国际游资与人民币升值2600字

国际游资与人民币升值2600字 武汉大学经济与管理学院 摘要：在金融开放的背景下，国际资本流动空前高涨。国际游资与汇率相互影响联系密切，本文从汇率变动、预期及汇率制度分析二者关系。国际游资对我国金融市场乃至宏观经济影响日益不可小觑，需要进一步监管和引导。关键词： 国际游资人民币汇率监管?一、引言国际游资在各国之间频繁流动，对一国的资本市场、银行体系、汇率制度以及货币政策产生了巨大影响。一国的汇率变动及政策也对国际游资流入的规模有直接影响。在金融开放的背景下，国际资本流动空前高涨，在1998金融危机以及最近的此次金融危机中都可以看到国际游资的身影。人民币升值压力巨大，对美元汇率持续下降，对国际资本的吸引力扩大；国际游资在中国市场的影响也日益不可小觑，需要对其进行更为密切的监管和引导。?二、国际游资概况1、国际游资定义国际游资是在世界范围寻找盈利机会的国际短期资本的一部分，又称“国际热钱”，其投资对象主要是外汇、股票及其衍生产品市场。国际游资具有停留时间短、反应灵敏、隐蔽性强等特点。国际游资又可称为国际投机资本，它是一种游离于本国经济实体之外，承担高度风险，追求高额利润主要在他国金融市场作短期投机的资本组合。在国家间流动，追逐短期汇率、利率、股市与其他金融市场价格波动的流动资本，是国际资本中最活跃的一块。2、国际游资进入方式（1）贸易渠道通过货物及服务贸易渠道， 国际游资以几种方式流入国内：虚假贸易流人；虚增利润，海外业务企业将虚增的海外利润转入国内；假出口，注册虚假外贸企业， 取得出口收汇和进口付汇核销单， 将其出售给没有进出口权的企业，造成了大量国际游资流入。（2）职工报酬与经常转移渠道职工报酬是指我国个人在国外工作获得汇回的收入，和支付给在华外籍员工（ 一年以下） 的薪酬，包括侨汇、捐赠和赔偿等项目在内的经常转移也是国际游资流入的重要渠道。（3）直接投资渠道我国一直以来对FDI采取吸引与鼓励政策。国外国际游资以FDI之名流人国内， 如跨国公司可以通过投资子公司的形式引入国际游资， 兑换为人民币之后进入国内市场。（4）间接投资渠道a.QFII：QFII 是外资进入中国股票市场的合法渠道，国际游资也可以通过该渠道流人。b.投注差： 我国未要求外商投资企业的注册资本等于投资总额.这种“ 投注差” 形成的外债引起国际游资流入。c.外商投资企业的外债。（5）各种非法渠道a.个人超额携带人民币入境b.地下钱庄：港澳地区的财务金融公司是典型的地下钱庄，将境外国际游资转化为表面合法的投资资金， 实现国际游资流人。（6）合法漏洞a.外汇抵押贷款：将资金存放于中资银行的海外分行或在华外资银行的离岸账户，以外币存款作抵押在国内进行人民币贷款，实现国际游资流人。b.个人换汇额度： 内地银行每人每年5 万美元的换汇额度以及香港银行允许每天兑换大于2万港元的制度安排，最主要的两个漏洞。3、国际游资规模概况国际游资测算方法主要有误差遗漏项和残差法。国际收支平衡表中的错误与遗漏项表示外汇储备变动额与经常账户和资本账户之和的差值。残差法是世界银行用来估算国际游资规模的常用方法，即用外汇储备的增加量减去贸易顺差和FDI的净流人量。此处运用分析国际收支中错误和遗漏项法分析国际游资规模，该项为正，则存在国际游资流入，该项为负，说明存在流出。用这样的方法估计从2001年到2008 年上半年共有522亿美元流人中国。从1995至2003年错误和遗漏项不断攀升，且从2001年后增幅变大，中国自加入世贸组织后，对于资本流动和贸易更为频繁，为热钱流动提供了动机和环境。残差法下，我国的国际游资流入规模变动趋势不稳定，但总体来讲保持上升态势。值得注意的是，2008年上半年流入达到1285.25亿美元。按照这种方法估算我国目前国际游资规模大约在5127.92亿美元左右。?三、人民币汇率人民币汇率走势分析。2001至2010年，中国自加入世贸组织以来，人民币对外汇率持续下降，特别是2005年7月21日央行宣布开始实行以市场供求为基础，参考一篮子货币进行调节，有管理的浮动汇率制度以来，人民币对外汇率下降幅度增大并且比较稳定，美元贬值，人民币升值走强。人民币升值主要原因在于经济增长和持续巨额的双顺差，而一些不可控的因素如美日等国的政治目的以及国际游资的影响，导致人民币汇率波动不稳定，加剧人民币升值预期。?四、国际游资与外汇汇率在存在大量国际资本流动的条件下，汇率的决定因素不再局限于国际贸易的需求，也包括投资与投机的需求。作为国际投机代表的国际投资与外汇汇率具有密切的关联。外汇汇率变动与国际游资有着密切联系。对短期资本来说，汇率变动对其流动有较大的影响。本币汇率下降，本国货币计值的金融资产相对贬值，国内资产流向国外。反之，就会上升。人民币对外汇率持续下降，本币汇率持续上涨，吸引国际热钱涌入。外汇升值预期对于国际游资流入有巨大影响。预期为投机商提供了套利机会，人民币升值预期有可能吸引大量游资涌入。外汇汇率制度与国际游资有着密切关系。在浮动汇率制度下，大规模的游资流入会严重影响汇率，造成对汇率的显著冲击。固定汇率制度下，维持汇率稳定是央行调控的重要目标，在央行强有力的调节措施下游资对汇率的影响是不明显的。 但当国际游资冲击引发较为强烈的“羊群效应”，这有可能重大变革。?五、对策分析当前国际游资活动日益高涨，且在人民币生压力巨大且预期依旧大幅升值的情况下，国际游资流入需要进一步监管和引导。我国金融市场及金融制度还不完善，容易受到国际游资的冲击；为防止游资巨额流入影响金融市场稳定，央行应加强对短期资本流入监督和管理，建立相应的预警体系，对游资流入规模和流向有更准确的掌握。参考文献：1邢杉杉.从国际游资动向看人民币升值可能J.合肥学院学报（社会科学版）,2005;032李文伟.国际游资大量涌入的成因、影响及对策分析J.中国外资?下半月,2009;08（责任：杨 辉）