热点聚焦 - 中国金融投资

东航金融财经早报年9月28日【热点聚焦】成思危：中国外汇储备现已超过实际需要【政策导读】温家宝：全面落实节能减排综合方案石化业“十二五”规划有望10月发布【观点集萃】人民币升值波折难免全世界应敦促欧洲尽快行动如何才能救欧洲？【海外财经】欧债危机曙光乍现 全球股市大幅反弹美参院通过临时拨款法案希腊年底前将有10万家小企业倒闭【国内财经】隔夜利率1个月后重返4% 央行暂停正回购蒙代尔：中国经济增速短期内或会下降2个百分点温家宝：全面落实节能减排综合方案【金融市场】美股收盘走高 脱离盘中高点油价上涨逾5%欧洲股市周二飙升【数据分析】前8月工业利润愈3.2万亿 同比增28.2%美国ICSC-GS连锁店销售 - 分析里奇蒙德联储9月份调查 - 明细分析【热点聚焦】成思危：中国外汇储备现已超过实际需要“中国要承认外汇储备量超过了实际的需要，即1万亿美元外汇储备就够了，但是中国现在是3万亿美元。”26日下午，著名经济学家成思危，在第六届中国中部投资贸易博览会中部发展金融论坛上说。作为全球最大外汇储备国中国外汇储备问题倍受关注，现任中国科学院虚拟经济和数字研究中心主任和国际金融论坛主席的成思危表示，“外汇储备一般来说占GDP的20%就应该差不多了，外汇储备包含两类储备：一类是战略储备，一类是战术储备。按照测算，外汇储备量大概是GDP的20%就差不多了，现在中国GDP是5万亿美元左右，也就是说1万亿外汇储备就够了，但是中国现在是3万亿。中国必须承认外汇储备的量超过了我们实际的需要。”关于外汇储备的使用，成思危说，中国外汇储备的投资必须多元化，中国现在买的是债权或者说国外的金融资产，主要是美国的。如果我们外汇储备完全要买外国的国债，我们有两个问题要注意，第一是中国要把钱借给外国来赚钱，外国赚的钱一半给中国，一半归自己，实际上外国的本钱并不多，他是用你的钱来赚钱。第二个是中国要承担美元贬值所带来的损失。实际上美元贬值、货币贬值代表着货币购买力的下降，相对于人民币的购买力下降和绝对购买力的下降，所以美元贬值带来购买力下降的损失中国要承担。成思危称，当前中国需要考虑怎么样更合理地使用外汇储备问题。当然也不能说这很简单，我们得对法律和劳动关系、贸易习惯等等都要有充分的了解，不然的话风险很大。中国“走出去”搞了很多年，但累计“走出去”的投资也才3000多亿，所以这确实不是那么简单的问题，但任何事情都有一个要去推动的问题。【政策导读】温家宝：全面落实节能减排综合方案月日，国务院召开全国节能减排工作电视电话会议，全面动员和部署“十二五”节能减排工作。国务院总理温家宝作重要讲话，他强调，要从战略和全局高度认识节能减排的重大意义，全面落实节能减排综合性工作方案，下更大决心、花更大气力，打赢节能减排持久战和攻坚战，建设资源节约型、环境友好型社会。温家宝指出，“十一五”时期，我国节能减排取得显著成效，我们以能源消费年均的增速支撑了国民经济年均的增长。节能减排工作有力促进了产业结构调整和技术进步，为应对全球气候变化作出了重要贡献。当前，节能减排形势还相当严峻。必须充分认识节能减排的极端重要性和紧迫性，增强忧患意识、危机意识和责任意识，以科学发展观为指导，坚持节能减排思想不动摇，工作不松懈，力度不减弱，步伐不放缓，全面落实“十二五”节能减排综合性工作方案，务求取得预期成效。温家宝提出五点要求：（一）着力调整优化产业结构，促进节能减排。要坚持走中国特色新型工业化道路。加快发展现代产业体系，逐步提高服务业的比重和水平。大力发展战略性新兴产业。鼓励新上先进生产能力，加快淘汰落后生产能力，强化节能、环保、土地、安全等指标约束，抑制高耗能、高排放行业过快增长，防止高污染、高耗能产业转移到西部地区。大力发展循环经济。合理控制能源消费总量，调整能源结构，大力推广煤炭的清洁高效利用，因地制宜发展风能、太阳能等可再生能源，在做好生态保护和移民安置的基础上积极发展水电，在确保安全的基础上高效发展核电。推动能源生产和利用方式变革，构建安全、稳定、经济、清洁的现代能源产业体系。（二）坚持以科技创新和技术进步推动节能减排。加快建立节能减排的技术支撑体系，选择一批关系全局的重大技术项目，攻克一批共性和关键技术，引进消化吸收国外先进节能减排技术和管理经验。建立节能减排技术的遴选、评定及推广机制，促进产业化示范和推广应用。实施节能改造、重金属污染防治、资源综合利用等重点工程。（三）完善节能减排长效机制。深化资源性产品价格改革，完善价格形成机制。加大财政资金支持引导作用，落实税收优惠政策，积极推进资源税费和环境税费改革。调整进出口税收政策，遏制高耗能、高排放产品出口。加强节能发电调度，实行电力需求侧管理，推行合同能源管理，扶持壮大节能服务产业。在试点的基础上逐步建立碳排放交易市场。推进污水垃圾处理设施建设与运营市场化。（四）加强节能减排能力建设。抓紧制订完善能源消耗、污染排放方面的强制性国家标准和设计规范，完善统计核算与监测方法。加强节能管理体系建设，建立健全国家、省、市三级减排监控体系。（五）推进重点领域节能减排。开展万家企业节能低碳行动，促进重点用能单位科学管理、组织、控制生产经营活动。加强工业、建筑、交通领域节能减排。工业领域要严格执行高耗能、高排放行业的准入标准，全面推行清洁生产，加强重金属污染防治，全过程控制污染物排放。建筑节能要科学合理改造已有建筑，积极发展绿色建筑、智能建筑，最大限度地节能、节地、节水、节材。交通节能减排要重视发展公共交通，统筹发展和优化运用多种运输方式，逐步提高机动车排放标准，积极推广节能与新能源汽车。推广使用经济高效的节能产品，提倡绿色低碳消费，形成节能环保的消费模式和生活方式。各类公共机构要发挥示范带头作用，国家机关要做表率。重视农业和农村节能减排，治理农业面源污染。大规模开展植树造林，增加森林碳汇。石化业“十二五”规划有望10月发布工信部原材料工业司副司长袁隆华27日向中国证券报记者透露，由工信部牵头制订的石油和化学工业“十二五”发展规划预计10月发布。袁隆华在“中国石油和化工行业两化融合推进大会”上表示，该规划将重点支持石化行业信息化建设与技术改造。此外，工信部原材料工业司正抓紧制订钢铁、有色金属、建材等7个行业的“十二五”发展规划。另据权威人士透露，该规划的核心是结构调整，发展高端石化产品，实现石化行业“由大变强”。预计“十二五”期间，石化行业年均增长速度保持在10%以上，“十二五”末，行业总产值将达16万亿元。其中，精细和专用化学品率将提高到45%以上，销售收入过千亿元企业将超过15家。业内人士介绍，目前我国石化行业存在的问题是，传统石化产品总产能明显超过国内市场需求，一方面是装置开工率不足，另一方面是下游新型化工材料和精细化学品领域高端产品短缺，相关产品需要进口。截至目前，我国石化行业产品供应已由“整体数量短缺”转变为“结构性短缺”。另外，中国石油和化学工业联合会日前发布的石油和化学工业“十二五”发展指南提出，“十二五”期间，新建炼油项目规模要控制在1000万吨/年以上。加快淘汰200万吨/年及以下的小炼油企业，防止以沥青、重油加工等名义新建小炼油项目。争取到2015年，形成若干个2000万吨/年级炼油生产基地，炼油企业平均规模达700万吨左右。原油加工能力控制在6.5亿吨/年以内，成品油产量达3亿吨左右。全国乙烯产能达2600万吨/年左右，自给率达70%左右。丙烯产能达2200万吨/年，自给率达75%左右。指南提出，“十二五”期间，要积极发展氟硅材料、特种橡胶和热塑性弹性体、聚氨酯等化工新材料。加快研制高性能、节能环保的电子化学品等高端专用化学品。积极开发高性能锂离子电池和光伏电池材料。【观点集萃】人民币升值波折难免 真是让人郁闷。同一种资产（人民币）的两个市场涌现了经典的套利机会，但只有寥寥数家公司能够利用这种机会。在受到严格管控的在岸市场，1美元兑6.398元人民币。而在香港这个快速增长的离岸中心，1美元能换到6.457元人民币。这两种汇率之间的利差，已从上周1.9%的创纪录水平略有收窄，但仍达到0.9%，远高于今年0.3%的平均值。对几乎所有人来说，问题是离岸汇率“下一步走向何处”，因为只有达到严格的文件要求、证明自己有业务需要的公司，才能利用这一套利机会、汇回离岸人民币资金。从总体看，这一动向一定程度上映射出了其它地方出现的一窝蜂转回美元的趋势尤其是韩元和巴西里亚尔。这还不算，投资者越来越担心中国经济本身的放缓正在加速，因此，人们有理由怀疑，新的汇率差别可能会持续一段时间。更具体地说或许也更令人震惊的是人们怀疑北京方面可能像它在2008年7月所做的那样，冻结人民币汇率，以保护国内市场不受愈演愈烈的市场动荡的冲击。总体而言，这种做法起到了作用。甚至有人提出，这一次北京方面可能压低人民币汇率，以抵消美元的升幅。这种可能性似乎要小得多。即便在2008年中国出口崩盘、美元飙升之际，北京方面也坚持冻结（而非调整）人民币汇率。周二上午，中国将人民币汇率中间价定在1美元兑6.376元人民币，这是2005年中国开始允许人民币逐渐升值以来的最高点。尽管当日收盘时1美元兑6.398元人民币（人民币汇率在8月中旬首次达到这一水平），如果说中国政府在认真考虑让人民币贬值的做法，设定上述中间价将发出一个奇怪的信号。因此，最好将仍然很大的利差视为一个及时的提醒：即便是对最有把握的长期押注，也不能指望它沿着一条直线前进。全世界应敦促欧洲尽快行动 上世纪六七十年代，丹尼尔艾尔斯伯格(Daniel Ellsberg)用几年的时间秘密复印了8000多页五角大楼文件。根据这些文件，他写出了那篇著名的沼泽迷雾与僵化机器（The Quagmire Myth and the Satlemate Machine，收录于1972年出版的一本文集），详细地总结了越南战争的教训。归结起来很简单：政策制定者们的行动缺乏远见。在每一个关键时刻，他们都只做出了避免眼前灾难所需的最低承诺。他们只是在口头上表示乐观，却从不真正付诸行动即便他们相信行动可能取得决定性胜利。政策制定者们仿佛悲剧般地困在了无人地带既无法从走了很久的路线上掉头，也拿不出政治决心、迈出任何有一线成功可能的一步。最终，在经受了多年不必要的折磨之后，他们的政策还是全面溃败。过去两年来，欧洲经历了与此类似的过程。从希腊首次显现危机的征兆，到麻烦蔓延至葡萄牙和爱尔兰，随后确认希腊无法全额偿还其债务、继而债务激增蔓延至西班牙和意大利，在此过程中的每个阶段，当局一直采取能拖就拖的策略。他们所做的只不过略微超出欧元的正统操作，以避免迫在眉睫的崩盘，但绝不足以打下重塑信心的良好基础。紧急峰会召开得越来越频繁，恐怕也是在所难免的。这一过程已影响到了政策制定者们的可信度。很久以前我曾警告过一些欧洲朋友，当局在所有证据都指向相反结论时，仍然声称希腊有能力按时全额偿还债务，之后再宣称西班牙和意大利基本面良好时，将没有什么人会相信尽管后一种说法是有道理的。在欧洲的银行业压力测试中，信用违约互换(CDS)超过500个基点的资产仍被视为安全，面对这样的荒唐事，市场怎能不无视监管机构有关某些主要金融机构偿债能力不存在问题的论断呢？如今，继续过去两年那种不情不愿的渐进主义做法，可能会招致灾难。过去，我们的任务是判定哪些机构属于“太大而不能倒”，而如今，摆在我们面前的难题变成：当一些因太大而救不了的债务国无法偿债时，我们该怎么办？如今的形势跟2008年秋季或历史上任何时刻相比都有许多不同。然而，熟知近代金融史的人都应该知道：曾经不可想象的崩溃，可能很快就会变得不可避免。国际货币基金组织(IMF)新任总裁克里斯蒂娜拉加德(Christine Lagarde)已经提出了解决欧洲金融问题所必须遵循的三项原则，这值得大加赞赏。首先，欧洲必须设想到欧洲货币体系若干年后的状况，再回溯到现在，决定如何去做。事实上，过去十年来，欧洲政界人士忽略了经验老到的货币经济学家的普遍观点：即随着时间的推移，欧元区各主权国家拥有独立的财政预算体系和银行监管机制，将给单一货币带来压力，使其难以为继。欧洲货币联盟的状况，恰好验证了已故经济学家鲁迪格多恩布什(Rudiger Dornbusch)的名言：“在经济学中，问题酝酿的时间往往比人们想象的要长，而爆发的速度则比人们的想象要快。”欧元体系的问题也经过了长时间的积累。如今，已不可能再回到危机爆发前的状况。目前，欧洲货币联盟内部的市场自律显然不够有力和可信，无法确保金融的健全运转。同样明显的一点是：当银行和主权国家政府找不到最后借贷者时，就很可能爆发自我实现的信心危机。欧洲央行(ECB)、各国金融和监管机构以及欧盟(EU)官员们承担的职责或许有所不同。但如今，要想让欧元继续存在下去，他们就必须同步加大核心金融承诺力度，致力于实现各成员国的金融稳定，并削弱其金融自主性。其次，拉加德明智地指出，欧洲各银行资本金不足的问题十分严重。即便对主权债务和增长前景的看法相对乐观，我们也必须承认，欧洲各银行眼下面临的问题，与2008年夏季美国各银行的问题同样严重。不幸的是，欧洲许多银行的规模比所在国经济规模要大得多。现在，是时候开展切实的压力测试了，然后通过私人资本市场筹资（如果可能的话），必要的时候求助于公共注资。再拖延下去，私人资本市场将完全关闭，紧张的管理层将收紧信贷，而那个时候收紧信贷，恰恰最有可能损害经济前景。 第三，与自己的前任一样，拉加德打破了IMF的正统做法，她指出：面对经济大面积停滞，需要采取扩张性的政策。过去的几个月里，扩张性财政紧缩这一看似矛盾的政策不断遭到质疑。欧洲需要一种增长策略。但欧洲几乎所有国家，特别是大多数债务国，都必须严格履行最终削减赤字的承诺。某些国家屡次背弃承诺，声誉扫地，已到了不得不立即采取行动的地步。但欧洲只有实现了经济增长，才能解决自身债务问题，并为推动全球经济增长做出贡献。这需要同时实施扩张性的财政政策和货币政策。最后一点是美国近年来的宝贵教训。2008年危机爆发一年后的2009年年底，尽管信贷息差和资产价值已恢复到正常水平，金融体系也恢复了正常运转，但需求不足仍在持续抑制增长。尽管单个家庭或国家可以通过少花多存来改善财务状况，但所有人同时努力削减开支，就意味着所有人的收入都会下降，最终总储蓄额也会减少。德国特别需要认识到这一点：如果其他欧洲国家减少借贷量，那么德国的贷款量也会随之减少，这样算下来，德国的贸易顺差也将减少。如果无法就欧洲的下一步打算达成清晰共识，这会议就将是一个失败。值得注意的是，三个月前推动拉加德当选IMF总裁的那些欧洲国家，如今已拒绝了拉加德的几点重要建议。在正常情况下，人们应礼节性让欧洲当局自行解决欧洲的问题。如今，这些问题已经有可能危及全球经济增长，在这种情况下，所有国家都有义务要求欧洲找出一条可行的出路。如果找不到，丘吉尔的那句名言就将得到再次验证：“缺乏远见、在行动可以单纯且有效时缺乏行动意志、缺乏清晰思考、各种意见莫衷一是直到大难临头，直到自我保护逼近极限这些都是构成历史不断重演的特点”。如何才能救欧洲？ 在帮助解决眼前这场危机方面，欧洲央行(ECB)能够做的远不止现在这些。在过去几周里，欧洲央行扩大了国债购买计划，帮助欧元区银行填补了美元资金缺口。它还需要下调利率。 很快，欧洲央行就将承受把债务货币化的压力。德国宪法法院的裁决和德国政府内部反欧元情绪令人震惊的高涨，使得欧盟(EU)不太可能通过发行欧元区债券和建立财政联盟，在短期内解决这场危机。因此，欧洲央行就成为保卫欧元的最后一道防线。这道防线管用吗？纯粹从技术层面来说，是否发行欧元区债券，或者欧洲央行是否购买全部债务，其实并不重要。欧洲央行的债务就是一种隐性的欧元区债券。与欧洲央行管理委员会的几位德国人所说的不同，我们目前还没到那种地步。欧洲央行证券市场计划的规模约为1500亿欧元，实际上不足以影响到宏观经济。有人可能会认为，它帮助稳定了金融体系，进而稳定了货币政策的传导机制。但是，一旦你将这一计划的规模提高至比如1万亿欧元，你就越过了货币操作的界限。届时，你实施的将是财政操作。欧洲央行在各方未就欧元区该如何运转达成政治协议的情况下就走到那一步，将是有失明智的。实际上，欧洲央行的无条件纾困可能带来危险，正如未建立财政联盟就发行欧元区债券一样。你会解决眼前的危机，但根本性的失衡将持续下去，并导致债务进一步累积。这种纾困会延迟欧元区的解体，但长期而言却会加大欧元区解体的可能性。那么，如果欧元区债券和欧洲央行国债购买计划都解决不了这场危机，有什么其他办法吗？花旗集团(Citigroup)的威廉姆比特(Willem Buiter)和易卜拉欣拉赫巴里(Ebrahim Rahbari)围绕这个问题撰写了一篇出色的分析报告，讨论了多种可能情形，并排除掉了其中的大部分*。他们得出结论称，最有可能的结果是，欧洲胡乱拼凑出一个远称不上完善的财政联盟。危机将通过违约和破产机制得到解决。它将包含财政联盟的一些要素，比如银行破产机制、对银行业展开联合监管、以及主权债务违约程序，但它在本质上将不同于我们现在所知的任何方案。我同意，欧盟极有可能会朝这个方向迈进。在柏林，高层政策制定者们现在一致认为，希腊很有可能在欧元区内部违约，但不会马上发生。一旦希腊违约，欧洲金融稳定安排(EFSF)将被授权直接保护欧洲各银行。那些拥护这条道路的人士显然希望，这种改进后的机制架构将足以应对危机蔓延。欧盟肯定会选择这条道路，因为走上这条道路最为方便。但是，我不认为它会在这条道路上取得成功，因为危机现在已经蔓延到了意大利。EFSF及后续的欧洲稳定机制(ESM)，是为解决小国的危机而建立的。它们的规模不足以解决大国的危机。此外，意大利不存在短期资金缺口，而是存在长期偿债能力问题。意大利的债务可持续性值得怀疑：其债务与国内生产总值(GDP)之比达到120%；潜在的实际经济增长率为1%左右，长期利率为5%至6%。一个通过违约和为金融业提供支撑来解决危机的货币联盟，将很难解决意大利的问题。“违约联盟”的概念，在一个核心国家强劲、外围国家疲弱的货币联盟或许还行得通，但在一个核心国家也被疲弱侵蚀的货币联盟就行不通了。如果欧洲理事会(European Council)在6个月前建立起解决危机所需的机制，那么比特和拉赫巴里设想的最可能情形也许行得通。包含意大利和西班牙的“外围国家”规模太过庞大，当前的有限责任机制拯救不了它，而它一旦发生违约，也不可能不造成严重的金融危机。危机蔓延到了意大利，令我不得不相信只有发行欧元区债券和建立财政联盟才能解决危机。即使只确立一个以发行欧元区债券为最终目标的长期进程，可能也足以解决这场危机。但这个进程必须是可信的。如果确实可信，那么EFSF乃至欧洲央行就可以尽可能多地购买债券，以稳定市场利率。 我们朝这一方向迈进的可能性近期有所下降。德国宪法法院的裁决对此设置了立法上的障碍，而政治上的敌对情绪也在上升。我们正在偏离我所认为的、解决危机的唯一有效方案。换句话说，这意味着，我们正在一步步走向不由自主的解体。【海外财经】欧债危机曙光乍现 全球股市大幅反弹北京时间周二，疲软多日的全球股市出现久违的反弹。等待多时的欧债危机解决方案，似乎显出一丝曙光，在压抑太久之后，前一日华尔街股市率先大幅反弹，刺激周二白天时间亚洲、欧洲市场纷纷走高。周二晚间，刚刚开盘的美国股市三大股指再次开盘即大幅走高，道琼斯工业指数上涨1.4%，纳斯达克指数上涨1.9%，标普500指数上涨1.3%。欧洲政客们决心救市？消息似乎来得有些突然。在此前令市场一次次失望之后，据英国媒体周一的报道，从华盛顿召开的国际货币基金组织（IMF）会议上传出消息，欧盟领导人正在就欧洲金融稳定机制（EFSF）扩容相关事宜展开研究的努力，暂时缓和了投资者对欧元资产的忧虑，市场风险情绪回暖。截至周二亚洲市场收盘，东京日经225指数上涨2.8%；韩国KOSPI指数大涨5%；澳大利亚S&P/ASX200指数收涨3.6%；香港恒生指数收盘大涨4.2%。照上述计划，持有希腊国债的银行和金融机构将被要求接受减值50%，但有关方面将同时采取措施保障受影响的银行。此外，欧盟拯救基金的可动用资金也将从目前的4400亿欧元提升到2万亿欧元。“至少，欧洲政客们终于愿意准备去采取一些措施，阻止希腊主权债务违约引发的欧债危机继续蔓延。”经济研究机构Capital Economics的分析师朱莉娅杰索普（Julian Jessop）表示，从某种程度上说，投资者期待的就是欧盟领导人的“救市态度”。周二，德国总理默克尔和希腊总理帕潘德里欧会晤讨论缩减财政赤字等系列事宜。由于救援符合希腊利益，帕潘德里欧更是在周二公开表示，有必要扩大欧洲金融稳定机制（EFSF）规模，强化EFSF对于欧洲的未来非常重要。对于舆论针对希腊的批评言论，帕潘德里欧表示非常沮丧，并大派定心丸，称“希望希腊在明年将能够实现初步预算盈余，不会违约”。截至周二北京时间21：30，欧洲斯托克600指数大涨3.4%，主要市场表现方面，法国CAC40指数盘中上涨4.3%，德国DAX30指数大涨4.5%，英国富时100指数升3.4%。银行股大幅反弹不难发现，点燃前期市场动荡之灾的多家金融银行股，由于投资者担忧各银行，尤其是法国金融业由于在对希腊风险敞口上恐有风险，银行股遭大基金抛售。据悉，欧盟官方部门正在计划运用部分欧洲金融稳定机制(EFSF)，用以扩大银行资本，包括欧洲央行可能很快讨论恢复购买担保债券事宜，以向欧洲银行业注入更多流动性，均为市场带来利好。在周二的盘面上，欧洲多国金融股出现报复性反弹。法国巴黎银行盘中涨幅超过11%，法国兴业银行(601166,股吧)也触底上扬10%；在亚洲市场，澳大利亚国家银行收盘大涨5.8%。“最重要的是，现在不光欧洲急，发达经济体美国、新兴经济体包括中国、巴西，全球政府都开始为欧债危机担忧。” Brewin Dolphin证券首席策略分析师迈克兰霍夫（Mike Lenhoff）在伦敦表示。美参院通过临时拨款法案经过数天的“讨价还价”，美国国会两党本年度第三轮预算之争终于迎来转机。本周一，美国参议院投票通过了最先由众议院民主党领袖里德提出的一份临时拨款法案，同意将联邦政府预算至少维持到10月1日新财年之后，从而打破了美国联邦政府在短期预算问题上的僵局，也暂时避免了一场政府关门闹剧的再度上演。不过，由于对美国受灾地区的重建尚在进行中，美国联邦紧急事故管理总署随时有可能追加灾害援助资金，政府预算随时可能吃紧，况且两党在财政问题上的分歧素来巨大，预算之争远未平息。在上周最后关头否决了众议院提案之后，参议院最终在26日的投票中以79票赞成和12票反对的结果通过了一份“持续协议”，旨在为政府维持10月1日至11月18日期间的正常运转提供资金，包括26.5亿美元的救灾资金。外界普遍认为，离政府再度关门已时日不多。由于参议院的共和党领袖已同意了上述法案，共和党控制的众议院几乎毫无悬念将通过这项法案。而法案的通过将保证联邦政府援助最近遭受艾琳飓风和龙卷风袭击灾民的工作不会中断，也将保证从10月1日新财年开始后联邦政府可以正常运转。由于今年美国本土饱受洪水、飓风等自然灾害侵袭，有媒体报道称，美国联邦紧急事故管理总署（FEMA）已申请拨付51亿美元，补充救灾基金，而现有资金最快将于本月26日，也就是新一财年到来之前用完。因此，不少议员担忧本已捉襟见肘的政府预算会更无力支撑，使政府再次陷于关门危机中，因此呼吁提议追加预算以渡过眼前难关。然而，提案通过之路并不顺利。9月21日晚间，关于在9月30日以后为联邦政府提供运转资金的提案，遭到众议院以195票赞成、230票反对的意外驳回，原因是共和党议员“老调重弹”，要求更大幅度地削减政府开支。有报道称，这项被否定的提案资金规模为1.043万亿美元，与两党此前协议一致，但更多众议院议员希望将资金规模限制在1.019万亿美元的水平，与众议院4月通过的议案相吻合。与此同时，民主党人却竭力抨击共和党提出的削减15亿美元电动车贷款计划的方案，称共和党人如将此项开支计入削减范围，目的是想抵消掉一部分灾害支出。民主党参议院查尔斯舒默表示，“我们的底线是，灾民理应得到更多的援助。”不过，一如民主党人此前表态的，他们会努力寻找解决途径以通过法案，避免政府关门。23日凌晨，美国众议院通过了一项联邦政府短期融资法案。不过，虽然该提案将维持联邦政府正常运转的资金支持期限延长到11月18日，但由于众议院提案同时取消了民主党提出的两个能源替代项目的贷款，且计划的36.5亿美元的灾害援助资金大大低于参议院此前批准的69亿美元，也低于白宫此前提出的51亿美元的规模。由于双方分歧巨大，在23日下午举行投票中，参议院以59票反对，36票赞成的投票结果，将众议院数小时前通过的一项临时预算法案暂时搁置。有分析认为，这次出现突破性进展，在很大程度上得益于美国联邦紧急事故总署的最新表态。该机构表示，有足够赈灾资金支撑到9月30日前，极大缓解了人们对救灾资金紧缺的担忧。两党也因此同意放弃对规模为10亿美元的救灾款项的争执，里德对此表示欢迎。参议院共和党领袖麦康奈称，这是让政府继续运作的合理方式。民主党议员本纳尔逊也表示，“我们已经避免了一场灾难，至少在下一个灾难来临之前。”今年以来，美国民主党和共和党已爆发三轮预算大战。年初时两党围绕2011财年剩余时间的联邦预算激烈交锋，最终在4月达成协议；入夏以来，两党又围绕财政赤字与债务上限展开博弈，最终在8月达成妥协，避免了美国政府债务违约。尽管两党目前在新财年预算问题上依然立场坚定，但民众对党派政治倍感厌烦，希望两党摒弃党派争议、谋求妥协的意愿强烈。此外，其实两党都惧怕承担政府关门的责任，估计最后一刻达成妥协的戏码还得一直演下去。希腊年底前将有10万家小企业倒闭一项调查研究显示，预期在今年年底前，希腊将会有10万家小型企业倒闭，涉及职位高达25万个。据悉，希腊的债务危机正逐渐演变成社会危机，民众的不满情绪持续升温，工会罢工严重打击当地经济支柱旅游业。另外，零售业的影响也逐步浮现，由于旅客人数减少，加上希腊政府推行紧缩政策，当地民众的消费意愿大减，造成零售业的生意越来越差。此外，由于希腊政府提高了企业增值税和物业税，令企业主的负担加重，不少企业被迫裁员。希腊商务部的调查数据显示，去年至今已有6.8万家小型企业倒闭，预计在年底前会再有约10万家小型企业倒闭或结业，目前希腊的失业率已经达到16%的新高，预料其经济衰退的情况会进一步加剧。另据悉，希腊的主要债权国、国际货币基金组织（IMF）和欧盟委员会，将于本周派代表到希腊视察当地落实紧缩措施的进展情况，为发放新一笔总值80亿欧元的援助贷款做评估，以避免希腊出现债务违约。【国内财经】隔夜利率1个月后重返4% 央行暂停正回购季末、国庆渐行渐近，大盘股中国水电(601669)IPO网上申购周二启动，推动当日短期利率全线大涨，上海银行间同业拆放利率（Shibor）隔夜品种1个月之后再度站上4%的高位。在公开市场上，由于到期资金量继续萎缩，中国人民银行“维稳”依旧，仅发行了20亿元1年期央票，并暂停了正回购操作。资金利率上行“今天新股申购，但是资金面并不是很紧，所以节前应该不会紧了，并且大家都做好了充分的准备。”昨日，金元证券分析师王晶向第一财经日报记者表示。本报记者从全国银行间同业拆借中心了解到，昨日，短期Shibor涨幅均在50个基点以上，其中隔夜品种上涨95.92个基点，至4.0550%，终结了此前连续四个交易日的下跌趋势，并于8月24日以来首次高于4%；1周利率上涨85.67个基点，至4.6667%；2周利率上涨53.83个基点，至5.0358%。中长期品种中，1月利率下跌17.22个基点，至5.7011%；其他均呈小幅涨跌。业内人士认为，此次资金利率上行与中国水电IPO冻资紧密相关，尽管其募资额至多不过144亿元，但仍将成为今年以来A股最大规模IPO。昨日为该股网上申购日，网上资金解冻日为本周五。本周公开市场到期资金仅有590亿元，分别为50亿3个月央票和240亿1年期央票到期，并有300亿元7天正回购到期。此前央行公开市场连续十周净投放，累计释放流动性达3990亿元。昨日，央行以价格招标方式发行了2011年第74期央行票据，发行量为20亿元，期限1年，参考收益率3.584%，继续与前期持平。而在上周二，央行不仅发行了10亿元1年期央票，还进行了300亿元7天期正回购，正是这次短期回笼操作令本周到期量大增。光大银行(601818)首席宏观分析师盛宏清指出：“央行的态度很鲜明，不进行正回购了，仅仅象征性发点央票。总担心国庆节对资金冲击很大，看样子可以安心过节了。”另一位交易员告诉本报记者：“在季节性因素影响下，短期品种上升的态势会向长期品种蔓延；月底前有小量公开市场操作到期，如延续滚动操作，Shibor或加速上涨。”本周央行应仍以净投放为主兴业证券(601377)分析认为，虽然当前资金面尚算宽松，但面临着大盘股IPO、季末、“十一”长假等因素的冲击，本周公开市场操作力度或减弱，将继续维持净投放格局。华泰联合证券固定收益部亦称，本周是季末最后一周，央行公开市场应仍以净投放为主，防止季末资金利率出现较大波动。然而，只有当通胀明显出现拐点，流动性才有望出现偏松的变化。不少分析人士还从外汇占款角度指出了后市资金面的不乐观。“预计在8月份以及9月中上旬热钱大量流入之后，9月底以及10月热钱将出现大幅回落甚至外流，那么外汇占款也将随之大幅回落，加剧10月份的流动性紧张程度。”兴业证券分析师蔡艳菲表示。蒙代尔：中国经济增速短期内或会下降2个百分点9月27日，2011诺贝尔奖得主北京论坛在北京饭店举行。罗伯特-蒙代尔在与和讯网独家对话时表示，中欧双边贸易盈余空间比较大，即使有比较大的下降，也是有转换余地的。中国经济增速每年达9%，短时间内受全球经济影响或会降低2%，但很快就会恢复。此前，中国商务部新闻部发言人沈丹阳称，欧债危机对中欧经贸合作势必带来一定的影响，除了经济增长进一步放缓带来的内部消费投资进一步疲软，可能会直接影响双边贸易增长。此外，随着欧盟内部危机愈演愈烈，和中国的产业竞争也会更加激烈，双边的贸易摩擦可能会加剧，这对中欧经贸关系发展不利。对此，更有欧洲当地媒体有报道称，欧盟正准备通过高关税的方式对抗来自“中国的廉价商品”。蒙代尔对和讯网表示，中国不需要有这样的担心。“中国与欧洲贸易处于优势地位，尤其是德国，贸易盈余空间比较大，即使有比较大的下降，也是有转换余地的。”数据显示，欧盟内中国第一大贸易是德国，中国为德国第六大出口市场和第三大进口来源地。目前，欧盟对华投资增速开始放缓，对欧出口的企业受通胀和劳动力成本上升影响，产品提价也比较多，造成来自欧盟的订单在持续下降。对此，蒙代尔认为中国的贸易投资形势不会发生重大变化。“来自欧洲的订单的确减少了，但中国30年的发展证明，中国市场远远好于德国和其他欧洲国家。中国经济增速每年达9%，短时间内受全球经济影响或会降低2%，但很快就会恢复。”2011诺贝尔奖得主北京论坛9月28日-9月30日举行。本届论坛将围绕“创新与发展”年度主题,邀请各领域诺贝尔奖获得者10 位、国内外著名专家学者及机构负责人来京出席学术交流和知识普及活动。论坛期间,嘉宾们将发表数十场演讲,同时论坛还邀请了国内相关领域的顶尖专家学者,结合自己的研究领域为论坛带来精彩的学术演讲。罗伯特-蒙代尔简介1999年诺贝尔经济学奖获得者、“最优货币区理论”的奠基人，被誉为“欧元之父”。他系统地描述了什么是标准的国际宏观经济学模型；蒙代尔教授是货币和财政政策相结合理论的开拓者；他改写了通货膨胀和利息理论；蒙代尔教授与其他经济学家一起，共同倡导利用货币方法来解决支付平衡；此外，他还是供应学派的倡导者之一。温家宝：全面落实节能减排综合方案9月27日，国务院召开全国节能减排工作电视电话会议，全面动员和部署“十二五”节能减排工作。国务院总理温家宝作重要讲话，他强调，要从战略和全局高度认识节能减排的重大意义，全面落实节能减排综合性工作方案，下更大决心、花更大气力，打赢节能减排持久战和攻坚战，建设资源节约型、环境友好型社会。温家宝指出，“十一五”时期，我国节能减排取得显著成效，我们以能源消费年均66的增速支撑了国民经济年均112的增长。节能减排工作有力促进了产业结构调整和技术进步，为应对全球气候变化作出了重要贡献。当前，节能减排形势还相当严峻。必须充分认识节能减排的极端重要性和紧迫性，增强忧患意识、危机意识和责任意识，以科学发展观为指导，坚持节能减排思想不动摇，工作不松懈，力度不减弱，步伐不放缓，全面落实“十二五”节能减排综合性工作方案，务求取得预期成效。温家宝提出五点要求：（一）着力调整优化产业结构，促进节能减排。要坚持走中国特色新型工业化道路。加快发展现代产业体系，逐步提高服务业的比重和水平。大力发展战略性新兴产业。鼓励新上先进生产能力，加快淘汰落后生产能力，强化节能、环保、土地、安全等指标约束，抑制高耗能、高排放行业过快增长，防止高污染、高耗能产业转移到西部地区。大力发展循环经济。合理控制能源消费总量，调整能源结构，大力推广煤炭的清洁高效利用，因地制宜发展风能、太阳能等可再生能源，在做好生态保护和移民安置的基础上积极发展水电，在确保安全的基础上高效发展核电。推动能源生产和利用方式变革，构建安全、稳定、经济、清洁的现代能源产业体系。（二）坚持以科技创新和技术进步推动节能减排。加快建立节能减排的技术支撑体系，选择一批关系全局的重大技术项目，攻克一批共性和关键技术，引进消化吸收国外先进节能减排技术和管理经验。建立节能减排技术的遴选、评定及推广机制，促进产业化示范和推广应用。实施节能改造、重金属污染防治、资源综合利用等重点工程。（三）完善节能减排长效机制。深化资源性产品价格改革，完善价格形成机制。加大财政资金支持引导作用，落实税收优惠政策，积极推进资源税费和环境税费改革。调整进出口税收政策，遏制高耗能、高排放产品出口。加强节能发电调度，实行电力需求侧管理，推行合同能源管理，扶持壮大节能服务产业。在试点的基础上逐步建立碳排放交易市场。推进污水垃圾处理设施建设与运营市场化。（四）加强节能减排能力建设。抓紧制订完善能源消耗、污染排放方面的强制性国家标准和设计规范，完善统计核算与监测方法。加强节能管理体系建设，建立健全国家、省、市三级减排监控体系。（五）推进重点领域节能减排。开展万家企业节能低碳行动，促进重点用能单位科学管理、组织、控制生产经营活动。加强工业、建筑、交通领域节能减排。工业领域要严格执行高耗能、高排放行业的准入标准，全面推行清洁生产，加强重金属污染防治，全过程控制污染物排放。建筑节能要科学合理改造已有建筑，积极发展绿色建筑、智能建筑，最大限度地节能、节地、节水、节材。交通节能减排要重视发展公共交通，统筹发展和优化运用多种运输方式，逐步提高机动车排放标准，积极推广节能与新能源汽车。推广使用经济高效的节能产品，提倡绿色低碳消费，形成节能环保的消费模式和生活方式。各类公共机构要发挥示范带头作用，国家机关要做表率。重视农业和农村节能减排，治理农业面源污染。大规模开展植树造林，增加森林碳汇。【金融市场】美股收盘走高 脱离盘中高点美国股市周二走高，但一则关于欧元区在希腊第二轮救助方案条件上存在潜在分歧的报道引发市场担忧，令大盘在后市遭遇重挫，回吐了此前一半以上的涨幅。道琼斯工业股票平均价格指数涨146.83点，至11190.69点，涨幅1.33%，今日早些时候一度上涨325点。该指数昨日上涨272点。标准普尔500指数上涨12.43点，至1175.38点，涨幅1.07%。 该指数所有10个分类指数均收盘走高。纳斯达克综合指数涨30.14点，至2546.83点，涨幅1.2%。股市在最后一小时回吐涨幅，因此前英国金融时报(Financial Times)报道称，欧元区内部在希腊第二轮救助方案条件问题上已出现分歧。该报援引欧洲高级官员的话称，欧元区多达7个成员国赞成让私人部门债权人接受对所持希腊国债进行更大程度的冲减。交易员认为此报道是导致主要股指收盘远远脱离盘中高点的主要原因之一。希腊议会投票通过了一项新财产税法案，在确保国际债权人给予该国进一步救助并避免债务违约的努力中迈出了关键的一步。此次投票是对该国未来数周实施新紧缩措施以及实现今明两年预算目标的关键性试探。但股市最后一小时的走势表明，在当前波动较大的情况下，交易员和投资者相当紧张不安。美国的预算僵局也被打破。参议院于周一晚些时候批准一项提案，在11月18日前为政府提供资金，外界对美国政府可能被迫关闭的担忧因此得到缓解。众议院也可能批准该提案。投资者也在很大程度上忽略了另一项表现疲软的消费者信心数据。美国世界大型企业研究会(Conference Board)表示，9月份消费者信心指数小幅上升至45.4，略高于8月份经修正后的45.2。9月份指数大幅低于7月份的59.2。惠普(Hewlett-Packard)涨88美分，至23.59美元，涨幅3.9%。 华特-迪士尼(Walt Disney)涨86美分，至31.16美元，涨幅2.8%。雪佛龙(Chevron)涨2.05美元，至93.54美元，涨幅2.2%。金融类股表现明显滞后。美国银行(Bank of America)跌12美分，至6.48美元，跌幅1.8%。美国运通银行(American Express Bank)跌48美分，至47.08美元，跌幅1%。摩根大通(J.P. Morgan Chase)跌8美分，至31.57美元，跌幅0.3%。公司消息方面，Walgreen跌2.26美元，至33.77美元，跌幅6.3%。该公司称与Express Scripts的续约谈判尚无实质性进展。Express Scripts每年为Walgreen带来了约53亿美元的收入。因为天然气分销业务实现增长，Oneok上调对2012年利润的预期，该股涨2.07美元，至67.56美元，涨幅3.2%。 KEYW Holding跌2.25美元，至7.75美元，跌幅23%，这家网络安全公司称，一项系统集成合同被授予了其竞争对手。伊士曼-柯达(Eastman Kodak)涨8美分，至1.82美元，涨幅4.6%，昨日下跌27%。 该公司上周五透露，动用了1.6亿美元的信贷额度以满足一般用途需要。详细信息的缺乏令股东表示担忧，一些人则担心该公司花钱的速度正在加快。房地产投资信托公司Equity One同意以4.731亿美元将旗下36个主要位于亚特兰大、坦帕和奥兰多的购物中心出售给黑石集团(Blackstone Group)旗下一只基金，因该公司将业务重心缩小到一些城镇市场。该股涨1.17美元，至16.96美元，涨幅7.4%。油价上涨逾5%原油期货周二创下四个多月来的最大单日涨幅，因市场预期欧元区债务危机的最终解决方案有望取得进展。纽约商交所十一月轻质低硫原油期货结算价涨4.21美元，至每桶84.45美元，涨幅5.3%。ICE布伦特原油期货合约结算价涨3.20美元，至每桶107.14美元，涨幅3.1%。有关欧洲领导人或达成债务危机解决方案的预期成为影响本交易日市场走势的主要因素。过去两周来，市场对欧元区能否达成债务危机解决方案的怀疑一度拖累油价下跌11%。周二油价的大幅涨势与过去几个交易日面临的沉重抛压形成对比，而且也给那些预期油价支撑位在每桶80美元的交易员带来了希望。交易员们表示，部分买盘似乎受到了投资者空头回补需求的推动。许多市场观察人士仍认为，鉴于市场对欧洲能否完全解决债务危机表示怀疑，而且有迹象显示国内外经济将保持疲软，预计油价短线将走低。周二后市尾盘，美国石油学会(American Petroleum Institute)公布的数据显示，截至9月23日当周原油库存增加568,000桶。接受道琼斯通讯社(Dow Jones Newswires)调查的15位分析师的预期中值为原油库存增加700,000桶。数据还显示，9月23日当周汽油库存增加460万桶。馏分油库存减少223,000桶，预期为增加100,000桶。炼油厂开工率为85.9%，较此前一周上升1.5个百分点。十月RBOB汽油期货结算价涨12.61美分，至每加仑2.6955美元，涨幅4.9%。十月取暖油期货结算价涨8.51美分，至每加仑2.8766美元，涨幅3.1%。欧洲股市周二飙升欧洲股市周二飙升，受有关欧元区官员将采取果断行动解决该地区债务危机的乐观情绪推动。欧洲斯托克600指数涨4.4%，至229.91点。这是该指数在上周触及两年多来低点后连续第三个交易日走高。法国CAC 40指数涨5.7%，至3,023.38点。德国DAX 30指数上涨5.3%，至5,628.44点。银行类股涨幅居前，因交易员依然对扩大欧洲救助基金以及银行资本重组的举措抱有期望。欧洲市场法国银行类股领涨，其中法国巴黎银行(BNP Paribas SA)大涨14.2%，法国兴业银行飙升近17%。其他欧洲银行类股也大都表现良好。法兰克福市场，德意志银行(Deutsche Bank AG)上涨近13%。伦敦市场，巴克莱集团(Barclays PLC)上涨8%。汽车类股在德国公司股票中涨幅居前。Man SE涨7.2%，大众汽车(Volkswagen AG)涨6.7%，因欧盟委员会(European Commission)周一晚间批准了大众汽车收购Man SE的计划。戴姆勒公司(Daimler AG)涨7.2%，此前瑞士信贷(Credit Suisse)将该股评级从中性上调至强于大盘。伦敦市场，受大宗商品价格反弹提振，矿业类股推动伦敦富时100指数反弹。该指数上涨4%，至5,294.05点。【数据分析】前8月工业利润愈3.2万亿 同比增28.2%国家统计局昨日公布的数据显示，今年1至8月份，全国规模以上工业企业实现利润32281亿元，同比增长28.2%，增速继续回落，但降幅收窄，较1-7月的增速仅下滑0.1个百分点。从39个工业大类来看，上游行业继续保持高景气度，部分中下游行业效益状况恶化。数据显示，规模以上工业企业实现主营业务收入531695亿元，同比增长29.9%。每百元主营业务收入中的成本为85.08元，主营业务收入利润率为6.07%。分行业来看，1至8月，在39个工业大类行业中，38个行业利润同比增长，1个行业同比下降。其中，石油和天然气开采业利润同比增长36.3%，黑色金属矿采选业增长54.5%，化学原料及化学制品制造业增长55.6%，化学纤维制造业增长39.5%，黑色金属冶炼及压延加工业增长22.8%，有色金属冶炼及压延加工业增长64.6%，交通运输设备制造业增长11.5%，通信设备、计算机及其他电子设备制造业增长2.1%，电力、热力的生产和供应业增长5.4%。但是，石油加工、炼焦及核燃料加工业则下降85.3%。分析人士指出，从数据中可以看出，上游行业继续保持高景气度，但受上游资源性产品价格大幅攀升影响，部分中下游行业效益状况恶化。工信部在9月中旬发布的2011年中国工业经济运行夏季报告中就曾指出，今年前7个月，石油加工行业主营收入利润几乎为零，利润同比下降超过九成。昨日统计局公布的数据显示，前8个月石油加工、炼焦及核燃料加工业盈利仍大幅下降85.3%，与此同时，石油和天然气开采业利润则同比增长36.3%，上游行业利润大幅增长掩盖了下游行业盈利水平下滑。此外，8月末，规模以上工业企业应收账款68464亿元，同比增长21.2%。产成品资金26449亿元，同比增长23.4%。分所有制来看，在规模以上工业企业中，1至8月，国有及国有控股企业实现利润10175亿元，同比增长20.6%；集体企业实现利润519亿元，同比增长31.8%；股份制企业实现利润18362亿元，同比增长33.8%；外商及港澳台商投资企业实现利润8431亿元，同比增长14.4%；私营企业实现利润8871亿元，同比增长45.6%。美国ICSC-GS连锁店销售 - 分析美国9月24日当周国际购物中心-高盛(ICSC-GS)连锁店销售指数下降0.2%。按年率计，当周该指数上升2.7%。ICSC首席经济学家Michael Niemira在报告中写道：“基于ICSC-GS渠道调查，上周百货商店和服装商店客流量较上年同期小幅下滑，而折扣店经营则略有走强。天气对需求的影响因地区而异，西部地区较去年同期温暖得多，中部和东南部地区则较去年凉爽得多 - 这有利于当季商品销售。”国际天气趋势公司（Weather Trends International，WTI）称，“截止周六的一周全国气温比去年低2.8华氏度，但较长期平均气温高1.3华氏度。WTI表示，尽管上周秋季正式驾临，但感觉西部地区更像夏季，该地区气温令当周成为逾19年以来最温暖的9月份第4周。美国中部地区气温较去年更为凉爽且接近往年同期正常水平，这对北部地区秋装以及暖炉网等物品构成积极因素。东部地区也较去年更为凉爽，但潮湿天气仍感觉相当温暖和更像仲夏。”下表显示的是该数据简史：下文摘自ICSC 9月份销售预期:根据ICSC Research对27家主要零售连锁店的统计，2011年8月美国可比连锁店铺销售年率上升4.8%。这反映了对9月1日报告初值的修正，因包括Walgreens销售（9月6日报告）在内。飓风来临前的储备效应有利于某些零售商店（因消费者购买应急储备和食物），但对经营非必需品（例如服装）的其他商店造成损害。从整个行业来看，ICSC估计飓风影响将拖累8月份可比店铺销售下降约0.5-1.0个百分点。JCP认为，“今年稍晚些时候将重新迎来返校销售季”，这或将令9月份销售受益。展望9月份销售和剩余的返校购物支出，ICSC Research预测，9月份行业销售增长或将继续与近期表现保持相对平稳，包括燃料的9月份行业销售将增长4.0%至5.0%，且剔除燃料的行业销售将增长3.0%至4.0%。-ICSC-GS周度连锁店销售指数由Michael P. Niemira编写-周度连锁店销售快报由国际购物中心联合高盛一同发布。该指数衡量美国名义同店或可比店铺销售指数（不包括餐厅和汽车需求）。周度指数被编制成销售加权几何平均增速以确保长期连贯性，且以当前代表大约40家零售连锁店（也由ICSC编制）覆盖广泛的月度零售行业总销售作为统计基准。下图显示的是剔除运用Hodrick-Prescott滤波计算所得趋势成分后的ICSC-GS数据。得到的结果为2010年和2011年残值序列，通过对比以突出这两年的相似性。数据中的季节性显而易见。9月24日当周，ICSC-GS连锁店销售下降速度高于以前年份可比同周。这可能表明9月24日当周销售下降为季节性模式以外因素所致。里奇蒙德联储9月份调查 - 明细分析主要结论：1. 9月份制造业指数改善。2. 然而，新订单指数跌入更深负值