证券投资分析实验报告模板.doc

实验报告证券投资分析陆玉婷201030770122学院名称 理学院专业班级数学与应用数学1班提交日期 评阅人 _评阅分数 _实验名称【实验目的】 【实验条件】【知识准备】【实验项目内容】【实验项目原理】【实验项目步骤与结果】【实验项目结论与心得】【教师评语与评分】【注】1. 学生根据实验内容进行上机实验，记录实验步骤，过程，实验结果，实验数据，编写的程序等，从而完成实验报告；2. 可以以截屏的方式保存实验过程，实验原理的学习或者实验步骤。3. 如果有电子版的实验数据或者编写的程序需提交电子版的文件，并在课程报告中注明即可。一种简单的粘贴图表的方法是：用“Alt+PrintScreen”组合键“复制”电脑屏幕上当前活动窗口的图像，然后“粘贴”到实验报告文档中（或者先粘贴到Windows的“画图”之类的软件中添加一些箭头、方框、文字后再粘贴到实验报告文档中）。为了使图表打印出来更加清晰，建议在复制图表前将技术分析软件的配色方案改成“绿白”（在软件的“查看”“系统设置”中）。4. 4次实验的每一部分实验均以一份独立的实验报告方式完成。证券实验一 证券投资交易与证券价值分析以及Matlab金融工具箱第五部分实验内容：股票内在价值计算【实验目的】 通过实验，掌握股票内在价值的估值模型，要求通过计算分析得出股票的内在价值，分析与研究它与市场价格存在差异的原因。【实验条件】1、个人计算机一台，预装Windows操作系统和浏览器；2、计算机通过局域网形式接入互联网；3、统计软件或者Excel软件。【知识准备】 理论参考：课本第二章，理论课第二部分补充课件实验参考材料：股票内在价值计算word【实验项目内容】1、按照投资学市盈率模型和股利贴现现金流模型，采集你所关注股票的相关净利润及股息红利数据资料，整理计算，列出上市公司的历年净盈利与股息红利表。2、按照市盈率法，以上市公司合理市盈率11倍，计算分析你所关注公司的理论价值。3、按股利贴现现金流模型，计算分析你所关注公司的理论价值。4、统计近8个月来的平均股价，分析说明，目前该股票的市场交易价格是否合理，未来的走向如何。【实验项目原理】股票的内在价值股票市场中股票的价格是由股票的内在价值所决定的，当市场步入调整的时候，市场资金偏紧，股票的价格一般会低于股票内在价值，当市场处于上升期的时候，市场资金充裕，股票的价格一般高于其内在价值。总之股市中股票的价格是围绕股票的内在价值上下波动的。那么股票的内在价值是怎样确定的呢？一般有三种方法：第一种市盈率法，市盈率法是股票市场中确定股票内在价值的最普通、最普遍的方法，通常情况下，股市中平均市盈率是由一年期的银行存款利率所确定的，比如，现在一年期的银行存款利率为3.87，对应股市中的平均市盈率为25.83倍，高于这个市盈率的股票，其价格就被高估，低于这个市盈率的股票价格就被低估。第二种方法资产评估值法，就是把上市公司的全部资产进行评估一遍，扣除公司的全部负债，然后除以总股本，得出的每股股票价值。如果该股的市场价格小于这个价值，该股票价值被低估，如果该股的市场价格大于这个价值，该股票的价格被高估。第三种方法就是销售收入法，就是用上市公司的年销售收入除以上市公司的股票总市值，如果大于1，该股票价值被低估，如果小于1，该股票的价格被高估。股票内在价值即股票未来收益的现值，取决于预期股息收入和市场收益率。 决定股票市场长期波动趋势的是内在价值，但现实生活中股票市场中短期的波动幅度往往会超过同一时期内价值的提高幅度。那么究竟是什么决定了价格对于价值的偏离呢？投资者预期是中短期股票价格波动的决定性因素。在投资者预期的影响下，股票市场会自发形成一个正反馈过程。股票价格的不断上升增强了投资者的信心及期望，进而吸引更多的投资者进入市场，推动股票价格进一步上升，并促使这一循环过程继续进行下去。并且这个反馈过程是无法自我纠正的，循环过程的结束需要由外力来打破。近期的A股市场正是在这种机制的作用下不断上升的。本轮上升趋势的初始催化因素是价值低估和股权分置改革，但随着A股市场估值水平的不断提高，投资者乐观预期已经成为当前A股市场不断上涨的主要动力。之前，对于A股市场总体偏高的疑虑曾经引发了关于资产泡沫的讨论，并导致了股票市场的振荡股票的内在价值是指股票未来现金流入的现值。它是股票的真实价值,也叫理论价值。股票的未来现金流入包括两部分:每期预期股利出售时得到的收入。股票的内在价值由一系列股利和将来出售时售价的现值所构成。股票内在价值的计算方法模型有:A.现金流贴现模型B.内部收益率模型C.零增长模型D.不变增长模型E.市盈率估价模型股票内在价值的计算方法（一）贴现现金流模型贴现现金流模型（基本模型贴现现金流模型是运用收入的资本化定价方法来决定普通股票的内在价值的。按照收入的资本化定价方法，任何资产的内在价值是由拥有这种资产的投资者在未来时期中所接受的现金流决定的。一种资产的内在价值等于预期现金流的贴现值。1、现金流模型的一般公式如下：(Dt：在未来时期以现金形式表示的每股股票的股利 k：在一定风险程度下现金流的合适的贴现率 V：股票的内在价值)净现值等于内在价值与成本之差，即NPV=VP其中：P在t0时购买股票的成本如果NPV0，意味着所有预期的现金流入的现值之和大于投资成本，即这种股票价格被低估，因此购买这种股票可行。如果NPV0，意味着所有预期的现金流入的现值之和小于投资成本，即这种股票价格被高估，因此不可购买这种股票。通常可用资本资产定价模型（CAPM）证券市场线来计算各证券的预期收益率。并将此预期收益率作为计算内在价值的贴现率。1、内部收益率内部收益率就是使投资净现值等于零的贴现率。(Dt：在未来时期以现金形式表示的每股股票的股利 k*:内部收益率 P：股票买入价)由此方程可以解出内部收益率k*。（二）零增长模型1、假定股利增长率等于0，即Dt=D0(1+g)tt=1,2,则由现金流模型的一般公式得： P=D0/k2、内部收益率k*=D0/P（三）不变增长模型1.公式假定股利永远按不变的增长率g增长，则现金流模型的一般公式得：2.内部收益率(四)市盈率估价方法市盈率，又称价格收益比率，它是每股价格与每股收益之间的比率，其计算公式为反之，每股价格=市盈率每股收益。如果我们能分别估计出股票的市盈率和每股收益，那么我们就能间接地由此公式估计出股票价格。这种评价股票价格的方法，就是“市盈率估价方法”。【实验项目步骤与结果】实验对象为东方航空（600115）具体实验步骤如下：1.按要求采集东方航空（600115）自2001年至2010年的收益和股息红利派发资料以及该股票2011年1月1日至2011年8月31日间的市场交易价格和平均交易价。2.运用EXCEL软件，经过数据处理，计算。3.市盈率法计算股票理论价值的公式为：每股价格 = 市盈率*每股收益4.股利贴现现金流模型的定价公式为P=c/r5.市场平均股价的计算，采用开盘价，收盘价，最高价，最低价的平均数。6.比对市盈率法和股利贴现现金流模型的定价法计算出的理论股价与市场流通中实际平均股价。实验数据与结果如下：1.数据统计根据金融界网站和大智慧股票分析系统库资料统计，东方航空（600115）上市时间为1997年11月5日，自2001年到2010年，其每年收益和分红派息如下表：东方航空（600115）每股净收益表 单位:元年度20012002200320042005每股净收益（税前）1.351.381.191.341.37年度20062007200820092010每股净收益（税前）0.630.73-2.270.381.47东方航空（600115）每股分红派息表根据金融界网站资料统计和和大智慧股票分析系统，东方航空（600115）上市时间为1997年11月5日，自2010年到2010年，其每年收益和分红派息如下表： 单位：元年度2001200220032004200520062007200820092010每股分红派息0.020.02000.0200000东方航空（600115）2011年1月1日至2011年8月31日间的市场交易价格和平均交易价统计。因交易日数据量较大，所以以月均数据列表作为其代表。月均数据是以日开盘价，收盘价，最高价和最低价的平均值，再按月交易日平均得出。时间2011年1月2011年2月2011年3月2011年4月2011年5月2011年6月2011年7月2011年8月平均价6.53686.60026.42556.30965.91405.09025.26085.41531.运用EXCEL软件，经过数据处理，计算，按日均数据在加以平均，东方航空（600115）2011年1月1日至2011年8月31日间的市场交易价格平均价应为5.9441。2.由于该股票的年收益变化幅度较大，算术平均后数值为0.757，如按照市盈率法公式代入数据，以11倍市盈率作为合理的市盈率，计算其理论股价为8.327元即该股票理论股价和市场价格比较接近，具备一定的投资价值。3.按照股利贴现现金流模型来计算内在价值时，以平均派息数作为零息增长模型的数据代入公式，其10年来平均派息数为0.006元，以当期一年期定期存款利率的水平为合理的金融资产回报率，即按当前3.50%年收益率，作为评价股票内在价值的贴现率，计算其理论股价为0.1714285高于论价值，故该股应有较大降值空间。【实验项目结论与心得】实验结论： 1.经过实验，东方航空（600115）按市盈率计算出理论股价为8.327元；按照股利贴现模型计算出理论股价为0.1714285的市场平均交易股价为5.9441元2.按照2011月1日至2011月31市场日交易日均交易价格，统计计算出的平均股价为5.9441元，比按照市盈率法计算出来的股价略低，说明该股的价值在2011年1月1日至2011年8月31日间价值被低估，当然也与其具体采纳的市盈率11倍也有关联。3.按照2011年1月1日至2011年8月31日间的市场日均价格，统计计算出的平均股价为5.9441元，比股利贴现现金流模型计算出来的理论价值0.171428元高，2011年1月1日至2011年8月31日间的市场日均价格被高估。但由于在计算过程中，采用的算术平均的方法来统计其分红情况，是否妥当，也值得考虑。4.从交易操作角度上讲，价值被高估的投资品应操作，以便防止以后价值降低受损。由于用市盈率法和股利贴现模型计算出的投资品价值差距大，故近期对该只股票，如从合理的市盈率角度，应该以作多头为主；从股票的盈利分红能力角度，则应该卖出。实验小结与心得：通过本实验，有以下收获：1进一步了解了股票内在价值理论的相关知识，并且有了切身感受。2充分了解我所关注股票的状况，加深了对本证劵全面内容的把握。3学习和了解了EXCEL软件运用，并能根据所采集的资料计算按照市盈率法、股利贴现模型计算所关注股票的内在价值，4.部分了解了如何去操作一只股票了解股票，如何从获取的各种信息中了解股票，对日后的投资起到了基础的作用。【教师评语与评分】