国际金融体系(不错).ppt

第一章国际货币体系InternationalMonetarySystem,2020年4月30日星期四,2,一、国际货币体系概述(一)国际货币体系的含义所谓国际货币体系,又称国际货币制度，就是指为适应国际贸易与国际支付的需要，各国政府对货币在国际范围内发挥世界货币职能所确定的原则、采取的措施和建立的组织形式.国际货币体系既包括有法律约束力的有关国际货币关系的法令条例、规章制度、组织形式等,也包括不具法律约束力的相关传统习惯和约定俗成。,第一节国际货币体系的历史发展,2020年4月30日星期四,3,（二）国际货币体系的作用,1.确定国际支付手段及国际储备资产的来源、形式、数量。2.确定国际收支的调节机制。汇率制度和汇率形成机制对国际收支逆差国的资金融通机制对国际货币发行国的约束机制3.确定国际结算制度4.确定有关国际货币金融事务的协商机制及建立国际性的协调、监督机构。,2020年4月30日星期四,4,国际货币体系类型,国际货币体系,2020年4月30日星期四,5,货币金融体系演变划分为三个时期：国际金本位体系时期18161913年：典型金本位时期1914年20世纪30年代初期：畸型金本位时期布雷顿森林体系时期1945年底20世纪70年代初现行的牙买加体系时期1976年1月至今,二、国际货币体系的演变,2020年4月30日星期四,6,（一）国际金本位体系(产生于19世纪80年代）,含义金本位制（GoldStandardSystem）是以一定成色及重量的黄金为本位货币的一种货币制度。金本位制以黄金作为本位货币，流通中各种货币与黄金保持兑换关系的制度它主要有三种形式：金币本位制、金块本位制和金汇兑本位制,2020年4月30日星期四,7,（一）国际金本位制的类型1、金币本位制以黄金金币为本位货币的货币制度。1816年英国颁布了铸币条例，首先在国内实行了金本位制度，使用黄金作为本位货币，并铸造金币流通，。其后，其他西方国家纷纷实行金本位制度，至1880年西方主要国家均实行了金本位。金币本位制的特点：（1）法定货币含金量即用法律的形式规定金币的重量、成色。（2）自由铸造（3）自由兑换辅币、银行券可自由兑换金币或黄金。（4）黄金可以自由输出入,2020年4月30日星期四,8,金币本位制的缺点：从根本上讲，其缺点是过于刚性，表现在：清算、支付完全依赖于黄金的输出入，清算、支付手段单一。货币数量的增长依赖于黄金产量的增长。2、金块本位制是以黄金作为准备，以有法定含金量的价值符号（银行券）作为流通手段的一种货币制度。金块本位制的特点：（1）发行、流通银行券（以金块为发行准备），法定其含金量。,2020年4月30日星期四,9,（2）不能自由铸造金币，也不流通金币。（3）黄金不能自由输出入。（4）可有条件兑换金块。3、金汇兑本位制又称虚金本位制。它将本国货币间接地与黄金联接。金汇兑本位制的特点：（1）发行、流通银行券法定其含金量。（2）禁止金币的铸造和流通。（3）银行券不能兑换黄金，只能兑换外汇，然后用外汇在国外兑换黄金。（4）与一实行金币本位或金块本位的国家的货币保持固定汇价。注意：金块本位、金汇兑本位是残缺不全的（畸型的）金本位，因黄金不能自由输出入，价格铸币流动机制被破坏。,2020年4月30日星期四,10,国际金本位的特点黄金作为最终清偿手段，充当国际货币汇率水平由铸币平价决定一战前是一个既统一又松散的国际货币体系对国际收支不平衡的自动调节机制,2020年4月30日星期四,11,逆差,顺差,货币供给减少,货币供给增加,黄金流出,价格水平下降,出口增加进口减少,黄金流入,价格水平上涨,出口减少进口增加,国际金本位制度下的自动调节机制（价格铸币流动机制）,2020年4月30日星期四,12,作用由于各国汇率由含金量确定，汇率波动受黄金输送点限制，各国间汇率稳定。国际收支失衡的调节通过自动调节，避免政府政策的人为失误。由于没有外汇管制，有利于商品和资本在国际间自由流动，使生产要素在国际间达到最佳组合和配置。,2020年4月30日星期四,13,崩溃:1914一战爆发黄金禁运，纸币停止兑换黄金严重的通胀，货币黄金可兑换性被禁止19151922，世界黄金生产下降了1/3战后初期1922年，经济与金融会议金块本位制与金汇兑本位制1929年世界经济危机；1931年国际金融危机抵御危机袭击1931年，英国放弃金本位制英镑集团、美元集团、法郎集团,2020年4月30日星期四,14,评价:(积极方面)促进了商品生产与流通的发展保持了汇率稳定自动调节国际收支平衡有助于各国经济政策的协调,2020年4月30日星期四,15,(缺陷)黄金的增长速度远远落后于各国经济贸易增长的速度金本位体系的自动调节机制有限：顺差国不愿减少顺差，而调节国际收支的负担全部落在逆差国身上。黄金作为货币发行准备的成本太大。挖掘，窖藏，运输，和看守的机会成本太高。,2020年4月30日星期四,16,（二）布雷顿森林体系,布雷顿森林体系建立的历史背景凯恩斯计划与怀特计划,2020年4月30日星期四,17,2020年4月30日星期四,18,2020年4月30日星期四,19,CommonGroundsbetweenWhiteandKeynes,都强调解决经常项目不平衡。都只看重工业国的资金需要；忽视发展中国家。探求汇率稳定；防止竞争性货币贬值。结果：英国被迫放弃国际清算联盟计划而接受美国的国际稳定基金方案。1944年发表了专家关于建立国际货币基金的联合声明，同年7月在美国新罕布什尔州的布雷顿森林召开了有44国参加的“联合和联盟国家国际货币基金会议”。,2020年4月30日星期四,20,布雷顿森林会议1944年7月在美国布雷顿森林召开的44国会议上，通过了以怀特计划方案为基础的国际货币基金协定和国际复兴开发银行协定，总称为布雷顿森林协定，从而形成了以美元为中心的国际货币体系即布雷顿森林体系(BrettonWoodsSystem)。,2020年4月30日星期四,21,1.确立以美元为中心的国际货币制度美元与黄金挂钩各国货币与美元挂钩,布雷顿森林体系的主要内容,2020年4月30日星期四,22,以美元为中心的国际货币制度,确定美元金平价为1盎司黄金官价为35各国货币的金平价以黄金或美元表示各国汇率波幅为黄金平价上下1各国央行持有的美元可以兑换黄金,2020年4月30日星期四,23,2.建立权威性的国际金融机构建立国际货币基金组织国际货币基金组织协定及其它有关规定构成了二次世界大战后国际金融领域的基本秩序。规定调节国际收支的措施主要措施是由IMF向逆差国融资。,2020年4月30日星期四,24,正常运作的基本条件美国保持国际收支顺差，美元对外价值稳定。美国黄金储备充裕，能够保持美元与黄金的可兑换性。将黄金市场价格维持在官价水平。,布雷顿森林体系运作,2020年4月30日星期四,25,布雷顿森林体系的崩溃过程,IMF协定于1947年正式生效，布雷顿森林体系开始运行；从1948至1952年，美国开始了著名的马歇尔援助计划；1948年西欧国家建立了“欧洲经济合作组织”来管理援助资金，这个组织后来发展成为“经济合作与发展组织”（OECD）；1959年1月，主要西欧国家取消外汇管制，货币开始实现与美元的自由兑换。,2020年4月30日星期四,26,在整个60年代，美国持续的国际收支逆差使美元兑换黄金的基础不断削弱1971年8月15日宣布停止美元兑换黄金。美元与黄金的官方平价兑换一终止，实际上等于废除了布雷顿森林协定；1973年3月，布雷顿森林体系彻底崩溃。,2020年4月30日星期四,27,三次美元危机的拯救措施,2020年4月30日星期四,28,BreakdownofBrettonWoodsSystem,DollarShortage,DollarGlut,世界黄金3/4集中到美国,1948MarshallPlan,1958EEC,1960第一次美元危机:美国短期债务210.3亿黄金储备178亿,1961BaselAgreement国际清算银行的8国中央银行,1961.10GoldPool稳定金价,1962.3货币互换协定,1962.10借款总安排$60亿美元巴黎俱乐部,1968第二次美元危机：债务黄金,美国黄金储备流失14亿美元,关闭伦敦黄金市场,解散黄金总库实行黄金双价制（官民分开）,1971第三次美元危机：短期外债678亿黄金储备110亿,1971.8.15尼克松“新经济政策”停止黄金兑换；征10%进口附加税,SmithsonianAgreement,1973.2再次美元危机：布雷顿森林体系崩溃,1969.8SDRs,2020年4月30日星期四,29,崩溃过程1971年8月15日美国宣布停止外国政府用美元向美国兑换黄金；美国所谓“新经济政策”；各国纷纷放弃固定汇率，实行浮动汇率。,布雷顿森林体系的崩溃及其原因,2020年4月30日星期四,30,内在缺陷特里芬难题（Triffindilemma)美元具有美国本币和世界货币的双重身份及保持其与黄金可兑换性和满足国际清偿力的双重责任。而这双重身份及双重责任均是矛盾的，难以做到两全。因此，布雷顿森林体系不可能长期维下去，存在着崩溃的必然性。,崩溃原因,2020年4月30日星期四,31,外在原因布雷顿森林体系运作条件的丧失。1.美国国际收支出现持续逆差2.西方各国经济发展不平衡加强，美国经济地位相对下降。3.西方各国通货膨胀程度悬殊，固定汇率难以维持。,2020年4月30日星期四,32,19621972年美元输出与黄金储备的变化（单位：亿美元）,2020年4月30日星期四,33,稳定了二战后的国际金融秩序，促进了战后世界经济的恢复与发展。促进了国际收支的平衡。确立了美元的霸权地位，助长了美国的对外扩张。加剧了通货膨胀的国际传播。,布雷顿森林体系的作用,2020年4月30日星期四,34,牙买加体系含义布雷顿森林体系的崩溃后，1976年IMF“国际货币制度临时委员会”在牙买加首都金斯敦召开会议，并达成了牙买加协议(JamaicaAgreement)。同年4月，国际货币基金理事会又通过了国际货币基金协定的第二次修正订案，从而国际货币体系进入一新的阶段牙买加体系（JamaicaSystem）,（三）牙买加体系,2020年4月30日星期四,35,牙买加体系的主要内容,1、增加成员国在IMF中的基金份额由292亿SDRS增至390亿SDRS。各自的份额有所改变，石油输出国组织的份额由5%提高到10%，主要西方国家除原西德、日本外，其他西方国家的份额均有所下降。增加基金份额的目的：提高清偿能力。2、承认浮动汇率合法化可实行固定汇率，也可实行浮动汇率。,2020年4月30日星期四,36,3、规定SDRS为主要的国际储备资产。后来并没有做到。4、扩大对发展中国家的资金融通。（1）出售IMF黄金总额的1/6，按市场价出售，超过官价部分成立“信托基金”，对最不发达的国家提供最优惠的贷款，帮助其改善国际收支状况。（2）扩大信用贷款的限额，由占成员国份额的100%增至145%。（3）出口波动补偿贷款的份额由50%增至75%。5、黄金非货币化废除黄金条款，黄金与货币彻底脱钩，不再规定货币的含金量，即黄金成为一种单纯的商品。,2020年4月30日星期四,37,牙买加体系的特点,1、黄金非货币化2、多种形式的汇率制度安排3、多样化的国际收支调节方式用国内经济政策消除国际收支失衡利用汇率机制消除BOP失衡通过融资来平衡加强国际协调,2020年4月30日星期四,38,4、多元化的国际储备体系美元仍是主导货币、最主要的国际支付手段、最主要的国际价值贮藏手段。欧洲单一货币欧元今后将是美元强有力的竞争对手SDR的作用不断增强黄金的国际储备地位逐渐下降，但仍是主要的储备资产,2020年4月30日星期四,39,多种汇率制度能够适应多变的世界经济形势和各国经济发展的差异，但同时增大了汇率风险和国际金融市场的波动性。多元化的储备体系在一定程度上解决了“特里芬难题”，但也使国际支付手段在总量和结构上的调控更加困难。多种形式的国际收支调节机制促进了国际收支平衡，但也带来了国际债务危机等问题。,牙买加体系的作用,2020年4月30日星期四,40,第二节国际金融体系的现状及改革,一、国际货币体系现状布雷顿森林体体系解体后形成的牙买加协议国际货币体系，实际上是以美元为中心的国际储备多元化的有管理的浮动汇率的体系.,2020年4月30日星期四,41,当前国际货币体系的功能缺陷现行国际货币体系下的汇率制度难以维护市场的稳定现行国际货币体系不能有效制约大规模无序的国际资本流动现行国际货币体系中单一储备货币的阴影仍然存在现行国际货币体系下国际金融机构缺乏独立性和权威性现行国际货币体系缺乏有效的协调与合作机制,2020年4月30日星期四,42,二、国际货币体系的改革与发展前景,国际货币本位的改革方案恢复金本位制方案。罗伯特蒙代尔、吕埃夫（法国经济学家）认为黄金是理想的国际储备资产和本位货币，金本位制能够提供一个稳定的自动调节机制,2020年4月30日星期四,43,恢复美元本位制。金德尔伯格、麦金农和德斯普雷斯认为美元在国际储备中或国际支付中仍然占有绝对优势，实际上美元仍作为关键货币发挥着重要作用，故推行美元本位制的基础还存在。,2020年4月30日星期四,44,世界统一货币本位制。哈佛大学教授理查德库伯于1984年提出，可以在世界范围内建立起一个统一的货币体系，实行统一的货币政策，并建立一个统一的货币发行银行。,2020年4月30日星期四,45,国际汇率制度改革,美国经济学家弗里德曼(M.Friedman)、索门(Sohmen)和约翰逊(H.Johnson)主张的浮动汇率制度英国学者威廉姆逊(J.H.Williamson)建议的爬行盯住汇率制度美国学者马克卢普(F.Machlup)和哈伯勒(G.Harberler)提议的复合汇率制度英国学者威廉姆逊等人又提出的汇率目标区方案和宽幅波动方案,2020年4月30日星期四,46,国际货币体系的发展前景,1.恢复国际金本位制2.创立国际商品性储备货币本位制3.设立汇率目标区。4.成立新的更有约束力的国际金融协调机构5.在现行的牙买加体系上进行调整与改革改进现有的国际金融机构建立新的国际金融秩序加强金融监管与援助的力度,2020年4月30日星期四,47,补充材料：G20联合声明缺少改革国际货币体系洞见（李扬）,二十国集团（G20）伦敦峰会所发表的联合声明就恢复经济增长和就业、加强金融监管、巩固全球金融机构、反对保护主义和促进全球贸易及投资、确保所有经济体公平而持续地复苏等广泛问题达成了共识，表达了共克时艰的决心。我们相信，峰会及其声明将对全球经济的复苏发挥积极作用。然而，我们也不无遗憾地看到，声明或许对缓解时下危局有所贡献，但对根除造成危局之根源却缺乏洞见，特别是，对于造成此次全球金融危机之主要祸根之一的国际货币体系的改革问题，声明基本上没有涉及。这种缺失很难用忽略加以解释，只能归因于会议的主导国家对此讳莫如深。,2020年4月30日星期四,48,区域货币合作层次,三、区域货币合作与欧洲货币一体化,区域货币合作层次,区域货币合作协定,区域货币同盟,通货区,单一货币区,2020年4月30日星期四,49,区域货币一体化，是指在一定范围内有关国家和地区在货币金融领域所进行的协调与合作。根据区域内货币合作的程度不同，区域货币一体化可分成三种类型：区域货币合作、区域货币联盟和通货区。区域货币合作是指有关国家或地区在有关货币金融领域实行的协商、协调乃至共同行动，它在合作形式、时间和内容等方面都有较大的选择余地，往往都是相对暂时的、局部的和松散的货币合作。区域货币联盟是区域货币合作的深入发展，指通过某些法律文件或共同遵守的国际协议就有关货币金融的某些重大问题进行合作。,2020年4月30日星期四,50,通货区是区域货币联盟的高级表现形式，其特征是成员国货币之间的名义比价相互固定，具有一种占主导地位的货币作为各国货币汇率的共同基础，主导货币与成员国货币相互间可充分地自由兑换，存在一个协调和管理机构，成员国的货币政策主权受到削弱。通货区是区域货币一体化的高级形式，而如果在通货区内实行单一货币，将成为区域货币一体化的最高形式。,2020年4月30日星期四,51,最优货币区理论,最优货币区是一些通过商品和服务的贸易以及要素的流动，使多国经济紧密联系的地区。如果各国之间的贸易和要素流动性很大，那么，实行固定汇率区对各个成员都最有益处。,2020年4月30日星期四,52,区域货币一体化理论,区域货币一体化理论,一个市场一种货币思想,GGLL模型（货币一体化成本收益分析）,2020年4月30日星期四,53,经济一体化和固定汇率区的利益:GG曲线,货币效率收益：加入固定汇率制后的货币效率收益等于加入者所避免的汇率浮动带来的不确定性、复杂性和结算与贸易成本等损失。如果一个国家与固定汇率区的经济联系非常一体化，那么当这个国家与该地区货币的汇率固定以后，他将获得很大的货币效率收益。跨国贸易和要素流动越广泛，这种固定汇率的收益就越大。GG曲线：表明了一国与固定汇率区经济一体化程度与该国加入该地区后的货币效率收益之间的关系；斜率向上,2020年4月30日星期四,54,经济一体化和固定汇率区的成本：LL曲线,经济稳定性损失：固定汇率引起的额外的不确定性。一个国家加入固定汇率区就意味着放弃了运用汇率和货币政策使就业和产出保持稳定的权利。加入后带来的经济稳定性损失与货币效率收益和一国与该地区的经济一体化程度有关。一体化程度越高，经济稳定性损失越小。LL表明了一国加入经济一体化后经济稳定性损失的关系斜率向下.,2020年4月30日星期四,55,GG,LL,e,加入货币区的收益与成本,货币区参加国与货币区经济一体化程度,GGLL图,2020年4月30日星期四,56,1.欧洲货币一体化的沿革第一阶段（19601971）：跛行货币区第二阶段（19721978）：联合浮动第三阶段（19791998）：欧洲货币体系第四阶段（1999）：欧洲单一货币,欧洲货币一体化,2020年4月30日星期四,57,HistoricalEvolutionofEMS,1950欧洲支付同盟(1)清算采用一种货币；(2)内部贸易不平衡由一个多边机构来统筹；(3)顺差国通过同盟向逆差国自动提供信贷。1969建立欧洲货币联盟(EMU)提出分三阶段实现货币联盟目标。19711973:目标是缩小成员国货币波动幅度2.25%。成立EuropeanMonetaryCooperationFund.19741976:目标是汇聚成员国外汇储备；维持固定汇率制；实现内部资本的自由流动。19771980:目标是同一经济区，区内货币，劳动，资本自由流动。建立共同固定汇率；共同储备货币；共同中央银行。,2020年4月30日星期四,58,欧洲货币体系的主要内容(1)创立欧洲货币单位（EuropeanCurrencyUnit，简称ECU）其币值由成员国货币加权平均算出；是确定成员国货币汇率的重要依据；(2)建立稳定汇率机制（ExchangeRateMechanism，简称ERM）成员国之间汇率固定，对外实行联合浮动(3)建立欧洲货币基金（EuropeanMonetaryFund,简称EMF）,2.欧洲货币体系,2020年4月30日星期四,59,(1)通胀率不能高于欧共体3个最低国家平均水平的1.5%;(2)政府长期债券利率不能高于欧共体3个通胀率最低国家平均水平的2%；(3)财政赤字不能超过GDP的3%；(4)政府债务不能超过GDP的60%；(5)货币汇率必须保持在欧洲货币体系规定的幅度内，并且至少有两年未发生过贬值。(6)其中央银行的法规法则必须同欧洲中央银行的法规法则相兼容。,马斯特里赫特条约内容,2020年4月30日星期四,60,2020年4月30日星期四,61,欧洲是最优货币区吗？,1、欧盟内贸易占欧盟GDP百分比,2020年4月30日星期四,62,2、1986年变换居住地区的人数占人口的百分比,3、InflationConvergenceWithinSixOriginalEMSMembers,1978-2000,2020年4月30日星期四,63,4、DivergentInflationintheEuroZone,2020年4月30日星期四,64,克鲁格曼：欧洲不是最优货币区,大多数欧盟国家的欧盟内部其他国家之间的出口额占其总产出的10%-20%.美国内部劳动力的流动性大于欧盟之间当经济发展不平衡的欧盟各国之间放弃了货币政策，各自实行独立的财政政策，就会造成相互之间协调的困难。,2020年4月30日星期四,65,欧元实施时间表,3.欧洲单一货币欧元的启动与发展,2020年4月30日星期四,66,对欧洲宏观经济的影响对欧洲国际金融市场的影响对国际货币体系的影响,欧元启动的经济影响,2020年4月30日星期四,67,一、国际货币基金组织国际货币基金组织的建立根据1994年7月在美国新罕布尔州布雷顿森林召开的联合国和联盟国家国际货币金融会议通过的国际货币基金协定建立.1945年12月27日正式成立，1947年3月1日开始办理业务，同年11月15日成为联合国的一个专门机构。最初有成员国39个，目前成员国184个,第三节国际金融机构,2020年4月30日星期四,68,国际货币基金组织的宗旨,确立成员国在汇率政策、货币兑换等方面的行为准则，并实施监督。向发生国际收支困难的成员国提供必要的资金融通，维持汇率稳定。为成员国提供进行国际货币合作与协商的组织与途径。,2020年4月30日星期四,69,IMF的组织结构,2020年4月30日星期四,70,理事会(BoardofGovernors)是国际货币基金组织的最高权力机构,由每个成员国各选派一名理事和一名副理事组成，任期五年，由各国自行决定。理事通常由各国的财政部长或央行行长担任，副理事只有在理事缺席下才有投票权。理事会的主要职权是：批准接纳新会员国，修改基金份额，调整成员国的货币平价，决定会员国退出IMF，以及讨论其他有关国际货币体系的重大问题。理事会每年举行年会一次，必要时可以召开特别会议。当出席会议的理事投票权合计占总投票权的三分之二以上时，即达到法定人数。,2020年4月30日星期四,71,理事会下设的执行董事会(ExecutiveBoard)是IMF的常设决策机构，处理IMF的日常事务，行使理事会所赋予的一切权力。执行董事会由执行董事组成，由董事会总裁任主席。执行董事会由24名执行董事，其中持有基金最大份额的5个成员国为美国、日本、德国、法国、英国，沙特阿拉伯各指派一名，中国、俄罗斯为单独选区各指派一名，其余16个名额每两年由其他成员国或地区分组选举产生。,2020年4月30日星期四,72,执行董事会下设16个业务部门，负责经营日常业务。IMF还有两个永久性的海外机构，即设在巴黎的欧洲办事处和日内瓦办事处，并在联合国总部派遣一名代表。另外，IMF还有600名各国政府推荐的合同制官员。这些人中有经济学家、统计学家、公共财政学家和税法专家等，她们既是财政官员，又是政府顾问，同时还是各种经济振兴政策的指导者。,2020年4月30日星期四,73,总裁(President)是IMF的最高行政长官，负责管理IMF的日常工作。总裁由执行董事会推选，任期5年。总裁平时没有投票权，只有在董事会进行表决双方票数相等时，才可以投决定性的一票。通常IMF总裁由西欧人士担任，而世界银行集团的总裁由美国人担任，这是权力分配中的一种默契。,2020年4月30日星期四,74,IMF贷款资金的来源成员国认缴的份额IMF资金营运中的收入向成员国的借款信托基金其它来源,国际货币基金组织的资金融通,2020年4月30日星期四,75,国际货币基金组织的份额,份额是指每一IMF成员国必须缴纳一定数额的款项。IMF的运行类似于一家股份制公司，份额相等于一国参股的数量。会员国缴纳的份额对于会员国具有三个重要的作用：1、决定会员国从IMF借款的额度；2、决定会员国的投票权大小；3、决定会员国从IMF分得特别取款权的多少。在基金组织内，每个成员国都有250票基本投票权，每缴纳10万美元增加一份投票权。按照基金组织的协定，重大问题必须经过全体会员国总投票的85%通过才能生效。,2020年4月30日星期四,76,IMF份额的主要国家分布（1999年7月31日）,2020年4月30日星期四,77,IMF前十大会员国：份额、投票权,会员国份额(百万SDRs)份额(%)投票权(数量)投票权(%)美国37,149.317.4637174317.14日本13,312.86.26133,3786.15德国13,0086.11130,3326.01法国10,738.55.05107,6354.96英国10,738.55.05107,6354.96意大利7,055.53.3270,8053.26沙特6,985.53.2870,1053.23中国6,369.22.9963,9422.95加拿大6,369.22.9963,9422.95俄国5,945.42.7959,7042.75,2020年4月30日星期四,78,借款安排,IMF资金来源的另一个途径是向会员国借款。目前，IMF有两个借款安排：1、借款总安排(TheGeneralArrangementstoBorrow,GAB),设立于1962年，有11个参加国。2、借款新安排(TheNewArrangementstoBorrow,NAB)设立于1997年，有25个成员国参与。借款新安排规定，当IMF美元足够的基金向成员国提供金融援助的时候，或者为了排除危害国际金融体系稳定的潜在危险而急需大量现金时，25个成员国同意向IMF贷款。,2020年4月30日星期四,79,信托基金,IMF在1976年决定，将它持有的1/6的黄金分4年按市价出售，所得作为信托基金，向低收入发展中国家提供优惠贷款。这是一项特殊的基金来源。,2020年4月30日星期四,80,IMF贷款类型,2020年4月30日星期四,81,国际货币基金组织的业务范围,国际贷币基金组织的业务范围主要是发放贷款（1）贷款特点发放贷款的特点表现在以下几个方面。1、发放对象：仅限于会员国政府，对私人企业、组织概不贷款。2、贷款用途：限于弥补因经常项目收支而发生的国际收支的暂时不平衡。3、贷款规模：与会员国在国际贷币基金组织缴纳的份额成正比例。4、贷款形式：以会员国本国货币“购买”外汇的形式出现。尽管这是一种借款，但在国际贷币基金组织的业务术语中不称会员向基金组织“借款”而称“购买”或称“提存”。会员国还款时，则要以黄金或外汇民买回本国贷币，业务术语则称“购回”。,2020年4月30日星期四,82,（2）贷款种类,1、普通贷款。借取普通贷款的最高额度为会员国所缴纳份额的125%。2、出口波动补偿贷款。即初级产品出口国家如果由于出口收入下降而发生国际收支困难时，可在原有普通贷款外，另向基金组织申请此项专用贷款。额度为会员份额的50%，期限为35年。3、缓冲库存贷款。只限于初级产品国家为稳定国际市场上初级产品价格而建立国际缓冲库存的资金需要。此贷款的额度最高可达到借款国份额的50%，期限也为35年。4、石油贷款。这是专门向由于1973年石油涨价而引起国际收支困难的发达国家和发展中国家发方的。此项贷款最高额度规定为会员国份额的125%，期限为35年。5、中期贷款。这是专门用于解决会员国较长期间国际收支逆差，而且其基金需要量比普通贷款所能借到的贷款额度更大。此项贷款期限为48年。6、信托基金。1973年国民收入平均每人不超过300特别提款权的国家才有条件借取该基金贷款，此贷款利率仅为年利0.5%，期限五年，每半年归还一次，五年内分十次还清。7、补充贷款。用于补充普通贷款不足的贷款。,2020年4月30日星期四,83,资金融通,普通贷款，也称基础信用贷款(BasicCreditFacility),是IMF为解决会员国暂时性国际收支困难而设立的一种贷款，它是IMF最基本的一种贷款。延伸贷款(ExtendedFundFacility,EFF)，旨在帮助会员国解决长期结构性国际收支逆差，贷款期限为410年，备用安排期限为3年，又称为中期贷款。,2020年4月30日星期四,84,结构调整贷款(StructuralAdjustmentFacility,SAF)与加强型机构调整贷款，分别设立于1986年3月与1987年12月，用于帮助发展中国家制定和执行全面的宏观经济调整和结构改革计划，以恢复经济增长和改善国际收支，从而解决这些国家的中期国际收支困难，两项贷款的最高额度为份额的250%。,2020年4月30日星期四,85,资金融通,出口波动补偿贷款CompensatoryFinancingFacility,CFF)与缓冲库存贷款(BufferStockFinancingFacility)分别设立于1963年与1969年，出口波动补偿贷款用于当会员国因出口收入突然减少或由于世界商品价格波动引起食物进口支出增加而导致国际收支困难。信托基金贷款(TrustFundFacility)，设立于1976年，为低收入国家提供贷款，资金来源于IMF拍卖黄金所得建立的信托基金，贷款条件优惠。,2020年4月30日星期四,86,信托基金贷款(TrustFundFacility)，设立于1976年，为低收入国家提供贷款，资金来源于IMF拍卖黄金所得建立的信托基金，贷款条件优惠。补充贷款(SupplementaryFinancingFacility)，设立于1977年8月，资金规模100亿美元。紧急援助(EmergencyAssistance)，IMF为解决突发性金融危机，防止危机在更大范围内蔓延而设立的紧急贷款安排。在19941995年墨西哥金融危机和1997年亚洲金融危机中发挥过重要的作用。,2020年4月30日星期四,87,国际货币基金组织面临的问题,资金来源问题贷款条件问题贷款效果问题,2020年4月30日星期四,88,资金来源问题,从总量来看，尽管IMF自成立以来每隔5年调整一次基金份额，从最初设立时的76亿美元增加到目前的2900亿美元（最初设立时基金以美元计价），但自60年代以来IMF基金份额的增加已经不能满足国际贸易额的增长迅猛。IMF的基金份额占世界贸易额的比例，从1960年的12%下降到2001年的不足4%。从结构来看，发展中国家缴纳的基金比例较低，获得的贷款的额度也较低。由于发展中国家存在经济体制、政治体制不稳定等问题，国际收支失衡的频度高于发达国家。因此，发展中对于IMF基金的依赖性高于发达国家。从八十年代初的拉美金融危机到九十年代的二次危机、1997年的亚洲金融危机。IMF的贷款额度不能满足这些国家规避金融危机的要求。,2020年4月30日星期四,89,贷款条件问题,IMF在向会员国提供储备以外的贷款，总是附加一些限制性条件(Conditionality)，要求贷款国在使用贷款时，按照IMF的要求对经济政策和经济结构等进行调整。在IMF为发展中国家国际收支不平衡提供融资时，简单地将发展中国家的的国际收支失衡归结为国内通货膨胀。,2020年4月30日星期四,90,贷款效果问题,IMF的宗旨决定了当成员国发生支付危机时，IMF都会进行挽救，充当最后贷款人的角色。但是IMF并不适合承担最后贷款人的角色，一方面是贷款资金份额有限，另一方面是IMF决策迟缓。,2020年4月30日星期四,91,补充资料：IMF与中国,中国是基金组织的创始成员国之一。由于历史原因,我国在基金组织的合法席位一度被台湾当局占据。经过谈判,中国政府于1980年4月17日正式恢复了在基金组织的合法席位。中国恢复在基金组织的合法席位后，曾先后三次从基金组织取得贷款，以弥补国际收支逆差，促进改革的进行。这三笔贷款共计13.53亿特别提款权。1980年中国宏观经济失衡，国际收支逆差增大，为此我国向基金组织借入了4.5亿特别提款权的第一档信用部分贷款；同时借取了3.05亿特别提款权的信托基金贷款。第一档信用部分贷款我国于1983年8月提前全额偿还，信托基金贷款也于1990年底及时偿还。80年代中期我国为了克服国际收支失衡，保持国民经济稳定增长，于1986年再次借入5.97725亿特别提款权的第一档信用部分贷款，并于1991年底偿还。,2020年4月30日星期四,92,补充资料：应该解散国际货币基金组织,国际货币基金组织（IMF）是1944年布雷顿森林会议的产物，它旨在协调实施固定汇率的成员国间的结算平衡。1971年布雷顿森林制度解体，但IMF存活了下来，转为充当各成员国的经济顾问。特别的是，IMF声称自己是成员国的“最终支持”，哪里出现经济危机，它就贷款援助哪里。什么是“最终支持”呢？我们知道，有两种原因可以导致银行体系的崩溃：一是流动资金不足，由于银行总是将存进来的钱贷出去，而贷出去的钱最终也会再存进银行，于是，一块钱经过反复存贷后，银行就会出现好几块钱的帐面存款，一旦出现挤提，银行就会由于流动资金不足而倒闭；二是坏帐太多，由于银行本身是靠存款利息和贷款利息的差额来营利的，假如银行胡乱发放贷款，最后连本带息都一去不返，银行也会破产。这两种原因性质不同，前者是银行体系的先天死穴，后者只是个别银行经营不善的后果。,2020年4月30日星期四,93,所谓“最终支持”，是指中央银行针对第一种情况，向运作良好的银行暂时提供大笔现钞，以便恢复挤提存户信心的做法；但中央银行并不能针对第二种情况，靠印发钞票来“最后支持”亏损银行的坏帐，中央银行即使转移了坏帐，也不可能消除坏帐。那些发生经济危机的国家，本身的中央银行就有能力向流动资金不足的银行提供“最终支持”。他们的中央银行所不能承担的，是那些实实在在的坏帐。所以，IMF对这些国家的贷款，与中央银行向健全的银行所提供的“最终支持”性质不同，它是对亏损银行的注资援助。有人争辩说，IMF以自由市场化的改革作为条件，向亏损的银行提供贷款，既解燃眉之急，又治体制之本，不是很好吗？改革建议当然好，但结果却事与愿违。至今有11个国家30年前就开始依赖IMF的帮助，32个国家20多年前就开始向IMF借钱。依赖IMF的援助，这些国家的市场化改革反而放慢了。,2020年4月30日星期四,94,墨西哥、俄罗斯和东南亚等地区银行的放款，一向受到政府意志的操控，缺乏有效的评估和监管，他们普遍向外借来短期的外汇，再以本国货币为结算借给国内企业作长期贷款。这样，一旦国外催还这些短钱，或者汇率发生变化，这些银行就随时破产。假如没有IMF做靠山，他们早就被迫悬崖勒马、开展改革了，又岂敢有恃无恐、险中求财呢？没有罪和地狱的基督教无法约束信徒们的行为，没有亏损和破产的市场经济无法迫使人们真正关心和承担经营风险。中央银行、固定汇率、以及IMF三者的混合作用，纵容了体制不良的银行和政府的不负责行为，必然引发严重的金融危机。讽刺的是，只有当IMF威胁说要终止贷款的时候，借款国才会作出改革的姿态。但这只不过是心照不宣的政治表演而已。IMF从未真正终止过贷款。IMF是一个缺乏民主监督、全无透明度的国际官僚机构，它只有靠渲染银行破产的连锁效应，不断地争取放款，才能提升自己的地位，但是对于其放款原则、放款利率、以及放款成效，IMF就从不披露。为了治理这个不良体制和卤莽借贷的避风港，最根本的办法是将IMF的债权出售给私营金融机构，然后将它解散。,2020年4月30日星期四,95,1945年2月建立了国际复兴开发银行(IBRD)，简称世界银行(WorldBank)1956年7月和1960年9月又分别建立世界银行的附属机构国际开发协会(IDA)和国际金融公司(IFC)1966年成立国际争端解决中心(ICSID)1988年4月成立多边投资担保机构(MIGA),2020年4月30日星期四,96,世界银行集团（WorldBankGroup）,国际复兴开发银行（IBRD）,国际开发协会（IDA）,国际金融公司（IFC）,解决投资争端国际中心ICSID,多边投资担保机构（MIGA）,二、世界银行集团,2020年4月30日星期四,97,世界银行集团成立的初衷是为西欧国家战后复兴提供资金支持，1948年马歇尔计划落实之后，业务目标转为帮助发展中国家提高生产力，促进社会进步和经济发展，改善人民生活。由5个下属机构组成：IBRD（1945）国际复兴开发银行国际复兴开发银行向中等收入国家和借贷信用好的较贫困的国家提供贷款和发展援助。其投票权与成员国的认缴股份额挂钩，而认缴股份额则根据每个成员国的相对经济实力确定。国际复兴开发银行以在国际资本市场上发债作为其主要资金来源。IFC（1956）国际金融公司国际金融公司通过为私营部门提供投资资金，为政府和企业提供技术援助和咨询服务，促进发展中国家的经济增长。国际金融公司联合私人投资者向发展中国家的商业性企业提供贷款和股本融资。,2020年4月30日星期四,98,IDA（1960）国际开发协会国际开发协会在世界银行履行其减贫使命方面起着重要作用。国际开发协会的援助对象是世界上最贫困的国家，向他们提供无息贷款和其他服务。国际开发协会的主要资金来源是较富裕的成员国，也包括部分发展中国家的捐款。ICSID（1965）解决投资争端国际中心解决投资争端国际中心通过调停或仲裁的方式协助解决外国投资者与东道国之间的投资争端。MIGA（1988）多边投资担保机构多边投资担保机构通过向外国投资者提供非商业性风险担保，促进发展中国家的外国投资。多边投资担保机构也协助政府传播有关投资机会的信息。,2020年4月30日星期四,99,世界银行的宗旨,对生产性投资提供便利，以协助会员国的复兴与开发，并鼓励不发达国家的生产与资源开发促进私人贷款和私人投资鼓励国际投资以开发会员生产资源，促进国际贸易的长期平衡发展，维持国际收支的平衡与其他方面的国际贷款配合，提供贷款保证,2020年4月30日星期四,100,世界银行的资金来源,会员国实际缴纳的银行股份借款。在国际金融市场上发行中长期债券筹资转让债权业务净收益和贷款资金回流,2020年4月30日星期四,101,世界银行贷款种类,具体项目贷款部门贷款技术援助贷款部门调整贷款紧急复兴贷款,2020年4月30日星期四,102,世界银行在中国,2020年4月30日星期四,103,2020年4月30日星期四,104,三、国际清算银行,国际清算银行是西方主要国家中央银行合办的国际金融机构。它是由美国摩根保证信托公司（MorganGuarantyTrustCompany）、纽约花旗银行（CitibankofNowYork）和芝加哥花旗银行（CitibankofChicago）组成的银行团（ConsortiumBank）同英、法、德、意、比、日等国的中央银行于1930年2月在荷兰海牙签订国际协议，共同出资而成立的，同年5月20日开始营业，行址在瑞士巴塞尔。国际清算银行的宗旨是促进各国中央银行间的合作，为国际金融业务提供便利，作为有关各方协议国际清算的代理人或受托人。,2020年4月30日星期四,105,国际清算银行与巴塞尔协议,巴塞尔协议是国际清算银行（BIS）主持制定的对国际银行进行联合监管的法律文件。70年代以前，各国银行监管当局对跨国银行的监管主要采取双边协调的方法。1974年，德国的赫斯塔特银行和美国的富兰克林国民银行由于过度从事外汇交易而倒闭。这一事件引起了各国监管机构的担扰，也使人们意识到在银行监管领域进行国际合作的重要性。,2020年4月30日星期四,106,1975年2月，在国际清算银行发起下，成立了“银行管理和监督常设委员会”，简称巴塞尔委员会，作为银行监管国际合作的常设机构。由于从1977年起由英格兰银行的库克担任主席，在此期间也叫“库克委员会”。委员会成员由原十国集团加上瑞士和卢森堡组成，即美、英、法、意、日、德、荷、加、比、瑞士、瑞典和卢森堡。委员会的宗旨是（1）加强各国监管机构的联系与接触；（2）制定广泛的、统一的监管规则；（3）改进国际银行监管的统计标准。其中第二点是其最主要的目的。,2020年4月30日星期四,107,巴塞尔协议主要分为四大部分：1.资本的组成；2.风险权重的计算标准；3.目标标准比率；4.过渡期及其实施安排另外还包括4个附件，即资本的定义、表内项目的风险权数、表外项目的信用换算系数和过渡期的安排。,2020年4月30日星期四,108,四、亚洲开发银行,亚洲开发银行是亚太地区重要的政府间国际金融组织，它以促进亚太地区的社会经济发展与合作为宗旨，为亚太地区的发展中成员提供资金、技术和管理经验等。它由成员国或地区共同出资兴办，不以盈利为目的。亚行成立于1966年12月19日，总部设在菲律宾首都马尼拉。亚行现有成员58个，包括本地区42个成员和非本地区16个成员。亚行的组织机构由理事会、董事会和亚行管理当局组成。,2020年4月30日星期四,109,中国于1986年3月正式加入亚行。在中国加入以前，台湾曾长期以“中华民国”名义窃据我合法地位。经我反复斗争，1985年11月，我与亚行当局达成了谅解备忘录，规定中华人民共和国作为中国的唯一合法代表成为亚行成员，台湾以“中国台北”的名称留在亚行。我国加入亚行后，积极参与亚行事务，与亚行及各成员之间的交流合作不断增加。截止2001年12月，亚行累计批准对华贷款112.945亿美元，涉及90个贷款项目。技术援助赠款1.94亿美元，涉及377个技援项目。这些贷款主要用于能源、交通和环境保护等基础设施和国家重点项目，对支持国家的经济建设起到了积极的推动作用。,2020年4月30日星期四,110,三、区域性金融机构,国际清算银行1930年5月，为解决第一次世界大战后德国对协约国的战争赔款业务和协约国之间债权债务关系而建立的亚洲开发银行1996年11月建立非洲开发银行1964年9月建立,2020年4月30日星期四,111,欧洲投资银行1958年1月建立泛美开发银行1959年12月30日建立阿拉伯基金组织1977年2月2日建立,2020年4月30日星期四,112,END,