华谊兄弟财务报告分析

华谊兄弟财务分析报告目录公司简介4 偿债能力分析7 营运能力分析11 盈利能力分析12 发展能力分析14 发展趋势分析公司简介华谊兄弟传媒股份有限公司（以下简称华谊兄弟），英文名称为HUAYIBROTHERS MEDIACORPORATIO是中国大陆一家知名综合性民营娱乐集团，由王中军、王 中磊兄弟在1994年创立，在2005年成立华谊兄弟传媒集团，注册资本为 1500 万元。2009年9月27日，证监会创业板发行审核委员会公告，华谊兄弟传媒股份有限 公司（首发）获得通过，这意味着华谊兄弟成为了首家获准公开发行股票的娱乐 公司；也迈出了其境内上市至关重要的一步。发行 4200万股A股，发行后总股 本约为16800万股，发行前每股净资产为2.22元。发行价格为28.58元/股。2009 年10月30日，华谊兄弟正式在深圳证券交易所挂牌上市，股票代码为300027。公司规模迅速地扩大主要是通过股权融资和股权回购的资本运作方式实现的。2000年3月太合集团出资2500万元，对当时的华谊兄弟广告公司进行增资扩股， 将公司变更为“华谊兄弟太合影视投资有限公司”，2001年，王氏兄弟从太合控股手中回购了 5%的股权，以55%勺比例拥有绝对控股权。2004年底华谊引进了 TOM集团1000万美元的投资，并且同时引进了一家风投机构，使得王氏兄弟股 权比例降至70%尔后华谊兄弟又成功游说马云回购了当时业绩大幅下滑的TOM集团所持有的华谊股份。针对电影电视行业资金回笼周期较长，弹性较大等特点， 华谊兄弟建立了国内领先的“影视娱乐业工业化运作体系”，包括“收益评估+ 预算控制+资金回笼”为主线的综合性财务管理模块，强调专业分工的“事业部+ 工作室”的弹性运营管理模块以及强调“营销与创作紧密结合”的创作与营销管 理模块，也正是运用了这种比较先进的市场化管理方式，使得华谊从2007年开始经营业绩大幅度提高。一、偿债能力分析一短期偿债能力分析流动资产=1.流动比率 流动负债2793869519.36=1.722012 年 2013 年 =1.51201 4 年 =1.802913067922.34流动比率在2左右比较合适，华谊公司的流动比率为1.80，应属于正常范围。华谊兄弟2014年短期偿债能力指标流动比率高于 2013年，主要是 因为货币资金、应收账款、预付款项、存货都有所增加，并且出现了一年内到期 的非流动资产，所以流动资产总额增加，流动负债总额增加量不及流动资产，故流动比率增加。速动资产流动资产 -存货 =2.速动比率 流动负债流动负债 =1.29年 20122013 年 =1.262014 年 =1.522913067922.34华谊兄弟2014年速动比率高于2013年。理由同上。现金现金等价物 现金比率=3流动负债2012年641,530,918.62/1,620,686,942.83=0.402013 年 1,137,400,910.54/2,243,326,962.73=0.512014 年 1,829,139,779.65/2,913,067,922.34=0.63华谊兄弟2014年现金比率高于2013年。该公司没有现金等价物，故货币资金即 为分子，期增加额大于流动负债增加额，故现金比率增加。经营活动产生的现金流量净额现金流量比率=4.流动负债 2012 年-248,964,690.63/1,620,686,942.83=-0.152013 年511,289,862.29/2,243,326,962.73=0.232014 年-21,025,474.41/2,913,067,922.34=-0.000722-4 -2014年华谊兄弟的经营活动产生的现金流量净额之所以为负，是因为该公司有 很多应收账款、其他应收款、预付账款，导致公司现金流入量较小，而公司又要 进行其他经营活动，比如拍摄费用、艺人开支，现金流出量较大，综合下来，现 金流量净额为负值。但债权人不应担心债务无法收回，华谊兄弟可以继续运行， 账款收回，即有流动资金可以偿还债务。二.长期偿债能力分析负债总额x 100%资产负债率=1. 资产总额2012年2,013,214,528.49/4,137,944,745.29=49%2013 年3,253,894,653.44/7,212,350,494.06=45%2014 年4,138,521,025.59/9,818,641,563.46=42%资产负债率降低，一方面说明企业的偿还债务能力增强，一方面也说明企业可用的财务杠杆比率降低。股东权益总额X 100% 2.股东权益比率=资产总额2012年2,124,730,216.80/4,137,944,745.29=51%2013 年 3,958,455,840.62 /7,212,350,494.06=55%2014 年 5,680,120,537.87/9,818,641,563.46=58%股东权益比率增加，企业偿还债务风险降低，偿还长期债务的能力增强。资产总额权益乘数=股东权益总额2012年4,137,944,745.29/2,124,730,216.80=1.952013 年7,212,350,494.06/3,958,455,840.62=1.822014 年9,818,641,563.46/5,680,120,537.87=1.73权益乘数表示资产总额是股东权益总额的多少倍，反映了企业财务杠杆的大小。 权益乘数降低说明，说明股东投入的资本在资产中所占比重降低，财务杠杆效用降低。负债总额=产权比率3. 股东权益总额 2012年2,013,214,528.49/2,124,730,216.80=0.952013 年3,253,894,653.44/3,958,455,840.62=0.822014 年4,138,521,025.59/5,680,120,537.87=0.73产权比率反映了债权人所提供资金与股东所提供资金的对比关系，可以揭示企业的财务风险以及股东权益对债务的保障程度。 该比率降低，说明企业的长期财务 状况变好，债权人的安全性更有保障。-5 -负债总额=有形净值债务率股东权益总额-无形资产净值 2012 年2,013,214,528.49/(2,124,730,216.80-0 )=0.952013 年3,253,894,653.44/( 3,958,455,840.62-1,502,666.68)=0.822014 年4,138,521,025.59/( 5,680,120,537.87-74,112,107.84)=0.74有形净值债务率更为保守地反映了在企业清算时债权人投入的资本收到股东权 益的保障程度。该比率降低也说明企业的财务风险减小。负债总额 偿债保障比率=4. 经营活动产生的现金流量净额 2012 年 2,013,214,528.49/( -248,964,690.63)=-8.092013 年 3,253,894,653.44/511,289,862.29=6.362014 年 4,138,521,025.59/( -21,025,474.41 )=-196.83偿债保障比率反映了用企业经营活动产生的现金流量净额偿还全部债务所需的 时间。因为2014年华谊兄弟的经营活动产生的现金流量净额为负值，故这个数 据并无实际意义。这个比率只能衡量企业通过经营活动所获得的现金偿还债务的 能力。税前利润利息费用=利息保障倍数5.利息费用 2012年 (320,984,628.76+61,128,389.59)/61,128,389.59=6.252013 年(897,765,393.77+73,467,194.35 )/73,467,194.35=13.222014 年(1,279,102,251.11+98,828,042.60)/98,828,042.60=13.94利息保障倍数反映了企业的经营所得支付债务利息的能力。这个比率大于1就说明企业有能力偿付债务及利息。现金利息支 出 2012 年 (-248,964,690.63+61,128,389.59+80,276,400.37)/61,128,389.59= -1.762013 年(511,289,862.29+73,467,194.35+224,616,374.07)/73,467,194.35=11.012014 年 (-21,025,474.41+98,828,042.60+244,733,992.33)/98,828,042.60=3.26现金利息保障倍数反映了企业一定时期经营活动所取得的现金是现金利息支出 的多少倍，更明确地表示了企业用经营活动所取得的现金偿付债务利息的能力。 2014年这个比率有所下降，说明企业用经营活动所取得的现金偿付债务利息的 能力下降。-6 -三.总结偿债能力分析偿债能力指标201420132012流动比率1.801.511.72速动比率1.521.261.29现金比率0.630.510.40现金流量比率0.0007220.230.15资产负债率(%424549股东权益比率()585551权益乘数1.731.821.95产权比率0.730.820.95有形净值债务率0.740.820.95偿债保障比率-196.836.36-8.09利息保证倍数13.9413.226.25现金利息保障倍数3.2611.01-1.76通过以上分析我们可以得出结论，2014年华谊兄弟偿还债务能力是可以不用担 心的。无论是短期债务能力分析指标还是长期债务能力分析指标，都在表明企业的偿还债务能力在增强。、营运能力分析1. 应收账款周转率 =赊销收入净额应收账款平均余额=(销售收入净额 - 现销收入)应收账款平均余额=(销售收入 -销售退回 -销售折扣 -折让)应收账款平均余额=(营业收入 -销售退回 -销售折扣 -折让)应收账款平均余额2014年应收账款周转率=2,389,022,826.74 【 (1,612,272,623.95+1,147,184,254.61)2】=1.732013年应收账款周转率=2,013,963,791.47 【(1,147,184,254.61+1,000,731,038.19 ) 2】=1.88 2012年应收账款周转率- 7 -=1,383,700,576.95 【( 1065069989.88+433549742.77) 2】=1.97在市场经济条件下， 由于商业信用的普遍应用， 应收账款成为企业的一项重要的 流动资产， 应收账款的变现能力直接影响到资产的流动性。 应收账款的周转率越 高，说明企业回收账款的速度越快，可以减少坏账损失，提高资产的流动性，企 业的短期偿债能力也会得到增强， 这在一定程度上可以弥补流动比率低的不利影 响。华谊兄弟在 2012 至 2014年期间的应收账款周转率分别为 1.97,1.88 ，1.73 ， 呈下降趋势， 表明华谊兄弟的应收账款周转率逐年下降， 该企业回收应收账款的 效率低，导致应收账款占用资金数量过多， 影响了企业的资金利用和正常的资金 周转。2. 存货周转率 =销售成本存货平均余额2014年存货周转率=1,635,716,023.36 【( 816,278,580.05+574,800,806.17 ) 2】=1.34 2013年存货周转率=1,565,138,884.51 【( 574,800,806.17+700,506,566.74 ) 2】=1.58 2012年存货周转率=341,778,210.93 【(700,506,566.74+ 543,295,126.52 ) 2】=1.2 存货周转率说明了一定时期内企业存货周转的次数， 可以反映企业存货的变现速 度，衡量企业的销售能力及存货是否过量， 存货周转率反映了企业的销售效率和 存货使用效率，在正常经营情况下，存货周转率越高，说明存货周转速度越快， 企业的销售能力越强， 营运资本占用在存货上的金额越少， 表明企业的资产流动 性较好，资金利用效率越高。 上述数据表明华谊兄弟在 12 至 13 年间存货周转率 有所提高， 表明在这期间该公司资产流动性好， 资金利用效率高， 该公司所介入 的电影行业发展较好； 而在 13 至 14 年间， 存货周转率有所下降， 资金利用效率 下降。3. 流动资产周转率 =销售收入流动资产平均余额2014流动资产周转率=1,635,716,023.36 【(5,249,570,493.50+3,393,148,079.26 ) 2】=0.39 2013流动资产周转率=1,565,138,884.51 【(3,393,148,079.26+2,793,869,519.36 ) 2】=0.51 2012流动资产周转率=341,778,210.93 【(2,793,869,519.36+ 1,902,280,894.49 ) 2】=0.15 流动资产周转率表明在一个会计年度里企业流动资产的周转次数， 它反映了流动 资产的周转速度， 该指标越高， 说明企业的流动资产的利用效率越高。 华谊兄弟 在 12 至 13 年间流动资产周转率上升， 表明华谊兄弟在这一期间内流动资产的利 用效率高，流动资产周转的额快，结余了流动资金，提高了资金的利用效率，与 同行业的基准指标相比具有更好的流动性； 在 13 至 14 年间，该公司的流动资产 周转率下跌，表明该公司流动资产运转困难，资金利用效率低下。4. 固定资产周转率 =销售收入固定资产平均净值2014固定资产周转率=1,635,716,023.36 【( 354,438,522.50+316,594,061.41 ) 2】=4.88 2013固定资产周转率=1,565,138,884.51 【( 316,594,061.41+272,795,803.85 ) 2】=5.31 2012固定资产周转率=341,778,210.93 【(272,795,803.85+ 117,378,103.42 ) 2】=1.75 固定资产周转率主要用于分歧企业对厂房， 设备等夫定资产的利用效率。 华谊兄 弟 12 至 13 年间该指数明显上升， 表明在这一会计年度内该公司对厂房的利用效 率提高，管理水平好在 13至 14年间，该指标有所下降，表明在这一会计年度 内该公司对固定资产的管理和利用疏于管理。5. 总资产周转率 =销售收入资产平均总额2014总资产周转率=1,635,716,023.36 【(9,818,641,563.46+7,212,350,494.06 ) 2】=0.282013总资产周转率=341,778,210.93 【(7,212,350,494.06+4,137,944,745.29 ) 2】=0.35 2012总资产周转率=1,565,138,884.51 【(4,137,944,745.29 +2,463,757,404.31 ) 2】 =0.42 总资产周转率这一指标永爱分析企业全部资产的使用效率， 上述数据表明， 华谊 兄弟的总资产周转率较低， 在 12 至 14 年间不断提高， 但总体情况依旧偏低， 这 说明华谊兄弟利用其资产的效率较差， 影响企业的整体盈利能力， 该公司应该采取措施提高销售收入或处置其资产，提高总资产利用率列1列2列3列4列5列6年同比增2014年比年比20132012年同比增20132014 2012 2013 长长应收账款周转 1.73 -4.57% 1.97 -7.98% 1.88率-15.19% 1.34 1.2存货周转率 30.00% 1.58流动资产周转-23.50% 0.15 240.00% 0.51 0.39率固定资产周转 -8.09%1.754.885.31203.42%率-9 -0.280.35 -20.00%总资产周转率 0.42 -16.67%三、盈利能力分析2012 年 本年增长率 2014 年 2013 年 11.70% -5.61% 16.29% 17.26% 资产息 税前利润率 9.72% -5.05% 15.02% 15.82% 资产利润率 7.29% 2.41% 12.15% 11.86%资产净利率12.56% -2.84% 21.50% 22.13% 股东权益报酬率50.62% 11.16% 60.92% 54.80% 销售毛利率17.36% 33.42% 29.54% 销售净利率 43.30%19.63% 39.47% 41.61% 成本费用净利率 55.90%39.80% 49.63% 83.27% 每股收益 ) 55.65% 每股利润 (15.00% 29.83% 9.74% 7.50% 每股股利 37.69% -13.23% 11.69% 13.48% 股利支付率351.31% 327.25% 39.73% 每股净资产 457.26%3580.43% -41.94% 2981.89% 市盈率 5135.62%405.62%-37.82% 543.01% 873.33% 市净率分别为 20142012 华谊兄弟近几年的净利率一直处于上升趋势， 但增幅不大， 说明企业通过扩大销售获取报酬的能力小幅提高。尽 12.15%11.86%7.29%， - 10管如此，2014华谊的ROE旨标略低于去年。销售毛利率，销售净利率和成本费用净利率稳步上升， 较201 3年分别上涨 11.16%， 29.54%， 41.61%，主要原因在于公司各项核心业务稳步发展， 影视版权价值不断 提升。公司产业链进一步完善，提高了公司的盈利能力。每股收益为 0.83 元较去年同比增长 29.83%，每股股利与去年基本持平，而市盈率和市净率则较去年低，说明公司盈利能力还有待增强。四、发展能力分析2012年销售增长率=(558,537,016.89-188,874,558.18)- 188,874,558.18 X 100%=195.72%资产增长率=(3,811,760,757.28-2,191,092,571.31)-2,191,092,571.31 X 100%=73.97%股权资本增长率=(2,039,495,598.67-1,567,467,535.00)-1,567,467,535.00 X 100%=30.11%利润增长率=(300,025,825.00-62,474,885.75) - 62,474,885.75 X 100%=380.23%2013年销售增长率=(2,013,963,791.47-1,386,401,582.40)- 1,386,401,582.40 X 100%=45.27%资产增长率=(7,212,350,494.06-4,137,944,745.29)- 4,137,944,745.29 X 100%=74.30%股权资本增长率=(3,958,455,840.62 -2,124,730,216.80)- 2,124,730,216.80 X 100%=86.30%利润增长率- 11 -=(897,765,393.77-320,984,628.76)- 320,984,628.76 X 100%=148.44%2014年销售增长率=(2,389,022,826.74-2,013,963,791.47)-2,013,963,791.47X100%=18.62%资产增长率=(9,818,641,563.46-7,212,350,494.06)-7,212,350,494.06X100%=36.14%股权资本增长率=(5,680,120,537.87-3,941,004,326.28)-3,941,004,326.28X100%=44.13%利润增长率=(1,279,102,251.11- 797,457,506.08)- 797,457,506.08 X 100%=60.40%发展能力分析2012-2014 年度 单位： %2012 年 2013 年 2014 年18.62 195.72 45.27 销售增长率 36.14 资产增长率 73.97 74.344.13 股权资本增长率 86.3 30.1160.4380.23148.44利润增长率根据以上 2014 年的数据分析可得，华谊兄弟发展能力较强。从高销售增长率我- 12 -们可以看出该企业成长快，竞争力强；其次，华谊兄弟的资产规模扩张速度快， 也能增强企业的竞争力； 再者，华谊兄弟近三年来维持了较高的股权资本增长率， 说明该企业资本积累能力强； 最后， 华谊兄弟拥有较高的利润增长率， 说明它的 盈利能力较强，但是这一指标呈现逐年下降趋势。五、发展趋势分析比较财务报表1、比较资产负债表分析（1）总资产变化分析。 2013 年的资产总额约为 72.12 亿元，比 2012 年增加了30.74 亿元，增长 74.30%；2014 年的资产总额约为 98.19 亿元，比 2013 年增加 了 26.07 亿元，增长 36.14%。（2）流动资产变化分析。 2013 年流动资产为 33.93 亿元，比 2012 年增加了 6 亿元，增长 21.45%；2014 年流动资产为 52.50 亿元，比 2013 年增加了 18.57 亿元，增长 54.73%。（3）固定资产变化分析。 2013年固定资产为 3.17亿元，比2012年增长了 4380 万元，增长 16%；2014年固定资产为 3.54 亿元，比 2013 年增加了 3784 万元， 增长 11.95%。以上分析说明，华谊兄弟 2013、2014 两年资产增长速度较快，其中流动资产增 长速度比固定资产要快。（4）负债总额变化分析。 2013 年的负债总额为 32.71 亿元，比 2012年增加了12.58 亿元。增长 62.49%，其中，流动负债增加了 6.27 亿元，增长 38.69%，非 流动负债增加了 6.31 亿元，增长 160%；2014 年负债总额为 41.39 亿元，比 2013 年增加了 8.67 亿元，增长 26.51%，其中，流动负债增加了 6.65 亿元，增长 29.6%， 非流动负债增加了 2.02 亿元，增长 19.72%。可见，华谊兄弟 2013、2014 两年负债增长较快，尤其是 2013 年的非流动负债增长较多，但负债总额增长速度总 体低于总资产增长速度， 可以认为公司的财务风险不会因为负债总额的增加而带 来重要影响。（5）股东权益变动分析。2013年股东权益为 39.41 亿元，比 2012年增加了 18.16 亿元，增长 85.46%；2014 年股东权益为 56.8 亿元，比 2013年增加了 17.39 亿 元，增长 44.13%。华谊兄弟公司股东权益一直呈现高速增长态势， 2013 年和 2014 年连续两年的增长速度均超过各年资产的增长速度，说明华谊兄弟 2012-2014 年的财务状况比较稳定。2、比较利润表分析。（1）营业收入变化分析。2013年营业收入为 20.14 亿元，比 2012年增加了 6.28 亿元，增长 45.27%；2014 年营业收入为 23.89 亿元，比 2013 年增加了 3.75 亿 元，增长 18.62%。（2）成本费用变化分析。2013年营业成本为 10.06 亿元，比 2012年增加了 3.21 亿元，增长 46.95%；2014年营业成本为 9.34 亿元，比 2013增加了-0.72 - 13 -亿元，增长-7%。营业税金及附加 2013年为1979.78万元，比 2012年增加了 -1987.45 万元，增长 -50.1%；2014 年营业税金及附加为 1387.32 万元，比 2013 年增加了 -592.16 万元，增长 -29.91%。销售费用、管理费用和财务费用三项费 用之和2013年为4.55亿元，比 2012年增加了3397.96万元，增长 8%；2014 年三项费用之和为 6.58 亿元，比 2013 年增加了 2.03 亿元，增长 44.68%。（3）利润变化分析。营业利润 2013年为7.22亿元，比2012年增加了 4.68 亿元，增长 184%；2014年为 11.79 亿元，比 2013 年增加了 4.57 亿元，增长 63.22%。 利润总额 2013年 7.97 亿元，比 2012年增加了 4.76 亿元，增长 148%；2014年 为 12.79 亿元，比 2013 年增加了 4.82 亿元，增长 60.4%。华谊兄弟的净利润 2013 年为5.98 亿元，比2012年增加了 3.57亿元，增长148%；2014年为10.34 亿元， 比 2013 年增加了 4.36 亿元，增长 72.99%。从以上的分析可知，华谊兄弟 2013年和 2014年的营业利润及净利润一直保持高 速增长，甚至快于营业收入的增长速度， 这主要是由于两年营业税金及附加的大 幅减少，这也是由于国家对文化产业采取的税收优惠政策。同时， 2014 年华谊 兄弟加大了研发支出和员工支出，所以 2014 年三项费用之和增长达 44.68%，导 致 2014 年利润增长速度慢于 2013 年。 总的来看，华谊兄弟的财务状况比较稳定，财务风险没有增加的趋势。同时，公 司的净利润增长速度较快， 华谊应抓住国家税收优惠政策的机会， 控制各种期间 费用，才能使公司利润保持增长。比较百分比财务报表 华谊兄弟比较利润分析表2012-2014 年度项目 2012 年 2013 年 2014 年一、营业总收入 其中：营业收入 二、营业总成本 其中：营业成本100.00% 100.00% 100.00%100.00% 100.00% 100.00%85.72% 77.71% 68.47%营业税金及附加2.86% 0.98% 0.58%49.38% 49.95% 39.08%销售费用 20.27% 14.24% 13.81%管理费用 5.73% 4.70% 9.61%财务费用 4.41% 3.65% 4.14% 资产减值损失 3.07% 4.19% 1.25% 加：公允价值变动收益（损失以“” 号填列）投资收益（损失以“ - ”号填列） 4.05% 13.59% 17.83% 其中：对联营企业和合营企业的投资 -0.05% 1.30% 1.37% 收益三、营业利润（亏损以“”号填列） 18.33% 35.87% 49.36% 加：营业外收入 4.91% 4.07% 4.33% 其中：非流动资产处置利得减：营业外支出 0.09% 0.35% 0.14% 其中：非流动资产处置损失 0.02% 0.11% 0.02%- 14 -四、利润总额（亏损以“”号填列） 23.15% 39.60% 53.54% 减：所得税费用 5.79% 9.91% 10.24%五、净利润（净亏损以号填列） 17.36% 29.69% 43.30% 八、每股收益：（一）基本每股收益（二）稀释每股收益从华谊兄弟的比较百分比利润表可以看到， 华谊兄弟的营业总成本不断下降， 这 主要归因于其营业税金及附加的不断减少， 这也导致了华谊近三年营业利润、 利 润总额和净利润的增加。华谊公司简化比较百分比资产负债表 2012-2014 年度2012年 2013 年 2014年 项目 末 末 末流动资产合计 67.52% 47.05% 53.47% 非流动资产合计 32.48% 52.95% 46.53% 资产总计 100.00% 100.00% 100.00% 流动负债合计 39.17% 31.16% 29.67% 非流动负债合计 9.49% 14.19% 12.48% 负债合计 48.65% 45.36% 42.15% 股东权益合计 51.35% 54.64% 57.85% 负债和股东权益总计 100.00% 100.00% 100.00%从华谊兄弟的比较百分比资产负债表可以看到， 华谊兄弟的流动资产在资产中的 比重有下降的趋势， 而非流动资产的比重则有上升趋势； 负债在资金来源中的比重有下降的趋势， 从 2012 年的 48.65%下降到 42.15%；股东权益在资金来源中的 比重有上升趋势。 这种趋势反映了华谊兄弟资本结构的变化， 公司的财务风险有 所减小。2012 年末 2013 年末 2014 年末 流动比率 1.72 1.51 1.8 速动比率 1.29 1.26 1.52 资产负债率 49 45 42 应收账款周转率 1.97 1.88 1.73 存货周转率 1.2 1.58 1.34 总资产周转率 0.42 0.35 0.28 资产净利率 0.07 0.07 0.15 股东权益报酬率 0.13 0.12 0.27 销售净利率 0.17 0.3 0.43- 15 -从表中可以看出，华谊兄弟在 2012-2014 三年中流动比率和速动比率都经历了先 下降后上升的过程，但总体呈现增加趋势，同时，资产负债率略有下降，说明企 业的偿债能力有所增强。 应收账款周转率及总资产周转率都呈下降趋势， 存货周 转率也处在较低水平， 这说明华谊兄弟近三年的资产流动性有所减弱， 资产利用 效率较低。 华谊兄弟三项盈利指标均呈上升趋势， 说明企业的盈利能力增强。 根 据上述分析， 华谊兄弟虽然盈利能力增强， 偿债能力略有上升， 但是资产周转速 度没有加快。因此，应当采取措施提高销售收入或处置资产， 以提高资产利用率。