MBA课程-资本运营与兼并收PPT(共71页)

MBA课程-资本运营与兼并收PPT(共71页)1资本运营与兼并收购资本运营与兼并收购崔崔 毅毅 教授教授 博导博导MBA课程-资本运营与兼并收PPT(共71页) 经济年度人物 ：李书福 曹国伟 董文标 靳海涛 徐留平 刘积仁 梁昭贤 沈文荣 谭跃 俞敏洪 创新奖 ：尹卫东 刘海涛 公益奖 ：曹德旺 余彭年 10年商业领袖奖 ：柳传志 张瑞敏 王健林 李东生 魏家福 马蔚华 王石 宁高宁 马云 马化腾 提名奖 ：王 信 雷 闯特点：创新、创业、投资特点：创新、创业、投资MBA课程-资本运营与兼并收PPT(共71页)3年度人物大奖（二人）：年度人物大奖（二人）：中国东方电气集团公司总经理斯泽夫中国东方电气集团公司总经理斯泽夫江苏黄埔再生资源利用有限公司董事长陈光标江苏黄埔再生资源利用有限公司董事长陈光标10大经济年度人物：大经济年度人物：世界银行高级副行长兼首席经济学家林毅夫世界银行高级副行长兼首席经济学家林毅夫中国航天科技集团公司总经理马兴瑞中国航天科技集团公司总经理马兴瑞李宁体育用品有限公司董事长李宁李宁体育用品有限公司董事长李宁中国汇源果汁集团有限公司董事长朱新礼中国汇源果汁集团有限公司董事长朱新礼远东控股集团有限公司董事局主席蒋锡培远东控股集团有限公司董事局主席蒋锡培中国电影集团公司董事长韩三平中国电影集团公司董事长韩三平海南省农垦总局局长王一新海南省农垦总局局长王一新雅昌企业（集团）有限公司董事长万捷雅昌企业（集团）有限公司董事长万捷中国东方航空集团公司总经理刘绍勇中国东方航空集团公司总经理刘绍勇小肥羊集团有限公司总裁卢文兵小肥羊集团有限公司总裁卢文兵年度创新奖：年度创新奖：比亚迪股份有限公司董事长王传福比亚迪股份有限公司董事长王传福大唐移动通信设备有限公司高级技术顾问李世鹤大唐移动通信设备有限公司高级技术顾问李世鹤特别荣誉奖：特别荣誉奖：北京大学国家高新战略研究院院长北京大学国家高新战略研究院院长 经济学家厉以宁经济学家厉以宁 有何特点？有何特点？MBA课程-资本运营与兼并收PPT(共71页)41尚福林尚福林 中国证券监督管理委员会主席中国证券监督管理委员会主席2李家祥李家祥 中国国际航空股份有限公司董事长中国国际航空股份有限公司董事长 3张张 茵茵 玖龙纸业有限公司董事长玖龙纸业有限公司董事长 4姜建清姜建清 中国工商银行股份有限公司董事长中国工商银行股份有限公司董事长5刘永好刘永好 新希望集团董事长新希望集团董事长6施正荣施正荣 无锡尚德电力控股有限公司董事长无锡尚德电力控股有限公司董事长 7董明珠董明珠 格力电器股份有限公司总裁格力电器股份有限公司总裁8张近东张近东 苏宁电器集团董事长苏宁电器集团董事长 9沈南鹏沈南鹏 红杉资本中国基金创始人及执行合伙人红杉资本中国基金创始人及执行合伙人10高德康高德康 波司登股份有限公司董事长波司登股份有限公司董事长有何特点？有何特点？MBA课程-资本运营与兼并收PPT(共71页)潘刚（伊利集团董事长兼总裁）潘刚（伊利集团董事长兼总裁） 魏家福（中国远洋运输（集团）总公司总裁）魏家福（中国远洋运输（集团）总公司总裁） 尹同耀（奇瑞汽车公司董事长兼总经理）尹同耀（奇瑞汽车公司董事长兼总经理） 李彦宏（百度公司董事长兼李彦宏（百度公司董事长兼CEO） 邓中翰（中星微电子有限公司董事长）邓中翰（中星微电子有限公司董事长） 梁稳根（三一集团有限公司董事长）梁稳根（三一集团有限公司董事长） 傅成玉（中国海洋石油总公司总经理兼中国海洋石傅成玉（中国海洋石油总公司总经理兼中国海洋石油有限公司董事长、首席执行官）油有限公司董事长、首席执行官） 王健林（大连万达集团董事长）王健林（大连万达集团董事长） 谭旭光（潍柴动力股份有限公司董事长兼谭旭光（潍柴动力股份有限公司董事长兼CEO） 周厚健（海信集团公司董事长）周厚健（海信集团公司董事长） MBA课程-资本运营与兼并收PPT(共71页)2006年中国创业投资金额创历史新高，较去年同期大幅增加年中国创业投资金额创历史新高，较去年同期大幅增加2006年年IT行业比重下降明显，创投市场投资多元化格局浮现行业比重下降明显，创投市场投资多元化格局浮现2006年初创期企业投资数量大幅增加，占总投资案例数达二分之一年初创期企业投资数量大幅增加，占总投资案例数达二分之一 关于外国投资者并购境内企业的规定关于外国投资者并购境内企业的规定对创投基金退出产生重大影响对创投基金退出产生重大影响 股权分置改革改善了国内资本市场退出环境，鼓励中外资创投在国内上市退出股权分置改革改善了国内资本市场退出环境，鼓励中外资创投在国内上市退出 中国天使投资人部落逐渐成型，创业投资资金来源及投资层面更为多元化中国天使投资人部落逐渐成型，创业投资资金来源及投资层面更为多元化投资错位：私募股权基金与创业投资基金投资市场相互分食投资错位：私募股权基金与创业投资基金投资市场相互分食 Web2.0投资，投资，2006年从狂热走向理智年从狂热走向理智政府设立创业投资引导基金，扶持中小企业发展政府设立创业投资引导基金，扶持中小企业发展中华人民共和国合伙企业法中华人民共和国合伙企业法修订完成，进一步完善创业投资产业法律体系修订完成，进一步完善创业投资产业法律体系 MBA课程-资本运营与兼并收PPT(共71页)MBA课程-资本运营与兼并收PPT(共71页)MBA课程-资本运营与兼并收PPT(共71页) Googled的故事的故事 百度和李彦宏百度和李彦宏 国美和黄光裕国美和黄光裕 盛大与软银亚洲基础投资及陈天桥与唐俊盛大与软银亚洲基础投资及陈天桥与唐俊 网易丁磊和香港霸菱投资及徐新网易丁磊和香港霸菱投资及徐新 蒙牛与摩根斯坦利蒙牛与摩根斯坦利 中芯微电子与邓中翰中芯微电子与邓中翰产业资本+金融资本=产业升级！MBA课程-资本运营与兼并收PPT(共71页)微笑v.s.苦笑 附加价值价值链分工研发研发制造制造营销营销先进国家的微笑曲线后进国家的苦笑曲线 产业价值空间与产业产业价值空间与产业生命周期关系密切。生命周期关系密切。微笑微笑v.s.苦笑苦笑MBA课程-资本运营与兼并收PPT(共71页)社会和谐社会和谐财富增长财富增长环境优美（硬软）环境优美（硬软）产业结构优化产业结构优化区域竞争力提升区域竞争力提升充分就业充分就业不断创新不断创新经济可持续发展经济可持续发展1.1 宏观层面宏观层面1.2 企业层面企业层面产品创新技术创新产品创新技术创新制度创新制度创新管理创新管理创新文化创新文化创新财务稳健财务稳健客户满意客户满意员工满意员工满意股东价值可持续增长股东价值可持续增长MBA课程-资本运营与兼并收PPT(共71页) 资本资本本来都是傲慢和霸道的。本来都是傲慢和霸道的。 毫无疑问，当任何一个词能够长久地与财富创造联系毫无疑问，当任何一个词能够长久地与财富创造联系在一起的时候，这个词一定充满了无限的想象与诱惑，在一起的时候，这个词一定充满了无限的想象与诱惑，资本运营资本运营就是这个让无数渴望财富的人们魂牵梦绕的就是这个让无数渴望财富的人们魂牵梦绕的词。词。 自从有了你，生命里都是奇迹！自从有了你，生命里都是奇迹！ 我们对大家参加学习培训的希望我们对大家参加学习培训的希望理顺思路，选准方法，放平心态，提高决策水平。理顺思路，选准方法，放平心态，提高决策水平。透过现象看资本运营的魅力透过现象看资本运营的魅力MBA课程-资本运营与兼并收PPT(共71页)国家国家私人私人企业企业$机构、法人机构、法人MBA课程-资本运营与兼并收PPT(共71页) 企业目标生存、发展、获利生存基础发展目的获利保证 资本运营的目标，也即公司的希望目标股东价值最大化MBA课程-资本运营与兼并收PPT(共71页) EBIT持续增长持续增长, EPS持续增长持续增长, 总资产营业利润率持续增长总资产营业利润率持续增长, 总资产净利润率持续增长，总资产净利润率持续增长， 净资产收益率（权益资本报酬率）净资产收益率（权益资本报酬率）ROE持续增长，持续增长， EVA及及EVA回报率回报率持续增长，持续增长， 净资产经营净现率持续增长，净资产经营净现率持续增长， 股票在市场的表现从一个长期趋势看持续增长。股票在市场的表现从一个长期趋势看持续增长。MBA课程-资本运营与兼并收PPT(共71页)1 内部管理型扩张策略2.外部交易型扩张策略如上市、购并、联合、引入风险投资、托管、品牌输出、管理输出等 案例： 上市公司 非上市公司MBA课程-资本运营与兼并收PPT(共71页)投资者投资者员工员工客户客户1. 企业存在，投资者、企业存在，投资者、客户、员工、政府、客户、员工、政府、社会利益都要满足。社会利益都要满足。2. 主体：客户、员工主体：客户、员工 主导：投资者、政府主导：投资者、政府政府政府社会社会MBA课程-资本运营与兼并收PPT(共71页) 经营者疲于奔命，顾此失彼经营者疲于奔命，顾此失彼 决策得不到有效执行，管理处于失控状态决策得不到有效执行，管理处于失控状态 利润状况徘徊不前利润状况徘徊不前 公司技术创新能力与经营效益失衡公司技术创新能力与经营效益失衡 经营者重技术轻管理、重市场轻财务、重实业经经营者重技术轻管理、重市场轻财务、重实业经营，轻资本运营营，轻资本运营 制度建设滞后等等制度建设滞后等等 总之，资金、人才、技术都是常见问题，而总之，资金、人才、技术都是常见问题，而贫血贫血是几乎所有企业发展期初都会碰到的问题！是几乎所有企业发展期初都会碰到的问题！MBA课程-资本运营与兼并收PPT(共71页)融资融资结构结构融资融资规模规模融资风险融资融资方式方式资（金）本成本期限结构 现金性风险资本结构 收支性风险 了解每种融资方式资产规模、结构 投资计划融资战略环境分析杠杆利益风险报酬融资原则贫血融资！贫血融资！ MBA课程-资本运营与兼并收PPT(共71页)几个概念：几个概念：资金、资产、基金、资本、剩余价值、企业家、资本家等资金、资产、基金、资本、剩余价值、企业家、资本家等资本的本性资本的本性增殖（下屏）增殖（下屏）资本的生命资本的生命在于流动在于流动资本的本质资本的本质是经济关系是经济关系资本家资本家资本的人格化代表资本的人格化代表资本运营资本运营泛指以资本增值为目的的经营活动，是将泛指以资本增值为目的的经营活动，是将企业所拥有的一切有形无形的存量资产变为可以增值企业所拥有的一切有形无形的存量资产变为可以增值的活化资本，通过流动、裂变、组合、优化配置等各的活化资本，通过流动、裂变、组合、优化配置等各种方式进行有效运营，以最大限度地实现资本增值。种方式进行有效运营，以最大限度地实现资本增值。1.资本运营的内涵资本运营的内涵内部积累、横向集中、社会化控制内部积累、横向集中、社会化控制MBA课程-资本运营与兼并收PPT(共71页) 马克思说：一旦有适当的利润，资本就大胆起来。有50%的利润，它就铤而走险；为了100%的利润，它就敢践踏一切人间法律；有300%的利润，它就敢犯任何罪行，甚至冒绞首之险。 MBA课程-资本运营与兼并收PPT(共71页)1.实业资本运营实业资本运营2.产权资本运营产权资本运营3.金融资本运营金融资本运营4.无形资本运营无形资本运营MBA课程-资本运营与兼并收PPT(共71页)选择新的利润增长点的四大原则：四大原则： 经济学原则（需求的收入弹性（需求的收入弹性1， 边际成本递减，产业关联度大）边际成本递减，产业关联度大） 比较优势原则（与别人比，与自己比） 产业政策原则1. 技术选择原则MBA课程-资本运营与兼并收PPT(共71页)怎样对一个投资项目做评估？怎样对一个投资项目做评估？n 这个项目有市场吗？市场有多大？这个市场这个项目有市场吗？市场有多大？这个市场是我的吗？是我的吗？n 这个项目能赚钱吗？能赚多少钱？这个项目能赚钱吗？能赚多少钱？n 这个项目有风险吗？有哪些风险？风险有多这个项目有风险吗？有哪些风险？风险有多大？我能控制吗？我最大能承受多大的风险？大？我能控制吗？我最大能承受多大的风险？如果不能完全承受，我（他）能转嫁吗？转如果不能完全承受，我（他）能转嫁吗？转嫁给谁？如何转嫁？嫁给谁？如何转嫁？n 这个项目符合投资决策的这个项目符合投资决策的4 4个必要性原则吗？个必要性原则吗？n 谁来实施此项目？谁来实施此项目？MBA课程-资本运营与兼并收PPT(共71页) 对融资企业来说，融资也是一种营销营销自己！ 投资者最关心的是有竞争力的产品、潜在的巨大市场、丰厚的现金流、规范的管理运作、能给人以信心的管理团队（通过商业计划书展示给投资者） “石油换食品”与“股权换资金”的原理解析 追求“双赢”的心态和策略 上海sl公司的案例MBA课程-资本运营与兼并收PPT(共71页)1.聚变(NS) 2.克隆裂变3.衰变 （降县） 4. 要素积聚5.灌木丛+扎木成排 6.四两拨千斤7.四优驱动+名牌扩张 8.小马拉大车9.攀高结贵 10.链式裂变11.白杨树 12. 多元化13.水果拼盘 14. mbo15.国际化.MBA课程-资本运营与兼并收PPT(共71页)优点：风险小MBA课程-资本运营与兼并收PPT(共71页)自己成长联想、天普生化MBA课程-资本运营与兼并收PPT(共71页)技术把要素都集中起来，把要素都集中起来，但容易低估风险！但容易低估风险！MBA课程-资本运营与兼并收PPT(共71页)此模式对政府主导经济的地区比较适合名牌名牌优势产业优势产业优势企业优势企业优势产品优势产品优秀企业家优秀企业家举一个举一个反面的反面的案例案例MBA课程-资本运营与兼并收PPT(共71页)MBA课程-资本运营与兼并收PPT(共71页)中山各镇、中集集团风险：容易发生恶性竞争！MBA课程-资本运营与兼并收PPT(共71页)东莞LangH公司特别提醒：风险非常大！搞不好就MBA课程-资本运营与兼并收PPT(共71页)饲料饲料MBA课程-资本运营与兼并收PPT(共71页)广东奥园收购武汉成成文化MBA课程-资本运营与兼并收PPT(共71页)wanrong制药厂台湾致福公司MBA课程-资本运营与兼并收PPT(共71页)东莞DongH公司、上市公司美的股份、宇通客车等我们管理层要收购你的公司关键：有人要卖，有人想买，价关键：有人要卖，有人想买，价格合理，又能融得到资即买得起。格合理，又能融得到资即买得起。MBA课程-资本运营与兼并收PPT(共71页)广州DEH公司、广东YIAN集团特别提示：风险非常大！一个典型的案例。汽车房地产高科技IT集团皮具、制衣注意业务相关性，注意业务相关性，不相关多元化的不相关多元化的风险非常大！风险非常大！MBA课程-资本运营与兼并收PPT(共71页)1、制造2、流通3、房地产4、高科技5、金融证券6、权力杜邦、美孚、GE、云天化、道尔博贸易公司IT、生物工程证券公司房地产投资公司MBA课程-资本运营与兼并收PPT(共71页)广东天普生化、中集、联想、中芯微、百度MBA课程-资本运营与兼并收PPT(共71页) 法律尽职调查法律尽职调查 财务尽职调查财务尽职调查 业务尽职调查业务尽职调查 投资银行投资银行 会计师事务所会计师事务所 律师事务所律师事务所 兼并事务所兼并事务所 产权交易所产权交易所 银行银行MBA课程-资本运营与兼并收PPT(共71页)盲目多元化超过自己的风险承受能力，过度冒险投资的短期行为一味模仿和跟风只向内不向外只向外不向内低估了资本运营的难度踏入了低成本扩张的陷阱激素综合症成本过高地溢价MBA课程-资本运营与兼并收PPT(共71页)1.控股权风险股权结构的设计2.违约风险信用和信誉调查3.经营风险市场及营销管理4.财务风险资本结构和财务结构设计5.价格风险资产评估和产权交易定价设计多角化风险注意行业的关联性投资和再投资风险投资决策的可行性研究整合风险购并后的文化、人事决策法律风险政策法规研究6. 黑箱操作风险聘用专业机构，对目标公司进行全面的调查MBA课程-资本运营与兼并收PPT(共71页) 有可分享的愿景目标有可分享的愿景目标 为被并购公司员工创造短期利益 与公司的战略融合，给客户更大附加值 文化兼容 在地理位置上与公司运营比较接近MBA课程-资本运营与兼并收PPT(共71页)能给公司带来持续的盈利能力能给公司带来持续的盈利能力避免支付过高的成本溢价避免支付过高的成本溢价购并后的文化和人事整合购并后的文化和人事整合 案例分析案例分析联想联想87808780万港币收购汉普万港币收购汉普51%51%的股份的股份MBA课程-资本运营与兼并收PPT(共71页)基本情况基本情况 开发开发“大南沙大南沙”的背景的背景 南沙地区的地理位置南沙地区的地理位置 南沙地区的交通优势南沙地区的交通优势MBA课程-资本运营与兼并收PPT(共71页)1 1、背景、背景MBA课程-资本运营与兼并收PPT(共71页)2 2、地理位置、地理位置MBA课程-资本运营与兼并收PPT(共71页)MBA课程-资本运营与兼并收PPT(共71页)3 3、交通优势、交通优势MBA课程-资本运营与兼并收PPT(共71页)MBA课程-资本运营与兼并收PPT(共71页)MBA课程-资本运营与兼并收PPT(共71页)1、总体目标我认为，NS资产经营公司对自己的定位应该是一个城市运营商使命。城市运营商使命。公司开展资本运营的目标是依托自身强大的政府主导优势、地理优势、资金优势和珠江三角洲经济圈大背景，通过以产权资本为龙头，开展全方位的资本运营，为公司进行投资、融资，顺利实现广州市政府开发实现广州市政府开发NS的宏的宏伟愿景伟愿景；把NS的品牌不断做大、做强，让世界了解NS，使NS面向全世界开放，全面提升NS的核心竞争力。MBA课程-资本运营与兼并收PPT(共71页)2、具体目标融资 投资资本运营 品牌增值赚取利润 回报股东和政府MBA课程-资本运营与兼并收PPT(共71页) NS与其他地区的差距分析（国内外） 如NS与上海浦东的差距在哪里？NS和上海浦东的定位有何不同发展目标方面硬件方面软件方面资金实力方面 管理水平方面MBA课程-资本运营与兼并收PPT(共71页)优势：优势：几何中心位置地理环境优越广东省、广州市地方政府支持深水港政府和社会的期望值极高威胁：威胁：深圳大力发展物流港口，与NS开发有一定重叠高层人事影响是个变数香港部分力量的阻扰机会：机会：高速发展的大环境大珠江三角洲的经济环境广东民营经济力量强大劣势：劣势：政企关系中央政府支持不够宏观政策优惠不多人才问题税收方面处于劣势MBA课程-资本运营与兼并收PPT(共71页)NS资本运营的关键 思想是先导 体制是核心 环境（软环境/硬环境）是基础 人才是关键 决策水平最重要NS当前的重中之重是正确的投当前的重中之重是正确的投资决策和成功的项目管理！资决策和成功的项目管理！MBA课程-资本运营与兼并收PPT(共71页)NS资本运营的各种“纽带” 行政纽带 资产纽带 契约纽带 其它纽带 经营公司与广州市政府的关系 经营公司与各级财政的关系 经营公司与各家银行的关系 经营公司与各大国有企业的关系 经营公司与有关民营企业的关系MBA课程-资本运营与兼并收PPT(共71页) 分析NS资产经营公司 核心层企业松散层企业（契约）半紧密层企业（参股）紧密层企业（控股）NS资产经营公司核心层企业（全资）广州市政府广州市政府各种纽带关系MBA课程-资本运营与兼并收PPT(共71页)案例二：案例二： 思科系统公司收购Cerent Corp案例启示案例启示：别让大鱼轻易下口：别让大鱼轻易下口 被购并方的策略MBA课程-资本运营与兼并收PPT(共71页)收购方：思科系统公司思科系统公司 思科是网络设备的霸主。从1993年开始，思科通过令人眼花缭乱的收购动作成为高技术领域中一个样板，它创造了一年兼并21家企业的记录，在关健性的收购前已经拥有Cerent公司9%的 股权。被收购方：Cerent公司公司 Cerent公司拥有实现低成本电话和电脑信息光纤线路传输的关健技术，员工约400名，从成立到被收购前的销售总和为1000万美元。MBA课程-资本运营与兼并收PPT(共71页) 1999年8月11日，双方就兼并事宜开始谈判，一开始力尽筋疲提出收购Cerent公司的价格为40多亿美元。Cerent公司的首席执行官鲁索先生壮着胆子要价69亿美元。最后双方商定用1亿思科公司的股票(市值约为63亿美元)来收购Cerent公司91%的股票。谈判只花了三天零两个半小时。 MBA课程-资本运营与兼并收PPT(共71页) 这无疑是一场令人目瞪口呆的游戏。这也是思科最为人所称道的一场并购案。Cerent公司从成立到并购前的销售总和仅为1000万美元，却卖出了63亿美元的天价。表面上看不可思议，但对于思科来说，它确实值这么多，Cerent不但技不但技术先进，而且销售队伍一流，他们的客户不断增术先进，而且销售队伍一流，他们的客户不断增加，销售额不飙升。由于光纤是信息社会的基础加，销售额不飙升。由于光纤是信息社会的基础设施。他们的前景十分看好设施。他们的前景十分看好，实际上交易发生六个月以后就有人认为这个价钱便宜了。 MBA课程-资本运营与兼并收PPT(共71页) 卖方的胆识 谈判的火候 交易价格的确定 卖方如何保护自己的利益 学会换位思考 购并的魅力MBA课程-资本运营与兼并收PPT(共71页)在中国房地产业身家过亿的富豪中，却鲜有令人尊敬的企业家。唯在中国房地产业身家过亿的富豪中，却鲜有令人尊敬的企业家。唯一例外的，好像只有王石，他被誉为中国房地产业为数不多的企业家。一例外的，好像只有王石，他被誉为中国房地产业为数不多的企业家。不过他和万科为这个称号付出了代价。过去十几年来，万科的利润率始不过他和万科为这个称号付出了代价。过去十几年来，万科的利润率始终维持在终维持在10-20%10-20%左右，远低于大多房地产项目。其他开发商通过暗箱操左右，远低于大多房地产项目。其他开发商通过暗箱操作获得廉价土地；过度举债高风险投资；随意更改规划违背客户承诺；作获得廉价土地；过度举债高风险投资；随意更改规划违背客户承诺；低质产品和物业服务等方式，获得超额回报。万科却通过适度负债扩张，低质产品和物业服务等方式，获得超额回报。万科却通过适度负债扩张，全程透明开发；提供高品质服务和产品，追求合理利润率。企业家王石全程透明开发；提供高品质服务和产品，追求合理利润率。企业家王石并不是这个行业中最能赚钱的人。不过，他有可能是房地产业赚钱时间并不是这个行业中最能赚钱的人。不过，他有可能是房地产业赚钱时间最长的人。十几年来，竞争对手一个个倒下，稳健而保守的万科至今却最长的人。十几年来，竞争对手一个个倒下，稳健而保守的万科至今却依然不紧不慢地安全前行。依然不紧不慢地安全前行。19841984年万科发行年万科发行28002800万股，每股一元，万股，每股一元，20062006年年6 6月月3030日万总股本日万总股本3939亿股，每股亿股，每股5.55.5元，也就是说元，也就是说19841984年一元买入的股年一元买入的股票现在要值票现在要值50005000元（扣除了配股因素）。王石的企业家价值既赢得了股元（扣除了配股因素）。王石的企业家价值既赢得了股东的肯定，也开始获得富翁们的尊重。东的肯定，也开始获得富翁们的尊重。MBA课程-资本运营与兼并收PPT(共71页)1、企业发展离不开资本的内部积累、企业发展离不开资本的内部积累实业资本运营（算术级数增长）；也实业资本运营（算术级数增长）；也离不开资本的横向集中和资本的社会化控制离不开资本的横向集中和资本的社会化控制产权资本运营、金融资本产权资本运营、金融资本运营、无形资本运营（几何级数增长）；运营、无形资本运营（几何级数增长）；1和和0的关系的关系2、资本运营的目标、资本运营的目标3、资本运营是一种高级财务杠杆的运用。用得好，可以为企业带来丰厚的杠、资本运营是一种高级财务杠杆的运用。用得好，可以为企业带来丰厚的杠杆利益，用得不好，会跌入低成本扩张的陷阱！杆利益，用得不好，会跌入低成本扩张的陷阱！4、资本运营涉及到许多方面的知识，但涉及最多的是财务和法律、资本运营涉及到许多方面的知识，但涉及最多的是财务和法律5、资本运营会受到诸多方面的约束，稍有考虑不慎，都会给企业带来损失。、资本运营会受到诸多方面的约束，稍有考虑不慎，都会给企业带来损失。6、前人之车，后人之鉴，国内外企业资本运营中犯过的错误，我们应尽可能、前人之车，后人之鉴，国内外企业资本运营中犯过的错误，我们应尽可能避免重蹈覆辙。避免重蹈覆辙。7、若干、若干 种资本运营的模式可供我们操作时参考借鉴。种资本运营的模式可供我们操作时参考借鉴。MBA课程-资本运营与兼并收PPT(共71页)671、解读资本运营，何广涛、信育平、何长领编著，机械工业出版社，解读资本运营，何广涛、信育平、何长领编著，机械工业出版社，2003.92、战略型资本运营，陈晓红等编著，湖南人民出版社，战略型资本运营，陈晓红等编著，湖南人民出版社，2003.63、并购价值评估，（美）弗兰克并购价值评估，（美）弗兰克C.埃文斯埃文斯 大卫大卫M.毕晓普著，机械毕晓普著，机械工业出版社，工业出版社，2003.84、高成长企业资本运营案例评析，牛克洪主编，中国经济出版社，高成长企业资本运营案例评析，牛克洪主编，中国经济出版社，2003.55、资本运营论，赵丙贤著，中国物资出版社，资本运营论，赵丙贤著，中国物资出版社，1997.116、企业兼并与收购，张秋生、王东编著，北方交通大学出版社，企业兼并与收购，张秋生、王东编著，北方交通大学出版社，2001.117、MBO管理者收购管理者收购从经理到股东，王巍、李曙光等著，中国从经理到股东，王巍、李曙光等著，中国人民大学出版社，人民大学出版社，1999.128、改制新途径、改制新途径ESOP，ESO，MBO，李建良著，中华工商联，李建良著，中华工商联合出版社，合出版社，2000年年7月月9、并购策略，曹永刚著，东北财经大学出版社，、并购策略，曹永刚著，东北财经大学出版社，1998年年6月月MBA课程-资本运营与兼并收PPT(共71页)融学术研究、教学、培训、社会融学术研究、教学、培训、社会服务于一体的专业研究机构服务于一体的专业研究机构华南地区风险投资领域理论前沿的华南地区风险投资领域理论前沿的研究者和实践创新的参与者研究者和实践创新的参与者创业企业财务诊断、赢利模式、创业企业财务诊断、赢利模式、资本运营整体解决方案的提供者资本运营整体解决方案的提供者12中小企业与金融机构、风险投资中小企业与金融机构、风险投资、资本市场链接的资本市场链接的“桥桥梁梁”和和“纽带纽带”34MBA课程-资本运营与兼并收PPT(共71页)3IPO与资本运营与资本运营4财务与管理诊断财务与管理诊断1创业与创业管理创业与创业管理2创业投资与创业投资与项目评估项目评估华工华工VC研究中心研究中心MBA课程-资本运营与兼并收PPT(共71页)1、不是井里没有水，而是你挖的不够深。不是成功来得慢，而是你努力的不够多。2、孤单一人的时间使自己变得优秀，给来的人一个惊喜，也给自己一个好的交代。3、命运给你一个比别人低的起点是想告诉你，让你用你的一生去奋斗出一个绝地反击的故事，所以有什么理由不努力!4、心中没有过分的贪求，自然苦就少。口里不说多余的话，自然祸就少。腹内的食物能减少，自然病就少。思绪中没有过分欲，自然忧就少。大悲是无泪的，同样大悟无言。缘来尽量要惜，缘尽就放。人生本来就空，对人家笑笑，对自己笑笑，笑着看天下，看日出日落，花谢花开，岂不自在，哪里来的尘埃!25、你不能拼爹的时候，你就只能去拼命！26、如果人生的旅程上没有障碍，人还有什么可做的呢。27、我们无法选择自己的出身，可是我们的未来是自己去改变的。励志名言：比别人多一点执着，你就会创造奇迹28、伟人之所以伟大，是因为他与别人共处逆境时，别人失去了信心，他却下决心实现自己的目标。29、人生就像一道漫长的阶梯，任何人也无法逆向而行，只能在急促而繁忙的进程中，偶尔转过头来，回望自己留下的蹒跚脚印。30、时间，带不走真正的朋友；岁月，留不住虚幻的拥有。时光转换，体会到缘分善变；平淡无语，感受了人情冷暖。有心的人，不管你在与不在，都会惦念；无心的情，无论你好与不好，只是漠然。走过一段路，总能有一次领悟；经历一些事，才能看清一些人。31、我们无法选择自己的出身，可是我们的未来是自己去改变的。32、命好不如习惯好。养成好习惯，一辈子受用不尽。33、比别人多一点执着，你就会创造奇迹。50、想像力比知识更重要。不是无知，而是对无知的无知，才是知的死亡。51、对于最有能力的领航人风浪总是格外的汹涌。52、思想如钻子，必须集中在一点钻下去才有力量。53、年少时，梦想在心中激扬迸进，势不可挡，只是我们还没学会去战斗。经过一番努力，我们终于学会了战斗，却已没有了拼搏的勇气。因此，我们转向自身，攻击自己，成为自己最大的敌人。54、最伟大的思想和行动往往需要最微不足道的开始。55、不积小流无以成江海，不积跬步无以至千里。56、远大抱负始于高中，辉煌人生起于今日。57、理想的路总是为有信心的人预备着。58、抱最大的希望，为最大的努力，做最坏的打算。59、世上除了生死，都是小事。从今天开始，每天微笑吧。60、一勤天下无难事，一懒天下皆难事。61、在清醒中孤独，总好过于在喧嚣人群中寂寞。62、心里的感觉总会是这样，你越期待的会越行越远，你越在乎的对你的伤害越大。63、彩虹风雨后，成功细节中。64、有些事你是绕不过去的，你现在逃避，你以后就会话十倍的精力去面对。65、只要有信心，就能在信念中行走。66、每天告诉自己一次，我真的很不错。67、心中有理想 再累也快乐68、发光并非太阳的专利，你也可以发光。69、任何山都可以移动，只要把沙土一卡车一卡车运走即可。70、当你的希望一个个落空，你也要坚定，要沉着！71、生命太过短暂，今天放弃了明天不一定能得到。72、只要路是对的，就不怕路远。73、如果一个人爱你、特别在乎你，有一个表现是他还是有点怕你。74、先知三日，富贵十年。付诸行动，你就会得到力量。75、爱的力量大到可以使人忘记一切，却又小到连一粒嫉妒的沙石也不能容纳。1、这世上，没有谁活得比谁容易，只是有人在呼天抢地，有人在默默努力。2、当热诚变成习惯，恐惧和忧虑即无处容身。缺乏热诚的人也没有明确的目标。热诚使想象的轮子转动。一个人缺乏热诚就象汽车没有汽油。善于安排玩乐和工作，两者保持热诚，就是最快乐的人。热诚使平凡的话题变得生动。3、起点低怕什么，大不了加倍努力。人生就像一场马拉松比赛，拼的不是起点，而是坚持的耐力和成长的速度。只要努力不止，进步也会不止。4、如果你不相信努力和时光，那么时光第一个就会辜负你。不要去否定你的过去，也不要用你的过去牵扯你的未来。不是因为有希望才去努力，而是努力了，才能看到希望。5、人生每天都要笑，生活的下一秒发生什么，我们谁也不知道。所以，放下心里的纠结，放下脑中的烦恼，放下生活的不愉快，活在当下。人生喜怒哀乐，百般形态，不如在心里全部淡然处之，轻轻一笑，让心更自在，生命更恒久。积极者相信只有推动自己才能推动世界，只要推动自己就能推动世界。6、人性本善，纯如清溪流水凝露莹烁。欲望与情绪如风沙袭扰，把原本如天空旷蔚蓝的心蒙蔽。但我知道，每个人的心灵深处，不管乌云密布还是阴淤苍茫，但依然有一道彩虹，亮丽于心中某处。7、每个人的心里，都藏着一个了不起的自己，只要你不颓废，不消极，一直悄悄酝酿着乐观，培养着豁达，坚持着善良，只要在路上，就没有到达不了的远方！8、不要活在别人眼中，更不要活在别人嘴中。世界不会因为你的抱怨不满而为你改变，你能做到的只有改变你自己！9、欲戴王冠，必承其重。哪有什么好命天赐，不都是一路披荆斩棘才换来的。10、放手如拔牙。牙被拔掉的那一刻，你会觉得解脱。但舌头总会不由自主地往那个空空的牙洞里舔，一天数次。不痛了不代表你能完全无视，留下的那个空缺永远都在，偶尔甚至会异常挂念。适应是需要时间的，但牙总是要拔，因为太痛，所以终归还是要放手，随它去。11、这个世界其实很公平，你想要比别人强，你就必须去做别人不想做的事，你想要过更好的生活，你就必须去承受更多的困难，承受别人不能承受的压力。12、逆境给人宝贵的磨炼机会。只有经得起环境考验的人，才能算是真正的强者。自古以来的伟人，大多是抱着不屈不挠的精神，从逆境中挣扎奋斗过来的。13、不同的人生，有不同的幸福。去发现你所拥有幸运，少抱怨上苍的不公，把握属于自己的幸福。你，我，我们大家都可以经历幸福的人生。14、给自己一份坚强，擦干眼泪；给自己一份自信，不卑不亢；给自己一份洒脱，悠然前行。轻轻品，静静藏。为了看阳光，我来到这世上；为了与阳光同行，我笑对忧伤。15、总不能流血就喊痛，怕黑就开灯，想念就联系，疲惫就放空，被孤立就讨好，脆弱就想家，不要被现在而蒙蔽双眼，终究是要长大，最漆黑的那段路终要自己走完。21、每个人都有潜在的能量，只是很容易：被习惯所掩盖，被时间所迷离，被惰性所消磨。22、不论你在什么时候开始，重要的是开始之后就不要轻言放弃。23、恨别人，痛苦的却是自己。24、每天醒来，敲醒自己的不是钟声，而是梦想。25、你不能拼爹的时候，你就只能去拼命！26、如果人生的旅程上没有障碍，人还有什么可做的呢。27、我们无法选择自己的出身，可是我们的未来是自己去改变的。励志名言：比别人多一点执着，你就会创造奇迹28、伟人之所以伟大，是因为他与别人共处逆境时，别人失去了信心，他却下决心实现自己的目标。29、人生就像一道漫长的阶梯，任何人也无法逆向而行，只能在急促而繁忙的进程中，偶尔转过头来，回望自己留下的蹒跚脚印。30、时间，带不走真正的朋友；岁月，留不住虚幻的拥有。时光转换，体会到缘分善变；平淡无语，感受了人情冷暖。有心的人，不管你在与不在，都会惦念；无心的情，无论你好与不好，只是漠然。走过一段路，总能有一次领悟；经历一些事，才能看清一些人。31、我们无法选择自己的出身，可是我们的未来是自己去改变的。32、命好不如习惯好。养成好习惯，一辈子受用不尽。33、比别人多一点执着，你就会创造奇迹。此课件下载可自行编辑修改，供参考！此课件下载可自行编辑修改，供参考！感谢你的支持，我们会努力做得更好！感谢你的支持，我们会努力做得更好！