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第二章 证券发行与交易一、判断题1、货币证券包括期限短、流动性强、风险低等特征。（ ）2、货币证券包括短期政府债券、商业票据，银行承兑汇票和欧洲美元等。（ ）3、短期国债和中央银行票据都属于我国短期政府债券，其中央行票据主要在银行间债券市场交易。（ ）4、企业短期融资券的发行人可以是任何企业，包括金融企业和非金融企业。（ ）5、商业票据是公司以信用作保证而发行的有价证券。（ ）6、银行承兑汇票的使用在对外贸易中比较常见，它牵涉的主要关联方包括出票人、银行和持票人，其中出票人是第一责任人。（ ）7、货币市场共同基金是一种新型货币市场工具，指主要在货币市场上进行运作的基金。（ ）8、企业债和公司债都可以在银行间债券市场和交易所市场进行交易。（ ）9、公司债券的发行方式为公募发行。（ ）10、当公司债券采取代销方式发行时，承销商承担全部发行风险。（ ）11、我国国债实行净价交易、全价结算的交易方式。（ ）12、在全价交易条件下，投资者可以直观地看到价格变动与市场利率变动的关系。（ ）13、股票发行市场又称为一级市场或初级市场。（ ）14、首次公开发行属于股票发行，而增资发行则不属于股票发行。（ ）15、我国股票发行实行注册制。（ ）16、公司给股东配股是增资发行的一种。（ ）17、我国有条件进行IPO并在主板上市的公司主体必须是依法建立且持续经营三年以上的股份有限公司。（ ）18、首次公开发行股票并在主板上市的公司其发行前股本总额应不少于人民币1000万元。（ ）19、对公司进行股份制改造的目的是为了满足股票公开发行的主体资格要求。（ ）20、股票交易通过独立第三方进行资金和证券的交割过户，从而尽可能的避免信用风险。（ ）21、市价委托适用于集合竞价和连续竞价两种竞价方式。（ ）22、与市价委托相比，限价委托成交速度较慢，不利于投资者控制成交价格，保证收益。（ ）23、我国证券交易所在不同时间段均可采用集合竞价和连续竞价方式进行成交。（ ）24、上海证券交易所和深圳证券交易所对股票实行涨跌幅限制，涨跌幅比例为10%，其中ST股票和*ST股票价格涨跌幅比例为5%。（ ）25、买卖有价格涨跌幅限制的证券，在价格涨跌幅限制以内的申报为有效申报，超过价格涨跌幅限制的申报为无效申报。（ ）26、当股份公司发放股票股息、公积金转增股份以及对原有股东按一定比例配股时要对股票进行除权处理。（ ）27、除息基准价是用除息当日的收盘价减掉现金股息后的值。（ ）28、远期利率协议和远期外汇合约都实行差额结算。（ ）29、金融期货合约既可以在场内交易，又可以在场外交易。（ ）30、货币互换在汇率变动很大时交易双方面临一定的信用风险。（ ）31、投资者从事融资融券交易的融资融券的期限不得超过6个月。（ ）32、上证综合指数是以全部上市股票为样本，以股票流通股数为权数，按加权平均法计算的。（ ）33、沪深300指数的指数计算采用派许加权方法，按照样本股的调整股本为权数加权计算。（ ）34、套期保值者购买金融衍生工具的目的是为了降低甚至消除其所持有风险头寸的风险。（ ）35、套期保值的目的是为了减少未来的不确定性，以及增加未来的收益。（ ）36、套利者的存在使得市场交易频繁，价格得以发现，最终市场达到价格均衡状态。（ ）37、金融期货合约属于场内交易，而远期合约属于场外交易。（ ）38、期货合约和远期合约的绝大部分是以对冲方式来了结，很少进行基础资产的交割。（ ）39、欧式期权和美式期权的主要区别在于欧式期权是看涨期权、而美式期权是看跌期权。（ ）40、沪深300股指期货合约每点乘数为人民币300元，最小变动价位为0.2指数点。（ ）41、通常所说的“买空”即为融资买入，“卖空”即为融券卖出。（ ）42、保证金交易具有较大的杠杆作用，能给客户一个以较少资本获得较大收益的机会，但同时也相应放大了风险。（ ）43、金融期权合同的买方可以选择放弃执行期权，而期货合同的买卖双方必须到期执行交割。（ ）44、保证金率越低，投资者所可能获得的回报越高，所面临的风险也就相应越大。（ ）二、单选题1、下列不属于货币证券的是？（ ）A. 短期政府债券 B. 商业票据 C. 货币市场共同基金 D. 货币互换合约2、商业票据是一种短期证券，它是由（ ）发行的。A. 金融公司 B. 金融控股子公司 C. 大型企业 D. 地方政府3、以下属于短期政府债券的是？（ ）A. 短期融资券 B. 商业票据 C. 5年期国债 D. 央行票据4、企业债的发行要得到（）的批准。A. 发改委 B. 银监会C. 证监会 D. 保监会5、在中国，多采用的债券销售方式是？（ ）A代销 B余额包销 C全额报销 D直接销售6、在我国，企业债券的发行采取（）。A. 核准制 B. 审批制 C. 发审委制度 D. 保荐制度7、关于首次公开发行股票的发行人的财务指标，下列叙述错误的是（）。A. 最近3年会计年度净利润均为正数且累计超过人民币3000万元，净利润以扣除非经常性损益后较低者为计算依据B. 最近1期末无形资产(扣除土地使用权、水面养殖权和采矿权等)占净资产的比例不高于20%C. 最近1期末不存在未弥补亏损D. 发行前股本总额不少于人民币5000万元8、首次公开发行股票以（）方式确定股票发行价格。A. 累计投标询价 B. 上网竞价C. 询价 D. 协商定价9、定向发行又称（），即面向少数特定投资者发行。A. 直接发行 B. 私募发行C. 招标发行 D. 承购包销10、首次公开发行股票并上市管理办法要求上市公司净利润须满足最近连续盈利，且（）年累计净利润不低于（）万元。A. 3；3000 B. 3；5000C. 5；3000 D. 5；500011、根据首次公开发行股票并上市管理办法的规定，首次公开发行股票的发行人应当满足的条件不包括（）。A. 最近5年内主营业务、高级管理人员、实际控制人没有重大变化B. 应当是依法设立并合法存续的股份有限公司C. 注册资本已足额缴纳D. 持续经营时间应当在3年以上12、除去交易中股票领取股息的权利是？（ ）A. 除息 B. 除权 C. 除股 D. 除利13、按照时间先后顺序，以下各时间排在最后的是？（ ）A. 宣布日 B. 派息日 C. 股权登记日 D. 除息日14、以货币形式支付的股息，称之为（ ）。A.现金股息 B.股票股息 C.财产股息 D.负债股息15、世界上最有影响力、使用最广范的股价指数是？（ ）A.道琼斯股价指数 B.标普500股价指数 C.伦敦金融时报股价指数 D.纽交所综合股价指数16、在计算股价指数时，先计算各样本股的个别指数，再加总求算术平均数，这是股价指数计算方法中的（）。A. 相对法 B. 综合法C. 基期加权法 D. 计算期加权法17、下列各项中，属于上海证券交易所股价指数中综合指数类的是（）。A. 上证成分股指数 B. 上证50指数C. 上证红利指数 D. 上证A股指数18、道琼斯工业股价平均数的样本股包括（）种。A.15 B.20C.30 D.6519、限价委托和市价委托的区别是？（ ）A限价委托比市价委托成交率高B限价委托比市价委托成交迅速C. 市价委托在成交后才能知道成交价格，而限价委托的成交价格在成交前就确定了D. 限价委托有价格限制，而市价委托没有20、下列关于期货与远期说法正确的是？（ ）A. 期货和远期都可以进行场内交易B. 期货和远期都违约风险都一样低C. 期货和远期合约都是标准化合约D. 期货和远期的价格都是由买方和卖方在签订合约时确定的21、下列关于美式看跌期权的说法正确的是？（ ）A. 美式看跌期权只允许在期权到期日按行权价买进标的资产B. 美式看跌期权允许在到期日或到期日前按行权价卖出标的资产C. 美式看跌期权只允许在到期日按行权价卖出标的资产D. 美式看跌期权允许在到期日或到期日前按行权价买入标的资产22、我国现行制度规定ST和*ST股票一个交易日的交易价格相对上一个交易日的价格涨跌幅度上限为？（ ）A. 5% B. 10%C. 15% D. 20%23、下列关于债券间接销售方式说法正确的是？（ ）A. 代销方式下，承销商承担全部销售风险B. 余额包销方式下，承销商承担全部销售风险C. 全额包销方式下，承销商承担全部风险D. 三种间接销售方式都是由发行人承担全部风险24、下列关于我国股票交易时间和竞价方式说法正确的是？（ ）A. 上海证券交易所规定，每个交易日的9:15-9:25为开盘连续竞价时间B. 上海证券交易所规定，每个交易日的9:00-11:00和13:00-15:00为连续竞价时间C. 上海证券交易所规定，每个交易日的9:30-11:30和13:00-15:00为连续竞价时间D. 深圳证券交易所规定，每个交易日的9:30-11:30和13:00-15:00为连续竞价时间25、下列哪种股票不属于首个交易日不实行涨跌幅限制的股票？（ ）A. 首次公开发行的股票 B. 增发上市的股票C. 暂停上市后恢复上市的股票 D. ST股票和*ST股票26、下列关于套期保值者的说法错误的是？（ ）A. 套期保值者又称风险对冲者，他们参与衍生品交易的目的通常是为了锁定成本，规避风险B. 套期保值者未来有外币收入时需要做多该外币期货以对冲风险C. 套期保值者利用衍生品进行套期保值时不能保证获得利润D. 套期保值者与投机者是衍生品市场的两个对立而又互利共存的交易团体27、下列关于投机者和套利者的说法正确的是？（ ）A. 投机者通过承受衍生品市场的风险获利，而套利者不受风险即可获利B. 投机者的意思是没有预期的盲目投机C. 无风险套利活动会扰乱市场秩序D. 投机者和无风险套利者是衍生品市场的交易对手28、下列不属于金融远期合约特征的是？（ ）A. 远期合约可以在到期前实行对冲操作来平仓B. 远期合约的违约风险相对较高C. 远期合约必须到期交割D. 远期合约是由交易双方在场外直接协商形成的非标准化合约29、下列关于金融期货和金融期权的说法正确的是？（ ）A. 金融期货和金融期权只能在交易所交易B. 看涨期权购买者具有在约定期限内按履约价格买入一定数量金融资产的权利C. 金融期货持有者必须到期进行实物交割而金融期权买方可以选择行权或者不行权D. 美式期权的实质是金融期货30、下列关于金融互换合约的说法不正确的是？（ ）A. 金融互换合约是当事人认同的等值互换B. 金融互换合约通常能给当事人双方都带来收益或者减少他们的损失C. 金融互换合约的当事人双方不面临信用风险D. 金融互换合约往往需要银行等金融中介机构的参与31、我国的融资融券交易规则规定，投资者融券卖出时，融券保证金比例不得低于？（ ）A. 40% B. 50%C. 60% D. 70%32、如果某投资者信用账户内有10000元现金和10000元市值的证券A，假设证券A的折算率为70%。那么，该投资者信用账户内的保证金金额为? （ ）A. 20000 B. 17000C. 15000 D. 1400033、如果某投资者信用账户内有10000元现金和10000元市值的证券A，假设证券A的折算率为70%。投资者欲投资保证金比例为50%的证券B，那么该投资者最多能购买多少价值的证券B? （ ）A. 34000 B. 20000C. 40000 D. 2800034、投资者融资买入和融券卖出时，保证金比例不得低于A. 20% B. 30% C. 50% D. 70%35、客户追加担保物后，维持担保金比例不得低于A. 50% B. 100% C. 130% D. 150%36、对单只证券融资规模的限制中，单只标的证券的融资余额达到该证券上市可流通市值的（ ）时，交易所可以在次一交易日暂停其融资买入；当其融资余额降低至（ ）以下时，交易所可以在次一交易日恢复其融资买入；A. 20%, 20% B. 20%, 25%C. 25%, 20% D. 25%, 25%三、多选题1、下列哪些是货币证券的特征？（ ）A. 流动性 B. 可交易C. 短期性 D. 高风险，低回报2、下列哪些不是货币证券？（ ）A. 长期国债 B. 商业票据C. 欧洲美元 D. 银行承兑汇票3、 商业票据可能是由下列哪些机构发行的？（ ）A. 中国人民银行 B. 某知名家电企业C. 某知名服装企业 D. 上海证券交易所4、下列属于公司债券销售方式的有？（ ）A. 全额包销 B. 部分包销C. 代销 D. 余额包销5、道琼斯指数实际上是一组股价平均数，包括的指标有？（）A. 工业股价平均数B. 商业股价平均数C. 运输业股价平均数D. 公用事业股价平均6、下列关于公司债券的说法正确的是？（ ）A. 公司债券的募集可以分为公募和私募B. 公司信用债券是经担保的债券C. 公司债券的风险比国债的风险高D. 公司债券不能在二级市场交易7、下列属于股票增资发行的是？（ ）A. 配股 B. 增发新股C. 现金股利 D. IPO8、股票交易的报价委托包括？（ ）A. 现价委托 B. 市价委托C. 限价委托 D. 止损委托 9、下列说法正确的是？（ ）A. 我国对普通股票的涨跌幅限制比例为10%B. 我国对ST股票和*ST股票的涨跌幅没有限制C. 我国首次公开发行的股票没有涨跌幅限制D. 我国暂停上市后恢复上市的股票没有涨跌幅限制10、下列关于金融衍生工具的交易者说法正确的是？（ ）A. 金融衍生工具交易者包括套期保值者，套利者和投机者B. 套期保值者和投机者往往是金融衍生工具市场上的交易对手C. 套期保值者能完全规避风险，而套利者和投机者则面临一定的风险D. 套利活动影响衍生品市场的价格均衡11、下列属于金融期货合约特征的是？（ ）A. 标准化合约 B. 违约风险低C. 平仓方式多样化 D. 场内交易12、下列关于我国股指期货的说法正确的是？（ ）A. 目前我国股指期货合约乘数为每点人民币300元B. 合约以指数点报价，最小变动价位为0.1指数点C. 合约交易时间为交易日9：15-11：30和13：00-15：15D. 合约没有涨跌停限制13、下列关于金融期权的说法正确的是？（ ）A. 按购买者权利划分，金融期权可以分为金融看跌期权和金融看涨期权B. 在到期日，期权购买者可以选择行权，也可以选择不行权C. 美式期权的实质是一种期货合约D. 看涨期权购买者的可能收益上不封顶14、下列关于保证金交易特征说法正确的是？（ ）A. 能降低投资者面临的风险B. 能大大活跃市场C. 能让客户以超出自有资金的力量进行大宗的交易D. 给予了投资者获得大量盈利的机会15、限价委托方式的特点是？（ ）A. 没有价格限制，成交率高B. 成交迅速C. 在委托执行后才知道实际的执行价格D. 股票的成交价格是投资者预期的价格或更有利的价格16、简单算术股价指数的计算方法有？（ ）A. 相对法 B. 总和法 C. 修正除数法 D. 调整股票数量法17、在用加权平均股价法计算股价指数时，可以作为权重的变量有？（ ）A. 股票成交量 B. 股票总市值 C. 股票的发行量 D. 股票的换手率18、保证金可用余额由哪几部分组成？（ ）A. 作为保证金的现金 B. 充抵保证金的证券 C. 融资融券交易产生的浮盈部分D. 未了结融资融券交易已占用保证金部分19、我国国债包括哪几种？（ ）A. 记账式国债 B. 凭证式国债C. 储蓄国债 D. 央行票据20、以下哪些情况下，要对股价进行除息处理？（ ）A. 发放现金股息 B. 送股加发放现金股息C. 配股 D. 公司发行债券21、以下关于除息基准价的说法，正确的是（ ）A 除息基准价等于除息 日前一天的收盘价减去现金股息B 除息日的开盘价一定高于除息基准价C 除息日的开盘价一定低于除息基准价D 除息日的开盘价可能高于、低于或等于除息基准价四、简述题1、列举并简述五种主要的货币证券。2、列举并简述三种不同的债券销售方式。3、列举并简述我国三大国债种类。4、列举并简述三大股票交易报价委托指令。5、简述上海证券交易所和深圳证券交易所竞价方式的不同。6、简述集合竞价时，成交价格的确定原则。7、简述连续竞价时，成交价格的确定原则8、简述金融远期合约的交易方法与特征。9、简述金融期货合约的交易方法与特征。10、简述根据交易动机不同划分的三种金融衍生工具交易者。11、简述金融期权不同划分方式下的种类。12、简述保证金交易的特征。13、简述股票交易的基本流程。五、论述题1、对比分析债券和股票融资方式的异同。 2、论述我国企业发行上市的进程。3、论述我国股指期货合约的交易方法与特征。4、论述股价指数的编制方法及需要注意的问题。5、对比分析金融期货和金融远期的异同。六、计算题1、某到期期限为91天的短期政府债券，现价9800元，面值为10000元，请问该债券的年化收益率是多少？（一年按365天计）2、A公司下列分配方案已通过：每10股送6股配3股派0.8元，配股价为每股8元，送股、配股和派息的股权登记日为同一日。A公司股票股权登记日收盘价为16.68元。（1）A公司的除权除息基准价是多少？3、考虑下表中的三种股票：股票价格（元）发行股票份额数A40200B70500C10600（1）由三种股票构成的价格权重指数是多少？（2）由三种股票构成的除数是100的价值权重指数是多少？（3）若B股一分为二，C股一分为四，其价值权重指数又是多少？4、假设投资者拥有50000元初始资金，欲购买宝钢公司的股票，每股现价为50元，投资者的账户初始保证金要求为50%，维持保证金要求为20%，则：（1）该投资者最多能融资购买多少股宝钢公司的股票？（2）在问题（1）的条件下，当股价降为多少时，投资者会收到追缴保证金的通知？5、 目前黄金的价格为每克250元，一年期的远期黄金价格为每克300元，套利者能以10%的利率取得贷款，请问套利者会怎么做，收益如何？（假设黄金无储存成本）七、计算分析题1、根据表格中的股票信息完成以下习题：股票基期股价报告期股价基期成交量报告期成交量A4810001600B8105001000C16815001000D10121200800注：股价单位：元，成交量单位：百万股（1）用简单算术平均法求股价指数。（2）用综合平均法求股价指数。（3）用加权综合法求股价指数（派氏指数和拉式指数）。（4）假设在报告期股票A、股票C分别以1:2和1:4比例拆股，求新除数及股价平均数。（5）假设报告期股票A、B、C、D的发行量分别为5000、6000、7000、8000（单位：百万股），且为上市交易的所有股票，求报告期市价总额。2、某人开设了一个保证金账户，以每股20元的价格购买了1000股万科A的股票，他是从经纪人那儿借了6000元来完成的交易： （1）在交易时，他的实际保证金是多少？ （2）如果万科A的股价上升到每股40元，他的实际保证金是多少？ （3）如果万科A的股价下降到每股15元，他的实际保证金又是多少？ （4）如果维持保证金率为20%，则当股价下跌到多少的时候，他会收到追缴保证金的通知？ （5）根据（1）（2）（3），通过计算阐述保证金交易的收益和风险何在。参考答案：一、判断题1、T 2、F 3、T 4、F 5、T 6、F 7、T 8、F 9、F 10、F 11、T 12、F 13、T 14、F 15、F 16、T 17、T 18、F 19、T 20、T 21、F 22、F 23、F 24、T 25、T 26、T 27、F 28、T 29、F 30、T 31、T 32、F 33、T 34、T 35、F 36、T 37、T 38、F 39、F 40、T 41、T 42、T 43、F 44、T二、单选题1、D 2、C 3、D 4、A 5、B 6、B 7、D 8、C 9、B 10、A 11、A 12、A 13、B 14、A 15、A 16、A 17、D 18、C 19、D 20、D 21、B 22、A 23、C 24、C 25、D 26、B 27、A 28、A 29、B 30、C 31、B 32、B 33、A 34、C 35、D 36、C 三、多选题1.、ABC 2、AC 3、BC 4.、ACD 5、ACD 6、AC 7、AB 8、BCD 9、ACD 10、ABD 11、ABCD 12、AC 13、ABD 14、BCD 15、CD 16、AB 17、AC 18、ABCD 19、ABC 20、AB 21、AD四、简述题1、一是短期政府债券，是到期期限在一年以内的政府债券，是政府部门以债务人身份发行的到期还本付息的债务凭证。二是企业短期融资券，指具有法人资格的非金融企业，依照规定的条件和程序在银行间债券市场发行并约定在一定期限内还本付息的有价证券。三是商业票据，是大公司为筹措资金，以信用作保证，以贴现方式出售给投资者的一种短期无担保承诺凭证。四是银行承兑汇票，指由出票人开立的一种远期汇票，以银行为付款人，在未来某一约定的日期，支付给持票人一定数量的金额。五是货币市场共同基金，是集合众多小额投资者资金进行专业投资的基金。2、（1）代销。发行人和承销商签订协议，由承销商向社会销售债券。承销商如果在约定期限内未能按照原定发行数额全部销售出去，债券剩余部分可退还给发行人，承销商不承担发行风险。（2）余额包销。承销商按照规定的发行数额和发行条件，代为向社会推销债券，在约定期限内推销债券如果有剩余，须由承销商负责认购。（3）全额包销。首先由承销商按照约定条件将债券全部承购下来，并且立即向发行人支付全部债券价款，然后再由承销商向投资者分次推销。3、我国国债包括记账式国债、凭证式国债和储蓄国债三类。记账式国债，是指国家通过无纸化方式发行的、以电脑记账方式记录债权，并可以上市交易的人民币债券。凭证式国债，是指国家采取不印刷实物券，而用填制国库券收款凭证的方式主要面向个人投资者发行的人民币债券。储蓄国债，是指国家向个人投资者销售的、以吸收个人储蓄为目的的人民币债券。4、委托指令可以分为市价委托、限价委托和止损委托三种基本形式。市价委托指令是指投资者要求证券经纪商按照交易所内的实时市场价格买进或卖出证券。市价委托由于在买进股票的时候没有价格上限，在卖出股票的时候没有价格下限，委托指令容易被执行，具有成交迅速且成交率高的特点。限价委托可以分为限价买入指令和限价卖出指令。当投资者发出限价买入指令时，成交价格必须小于或等于限价，投资者发出限价卖出指令时，成交价格必须大于或等于限价。与市价委托相比，限价委托有利于投资者控制成交价格，保证收益。但是，限价成交速度较慢，容易坐失良机。止损委托是指投资者要求证券经纪商在目标证券市场价格达到一定水平时，立即以市价或以限价按指定的数量买进或卖出目标证券，目的在于保护客户已获得的利润。5、上海证券交易所规定，采用竞价交易方式的，每个交易日的9：15-9：25为开盘集合竞价时间，9：30-11：30、13：00-15：00为连续竞价时间。深圳证券交易所规定，采用竞价交易方式的，每个交易日9：15-9：25为开盘集合竞价交易时间，9：30-11：30、13：00-14：57为连续竞价时间，14：57-15：00为收盘集合竞价时间。6、在集合竞价时，成交价格的确定原则为：（1）可实现的最大成交量；（2）高于该价格的买入申报和低于该价格的卖出申报全部成交的价格；（3）与该价格相同的买方或卖方至少有一方全部成交的价格。两个以上申报价格符合上述条件的，使未成交量最小的申报价格为成交价格；仍有两个以上使未成交量最小的申报价格符合上述条件的，其中间价为成交价格。集合竞价的所有交易以同一价格成交。7、在连续竞价时，成交价格的确定原则为：（1）最高买入申报和价格与最低卖出申报价格相同，以该价格为成交价格；（2）买入申报价格高于即时揭示的最低卖出申报价格的，以即时揭示的最低卖出申报价格为成交价格；（3）卖出申报价格低于即时揭示的最高买入申报价格的，以即时揭示的最高买入申报价格为成交价格。若按成交原则达成的价格不在最小价格变动单位范围之内的，按照四舍五入原则取至相应的最小价格变动单位。8、金融远期合约是一份规定合约双方在将来某一确定的时间按规定的价格购买或出售某项资产的协议。金融远期合约的特点有：（1） 非标准化。远期合约由交易双方在场外直接协商形成。合约标的物的品质，交割地点，交割时间，交割价格等是高度异质的，这直接造成了远期合约较差的流动性以及定价效率；（2） 违约风险高。由于远期合约的履约没有保证，当价格变动对一方有利时，对方有可能无力或无诚意履行合约，因此远期合约的违约风险较高；（3） 平仓方式单一。合约到期必须交割，不可实行方向对冲操作来平仓。9、金融期货合约是指协议双方同意在约定的将来某个日期按约定的条件（包括价格、交割地点、交割方式）买入或卖出一定标准数量的某种金融工具的标准化协议。金融期货合约有以下主要特征：（1）标准化。期货交易所事先为各种合约规定了统一的数量，质量，交割方式，交割月份等标准。在全部合约条款中，只有价格是变动的，简化了交易手续；实行保证金制度，降低了投资者的交易成本，增强了期货合约的流动性。（2）违约风险低。金融期货交易所为交易双方提供结算交割服务和履约担保，实行严格的结算交割制度，违约的风险很小。交易所实行每日盯市，每日无负债结算制度。（3）平仓方式多样化。期货合约绝大部分都是以对冲方式来了结，很少进行基础资产的交割。10、金融衍生工具的参与者按其买卖合约的动机和目的的不同，分为套期保值者，套利者和投机者。套期保值者：又称风险对冲者，他们参与金融衍生工具市场的目的是降低甚至消除他们已经面临的风险，目的在于减少未来的不确定性，而不是增加未来的盈利。投机者：与套期保值者减少甚至消除未来的不确定性不同，投机者主动增加未来的不确定性来谋取利润。套利者：他们通过同时在两个或两个以上的市场进行交易而获取无风险的套利收益。正是套利者寻求在不同市场和产品之间寻找套利机会，才使得市场的交易频繁，价格得以发现，市场达到价格均衡状态。11、按购买者权利划分，可以分为金融看跌期权和金融看涨期权。金融看跌期权又称卖出期权，是指期权的买方具有在约定期限内按履约价格卖出一定数量金融资产的权利。金融看涨期权又称买入期权，是指期权的买方具有在约定期限内按履约价格买入一定数量金融资产的权利。按期权合约买方执行期权的时间划分，金融期权可以分为欧式期权和美式期权。欧式期权合约的买方只能在期权到期日执行，而美式期权合约的买方则可以在期权到期前的任何时间执行期权。按标的资产的不同，可以分为金融现货期权和金融期货期权。12、一是客户能够以超出自有资金的力量进行大宗的交易，在证券公司和客户之间引进信用方式，满足客户交易的需要，活跃市场。二是具有较大的杠杆作用，能给客户一个以较少的资本，获取较大的利润的机会。三是风险性，保证金交易在给客户带来获取较大利润机会的同时，也使客户面临更大的风险。13、股票交易的流程可以分为股票开户、交易委托、竞价成交、清算交收等几个步骤（如下图所示）。股票开户就是在一个证券公司开设自己的股票交易账户，获得自己进行股票交易的股东代码及资金账号。交易委托是投资者对目标股票进行报价的过程，可以分为市价委托、限价委托及止损委托等。竞价成交是交易系统撮合交易并形成成交价格的过程，最后是资金的清算交收，通过独立第三方进行资金和证券的交割过户，有效地避免了可能的信用风险问题。净额清算钱货两清证券账户资金账户全部成交部分成交集合竞价连续竞价市价委托限价委托开户 委托 竞价 成交 清算交收图 股票交易流程示意图五、论述题1、债券与股票的相同点： 两者都属于有价证券； 两者都是筹措资金的手段； 两者的收益率相互影响。债券与股票的区别： 二者权利不同：债券是债权凭证。股票则不同，股票是所有权凭证； 二者目的不同：发行债券是公司追加资金的需要，它属于公司的负债，不是资本金。发行股票则是股份公司创立和增加资本的需要，筹措的资金列入公司资本； 二者期限不同：债券有偿还期，而股票具有永久性； 二者收益不同：债券利息固定，而股票的红利股息不固定； 二者风险不同：股票风险较大，债券风险相对较小。2、公司的发行上市进程可以用下图来表示：公开发行与上市改制辅导申报材料发行审核图 公司股票上市进程由上图可以看出，公司的发行上市进程可以分为五个步骤。首先是对公司进行股份制改造，其直接目的是为了满足股票公开发行的主体资格要求。一般来讲，公司的股份改制在证券公司、会计师事务所、律师事务所及财务顾问等专业机构的协助下进行，其过程相当复杂，必要时还需要对公司的治理结构及经营业务进行重组，以满足上市规则在公司治理及业务业绩方面的要求。对公司进行改制以后，接下来由证券公司对拟上市公司进行辅导，以确保拟上市公司满足上市条件，并对拟上市公司高管进行培训考核，使其熟悉相关上市公司监管规则。辅导期结束并经过验收以后，就进入了申报材料和发行审核阶段，在取得证监会核准上市后，由证券公司进行股票发行路演，并通过询价方式确定股票的发行价格，最终借助证券交易所网络进行公开发行并上市交易。3、目前我国股指期货合约的标的为沪深300指数，合约乘数为每点人民币300元。合约以指数点报价，最小变动价位为0.2指数点。合约月份为当月、下月及随后两个季月。季月是指3月、6月、9月、12月。合约的最后交易日为合约到期月份的第三个周五，最后交易日即为交割日，遇国家法定假日顺延。到期合约交割日的下一交易日，新的月份合约开始交易。交易时间为交易日9：15-11：30和13：00-15：15，最后交易日交易时间为9：15-11：30和13：00-15：00。交易所规定的合约最低交易保证金为合约价值的12%。为控制交易风险，沪深300期货实行涨跌停板制度。沪深300的价格涨跌停板幅度为上一交易日结算价的10%，最后交易日涨跌停板幅度为上一交易日结算价的20%。同时，中国金融期货交易所为了防止市场风险过度集中于少数交易者和防范操纵市场行为，对会员和客户的持仓数量进行限制的制度，以使合约期到期日的实物交割数量不至于过大，引发大面积交割违约风险。除此之外，期货交易所还实行了大户持仓报告制度、强行平仓制度、强制减仓制度等。4、股价指数的计算方法主要有两种：简单算术股价平指数和加权股价指数。（1）简单算术股价指数计算简单算术股价指数的方法有两种：相对法和综合法。 相对法。又称平均法，就是先计算各样本股价指数，再加总求总的算术平均数。其计算公式为：固定乘数其中，表示第i种股票的基期价格，表示第i种股票的报告期价格，n为样本数。英国的经济学家普通股价格指数就是采用这种计算方法计算出来的。 综合法。综合法是先将样本股票的基期和报告期价格分别加总，然后相比求出股价指数，即：固定乘数（2）加权股价指数加权股价指数是根据各期样本股票的相对重要性予以加权，其权重可以是成交股数、总股本等。按时间划分，权数可以是基期权数，也可以是报告期权数。以基期成交股数（或总股本）为权数的指数称为拉斯拜尔指数，其计算公式为：固定乘数以报告期成交股数（或总股本）为权数的指数称为派许指数。其计算公式为：固定乘数其中P0和P1分别表示基期和报告期的股价，Q0和Q1分别表示基期和报告期的成交股数（或总股本）。拉斯拜尔指数偏重基期成交股数（或总股本），而派许指数则偏重报告期的成交股数（或总股本）。目前世界上大多数股价指数都是派许指数，只有德国法兰克福证券交易所的股价指数为拉斯拜尔指数。在计算时要注意以下四点：（1）样本股票必须具有典型性、普遍性，为此，选择样本股票应综合考虑其行业分布、市场影响力、规模等因素；（2）计算方法要科学，计算口径要统一；（3）基期的选择要有较好的均衡性和代表性；（4）指数要有连续性，要排除非价格因素对指数的影响。5、远期合约与期货合约颇有相似之处，容易混淆。因为这两种合约都是契约交易，均为交易双方约定为未来某一日期以约定价格买或卖一定数量商品的契约。它们的区别则在于：（1）交易场所不同。期货合约在交易所内交易，具有公开性，而远期合约在场外进行交易。 （2）合约的规范性不同。期货合约是标准化合约，除了价格，合约的品种、规格、质量、交货地点、结算方式等内容者有统一规定。远期合约的所有事项都要由交易双方一一协商确定，谈判复杂，但适应性强。（3）交易风险不同。期货合约的结算通过专门的结算公司，这是独立于买卖双方的第三方，投资者无须对对方负责，不存在信用风险，而只有价格变动的风险。远期合约须到期才交割实物、货款早就谈妥不再变动，故无价格风险，它的风险来自届时对方是否真的前来履约，实物交割后是否有能力付款等，即存在信用风险。 （4）保证金制度不同。期货合约交易双方按规定比例缴纳保证金，而远期合约因不是标准化，存在信用风险，保证金是否要付，付多少，也都由交易双方确定，无统一性。（5）履约责任不同。期货合约具备对冲机制、履约回旋余地较大，实物交割比例极低。远期合约如要中途取消，必须双方同意，任何单方面意愿是无法取消合约的，其实物交割比例极高。六、计算题1、年收益率=（10000-9800）365/（1000091）=8.02%2、（1）同时送红、派息、配股的除权基准价计算方法为：则该除权基准价=（16.68+80.3-0.08）/（1+0.3+0.6）=10（元）3、（1）价格权重指数=(40+70+10)/3=40 （2）价值权重指数=（40200+70500+10600）/100=490 （3）依然为490，价值权重指数不受股票分割的影响。4、（1）50000/50%=100000元，100000/50=2000股 （2）由于股价下跌的损失均由投资方承担，故融资金额不变，为50000元，当股票总价值为50000/（1-20%）=62500元时，即股票价格为 62500/2000=31.25元时，投资者会收到追缴保证金的通知。5、假设套利者贷款2500元，买入10克黄金现货，同时卖出10克的一年期远期黄金，则一年后投资者可以盈利 3000-2500（1+10%）=250 元七、计算分析题1、（1）100= 123.75 （2）100= （3）拉氏指数以为权数100= 89.55派氏指数以为权数100= 105.21 （4）拆股前报告期简单算术平均数为：= 9.5 拆股后新除数为：=2.95 （5）市价总额= 252000 元2、（1）实际保证金=201000-6000=14000元；（2）实际保证金=401000-6000=34000元；（3）实际保证金=151000-6000=9000元；（4）当股票总价值下降到6000/（1-20%）=7500元，也即股票单价下降到7500/1000=7.5元时，他会收到追缴保证金的通知；（5）根据（1）（2）（3），我们可以看出该投资者的初始资金为14000元，如果没有保证金交易机制，则该投资者可以购买的股票为700股，那么当股票上升到40元时，该投资者的投资收益为4070-14000=14000元，这个收益小于有保证金机制下的收益34000-14000=20000元，可见保证金机制给了投资者获取更大利润的机会；而当股票下降到15元时，该投资者的损失为14000-15700=3500元，这个损失也小于有保证金机制下的损失14000-9000=5000元，可见保证金机制也会给投资者带来更大的风险。
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