《金融市场学》2-3-5章课后答案整理

金融市场学第四版 部分课后习题答案整理第二章 货币市场4. 答案：1000000RR7/360=1001556 1000000 RR=8% 影响因素见教材P295. 答案：贴现收益率为：(100-98.01)/100 360/316=2.27% 真实年收益率为：1+(100-98.01)/98.01365/316-1=2.35% 债券等价收益率： (100-98.01)/98.01 365/316=2.35%6. 答案：平均收益率=2.91% 35%+3.2% 25%+3.85% 15%+3% 12.5%+2.78% 12.5%=3.12%7. 答案：见教材P48第三章 资本市场1. 答案：（1）从理论上说，可能的损失是无限的，损失的金额随着X股票价格的上升而增加。（2）当股价上升超过22元时，停止损失买进委托就会变成市价买进委托，因此最大损失就是2 000元左右。2. 答案：（1）该委托将按最有利的限价卖出委托价格，即40.25美元成交。（2）下一个市价买进委托将按41.50美元成交。（3）我将增加该股票的存货。因为该股票在40美元以下有较多的买盘，意味着下跌风险较小。相反，卖压较轻。3. 答案：（1） 若股价升到22元，则净值增加2000元，上升了2000/15000=13.33%；若股价维持在20元，则净值不变；若股价跌到18元，则净值减少2000元，下降了13.33%。（2）令经纪人发出追缴保证金通知时的价位为X，则X满足下式：1000X/5000=125%所以X=6.25元。（3） 此时X要满足下式：1000X/10000=125%所以X=12.5元。（4） 一年以后保证金贷款的本息和为50001.06=5300元。若股价升到22元，则投资收益率为：（100022-5300-15000）/15000=11.33%若股价维持在20元，则投资收益率为：（100020-5300-15000）/15000=-2%若股价跌到18元，则投资收益率为：（100018-5300-15000）/15000=-15.33%4. 答案：（1） 若股价升到22元，则净值减少2000元，投资收益率为-13.33%；若股价维持在20元，则净值不变，投资收益率为0；若股价跌到18元，则净值增加2000元，投资收益率为13.33%。（2） 假设经纪人发出追缴保证金通知时的价位为X，则X满足下式：（15000+20000）/1000X=125%所以X=28元。（3） 当每股现金红利为0.5元时，你要支付500元给股票的所有者。这样第（1）题的收益率分别变为-16.67%、-3.33%和10.00%。X则要满足：（15000+20000-500）/1000X=125%， 所以X=27.60元。5答案：（1）可以成交，成交价为13.21元。（2）能成交5800股，其中200股成交价为13.22元，3200股成交价为13.23元，2400股成交价格为13.24元。其余4200股未成交部分按13.24元的价格作为限价买进委托排队等待新的委托。6. 答案：卖空的净所得为161000-0.31000=15700元，支付现金红利1000元，买回股票花了121000+0.31000=12300元。所以，在平仓后赚了15700-1000-12300=2400元。7. 答案：假设3个月和6个月国库券的年收益率分别为r3和r6，则：r3 = (100/97.64)4-1=1.1002r6 = (100/95.39)2-1=1.0990求得r3=10.02%，r6=9.90%。所以3个月国库券的年收益率较高。8. 答案：（1）0时刻股价平均数为（18+10+20）/3=16，1时刻为（19+9+22）/3=16.67，股价平均数上升了（16.67-16）/16 = 4.17%。（2）若没有分割，则C股票价格将是22元，股价平均数将是16.67元。分割后，3只股票的股价总额为（19+9+11）=39，因此除数应等于39/16.67=2.34。（3）变动率为0。9. 答案：（1）拉斯拜尔指数=（191000+92000+112000）/（191000+92000+222000）=0.7284，因此该指数跌了27.16%。（2）派许指数=（191000+92000+114000）/（191000+92000+224000）=64.8%，因此该指数下跌35.2%。10答案：（1）息票率高的国债；（2）贴现率低的国库券。第五章 债券价值分析1. 答案：息票率%08%10%当前价格/美元463.1910001134.20一年后价格/美元 500.25 1000 1124.94 价格增长/美元 37.06 0.00 -9.26 息票收入/美元 0.00 80.00 100.00 税前收入/美元 37.06 80.00 90.74 税前收益率（%） 8.00 8.00 8.00 税/美元 7.41 24 28.15 税后收入/美元 29.64 56 62.59 税后收益率（%） 6.40 5.60 5.52 2. 答案：降低。因为目前债券价格高于面值。而随着时间的流逝，债券价格会逐渐向面值靠拢。4. 答案：（1）平价售出，息票率=到期收益率=8.75% ；因为折价债券被赎回的可能性较小。 （2）选择折价债券。5. 答案：转换损益= 775-20.8328=191.769美元6. 答案：（1）提供了较高的到期收益率。 （2）减少了债券的预期有效期。利率下降，债券可被赎回；利率上升，债券则必须在到期日被偿付而不能延后，具有不对称性。 （3）优势在于能提供较高的收益率，缺点在于有被赎回的风险。7. 答案：（1）用8%的到期收益率对20年的所有现金流进行折现，可以求出该债券目前的价格为705.46元。用7%的到期收益率对后19年的所有现金流进行折现，可以求出该债券一年后的价格为793.29元。持有期收益率=（50+793.29-705.46）/705.46=19.54%。（2）该债券2年后的价值=798.82元。两次息票及其再投资所得=501.03+50=101.50元。2年你得到的总收入=798.82+101.50=900.32元。这样，由705.46(1+r)2=900.32可以求出持有期收益率hpr=12.97%。 9. 答案：（1）当到期收益率为6%时，久期=2833.39/1000=2.833年计算过程 时间 现金流 现金流的现值 现值乘时间 1 6056.60377456.603774 2 6053.399786106.79957 3 1060889.996442669.9893 小计 10002833.3927 （2）当到期收益率为10%时，久期=2542.9001/900.526=2.824年计算过程 时间 现金流 现金流的现值 现值乘时间 1 6054.54545554.545455 2 6049.58677799.173554 3 1060796.393692389.1811 小计 900.525922542.9001 （3）实际债券价格=900.5元利用久期计算公式计算出的价格P= 1000-106.9=893.1元误差为893.1-900.5=-7.4元，误差率为-7.4/900.5=0.83%