展 方 法 包 括 内 部 发 展 （ 内 生 增 长 ） 、 并 购 战 略 和 联 合 发 展 和 战 略 联 盟 。内 部 发 展 ， 也 称 内 生 增 长 ， 是 指 企 业 在 不 收 购 其 他 企 业 的 情 况 下 利 用 自 身 的 规 模 、 利 润 、 活 动 等 内 部 资 源 来 实 现 扩 张 。 并 购 战 略 包 括 兼 并 、 合 并 和 收 购 。 联 合 发 展 和 战 略 联 盟 包 括 合 营 企 业 、 特 许 经 营 、 OEM等 。 合 营 企 业 是 指 两 个 或 两 个 以 上 的 企 业 成 立 第 三 方 组 织 ， 进 行 共 同 管 理 、 共 同 承 担 风 险 和 共 享 利 润 的 企 业 或 以 其 他 系 统 化 的 方 式 合 作 来 共 同对 企 业 进 行 控 制 。 特 许 经 营 是 指 具 有 产 品 、 服 务 或 品 牌 竞 争 优 势 的 企 业 ， 选 择 并 授 权 若干 家 企 业 从 事 其 特 许 业 务 活 动 的 一 种 经 营 方 式 。 OEM是 指 一 方 （ 委 托 方 ） 提 供 技 术 、 工 艺 、 设 计 方 案 、 市 场 、 规范 、 标 准 、 质 量 要 求 等 产 品 要 素 ， 另 一 方 （ 制 造 方 ） 按 订 单 加 工 的 长 期 战 略 联 盟 方 式 ， 也 称 委 托 制 造 。2 0 1 1 年 初 ， 先 诚 集 团 与 日 本 NEC公 司 宣 布 成 立 合 资 公 司 ， 形 成 战 略 合 作 ， 共 同 组 建 日 本 市 场 上 最 大 的 个 人 电 脑 集 团 。 所 以 属 于 合 营 企 业 的 战略 发 展 方 法 。 先 诚 的 台 式 电 脑 外 包 给 英 冠 达 控 股 有 限 公 司 、 纬 创 、 仁 宝 电 脑 和 富 士康 。 先 诚 的 笔 记 本 电 脑 外 包 给 仁 宝 电 脑 、 纬 创 和 广 达 电 脑 。 因 此 属 于 OEM的 战 略 发 展 方 法 。根 据 战 略 发 展 需 要 ， 先 诚 欲 收 购 其 一 德 国 电 子 厂 商 麦 迪 龙 有 限 公 司 ， 属 于 并 购 战 略 。 8 .根 据 资 料 （ 二 ） 简 述 股 份 回 购 的 有 关 规 定 。【 答 案 】 股 票 回 购 是 指 公 司 在 有 多 余 现 金 时 ， 向 股 东 回 购 自 己 的 股 票 ， 以 此 来 代替 现 金 股 利 。 近 年 来 ， 股 票 回 购 已 成 为 公 司 向 股 东 分 配 利 润 的 一 个 重 要 形 式 ， 尤 其 当 避 税 效 用 显 著 时 ， 股 票 回 购 就 可 能 是 股 利 政 策 的 一 个 有 效的 替 代 方 式 。 公 司 法 规 定 ：公 司 不 得 收 购 本 公 司 股 份 。 但 是 ， 有 下 列 情 形 之 一 的 除 外 ： （ 一 ） 减 少 公 司 注 册 资 本 ；（ 二 ） 与 持 有 本 公 司 股 份 的 其 他 公 司 合 并 ； （ 三 ） 将 股 份 奖 励 给 本 公 司 职 工 ；（ 四 ） 股 东 因 对 股 东 大 会 作 出 的 公 司 合 并 、 分 立 决 议 持 异 议 ， 要 求 公 司 收 购 其 股 份 的 。公 司 因 前 款 第 （ 一 ） 项 至 第 （ 三 ） 项 的 原 因 收 购 本 公 司 股 份 的 ， 应 当 经 股 东 大 会 决 议 。 公 司 依 照 前 款 规 定 收 购 本 公 司 股 份 后 ， 属 于 第 （ 一 ） 项情 形 的 ， 应 当 自 收 购 之 日 起 十 日 内 注 销 ； 属 于 第 （ 二 ） 项 、 第 （ 四 ） 项 情 形 的 ， 应 当 在 六 个 月 内 转 让 或 者 注 销 。公 司 依 照 前 款 第 （ 三 ） 项 规 定 收 购 的 本 公 司 股 份 ， 不 得 超 过 本 公 司 已 发 行 股 份 总 额 的 百 分 之 五 ； 用 于 收 购 的 资 金 应 当 从 公 司 的 税 后 利 润 中 支 出 ； 所 收 购 的 股 份 应 当 在 一 年 内 转 让 给 职 工 。 9 .债 务 成 本 的 估 计 方 法 有 哪 些 ， 并 简 述 其 内 容 。【 答 案 】 债 务 成 本 的 估 计 方 法 有 五 种 ， 即 到 期 收 益 率 法 、 可 比 公 司 法 、 风 险 调 整法 、 财 务 比 率 法 、 税 后 债 务 成 本 法 。 到 期 收 益 率 法 是 计 算 已 上 市 的 长 期 债 券 到 期 收 益 率 作 为 其 税 前 成 本 的 方法 ， 需 要 使 用 试 误 法 。 可 比 公 司 法 是 在 需 要 计 算 债 务 成 本 的 公 司 没 有 上 市 债 券 的 情 况 下 ， 找 一个 拥 有 可 交 易 债 券 的 可 比 公 司 作 为 参 照 物 ， 计 算 可 比 公 司 长 期 债 券 的 到 期 收 益 率 ， 作 为 本 公 司 的 长 期 债 务 成 本 的 方 法 。 其 要 求 是 可 比 公 司 应 当与 目 标 公 司 处 于 同 一 行 业 ， 具 有 类 似 的 商 业 模 式 。 最 好 两 者 的 规 模 、 负 债 比 率 和 财 务 状 况 也 比 较 类 似 。风 险 调 整 法 是 在 没 有 上 市 的 债 券 也 找 不 到 合 适 的 可 比 公 司 的 情 况 下 ， 使 用 风 险 调 整 法 估 计 债 务 成 本 的 一 种 方 法 。 使 用 这 种 方 法 ， 债 务 成 本 等 于同 期 限 政 府 债 券 的 市 场 收 益 率 与 企 业 的 信 用 风 险 补 偿 之 和 。 其 中 信 用 风 险 的 大 小 可 以 用 信 用 级 别 来 估 计 。财 务 比 率 法 是 在 没 有 上 市 的 长 期 债 券 ， 也 找 不 到 合 适 的 可 比 公 司 ， 并 且 没 有 信 用 评 级 资 料 的 情 况 下 ， 使 用 目 标 公 司 的 关 键 财 务 比 率 ， 根 据 这 些比 率 大 体 上 判 断 目 标 公 司 的 信 用 级 别 ， 根 据 信 用 级 别 使 用 风 险 调 整 法 确 定 其 债 务 成 本 的 方 法 。税 后 债 务 成 本 法 就 是 计 算 负 债 的 税 后 利 率 以 确 定 债 务 成 本 的 方 法 。 1 0 .先 诚 集 团 尚 未 取 得 德 国 电 子 厂 商 麦 迪 龙 有 限 公 司 具 体 债 务 资 料 ， 经过 询 问 ， 得 知 其 信 用 等 级 为 BBB， 先 诚 集 团 应 采 用 什 么 方 法 对 麦 迪 龙 有 限 公 司 的 债 务 成 本 进 行 初 步 估 计 ？ 请 列 示 其 具 体 过 程 。【 答 案 】 应 采 用 风 险 调 整 法 对 麦 迪 龙 有 限 公 司 的 债 务 成 本 进 行 估 计 。按 照 风 险 调 整 法 ， 债 务 成 本 通 过 同 期 限 政 府 债 券 的 市 场 收 益 率 与 企 业 的 信 用 风 险 补 偿 相 加 求 得 ： 税 前 债 务 成 本 政 府 债 券 的 市 场 回 报 率 企 业的 信 用 风 险 补 偿 率 政 府 债 券 的 市 场 回 报 率 ， 和 股 权 成 本 对 无 风 险 利 率 的 评 估 相 同 ， 可 以 参照 政 府 债 券 确 定 ， 选 择 上 市 交 易 的 政 府 长 期 债 券 的 到 期 收 益 率 作 为 无 风 险 利 率 的 代 表 。信 用 风 险 的 大 小 可 以 用 信 用 级 别 来 估 计 。 具 体 做 法 如 下 ： （ 1 ） 选 择 若 干 信 用 级 别 与 本 公 司 相 同 的 上 市 公 司 债 券 ；（ 2 ） 计 算 这 些 上 市 公 司 债 券 的 到 期 收 益 率 ； （ 2 ） 计 算 与 这 些 上 市 公 司 债 券 同 期 的 长 期 政 府 债 券 到 期 收 益 率 （ 无 风险 利 率 ） ； （ 3 ） 计 算 上 述 两 到 期 收 益 率 的 差 额 ， 即 信 用 风 险 补 偿 率 ；（ 4 ） 计 算 信 用 风 险 补 偿 率 的 平 均 值 ， 并 作 为 本 公 司 的 信 用 风 险 补 偿 率 。 1 1 .根 据 资 料 （ 三 ） ， 分 析 先 城 公 司 是 否 满 足 公 开 增 发 再 融 资 的 基 本 财务 条 件 。 【 答 案 】（ 1 ） 依 据 中 国 证 券 监 督 管 理 委 员 会 2 0 0 6 年 5 月 8 日 发 布 的 上 市 公 司 证 券 发 行 管 理 办 法 ， 上 市 公 司 公 开 增 发 对 公 司 盈 利 持 续 性 与 盈 利 水 平 的基 本 要 求 是 ： 最 近 3 个 会 计 年 度 连 续 盈 利 （ 扣 除 非 经 常 损 益 后 的 净 利 润 与 扣 除 前 的 净 利 润 相 比 ,以 低 者 作 为 依 据 ） ； 最 近 3 个 会 计 年 度 加 权平 均 净 资 产 收 益 率 不 低 于 6 %（ 扣 除 非 经 常 损 益 后 的 净 利 润 与 扣 除 前 的 净 利 润 相 比 ,以 低 者 作 为 加 权 平 均 净 资 产 收 益 率 的 计 算 依 据 ） 。先 诚 上 市 公 司 2 0 0 8 2 0 1 0 年 3 个 会 计 年 度 连 续 盈 利 ， 且 加 权 平 均 净 资 产 收 益 率 均 高 于 6 %。（ 2 ） 依 据 中 国 证 券 监 督 管 理 委 员 会 令 第 5 7 号 关 于 修 改 上 市 公 司 现 金 分 红 若 干 规 定 的 决 定 （ 自 2 0 0 8 年 1 0 月 9 日 起 施 行 ） ， 上 市 公 司 公 开 增发 对 公 司 现 金 股 利 分 配 水 平 的 基 本 要 求 是 ： 最 近 3 年 以 现 金 方 式 累 积 分 派 的 利 润 不 少 于 最 近 3 年 实 现 的 年 均 可 分 配 利 润 的 3 0 %。先 诚 公 司 2 0 0 8 2 0 1 0 三 个 会 计 年 度 累 积 分 派 现 金 股 利 （ 0 .1 +0 .0 4 +0 .0 6 ） 6 0 0 0 0 1 2 0 0 0 （ 万 元 ）先 诚 公 司 2 0 0 8 2 0 1 0 三 个 会 计 年 度 实 现 的 年 均 可 分 配 利 润 （ 4 9 6 0 0 +1 8 4 0 0 +2 9 6 0 0 ） /3 3 2 5 3 3 .3 3 （ 万 元 ）1 2 0 0 0 /3 2 5 3 3 .3 3 3 6 .8 9 %3 0 % 同 时 先 诚 公 司 最 近 三 个 会 计 年 度 连 续 盈 利 。依 据 上 述 条 件 ， 2 0 1 0 年 先 诚 公 司 满 足 公 开 增 发 再 融 资 的 基 本 财 务 条 件 。 1 2 .根 据 资 料 （ 四 ） ， 计 算 2 0 0 9 年 和 2 0 1 0 年 的 毛 利 、 期 间 费 用 、 利 润 总额 和 净 利 润 ， 并 说 明 销 售 净 利 率 下 降 的 原 因 ； 假 如 你 是 该 公 司 的 财 务 经 理 ， 在 2 0 1 1 年 应 从 哪 些 方 面 改 善 A投 资 中 心 的 财 务 状 况 和 经 营 业 绩 。【 答 案 】 相 关 数 据 计 算 结 果 见 下 表 ： 年 度 毛 利 净 利 润 利 润 总 额 期 间 费 用 2 0 0 9 6 2 4 1 5 6 2 0 8 4 1 6 2 0 1 0 4 2 3 .7 5 6 7 .8 9 0 .4 3 3 3 .3 5 根 据 “销 售 净 利 率 净 利 润 /销 售 收 入 1 0 0 %”可 知 ， 影 响 销 售 净 利 率 的 直接 因 素 是 净 利 润 和 销 售 收 入 ， 本 题 中 2 0 1 0 年 的 销 售 收 入 比 2 0 0 9 年 下 降 ， 如 果 净 利 润 不 变 ， 则 销 售 净 利 率 一 定 会 提 高 ， 所 以 ， 销 售 净 利 率 下降 的 直 接 原 因 是 净 利 润 下 降 ， 净 利 润 下 降 的 原 因 是 利 润 总 额 下 降 ， 利 润 总 额 下 降 的 原 因 是 毛 利 下 降 ， 尽 管 在 2 0 1 0 年 大 力 压 缩 了 期 间 费 用 8 2 .6 5万
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