国际财务管理第1章.ppt

第1章国际财务管理概述,学习目标:,通过本章学习，应掌握以下知识要点：1.商品经济国际化发展的理论；2.世界经济一体化的趋势分析；3.跨国公司的概念和对世界经济的影响；4.国际财务管理的概念；5.国际财务管理研究的内容；6.国际财务管理的目标。,第一节国际财务管理产生的背景,进入21世纪，随着我国市场经济的迅猛发展和中国加入WTO，国际经营企业的逐步兴起和跨国经营活动越来越频繁，企业所面临的国际财务活动日益增加，人们开始认识到：为使企业在风云变幻的国际市场上运筹帷幄，求得生存和发展，必须掌握新的财务管理武器。,历史发展到20世纪80年代，由于商品经济的国际化发展、世界经济的一体化趋势、国际金融市场体系的形成和跨国公司的崛起，使诞生国际财务管理的社会环境开始成熟。,一、商品经济国际化发展的分析商品经济国际化发展，是指通过市场的运行对资源的调配和经济活动的调节已扩展到世界范围。商品经济是一种经济的运行方式，它是当生产力水平发展到一定程度时，以社会的分工为基础，为满足社会的需要进行产品生产，并将生产出来的产品投入市场，以交换别人生产的产品并满足自己需要的一种经济形式。所以社会分工是它的前提，市场是它的基础。,1.公元前300年左右,由于人们需要一些本国没有的商品，产生了不同国家和地区的居民进行相互间的商品交换，这是最初的国际贸易的萌芽。2.16世纪末17世纪初，以哥伦布发现新大陆为标志的地理大发现，极大地推动了商品经济的发展和扩大了商品经济活动的范围。3.19世纪70年代以来，以交通运输革命为标志的第二次产业革命改变了整个世界的经济面貌。第二次世界大战以后，商品经济进入到发达的商品经济阶段，出现了股票的自由转让和买卖和经济的金融化。,二、世界经济的一体化趋势(一)国际贸易的迅速发展推进了世界经济的一体化国际贸易是指跨越国界的产品、劳务的交换，即商品的进出口。它是一个国家在流通领域与其它国家发生的联系，是商品经济国际化最早出现的形式。,国际贸易的增长不仅表现在价值和数量的增长，而且在商品结构和地理布局上也发生重大变化。国际贸易的迅速发展还表现在出现了无形贸易。,(二)生产国际化促进了世界经济的一体化生产国际化是生产过程的全球化，是从生产要素的组合到产品销售的全球化。在生产的国际化方面，跨国公司起着重要的作用，成为国际化生产的主体。,(三)统一世界金融市场体系金融市场的国际化是整个世界经济一体化的重要象征，也是最为关键的一个发展环节。,第二次世纪大战后，国际金融市场规模不断扩大，国际资本总量迅速增长。80年代以前，国际银行信贷一直是金融领域的主要业务，80年代以后，各种国际证券的发行超过银行信贷。以此相适应，金融创新层出不穷，出现了货币期货交易，发展了期权交易。这些金融交易技术的发展减少了金融活动的风险，增强了金融市场的稳定性。,以此同时，跨国银行迅速扩展，二十世纪70年代后，在传统的金融中心的基础上，一大批新兴的国际金融机构崛起。全球性金融中心、地区性金融中心和大批离岸金融市场构成一个覆盖全球的金融网络，可以在瞬息之间调动巨额资金。另外，计算机和通信技术的发展为世界金融市场的形成做出了巨大贡献。使国际的金融市场呈现出全球一体化、自由化的态势。,由于现代通讯技术的应用，世界各地的金融市场可以在24小时内相继循环营业，克服了金融交易的时间差和空间差的障碍，加强了各金融市场之间的相互联系和渗透。,三、跨国公司的全球性经营战略及影响（一）跨国公司的基本概念与特点1973年联合国对跨国公司提出权威定义：跨国公司是这样的企业，它拥有或控制以境外为基地的生产和服务机构，这种企业并不总是股份公司或私人公司，它们也可以是合作社或国家实体。,1980年，联合国对跨国公司的定义在三个方面进一步取得一致意见：第一，跨国公司指一个工商企业，组成这个企业的实体在两个或两个以上的国家内经营业务，而不论其采取何种法律形式经营，也不论其在哪一领域经营；第二，这种企业有一个中央决策体系，因而具有共同的决策，这些决策反映全球战略目标；第三，这种企业的各个实体分享资源、信息、也分担责任。,跨国公司不同于国内公司，它的经营的特点是跨国性和能够获得高额垄断利润。首先，他们能够通过他们的规模经济获利其次，跨国公司可以在发展中国家寻找到廉价的劳动力，在发达国家找到强大的研发力量。,（二）企业跨国经营的趋势与目的企业向跨国公司方向发展，实质上是一种生产力客观发展的要求，是在商品经济条件下企业为实现自身发展目标的一种必然趋势。,在商品经济的条件下，企业进行生产经营是以赢利为目的，企业要想得到生存和发展，必须解决资源的获得、成本的节约和市场的占领等几个方面的问题:1.跨国公司对外直接投资可以解决原材料供应问题2.公司跨国的组织形式有利于成本的控制和节约3.跨国公司的生产经营方式有利于扩大和占领世界市场,（三）、跨国公司的发展及在世界的影响1跨国公司的崛起与迅速发展跨国公司出现在第二次世界大战以前，但是直到第二次世界大战后、特别是20世纪末期，它才真正大规模的发展起来。进入21世纪，企业集团的跨国家发展，成了国际经济发展中的一个不可阻挡的潮流，呈现出了跨国公司的时代。跨国公司的迅速发展和它在世界经济活动中所起的越来越重要的作用，是当代经济发展史上的一个重要的事件，也是带有普遍意义的国际性经济现象。跨国公司的海外直接投资促进了世界经济的一体化，构造了新的世界经济结构,2跨国公司对经济全球化的影响1）推动了世界贸易的同步增长2）促进了世界金融市场的繁荣3）加深了不同国家之间的相互依存4）促进全球经济的一体化步伐加快,第二节国际财务管理的基础理论,我们认为学习国际财务管理的基本理论首先是明确它的概念和研究内容:即什么是国际财务管理？国际财务管理是干什么的？,一、国际财务管理的概念（一）财务管理向国际财务管理的发展历程1为企业筹集资金服务2研究企业内部的资金运用3企业内在的财务管理方法形成4投资管理成为重要内容5跨国生产经营产生的新问题,（二）什么是国际财务管理国际财务管理(Internationalfinancialmanagement)，也叫国际理财，是国际企业从事跨国性生产经营活动所面临新的财务管理问题，是研究企业在国际市场中如何对其资金运营活动及其财务关系所进行的管理，它是财务管理在国际领域中的延伸和发展。国际财务管理学或曰国际理财学是财务管理学的组成部分和新领域，其内容涉及到与“国际金融”、“国际投资”、“国际会计”、“国际税收”、国际法规等学科的相互交叉，所以也是边缘性学科。,1跨越国界的生产经营活动是国际财务管理产生的条件国际财务管理的诞生是企业的跨国性生产经营活动所产生的需求，其条件必须是商品经济国际化发展到一定程度，国际市场已经比较成熟的时期。,2“国际经营企业”应作为一个广义的概念国际经营企业简称国际企业，这是一个广义的概念，泛指能够进行跨国性生产经营活动的各类企业。,根据我国的目前国情，国际企业大致包括以下几方面：跨国公司出口企业合资企业合作企业独资企业,3国际市场中“企业资金运营活动及其财务关系”的涵义上述概念中提出：“国际财务管理是研究企业在国际市场中如何对其资金运营活动及其财务关系所进行的管理”，这是关键论点。财务管理学的发展阶段充分显示了财务管理的方法和技术基本都是围绕资金运营活动所展开，可以抽象概括为一句话：对资金的筹集和合理运用,国际财务管理作为财务管理的一个新领域，与财务管理的目标是一致的。但环境不同，范围扩大，它是在国际金融市场环境中与金融学、投资学、会计学、税收学、国际经济法规相结合的财务管理体系其中最大的特点是如何利用各种金融工具对外汇风险进行的管理。,二、国际财务管理研究的内容（一）外汇风险及其管理（二）全球性的融资策略和方法1跨国企业可以进行全球性的股本融资。2国际企业可以在国际金融市场上筹集多品种的短期流动资金贷款，但要注意融资成本的测算和风险的规避；3国际企业可以在国际金融市场上筹集中长期信贷。4国际企业有机会在更广泛的金融市场进行债务融资。5国际企业还可以选择特定方向的融资,（三）国际投资决策（四）财源的全球性调配（五）国际营运资本管理（六）国际税务管理（七）国际反倾销的财务对策,第三节国际财务管理的目标,一、国际财务管理目标的理论国际财务管理的目标是国际企业从事跨国经营的理财活动所要达到的目的，也是评价国际企业财务活动的标准。,在财务管理界，曾有以下这些财务管理目标理论:(一)利润最大化（ProfitMaximization）(二)净现值最大化（NetPresentValue）(三)资金成本最小化（MinimizingtheCostofCapital）(四)股东财富最大化（StockholderWealthMaximization）,我国当前处于市场经济建立的初级阶段，能够上市的公司有限，财务管理目标应与企业多个利益集团有关，不能将财务管理目标仅归结为某一集团的目标，尤其是面对我国现在这种多元化的经济体制和发展不平衡的经济基础.,二、委托代理问题代理冲突的根源在于管理者持有公司股份的份额，依照代理理论（AgencyTheory），来自组织的阻力会影响股东财富极大化。在所有权与管理权分离的情况下，管理者受股东委托经营公司，由于管理者与股东间的目标不一致，管理者也许会做出一些不会使股东财富最大化的决策。,权衡集权和分权管理两种模式，在实际操作中可以吸收两种模式的优点，比如，母公司允许子公司的管理者做出有关其未来经营的主要决策，但是这些决策必须受母公司的管理者的监督，以保证跨国公司总体利益的最大化。,三、不完善市场机制对国际财务管理目标的影响(一)经济性限制1.货币政策2.财政政策3.汇率政策4.保护主义5.经济发展政策,(二)非经济性限制1.政治风险2.宗教及文化传统3.环境制约,四、国际财务管理目标的设定从理论上讲，国际财务管理的目标是不断提高企业价值，增加股东财富。企业跨国经营在选择理财目标时，首先必须重视各国财务目标的差异，同时注意各国的政治制度、经济体制、文化及风俗等因素的影响。,案例分析:百年跨国公司中国生存,A.O.史密斯公司是一家有着128年历史的美国公司，热水器生产有60年历史，位列美国制造业500强。在20世纪50年代即成为全美热水器行业最大制造商之一。1998年，A.O.史密斯公司来到中国，在南京成立了艾欧史密斯热水器(中国)有限公司。在中国入世的几小时内，艾欧史密斯向中国公司增资1.6亿元，使其总资本达到了5.6亿元。对他们而言，这个神秘未知的国度有太多的东西需要理解和学习。在东西方文化的激烈碰撞下，他们小心翼翼地开始了新的跋涉。面对一个陌生而且特别神秘的国度，艾欧史密斯有自信的理由：他们能做全世界最好的热水器，有上百年历史的品牌，而追求美好幸福的生活质量应该是全人类的共同愿望，中国人应该也会追求“最好的产品”。,一、传承百年理念历史的惯性使艾欧史密斯公司在成立之初，就开始认真梳理自己传承百年的商业原则不断追求“一种更好的方式”。这个商业原则使它从1874年创立开始，不断地进入新的行业又不断地放弃原有的行业。2001年，“911”事件使美国乃至世界各大公司都感到阵阵寒意，裁员、倒闭成风，艾欧史密斯公司却兼并了美国第三大家用热水器和商用热水炉生产销售公司斯达特，进一步巩固了艾欧史密斯公司在全球热水器行业的领先地位成功的商人，尤其是屡获成功的商人对自己的经验有着坚若磐石的信任。艾欧史密斯“沉默”、“低调”、“追求一种更好的方式”的商业原则开始渗透到其中国公司的每一个角落。,文化决定行为，经历了合资风波的艾欧史密斯公司对这一点有着切肤之痛。独资后，员工培训成为压倒一切的重点。他们把培训分为几个层次：首先是理念培训。针对每一种理念，如何理解公司的追求“一种更好的方式”，(他们把这一点通俗地翻译成为“不断改进”。)在各个环节杜绝浪费等，首先由总裁给高级管理层授课，高级管理层在理解掌握后，开始给自己所属部门中层管理人员授课，中层管理人员再向其下级班组授课，如此反复灌输，最终使公司理念深入人心。,其次是开放与学习。这使他们能持久地寻求“一种更好的方式”。刚到中国，艾欧史密斯公司安排了大量的参观学习，先是到日本公司、欧洲公司；然后是生产管理好的合资甚至内资企业，有一技之长的企业都是他们学习的目标。同时，他们也大度地开放自己的厂房，所有愿意来参观学习的企业都可以来，在不断的交流学习过程中，管理人员和工人都会真切地感受到自己的长处与不足，促进“比学赶帮超”观念的形成。这一课使创新在企业里如自动生产线一般源源不断。再次是轮岗培训。所有的岗位都可以调整交换，在各岗位的白磁板上，都明白地写着每个员工的轮岗时间。培训的结果显著，今天，我们走进艾欧史密斯公司5万平方米的巨大美式厂房，没有看到一个废弃的外壳、内胆甚至包装箱。车间、办公室、库房随处可见各种各样的白磁板。从这些白磁板上，你会看到各个岗位的操作要求、操作程序、违规操作图、标准操作图、目标产量、实际产量、质量检测结果随行人员告诉记者，这些精美、准确的图片和标准都是工人们自己设计、制作的，有车间的岗位操作程序图还用上了漫画这种方式。,在企业里，技术创新已经成了每个员工自觉行为，很多岗位都能做到主动发现问题，从而寻求解决办法。经过一轮一轮培训，工人的主动性、积极性与创造性得到了充分的释放和展示。更重要的是，艾欧史密斯热水器通过这种不断改进，赢得了中国商品极难获得的良好口碑。二、跨国公司中国问题成也萧何，败也萧何，单纯对技术和质量的笃信却使艾欧史密斯公司在中国市场陷入了尴尬。按自己的方式潜心修炼好内功后，多项质量指标在艾欧史密斯公司全球七个工厂质量评比中夺得第一。但市场是检验企业的标准，尽管在行业内已具备了极好的口碑，但这种口碑太沉重，使艾欧史密斯在中国走得步履艰难。历史的惯性常常成为桎梏。在美国，热水器是作为暖通设备由房地产开发商配备，其品质与技术都会有极专业的考核。而在中国，热水器是一种家用电器，需要向每一个消费者进行诉说，“好酒也怕巷子深”，行业内无可比拟的至尊地位并不代表一定会被消费者认同。,概念炒作是中国市场一大特色，市场中太多说不清道不明的“竞争策略”让艾欧史密斯公司无暇应对。中国市场让“专业制造商”出身的跨国巨头感到深深的无奈。它无法摆脱专业制造公司的严谨作风，“看不见摸不着”的巨额广告费投入肯定会带来短期市场的良好增长，但艾欧史密斯对这种战术太陌生，而且巨大的风险使它“拔剑四顾心茫然”。为适应中国“国情”，艾欧史密斯公司每年从销售额中提取数百万元专款用于广告宣传。让他们吃惊的是，文章也发了，重点市场的广告也打了，但在权威媒体的广告监测报告上竟然看不到一点踪影！已深深植进公司的坚守诚信思想也让艾欧史密斯公司吃够了苦头。某地经销商每隔一段时间就变着花样要钱，货也铺了，推广费也拿了，市场推广却一点不做。由于该经销商在当地有一定影响，艾欧史密斯公司竟然毫无办法。,三、跨国企业的思维方式大企业有大企业的思维方式，那就是进行良性竞争，不打价格战，立足长远战略。基于此，百年艾欧史密斯选择了也许是最适合自己的经营方式。不断的技术创新和近乎完美的质量要求，是企业取得长期生存的基础，在中国仍不应是例外。在他们眼里，庞大的中国市场需要时间去精耕细作，路遥知马力，时间会证明艾欧史密斯产品的无可比拟。艾欧史密斯不断地强化内部管理，在内部管理，在内部树立起相互尊重、持续发展的理念，将会使自己真正赢得长久发展的强大竞争力.,“合于利而动，不合于利而止”，艾欧史密斯的长远战略与中国古老的孙子兵法不谋而合。他们再一次强调自己的产品定位：“不求最大，只求最好”，致力于做中国最好热水器的信念使他们完全抛开了自己暂时的市场失利，把眼光看到了三五年之后的发展。首先，艾欧史密斯确定相对成熟的东部沿海大城市如上海、北京、南京作为重点市场进行经营，在终端的配合下，小心翼翼地扩大自己的影响。这种有计划、有步骤的推广，使自己的投入产出比较合理、有效。口碑依然是最重要的传播方式，尽管它不会带来宝洁、摩托罗拉一样的风光，但着眼于长久的艾欧史密斯，仍然可以不断前行不断扩大自己的影响毕竟他们有行销美国60年的优秀产品作基础。,其次，努力“寻找一种更聪明更有效的方式”进行产品宣传。广告的狂轰烂炸肯定不是最好的方式，配合重点市场战略，他们谨慎地开始试探进行市场培育，考虑如何让消费者更理性、更成熟地去认知、判断一种商品。与此同时，艾欧史密斯公司开始利用自己资金、管理优势进行扩张，新近并购了深圳一家电机厂，为未来的大发展继续夯实基础。而这种墨浸宣纸式的扩张战略开始初见成效。在南京，艾欧史密斯热水器市场占有率达到了50%以上；上海达到20%；在北京、沈阳、贵阳等市，这个数字也达到了10%以上。他们相信：中国市场的不成熟是短期现象，经历了太多信息轰炸和假冒伪劣袭击的消费者最终还会趋于成熟与理性，返璞归真回到产品本身。市场最终也会选择优良的产品和有强大抗风险能力的企业。尽管困难，但艾欧史密斯公司还是以自己的方式在中国站稳了脚。资料来源：http：/,讨论：1A.O.史密斯公司为什么要到中国发展？它在中国终于能站稳脚的原因是什么？2通过A.O.史密斯公司在中国的发展，你对跨国公司全球化战略的影响有何认识？,